Bước sang năm 2026, ng&agrave;nh x&acirc;y dựng đang cho thấy những t&iacute;n hiệu hồi phục r&otilde; n&eacute;t khi d&ograve;ng vốn đầu tư c&ocirc;ng được th&uacute;c đẩy mạnh mẽ, trong khi thị trường bất động sản dần ấm l&ecirc;n. Trong khi nhiều c&aacute;i t&ecirc;n đầu ng&agrave;nh, như: <a class='symbol'>CTD</a>, <a class='symbol'>CII</a>, <a class='symbol'>HHV</a> được dự b&aacute;o bứt ph&aacute; mạnh, Vinaconex (<a class='symbol'>VCG</a>) lại trở th&agrave;nh trường hợp hiếm hoi &ldquo;lệch s&oacute;ng&rdquo; giữa cơn sốt x&acirc;y dựng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260318/images/vinaconex.jpeg" style="height:400px; width:600px">

Theo b&aacute;o c&aacute;o ng&agrave;nh c&ocirc;ng bố ng&agrave;y 17/03/2026 của Chứng kho&aacute;n MB (MBS), c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng đang bước v&agrave;o chu kỳ thuận lợi nhờ hai động lực ch&iacute;nh: giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng tăng tốc v&agrave; sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Ngay trong qu&yacute; I/2026, kết quả kinh doanh to&agrave;n ng&agrave;nh được dự b&aacute;o tăng trưởng t&iacute;ch cực khi doanh thu cải thiện v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận ổn định hơn. Nổi bật trong nh&oacute;m n&agrave;y l&agrave; Coteccons (<a class='symbol'>CTD</a>) với lợi nhuận r&ograve;ng ước đạt khoảng 120 tỷ đồng, tăng tới 111% so với c&ugrave;ng kỳ. <a class='symbol'>CII</a> thậm ch&iacute; c&oacute; thể ghi nhận mức tăng trưởng l&ecirc;n đến 233%.

Trong khi đ&oacute;, Đ&egrave;o Cả (<a class='symbol'>HHV</a>) v&agrave; Vinaconex (<a class='symbol'>VCG</a>) c&oacute; phần khi&ecirc;m tốn hơn, với mức tăng lần lượt khoảng 13% v&agrave; 21%.

Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; của chu kỳ n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ nằm ở tăng trưởng, m&agrave; c&ograve;n ở sự ph&acirc;n h&oacute;a ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; giữa c&aacute;c doanh nghiệp.

Một trong những yếu tố then chốt l&agrave; backlog &ndash; gi&aacute; trị hợp đồng chưa thực hiện, đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;bộ đệm&rdquo; cho doanh thu tương lai. Coteccons được dự b&aacute;o tiếp tục mở rộng backlog mạnh mẽ nhờ tr&uacute;ng thầu nhiều dự &aacute;n lớn, qua đ&oacute; củng cố triển vọng tăng trưởng d&agrave;i hạn.

Ngược lại, backlog của Vinaconex chỉ tăng khoảng 7%, đạt mức 26.000 tỷ đồng, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với mặt bằng chung của nh&oacute;m dẫn đầu.

Sự kh&aacute;c biệt n&agrave;y k&eacute;o theo triển vọng lợi nhuận cả năm 2026 cũng ph&acirc;n h&oacute;a mạnh. <a class='symbol'>CTD</a> được dự b&aacute;o tăng trưởng lợi nhuận r&ograve;ng khoảng 83%, <a class='symbol'>CII</a> tăng khoảng 70%, <a class='symbol'>HHV</a> tăng nhẹ khoảng 5%, trong khi <a class='symbol'>VCG</a> c&oacute; thể giảm tới 56%.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh khiến Vinaconex suy giảm l&agrave; do kh&ocirc;ng c&ograve;n khoản lợi nhuận đột biến từ tho&aacute;i vốn như năm trước, yếu tố từng đ&oacute;ng g&oacute;p lớn v&agrave;o kết quả kinh doanh.

Từ g&oacute;c nh&igrave;n định gi&aacute; v&agrave; triển vọng, MBS đưa ra khuyến nghị &ldquo;khả quan&rdquo; đối với <a class='symbol'>CTD</a>, <a class='symbol'>CII</a> v&agrave; <a class='symbol'>HHV</a> nhờ động lực tăng trưởng r&otilde; r&agrave;ng c&ugrave;ng mức định gi&aacute; hấp dẫn. Trong khi đ&oacute;, <a class='symbol'>VCG</a> chỉ được xếp ở mức &ldquo;trung lập&rdquo;, với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 26.400 đồng/cổ phiếu.

Theo đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch, d&ugrave; doanh nghiệp vẫn hưởng lợi từ xu hướng đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; duy tr&igrave; hoạt động ổn định, nhưng mức định gi&aacute; hiện tại với P/B khoảng 1,2 lần đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn kỳ vọng. Đồng thời, việc thiếu vắng nguồn thu bất thường khiến dư địa tăng trưởng trong năm 2026 trở n&ecirc;n hạn chế hơn.

Tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n, cổ phiếu <a class='symbol'>VCG</a> thời gian gần đ&acirc;y ghi nhận biến động mạnh cả về gi&aacute; v&agrave; thanh khoản. Trong c&aacute;c phi&ecirc;n giữa th&aacute;ng 3/2026, thị gi&aacute; dao động quanh v&ugrave;ng 22.000 &ndash; 23.600 đồng/cổ phiếu, c&oacute; thời điểm tăng trần li&ecirc;n tiếp với khối lượng giao dịch l&ecirc;n tới h&agrave;ng chục triệu đơn vị mỗi phi&ecirc;n.

Thanh khoản duy tr&igrave; ở mức cao, với nhiều phi&ecirc;n gi&aacute; trị giao dịch đạt h&agrave;ng trăm đến gần 1.000 tỷ đồng, cho thấy d&ograve;ng tiền vẫn quan t&acirc;m đ&aacute;ng kể tới m&atilde; cổ phiếu n&agrave;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260318/images/vcg.png" style="height:459px; width:600px">

Cổ phiếu <a class='symbol'>VCG</a> c&oacute; đ&agrave; tăng trưởng mạnh, c&ugrave;ng thanh khoản đột biến trong những phi&ecirc;n giao dịch gần đ&acirc;y.

Song song đ&oacute;, Vinaconex cũng đang triển khai t&aacute;i cơ cấu danh mục đầu tư khi đăng k&yacute; b&aacute;n hơn 10,5 triệu cổ phiếu của CTCP Nước v&agrave; M&ocirc;i trường Việt Nam (<a class='symbol'>VIW</a>), tương đương 18,16% vốn điều lệ. Nếu ho&agrave;n tất, tỷ lệ sở hữu sẽ giảm từ hơn 98% xuống khoảng 80%.

Một diễn biến đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; kh&aacute;c l&agrave; biến động ở cấp l&atilde;nh đạo khi hai nh&acirc;n sự cấp cao của doanh nghiệp đ&atilde; bị khởi tố v&agrave; bắt tạm giam để phục vụ điều tra li&ecirc;n quan đến sai phạm trong hoạt động đấu thầu. Th&ocirc;ng tin n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ ảnh hưởng đến t&acirc;m l&yacute; thị trường m&agrave; c&ograve;n tạo th&ecirc;m biến số đối với triển vọng ngắn hạn của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh ng&agrave;nh x&acirc;y dựng bước v&agrave;o giai đoạn thuận lợi, kỳ vọng tăng trưởng đang lan rộng. Tuy nhi&ecirc;n, thực tế cho thấy kh&ocirc;ng phải doanh nghiệp n&agrave;o cũng tận dụng tốt cơ hội. Vinaconex vẫn duy tr&igrave; nền tảng hoạt động ổn định, nhưng thiếu động lực tăng trưởng đột ph&aacute; so với c&aacute;c đối thủ, khiến cổ phiếu <a class='symbol'>VCG</a> hiện chưa nằm trong nh&oacute;m được đ&aacute;nh gi&aacute; nổi bật d&ugrave; thị trường chung đang khởi sắc.

Duy H&ugrave;ng

<a href="https://markettimes.vn/vinaconex-vcg-lech-song-giua-con-sot-xay-dung-vi-sao-tut-lai-phia-sau-ctd-cii-hhv-111263.html">Link gốc</a>

Bước sang năm 2026, ngành xây dựng đang cho thấy những tín hiệu hồi phục rõ nét khi dòng vốn đầu tư công được thúc đẩy mạnh mẽ, trong khi thị trường bất động sản dần ấm lên. Trong khi nhiều cái tên đầu ngành, như: CTD, CII, HHV được dự báo bứt phá mạnh, Vinaconex (VCG) lại trở thành trường hợp hiếm hoi “lệch sóng” giữa cơn sốt xây dựng.


Bước sang năm 2026, ng&agrave;nh x&acirc;y dựng đang cho thấy những t&iacute;n hiệu hồi phục r&otilde; n&eacute;t khi d&ograve;ng vốn đầu tư c&ocirc;ng được th&uacute;c đẩy mạnh mẽ, trong khi thị trường bất động sản dần ấm l&ecirc;n. Trong khi nhiều c&aacute;i t&ecirc;n đầu ng&agrave;nh, như: CTD, CII, HHV được dự b&aacute;o bứt ph&aacute; mạnh, Vinaconex (VCG) lại trở th&agrave;nh trường hợp hiếm hoi &ldquo;lệch s&oacute;ng&rdquo; giữa cơn sốt x&acirc;y dựng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260318/images/vinaconex.jpeg" style="height:400px; width:600px" />

Theo b&aacute;o c&aacute;o ng&agrave;nh c&ocirc;ng bố ng&agrave;y 17/03/2026 của Chứng kho&aacute;n MB (MBS), c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng đang bước v&agrave;o chu kỳ thuận lợi nhờ hai động lực ch&iacute;nh: giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng tăng tốc v&agrave; sự phục hồi của thị trường bất động sản.

Ngay trong qu&yacute; I/2026, kết quả kinh doanh to&agrave;n ng&agrave;nh được dự b&aacute;o tăng trưởng t&iacute;ch cực khi doanh thu cải thiện v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận ổn định hơn. Nổi bật trong nh&oacute;m n&agrave;y l&agrave; Coteccons (CTD) với lợi nhuận r&ograve;ng ước đạt khoảng 120 tỷ đồng, tăng tới 111% so với c&ugrave;ng kỳ. CII thậm ch&iacute; c&oacute; thể ghi nhận mức tăng trưởng l&ecirc;n đến 233%.

Trong khi đ&oacute;, Đ&egrave;o Cả (HHV) v&agrave; Vinaconex (VCG) c&oacute; phần khi&ecirc;m tốn hơn, với mức tăng lần lượt khoảng 13% v&agrave; 21%.

Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; của chu kỳ n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ nằm ở tăng trưởng, m&agrave; c&ograve;n ở sự ph&acirc;n h&oacute;a ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; giữa c&aacute;c doanh nghiệp.

Một trong những yếu tố then chốt l&agrave; backlog &ndash; gi&aacute; trị hợp đồng chưa thực hiện, đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;bộ đệm&rdquo; cho doanh thu tương lai. Coteccons được dự b&aacute;o tiếp tục mở rộng backlog mạnh mẽ nhờ tr&uacute;ng thầu nhiều dự &aacute;n lớn, qua đ&oacute; củng cố triển vọng tăng trưởng d&agrave;i hạn.

Ngược lại, backlog của Vinaconex chỉ tăng khoảng 7%, đạt mức 26.000 tỷ đồng, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với mặt bằng chung của nh&oacute;m dẫn đầu.

Sự kh&aacute;c biệt n&agrave;y k&eacute;o theo triển vọng lợi nhuận cả năm 2026 cũng ph&acirc;n h&oacute;a mạnh. CTD được dự b&aacute;o tăng trưởng lợi nhuận r&ograve;ng khoảng 83%, CII tăng khoảng 70%, HHV tăng nhẹ khoảng 5%, trong khi VCG c&oacute; thể giảm tới 56%.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh khiến Vinaconex suy giảm l&agrave; do kh&ocirc;ng c&ograve;n khoản lợi nhuận đột biến từ tho&aacute;i vốn như năm trước, yếu tố từng đ&oacute;ng g&oacute;p lớn v&agrave;o kết quả kinh doanh.

Từ g&oacute;c nh&igrave;n định gi&aacute; v&agrave; triển vọng, MBS đưa ra khuyến nghị &ldquo;khả quan&rdquo; đối với CTD, CII v&agrave; HHV nhờ động lực tăng trưởng r&otilde; r&agrave;ng c&ugrave;ng mức định gi&aacute; hấp dẫn. Trong khi đ&oacute;, VCG chỉ được xếp ở mức &ldquo;trung lập&rdquo;, với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 26.400 đồng/cổ phiếu.

Theo đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch, d&ugrave; doanh nghiệp vẫn hưởng lợi từ xu hướng đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; duy tr&igrave; hoạt động ổn định, nhưng mức định gi&aacute; hiện tại với P/B khoảng 1,2 lần đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn kỳ vọng. Đồng thời, việc thiếu vắng nguồn thu bất thường khiến dư địa tăng trưởng trong năm 2026 trở n&ecirc;n hạn chế hơn.

Tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n, cổ phiếu VCG thời gian gần đ&acirc;y ghi nhận biến động mạnh cả về gi&aacute; v&agrave; thanh khoản. Trong c&aacute;c phi&ecirc;n giữa th&aacute;ng 3/2026, thị gi&aacute; dao động quanh v&ugrave;ng 22.000 &ndash; 23.600 đồng/cổ phiếu, c&oacute; thời điểm tăng trần li&ecirc;n tiếp với khối lượng giao dịch l&ecirc;n tới h&agrave;ng chục triệu đơn vị mỗi phi&ecirc;n.

Thanh khoản duy tr&igrave; ở mức cao, với nhiều phi&ecirc;n gi&aacute; trị giao dịch đạt h&agrave;ng trăm đến gần 1.000 tỷ đồng, cho thấy d&ograve;ng tiền vẫn quan t&acirc;m đ&aacute;ng kể tới m&atilde; cổ phiếu n&agrave;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260318/images/vcg.png" style="height:459px; width:600px" />

Cổ phiếu VCG c&oacute; đ&agrave; tăng trưởng mạnh, c&ugrave;ng thanh khoản đột biến trong những phi&ecirc;n giao dịch gần đ&acirc;y.

Song song đ&oacute;, Vinaconex cũng đang triển khai t&aacute;i cơ cấu danh mục đầu tư khi đăng k&yacute; b&aacute;n hơn 10,5 triệu cổ phiếu của CTCP Nước v&agrave; M&ocirc;i trường Việt Nam (VIW), tương đương 18,16% vốn điều lệ. Nếu ho&agrave;n tất, tỷ lệ sở hữu sẽ giảm từ hơn 98% xuống khoảng 80%.

Một diễn biến đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; kh&aacute;c l&agrave; biến động ở cấp l&atilde;nh đạo khi hai nh&acirc;n sự cấp cao của doanh nghiệp đ&atilde; bị khởi tố v&agrave; bắt tạm giam để phục vụ điều tra li&ecirc;n quan đến sai phạm trong hoạt động đấu thầu. Th&ocirc;ng tin n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ ảnh hưởng đến t&acirc;m l&yacute; thị trường m&agrave; c&ograve;n tạo th&ecirc;m biến số đối với triển vọng ngắn hạn của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh ng&agrave;nh x&acirc;y dựng bước v&agrave;o giai đoạn thuận lợi, kỳ vọng tăng trưởng đang lan rộng. Tuy nhi&ecirc;n, thực tế cho thấy kh&ocirc;ng phải doanh nghiệp n&agrave;o cũng tận dụng tốt cơ hội. Vinaconex vẫn duy tr&igrave; nền tảng hoạt động ổn định, nhưng thiếu động lực tăng trưởng đột ph&aacute; so với c&aacute;c đối thủ, khiến cổ phiếu VCG hiện chưa nằm trong nh&oacute;m được đ&aacute;nh gi&aacute; nổi bật d&ugrave; thị trường chung đang khởi sắc.

Duy H&ugrave;ng

<a href="https://markettimes.vn/vinaconex-vcg-lech-song-giua-con-sot-xay-dung-vi-sao-tut-lai-phia-sau-ctd-cii-hhv-111263.html">Link gốc</a>