Ngay sau khi bị Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước xử phạt tổng cộng 380 triệu đồng v&igrave; vi phạm trong lĩnh vực chứng kho&aacute;n, Văn Ph&uacute; Invest lại được xướng t&ecirc;n trong Top 10 Thương hiệu uy t&iacute;n 2025. Diễn biến n&agrave;y g&acirc;y ch&uacute; &yacute; kh&ocirc;ng chỉ v&igrave; sự tương phản giữa &ldquo;&aacute;n phạt&rdquo; v&agrave; &ldquo;vinh danh&rdquo;, m&agrave; c&ograve;n bởi n&oacute; gợi mở một c&acirc;u hỏi rộng hơn, khi niềm tin thị trường trở th&agrave;nh t&agrave;i sản qu&yacute; gi&aacute; nhất, đ&acirc;u l&agrave; thước đo thật sự của hai chữ &ldquo;uy t&iacute;n&rdquo;?

Theo Quyết định số 243/QĐ-XPHC do Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước (UBCKNN) ban h&agrave;nh, C&ocirc;ng ty Cổ phần Ph&aacute;t triển Bất động sản Văn Ph&uacute; (Văn Ph&uacute; Invest - m&atilde; <a class='symbol'>VPI</a>, trụ sở tại H&agrave; Nội) bị xử phạt h&agrave;nh ch&iacute;nh tổng cộng 380 triệu đồng do vi phạm bốn nh&oacute;m h&agrave;nh vi trong lĩnh vực chứng kho&aacute;n v&agrave; c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin.

Từ danh hiệu đến ph&eacute;p thử ph&aacute;p l&yacute;

Trước hết, c&ocirc;ng ty kh&ocirc;ng c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin theo quy định ph&aacute;p luật đối với một số nghị quyết của hội đồng quản trị, gồm: Nghị quyết số 2704/NQ-HĐQT ng&agrave;y 27/4/2023 về chủ trương chấm dứt hoạt động văn ph&ograve;ng đại diện tại Quảng Ninh v&agrave; Nghị quyết số 2811/NQ-HĐQT ng&agrave;y 28/11/2023 về điều chỉnh, bổ sung phương &aacute;n ch&agrave;o b&aacute;n v&agrave; hồ sơ đăng k&yacute; ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng. H&agrave;nh vi n&agrave;y bị xử phạt 92,5 triệu đồng.

Tiếp đ&oacute;, Văn Ph&uacute; Invest bị phạt 65 triệu đồng v&igrave; c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin chưa đầy đủ trong c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o quản trị 6 th&aacute;ng đầu năm v&agrave; b&aacute;o c&aacute;o năm 2023-2024. Cụ thể, c&aacute;c t&agrave;i liệu n&agrave;y thiếu danh s&aacute;ch c&ocirc;ng ty con, chưa liệt k&ecirc; giao dịch với b&ecirc;n li&ecirc;n quan, cũng như chưa phản &aacute;nh th&ocirc;ng tin chuyển đổi tr&aacute;i phiếu th&agrave;nh cổ phiếu trong b&aacute;o c&aacute;o thường ni&ecirc;n 2024.

Vi phạm nghi&ecirc;m trọng hơn l&agrave; việc giao dịch với cổ đ&ocirc;ng, người quản l&yacute; v&agrave; b&ecirc;n li&ecirc;n quan. Ng&agrave;y 10/11/2022, Văn Ph&uacute; Invest k&yacute; hợp đồng cho một cổ đ&ocirc;ng c&aacute; nh&acirc;n vay tối đa 400 tỷ đồng (tất to&aacute;n th&aacute;ng 7/2024). Ngo&agrave;i ra, c&ocirc;ng ty c&ograve;n k&yacute; nhiều hợp đồng cho vay h&agrave;ng trăm tỷ đồng với c&aacute;c tổ chức li&ecirc;n quan của cổ đ&ocirc;ng, trong đ&oacute; c&oacute; khoản gia hạn đến cuối năm 2025. H&agrave;nh vi n&agrave;y bị xử phạt 137,5 triệu đồng, mức phạt lớn nhất trong c&aacute;c vi phạm.

Cuối c&ugrave;ng, c&ocirc;ng ty chậm đăng k&yacute; lưu k&yacute; tr&aacute;i phiếu ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ. Đợt ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu m&atilde; VPIH2427002 ho&agrave;n tất ng&agrave;y 30/12/2024, nhưng đến 19/02/2025 mới được đăng k&yacute; tại Tổng c&ocirc;ng ty Lưu k&yacute; v&agrave; B&ugrave; trừ chứng kho&aacute;n Việt Nam (VSD), muộn hơn quy định 5 ng&agrave;y l&agrave;m việc. Vi phạm n&agrave;y bị xử phạt 85 triệu đồng.

Tổng cộng, Văn Ph&uacute; Invest bị phạt 380 triệu đồng, một con số kh&ocirc;ng lớn so với quy m&ocirc; vốn điều lệ v&agrave; t&agrave;i sản doanh nghiệp, nhưng mang t&iacute;nh biểu tượng đối với một c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE. N&oacute; cho thấy một lỗ hổng trong quy tr&igrave;nh c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin v&agrave; tu&acirc;n thủ ph&aacute;p luật, yếu tố vốn được xem l&agrave; &ldquo;xương sống&rdquo; của niềm tin nh&agrave; đầu tư.

Giữa hai d&ograve;ng cảm x&uacute;c: &Aacute;n phạt v&agrave; danh hiệu

Chỉ chưa đầy một th&aacute;ng sau quyết định xử phạt, ng&agrave;y 3/10/2025, Văn Ph&uacute; Invest bất ngờ được vinh danh trong Top 10 Thương hiệu uy t&iacute;n 2025. Giải thưởng n&agrave;y thuộc khu&ocirc;n khổ chương tr&igrave;nh Thương hiệu Mạnh Việt Nam, được tổ chức thường ni&ecirc;n từ năm 2003, vốn được xem l&agrave; một trong những giải thưởng c&oacute; bề d&agrave;y trong lĩnh vực thương hiệu doanh nghiệp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251007/images/-9183-1759809507_1200x0.jpg" style="height:377px; width:600px">

Đại diện Văn Ph&uacute; Invest tại Lễ vinh danh Top 10 Thương hiệu uy t&iacute;n 2025.

Theo đại diện c&ocirc;ng ty, l&yacute; do gi&uacute;p c&ocirc;ng ty v&agrave;o nh&oacute;m thương hiệu mạnh kh&ocirc;ng chỉ đến từ kết quả kinh doanh t&iacute;ch cực, m&agrave; c&ograve;n từ chuỗi minh chứng cụ thể cho uy t&iacute;n v&agrave; năng lực to&agrave;n diện. Trong hai năm gần nhất, doanh nghiệp cũng li&ecirc;n tiếp được nhiều tổ chức độc lập xếp hạng, như Top 100 thương hiệu gi&aacute; trị nhất Việt Nam, Top 10 thương hiệu bất động sản gi&aacute; trị nhất 2025 theo Brand Finance, v&agrave; Top 10 chủ đầu tư uy t&iacute;n do Vietnam Report c&ocirc;ng bố.

Tuy nhi&ecirc;n, sự tr&ugrave;ng hợp về thời điểm, giữa &ldquo;&aacute;n phạt h&agrave;nh ch&iacute;nh&rdquo; v&agrave; &ldquo;danh hiệu uy t&iacute;n&rdquo;, khiến dư luận đặt c&acirc;u hỏi: liệu ti&ecirc;u ch&iacute; b&igrave;nh chọn c&aacute;c giải thưởng thương hiệu c&oacute; đủ phản &aacute;nh to&agrave;n diện c&aacute;c yếu tố về tu&acirc;n thủ, quản trị v&agrave; minh bạch t&agrave;i ch&iacute;nh hay kh&ocirc;ng?

Về ph&iacute;a c&aacute;c chuy&ecirc;n gia thương hiệu, phần lớn giải thưởng thương hiệu hiện nay vẫn dựa nhiều v&agrave;o kết quả kinh doanh, tầm ảnh hưởng v&agrave; năng lực truyền th&ocirc;ng, trong khi c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; về tu&acirc;n thủ ph&aacute;p l&yacute; hoặc t&iacute;nh minh bạch lại chưa được chấm điểm một c&aacute;ch độc lập.

Kh&ocirc;ng thể phủ nhận, Văn Ph&uacute; Invest l&agrave; một trong những doanh nghiệp bất động sản năng động v&agrave; c&oacute; nhiều dự &aacute;n quy m&ocirc; trải d&agrave;i cả nước. C&aacute;c dự &aacute;n như Vlasta - Thủy Nguy&ecirc;n, Vlasta - Sầm Sơn hay tổ hợp đ&ocirc; thị Văn Ph&uacute; - H&agrave; Đ&ocirc;ng đều g&oacute;p phần tạo dấu ấn về quy hoạch đ&ocirc; thị hiện đại. Doanh nghiệp cũng từng g&acirc;y ch&uacute; &yacute; khi li&ecirc;n danh với Tập đo&agrave;n Đ&egrave;o Cả nghi&ecirc;n cứu dự &aacute;n &ldquo;Trục cảnh quan ven s&ocirc;ng Hồng&rdquo;, một đề &aacute;n c&oacute; t&iacute;nh chiến lược với Thủ đ&ocirc; H&agrave; Nội.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251007/images/-5766-1759809507_1200x0.jpg" style="height:338px; width:600px">

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, dự &aacute;n Vlasta Thủy Nguy&ecirc;n &ndash; Hải Ph&ograve;ng của Văn Ph&uacute; Invest c&oacute; lượng h&agrave;ng tồn kho chiếm tỷ trọng &aacute;p đảo so với c&aacute;c dự &aacute;n kh&aacute;c. Hiện chi ph&iacute; x&acirc;y dựng dở dang của dự &aacute;n n&agrave;y ghi nhận l&agrave; gần 3.405 tỷ đồng.

Tuy nhi&ecirc;n, trong bức tranh tổng thể của thị trường, &ldquo;uy t&iacute;n thương hiệu&rdquo; kh&ocirc;ng thể t&aacute;ch rời &ldquo;t&iacute;nh minh bạch&rdquo;. Một doanh nghiệp được xem l&agrave; mạnh kh&ocirc;ng chỉ v&igrave; doanh thu hay danh hiệu, m&agrave; c&ograve;n v&igrave; khả năng khắc phục sai phạm bằng h&agrave;nh động cụ thể.

Với Văn Ph&uacute; Invest, th&aacute;ch thức l&uacute;c n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; xử l&yacute; c&aacute;c vi phạm h&agrave;nh ch&iacute;nh đ&atilde; được n&ecirc;u r&otilde;, m&agrave; c&ograve;n phải củng cố lại niềm tin của cổ đ&ocirc;ng, đối t&aacute;c v&agrave; người ti&ecirc;u d&ugrave;ng, những người đang theo d&otilde;i s&aacute;t sao từng động th&aacute;i sau khi c&ocirc;ng ty vừa bị xử phạt, vừa được vinh danh.

C&acirc;u hỏi kh&ocirc;ng nằm ở việc một doanh nghiệp c&oacute; n&ecirc;n được trao giải thưởng hay kh&ocirc;ng, m&agrave; l&agrave; liệu c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; b&igrave;nh chọn đ&atilde; theo kịp y&ecirc;u cầu minh bạch của thời đại &ldquo;hậu niềm tin&rdquo;, khi mỗi con số, mỗi quyết định c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin đều c&oacute; thể ảnh hưởng trực tiếp tới gi&aacute; trị thương hiệu tr&ecirc;n thị trường.

T&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh: &Aacute;p lực ẩn dưới tăng trưởng

Theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh b&aacute;n ni&ecirc;n hợp nhất năm 2025, lợi nhuận sau thuế của Văn Ph&uacute; Invest đạt 143,9 tỷ đồng, tăng 50% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Tuy nhi&ecirc;n, ẩn sau con số tăng trưởng lợi nhuận l&agrave; h&agrave;ng loạt t&iacute;n hiệu cảnh b&aacute;o về d&ograve;ng tiền, khả năng thanh to&aacute;n ngắn hạn v&agrave; mức độ an to&agrave;n t&agrave;i ch&iacute;nh của doanh nghiệp.

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, lượng tiền mặt v&agrave; c&aacute;c khoản tương đương tiền của Văn Ph&uacute; Invest chỉ c&ograve;n 162,38 tỷ đồng, giảm hơn 3 lần so với đầu năm (497,53 tỷ đồng). Trong khi đ&oacute;, nợ ngắn hạn của doanh nghiệp đ&atilde; l&ecirc;n tới 3.361 tỷ đồng, tức gấp hơn 20 lần lượng tiền mặt hiện c&oacute;. Tổng nợ phải trả đạt 7.934,79 tỷ đồng, số nợ n&agrave;y đ&atilde; tăng l&ecirc;n 1.870,42 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm l&agrave; 6.064,37 tỷ đồng, vượt vốn chủ sở hữu (gần 5.225,83 tỷ đồng), cho thấy &aacute;p lực t&agrave;i ch&iacute;nh ng&agrave;y c&agrave;ng lớn.

Số tiền mặt &iacute;t ỏi n&agrave;y c&agrave;ng đ&aacute;ng lo ngại nếu đặt cạnh c&aacute;c khoản chi ph&iacute; v&agrave; nghĩa vụ t&agrave;i ch&iacute;nh đang chờ thanh to&aacute;n: người mua trả tiền trước ngắn hạn 175,22 tỷ đồng, chi ph&iacute; phải trả ngắn hạn 350,9 tỷ đồng, phải trả ngắn hạn kh&aacute;c 271,28 tỷ đồng v&agrave; vay, nợ thu&ecirc; t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn l&ecirc;n tới 2.357,06 tỷ đồng. T&igrave;nh trạng mất c&acirc;n đối n&agrave;y c&oacute; nguy cơ k&eacute;o c&ocirc;ng ty v&agrave;o v&ograve;ng xo&aacute;y căng thẳng thanh khoản k&eacute;o d&agrave;i nếu kh&ocirc;ng c&oacute; giải ph&aacute;p th&aacute;o gỡ kịp thời.

Một vấn đề kh&aacute;c l&agrave; h&agrave;ng tồn kho ph&igrave;nh to. Gi&aacute; trị h&agrave;ng tồn kho đến cuối th&aacute;ng 6/2025 l&agrave; 5.048 tỷ đồng, chiếm gần 66% tổng t&agrave;i sản, tăng hơn 2.100 tỷ đồng so với đầu năm. Phần lớn nguồn vốn n&agrave;y được &ldquo;neo&rdquo; tại c&aacute;c dự &aacute;n lớn như Vlasta - Thủy Nguy&ecirc;n (Hải Ph&ograve;ng) với 999 sản phẩm bất động sản, Vlasta - Sầm Sơn (Thanh H&oacute;a) gồm 590 căn shophouse v&agrave; villa, Khu thương mại v&agrave; dịch vụ Song Kh&ecirc; - Nội Ho&agrave;ng (Bắc Giang, nay l&agrave; Bắc Ninh) quy m&ocirc; 2,12 ha, v&agrave; Khu đ&ocirc; thị mới Văn Ph&uacute; - H&agrave; Đ&ocirc;ng (H&agrave; Nội) với diện t&iacute;ch 76,6 ha... Việc vốn bị dồn v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n dở dang đồng nghĩa với việc d&ograve;ng tiền quay v&ograve;ng chậm, tạo &aacute;p lực lớn cho hoạt động kinh doanh ngắn hạn.

B&aacute;o c&aacute;o lưu chuyển tiền tệ của c&ocirc;ng ty cũng cho thấy d&ograve;ng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh &acirc;m gần 1.272 tỷ đồng, cao hơn 1,7 lần so với mức &acirc;m 735 tỷ đồng c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Chỉ số n&agrave;y phản &aacute;nh việc lu&acirc;n chuyển vốn bị chậm, chi ph&iacute; vận h&agrave;nh tăng v&agrave; khả năng tạo d&ograve;ng tiền thực tế từ hoạt động cốt l&otilde;i ng&agrave;y c&agrave;ng yếu.

Một điểm s&aacute;ng l&agrave; d&ograve;ng tiền đầu tư của Văn Ph&uacute; Invest ghi nhận l&atilde;i 236,6 tỷ đồng, tăng 93,37 tỷ đồng so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, chủ yếu đến từ thu hồi khoản đầu tư g&oacute;p vốn v&agrave;o đơn vị kh&aacute;c. Tuy nhi&ecirc;n, đ&acirc;y chỉ l&agrave; khoản thu ngắn hạn, kh&ocirc;ng mang t&iacute;nh bền vững v&agrave; kh&ocirc;ng đủ b&ugrave; đắp d&ograve;ng tiền &acirc;m k&eacute;o d&agrave;i từ hoạt động kinh doanh cốt l&otilde;i.

Việc d&agrave;n trải danh mục đầu tư trong khi d&ograve;ng tiền hoạt động bị co hẹp c&oacute; thể tạo ra nguy cơ mất c&acirc;n đối t&agrave;i ch&iacute;nh. Đ&aacute;ng lưu &yacute;, Văn Ph&uacute; Invest l&agrave; doanh nghiệp ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE, n&ecirc;n mọi biến động về thanh khoản, khả năng trả nợ hay hiệu quả đầu tư đều c&oacute; thể t&aacute;c động ti&ecirc;u cực đến định gi&aacute; cổ phiếu, niềm tin thị trường v&agrave; khả năng huy động vốn qua k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n.

Trong bối cảnh thị trường bất động sản trầm lắng, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh duy tr&igrave; ở mức cao v&agrave; doanh nghiệp đại ch&uacute;ng chịu &aacute;p lực gi&aacute;m s&aacute;t chặt chẽ từ cổ đ&ocirc;ng v&agrave; nh&agrave; đầu tư, c&acirc;u hỏi đặt ra l&agrave;: Văn Ph&uacute; Invest sẽ xoay xở ra sao để giải quyết &aacute;p lực nợ ngắn hạn v&agrave; nợ vay ng&agrave;y c&agrave;ng lớn khi lượng tiền mặt hạn chế v&agrave; d&ograve;ng tiền hoạt động li&ecirc;n tục &acirc;m?.

C&ocirc;ng ty Cổ phần Ph&aacute;t triển Bất động sản Văn Ph&uacute; được th&agrave;nh lập v&agrave;o năm 2003, c&oacute; tiền th&acirc;n l&agrave; Chi nh&aacute;nh tại H&agrave; Nội của C&ocirc;ng ty Đầu tư X&acirc;y dựng v&agrave; Kinh doanh nh&agrave; Quảng Ninh. Đến nay, c&ocirc;ng ty đ&atilde; trở th&agrave;nh một thương hiệu uy t&iacute;n c&oacute; nhiều dự &aacute;n lớn trong c&aacute;c lĩnh vực tư vấn đầu tư, kinh doanh, x&acirc;y dựng v&agrave; ph&aacute;t triển bất động sản.

Văn Ph&uacute; Invest c&oacute; 18 c&ocirc;ng ty th&agrave;nh vi&ecirc;n v&agrave; địa chỉ trụ sở ch&iacute;nh tại TP. H&agrave; Nội. Từ năm 2018, cổ phiếu m&atilde; <a class='symbol'>VPI</a> của Văn Ph&uacute; Invest được ch&iacute;nh thức ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n giao dịch HoSE.

<a href="https://vnbusiness.vn/toan-canh/van-phu-invest-khi-danh-hieu-uy-tin-doi-dien-voi-an-phat-380-trieu-dong-1110014.html">N.B-Link gốc</a>

Ngay sau khi bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt tổng cộng 380 triệu đồng vì vi phạm trong lĩnh vực chứng khoán, Văn Phú Invest lại được xướng tên trong Top 10 Thương hiệu uy tín 2025. Diễn biến này gây chú ý không chỉ vì sự tương phản giữa “án phạt” và “vinh danh”, mà còn bởi nó gợi mở một câu hỏi rộng hơn, khi niềm tin thị trường trở thành tài sản quý giá nhất, đâu là thước đo thật sự của hai chữ “uy tín”?


Ngay sau khi bị Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước xử phạt tổng cộng 380 triệu đồng v&igrave; vi phạm trong lĩnh vực chứng kho&aacute;n, Văn Ph&uacute; Invest lại được xướng t&ecirc;n trong Top 10 Thương hiệu uy t&iacute;n 2025. Diễn biến n&agrave;y g&acirc;y ch&uacute; &yacute; kh&ocirc;ng chỉ v&igrave; sự tương phản giữa &ldquo;&aacute;n phạt&rdquo; v&agrave; &ldquo;vinh danh&rdquo;, m&agrave; c&ograve;n bởi n&oacute; gợi mở một c&acirc;u hỏi rộng hơn, khi niềm tin thị trường trở th&agrave;nh t&agrave;i sản qu&yacute; gi&aacute; nhất, đ&acirc;u l&agrave; thước đo thật sự của hai chữ &ldquo;uy t&iacute;n&rdquo;?

Theo Quyết định số 243/QĐ-XPHC do Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước (UBCKNN) ban h&agrave;nh, C&ocirc;ng ty Cổ phần Ph&aacute;t triển Bất động sản Văn Ph&uacute; (Văn Ph&uacute; Invest - m&atilde; VPI, trụ sở tại H&agrave; Nội) bị xử phạt h&agrave;nh ch&iacute;nh tổng cộng 380 triệu đồng do vi phạm bốn nh&oacute;m h&agrave;nh vi trong lĩnh vực chứng kho&aacute;n v&agrave; c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin.

Từ danh hiệu đến ph&eacute;p thử ph&aacute;p l&yacute;

Trước hết, c&ocirc;ng ty kh&ocirc;ng c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin theo quy định ph&aacute;p luật đối với một số nghị quyết của hội đồng quản trị, gồm: Nghị quyết số 2704/NQ-HĐQT ng&agrave;y 27/4/2023 về chủ trương chấm dứt hoạt động văn ph&ograve;ng đại diện tại Quảng Ninh v&agrave; Nghị quyết số 2811/NQ-HĐQT ng&agrave;y 28/11/2023 về điều chỉnh, bổ sung phương &aacute;n ch&agrave;o b&aacute;n v&agrave; hồ sơ đăng k&yacute; ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng. H&agrave;nh vi n&agrave;y bị xử phạt 92,5 triệu đồng.

Tiếp đ&oacute;, Văn Ph&uacute; Invest bị phạt 65 triệu đồng v&igrave; c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin chưa đầy đủ trong c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o quản trị 6 th&aacute;ng đầu năm v&agrave; b&aacute;o c&aacute;o năm 2023-2024. Cụ thể, c&aacute;c t&agrave;i liệu n&agrave;y thiếu danh s&aacute;ch c&ocirc;ng ty con, chưa liệt k&ecirc; giao dịch với b&ecirc;n li&ecirc;n quan, cũng như chưa phản &aacute;nh th&ocirc;ng tin chuyển đổi tr&aacute;i phiếu th&agrave;nh cổ phiếu trong b&aacute;o c&aacute;o thường ni&ecirc;n 2024.

Vi phạm nghi&ecirc;m trọng hơn l&agrave; việc giao dịch với cổ đ&ocirc;ng, người quản l&yacute; v&agrave; b&ecirc;n li&ecirc;n quan. Ng&agrave;y 10/11/2022, Văn Ph&uacute; Invest k&yacute; hợp đồng cho một cổ đ&ocirc;ng c&aacute; nh&acirc;n vay tối đa 400 tỷ đồng (tất to&aacute;n th&aacute;ng 7/2024). Ngo&agrave;i ra, c&ocirc;ng ty c&ograve;n k&yacute; nhiều hợp đồng cho vay h&agrave;ng trăm tỷ đồng với c&aacute;c tổ chức li&ecirc;n quan của cổ đ&ocirc;ng, trong đ&oacute; c&oacute; khoản gia hạn đến cuối năm 2025. H&agrave;nh vi n&agrave;y bị xử phạt 137,5 triệu đồng, mức phạt lớn nhất trong c&aacute;c vi phạm.

Cuối c&ugrave;ng, c&ocirc;ng ty chậm đăng k&yacute; lưu k&yacute; tr&aacute;i phiếu ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ. Đợt ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu m&atilde; VPIH2427002 ho&agrave;n tất ng&agrave;y 30/12/2024, nhưng đến 19/02/2025 mới được đăng k&yacute; tại Tổng c&ocirc;ng ty Lưu k&yacute; v&agrave; B&ugrave; trừ chứng kho&aacute;n Việt Nam (VSD), muộn hơn quy định 5 ng&agrave;y l&agrave;m việc. Vi phạm n&agrave;y bị xử phạt 85 triệu đồng.

Tổng cộng, Văn Ph&uacute; Invest bị phạt 380 triệu đồng, một con số kh&ocirc;ng lớn so với quy m&ocirc; vốn điều lệ v&agrave; t&agrave;i sản doanh nghiệp, nhưng mang t&iacute;nh biểu tượng đối với một c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE. N&oacute; cho thấy một lỗ hổng trong quy tr&igrave;nh c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin v&agrave; tu&acirc;n thủ ph&aacute;p luật, yếu tố vốn được xem l&agrave; &ldquo;xương sống&rdquo; của niềm tin nh&agrave; đầu tư.

Giữa hai d&ograve;ng cảm x&uacute;c: &Aacute;n phạt v&agrave; danh hiệu

Chỉ chưa đầy một th&aacute;ng sau quyết định xử phạt, ng&agrave;y 3/10/2025, Văn Ph&uacute; Invest bất ngờ được vinh danh trong Top 10 Thương hiệu uy t&iacute;n 2025. Giải thưởng n&agrave;y thuộc khu&ocirc;n khổ chương tr&igrave;nh Thương hiệu Mạnh Việt Nam, được tổ chức thường ni&ecirc;n từ năm 2003, vốn được xem l&agrave; một trong những giải thưởng c&oacute; bề d&agrave;y trong lĩnh vực thương hiệu doanh nghiệp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251007/images/-9183-1759809507_1200x0.jpg" style="height:377px; width:600px" />

Đại diện Văn Ph&uacute; Invest tại Lễ vinh danh Top 10 Thương hiệu uy t&iacute;n 2025.

Theo đại diện c&ocirc;ng ty, l&yacute; do gi&uacute;p c&ocirc;ng ty v&agrave;o nh&oacute;m thương hiệu mạnh kh&ocirc;ng chỉ đến từ kết quả kinh doanh t&iacute;ch cực, m&agrave; c&ograve;n từ chuỗi minh chứng cụ thể cho uy t&iacute;n v&agrave; năng lực to&agrave;n diện. Trong hai năm gần nhất, doanh nghiệp cũng li&ecirc;n tiếp được nhiều tổ chức độc lập xếp hạng, như Top 100 thương hiệu gi&aacute; trị nhất Việt Nam, Top 10 thương hiệu bất động sản gi&aacute; trị nhất 2025 theo Brand Finance, v&agrave; Top 10 chủ đầu tư uy t&iacute;n do Vietnam Report c&ocirc;ng bố.

Tuy nhi&ecirc;n, sự tr&ugrave;ng hợp về thời điểm, giữa &ldquo;&aacute;n phạt h&agrave;nh ch&iacute;nh&rdquo; v&agrave; &ldquo;danh hiệu uy t&iacute;n&rdquo;, khiến dư luận đặt c&acirc;u hỏi: liệu ti&ecirc;u ch&iacute; b&igrave;nh chọn c&aacute;c giải thưởng thương hiệu c&oacute; đủ phản &aacute;nh to&agrave;n diện c&aacute;c yếu tố về tu&acirc;n thủ, quản trị v&agrave; minh bạch t&agrave;i ch&iacute;nh hay kh&ocirc;ng?

Về ph&iacute;a c&aacute;c chuy&ecirc;n gia thương hiệu, phần lớn giải thưởng thương hiệu hiện nay vẫn dựa nhiều v&agrave;o kết quả kinh doanh, tầm ảnh hưởng v&agrave; năng lực truyền th&ocirc;ng, trong khi c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; về tu&acirc;n thủ ph&aacute;p l&yacute; hoặc t&iacute;nh minh bạch lại chưa được chấm điểm một c&aacute;ch độc lập.

Kh&ocirc;ng thể phủ nhận, Văn Ph&uacute; Invest l&agrave; một trong những doanh nghiệp bất động sản năng động v&agrave; c&oacute; nhiều dự &aacute;n quy m&ocirc; trải d&agrave;i cả nước. C&aacute;c dự &aacute;n như Vlasta - Thủy Nguy&ecirc;n, Vlasta - Sầm Sơn hay tổ hợp đ&ocirc; thị Văn Ph&uacute; - H&agrave; Đ&ocirc;ng đều g&oacute;p phần tạo dấu ấn về quy hoạch đ&ocirc; thị hiện đại. Doanh nghiệp cũng từng g&acirc;y ch&uacute; &yacute; khi li&ecirc;n danh với Tập đo&agrave;n Đ&egrave;o Cả nghi&ecirc;n cứu dự &aacute;n &ldquo;Trục cảnh quan ven s&ocirc;ng Hồng&rdquo;, một đề &aacute;n c&oacute; t&iacute;nh chiến lược với Thủ đ&ocirc; H&agrave; Nội.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251007/images/-5766-1759809507_1200x0.jpg" style="height:338px; width:600px" />

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, dự &aacute;n Vlasta Thủy Nguy&ecirc;n &ndash; Hải Ph&ograve;ng của Văn Ph&uacute; Invest c&oacute; lượng h&agrave;ng tồn kho chiếm tỷ trọng &aacute;p đảo so với c&aacute;c dự &aacute;n kh&aacute;c. Hiện chi ph&iacute; x&acirc;y dựng dở dang của dự &aacute;n n&agrave;y ghi nhận l&agrave; gần 3.405 tỷ đồng.

Tuy nhi&ecirc;n, trong bức tranh tổng thể của thị trường, &ldquo;uy t&iacute;n thương hiệu&rdquo; kh&ocirc;ng thể t&aacute;ch rời &ldquo;t&iacute;nh minh bạch&rdquo;. Một doanh nghiệp được xem l&agrave; mạnh kh&ocirc;ng chỉ v&igrave; doanh thu hay danh hiệu, m&agrave; c&ograve;n v&igrave; khả năng khắc phục sai phạm bằng h&agrave;nh động cụ thể.

Với Văn Ph&uacute; Invest, th&aacute;ch thức l&uacute;c n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; xử l&yacute; c&aacute;c vi phạm h&agrave;nh ch&iacute;nh đ&atilde; được n&ecirc;u r&otilde;, m&agrave; c&ograve;n phải củng cố lại niềm tin của cổ đ&ocirc;ng, đối t&aacute;c v&agrave; người ti&ecirc;u d&ugrave;ng, những người đang theo d&otilde;i s&aacute;t sao từng động th&aacute;i sau khi c&ocirc;ng ty vừa bị xử phạt, vừa được vinh danh.

C&acirc;u hỏi kh&ocirc;ng nằm ở việc một doanh nghiệp c&oacute; n&ecirc;n được trao giải thưởng hay kh&ocirc;ng, m&agrave; l&agrave; liệu c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; b&igrave;nh chọn đ&atilde; theo kịp y&ecirc;u cầu minh bạch của thời đại &ldquo;hậu niềm tin&rdquo;, khi mỗi con số, mỗi quyết định c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin đều c&oacute; thể ảnh hưởng trực tiếp tới gi&aacute; trị thương hiệu tr&ecirc;n thị trường.

T&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh: &Aacute;p lực ẩn dưới tăng trưởng

Theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh b&aacute;n ni&ecirc;n hợp nhất năm 2025, lợi nhuận sau thuế của Văn Ph&uacute; Invest đạt 143,9 tỷ đồng, tăng 50% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Tuy nhi&ecirc;n, ẩn sau con số tăng trưởng lợi nhuận l&agrave; h&agrave;ng loạt t&iacute;n hiệu cảnh b&aacute;o về d&ograve;ng tiền, khả năng thanh to&aacute;n ngắn hạn v&agrave; mức độ an to&agrave;n t&agrave;i ch&iacute;nh của doanh nghiệp.

T&iacute;nh đến ng&agrave;y 30/6/2025, lượng tiền mặt v&agrave; c&aacute;c khoản tương đương tiền của Văn Ph&uacute; Invest chỉ c&ograve;n 162,38 tỷ đồng, giảm hơn 3 lần so với đầu năm (497,53 tỷ đồng). Trong khi đ&oacute;, nợ ngắn hạn của doanh nghiệp đ&atilde; l&ecirc;n tới 3.361 tỷ đồng, tức gấp hơn 20 lần lượng tiền mặt hiện c&oacute;. Tổng nợ phải trả đạt 7.934,79 tỷ đồng, số nợ n&agrave;y đ&atilde; tăng l&ecirc;n 1.870,42 tỷ đồng so với thời điểm đầu năm l&agrave; 6.064,37 tỷ đồng, vượt vốn chủ sở hữu (gần 5.225,83 tỷ đồng), cho thấy &aacute;p lực t&agrave;i ch&iacute;nh ng&agrave;y c&agrave;ng lớn.

Số tiền mặt &iacute;t ỏi n&agrave;y c&agrave;ng đ&aacute;ng lo ngại nếu đặt cạnh c&aacute;c khoản chi ph&iacute; v&agrave; nghĩa vụ t&agrave;i ch&iacute;nh đang chờ thanh to&aacute;n: người mua trả tiền trước ngắn hạn 175,22 tỷ đồng, chi ph&iacute; phải trả ngắn hạn 350,9 tỷ đồng, phải trả ngắn hạn kh&aacute;c 271,28 tỷ đồng v&agrave; vay, nợ thu&ecirc; t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn l&ecirc;n tới 2.357,06 tỷ đồng. T&igrave;nh trạng mất c&acirc;n đối n&agrave;y c&oacute; nguy cơ k&eacute;o c&ocirc;ng ty v&agrave;o v&ograve;ng xo&aacute;y căng thẳng thanh khoản k&eacute;o d&agrave;i nếu kh&ocirc;ng c&oacute; giải ph&aacute;p th&aacute;o gỡ kịp thời.

Một vấn đề kh&aacute;c l&agrave; h&agrave;ng tồn kho ph&igrave;nh to. Gi&aacute; trị h&agrave;ng tồn kho đến cuối th&aacute;ng 6/2025 l&agrave; 5.048 tỷ đồng, chiếm gần 66% tổng t&agrave;i sản, tăng hơn 2.100 tỷ đồng so với đầu năm. Phần lớn nguồn vốn n&agrave;y được &ldquo;neo&rdquo; tại c&aacute;c dự &aacute;n lớn như Vlasta - Thủy Nguy&ecirc;n (Hải Ph&ograve;ng) với 999 sản phẩm bất động sản, Vlasta - Sầm Sơn (Thanh H&oacute;a) gồm 590 căn shophouse v&agrave; villa, Khu thương mại v&agrave; dịch vụ Song Kh&ecirc; - Nội Ho&agrave;ng (Bắc Giang, nay l&agrave; Bắc Ninh) quy m&ocirc; 2,12 ha, v&agrave; Khu đ&ocirc; thị mới Văn Ph&uacute; - H&agrave; Đ&ocirc;ng (H&agrave; Nội) với diện t&iacute;ch 76,6 ha... Việc vốn bị dồn v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n dở dang đồng nghĩa với việc d&ograve;ng tiền quay v&ograve;ng chậm, tạo &aacute;p lực lớn cho hoạt động kinh doanh ngắn hạn.

B&aacute;o c&aacute;o lưu chuyển tiền tệ của c&ocirc;ng ty cũng cho thấy d&ograve;ng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh &acirc;m gần 1.272 tỷ đồng, cao hơn 1,7 lần so với mức &acirc;m 735 tỷ đồng c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Chỉ số n&agrave;y phản &aacute;nh việc lu&acirc;n chuyển vốn bị chậm, chi ph&iacute; vận h&agrave;nh tăng v&agrave; khả năng tạo d&ograve;ng tiền thực tế từ hoạt động cốt l&otilde;i ng&agrave;y c&agrave;ng yếu.

Một điểm s&aacute;ng l&agrave; d&ograve;ng tiền đầu tư của Văn Ph&uacute; Invest ghi nhận l&atilde;i 236,6 tỷ đồng, tăng 93,37 tỷ đồng so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, chủ yếu đến từ thu hồi khoản đầu tư g&oacute;p vốn v&agrave;o đơn vị kh&aacute;c. Tuy nhi&ecirc;n, đ&acirc;y chỉ l&agrave; khoản thu ngắn hạn, kh&ocirc;ng mang t&iacute;nh bền vững v&agrave; kh&ocirc;ng đủ b&ugrave; đắp d&ograve;ng tiền &acirc;m k&eacute;o d&agrave;i từ hoạt động kinh doanh cốt l&otilde;i.

Việc d&agrave;n trải danh mục đầu tư trong khi d&ograve;ng tiền hoạt động bị co hẹp c&oacute; thể tạo ra nguy cơ mất c&acirc;n đối t&agrave;i ch&iacute;nh. Đ&aacute;ng lưu &yacute;, Văn Ph&uacute; Invest l&agrave; doanh nghiệp ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE, n&ecirc;n mọi biến động về thanh khoản, khả năng trả nợ hay hiệu quả đầu tư đều c&oacute; thể t&aacute;c động ti&ecirc;u cực đến định gi&aacute; cổ phiếu, niềm tin thị trường v&agrave; khả năng huy động vốn qua k&ecirc;nh chứng kho&aacute;n.

Trong bối cảnh thị trường bất động sản trầm lắng, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh duy tr&igrave; ở mức cao v&agrave; doanh nghiệp đại ch&uacute;ng chịu &aacute;p lực gi&aacute;m s&aacute;t chặt chẽ từ cổ đ&ocirc;ng v&agrave; nh&agrave; đầu tư, c&acirc;u hỏi đặt ra l&agrave;: Văn Ph&uacute; Invest sẽ xoay xở ra sao để giải quyết &aacute;p lực nợ ngắn hạn v&agrave; nợ vay ng&agrave;y c&agrave;ng lớn khi lượng tiền mặt hạn chế v&agrave; d&ograve;ng tiền hoạt động li&ecirc;n tục &acirc;m?.

C&ocirc;ng ty Cổ phần Ph&aacute;t triển Bất động sản Văn Ph&uacute; được th&agrave;nh lập v&agrave;o năm 2003, c&oacute; tiền th&acirc;n l&agrave; Chi nh&aacute;nh tại H&agrave; Nội của C&ocirc;ng ty Đầu tư X&acirc;y dựng v&agrave; Kinh doanh nh&agrave; Quảng Ninh. Đến nay, c&ocirc;ng ty đ&atilde; trở th&agrave;nh một thương hiệu uy t&iacute;n c&oacute; nhiều dự &aacute;n lớn trong c&aacute;c lĩnh vực tư vấn đầu tư, kinh doanh, x&acirc;y dựng v&agrave; ph&aacute;t triển bất động sản.

Văn Ph&uacute; Invest c&oacute; 18 c&ocirc;ng ty th&agrave;nh vi&ecirc;n v&agrave; địa chỉ trụ sở ch&iacute;nh tại TP. H&agrave; Nội. Từ năm 2018, cổ phiếu m&atilde; VPI của Văn Ph&uacute; Invest được ch&iacute;nh thức ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n giao dịch HoSE.

<a href="https://vnbusiness.vn/toan-canh/van-phu-invest-khi-danh-hieu-uy-tin-doi-dien-voi-an-phat-380-trieu-dong-1110014.html">N.B-Link gốc</a>