Với việc vận h&agrave;nh nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 2, Vietcap dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng của Ho&agrave; Ph&aacute;t sẽ đạt mức tăng trưởng hai con số trong giai đoạn 2025 - 2027.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250218/images/vietcap-hpg-xung-dang-co-muc-dinh-gia-cao-hon-20250218110158.jpg" style="height:397px; width:600px">

Ảnh: Tập đo&agrave;n Ho&agrave; Ph&aacute;t

Trong b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch Tập đo&agrave;n Ho&agrave; Ph&aacute;t (m&atilde; <a class='symbol'>HPG</a>) ph&aacute;t h&agrave;nh mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n Vietcap dự b&aacute;o doanh thu năm 2025 của <a class='symbol'>HPG</a> sẽ tăng trưởng 15% so với năm 2024 (YoY). Kết quả n&agrave;y dựa tr&ecirc;n cơ sở sản lượng b&aacute;n th&eacute;p x&acirc;y dựng sẽ tăng trưởng 10% YoY v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh tăng trưởng 1% YoY, nhờ nhu cầu x&acirc;y dựng cơ sở hạ tầng mạnh mẽ v&agrave; thị trường bất động sản khởi sắc, d&ugrave; vẫn chịu &aacute;p lực bởi gi&aacute; th&eacute;p to&agrave;n cầu.

Với th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC), Vietcap cho rằng sản lượng b&aacute;n h&agrave;ng của Ho&agrave; Ph&aacute;t trong năm 2025 tăng trưởng mạnh hơn (50% YoY), do c&aacute;c d&acirc;y chuyền sản xuất của nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 1 sẽ hoạt động 100% c&ocirc;ng suất v&agrave; hiệu suất hoạt động trong năm đầu của l&ograve; cao đầu ti&ecirc;n của nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 2 l&agrave; 60%.

Tuy nhi&ecirc;n, trong bối cảnh ch&iacute;nh s&aacute;ch bảo hộ to&agrave;n cầu (bao gồm cả c&aacute;c mức thuế mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump - sẽ g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; th&eacute;p tại c&aacute;c thị trường ngo&agrave;i Mỹ khi c&aacute;c nh&agrave; sản xuất dư cung t&igrave;m kiếm điểm đến thay thế) v&agrave; xuất khẩu của Trung Quốc, gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh HRC của <a class='symbol'>HPG</a> được dự b&aacute;o sẽ giảm 6% YoY. Trong bối cảnh đ&oacute;, doanh nghiệp sẽ ưu ti&ecirc;n tăng c&ocirc;ng suất thay v&igrave; gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh với việc đưa nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 2 đi v&agrave;o vận h&agrave;nh.

Về bi&ecirc;n lợi nhuận, Vietcap cho rằng bi&ecirc;n lợi nhuận th&eacute;p của <a class='symbol'>HPG</a> sẽ mở rộng so với c&ugrave;ng kỳ, nhờ hiệu suất hoạt động của c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y hiện hữu tăng v&agrave; dự b&aacute;o chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o giảm 4%, được hỗ trợ bởi nguồn cung tăng.

Đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch n&agrave;y dẫn dự b&aacute;o từ S&amp;P Global cho thấy, xuất khẩu quặng sắt của &Uacute;c năm 2025 sẽ tăng khoảng 19 triệu tấn YoY (khoảng 0,8% sản lượng to&agrave;n cầu), trong khi Vale của Brazil đặt mục ti&ecirc;u 325-335 triệu tấn v&agrave;o năm 2025 (so với 328 triệu tấn v&agrave;o năm 2024). Xuất khẩu than cốc của &Uacute;c dự kiến sẽ tăng từ 151 triệu tấn trong năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2023/2024 (kết th&uacute;c v&agrave;o th&aacute;ng 6/2024) l&ecirc;n 163 triệu tấn trong năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024/2025 v&agrave; 174 triệu tấn trong năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2025/2026.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250218/images/vietcap-hpg-xung-dang-co-muc-dinh-gia-cao-hon-20250218105810.jpg" style="height:274px; width:600px">

Vietcap dự ph&oacute;ng c&aacute;c chỉ số của <a class='symbol'>HPG</a>.

Về mức thuế suất phổ qu&aacute;t 25% mới của Tổng thống Donald Trump đối với th&eacute;p, Vietcap ph&acirc;n t&iacute;ch, Mỹ &aacute;p dụng mức thuế 25% cho tất cả c&aacute;c quốc gia, trong khi đ&oacute;, Việt Nam đ&atilde; chịu mức thuế nhập khẩu v&agrave;o Mỹ l&agrave; 25% từ năm 2018. C&aacute;c quốc gia v&agrave; v&ugrave;ng l&atilde;nh thổ trước đ&acirc;y được Mỹ miễn thuế - bao gồm Argentina, Brazil, Canada, EU, H&agrave;n Quốc, Nhật Bản v&agrave; Vương quốc Anh - sẽ phải đối mặt với bất lợi về thuế.

Như vậy, khi tất cả c&aacute;c nh&agrave; xuất khẩu th&eacute;p phải đối mặt với c&ugrave;ng một mức thuế, c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p Việt Nam c&oacute; được lợi thế về cạnh tranh c&ocirc;ng bằng. C&ugrave;ng với đ&oacute;, &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; th&eacute;p to&agrave;n cầu cũng sẽ t&aacute;c động đến gi&aacute; đầu v&agrave;o, gi&uacute;p hỗ trợ bi&ecirc;n lợi nhuận của c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p.

Tuy nhi&ecirc;n điểm bất lợi l&agrave; gi&aacute; cả v&agrave; khối lượng cạnh tranh dự kiến sẽ cao hơn ở c&aacute;c thị trường ngo&agrave;i Mỹ, v&igrave; c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p từ c&aacute;c quốc gia bị ảnh hưởng t&igrave;m kiếm c&aacute;c điểm đến thay thế.

Từ c&aacute;c ph&acirc;n t&iacute;ch tr&ecirc;n, Vietcap dự ph&oacute;ng doanh thu năm 2025, 2026 v&agrave; 2027 của <a class='symbol'>HPG</a> lần lượt đạt 160.318 tỷ đồng, 191.291 tỷ đồng v&agrave; 210.663 tỷ đồng; lần lượt tăng 15%, 19% v&agrave; 10% YoY. Lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt ở mức 15.047 tỷ đồng, 18.311 tỷ đồng v&agrave; 23.482 tỷ đồng; tăng 25%, 22% v&agrave; 28% YoY.

Về mức tăng trưởng dự b&aacute;o tr&ecirc;n, Vietcap cho rằng cổ phiếu <a class='symbol'>HPG</a> xứng đ&aacute;ng c&oacute; mức định gi&aacute; cao hơn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250218/images/vietcap-hpg-xung-dang-co-muc-dinh-gia-cao-hon-20250218105909.jpg" style="height:313px; width:600px">

Diễn biến P/B của cổ phiếu <a class='symbol'>HPG</a>. Nguồn: Vietcap

Ng&agrave;y 30/12/2024, <a class='symbol'>HPG</a> đ&atilde; tổ chức lễ kh&aacute;nh th&agrave;nh lắp đặt d&acirc;y chuyền sản xuất HRC tại nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 2. L&ograve; cao đầu ti&ecirc;n của nh&agrave; m&aacute;y n&agrave;y dự kiến sẽ chạy thử v&agrave;o qu&yacute; 1/2025, trước khi vận h&agrave;nh thương mại, n&acirc;ng c&ocirc;ng suất HRC h&agrave;ng năm của <a class='symbol'>HPG</a> l&ecirc;n 5,6 triệu tấn. Giai đoạn 2 dự kiến sẽ ho&agrave;n th&agrave;nh v&agrave;o cuối năm 2025, bổ sung th&ecirc;m 2,8 triệu tấn mỗi năm, n&acirc;ng tổng c&ocirc;ng suất l&ecirc;n 8,4 triệu tấn mỗi năm.

Theo Vietcap, năm 2019, khi nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 1 ra mắt th&eacute;p x&acirc;y dựng, gi&aacute; quặng sắt tăng mạnh do gi&aacute;n đoạn nguồn cung nhưng <a class='symbol'>HPG</a> vẫn duy tr&igrave; gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh ổn định, ưu ti&ecirc;n thị phần v&agrave; tăng c&ocirc;ng suất thay v&igrave; tập trung v&agrave;o mở rộng bi&ecirc;n lợi nhuận ngắn hạn. Điều n&agrave;y đ&atilde; gi&uacute;p thị phần th&eacute;p x&acirc;y dựng của <a class='symbol'>HPG</a> tăng l&ecirc;n 26% v&agrave;o năm 2019, từ mức 24% v&agrave;o năm 2018, với sản lượng b&aacute;n h&agrave;ng tăng 17% YoY - nhanh gấp 3 lần so với mức trung b&igrave;nh của ng&agrave;nh.

<a href="https://mekongasean.vn/vietcap-hpg-xung-dang-co-muc-dinh-gia-cao-hon-38384.html">Link gốc</a>

Với việc vận hành nhà máy Dung Quất 2, Vietcap dự báo lợi nhuận ròng của Hoà Phát sẽ đạt mức tăng trưởng hai con số trong giai đoạn 2025 - 2027.


Với việc vận h&agrave;nh nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 2, Vietcap dự b&aacute;o lợi nhuận r&ograve;ng của Ho&agrave; Ph&aacute;t sẽ đạt mức tăng trưởng hai con số trong giai đoạn 2025 - 2027.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250218/images/vietcap-hpg-xung-dang-co-muc-dinh-gia-cao-hon-20250218110158.jpg" style="height:397px; width:600px" />

Ảnh: Tập đo&agrave;n Ho&agrave; Ph&aacute;t

Trong b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch Tập đo&agrave;n Ho&agrave; Ph&aacute;t (m&atilde; HPG) ph&aacute;t h&agrave;nh mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n Vietcap dự b&aacute;o doanh thu năm 2025 của HPG sẽ tăng trưởng 15% so với năm 2024 (YoY). Kết quả n&agrave;y dựa tr&ecirc;n cơ sở sản lượng b&aacute;n th&eacute;p x&acirc;y dựng sẽ tăng trưởng 10% YoY v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh tăng trưởng 1% YoY, nhờ nhu cầu x&acirc;y dựng cơ sở hạ tầng mạnh mẽ v&agrave; thị trường bất động sản khởi sắc, d&ugrave; vẫn chịu &aacute;p lực bởi gi&aacute; th&eacute;p to&agrave;n cầu.

Với th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC), Vietcap cho rằng sản lượng b&aacute;n h&agrave;ng của Ho&agrave; Ph&aacute;t trong năm 2025 tăng trưởng mạnh hơn (50% YoY), do c&aacute;c d&acirc;y chuyền sản xuất của nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 1 sẽ hoạt động 100% c&ocirc;ng suất v&agrave; hiệu suất hoạt động trong năm đầu của l&ograve; cao đầu ti&ecirc;n của nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 2 l&agrave; 60%.

Tuy nhi&ecirc;n, trong bối cảnh ch&iacute;nh s&aacute;ch bảo hộ to&agrave;n cầu (bao gồm cả c&aacute;c mức thuế mới của Tổng thống Mỹ Donald Trump - sẽ g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; th&eacute;p tại c&aacute;c thị trường ngo&agrave;i Mỹ khi c&aacute;c nh&agrave; sản xuất dư cung t&igrave;m kiếm điểm đến thay thế) v&agrave; xuất khẩu của Trung Quốc, gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh HRC của HPG được dự b&aacute;o sẽ giảm 6% YoY. Trong bối cảnh đ&oacute;, doanh nghiệp sẽ ưu ti&ecirc;n tăng c&ocirc;ng suất thay v&igrave; gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh với việc đưa nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 2 đi v&agrave;o vận h&agrave;nh.

Về bi&ecirc;n lợi nhuận, Vietcap cho rằng bi&ecirc;n lợi nhuận th&eacute;p của HPG sẽ mở rộng so với c&ugrave;ng kỳ, nhờ hiệu suất hoạt động của c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y hiện hữu tăng v&agrave; dự b&aacute;o chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o giảm 4%, được hỗ trợ bởi nguồn cung tăng.

Đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch n&agrave;y dẫn dự b&aacute;o từ S&amp;P Global cho thấy, xuất khẩu quặng sắt của &Uacute;c năm 2025 sẽ tăng khoảng 19 triệu tấn YoY (khoảng 0,8% sản lượng to&agrave;n cầu), trong khi Vale của Brazil đặt mục ti&ecirc;u 325-335 triệu tấn v&agrave;o năm 2025 (so với 328 triệu tấn v&agrave;o năm 2024). Xuất khẩu than cốc của &Uacute;c dự kiến sẽ tăng từ 151 triệu tấn trong năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2023/2024 (kết th&uacute;c v&agrave;o th&aacute;ng 6/2024) l&ecirc;n 163 triệu tấn trong năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024/2025 v&agrave; 174 triệu tấn trong năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2025/2026.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250218/images/vietcap-hpg-xung-dang-co-muc-dinh-gia-cao-hon-20250218105810.jpg" style="height:274px; width:600px" />

Vietcap dự ph&oacute;ng c&aacute;c chỉ số của HPG.

Về mức thuế suất phổ qu&aacute;t 25% mới của Tổng thống Donald Trump đối với th&eacute;p, Vietcap ph&acirc;n t&iacute;ch, Mỹ &aacute;p dụng mức thuế 25% cho tất cả c&aacute;c quốc gia, trong khi đ&oacute;, Việt Nam đ&atilde; chịu mức thuế nhập khẩu v&agrave;o Mỹ l&agrave; 25% từ năm 2018. C&aacute;c quốc gia v&agrave; v&ugrave;ng l&atilde;nh thổ trước đ&acirc;y được Mỹ miễn thuế - bao gồm Argentina, Brazil, Canada, EU, H&agrave;n Quốc, Nhật Bản v&agrave; Vương quốc Anh - sẽ phải đối mặt với bất lợi về thuế.

Như vậy, khi tất cả c&aacute;c nh&agrave; xuất khẩu th&eacute;p phải đối mặt với c&ugrave;ng một mức thuế, c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p Việt Nam c&oacute; được lợi thế về cạnh tranh c&ocirc;ng bằng. C&ugrave;ng với đ&oacute;, &aacute;p lực l&ecirc;n gi&aacute; th&eacute;p to&agrave;n cầu cũng sẽ t&aacute;c động đến gi&aacute; đầu v&agrave;o, gi&uacute;p hỗ trợ bi&ecirc;n lợi nhuận của c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p.

Tuy nhi&ecirc;n điểm bất lợi l&agrave; gi&aacute; cả v&agrave; khối lượng cạnh tranh dự kiến sẽ cao hơn ở c&aacute;c thị trường ngo&agrave;i Mỹ, v&igrave; c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p từ c&aacute;c quốc gia bị ảnh hưởng t&igrave;m kiếm c&aacute;c điểm đến thay thế.

Từ c&aacute;c ph&acirc;n t&iacute;ch tr&ecirc;n, Vietcap dự ph&oacute;ng doanh thu năm 2025, 2026 v&agrave; 2027 của HPG lần lượt đạt 160.318 tỷ đồng, 191.291 tỷ đồng v&agrave; 210.663 tỷ đồng; lần lượt tăng 15%, 19% v&agrave; 10% YoY. Lợi nhuận r&ograve;ng lần lượt ở mức 15.047 tỷ đồng, 18.311 tỷ đồng v&agrave; 23.482 tỷ đồng; tăng 25%, 22% v&agrave; 28% YoY.

Về mức tăng trưởng dự b&aacute;o tr&ecirc;n, Vietcap cho rằng cổ phiếu HPG xứng đ&aacute;ng c&oacute; mức định gi&aacute; cao hơn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250218/images/vietcap-hpg-xung-dang-co-muc-dinh-gia-cao-hon-20250218105909.jpg" style="height:313px; width:600px" />

Diễn biến P/B của cổ phiếu HPG. Nguồn: Vietcap

Ng&agrave;y 30/12/2024, HPG đ&atilde; tổ chức lễ kh&aacute;nh th&agrave;nh lắp đặt d&acirc;y chuyền sản xuất HRC tại nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 2. L&ograve; cao đầu ti&ecirc;n của nh&agrave; m&aacute;y n&agrave;y dự kiến sẽ chạy thử v&agrave;o qu&yacute; 1/2025, trước khi vận h&agrave;nh thương mại, n&acirc;ng c&ocirc;ng suất HRC h&agrave;ng năm của HPG l&ecirc;n 5,6 triệu tấn. Giai đoạn 2 dự kiến sẽ ho&agrave;n th&agrave;nh v&agrave;o cuối năm 2025, bổ sung th&ecirc;m 2,8 triệu tấn mỗi năm, n&acirc;ng tổng c&ocirc;ng suất l&ecirc;n 8,4 triệu tấn mỗi năm.

Theo Vietcap, năm 2019, khi nh&agrave; m&aacute;y Dung Quất 1 ra mắt th&eacute;p x&acirc;y dựng, gi&aacute; quặng sắt tăng mạnh do gi&aacute;n đoạn nguồn cung nhưng HPG vẫn duy tr&igrave; gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh ổn định, ưu ti&ecirc;n thị phần v&agrave; tăng c&ocirc;ng suất thay v&igrave; tập trung v&agrave;o mở rộng bi&ecirc;n lợi nhuận ngắn hạn. Điều n&agrave;y đ&atilde; gi&uacute;p thị phần th&eacute;p x&acirc;y dựng của HPG tăng l&ecirc;n 26% v&agrave;o năm 2019, từ mức 24% v&agrave;o năm 2018, với sản lượng b&aacute;n h&agrave;ng tăng 17% YoY - nhanh gấp 3 lần so với mức trung b&igrave;nh của ng&agrave;nh.

<a href="https://mekongasean.vn/vietcap-hpg-xung-dang-co-muc-dinh-gia-cao-hon-38384.html">Link gốc</a>