Diễn biến n&agrave;y được hỗ trợ bởi kỳ vọng triển khai hệ thống giao dịch KRX sẽ r&uacute;t ngắn chu kỳ thanh to&aacute;n, qua đ&oacute; cải thiện t&iacute;nh thanh khoản thị trường v&agrave; th&uacute;c đẩy hoạt động giao dịch.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250625/images/anh-chup-man-hinh-2025-03-06-luc-16_45_30.png" style="height:355px; width:602px">

B&aacute;o c&aacute;o chiến lược 6 th&aacute;ng cuối năm 2025 của Chứng kho&aacute;n Vietcap dự b&aacute;o tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm nay đạt 7,2%, tiếp tục vượt trội so với c&aacute;c nước trong khu vực. Mức tăng trưởng n&agrave;y được hỗ trợ bởi ti&ecirc;u d&ugrave;ng trong nước mạnh, ng&agrave;nh dịch vụ s&ocirc;i động, v&agrave; giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng được th&uacute;c đẩy bởi c&aacute;c s&aacute;ng kiến của Ch&iacute;nh phủ.

Gi&aacute; trị giao dịch trung b&igrave;nh sẽ vượt 1 tỷ USD từ năm 2026﻿

Về thị trường chứng kho&aacute;n, định gi&aacute; hiện tại của VN-Index đang kh&aacute; hấp dẫn với P/E trượt 12 th&aacute;ng l&agrave; 13,2 lần &ndash; thấp hơn một độ lệch chuẩn so với P/E trung b&igrave;nh 10 năm. V&agrave;o ng&agrave;y 29/5/2025, định gi&aacute; của thị trường Việt Nam cũng thấp hơn so với c&aacute;c thị trường mới nổi kh&aacute;c tại Đ&ocirc;ng Nam &Aacute;.

&quot;Nhờ vậy, khi c&aacute;c quỹ chủ động nước ngo&agrave;i r&otilde; hơn về t&igrave;nh h&igrave;nh thuế quan, c&oacute; khả năng c&aacute;c quỹ sẽ quay trở lại thị trường Việt Nam nhờ định gi&aacute; hấp dẫn v&agrave; tiềm năng tăng trưởng d&agrave;i hạn&quot;, b&aacute;o c&aacute;o chỉ r&otilde;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250625/images/faegf.png" style="height:399px; width:542px">

&nbsp;

Theo thống k&ecirc; từ Vietcap, trong th&aacute;ng 4 v&agrave; th&aacute;ng 5/2025, gi&aacute; trị giao dịch trung b&igrave;nh ng&agrave;y (GTGDTBN) tổng 3 s&agrave;n tăng mạnh, tr&ecirc;n 1 tỷ USD &ndash; mức cao nhất trong 3 năm qua. Điều n&agrave;y l&agrave; do độ biến động thị trường gia tăng sau khi Mỹ bất ngờ c&ocirc;ng bố mức thuế 46% l&ecirc;n h&agrave;ng Việt Nam v&agrave;o ng&agrave;y 2/4, rồi điều chỉnh giảm xuống 10% v&agrave;o giữa th&aacute;ng 4, đ&atilde; khuyến kh&iacute;ch hoạt động giao dịch s&ocirc;i động của nh&agrave; đầu tư.

Bất chấp biến động thị trường, số t&agrave;i khoản chứng kho&aacute;n mở mới trong nước vẫn duy tr&igrave; t&iacute;ch cực, đạt 9,7 triệu t&agrave;i khoản cho thấy mối quan t&acirc;m bền bỉ của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n trong nước đối với cổ phiếu.﻿

Vietcap dự kiến GTGDTBN năm 2025 sẽ tương đối đi ngang.﻿

Th&ecirc;m nữa, bộ phận ph&acirc;n t&iacute;ch Vietcap dự b&aacute;o GTGDTBN năm 2026 sẽ tăng 26% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt 1,1 tỷ USD. Diễn biến n&agrave;y được hỗ trợ bởi kỳ vọng (1) triển khai hệ thống giao dịch KRX sẽ r&uacute;t ngắn chu kỳ thanh to&aacute;n, qua đ&oacute; cải thiện t&iacute;nh thanh khoản thị trường v&agrave; th&uacute;c đẩy hoạt động giao dịch, v&agrave; (2) lợi nhuận doanh nghiệp vẫn vững chắc nhờ sự hỗ trợ mạnh từ Ch&iacute;nh phủ v&agrave; d&ograve;ng vốn FDI ổn định, từ đ&oacute; t&aacute;c động t&iacute;ch cực đến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư.﻿

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250625/images/uewag.png" style="height:436px; width:519px">

C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n kỳ vọng bước v&agrave;o chu kỳ tăng trưởng mới

Trong bối cảnh triển vọng kinh tế được cải thiện, được hỗ trợ bởi ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại r&otilde; r&agrave;ng hơn, hoạt động trong nước mạnh v&agrave; dự b&aacute;o GTGDTBN tăng trong năm 2026, Vietcap kỳ vọng doanh thu c&aacute;c mảng kinh doanh ch&iacute;nh của c&aacute;c CTCK, bao gồm cho vay k&yacute; quỹ, đầu tư tự doanh v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư, sẽ phục hồi đ&aacute;ng kể. Mức phục hồi n&agrave;y sẽ chuyển th&agrave;nh lợi nhuận cao hơn cho c&aacute;c CTCK.

Theo thống k&ecirc;, tổng ROE của c&aacute;c CTCK h&agrave;ng đầu đ&atilde; chạm đ&aacute;y, ở mức ~ 10% v&agrave;o năm 2023 v&agrave; đ&atilde; dần cải thiện trong 3 qu&yacute; cuối năm 2024. Trong chu kỳ tăng trưởng mới, Vietcap dự b&aacute;o c&aacute;c CTCK sẽ tối ưu được nguồn vốn v&agrave; n&acirc;ng cao hiệu quả hoạt động, qua đ&oacute; th&uacute;c đẩy ROE tăng trong năm 2026.﻿

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250625/images/roe.png" style="height:456px; width:541px">

Nhận định ri&ecirc;ng về Chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>SSI</a>, Vietcap cho biết <a class='symbol'>SSI</a> l&agrave; một trong những c&ocirc;ng ty CK h&agrave;ng đầu tại Việt Nam. <a class='symbol'>SSI</a> c&oacute; thị phần lớn thứ 2 tr&ecirc;n HOSE với dư nợ cho vay k&yacute; quỹ lớn thứ 2 v&agrave; tỷ lệ cho vay k&yacute; quỹ tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu thấp nhất trong số c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n c&oacute; bảng c&acirc;n đối kế to&aacute;n lớn.

<a class='symbol'>SSI</a> được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; một trong những c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n c&oacute; khả năng nắm bắt được cơ hội tăng trưởng của TTCK Việt Nam nhờ v&agrave;o nguồn vốn dồi d&agrave;o, uy t&iacute;n vững chắc, mạng lưới rộng lớn v&agrave; khả năng huy động c&aacute;c nguồn vốn nước ngo&agrave;i.﻿

Nhờ đ&oacute;, Vietcap dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS tăng trưởng 19,9% so với c&ugrave;ng kỳ trong năm 2025, được th&uacute;c đẩy bởi doanh thu m&ocirc;i giới tăng 6,4%. <a class='symbol'>SSI</a> được kỳ vọng c&oacute; thể mở rộng thị phần m&ocirc;i giới từ 8,6% trong năm 2024 l&ecirc;n khoảng 9,2% trong năm 2025, tận dụng vốn mạnh v&agrave; mức l&atilde;i suất cho vay k&yacute; quỹ hấp dẫn, bất chấp dự b&aacute;o GTGDTB năm 2025 gần như đi ngang.

Ngo&agrave;i ra, khi c&aacute;c CTCK dẫn đầu như <a class='symbol'>HCM</a>, <a class='symbol'>MBS</a> v&agrave; Mirae Asset tiệm cận mức trần theo quy định tỷ lệ cho vay k&yacute; quỹ/vốn CSH l&agrave; 200%, do đ&oacute; kỳ vọng một số kh&aacute;ch h&agrave;ng sẽ chuyển sang <a class='symbol'>SSI</a>. Từ đ&oacute;, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch dự b&aacute;o doanh thu cho vay k&yacute; quỹ của <a class='symbol'>SSI</a> sẽ tăng 32,7% so với c&ugrave;ng kỳ.&nbsp;

<a href="https://markettimes.vn/vietcap-thanh-khoan-trung-binh-thi-truong-se-vuot-1-ty-usd-tu-nam-2026-cac-cong-ty-chung-khoan-ky-vong-buoc-vao-chu-ky-tang-truong-moi-85337.html">Dương Ngọc-Link gốc</a>

Diễn biến này được hỗ trợ bởi kỳ vọng triển khai hệ thống giao dịch KRX sẽ rút ngắn chu kỳ thanh toán, qua đó cải thiện tính thanh khoản thị trường và thúc đẩy hoạt động giao dịch.


Diễn biến n&agrave;y được hỗ trợ bởi kỳ vọng triển khai hệ thống giao dịch KRX sẽ r&uacute;t ngắn chu kỳ thanh to&aacute;n, qua đ&oacute; cải thiện t&iacute;nh thanh khoản thị trường v&agrave; th&uacute;c đẩy hoạt động giao dịch.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250625/images/anh-chup-man-hinh-2025-03-06-luc-16_45_30.png" style="height:355px; width:602px" />

B&aacute;o c&aacute;o chiến lược 6 th&aacute;ng cuối năm 2025 của Chứng kho&aacute;n Vietcap dự b&aacute;o tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm nay đạt 7,2%, tiếp tục vượt trội so với c&aacute;c nước trong khu vực. Mức tăng trưởng n&agrave;y được hỗ trợ bởi ti&ecirc;u d&ugrave;ng trong nước mạnh, ng&agrave;nh dịch vụ s&ocirc;i động, v&agrave; giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng được th&uacute;c đẩy bởi c&aacute;c s&aacute;ng kiến của Ch&iacute;nh phủ.

Gi&aacute; trị giao dịch trung b&igrave;nh sẽ vượt 1 tỷ USD từ năm 2026﻿

Về thị trường chứng kho&aacute;n, định gi&aacute; hiện tại của VN-Index đang kh&aacute; hấp dẫn với P/E trượt 12 th&aacute;ng l&agrave; 13,2 lần &ndash; thấp hơn một độ lệch chuẩn so với P/E trung b&igrave;nh 10 năm. V&agrave;o ng&agrave;y 29/5/2025, định gi&aacute; của thị trường Việt Nam cũng thấp hơn so với c&aacute;c thị trường mới nổi kh&aacute;c tại Đ&ocirc;ng Nam &Aacute;.

&quot;Nhờ vậy, khi c&aacute;c quỹ chủ động nước ngo&agrave;i r&otilde; hơn về t&igrave;nh h&igrave;nh thuế quan, c&oacute; khả năng c&aacute;c quỹ sẽ quay trở lại thị trường Việt Nam nhờ định gi&aacute; hấp dẫn v&agrave; tiềm năng tăng trưởng d&agrave;i hạn&quot;, b&aacute;o c&aacute;o chỉ r&otilde;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250625/images/faegf.png" style="height:399px; width:542px" />

&nbsp;

Theo thống k&ecirc; từ Vietcap, trong th&aacute;ng 4 v&agrave; th&aacute;ng 5/2025, gi&aacute; trị giao dịch trung b&igrave;nh ng&agrave;y (GTGDTBN) tổng 3 s&agrave;n tăng mạnh, tr&ecirc;n 1 tỷ USD &ndash; mức cao nhất trong 3 năm qua. Điều n&agrave;y l&agrave; do độ biến động thị trường gia tăng sau khi Mỹ bất ngờ c&ocirc;ng bố mức thuế 46% l&ecirc;n h&agrave;ng Việt Nam v&agrave;o ng&agrave;y 2/4, rồi điều chỉnh giảm xuống 10% v&agrave;o giữa th&aacute;ng 4, đ&atilde; khuyến kh&iacute;ch hoạt động giao dịch s&ocirc;i động của nh&agrave; đầu tư.

Bất chấp biến động thị trường, số t&agrave;i khoản chứng kho&aacute;n mở mới trong nước vẫn duy tr&igrave; t&iacute;ch cực, đạt 9,7 triệu t&agrave;i khoản cho thấy mối quan t&acirc;m bền bỉ của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n trong nước đối với cổ phiếu.﻿

Vietcap dự kiến GTGDTBN năm 2025 sẽ tương đối đi ngang.﻿

Th&ecirc;m nữa, bộ phận ph&acirc;n t&iacute;ch Vietcap dự b&aacute;o GTGDTBN năm 2026 sẽ tăng 26% so với c&ugrave;ng kỳ, đạt 1,1 tỷ USD. Diễn biến n&agrave;y được hỗ trợ bởi kỳ vọng (1) triển khai hệ thống giao dịch KRX sẽ r&uacute;t ngắn chu kỳ thanh to&aacute;n, qua đ&oacute; cải thiện t&iacute;nh thanh khoản thị trường v&agrave; th&uacute;c đẩy hoạt động giao dịch, v&agrave; (2) lợi nhuận doanh nghiệp vẫn vững chắc nhờ sự hỗ trợ mạnh từ Ch&iacute;nh phủ v&agrave; d&ograve;ng vốn FDI ổn định, từ đ&oacute; t&aacute;c động t&iacute;ch cực đến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư.﻿

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250625/images/uewag.png" style="height:436px; width:519px" />

C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n kỳ vọng bước v&agrave;o chu kỳ tăng trưởng mới

Trong bối cảnh triển vọng kinh tế được cải thiện, được hỗ trợ bởi ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại r&otilde; r&agrave;ng hơn, hoạt động trong nước mạnh v&agrave; dự b&aacute;o GTGDTBN tăng trong năm 2026, Vietcap kỳ vọng doanh thu c&aacute;c mảng kinh doanh ch&iacute;nh của c&aacute;c CTCK, bao gồm cho vay k&yacute; quỹ, đầu tư tự doanh v&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư, sẽ phục hồi đ&aacute;ng kể. Mức phục hồi n&agrave;y sẽ chuyển th&agrave;nh lợi nhuận cao hơn cho c&aacute;c CTCK.

Theo thống k&ecirc;, tổng ROE của c&aacute;c CTCK h&agrave;ng đầu đ&atilde; chạm đ&aacute;y, ở mức ~ 10% v&agrave;o năm 2023 v&agrave; đ&atilde; dần cải thiện trong 3 qu&yacute; cuối năm 2024. Trong chu kỳ tăng trưởng mới, Vietcap dự b&aacute;o c&aacute;c CTCK sẽ tối ưu được nguồn vốn v&agrave; n&acirc;ng cao hiệu quả hoạt động, qua đ&oacute; th&uacute;c đẩy ROE tăng trong năm 2026.﻿

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250625/images/roe.png" style="height:456px; width:541px" />

Nhận định ri&ecirc;ng về Chứng kho&aacute;n SSI, Vietcap cho biết SSI l&agrave; một trong những c&ocirc;ng ty CK h&agrave;ng đầu tại Việt Nam. SSI c&oacute; thị phần lớn thứ 2 tr&ecirc;n HOSE với dư nợ cho vay k&yacute; quỹ lớn thứ 2 v&agrave; tỷ lệ cho vay k&yacute; quỹ tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu thấp nhất trong số c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n c&oacute; bảng c&acirc;n đối kế to&aacute;n lớn.

SSI được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; một trong những c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n c&oacute; khả năng nắm bắt được cơ hội tăng trưởng của TTCK Việt Nam nhờ v&agrave;o nguồn vốn dồi d&agrave;o, uy t&iacute;n vững chắc, mạng lưới rộng lớn v&agrave; khả năng huy động c&aacute;c nguồn vốn nước ngo&agrave;i.﻿

Nhờ đ&oacute;, Vietcap dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS tăng trưởng 19,9% so với c&ugrave;ng kỳ trong năm 2025, được th&uacute;c đẩy bởi doanh thu m&ocirc;i giới tăng 6,4%. SSI được kỳ vọng c&oacute; thể mở rộng thị phần m&ocirc;i giới từ 8,6% trong năm 2024 l&ecirc;n khoảng 9,2% trong năm 2025, tận dụng vốn mạnh v&agrave; mức l&atilde;i suất cho vay k&yacute; quỹ hấp dẫn, bất chấp dự b&aacute;o GTGDTB năm 2025 gần như đi ngang.

Ngo&agrave;i ra, khi c&aacute;c CTCK dẫn đầu như HCM, MBS v&agrave; Mirae Asset tiệm cận mức trần theo quy định tỷ lệ cho vay k&yacute; quỹ/vốn CSH l&agrave; 200%, do đ&oacute; kỳ vọng một số kh&aacute;ch h&agrave;ng sẽ chuyển sang SSI. Từ đ&oacute;, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch dự b&aacute;o doanh thu cho vay k&yacute; quỹ của SSI sẽ tăng 32,7% so với c&ugrave;ng kỳ.&nbsp;

<a href="https://markettimes.vn/vietcap-thanh-khoan-trung-binh-thi-truong-se-vuot-1-ty-usd-tu-nam-2026-cac-cong-ty-chung-khoan-ky-vong-buoc-vao-chu-ky-tang-truong-moi-85337.html">Dương Ngọc-Link gốc</a>