Tập đo&agrave;n H&agrave; Đ&ocirc; được VNDirect dự b&aacute;o sẽ hưởng lợi từ BĐS phục hồi v&agrave; thủy điện khởi sắc, nhưng vẫn đối mặt th&aacute;ch thức từ sai phạm tại dự &aacute;n điện mặt trời Hồng Phong 4.

Mới đ&acirc;y, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n VNDirect đ&atilde; c&ocirc;ng bố B&aacute;o c&aacute;o cập nhật với chủ đề: H&agrave; Đ&ocirc; - Chờ đợi dự &aacute;n Charm Villas 3 th&uacute;c đẩy tăng trưởng.

Qua đ&oacute;, VNDirect ph&acirc;n t&iacute;ch triển vọng phục hồi của thị trường bất động sản trong năm nay, nhờ m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch th&aacute;o gỡ r&agrave;o cản ph&aacute;p l&yacute; của Ch&iacute;nh phủ, tạo điều kiện thuận lợi để CTCP Tập đo&agrave;n H&agrave; Đ&ocirc; (HoSE: <a class='symbol'>HDG</a>) mở b&aacute;n dự &aacute;n Charm Villas 3.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, theo VNDirect, gi&aacute; giao dịch thứ cấp tại dự &aacute;n Charm Villas đ&atilde; tăng mạnh 74% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, củng cố kỳ vọng về lợi nhuận khi dự &aacute;n được mở b&aacute;n.

VNDirect dự b&aacute;o Charm Villas 3 sẽ được mở b&aacute;n trong năm 2025 v&agrave; b&agrave;n giao v&agrave;o giai đoạn 2025-2026, gi&uacute;p doanh thu bất động sản của H&agrave; Đ&ocirc; tăng trưởng 92%-100% v&agrave; lợi nhuận gộp tăng mạnh 212%-112% trong c&ugrave;ng kỳ.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250330/images/image(44).png" style="height:343px; width:604px">

Charm Villas 3 sẽ l&agrave; động lực ch&iacute;nh th&uacute;c đẩy tăng trưởng lợi nhuận của H&agrave; Đ&ocirc; trong giai đoạn 2025-2026.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, sau hai năm sụt giảm do ảnh hưởng của hiện tượng El Nino, VNDirect nhận định mảng thủy điện của H&agrave; Đ&ocirc; sẽ c&oacute; sự phục hồi đ&aacute;ng kể trong năm 2025, nhờ La Nina trở lại từ nửa cuối năm 2024.

Sản lượng điện dự kiến sẽ tăng 7,9% l&ecirc;n 1,2 tỷ kWh, trong khi điều kiện vận h&agrave;nh tại c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y thủy điện cũng được nới lỏng nhờ t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh của EVN dần được cải thiện. VNDirect dự b&aacute;o doanh thu từ thủy điện của H&agrave; Đ&ocirc; sẽ tăng 9,6% trong năm 2025.

Theo dự thảo điều chỉnh mới nhất của Quy hoạch điện 8 (QHĐ8), năng lượng t&aacute;i tạo sẽ c&oacute; dư địa tăng trưởng lớn nhất trong giai đoạn 2025-2030, với mục ti&ecirc;u c&ocirc;ng suất đến năm 2030 tăng từ 50%-130% so với hiện tại, tương đương mức tăng 3,3-5,2 lần tổng c&ocirc;ng suất so với năm 2024.

H&agrave; Đ&ocirc; với kế hoạch mở rộng c&ocirc;ng suất điện gi&oacute; th&ecirc;m 520 MW đến năm 2030, c&oacute; thể hưởng lợi đ&aacute;ng kể từ xu hướng n&agrave;y.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250330/images/image(43).png" style="height:327px; width:600px"> 
Nguồn: VNDirect Research, B&aacute;o c&aacute;o c&ocirc;ng ty.

D&ugrave; triển vọng kinh doanh của H&agrave; Đ&ocirc; nh&igrave;n chung vẫn khả quan, nhưng c&ocirc;ng ty vẫn đang đối mặt với những th&aacute;ch thức từ dự &aacute;n điện mặt trời Hồng Phong 4 (HP4).

Hiện vẫn chưa c&oacute; quyết định cuối c&ugrave;ng từ Ch&iacute;nh phủ về c&aacute;c dự &aacute;n năng lượng t&aacute;i tạo c&oacute; sai phạm, khiến H&agrave; Đ&ocirc; phải tiếp tục tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng.

VNDirect giả định c&ocirc;ng ty sẽ tiếp tục tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng trong năm 2025 v&agrave; điều chỉnh giảm gi&aacute; b&aacute;n dự kiến của HP4 từ 9,35 xuống 7,09 cent/kWh, dẫn đến doanh thu từ năng lượng t&aacute;i tạo giảm 12% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Trong qu&yacute; IV/2024, lợi nhuận r&ograve;ng của H&agrave; Đ&ocirc; giảm 37% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, xuống c&ograve;n 154 tỷ đồng, chủ yếu do chi ph&iacute; tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng li&ecirc;n quan đến dự &aacute;n HP4. Tuy nhi&ecirc;n, VNDirect dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng của H&agrave; Đ&ocirc; sẽ tăng mạnh 68% trong năm 2025 v&agrave; 61,5% trong năm 2026, nhờ v&agrave;o việc b&agrave;n giao Charm Villas 3 v&agrave; sự phục hồi của mảng thủy điện.

Về định gi&aacute;, P/E trượt của H&agrave; Đ&ocirc; hiện ở mức 15,7 lần &ndash; một mức hấp dẫn nếu x&eacute;t đến triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn 2025-2026 c&ugrave;ng danh mục dự &aacute;n bất động sản v&agrave; năng lượng đầy tiềm năng. Gi&aacute; cổ phiếu H&agrave; Đ&ocirc; hiện đang giao dịch ở mức 26.900 đồng, trong khi gi&aacute; mục ti&ecirc;u của VNDirect l&agrave; 33.400 đồng.

T&oacute;m lại, mặc d&ugrave; H&agrave; Đ&ocirc; vẫn đối mặt với một số rủi ro, đặc biệt l&agrave; li&ecirc;n quan đến dự &aacute;n HP4, nhưng triển vọng phục hồi của thị trường bất động sản c&ugrave;ng sự khởi sắc của mảng thủy điện sẽ l&agrave; động lực ch&iacute;nh gi&uacute;p c&ocirc;ng ty tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian tới.

Nguyễn Hồng Nhung

<a href="https://www.nguoiduatin.vn/vndirect-du-bao-doanh-thu-bat-dong-san-cua-ha-do-se-tang-manh-mang-nang-luong-gap-kho-204250330151901285.htm">Link gốc</a>

Tập đoàn Hà Đô được VNDirect dự báo sẽ hưởng lợi từ BĐS phục hồi và thủy điện khởi sắc, nhưng vẫn đối mặt thách thức từ sai phạm tại dự án điện mặt trời Hồng Phong 4.


Tập đo&agrave;n H&agrave; Đ&ocirc; được VNDirect dự b&aacute;o sẽ hưởng lợi từ BĐS phục hồi v&agrave; thủy điện khởi sắc, nhưng vẫn đối mặt th&aacute;ch thức từ sai phạm tại dự &aacute;n điện mặt trời Hồng Phong 4.

Mới đ&acirc;y, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n VNDirect đ&atilde; c&ocirc;ng bố B&aacute;o c&aacute;o cập nhật với chủ đề: H&agrave; Đ&ocirc; - Chờ đợi dự &aacute;n Charm Villas 3 th&uacute;c đẩy tăng trưởng.

Qua đ&oacute;, VNDirect ph&acirc;n t&iacute;ch triển vọng phục hồi của thị trường bất động sản trong năm nay, nhờ m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch th&aacute;o gỡ r&agrave;o cản ph&aacute;p l&yacute; của Ch&iacute;nh phủ, tạo điều kiện thuận lợi để CTCP Tập đo&agrave;n H&agrave; Đ&ocirc; (HoSE: HDG) mở b&aacute;n dự &aacute;n Charm Villas 3.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, theo VNDirect, gi&aacute; giao dịch thứ cấp tại dự &aacute;n Charm Villas đ&atilde; tăng mạnh 74% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, củng cố kỳ vọng về lợi nhuận khi dự &aacute;n được mở b&aacute;n.

VNDirect dự b&aacute;o Charm Villas 3 sẽ được mở b&aacute;n trong năm 2025 v&agrave; b&agrave;n giao v&agrave;o giai đoạn 2025-2026, gi&uacute;p doanh thu bất động sản của H&agrave; Đ&ocirc; tăng trưởng 92%-100% v&agrave; lợi nhuận gộp tăng mạnh 212%-112% trong c&ugrave;ng kỳ.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250330/images/image(44).png" style="height:343px; width:604px" />

Charm Villas 3 sẽ l&agrave; động lực ch&iacute;nh th&uacute;c đẩy tăng trưởng lợi nhuận của H&agrave; Đ&ocirc; trong giai đoạn 2025-2026.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, sau hai năm sụt giảm do ảnh hưởng của hiện tượng El Nino, VNDirect nhận định mảng thủy điện của H&agrave; Đ&ocirc; sẽ c&oacute; sự phục hồi đ&aacute;ng kể trong năm 2025, nhờ La Nina trở lại từ nửa cuối năm 2024.

Sản lượng điện dự kiến sẽ tăng 7,9% l&ecirc;n 1,2 tỷ kWh, trong khi điều kiện vận h&agrave;nh tại c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y thủy điện cũng được nới lỏng nhờ t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh của EVN dần được cải thiện. VNDirect dự b&aacute;o doanh thu từ thủy điện của H&agrave; Đ&ocirc; sẽ tăng 9,6% trong năm 2025.

Theo dự thảo điều chỉnh mới nhất của Quy hoạch điện 8 (QHĐ8), năng lượng t&aacute;i tạo sẽ c&oacute; dư địa tăng trưởng lớn nhất trong giai đoạn 2025-2030, với mục ti&ecirc;u c&ocirc;ng suất đến năm 2030 tăng từ 50%-130% so với hiện tại, tương đương mức tăng 3,3-5,2 lần tổng c&ocirc;ng suất so với năm 2024.

H&agrave; Đ&ocirc; với kế hoạch mở rộng c&ocirc;ng suất điện gi&oacute; th&ecirc;m 520 MW đến năm 2030, c&oacute; thể hưởng lợi đ&aacute;ng kể từ xu hướng n&agrave;y.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250330/images/image(43).png" style="height:327px; width:600px" /> 
Nguồn: VNDirect Research, B&aacute;o c&aacute;o c&ocirc;ng ty.

D&ugrave; triển vọng kinh doanh của H&agrave; Đ&ocirc; nh&igrave;n chung vẫn khả quan, nhưng c&ocirc;ng ty vẫn đang đối mặt với những th&aacute;ch thức từ dự &aacute;n điện mặt trời Hồng Phong 4 (HP4).

Hiện vẫn chưa c&oacute; quyết định cuối c&ugrave;ng từ Ch&iacute;nh phủ về c&aacute;c dự &aacute;n năng lượng t&aacute;i tạo c&oacute; sai phạm, khiến H&agrave; Đ&ocirc; phải tiếp tục tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng.

VNDirect giả định c&ocirc;ng ty sẽ tiếp tục tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng trong năm 2025 v&agrave; điều chỉnh giảm gi&aacute; b&aacute;n dự kiến của HP4 từ 9,35 xuống 7,09 cent/kWh, dẫn đến doanh thu từ năng lượng t&aacute;i tạo giảm 12% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Trong qu&yacute; IV/2024, lợi nhuận r&ograve;ng của H&agrave; Đ&ocirc; giảm 37% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, xuống c&ograve;n 154 tỷ đồng, chủ yếu do chi ph&iacute; tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng li&ecirc;n quan đến dự &aacute;n HP4. Tuy nhi&ecirc;n, VNDirect dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng của H&agrave; Đ&ocirc; sẽ tăng mạnh 68% trong năm 2025 v&agrave; 61,5% trong năm 2026, nhờ v&agrave;o việc b&agrave;n giao Charm Villas 3 v&agrave; sự phục hồi của mảng thủy điện.

Về định gi&aacute;, P/E trượt của H&agrave; Đ&ocirc; hiện ở mức 15,7 lần &ndash; một mức hấp dẫn nếu x&eacute;t đến triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trong giai đoạn 2025-2026 c&ugrave;ng danh mục dự &aacute;n bất động sản v&agrave; năng lượng đầy tiềm năng. Gi&aacute; cổ phiếu H&agrave; Đ&ocirc; hiện đang giao dịch ở mức 26.900 đồng, trong khi gi&aacute; mục ti&ecirc;u của VNDirect l&agrave; 33.400 đồng.

T&oacute;m lại, mặc d&ugrave; H&agrave; Đ&ocirc; vẫn đối mặt với một số rủi ro, đặc biệt l&agrave; li&ecirc;n quan đến dự &aacute;n HP4, nhưng triển vọng phục hồi của thị trường bất động sản c&ugrave;ng sự khởi sắc của mảng thủy điện sẽ l&agrave; động lực ch&iacute;nh gi&uacute;p c&ocirc;ng ty tăng trưởng mạnh mẽ trong thời gian tới.

Nguyễn Hồng Nhung

<a href="https://www.nguoiduatin.vn/vndirect-du-bao-doanh-thu-bat-dong-san-cua-ha-do-se-tang-manh-mang-nang-luong-gap-kho-204250330151901285.htm">Link gốc</a>