&Aacute;p lực chốt lời gia tăng khi VN-Index tiệm cận mốc 1.900 điểm đ&atilde; khiến thị trường điều chỉnh trong tuần qua. Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam cho rằng xu hướng tăng chưa bị ph&aacute; vỡ v&agrave; c&aacute;c nhịp giảm hiện tại l&agrave; cơ hội để nh&agrave; đầu tư gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu c&oacute; nền tảng tốt.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260125/images/ck.jpg" style="height:404px; width:605px">

Sau những phi&ecirc;n giao dịch tăng điểm li&ecirc;n tục, VN-Index đang trong trạng th&aacute;i &quot;nghỉ ngơi&quot; trước mốc kh&aacute;ng cự 1.900 điểm. Trong tuần giao dịch 19-23/1, VN-Index đ&atilde; giảm li&ecirc;n tiếp 4 phi&ecirc;n (từ 20/1 - 23/1) v&agrave; l&ugrave;i về mốc 1.870 điểm (t&iacute;nh tại phi&ecirc;n 23/1). Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, đ&acirc;y cũng l&agrave; chuỗi giảm điểm k&eacute;o d&agrave;i nhất của chỉ số đại diện s&agrave;n HoSE trong năm 2026.

Trao đổi với Nhadautu.vn, &ocirc;ng Nguyễn Thế Minh - Gi&aacute;m đốc Nghi&ecirc;n cứu v&agrave; Ph&aacute;t triển của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam, nh&igrave;n nhận nhịp điều chỉnh của VN-Index l&agrave; điều b&igrave;nh thường khi chỉ số &aacute;p s&aacute;t mốc kh&aacute;ng cự 1.900 điểm. Nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể tận dụng c&aacute;c nhịp giảm điểm để giải ng&acirc;n mua v&agrave;o cổ phiếu.

Tuần giao dịch vừa qua đ&atilde; chứng kiến VN-Index giảm 4/5 phi&ecirc;n, theo &ocirc;ng đ&acirc;u l&agrave; nguy&ecirc;n nh&acirc;n giải th&iacute;ch nhịp điều chỉnh của chỉ số?

Nguyễn Thế Minh: Thị trường chứng kho&aacute;n giảm điểm đến từ nhiều nguy&ecirc;n nh&acirc;n.

Thứ nhất, VN-Index đang tiến v&agrave;o v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự t&acirc;m l&yacute; mạnh, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c mốc 1.700, 1.800 v&agrave; 1.900 điểm. Trong lịch sử, khi chỉ số tiệm cận c&aacute;c v&ugrave;ng n&agrave;y, thị trường thường xuất hiện t&acirc;m l&yacute; lo ngại định gi&aacute; cao, nhất l&agrave; trong bối cảnh nhiều cổ phiếu đ&atilde; tăng mạnh trong thời gian ngắn, dẫn tới &aacute;p lực điều chỉnh kỹ thuật.

Thứ hai, trong giai đoạn trước đ&oacute;, nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn (bluechip) &ndash; đặc biệt l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh v&agrave; dầu kh&iacute; &ndash; đ&atilde; tăng rất mạnh. Nhiều cổ phiếu quay trở lại hoặc tiệm cận đỉnh lịch sử, rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i qu&aacute; mua (overbought). Chỉ trong khoảng 2 tuần, kh&ocirc;ng &iacute;t m&atilde; tăng 30&ndash;40%, mặt bằng chung tăng 15&ndash;20%, mức sinh lời ngắn hạn đ&atilde; kh&aacute; cao n&ecirc;n &aacute;p lực chốt lời l&agrave; kh&ocirc;ng tr&aacute;nh khỏi, tạo ra nhịp điều chỉnh của thị trường.

Thứ ba, thị trường chịu t&aacute;c động từ yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i. C&aacute;c phi&ecirc;n điều chỉnh gần đ&acirc;y của chứng kho&aacute;n Mỹ, c&ugrave;ng với gia tăng rủi ro địa ch&iacute;nh trị (đặc biệt l&agrave; c&aacute;c căng thẳng li&ecirc;n quan đến khu vực Bắc Cực/Greenland), đ&atilde; khiến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư to&agrave;n cầu thận trọng hơn trong ngắn hạn. Qua đ&oacute;, gi&aacute;n tiếp ảnh hưởng TTCK Việt Nam.

Nhiều nh&oacute;m cổ phiếu tăng n&oacute;ng thời gian qua đ&atilde; điều chỉnh s&acirc;u như dầu kh&iacute;, ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh. Theo &ocirc;ng, nh&oacute;m n&agrave;y c&ograve;n dư địa tăng trưởng kh&ocirc;ng v&agrave; nh&agrave; đầu tư c&oacute; n&ecirc;n giải ng&acirc;n trong c&aacute;c nhịp điều chỉnh?

Nguyễn Thế Minh: T&ocirc;i cho rằng nh&agrave; đầu tư vẫn c&oacute; thể giải ng&acirc;n c&oacute; chọn lọc. X&eacute;t về định gi&aacute;, c&aacute;c nh&oacute;m n&agrave;y vẫn c&ograve;n tiềm năng tăng trưởng trong năm nay, với sự hỗ trợ mức tăng trưởng KQKD qu&yacute; IV/2025 v&agrave; cả năm 2025.

X&eacute;t về định gi&aacute;, d&ugrave; định gi&aacute; TTCK năm 2025 tăng cao, nhưng nhiều nh&oacute;m ng&agrave;nh vẫn ở mức kh&aacute; thấp. Sự ph&acirc;n h&oacute;a n&agrave;y chủ yếu do ảnh hưởng từ nh&oacute;m cổ phiếu Vingroup. C&aacute;c nh&oacute;m doanh nghiệp nh&agrave; nước (dầu kh&iacute;, ng&acirc;n h&agrave;ng...) mới bắt đầu tăng trong thời gian ngắn nhờ hưởng lợi từ Nghị quyết 79.

Đối với c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh, đ&agrave; tăng hiện tại mới chỉ mang t&iacute;nh khởi động, hướng tới c&aacute;c mục ti&ecirc;u d&agrave;i hạn hơn cho năm 2026, v&agrave; chưa phản &aacute;nh đầy đủ động lực tăng trưởng. Nh&oacute;m n&agrave;y hội tụ hai yếu tố quan trọng.

Một l&agrave;, nền tảng cơ bản tăng trưởng. Động lực ch&iacute;nh cho tăng trưởng kinh tế năm 2026 nhiều khả năng vẫn l&agrave; đầu tư c&ocirc;ng, m&agrave; nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh sẽ l&agrave; c&aacute;c đơn vị t&agrave;i trợ vốn ch&iacute;nh cho c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng. Hai l&agrave; c&acirc;u chuyện tăng vốn, ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu ri&ecirc;ng lẻ. Do đ&oacute;, 2026 sẽ l&agrave; thời điểm nh&oacute;m n&agrave;y được t&aacute;i định gi&aacute; v&agrave; dư địa tăng trưởng của nh&oacute;m cổ phiếu n&agrave;y vẫn c&ograve;n.

Với nh&oacute;m dầu kh&iacute;, c&oacute; nhiều động lực hỗ trợ trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Đ&oacute; l&agrave; c&acirc;u chuyện giảm tỷ lệ sở hữu sẽ gi&uacute;p tỷ lệ free-float c&aacute;c cổ phiếu n&agrave;y đạt tr&ecirc;n 10%. Đ&acirc;y l&agrave; động lực quan trọng để những m&atilde; n&agrave;y c&oacute; thể gia nhập rổ danh mục chỉ số ETF.

Ngo&agrave;i ra, đ&oacute; c&ograve;n l&agrave; động lực từ KQKD qu&yacute; IV/2025 v&agrave; cả năm 2025 t&iacute;ch cực, nhất l&agrave; nh&oacute;m dịch vụ dầu kh&iacute;.

Nh&oacute;m bất động sản vẫn diễn biến kh&aacute; yếu trong những tuần giao dịch đầu ti&ecirc;n của năm 2026. Theo &ocirc;ng, nguy&ecirc;n nh&acirc;n v&igrave; sao nh&oacute;m cổ phiếu n&agrave;y li&ecirc;n tục giảm? Định gi&aacute; nh&oacute;m n&agrave;y liệu đ&atilde; đủ rẻ để nh&agrave; đầu tư giải ng&acirc;n?

Nguyễn Thế Minh: Nh&oacute;m bất động sản biến động mạnh chủ yếu do lo ngại t&iacute;n dụng kh&ocirc;ng c&ograve;n hỗ trợ như trước. Việc tăng mạnh trong một phi&ecirc;n ng&agrave;y 22/1 chưa đủ để x&aacute;c nhận xu hướng hồi phục bền vững, đặc biệt khi c&acirc;u chuyện t&iacute;n dụng chưa thực sự r&otilde; r&agrave;ng, khiến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư vẫn d&egrave; dặt.

Tuy nhi&ecirc;n, nh&igrave;n trung hạn, t&ocirc;i cho rằng thị trường bất động sản đang trong pha hồi phục. C&oacute; thể hiểu ch&iacute;nh s&aacute;ch t&iacute;n dụng năm 2026 kh&ocirc;ng phải l&agrave; sự điều chỉnh thu hẹp cho thị trường bất động sản như những lo ngại ban đầu. Việc giảm hệ số nh&acirc;n từ 3,5% xuống 2,6% v&agrave; &aacute;p trần tốc độ tăng trưởng bất động sản l&agrave; những bước đi kỹ thuật cần thiết để đưa thị trường trở về trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng.

Một số nh&agrave; đầu tư lo ngại điều n&agrave;y sẽ khiến c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản gặp kh&oacute; khăn trong việc triển khai dự &aacute;n. Tuy nhi&ecirc;n, nhiều doanh nghiệp thực tế đ&atilde; chuẩn bị d&ograve;ng tiền triển khai dự &aacute;n bằng nguồn t&iacute;n dụng từ năm 2025. Số liệu từ Bộ X&acirc;y dựng cho thấy đến cuối qu&yacute; IV/2025, quy m&ocirc; dư nợ t&iacute;n dụng d&agrave;nh cho lĩnh vực bất động sản đ&atilde; vươn l&ecirc;n khoảng 2 triệu tỷ đồng, tăng xấp xỉ 28% so với số đầu năm 2025. Ngo&agrave;i ra, nh&oacute;m n&agrave;y cũng huy động lượng vốn đ&aacute;ng kể th&ocirc;ng qua thị trường cổ phiếu.

Ngo&agrave;i ra, nhu cầu ti&ecirc;u thụ th&eacute;p trong nước năm 2025 tăng khoảng 10% so với năm 2024. Điều n&agrave;y phần n&agrave;o phản &aacute;nh c&aacute;c chủ đầu tư bắt đầu đẩy nhanh tốc độ thi c&ocirc;ng dự &aacute;n, tung nguồn cung tr&ecirc;n thị trường. Kết hợp với c&aacute;c động lực gỡ vướng ph&aacute;p l&yacute; dự &aacute;n từ Ch&iacute;nh phủ, t&ocirc;i cho rằng đ&acirc;y l&agrave; c&aacute;c t&iacute;n hiệu hồi phục đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; của thị trường địa ốc.

D&ugrave; vậy, t&ocirc;i nh&igrave;n nhận cổ phiếu địa ốc trong năm 2026 sẽ phục hồi theo h&igrave;nh chữ K. D&ugrave; c&oacute; triển vọng phục hồi v&agrave; định gi&aacute; rẻ, song kh&ocirc;ng phải tất cả c&aacute;c cổ phiếu đều tăng. Cổ phiếu tốt sẽ l&agrave; doanh nghiệp c&oacute; năng lực, nguồn vốn tốt, đ&ograve;n bẩy thấp v&agrave; khả năng triển khai dự &aacute;n.

X&eacute;t về định gi&aacute;, P/B to&agrave;n ng&agrave;nh bất động sản ở mức 2 lần, nhưng chủ yếu nhờ ảnh hưởng từ VIC (định gi&aacute; khoảng 4 lần). Nếu loại trừ VIC, P/B nh&oacute;m n&agrave;y chỉ loanh quanh 1,5 lần. Đ&acirc;y l&agrave; mức định gi&aacute; rẻ. Tuy nhi&ecirc;n, t&ocirc;i vẫn nhấn mạnh sự tăng gi&aacute; sẽ ph&acirc;n h&oacute;a mạnh.

Nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n giao dịch thế n&agrave;o trong giai đoạn hiện tại?

Nguyễn Thế Minh: Trong bối cảnh hiện tại, t&ocirc;i cho rằng VN-Index kh&oacute; điều chỉnh s&acirc;u, xu hướng tăng vẫn c&oacute; thể mở rộng l&ecirc;n v&ugrave;ng tr&ecirc;n 1.900 điểm. Tổng thể, 2 tuần tới thị trường vẫn c&oacute; xu hướng t&iacute;ch cực, c&aacute;c nhịp rung lắc l&agrave; cơ hội để tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu tốt.

Xin tr&acirc;n trọng cảm ơn!

H&oacute;a Khoa

<a href="https://nhadautu.vn/vn-index-giam-4-phien-lien-tiep-co-hoi-tich-luy-co-phieu-da-mo-ra-d102544.html">Link gốc</a>

Áp lực chốt lời gia tăng khi VN-Index tiệm cận mốc 1.900 điểm đã khiến thị trường điều chỉnh trong tuần qua. Tuy nhiên, chuyên gia Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng xu hướng tăng chưa bị phá vỡ và các nhịp giảm hiện tại là cơ hội để nhà đầu tư gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu có nền tảng tốt.


&Aacute;p lực chốt lời gia tăng khi VN-Index tiệm cận mốc 1.900 điểm đ&atilde; khiến thị trường điều chỉnh trong tuần qua. Tuy nhi&ecirc;n, chuy&ecirc;n gia Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam cho rằng xu hướng tăng chưa bị ph&aacute; vỡ v&agrave; c&aacute;c nhịp giảm hiện tại l&agrave; cơ hội để nh&agrave; đầu tư gia tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu c&oacute; nền tảng tốt.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260125/images/ck.jpg" style="height:404px; width:605px" />

Sau những phi&ecirc;n giao dịch tăng điểm li&ecirc;n tục, VN-Index đang trong trạng th&aacute;i &quot;nghỉ ngơi&quot; trước mốc kh&aacute;ng cự 1.900 điểm. Trong tuần giao dịch 19-23/1, VN-Index đ&atilde; giảm li&ecirc;n tiếp 4 phi&ecirc;n (từ 20/1 - 23/1) v&agrave; l&ugrave;i về mốc 1.870 điểm (t&iacute;nh tại phi&ecirc;n 23/1). Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, đ&acirc;y cũng l&agrave; chuỗi giảm điểm k&eacute;o d&agrave;i nhất của chỉ số đại diện s&agrave;n HoSE trong năm 2026.

Trao đổi với Nhadautu.vn, &ocirc;ng Nguyễn Thế Minh - Gi&aacute;m đốc Nghi&ecirc;n cứu v&agrave; Ph&aacute;t triển của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam, nh&igrave;n nhận nhịp điều chỉnh của VN-Index l&agrave; điều b&igrave;nh thường khi chỉ số &aacute;p s&aacute;t mốc kh&aacute;ng cự 1.900 điểm. Nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể tận dụng c&aacute;c nhịp giảm điểm để giải ng&acirc;n mua v&agrave;o cổ phiếu.

Tuần giao dịch vừa qua đ&atilde; chứng kiến VN-Index giảm 4/5 phi&ecirc;n, theo &ocirc;ng đ&acirc;u l&agrave; nguy&ecirc;n nh&acirc;n giải th&iacute;ch nhịp điều chỉnh của chỉ số?

Nguyễn Thế Minh: Thị trường chứng kho&aacute;n giảm điểm đến từ nhiều nguy&ecirc;n nh&acirc;n.

Thứ nhất, VN-Index đang tiến v&agrave;o v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự t&acirc;m l&yacute; mạnh, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c mốc 1.700, 1.800 v&agrave; 1.900 điểm. Trong lịch sử, khi chỉ số tiệm cận c&aacute;c v&ugrave;ng n&agrave;y, thị trường thường xuất hiện t&acirc;m l&yacute; lo ngại định gi&aacute; cao, nhất l&agrave; trong bối cảnh nhiều cổ phiếu đ&atilde; tăng mạnh trong thời gian ngắn, dẫn tới &aacute;p lực điều chỉnh kỹ thuật.

Thứ hai, trong giai đoạn trước đ&oacute;, nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn (bluechip) &ndash; đặc biệt l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh v&agrave; dầu kh&iacute; &ndash; đ&atilde; tăng rất mạnh. Nhiều cổ phiếu quay trở lại hoặc tiệm cận đỉnh lịch sử, rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i qu&aacute; mua (overbought). Chỉ trong khoảng 2 tuần, kh&ocirc;ng &iacute;t m&atilde; tăng 30&ndash;40%, mặt bằng chung tăng 15&ndash;20%, mức sinh lời ngắn hạn đ&atilde; kh&aacute; cao n&ecirc;n &aacute;p lực chốt lời l&agrave; kh&ocirc;ng tr&aacute;nh khỏi, tạo ra nhịp điều chỉnh của thị trường.

Thứ ba, thị trường chịu t&aacute;c động từ yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i. C&aacute;c phi&ecirc;n điều chỉnh gần đ&acirc;y của chứng kho&aacute;n Mỹ, c&ugrave;ng với gia tăng rủi ro địa ch&iacute;nh trị (đặc biệt l&agrave; c&aacute;c căng thẳng li&ecirc;n quan đến khu vực Bắc Cực/Greenland), đ&atilde; khiến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư to&agrave;n cầu thận trọng hơn trong ngắn hạn. Qua đ&oacute;, gi&aacute;n tiếp ảnh hưởng TTCK Việt Nam.

Nhiều nh&oacute;m cổ phiếu tăng n&oacute;ng thời gian qua đ&atilde; điều chỉnh s&acirc;u như dầu kh&iacute;, ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh. Theo &ocirc;ng, nh&oacute;m n&agrave;y c&ograve;n dư địa tăng trưởng kh&ocirc;ng v&agrave; nh&agrave; đầu tư c&oacute; n&ecirc;n giải ng&acirc;n trong c&aacute;c nhịp điều chỉnh?

Nguyễn Thế Minh: T&ocirc;i cho rằng nh&agrave; đầu tư vẫn c&oacute; thể giải ng&acirc;n c&oacute; chọn lọc. X&eacute;t về định gi&aacute;, c&aacute;c nh&oacute;m n&agrave;y vẫn c&ograve;n tiềm năng tăng trưởng trong năm nay, với sự hỗ trợ mức tăng trưởng KQKD qu&yacute; IV/2025 v&agrave; cả năm 2025.

X&eacute;t về định gi&aacute;, d&ugrave; định gi&aacute; TTCK năm 2025 tăng cao, nhưng nhiều nh&oacute;m ng&agrave;nh vẫn ở mức kh&aacute; thấp. Sự ph&acirc;n h&oacute;a n&agrave;y chủ yếu do ảnh hưởng từ nh&oacute;m cổ phiếu Vingroup. C&aacute;c nh&oacute;m doanh nghiệp nh&agrave; nước (dầu kh&iacute;, ng&acirc;n h&agrave;ng...) mới bắt đầu tăng trong thời gian ngắn nhờ hưởng lợi từ Nghị quyết 79.

Đối với c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh, đ&agrave; tăng hiện tại mới chỉ mang t&iacute;nh khởi động, hướng tới c&aacute;c mục ti&ecirc;u d&agrave;i hạn hơn cho năm 2026, v&agrave; chưa phản &aacute;nh đầy đủ động lực tăng trưởng. Nh&oacute;m n&agrave;y hội tụ hai yếu tố quan trọng.

Một l&agrave;, nền tảng cơ bản tăng trưởng. Động lực ch&iacute;nh cho tăng trưởng kinh tế năm 2026 nhiều khả năng vẫn l&agrave; đầu tư c&ocirc;ng, m&agrave; nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh sẽ l&agrave; c&aacute;c đơn vị t&agrave;i trợ vốn ch&iacute;nh cho c&aacute;c dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng. Hai l&agrave; c&acirc;u chuyện tăng vốn, ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu ri&ecirc;ng lẻ. Do đ&oacute;, 2026 sẽ l&agrave; thời điểm nh&oacute;m n&agrave;y được t&aacute;i định gi&aacute; v&agrave; dư địa tăng trưởng của nh&oacute;m cổ phiếu n&agrave;y vẫn c&ograve;n.

Với nh&oacute;m dầu kh&iacute;, c&oacute; nhiều động lực hỗ trợ trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Đ&oacute; l&agrave; c&acirc;u chuyện giảm tỷ lệ sở hữu sẽ gi&uacute;p tỷ lệ free-float c&aacute;c cổ phiếu n&agrave;y đạt tr&ecirc;n 10%. Đ&acirc;y l&agrave; động lực quan trọng để những m&atilde; n&agrave;y c&oacute; thể gia nhập rổ danh mục chỉ số ETF.

Ngo&agrave;i ra, đ&oacute; c&ograve;n l&agrave; động lực từ KQKD qu&yacute; IV/2025 v&agrave; cả năm 2025 t&iacute;ch cực, nhất l&agrave; nh&oacute;m dịch vụ dầu kh&iacute;.

Nh&oacute;m bất động sản vẫn diễn biến kh&aacute; yếu trong những tuần giao dịch đầu ti&ecirc;n của năm 2026. Theo &ocirc;ng, nguy&ecirc;n nh&acirc;n v&igrave; sao nh&oacute;m cổ phiếu n&agrave;y li&ecirc;n tục giảm? Định gi&aacute; nh&oacute;m n&agrave;y liệu đ&atilde; đủ rẻ để nh&agrave; đầu tư giải ng&acirc;n?

Nguyễn Thế Minh: Nh&oacute;m bất động sản biến động mạnh chủ yếu do lo ngại t&iacute;n dụng kh&ocirc;ng c&ograve;n hỗ trợ như trước. Việc tăng mạnh trong một phi&ecirc;n ng&agrave;y 22/1 chưa đủ để x&aacute;c nhận xu hướng hồi phục bền vững, đặc biệt khi c&acirc;u chuyện t&iacute;n dụng chưa thực sự r&otilde; r&agrave;ng, khiến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư vẫn d&egrave; dặt.

Tuy nhi&ecirc;n, nh&igrave;n trung hạn, t&ocirc;i cho rằng thị trường bất động sản đang trong pha hồi phục. C&oacute; thể hiểu ch&iacute;nh s&aacute;ch t&iacute;n dụng năm 2026 kh&ocirc;ng phải l&agrave; sự điều chỉnh thu hẹp cho thị trường bất động sản như những lo ngại ban đầu. Việc giảm hệ số nh&acirc;n từ 3,5% xuống 2,6% v&agrave; &aacute;p trần tốc độ tăng trưởng bất động sản l&agrave; những bước đi kỹ thuật cần thiết để đưa thị trường trở về trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng.

Một số nh&agrave; đầu tư lo ngại điều n&agrave;y sẽ khiến c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản gặp kh&oacute; khăn trong việc triển khai dự &aacute;n. Tuy nhi&ecirc;n, nhiều doanh nghiệp thực tế đ&atilde; chuẩn bị d&ograve;ng tiền triển khai dự &aacute;n bằng nguồn t&iacute;n dụng từ năm 2025. Số liệu từ Bộ X&acirc;y dựng cho thấy đến cuối qu&yacute; IV/2025, quy m&ocirc; dư nợ t&iacute;n dụng d&agrave;nh cho lĩnh vực bất động sản đ&atilde; vươn l&ecirc;n khoảng 2 triệu tỷ đồng, tăng xấp xỉ 28% so với số đầu năm 2025. Ngo&agrave;i ra, nh&oacute;m n&agrave;y cũng huy động lượng vốn đ&aacute;ng kể th&ocirc;ng qua thị trường cổ phiếu.

Ngo&agrave;i ra, nhu cầu ti&ecirc;u thụ th&eacute;p trong nước năm 2025 tăng khoảng 10% so với năm 2024. Điều n&agrave;y phần n&agrave;o phản &aacute;nh c&aacute;c chủ đầu tư bắt đầu đẩy nhanh tốc độ thi c&ocirc;ng dự &aacute;n, tung nguồn cung tr&ecirc;n thị trường. Kết hợp với c&aacute;c động lực gỡ vướng ph&aacute;p l&yacute; dự &aacute;n từ Ch&iacute;nh phủ, t&ocirc;i cho rằng đ&acirc;y l&agrave; c&aacute;c t&iacute;n hiệu hồi phục đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; của thị trường địa ốc.

D&ugrave; vậy, t&ocirc;i nh&igrave;n nhận cổ phiếu địa ốc trong năm 2026 sẽ phục hồi theo h&igrave;nh chữ K. D&ugrave; c&oacute; triển vọng phục hồi v&agrave; định gi&aacute; rẻ, song kh&ocirc;ng phải tất cả c&aacute;c cổ phiếu đều tăng. Cổ phiếu tốt sẽ l&agrave; doanh nghiệp c&oacute; năng lực, nguồn vốn tốt, đ&ograve;n bẩy thấp v&agrave; khả năng triển khai dự &aacute;n.

X&eacute;t về định gi&aacute;, P/B to&agrave;n ng&agrave;nh bất động sản ở mức 2 lần, nhưng chủ yếu nhờ ảnh hưởng từ VIC (định gi&aacute; khoảng 4 lần). Nếu loại trừ VIC, P/B nh&oacute;m n&agrave;y chỉ loanh quanh 1,5 lần. Đ&acirc;y l&agrave; mức định gi&aacute; rẻ. Tuy nhi&ecirc;n, t&ocirc;i vẫn nhấn mạnh sự tăng gi&aacute; sẽ ph&acirc;n h&oacute;a mạnh.

Nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n giao dịch thế n&agrave;o trong giai đoạn hiện tại?

Nguyễn Thế Minh: Trong bối cảnh hiện tại, t&ocirc;i cho rằng VN-Index kh&oacute; điều chỉnh s&acirc;u, xu hướng tăng vẫn c&oacute; thể mở rộng l&ecirc;n v&ugrave;ng tr&ecirc;n 1.900 điểm. Tổng thể, 2 tuần tới thị trường vẫn c&oacute; xu hướng t&iacute;ch cực, c&aacute;c nhịp rung lắc l&agrave; cơ hội để tăng tỷ trọng ở những cổ phiếu tốt.

Xin tr&acirc;n trọng cảm ơn!

H&oacute;a Khoa

<a href="https://nhadautu.vn/vn-index-giam-4-phien-lien-tiep-co-hoi-tich-luy-co-phieu-da-mo-ra-d102544.html">Link gốc</a>