L&atilde;nh đạo VPBankS tin tưởng mục ti&ecirc;u tăng trưởng dư nợ margin l&ecirc;n 50.000 tỷ đồng trong năm 2026 l&agrave; ho&agrave;n to&agrave;n khả thi.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260420/images/anh-man-hinh-2026-04-20-luc-16_25_02.png" style="height:331px; width:600px">

Chiều ng&agrave;y 20/4, C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS) đ&atilde; tổ chức th&agrave;nh c&ocirc;ng Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n năm 2026, đ&aacute;nh dấu kỳ đại hội đầu ti&ecirc;n kể từ khi cổ phiếu <a class='symbol'>VPX</a> ch&iacute;nh thức ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n.

Kế hoạch l&atilde;i kỷ lục hơn 6.400 tỷ đồng&nbsp;

Tại đại hội, Hội đồng quản trị đ&atilde; tr&igrave;nh cổ đ&ocirc;ng th&ocirc;ng qua kế hoạch kinh doanh năm 2026 với mục ti&ecirc;u tổng doanh thu đạt 11.074 tỷ đồng, tăng 59% so với kết quả thực hiện năm 2025 v&agrave; lợi nhuận trước thuế kỳ vọng đạt mức kỷ lục 6.453 tỷ đồng, tăng 44% so với năm trước.

Đ&acirc;y l&agrave; năm thứ hai trong chiến lược ph&aacute;t triển giai đoạn 2025&ndash;2030 của doanh nghiệp với mục ti&ecirc;u tăng trưởng b&igrave;nh qu&acirc;n 32%/năm nhằm hướng tới vị thế một trong những c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n h&agrave;ng đầu thị trường.

Kế hoạch đầy tham vọng n&agrave;y được x&acirc;y dựng tr&ecirc;n cơ sở kết quả kinh doanh năm 2025 tăng trưởng đột biến với doanh thu đạt 7.910 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần năm 2024 v&agrave; lợi nhuận trước thuế đạt 4.476 tỷ đồng, gần gấp 4 lần c&ugrave;ng kỳ v&agrave; vượt xa kế hoạch đề ra.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260420/images/anh-man-hinh-2026-04-20-luc-12_17_07(2).png" style="height:686px; width:600px">

Năm 2025, VPBankS đ&atilde; ho&agrave;n tất đợt ch&agrave;o b&aacute;n 375 triệu cổ phiếu lần đầu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng, thu về gần 13.000 tỷ đồng v&agrave; x&aacute;c lập kỷ lục IPO lớn nhất lịch sử ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n Việt Nam, tạo tiền đề để cổ phiếu <a class='symbol'>VPX</a> ch&iacute;nh thức ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HOSE v&agrave;o th&aacute;ng 12/2025.

Trong cơ cấu doanh thu, mảng m&ocirc;i giới v&agrave; cho vay k&yacute; quỹ tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; động lực tăng trưởng chủ lực khi c&ocirc;ng ty đặt mục ti&ecirc;u n&acirc;ng thị phần m&ocirc;i giới tr&ecirc;n HOSE l&ecirc;n 5% sau khi đ&atilde; lọt v&agrave;o top 10 từ cuối năm 2025. Dư nợ cho vay margin b&igrave;nh qu&acirc;n năm 2026 dự kiến đạt khoảng 49.485 tỷ đồng, tăng gấp đ&ocirc;i so với mức b&igrave;nh qu&acirc;n năm trước.

Song song với đ&oacute;, mảng ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư (IB) được x&aacute;c định l&agrave; trụ cột chiến lược dựa tr&ecirc;n hệ sinh th&aacute;i ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ để đẩy mạnh tư vấn ph&aacute;t h&agrave;nh nợ v&agrave; thị trường vốn cổ phần.

Về chiến lược d&agrave;i hạn đến năm 2030, VPBankS hướng tới mục ti&ecirc;u dẫn đầu thị trường về tổng t&agrave;i sản v&agrave; lợi nhuận trước thuế, nằm trong top 2 về thị phần m&ocirc;i giới v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư với tốc độ tăng trưởng k&eacute;p 32%/năm c&ugrave;ng tỷ lệ CIR kiểm so&aacute;t ở mức 23&ndash;25%.

Li&ecirc;n quan đến nh&acirc;n sự, ĐHĐCĐ VPBankS sẽ kiện to&agrave;n HĐQT nhiệm kỳ 2022-2027 với 3 th&agrave;nh vi&ecirc;n, bao gồm Chủ tịch HĐQT Hồ Th&uacute;y Ng&agrave;, Th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT Nguyễn Lương T&acirc;n v&agrave; Th&agrave;nh vi&ecirc;n độc lập Trần Ngọc Lan.

Thảo luận tại đại hội:﻿

Cổ đ&ocirc;ng: C&ocirc;ng ty đặt mục ti&ecirc;u dư nợ margin khoảng 50.000 tỷ đồng trong năm 2026. Tuy nhi&ecirc;n, trong bối cảnh l&atilde;i suất cho vay vẫn đang ở mức cao, việc huy động vốn c&oacute; bị ảnh hưởng hay kh&ocirc;ng, v&agrave; điều n&agrave;y t&aacute;c động như thế n&agrave;o đến kế hoạch tăng trưởng margin của c&ocirc;ng ty?

Ban l&atilde;nh đạo: Ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; kết th&uacute;c năm 2025 với dư nợ margin đạt khoảng 34.000 tỷ đồng v&agrave; mục ti&ecirc;u đặt ra l&agrave; n&acirc;ng l&ecirc;n 50.000 tỷ đồng v&agrave;o cuối năm 2026. Đến thời điểm hiện tại, dư nợ margin của c&ocirc;ng ty đ&atilde; đạt hơn 38.000 tỷ đồng.

Thực tế trong qu&yacute; I vừa qua, mặt bằng l&atilde;i suất c&oacute; xu hướng tăng, tuy nhi&ecirc;n ch&uacute;ng t&ocirc;i vẫn duy tr&igrave; được đ&agrave; tăng trưởng dư nợ. Về yếu tố ảnh hưởng, ch&uacute;ng t&ocirc;i c&oacute; một thuận lợi l&agrave; v&agrave;o cuối năm 2025 đ&atilde; huy động được gần 13.000 tỷ đồng vốn chủ sở hữu. Nguồn vốn n&agrave;y gi&uacute;p c&ocirc;ng ty duy tr&igrave; mức l&atilde;i suất cạnh tranh tr&ecirc;n thị trường đối với kh&aacute;ch h&agrave;ng vay margin.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy nhu cầu vay margin tr&ecirc;n thị trường vẫn ở mức rất lớn, đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng t&iacute;n dụng của hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại năm 2026 dự kiến chỉ khoảng 15%, thấp hơn so với mức 19% của năm 2025. Điều n&agrave;y khiến nhu cầu vay vốn th&ocirc;ng qua k&ecirc;nh margin của nh&agrave; đầu tư tiếp tục gia tăng.

Ngo&agrave;i ra, thanh khoản thị trường trong qu&yacute; I vẫn duy tr&igrave; ở mức cao, khoảng 35.000 tỷ đồng/phi&ecirc;n, cao hơn mức b&igrave;nh qu&acirc;n khoảng 29.000 tỷ đồng/phi&ecirc;n của năm 2025. D&ugrave; khối ngoại b&aacute;n r&ograve;ng khoảng 1 tỷ USD trong qu&yacute; I, sức hấp thụ của thị trường vẫn rất tốt, cho thấy năng lực của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&atilde; cải thiện đ&aacute;ng kể.

Trong thời gian tới, ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng khi c&aacute;c yếu tố vĩ m&ocirc; trở n&ecirc;n t&iacute;ch cực hơn, thanh khoản thị trường v&agrave; nhu cầu margin sẽ tiếp tục gia tăng. V&igrave; vậy, biến động l&atilde;i suất trong giai đoạn hiện tại được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; mang t&iacute;nh tạm thời v&agrave; kh&ocirc;ng ảnh hưởng đến khả năng ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch tăng trưởng dư nợ margin của c&ocirc;ng ty.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i hiện vẫn c&ograve;n dư địa cho vay margin kh&aacute; lớn, khoảng 30.000&ndash;33.000 tỷ đồng. Trong khi đ&oacute;, một số c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n kh&aacute;c c&oacute; thể bị hạn chế hơn về dư địa cho vay. Điều n&agrave;y tạo điều kiện để c&ocirc;ng ty thu h&uacute;t th&ecirc;m kh&aacute;ch h&agrave;ng, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng c&oacute; quy m&ocirc; lớn.

Từ những yếu tố tr&ecirc;n, ch&uacute;ng t&ocirc;i tin tưởng rằng mục ti&ecirc;u tăng trưởng dư nợ margin l&ecirc;n 50.000 tỷ đồng trong năm 2026 l&agrave; ho&agrave;n to&agrave;n khả thi.

Cổ đ&ocirc;ng: Hệ sinh th&aacute;i ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ v&agrave; c&aacute;c đối t&aacute;c sẽ hỗ trợ c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n như thế n&agrave;o để th&uacute;c đẩy tăng trưởng v&agrave; hướng tới vị thế h&agrave;ng đầu?

Ban l&atilde;nh đạo: Đ&acirc;y l&agrave; đại hội cổ đ&ocirc;ng đầu ti&ecirc;n sau khoảng 6 th&aacute;ng IPO, hơn 9.000 cổ đ&ocirc;ng l&agrave; một khởi đầu rất t&iacute;ch cực cho c&ocirc;ng ty v&agrave; to&agrave;n hệ sinh th&aacute;i. Một c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n mới gần 4 năm nhưng tăng trưởng nhanh như vậy kh&ocirc;ng phải l&agrave; ngẫu nhi&ecirc;n, m&agrave; xuất ph&aacute;t từ việc đ&acirc;y l&agrave; một mắt x&iacute;ch quan trọng trong chiến lược ph&aacute;t triển của hệ sinh th&aacute;i.

Lợi thế lớn l&agrave; c&ocirc;ng ty nằm trong hệ sinh th&aacute;i ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ VPBank đ&atilde; c&oacute; hơn 33 năm ph&aacute;t triển với gần 10 c&ocirc;ng ty th&agrave;nh vi&ecirc;n, phục vụ gần 4 triệu kh&aacute;ch h&agrave;ng. Ngo&agrave;i ra, trong 5 năm gần đ&acirc;y c&oacute; sự đồng h&agrave;nh của đối t&aacute;c chiến lược l&agrave; Tập đo&agrave;n SMBC của Nhật Bản. Thực tế, trong hơn 2 năm qua, c&ocirc;ng ty đ&atilde; huy động được h&agrave;ng trăm triệu USD từ thị trường quốc tế, điều m&agrave; một c&ocirc;ng ty mới hoạt động kh&oacute; c&oacute; thể đạt được nếu kh&ocirc;ng c&oacute; uy t&iacute;n từ hệ sinh th&aacute;i.

Trong thời gian tới, ch&uacute;ng t&ocirc;i tiếp tục định h&igrave;nh c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n trở th&agrave;nh một định chế ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư, mở rộng sang c&aacute;c hoạt động thị trường vốn, M&amp;A, IPO, quản l&yacute; t&agrave;i sản, đồng thời chuẩn bị tham gia c&aacute;c lĩnh vực mới như t&agrave;i sản số khi điều kiện cho ph&eacute;p.

Cổ đ&ocirc;ng: Định hướng đầu tư cổ phiếu của c&ocirc;ng ty sẽ tập trung v&agrave;o tự doanh hay gắn với hoạt động tư vấn ph&aacute;t h&agrave;nh?﻿

Ban l&atilde;nh đạo: Đầu tư cổ phiếu l&agrave; một trong những mảng chiến lược của c&ocirc;ng ty. Năm 2025, ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; tư vấn ph&aacute;t h&agrave;nh khoảng 20.000 tỷ đồng v&agrave; năm 2026 đặt mục ti&ecirc;u n&acirc;ng l&ecirc;n 28.000 tỷ đồng cho mảng ECM.

Với hoạt động ECM/DCM, yếu tố cốt l&otilde;i l&agrave; quy m&ocirc; vốn v&agrave; năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh, bởi tư vấn ph&aacute;t h&agrave;nh lu&ocirc;n đi k&egrave;m bảo l&atilde;nh v&agrave; ph&acirc;n phối. Đ&acirc;y l&agrave; lợi thế gi&uacute;p ch&uacute;ng t&ocirc;i c&oacute; cơ hội gia tăng thị phần. Đồng thời, ch&uacute;ng t&ocirc;i định hướng tham gia đầu tư chiến lược v&agrave;o ch&iacute;nh c&aacute;c doanh nghiệp tư vấn, tr&ecirc;n cơ sở hiểu s&acirc;u về t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh, hoạt động v&agrave; quản trị, từ đ&oacute; cấu tr&uacute;c thương vụ với mức độ an to&agrave;n v&agrave; hiệu quả cao.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, c&ocirc;ng ty vẫn duy tr&igrave; danh mục đầu tư cổ phiếu linh hoạt, được quản l&yacute; theo hướng chuy&ecirc;n nghiệp như c&aacute;c quỹ đầu tư, với hệ thống lựa chọn cổ phiếu, ph&acirc;n bổ vốn v&agrave; quản trị rủi ro chặt chẽ, nhằm tối ưu hiệu quả v&agrave; th&iacute;ch ứng theo diễn biến thị trường.

Cổ đ&ocirc;ng: Định hướng tham gia thị trường t&agrave;i sản số của c&ocirc;ng ty v&agrave; hệ sinh th&aacute;i sẽ được triển khai như thế n&agrave;o?

Ban l&atilde;nh đạo: Hiện nay, Nh&agrave; nước v&agrave; Ch&iacute;nh phủ đang c&oacute; chủ trương rất r&otilde; r&agrave;ng trong việc tiếp cận c&aacute;c c&ocirc;ng nghệ mới, c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh mới đang ph&aacute;t triển tr&ecirc;n thế giới. Hiện c&oacute; h&agrave;ng triệu người Việt Nam đang giao dịch t&agrave;i sản số tr&ecirc;n c&aacute;c s&agrave;n quốc tế, tuy nhi&ecirc;n c&aacute;c hoạt động n&agrave;y chưa được quản l&yacute; đầy đủ, tiềm ẩn nhiều rủi ro. V&igrave; vậy, ch&uacute;ng t&ocirc;i ho&agrave;n to&agrave;n ủng hộ chủ trương x&acirc;y dựng khung ph&aacute;p l&yacute; để quản l&yacute; thị trường n&agrave;y một c&aacute;ch an to&agrave;n v&agrave; hiệu quả.

Trong khoảng gần một năm qua, t&ocirc;i cho biết ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; chủ động chuẩn bị về nguồn lực, hệ thống v&agrave; hạ tầng để sẵn s&agrave;ng tham gia khi cơ quan quản l&yacute; cho ph&eacute;p. Hiện tại, chưa c&oacute; tổ chức n&agrave;o được cấp ph&eacute;p ch&iacute;nh thức, nhưng ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; c&oacute; những bước chuẩn bị quan trọng.

Cụ thể, ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; tham gia th&agrave;nh lập c&ocirc;ng ty vận h&agrave;nh s&agrave;n giao dịch t&agrave;i sản m&atilde; h&oacute;a với sự tham gia của c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng trong v&agrave; ngo&agrave;i nước. Trong đ&oacute; c&oacute; c&aacute;c đối t&aacute;c quốc tế lớn như một tập đo&agrave;n c&ocirc;ng nghệ blockchain to&agrave;n cầu v&agrave; một s&agrave;n giao dịch t&agrave;i sản số h&agrave;ng đầu tại Hồng K&ocirc;ng. Đ&acirc;y đều l&agrave; những đơn vị c&oacute; kinh nghiệm vận h&agrave;nh, tu&acirc;n thủ v&agrave; quản trị tr&ecirc;n c&aacute;c thị trường lớn như Mỹ, ch&acirc;u &Acirc;u, Singapore v&agrave; Trung Đ&ocirc;ng.

Ch&uacute;ng t&ocirc;i hợp t&aacute;c với c&aacute;c đối t&aacute;c n&agrave;y v&igrave; họ c&oacute; thế mạnh về c&ocirc;ng nghệ v&agrave; vận h&agrave;nh, trong khi ch&uacute;ng t&ocirc;i c&oacute; lợi thế về hệ sinh th&aacute;i t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; thị trường trong nước. C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n tham gia kh&ocirc;ng chỉ với vai tr&ograve; đầu tư m&agrave; c&ograve;n l&agrave; một phần trong việc x&acirc;y dựng nền tảng kết nối để nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể tiếp cận đa dạng c&aacute;c loại t&agrave;i sản.

T&ocirc;i cũng nhấn mạnh rằng t&agrave;i sản số trong tương lai kh&ocirc;ng chỉ dừng lại ở c&aacute;c đồng tiền m&atilde; h&oacute;a như Bitcoin, m&agrave; c&ograve;n mở rộng sang nhiều sản phẩm t&agrave;i ch&iacute;nh kh&aacute;c ứng dụng c&ocirc;ng nghệ blockchain. Khi được cấp ph&eacute;p, c&aacute;c tổ chức trong nước sẽ c&oacute; cơ hội đi đầu trong việc ph&aacute;t triển c&aacute;c sản phẩm n&agrave;y.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i cũng đang ho&agrave;n tất việc th&agrave;nh lập c&ocirc;ng ty quản l&yacute; quỹ, dự kiến đi v&agrave;o hoạt động trong thời gian tới. C&ugrave;ng với c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, bảo hiểm, ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; c&aacute;c dịch vụ private banking, ch&uacute;ng t&ocirc;i đang từng bước ho&agrave;n thiện hệ sinh th&aacute;i đầu tư to&agrave;n diện, trong đ&oacute; quản l&yacute; t&agrave;i sản (asset management) l&agrave; một cấu phần quan trọng.

T&ocirc;i khẳng định rằng tất cả c&aacute;c hoạt động triển khai đều đặt ưu ti&ecirc;n cao nhất v&agrave;o yếu tố an to&agrave;n, tu&acirc;n thủ ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; ph&ugrave; hợp với chủ trương của Nh&agrave; nước. Khi được cấp ph&eacute;p, ch&uacute;ng t&ocirc;i sẽ nhanh ch&oacute;ng triển khai với nền tảng đ&atilde; chuẩn bị sẵn.

Cổ đ&ocirc;ng: C&ocirc;ng ty đ&aacute;nh gi&aacute; như thế n&agrave;o về mức định gi&aacute; cổ phiếu hiện tại?

Ban l&atilde;nh đạo: Sau ni&ecirc;m yết v&agrave;o th&aacute;ng 12, gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; c&oacute; giai đoạn tăng mạnh, c&oacute; thời điểm đạt khoảng 34.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn mức gi&aacute; IPO 33.900 đồng/cổ phiếu. Tuy nhi&ecirc;n, trong c&aacute;c th&aacute;ng sau đ&oacute;, gi&aacute; c&oacute; điều chỉnh giảm, đ&acirc;y l&agrave; diễn biến chung của thị trường.

Những biến động n&agrave;y chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố vĩ m&ocirc; như căng thẳng địa ch&iacute;nh trị, biến động gi&aacute; dầu v&agrave; mặt bằng l&atilde;i suất tăng cao, qua đ&oacute; t&aacute;c động đến thị trường chứng kho&aacute;n n&oacute;i chung.

Nếu x&eacute;t ri&ecirc;ng về định gi&aacute;, hiện tại cổ phiếu c&ocirc;ng ty c&oacute; P/B khoảng 1,62 lần v&agrave; P/E khoảng 12,69 lần. T&ocirc;i đ&aacute;nh gi&aacute; đ&acirc;y l&agrave; mức định gi&aacute; tương đối hợp l&yacute; v&agrave; vẫn c&ograve;n dư địa tăng trưởng. So với trung b&igrave;nh ng&agrave;nh, P/B của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n khoảng 2,1 lần v&agrave; P/E khoảng 14,74 lần, th&igrave; c&aacute;c chỉ số của c&ocirc;ng ty đang ở mức thấp hơn.

Với nền tảng n&agrave;y, c&ugrave;ng với triển vọng t&iacute;ch cực của thị trường, đặc biệt l&agrave; c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng thị trường v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ tăng trưởng d&agrave;i hạn, t&ocirc;i tin rằng gi&aacute; cổ phiếu trong thời gian tới sẽ phản &aacute;nh đầy đủ hơn gi&aacute; trị v&agrave; tiềm năng ph&aacute;t triển của c&ocirc;ng ty.

<a href="https://markettimes.vn/dhdcd-vpbanks-tu-tin-du-no-margin-cham-gan-50-000-ty-dong-san-sang-tham-gia-thi-truong-tai-san-so-115565.html">Link gốc</a>

Lãnh đạo VPBankS tin tưởng mục tiêu tăng trưởng dư nợ margin lên 50.000 tỷ đồng trong năm 2026 là hoàn toàn khả thi.


L&atilde;nh đạo VPBankS tin tưởng mục ti&ecirc;u tăng trưởng dư nợ margin l&ecirc;n 50.000 tỷ đồng trong năm 2026 l&agrave; ho&agrave;n to&agrave;n khả thi.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260420/images/anh-man-hinh-2026-04-20-luc-16_25_02.png" style="height:331px; width:600px" />

Chiều ng&agrave;y 20/4, C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng kho&aacute;n VPBank (VPBankS) đ&atilde; tổ chức th&agrave;nh c&ocirc;ng Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n năm 2026, đ&aacute;nh dấu kỳ đại hội đầu ti&ecirc;n kể từ khi cổ phiếu VPX ch&iacute;nh thức ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n.

Kế hoạch l&atilde;i kỷ lục hơn 6.400 tỷ đồng&nbsp;

Tại đại hội, Hội đồng quản trị đ&atilde; tr&igrave;nh cổ đ&ocirc;ng th&ocirc;ng qua kế hoạch kinh doanh năm 2026 với mục ti&ecirc;u tổng doanh thu đạt 11.074 tỷ đồng, tăng 59% so với kết quả thực hiện năm 2025 v&agrave; lợi nhuận trước thuế kỳ vọng đạt mức kỷ lục 6.453 tỷ đồng, tăng 44% so với năm trước.

Đ&acirc;y l&agrave; năm thứ hai trong chiến lược ph&aacute;t triển giai đoạn 2025&ndash;2030 của doanh nghiệp với mục ti&ecirc;u tăng trưởng b&igrave;nh qu&acirc;n 32%/năm nhằm hướng tới vị thế một trong những c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n h&agrave;ng đầu thị trường.

Kế hoạch đầy tham vọng n&agrave;y được x&acirc;y dựng tr&ecirc;n cơ sở kết quả kinh doanh năm 2025 tăng trưởng đột biến với doanh thu đạt 7.910 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần năm 2024 v&agrave; lợi nhuận trước thuế đạt 4.476 tỷ đồng, gần gấp 4 lần c&ugrave;ng kỳ v&agrave; vượt xa kế hoạch đề ra.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260420/images/anh-man-hinh-2026-04-20-luc-12_17_07(2).png" style="height:686px; width:600px" />

Năm 2025, VPBankS đ&atilde; ho&agrave;n tất đợt ch&agrave;o b&aacute;n 375 triệu cổ phiếu lần đầu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng, thu về gần 13.000 tỷ đồng v&agrave; x&aacute;c lập kỷ lục IPO lớn nhất lịch sử ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n Việt Nam, tạo tiền đề để cổ phiếu VPX ch&iacute;nh thức ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HOSE v&agrave;o th&aacute;ng 12/2025.

Trong cơ cấu doanh thu, mảng m&ocirc;i giới v&agrave; cho vay k&yacute; quỹ tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; động lực tăng trưởng chủ lực khi c&ocirc;ng ty đặt mục ti&ecirc;u n&acirc;ng thị phần m&ocirc;i giới tr&ecirc;n HOSE l&ecirc;n 5% sau khi đ&atilde; lọt v&agrave;o top 10 từ cuối năm 2025. Dư nợ cho vay margin b&igrave;nh qu&acirc;n năm 2026 dự kiến đạt khoảng 49.485 tỷ đồng, tăng gấp đ&ocirc;i so với mức b&igrave;nh qu&acirc;n năm trước.

Song song với đ&oacute;, mảng ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư (IB) được x&aacute;c định l&agrave; trụ cột chiến lược dựa tr&ecirc;n hệ sinh th&aacute;i ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ để đẩy mạnh tư vấn ph&aacute;t h&agrave;nh nợ v&agrave; thị trường vốn cổ phần.

Về chiến lược d&agrave;i hạn đến năm 2030, VPBankS hướng tới mục ti&ecirc;u dẫn đầu thị trường về tổng t&agrave;i sản v&agrave; lợi nhuận trước thuế, nằm trong top 2 về thị phần m&ocirc;i giới v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư với tốc độ tăng trưởng k&eacute;p 32%/năm c&ugrave;ng tỷ lệ CIR kiểm so&aacute;t ở mức 23&ndash;25%.

Li&ecirc;n quan đến nh&acirc;n sự, ĐHĐCĐ VPBankS sẽ kiện to&agrave;n HĐQT nhiệm kỳ 2022-2027 với 3 th&agrave;nh vi&ecirc;n, bao gồm Chủ tịch HĐQT Hồ Th&uacute;y Ng&agrave;, Th&agrave;nh vi&ecirc;n HĐQT Nguyễn Lương T&acirc;n v&agrave; Th&agrave;nh vi&ecirc;n độc lập Trần Ngọc Lan.

Thảo luận tại đại hội:﻿

Cổ đ&ocirc;ng: C&ocirc;ng ty đặt mục ti&ecirc;u dư nợ margin khoảng 50.000 tỷ đồng trong năm 2026. Tuy nhi&ecirc;n, trong bối cảnh l&atilde;i suất cho vay vẫn đang ở mức cao, việc huy động vốn c&oacute; bị ảnh hưởng hay kh&ocirc;ng, v&agrave; điều n&agrave;y t&aacute;c động như thế n&agrave;o đến kế hoạch tăng trưởng margin của c&ocirc;ng ty?

Ban l&atilde;nh đạo: Ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; kết th&uacute;c năm 2025 với dư nợ margin đạt khoảng 34.000 tỷ đồng v&agrave; mục ti&ecirc;u đặt ra l&agrave; n&acirc;ng l&ecirc;n 50.000 tỷ đồng v&agrave;o cuối năm 2026. Đến thời điểm hiện tại, dư nợ margin của c&ocirc;ng ty đ&atilde; đạt hơn 38.000 tỷ đồng.

Thực tế trong qu&yacute; I vừa qua, mặt bằng l&atilde;i suất c&oacute; xu hướng tăng, tuy nhi&ecirc;n ch&uacute;ng t&ocirc;i vẫn duy tr&igrave; được đ&agrave; tăng trưởng dư nợ. Về yếu tố ảnh hưởng, ch&uacute;ng t&ocirc;i c&oacute; một thuận lợi l&agrave; v&agrave;o cuối năm 2025 đ&atilde; huy động được gần 13.000 tỷ đồng vốn chủ sở hữu. Nguồn vốn n&agrave;y gi&uacute;p c&ocirc;ng ty duy tr&igrave; mức l&atilde;i suất cạnh tranh tr&ecirc;n thị trường đối với kh&aacute;ch h&agrave;ng vay margin.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy nhu cầu vay margin tr&ecirc;n thị trường vẫn ở mức rất lớn, đặc biệt trong bối cảnh tăng trưởng t&iacute;n dụng của hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại năm 2026 dự kiến chỉ khoảng 15%, thấp hơn so với mức 19% của năm 2025. Điều n&agrave;y khiến nhu cầu vay vốn th&ocirc;ng qua k&ecirc;nh margin của nh&agrave; đầu tư tiếp tục gia tăng.

Ngo&agrave;i ra, thanh khoản thị trường trong qu&yacute; I vẫn duy tr&igrave; ở mức cao, khoảng 35.000 tỷ đồng/phi&ecirc;n, cao hơn mức b&igrave;nh qu&acirc;n khoảng 29.000 tỷ đồng/phi&ecirc;n của năm 2025. D&ugrave; khối ngoại b&aacute;n r&ograve;ng khoảng 1 tỷ USD trong qu&yacute; I, sức hấp thụ của thị trường vẫn rất tốt, cho thấy năng lực của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đ&atilde; cải thiện đ&aacute;ng kể.

Trong thời gian tới, ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng khi c&aacute;c yếu tố vĩ m&ocirc; trở n&ecirc;n t&iacute;ch cực hơn, thanh khoản thị trường v&agrave; nhu cầu margin sẽ tiếp tục gia tăng. V&igrave; vậy, biến động l&atilde;i suất trong giai đoạn hiện tại được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; mang t&iacute;nh tạm thời v&agrave; kh&ocirc;ng ảnh hưởng đến khả năng ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch tăng trưởng dư nợ margin của c&ocirc;ng ty.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i hiện vẫn c&ograve;n dư địa cho vay margin kh&aacute; lớn, khoảng 30.000&ndash;33.000 tỷ đồng. Trong khi đ&oacute;, một số c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n kh&aacute;c c&oacute; thể bị hạn chế hơn về dư địa cho vay. Điều n&agrave;y tạo điều kiện để c&ocirc;ng ty thu h&uacute;t th&ecirc;m kh&aacute;ch h&agrave;ng, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c kh&aacute;ch h&agrave;ng c&oacute; quy m&ocirc; lớn.

Từ những yếu tố tr&ecirc;n, ch&uacute;ng t&ocirc;i tin tưởng rằng mục ti&ecirc;u tăng trưởng dư nợ margin l&ecirc;n 50.000 tỷ đồng trong năm 2026 l&agrave; ho&agrave;n to&agrave;n khả thi.

Cổ đ&ocirc;ng: Hệ sinh th&aacute;i ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ v&agrave; c&aacute;c đối t&aacute;c sẽ hỗ trợ c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n như thế n&agrave;o để th&uacute;c đẩy tăng trưởng v&agrave; hướng tới vị thế h&agrave;ng đầu?

Ban l&atilde;nh đạo: Đ&acirc;y l&agrave; đại hội cổ đ&ocirc;ng đầu ti&ecirc;n sau khoảng 6 th&aacute;ng IPO, hơn 9.000 cổ đ&ocirc;ng l&agrave; một khởi đầu rất t&iacute;ch cực cho c&ocirc;ng ty v&agrave; to&agrave;n hệ sinh th&aacute;i. Một c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n mới gần 4 năm nhưng tăng trưởng nhanh như vậy kh&ocirc;ng phải l&agrave; ngẫu nhi&ecirc;n, m&agrave; xuất ph&aacute;t từ việc đ&acirc;y l&agrave; một mắt x&iacute;ch quan trọng trong chiến lược ph&aacute;t triển của hệ sinh th&aacute;i.

Lợi thế lớn l&agrave; c&ocirc;ng ty nằm trong hệ sinh th&aacute;i ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ VPBank đ&atilde; c&oacute; hơn 33 năm ph&aacute;t triển với gần 10 c&ocirc;ng ty th&agrave;nh vi&ecirc;n, phục vụ gần 4 triệu kh&aacute;ch h&agrave;ng. Ngo&agrave;i ra, trong 5 năm gần đ&acirc;y c&oacute; sự đồng h&agrave;nh của đối t&aacute;c chiến lược l&agrave; Tập đo&agrave;n SMBC của Nhật Bản. Thực tế, trong hơn 2 năm qua, c&ocirc;ng ty đ&atilde; huy động được h&agrave;ng trăm triệu USD từ thị trường quốc tế, điều m&agrave; một c&ocirc;ng ty mới hoạt động kh&oacute; c&oacute; thể đạt được nếu kh&ocirc;ng c&oacute; uy t&iacute;n từ hệ sinh th&aacute;i.

Trong thời gian tới, ch&uacute;ng t&ocirc;i tiếp tục định h&igrave;nh c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n trở th&agrave;nh một định chế ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư, mở rộng sang c&aacute;c hoạt động thị trường vốn, M&amp;A, IPO, quản l&yacute; t&agrave;i sản, đồng thời chuẩn bị tham gia c&aacute;c lĩnh vực mới như t&agrave;i sản số khi điều kiện cho ph&eacute;p.

Cổ đ&ocirc;ng: Định hướng đầu tư cổ phiếu của c&ocirc;ng ty sẽ tập trung v&agrave;o tự doanh hay gắn với hoạt động tư vấn ph&aacute;t h&agrave;nh?﻿

Ban l&atilde;nh đạo: Đầu tư cổ phiếu l&agrave; một trong những mảng chiến lược của c&ocirc;ng ty. Năm 2025, ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; tư vấn ph&aacute;t h&agrave;nh khoảng 20.000 tỷ đồng v&agrave; năm 2026 đặt mục ti&ecirc;u n&acirc;ng l&ecirc;n 28.000 tỷ đồng cho mảng ECM.

Với hoạt động ECM/DCM, yếu tố cốt l&otilde;i l&agrave; quy m&ocirc; vốn v&agrave; năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh, bởi tư vấn ph&aacute;t h&agrave;nh lu&ocirc;n đi k&egrave;m bảo l&atilde;nh v&agrave; ph&acirc;n phối. Đ&acirc;y l&agrave; lợi thế gi&uacute;p ch&uacute;ng t&ocirc;i c&oacute; cơ hội gia tăng thị phần. Đồng thời, ch&uacute;ng t&ocirc;i định hướng tham gia đầu tư chiến lược v&agrave;o ch&iacute;nh c&aacute;c doanh nghiệp tư vấn, tr&ecirc;n cơ sở hiểu s&acirc;u về t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh, hoạt động v&agrave; quản trị, từ đ&oacute; cấu tr&uacute;c thương vụ với mức độ an to&agrave;n v&agrave; hiệu quả cao.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, c&ocirc;ng ty vẫn duy tr&igrave; danh mục đầu tư cổ phiếu linh hoạt, được quản l&yacute; theo hướng chuy&ecirc;n nghiệp như c&aacute;c quỹ đầu tư, với hệ thống lựa chọn cổ phiếu, ph&acirc;n bổ vốn v&agrave; quản trị rủi ro chặt chẽ, nhằm tối ưu hiệu quả v&agrave; th&iacute;ch ứng theo diễn biến thị trường.

Cổ đ&ocirc;ng: Định hướng tham gia thị trường t&agrave;i sản số của c&ocirc;ng ty v&agrave; hệ sinh th&aacute;i sẽ được triển khai như thế n&agrave;o?

Ban l&atilde;nh đạo: Hiện nay, Nh&agrave; nước v&agrave; Ch&iacute;nh phủ đang c&oacute; chủ trương rất r&otilde; r&agrave;ng trong việc tiếp cận c&aacute;c c&ocirc;ng nghệ mới, c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh mới đang ph&aacute;t triển tr&ecirc;n thế giới. Hiện c&oacute; h&agrave;ng triệu người Việt Nam đang giao dịch t&agrave;i sản số tr&ecirc;n c&aacute;c s&agrave;n quốc tế, tuy nhi&ecirc;n c&aacute;c hoạt động n&agrave;y chưa được quản l&yacute; đầy đủ, tiềm ẩn nhiều rủi ro. V&igrave; vậy, ch&uacute;ng t&ocirc;i ho&agrave;n to&agrave;n ủng hộ chủ trương x&acirc;y dựng khung ph&aacute;p l&yacute; để quản l&yacute; thị trường n&agrave;y một c&aacute;ch an to&agrave;n v&agrave; hiệu quả.

Trong khoảng gần một năm qua, t&ocirc;i cho biết ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; chủ động chuẩn bị về nguồn lực, hệ thống v&agrave; hạ tầng để sẵn s&agrave;ng tham gia khi cơ quan quản l&yacute; cho ph&eacute;p. Hiện tại, chưa c&oacute; tổ chức n&agrave;o được cấp ph&eacute;p ch&iacute;nh thức, nhưng ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; c&oacute; những bước chuẩn bị quan trọng.

Cụ thể, ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; tham gia th&agrave;nh lập c&ocirc;ng ty vận h&agrave;nh s&agrave;n giao dịch t&agrave;i sản m&atilde; h&oacute;a với sự tham gia của c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng trong v&agrave; ngo&agrave;i nước. Trong đ&oacute; c&oacute; c&aacute;c đối t&aacute;c quốc tế lớn như một tập đo&agrave;n c&ocirc;ng nghệ blockchain to&agrave;n cầu v&agrave; một s&agrave;n giao dịch t&agrave;i sản số h&agrave;ng đầu tại Hồng K&ocirc;ng. Đ&acirc;y đều l&agrave; những đơn vị c&oacute; kinh nghiệm vận h&agrave;nh, tu&acirc;n thủ v&agrave; quản trị tr&ecirc;n c&aacute;c thị trường lớn như Mỹ, ch&acirc;u &Acirc;u, Singapore v&agrave; Trung Đ&ocirc;ng.

Ch&uacute;ng t&ocirc;i hợp t&aacute;c với c&aacute;c đối t&aacute;c n&agrave;y v&igrave; họ c&oacute; thế mạnh về c&ocirc;ng nghệ v&agrave; vận h&agrave;nh, trong khi ch&uacute;ng t&ocirc;i c&oacute; lợi thế về hệ sinh th&aacute;i t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; thị trường trong nước. C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n tham gia kh&ocirc;ng chỉ với vai tr&ograve; đầu tư m&agrave; c&ograve;n l&agrave; một phần trong việc x&acirc;y dựng nền tảng kết nối để nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể tiếp cận đa dạng c&aacute;c loại t&agrave;i sản.

T&ocirc;i cũng nhấn mạnh rằng t&agrave;i sản số trong tương lai kh&ocirc;ng chỉ dừng lại ở c&aacute;c đồng tiền m&atilde; h&oacute;a như Bitcoin, m&agrave; c&ograve;n mở rộng sang nhiều sản phẩm t&agrave;i ch&iacute;nh kh&aacute;c ứng dụng c&ocirc;ng nghệ blockchain. Khi được cấp ph&eacute;p, c&aacute;c tổ chức trong nước sẽ c&oacute; cơ hội đi đầu trong việc ph&aacute;t triển c&aacute;c sản phẩm n&agrave;y.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i cũng đang ho&agrave;n tất việc th&agrave;nh lập c&ocirc;ng ty quản l&yacute; quỹ, dự kiến đi v&agrave;o hoạt động trong thời gian tới. C&ugrave;ng với c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, bảo hiểm, ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; c&aacute;c dịch vụ private banking, ch&uacute;ng t&ocirc;i đang từng bước ho&agrave;n thiện hệ sinh th&aacute;i đầu tư to&agrave;n diện, trong đ&oacute; quản l&yacute; t&agrave;i sản (asset management) l&agrave; một cấu phần quan trọng.

T&ocirc;i khẳng định rằng tất cả c&aacute;c hoạt động triển khai đều đặt ưu ti&ecirc;n cao nhất v&agrave;o yếu tố an to&agrave;n, tu&acirc;n thủ ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; ph&ugrave; hợp với chủ trương của Nh&agrave; nước. Khi được cấp ph&eacute;p, ch&uacute;ng t&ocirc;i sẽ nhanh ch&oacute;ng triển khai với nền tảng đ&atilde; chuẩn bị sẵn.

Cổ đ&ocirc;ng: C&ocirc;ng ty đ&aacute;nh gi&aacute; như thế n&agrave;o về mức định gi&aacute; cổ phiếu hiện tại?

Ban l&atilde;nh đạo: Sau ni&ecirc;m yết v&agrave;o th&aacute;ng 12, gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; c&oacute; giai đoạn tăng mạnh, c&oacute; thời điểm đạt khoảng 34.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn mức gi&aacute; IPO 33.900 đồng/cổ phiếu. Tuy nhi&ecirc;n, trong c&aacute;c th&aacute;ng sau đ&oacute;, gi&aacute; c&oacute; điều chỉnh giảm, đ&acirc;y l&agrave; diễn biến chung của thị trường.

Những biến động n&agrave;y chịu ảnh hưởng từ nhiều yếu tố vĩ m&ocirc; như căng thẳng địa ch&iacute;nh trị, biến động gi&aacute; dầu v&agrave; mặt bằng l&atilde;i suất tăng cao, qua đ&oacute; t&aacute;c động đến thị trường chứng kho&aacute;n n&oacute;i chung.

Nếu x&eacute;t ri&ecirc;ng về định gi&aacute;, hiện tại cổ phiếu c&ocirc;ng ty c&oacute; P/B khoảng 1,62 lần v&agrave; P/E khoảng 12,69 lần. T&ocirc;i đ&aacute;nh gi&aacute; đ&acirc;y l&agrave; mức định gi&aacute; tương đối hợp l&yacute; v&agrave; vẫn c&ograve;n dư địa tăng trưởng. So với trung b&igrave;nh ng&agrave;nh, P/B của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n khoảng 2,1 lần v&agrave; P/E khoảng 14,74 lần, th&igrave; c&aacute;c chỉ số của c&ocirc;ng ty đang ở mức thấp hơn.

Với nền tảng n&agrave;y, c&ugrave;ng với triển vọng t&iacute;ch cực của thị trường, đặc biệt l&agrave; c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng thị trường v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ tăng trưởng d&agrave;i hạn, t&ocirc;i tin rằng gi&aacute; cổ phiếu trong thời gian tới sẽ phản &aacute;nh đầy đủ hơn gi&aacute; trị v&agrave; tiềm năng ph&aacute;t triển của c&ocirc;ng ty.

<a href="https://markettimes.vn/dhdcd-vpbanks-tu-tin-du-no-margin-cham-gan-50-000-ty-dong-san-sang-tham-gia-thi-truong-tai-san-so-115565.html">Link gốc</a>

Doanh nghiệp

Tạp chí Nhịp sống thị trường

Hồ Thúy Ngà

Nguyễn Lương Tân

VPX: ĐHĐCĐ VPBankS: Tự tin dư nợ margin chạm gần 50.000 tỷ đồng, sẵn sàng tham gia thị trường tài sản số

Nguyễn Văn Thuận

Gi&#225; hiện tại l&#224; P/E đ&#227; gần bằng vs ngh&#224;nh th&#236; lấy đ&#226;u dư địa tăng đc nữa. Lấy l&#253; do chiến sự, gi&#225; dầu c&#224;ng ko đ&#250;ng xem TCX, VCK, SSI, HCM đ&#243; xem.

Giá hiện tại là P/E đã gần bằng vs nghành thì lấy đâu dư địa tăng đc nữa. Lấy lý do chiến sự, giá dầu càng ko đúng xem TCX, VCK, SSI, HCM đó xem.