Theo dự b&aacute;o của Chứng kho&aacute;n Yuanta, trong bối cảnh Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước kiểm so&aacute;t tăng trưởng t&iacute;n dụng ở mức 15%, nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng đầu ng&agrave;nh như Techcombank, Vietcombank, MB hay VPBank vẫn được kỳ vọng tăng trưởng tr&ecirc;n 17%, mở ra dư địa cho nh&oacute;m cổ phiếu b&aacute;n lẻ v&agrave; hạ tầng

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260112/images/vietcombank20251031150048.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Ảnh minh họa

Ph&ograve;ng Nghi&ecirc;n cứu v&agrave; Ph&acirc;n t&iacute;ch của Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam ng&agrave;y 12/1 đ&atilde; c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o dự b&aacute;o tăng trưởng t&iacute;n dụng của hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng trong năm 2026, trong bối cảnh Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước (NHNN) đặt mục ti&ecirc;u kiểm so&aacute;t t&iacute;n dụng ở mức 15% nhằm c&acirc;n bằng giữa hỗ trợ tăng trưởng v&agrave; quản trị rủi ro.

Theo Yuanta, NHNN tiếp tục &aacute;p dụng cơ chế ph&acirc;n bổ hạn mức t&iacute;n dụng dựa tr&ecirc;n hệ số điều chỉnh 2,6%, được t&iacute;nh to&aacute;n theo kết quả xếp hạng CAMEL năm 2024 (xếp hạng an to&agrave;n hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng của NHNN). Tr&ecirc;n cơ sở đ&oacute;, nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng đầu ng&agrave;nh được kỳ vọng sẽ c&oacute; dư địa tăng trưởng t&iacute;n dụng cao hơn mặt bằng chung.

Cụ thể, Yuanta dự b&aacute;o nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng gồm Techcombank, Vietcombank, MB, ACB, VietinBank, HDBank v&agrave; VPBank đều c&oacute; khả năng đạt mức tăng trưởng t&iacute;n dụng tr&ecirc;n 17% trong năm 2026. Trong đ&oacute;, Techcombank được dự b&aacute;o dẫn đầu với mức tăng 19,50%, tiếp đến l&agrave; Vietcombank 19,24%, MB 18,98%, ACB 18,20%. Nh&oacute;m VietinBank v&agrave; HDBank c&ugrave;ng đạt khoảng 17,68%, trong khi VPBank được dự b&aacute;o tăng trưởng 17,94%.

Ri&ecirc;ng MB, HDBank v&agrave; VPBank tiếp tục nằm trong nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng được ưu ti&ecirc;n ch&iacute;nh s&aacute;ch do tham gia nhận chuyển giao bắt buộc, qua đ&oacute; duy tr&igrave; lợi thế nhất định về hạn mức t&iacute;n dụng so với c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&ugrave;ng quy m&ocirc;.

Ở chiều ngược lại, Yuanta cảnh b&aacute;o c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thuộc nh&oacute;m quy m&ocirc; nhỏ (Low Tier) với room tăng trưởng t&iacute;n dụng dưới 14% sẽ đối mặt với &aacute;p lực k&eacute;p, bao gồm năng lực vốn hạn chế v&agrave; nguy cơ gia tăng nợ xấu trong bối cảnh nhu cầu t&iacute;n dụng vẫn ở mức cao.

T&iacute;nh chung to&agrave;n hệ thống, Yuanta ước t&iacute;nh tăng trưởng t&iacute;n dụng năm 2026 đạt khoảng 15,21%, s&aacute;t với mục ti&ecirc;u điều h&agrave;nh của NHNN. Theo đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch, lịch sử ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ cho thấy hạn mức t&iacute;n dụng được giao đầu năm thường mang t&iacute;nh định hướng thận trọng. Khi c&aacute;c điều kiện vĩ m&ocirc; như lạm ph&aacute;t v&agrave; tỷ gi&aacute; duy tr&igrave; ổn định, đồng thời mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP cần được hỗ trợ, NHNN c&oacute; xu hướng nới lỏng hạn mức t&iacute;n dụng v&agrave;o nửa cuối năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260112/images/screenshot-2026-01-12-11552320260112115654.jpg" style="height:668px; width:600px" />

Dự b&aacute;o tăng trưởng t&iacute;n dụng năm 2026 tại c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng theo mục ti&ecirc;u của NHNN. Nguồn: Yuanta

D&ograve;ng t&iacute;n dụng năm 2026 gọi t&ecirc;n cổ phiếu b&aacute;n lẻ v&agrave; hạ tầng

Ở g&oacute;c độ ng&agrave;nh v&agrave; cổ phiếu hưởng lợi, Yuanta cho rằng khi d&ograve;ng vốn v&agrave;o bất động sản bị kiểm so&aacute;t chặt hơn, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng như VPBank, Techcombank v&agrave; VIB sẽ c&oacute; xu hướng đẩy mạnh cho vay ti&ecirc;u d&ugrave;ng để tận dụng hạn mức t&iacute;n dụng được cấp. Điều n&agrave;y tạo dư địa t&iacute;ch cực cho nh&oacute;m b&aacute;n lẻ, với c&aacute;c cổ phiếu được hưởng lợi gồm MWG, PNJ, FRT v&agrave; MSN khi d&ograve;ng t&iacute;n dụng ti&ecirc;u d&ugrave;ng dồi d&agrave;o c&oacute; thể k&iacute;ch th&iacute;ch nhu cầu mua sắm.

Trong khi đ&oacute;, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh như VCB, CTG v&agrave; BID sở hữu room t&iacute;n dụng lớn nhất hệ thống được kỳ vọng sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; chủ lực trong việc bơm vốn cho c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng quy m&ocirc; lớn, bao gồm s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh v&agrave; c&aacute;c tuyến cao tốc trọng điểm. C&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng v&agrave; vật liệu như VCG, HHV, CTD v&agrave; HPG được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; nh&oacute;m hưởng lợi trực tiếp từ xu hướng n&agrave;y.

Yuanta nhận định, ch&iacute;nh s&aacute;ch t&iacute;n dụng năm 2026 kh&ocirc;ng mang t&iacute;nh siết chặt bất động sản như những lo ngại ban đầu. Việc giảm hệ số nh&acirc;n v&agrave; &aacute;p trần tốc độ tăng trưởng t&iacute;n dụng v&agrave;o lĩnh vực n&agrave;y chỉ l&agrave; bước điều chỉnh kỹ thuật nhằm đưa thị trường trở lại trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng sau giai đoạn tăng n&oacute;ng năm 2025. D&ograve;ng vốn tuyệt đối v&agrave;o bất động sản trong năm 2026 vẫn được ước t&iacute;nh ở mức cao, khoảng 749.000 tỷ đồng, đủ đ&aacute;p ứng c&aacute;c nhu cầu cơ bản của thị trường.

Rủi ro lớn hơn, theo Yuanta, nằm ở mặt bằng l&atilde;i suất. L&atilde;i suất vay mua nh&agrave; phổ biến trong khoảng 8% - 9,5% c&oacute; thể l&agrave;m chậm thanh khoản v&agrave; th&uacute;c đẩy qu&aacute; tr&igrave;nh s&agrave;ng lọc c&aacute;c nh&agrave; đầu tư sử dụng đ&ograve;n bẩy cao. Tuy nhi&ecirc;n, điều n&agrave;y kh&ocirc;ng đảo ngược xu hướng phục hồi của thị trường bất động sản, m&agrave; sẽ khiến d&ograve;ng vốn trở n&ecirc;n chọn lọc hơn, ưu ti&ecirc;n c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh l&agrave;nh mạnh như KDH hay DXG.

Thu Trang

<a href="https://mekongasean.vn/yuanta-du-bao-loat-ngan-hang-co-the-tang-truong-tin-dung-tren-17-nam-2026-50707.html">Link gốc</a>

Theo dự báo của Chứng khoán Yuanta, trong bối cảnh Ngân hàng Nhà nước kiểm soát tăng trưởng tín dụng ở mức 15%, nhiều ngân hàng đầu ngành như Techcombank, Vietcombank, MB hay VPBank vẫn được kỳ vọng tăng trưởng trên 17%, mở ra dư địa cho nhóm cổ phiếu bán lẻ và hạ tầng
