VN-Index mất hơn 120 điểm sau 3 phi&ecirc;n giao dịch do c&uacute; sốc từ b&ecirc;n ngo&agrave;i kết hợp &aacute;p lực margin trong nước, đưa thị trường về v&ugrave;ng đ&aacute;y 5 th&aacute;ng. Giới chuy&ecirc;n gia khuyến nghị nh&agrave; đầu tư thận trọng, ưu ti&ecirc;n chiến lược ph&ograve;ng thủ trong giai đoạn n&agrave;y.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260323/images/image(47).png" style="height:400px; width:599px">

VN-Index l&ugrave;i về v&ugrave;ng dưới 1.600 điểm - Ảnh: AI

Từ c&uacute; sốc b&ecirc;n ngo&agrave;i đến hiệu ứng margin trong nước

Kết phi&ecirc;n 23-3, VN-Index giảm 56,64 điểm (-3,44%), xuống 1.591,17 điểm, đ&aacute;nh dấu phi&ecirc;n giảm thứ ba li&ecirc;n tiếp với tổng mức mất điểm khoảng 122 điểm, l&ugrave;i về v&ugrave;ng thấp nhất trong 5 th&aacute;ng. C&aacute;c chỉ số c&ograve;n lại cũng đồng loạt lao dốc: HNX-Index giảm 2,43%, UPCoM-Index mất gần 2%.

&Ocirc;ng Phạm B&igrave;nh Phương, chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch thuộc Bộ phận Chiến lược thị trường, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n ACB (ACBS), cho biết đ&agrave; giảm s&acirc;u của VN-Index l&agrave; kết quả cộng hưởng giữa yếu tố ngoại bi&ecirc;n v&agrave; nội tại, trong đ&oacute; yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i đ&oacute;ng vai tr&ograve; k&iacute;ch hoạt.

Cụ thể căng thẳng địa ch&iacute;nh trị tại Trung Đ&ocirc;ng đẩy gi&aacute; dầu tăng mạnh, l&agrave;m dấy l&ecirc;n lo ngại lạm ph&aacute;t quay trở lại v&agrave; k&eacute;o theo kỳ vọng l&atilde;i suất to&agrave;n cầu duy tr&igrave; cao hơn, l&acirc;u hơn.

D&ograve;ng vốn quốc tế theo đ&oacute; c&oacute; xu hướng r&uacute;t khỏi c&aacute;c thị trường cận bi&ecirc;n v&agrave; mới nổi, g&acirc;y &aacute;p lực b&aacute;n đ&aacute;ng kể l&ecirc;n thị trường Việt Nam.

Biến động ti&ecirc;u cực tr&ecirc;n thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh quốc tế - từ chứng kho&aacute;n Mỹ đến tr&aacute;i phiếu - khiến khẩu vị rủi ro to&agrave;n cầu suy giảm.

C&aacute;c quỹ đầu tư giảm tỉ trọng cổ phiếu, đặc biệt tại c&aacute;c thị trường c&oacute; thanh khoản thấp hơn, khiến VN-Index phản ứng nhanh v&agrave; mạnh hơn so với c&aacute;c nhịp điều chỉnh th&ocirc;ng thường.

Ở g&oacute;c độ nội tại, thị trường đang ở trạng th&aacute;i nhạy cảm sau giai đoạn tăng k&eacute;o d&agrave;i với mức sử dụng đ&ograve;n bẩy cao. Khi thị trường giảm s&acirc;u, &aacute;p lực call margin xuất hiện v&agrave; lan rộng, tạo hiệu ứng b&aacute;n th&aacute;o d&acirc;y chuyền.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260323/images/image(48).png" style="height:368px; width:600px">

Thị gi&aacute; VN-Index trong 1 năm qua - Dữ liệu: TradingView

Ngo&agrave;i ra, cấu tr&uacute;c thị trường phụ thuộc lớn v&agrave;o một số nh&oacute;m trụ như ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản v&agrave; c&ocirc;ng nghệ, khiến chỉ số dễ biến động mạnh khi c&aacute;c nh&oacute;m n&agrave;y bị b&aacute;n.

T&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư cũng chuyển nhanh từ &quot;mua khi điều chỉnh&quot; sang &quot;b&aacute;n khi hồi phục&quot;, l&agrave;m &aacute;p lực giảm điểm th&ecirc;m trầm trọng.

Đồng quan điểm, &ocirc;ng Huỳnh Anh Huy, Gi&aacute;m đốc ph&acirc;n t&iacute;ch ng&agrave;nh, Chứng kho&aacute;n Kafi, cho rằng hai yếu tố ch&iacute;nh k&eacute;o thị trường đi xuống l&agrave; &aacute;p lực lạm ph&aacute;t từ gi&aacute; dầu tăng v&agrave; hiệu ứng call margin sau c&aacute;c phi&ecirc;n giảm mạnh trước đ&oacute;.

Khi kỳ vọng lạm ph&aacute;t gia tăng, nh&agrave; đầu tư c&oacute; xu hướng y&ecirc;u cầu mức chiết khấu cao hơn đối với cổ phiếu. D&ograve;ng tiền lớn theo đ&oacute; tạm thời đứng ngo&agrave;i, khiến thị trường thiếu lực đỡ.

Chưa c&oacute; đ&aacute;y r&otilde; r&agrave;ng, ưu ti&ecirc;n ph&ograve;ng thủ v&agrave; quản trị rủi ro

Trong bối cảnh hiện tại, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia đều nhận định thị trường chưa h&igrave;nh th&agrave;nh đ&aacute;y r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; rủi ro vẫn c&ograve;n hiện hữu.

&Ocirc;ng Nguyễn Trọng Đ&igrave;nh T&acirc;m, Gi&aacute;m đốc Khối Tư vấn đầu tư kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n, Chứng kho&aacute;n Thi&ecirc;n Việt, nhận định VN-Index c&oacute; thể xuất hiện c&aacute;c nhịp hồi phục kỹ thuật nhờ th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực về hợp t&aacute;c năng lượng.

Tuy nhi&ecirc;n đ&aacute;y bền vững chỉ c&oacute; thể h&igrave;nh th&agrave;nh khi c&aacute;c rủi ro địa ch&iacute;nh trị tại Trung Đ&ocirc;ng hạ nhiệt, đặc biệt khi c&oacute; t&iacute;n hiệu đ&agrave;m ph&aacute;n.

Theo đại diện ACBS, trong ngắn hạn, yếu tố ngoại bi&ecirc;n vẫn chiếm ưu thế, trong khi c&aacute;c yếu tố nội tại như margin v&agrave; d&ograve;ng tiền sẽ quyết định độ s&acirc;u v&agrave; thời gian k&eacute;o d&agrave;i của nhịp điều chỉnh.

Về chiến lược, nh&agrave; đầu tư được khuyến nghị ưu ti&ecirc;n quản trị rủi ro, thay v&igrave; t&igrave;m kiếm lợi nhuận. Việc giải ng&acirc;n chỉ n&ecirc;n thực hiện từng phần với tỉ trọng thấp, tr&aacute;nh t&acirc;m l&yacute; &quot;bắt đ&aacute;y&quot; một lần khi thị trường chưa ổn định.

C&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh ph&ograve;ng thủ như điện, bảo hiểm v&agrave; thực phẩm được đ&aacute;nh gi&aacute; ph&ugrave; hợp hơn trong giai đoạn biến động, nhờ d&ograve;ng tiền ổn định v&agrave; &iacute;t chịu t&aacute;c động từ chu kỳ kinh tế.

Một số cổ phiếu bất động sản đ&atilde; chiết khấu mạnh cũng xuất hiện lực cầu bắt đ&aacute;y, nhưng chưa đủ cơ sở để x&aacute;c nhận v&ugrave;ng an to&agrave;n cho giải ng&acirc;n quy m&ocirc; lớn.

Ngược lại, c&aacute;c nh&oacute;m nhạy cảm với chu kỳ v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch như bất động sản, c&ocirc;ng nghệ, b&aacute;n lẻ kh&ocirc;ng thiết yếu, hoặc những ng&agrave;nh đ&atilde; giảm s&acirc;u nhưng biến động mạnh như dầu kh&iacute;, h&oacute;a chất, chứng kho&aacute;n vẫn tiềm ẩn rủi ro cao.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, d&ugrave; một phần &aacute;p lực margin đ&atilde; được giải tỏa sau c&aacute;c phi&ecirc;n giảm mạnh k&egrave;m thanh khoản cao, rủi ro vẫn chưa ho&agrave;n to&agrave;n biến mất.

Nếu thị trường tiếp tục suy yếu hoặc xuất hiện th&ecirc;m c&uacute; sốc từ b&ecirc;n ngo&agrave;i, lực b&aacute;n từ c&aacute;c t&agrave;i khoản sử dụng đ&ograve;n bẩy vẫn c&oacute; thể quay trở lại, khiến biến động kh&oacute; lường hơn.

Tổng thể, chiến lược ph&ugrave; hợp l&uacute;c n&agrave;y l&agrave; duy tr&igrave; trạng th&aacute;i ph&ograve;ng thủ, ưu ti&ecirc;n giữ tiền mặt, giảm đ&ograve;n bẩy v&agrave; chỉ giải ng&acirc;n thăm d&ograve; khi thị trường xuất hiện t&iacute;n hiệu c&acirc;n bằng r&otilde; r&agrave;ng hơn.

Nhật Quang

<a href="https://tuoitre.vn/vn-index-mat-120-diem-sau-3-phien-nha-dau-tu-nen-lam-gi-20260323163541374.htm">Link gốc</a>

VN-Index mất hơn 120 điểm sau 3 phiên giao dịch do cú sốc từ bên ngoài kết hợp áp lực margin trong nước, đưa thị trường về vùng đáy 5 tháng. Giới chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư thận trọng, ưu tiên chiến lược phòng thủ trong giai đoạn này.


VN-Index mất hơn 120 điểm sau 3 phi&ecirc;n giao dịch do c&uacute; sốc từ b&ecirc;n ngo&agrave;i kết hợp &aacute;p lực margin trong nước, đưa thị trường về v&ugrave;ng đ&aacute;y 5 th&aacute;ng. Giới chuy&ecirc;n gia khuyến nghị nh&agrave; đầu tư thận trọng, ưu ti&ecirc;n chiến lược ph&ograve;ng thủ trong giai đoạn n&agrave;y.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260323/images/image(47).png" style="height:400px; width:599px" />

VN-Index l&ugrave;i về v&ugrave;ng dưới 1.600 điểm - Ảnh: AI

Từ c&uacute; sốc b&ecirc;n ngo&agrave;i đến hiệu ứng margin trong nước

Kết phi&ecirc;n 23-3, VN-Index giảm 56,64 điểm (-3,44%), xuống 1.591,17 điểm, đ&aacute;nh dấu phi&ecirc;n giảm thứ ba li&ecirc;n tiếp với tổng mức mất điểm khoảng 122 điểm, l&ugrave;i về v&ugrave;ng thấp nhất trong 5 th&aacute;ng. C&aacute;c chỉ số c&ograve;n lại cũng đồng loạt lao dốc: HNX-Index giảm 2,43%, UPCoM-Index mất gần 2%.

&Ocirc;ng Phạm B&igrave;nh Phương, chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch thuộc Bộ phận Chiến lược thị trường, C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n ACB (ACBS), cho biết đ&agrave; giảm s&acirc;u của VN-Index l&agrave; kết quả cộng hưởng giữa yếu tố ngoại bi&ecirc;n v&agrave; nội tại, trong đ&oacute; yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i đ&oacute;ng vai tr&ograve; k&iacute;ch hoạt.

Cụ thể căng thẳng địa ch&iacute;nh trị tại Trung Đ&ocirc;ng đẩy gi&aacute; dầu tăng mạnh, l&agrave;m dấy l&ecirc;n lo ngại lạm ph&aacute;t quay trở lại v&agrave; k&eacute;o theo kỳ vọng l&atilde;i suất to&agrave;n cầu duy tr&igrave; cao hơn, l&acirc;u hơn.

D&ograve;ng vốn quốc tế theo đ&oacute; c&oacute; xu hướng r&uacute;t khỏi c&aacute;c thị trường cận bi&ecirc;n v&agrave; mới nổi, g&acirc;y &aacute;p lực b&aacute;n đ&aacute;ng kể l&ecirc;n thị trường Việt Nam.

Biến động ti&ecirc;u cực tr&ecirc;n thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh quốc tế - từ chứng kho&aacute;n Mỹ đến tr&aacute;i phiếu - khiến khẩu vị rủi ro to&agrave;n cầu suy giảm.

C&aacute;c quỹ đầu tư giảm tỉ trọng cổ phiếu, đặc biệt tại c&aacute;c thị trường c&oacute; thanh khoản thấp hơn, khiến VN-Index phản ứng nhanh v&agrave; mạnh hơn so với c&aacute;c nhịp điều chỉnh th&ocirc;ng thường.

Ở g&oacute;c độ nội tại, thị trường đang ở trạng th&aacute;i nhạy cảm sau giai đoạn tăng k&eacute;o d&agrave;i với mức sử dụng đ&ograve;n bẩy cao. Khi thị trường giảm s&acirc;u, &aacute;p lực call margin xuất hiện v&agrave; lan rộng, tạo hiệu ứng b&aacute;n th&aacute;o d&acirc;y chuyền.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260323/images/image(48).png" style="height:368px; width:600px" />

Thị gi&aacute; VN-Index trong 1 năm qua - Dữ liệu: TradingView

Ngo&agrave;i ra, cấu tr&uacute;c thị trường phụ thuộc lớn v&agrave;o một số nh&oacute;m trụ như ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản v&agrave; c&ocirc;ng nghệ, khiến chỉ số dễ biến động mạnh khi c&aacute;c nh&oacute;m n&agrave;y bị b&aacute;n.

T&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư cũng chuyển nhanh từ &quot;mua khi điều chỉnh&quot; sang &quot;b&aacute;n khi hồi phục&quot;, l&agrave;m &aacute;p lực giảm điểm th&ecirc;m trầm trọng.

Đồng quan điểm, &ocirc;ng Huỳnh Anh Huy, Gi&aacute;m đốc ph&acirc;n t&iacute;ch ng&agrave;nh, Chứng kho&aacute;n Kafi, cho rằng hai yếu tố ch&iacute;nh k&eacute;o thị trường đi xuống l&agrave; &aacute;p lực lạm ph&aacute;t từ gi&aacute; dầu tăng v&agrave; hiệu ứng call margin sau c&aacute;c phi&ecirc;n giảm mạnh trước đ&oacute;.

Khi kỳ vọng lạm ph&aacute;t gia tăng, nh&agrave; đầu tư c&oacute; xu hướng y&ecirc;u cầu mức chiết khấu cao hơn đối với cổ phiếu. D&ograve;ng tiền lớn theo đ&oacute; tạm thời đứng ngo&agrave;i, khiến thị trường thiếu lực đỡ.

Chưa c&oacute; đ&aacute;y r&otilde; r&agrave;ng, ưu ti&ecirc;n ph&ograve;ng thủ v&agrave; quản trị rủi ro

Trong bối cảnh hiện tại, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia đều nhận định thị trường chưa h&igrave;nh th&agrave;nh đ&aacute;y r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; rủi ro vẫn c&ograve;n hiện hữu.

&Ocirc;ng Nguyễn Trọng Đ&igrave;nh T&acirc;m, Gi&aacute;m đốc Khối Tư vấn đầu tư kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n, Chứng kho&aacute;n Thi&ecirc;n Việt, nhận định VN-Index c&oacute; thể xuất hiện c&aacute;c nhịp hồi phục kỹ thuật nhờ th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực về hợp t&aacute;c năng lượng.

Tuy nhi&ecirc;n đ&aacute;y bền vững chỉ c&oacute; thể h&igrave;nh th&agrave;nh khi c&aacute;c rủi ro địa ch&iacute;nh trị tại Trung Đ&ocirc;ng hạ nhiệt, đặc biệt khi c&oacute; t&iacute;n hiệu đ&agrave;m ph&aacute;n.

Theo đại diện ACBS, trong ngắn hạn, yếu tố ngoại bi&ecirc;n vẫn chiếm ưu thế, trong khi c&aacute;c yếu tố nội tại như margin v&agrave; d&ograve;ng tiền sẽ quyết định độ s&acirc;u v&agrave; thời gian k&eacute;o d&agrave;i của nhịp điều chỉnh.

Về chiến lược, nh&agrave; đầu tư được khuyến nghị ưu ti&ecirc;n quản trị rủi ro, thay v&igrave; t&igrave;m kiếm lợi nhuận. Việc giải ng&acirc;n chỉ n&ecirc;n thực hiện từng phần với tỉ trọng thấp, tr&aacute;nh t&acirc;m l&yacute; &quot;bắt đ&aacute;y&quot; một lần khi thị trường chưa ổn định.

C&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh ph&ograve;ng thủ như điện, bảo hiểm v&agrave; thực phẩm được đ&aacute;nh gi&aacute; ph&ugrave; hợp hơn trong giai đoạn biến động, nhờ d&ograve;ng tiền ổn định v&agrave; &iacute;t chịu t&aacute;c động từ chu kỳ kinh tế.

Một số cổ phiếu bất động sản đ&atilde; chiết khấu mạnh cũng xuất hiện lực cầu bắt đ&aacute;y, nhưng chưa đủ cơ sở để x&aacute;c nhận v&ugrave;ng an to&agrave;n cho giải ng&acirc;n quy m&ocirc; lớn.

Ngược lại, c&aacute;c nh&oacute;m nhạy cảm với chu kỳ v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch như bất động sản, c&ocirc;ng nghệ, b&aacute;n lẻ kh&ocirc;ng thiết yếu, hoặc những ng&agrave;nh đ&atilde; giảm s&acirc;u nhưng biến động mạnh như dầu kh&iacute;, h&oacute;a chất, chứng kho&aacute;n vẫn tiềm ẩn rủi ro cao.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, d&ugrave; một phần &aacute;p lực margin đ&atilde; được giải tỏa sau c&aacute;c phi&ecirc;n giảm mạnh k&egrave;m thanh khoản cao, rủi ro vẫn chưa ho&agrave;n to&agrave;n biến mất.

Nếu thị trường tiếp tục suy yếu hoặc xuất hiện th&ecirc;m c&uacute; sốc từ b&ecirc;n ngo&agrave;i, lực b&aacute;n từ c&aacute;c t&agrave;i khoản sử dụng đ&ograve;n bẩy vẫn c&oacute; thể quay trở lại, khiến biến động kh&oacute; lường hơn.

Tổng thể, chiến lược ph&ugrave; hợp l&uacute;c n&agrave;y l&agrave; duy tr&igrave; trạng th&aacute;i ph&ograve;ng thủ, ưu ti&ecirc;n giữ tiền mặt, giảm đ&ograve;n bẩy v&agrave; chỉ giải ng&acirc;n thăm d&ograve; khi thị trường xuất hiện t&iacute;n hiệu c&acirc;n bằng r&otilde; r&agrave;ng hơn.

Nhật Quang

<a href="https://tuoitre.vn/vn-index-mat-120-diem-sau-3-phien-nha-dau-tu-nen-lam-gi-20260323163541374.htm">Link gốc</a>