Do kh&ocirc;ng đủ điều kiện để tổ chức phi&ecirc;n b&aacute;n đấu gi&aacute; cổ phần, Tập đo&agrave;n Bưu ch&iacute;nh Viễn th&ocirc;ng Việt Nam (VNPT) đ&atilde; kh&ocirc;ng b&aacute;n được to&agrave;n bộ cổ phần tại CTCP VINACAP Kim Long (VINACAP). Như vậy, VNPT vẫn nắm giữ 4.992.000 cổ phần, chiếm tỷ lệ 32% vốn điều lệ của VINACAP.

Theo kế hoạch trước đ&oacute;, VNPT sẽ tho&aacute;i to&agrave;n bộ vốn điều lệ tại VINACAP. Số cổ phần n&agrave;y sẽ được b&aacute;n đấu gi&aacute; c&ocirc;ng khai với gi&aacute; khởi điểm 37.985 đồng/cổ phần. Nếu th&agrave;nh c&ocirc;ng, VNPT c&oacute; thể thu về khoảng 189,6 tỷ đồng.

Thời điểm đ&oacute;, thị trường ch&uacute; &yacute; kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; quy m&ocirc; thương vụ m&agrave; ch&iacute;nh l&agrave; mức định gi&aacute; cao ngất ngưởng của chủ sở hữu. Theo t&iacute;nh to&aacute;n, chỉ số P/E (gi&aacute; tr&ecirc;n lợi nhuận) của VINACAP tại mức gi&aacute; ch&agrave;o b&aacute;n l&ecirc;n tới 1.461 lần, cao gấp h&agrave;ng chục lần so với c&aacute;c doanh nghiệp c&ugrave;ng ng&agrave;nh như Taya Việt Nam (P/E 7,6 lần) hay SAMETEL (P/E khoảng 49 lần). Điều n&agrave;y khiến giới đầu tư đ&aacute;nh gi&aacute; đ&acirc;y l&agrave; một ph&eacute;p thử c&oacute; độ kh&oacute; cao cho sức hấp dẫn thực sự của cổ phần VINACAP.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/-6454-1761275793_1200x0.jpg" style="height:372px; width:600px">

VNPT kh&ocirc;ng b&aacute;n được to&agrave;n bộ cổ phần tại VINACAP.

Được biết, thương vụ tho&aacute;i vốn n&agrave;y nằm trong chiến lược t&aacute;i cấu tr&uacute;c danh mục đầu tư của VNPT, tập trung v&agrave;o c&aacute;c lĩnh vực cốt l&otilde;i như hạ tầng viễn th&ocirc;ng, trung t&acirc;m dữ liệu v&agrave; chuyển đổi số quốc gia. Việc b&aacute;n cổ phần tại c&aacute;c c&ocirc;ng ty sản xuất truyền thống như VINACAP l&agrave; hướng đi ph&ugrave; hợp với chiến lược &ldquo;tinh gọn &ndash; số h&oacute;a&rdquo; của tập đo&agrave;n giai đoạn 2025&ndash;2030.

Tuy nhi&ecirc;n, thực tế, VNPT dường như đang gặp kh&oacute; khăn trong qu&aacute; tr&igrave;nh tho&aacute;i vốn khỏi c&aacute;c doanh nghiệp li&ecirc;n kết nhằm t&aacute;i cơ cấu v&agrave; tập trung nguồn lực ph&aacute;t triển lĩnh vực kinh doanh cốt l&otilde;i. H&agrave;ng loạt phi&ecirc;n đấu gi&aacute; cổ phần c&aacute;c doanh nghiệp li&ecirc;n kết của tập đo&agrave;n n&agrave;y trong thời gian gần đ&acirc;y đều &quot;ế ẩm&quot;, vắng b&oacute;ng người mua.

Từ th&aacute;ng 8 đến th&aacute;ng 9/2025, một loạt phi&ecirc;n đấu gi&aacute; cổ phần của VNPT tại c&aacute;c doanh nghiệp như: CTCP Đầu tư x&acirc;y dựng v&agrave; Ph&aacute;t triển hạ tầng viễn th&ocirc;ng, CTCP X&acirc;y lắp v&agrave; Dịch vụ bưu điện Ki&ecirc;n Giang, CTCP Thiết kế Viễn th&ocirc;ng Tin học Đ&agrave; Nẵng, CTCP Ph&aacute;t triển viễn th&ocirc;ng Bắc Miền Trung, CTCP X&acirc;y lắp bưu điện Miền Trung v&agrave; CTCP Đầu tư x&acirc;y dựng bưu ch&iacute;nh viễn th&ocirc;ng Vũng T&agrave;u đều kh&ocirc;ng thể thực hiện do hết thời hạn m&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; nh&agrave; đầu tư đăng k&yacute; tham gia.

T&igrave;nh trạng h&agrave;ng loạt phi&ecirc;n đấu gi&aacute; &ldquo;ế ẩm&rdquo; phần n&agrave;o cho thấy sự thiếu hấp dẫn từ c&aacute;c thương vụ b&aacute;n vốn của VNPT, m&agrave; một trong những nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh c&oacute; thể đến từ gi&aacute; b&aacute;n qu&aacute; cao.

Thương vụ VINACAP n&ecirc;u tr&ecirc;n l&agrave; một v&iacute; dụ điển h&igrave;nh cho nguy&ecirc;n nh&acirc;n n&agrave;y.

Hay như tại CTCP Thiết kế Viễn th&ocirc;ng Tin học Đ&agrave; Nẵng, VNPT dự kiến b&aacute;n 13,7% vốn với gi&aacute; khởi điểm 194.045 đồng/cổ phần. Với thu nhập tr&ecirc;n mỗi cổ phần (EPS) năm 2024 l&agrave; 3.028 đồng, P/E tương ứng của thương vụ n&agrave;y l&ecirc;n tới 64 lần.

Tương tự, tại thương vụ b&aacute;n 32,67% vốn của CTCP Đầu tư x&acirc;y dựng v&agrave; Ph&aacute;t triển hạ tầng viễn th&ocirc;ng với gi&aacute; khởi điểm 26.123 đồng/cổ phần, mức P/E l&agrave; 43 lần. Trong khi đ&oacute;, &ldquo;sức khỏe&rdquo; doanh nghiệp n&agrave;y kh&ocirc;ng mấy t&iacute;ch cực. Năm 2024, doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt đạt 27 tỷ đồng v&agrave; 0,847 tỷ đồng, giảm tương ứng 53% v&agrave; 46% so với c&ugrave;ng kỳ.

Theo t&igrave;m hiểu, trong th&aacute;ng 11 tới, VNPT sẽ tiếp tục b&aacute;n đấu gi&aacute; cổ phần 3 thương vụ. Đ&oacute; l&agrave; b&aacute;n đấu gi&aacute; 14 triệu cổ phần (79,02% vốn điều lệ) CTCP Hạ tầng v&agrave; Dịch vụ Việt Nam với gi&aacute; khởi điểm 10.000 đồng/cổ phần v&agrave;o ng&agrave;y 6/11. Doanh nghiệp n&agrave;y đang phải g&aacute;nh khoản lỗ lũy kế 135,6 tỷ đồng t&iacute;nh đến cuối năm 2024. Điều n&agrave;y khiến tổng t&agrave;i sản của c&ocirc;ng ty (vốn điều lệ 177,165 tỷ đồng) chỉ c&ograve;n 53,4 tỷ đồng.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, VNPT dự kiến b&aacute;n to&agrave;n bộ 30% vốn điều lệ tại CTCP Dịch vụ - X&acirc;y dựng c&ocirc;ng tr&igrave;nh bưu điện với gi&aacute; khởi điểm 50.598 đồng/cổ phần, tương ứng mức P/E năm 2024 l&ecirc;n tới 40,4 lần. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2025, doanh nghiệp n&agrave;y ghi nhận khoản lỗ 0,271 tỷ đồng.

Cuối c&ugrave;ng, VNPT sẽ b&aacute;n đấu gi&aacute; 5,43% vốn điều lệ tại CTCP C&ocirc;ng nghệ v&agrave; Truyền th&ocirc;ng Việt Nam (<a class='symbol'>TTN</a>) với gi&aacute; khởi điểm 28.492 đồng/cổ phần, cao hơn 1,63 lần so với thị gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>TTN</a> tr&ecirc;n s&agrave;n UPCoM.

Giới ph&acirc;n t&iacute;ch dự b&aacute;o khả năng đấu gi&aacute; của c&aacute;c thương vụ n&agrave;y cũng kh&oacute; c&oacute; thể ho&agrave;n th&agrave;nh khi gi&aacute; khởi điểm l&agrave; một th&aacute;ch thức lớn.

<a href="https://vnbusiness.vn/giao-dich/vnpt-thoai-von-bat-thanh-tai-vinacap-noi-dai-xu-huong-gap-kho-trong-qua-trinh-thoai-von-1110366.html">Ch&acirc;u Giang-Link gốc</a>

Do không đủ điều kiện để tổ chức phiên bán đấu giá cổ phần, Tập đoàn Bưu chính Viễn thông Việt Nam (VNPT) đã không bán được toàn bộ cổ phần tại CTCP VINACAP Kim Long (VINACAP). Như vậy, VNPT vẫn nắm giữ 4.992.000 cổ phần, chiếm tỷ lệ 32% vốn điều lệ của VINACAP.


Do kh&ocirc;ng đủ điều kiện để tổ chức phi&ecirc;n b&aacute;n đấu gi&aacute; cổ phần, Tập đo&agrave;n Bưu ch&iacute;nh Viễn th&ocirc;ng Việt Nam (VNPT) đ&atilde; kh&ocirc;ng b&aacute;n được to&agrave;n bộ cổ phần tại CTCP VINACAP Kim Long (VINACAP). Như vậy, VNPT vẫn nắm giữ 4.992.000 cổ phần, chiếm tỷ lệ 32% vốn điều lệ của VINACAP.

Theo kế hoạch trước đ&oacute;, VNPT sẽ tho&aacute;i to&agrave;n bộ vốn điều lệ tại VINACAP. Số cổ phần n&agrave;y sẽ được b&aacute;n đấu gi&aacute; c&ocirc;ng khai với gi&aacute; khởi điểm 37.985 đồng/cổ phần. Nếu th&agrave;nh c&ocirc;ng, VNPT c&oacute; thể thu về khoảng 189,6 tỷ đồng.

Thời điểm đ&oacute;, thị trường ch&uacute; &yacute; kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; quy m&ocirc; thương vụ m&agrave; ch&iacute;nh l&agrave; mức định gi&aacute; cao ngất ngưởng của chủ sở hữu. Theo t&iacute;nh to&aacute;n, chỉ số P/E (gi&aacute; tr&ecirc;n lợi nhuận) của VINACAP tại mức gi&aacute; ch&agrave;o b&aacute;n l&ecirc;n tới 1.461 lần, cao gấp h&agrave;ng chục lần so với c&aacute;c doanh nghiệp c&ugrave;ng ng&agrave;nh như Taya Việt Nam (P/E 7,6 lần) hay SAMETEL (P/E khoảng 49 lần). Điều n&agrave;y khiến giới đầu tư đ&aacute;nh gi&aacute; đ&acirc;y l&agrave; một ph&eacute;p thử c&oacute; độ kh&oacute; cao cho sức hấp dẫn thực sự của cổ phần VINACAP.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/-6454-1761275793_1200x0.jpg" style="height:372px; width:600px" />

VNPT kh&ocirc;ng b&aacute;n được to&agrave;n bộ cổ phần tại VINACAP.

Được biết, thương vụ tho&aacute;i vốn n&agrave;y nằm trong chiến lược t&aacute;i cấu tr&uacute;c danh mục đầu tư của VNPT, tập trung v&agrave;o c&aacute;c lĩnh vực cốt l&otilde;i như hạ tầng viễn th&ocirc;ng, trung t&acirc;m dữ liệu v&agrave; chuyển đổi số quốc gia. Việc b&aacute;n cổ phần tại c&aacute;c c&ocirc;ng ty sản xuất truyền thống như VINACAP l&agrave; hướng đi ph&ugrave; hợp với chiến lược &ldquo;tinh gọn &ndash; số h&oacute;a&rdquo; của tập đo&agrave;n giai đoạn 2025&ndash;2030.

Tuy nhi&ecirc;n, thực tế, VNPT dường như đang gặp kh&oacute; khăn trong qu&aacute; tr&igrave;nh tho&aacute;i vốn khỏi c&aacute;c doanh nghiệp li&ecirc;n kết nhằm t&aacute;i cơ cấu v&agrave; tập trung nguồn lực ph&aacute;t triển lĩnh vực kinh doanh cốt l&otilde;i. H&agrave;ng loạt phi&ecirc;n đấu gi&aacute; cổ phần c&aacute;c doanh nghiệp li&ecirc;n kết của tập đo&agrave;n n&agrave;y trong thời gian gần đ&acirc;y đều &quot;ế ẩm&quot;, vắng b&oacute;ng người mua.

Từ th&aacute;ng 8 đến th&aacute;ng 9/2025, một loạt phi&ecirc;n đấu gi&aacute; cổ phần của VNPT tại c&aacute;c doanh nghiệp như: CTCP Đầu tư x&acirc;y dựng v&agrave; Ph&aacute;t triển hạ tầng viễn th&ocirc;ng, CTCP X&acirc;y lắp v&agrave; Dịch vụ bưu điện Ki&ecirc;n Giang, CTCP Thiết kế Viễn th&ocirc;ng Tin học Đ&agrave; Nẵng, CTCP Ph&aacute;t triển viễn th&ocirc;ng Bắc Miền Trung, CTCP X&acirc;y lắp bưu điện Miền Trung v&agrave; CTCP Đầu tư x&acirc;y dựng bưu ch&iacute;nh viễn th&ocirc;ng Vũng T&agrave;u đều kh&ocirc;ng thể thực hiện do hết thời hạn m&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; nh&agrave; đầu tư đăng k&yacute; tham gia.

T&igrave;nh trạng h&agrave;ng loạt phi&ecirc;n đấu gi&aacute; &ldquo;ế ẩm&rdquo; phần n&agrave;o cho thấy sự thiếu hấp dẫn từ c&aacute;c thương vụ b&aacute;n vốn của VNPT, m&agrave; một trong những nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh c&oacute; thể đến từ gi&aacute; b&aacute;n qu&aacute; cao.

Thương vụ VINACAP n&ecirc;u tr&ecirc;n l&agrave; một v&iacute; dụ điển h&igrave;nh cho nguy&ecirc;n nh&acirc;n n&agrave;y.

Hay như tại CTCP Thiết kế Viễn th&ocirc;ng Tin học Đ&agrave; Nẵng, VNPT dự kiến b&aacute;n 13,7% vốn với gi&aacute; khởi điểm 194.045 đồng/cổ phần. Với thu nhập tr&ecirc;n mỗi cổ phần (EPS) năm 2024 l&agrave; 3.028 đồng, P/E tương ứng của thương vụ n&agrave;y l&ecirc;n tới 64 lần.

Tương tự, tại thương vụ b&aacute;n 32,67% vốn của CTCP Đầu tư x&acirc;y dựng v&agrave; Ph&aacute;t triển hạ tầng viễn th&ocirc;ng với gi&aacute; khởi điểm 26.123 đồng/cổ phần, mức P/E l&agrave; 43 lần. Trong khi đ&oacute;, &ldquo;sức khỏe&rdquo; doanh nghiệp n&agrave;y kh&ocirc;ng mấy t&iacute;ch cực. Năm 2024, doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt đạt 27 tỷ đồng v&agrave; 0,847 tỷ đồng, giảm tương ứng 53% v&agrave; 46% so với c&ugrave;ng kỳ.

Theo t&igrave;m hiểu, trong th&aacute;ng 11 tới, VNPT sẽ tiếp tục b&aacute;n đấu gi&aacute; cổ phần 3 thương vụ. Đ&oacute; l&agrave; b&aacute;n đấu gi&aacute; 14 triệu cổ phần (79,02% vốn điều lệ) CTCP Hạ tầng v&agrave; Dịch vụ Việt Nam với gi&aacute; khởi điểm 10.000 đồng/cổ phần v&agrave;o ng&agrave;y 6/11. Doanh nghiệp n&agrave;y đang phải g&aacute;nh khoản lỗ lũy kế 135,6 tỷ đồng t&iacute;nh đến cuối năm 2024. Điều n&agrave;y khiến tổng t&agrave;i sản của c&ocirc;ng ty (vốn điều lệ 177,165 tỷ đồng) chỉ c&ograve;n 53,4 tỷ đồng.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, VNPT dự kiến b&aacute;n to&agrave;n bộ 30% vốn điều lệ tại CTCP Dịch vụ - X&acirc;y dựng c&ocirc;ng tr&igrave;nh bưu điện với gi&aacute; khởi điểm 50.598 đồng/cổ phần, tương ứng mức P/E năm 2024 l&ecirc;n tới 40,4 lần. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2025, doanh nghiệp n&agrave;y ghi nhận khoản lỗ 0,271 tỷ đồng.

Cuối c&ugrave;ng, VNPT sẽ b&aacute;n đấu gi&aacute; 5,43% vốn điều lệ tại CTCP C&ocirc;ng nghệ v&agrave; Truyền th&ocirc;ng Việt Nam (TTN) với gi&aacute; khởi điểm 28.492 đồng/cổ phần, cao hơn 1,63 lần so với thị gi&aacute; cổ phiếu TTN tr&ecirc;n s&agrave;n UPCoM.

Giới ph&acirc;n t&iacute;ch dự b&aacute;o khả năng đấu gi&aacute; của c&aacute;c thương vụ n&agrave;y cũng kh&oacute; c&oacute; thể ho&agrave;n th&agrave;nh khi gi&aacute; khởi điểm l&agrave; một th&aacute;ch thức lớn.

<a href="https://vnbusiness.vn/giao-dich/vnpt-thoai-von-bat-thanh-tai-vinacap-noi-dai-xu-huong-gap-kho-trong-qua-trinh-thoai-von-1110366.html">Ch&acirc;u Giang-Link gốc</a>