Gi&aacute; ur&ecirc; thế giới tăng cao c&ugrave;ng nhu cầu trong nước ổn định sẽ hỗ trợ gi&aacute; b&aacute;n của Đạm Ph&uacute; Mỹ v&agrave; Đạm C&agrave; Mau, củng cố triển vọng lợi nhuận.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250925/images/phan-bon-a-0741.png" style="height:338px; width:600px">

Theo Chứng kho&aacute;n Vietcap, trong th&aacute;ng 9, gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng tăng mạnh 31% so với c&ugrave;ng kỳ l&ecirc;n mức 435 USD/tấn. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n đến từ (1) nguồn cung khan hiếm (Iran/Ai Cập/EU), (2) nhu cầu cao từ Ấn Độ v&agrave; (3) căng thẳng địa ch&iacute;nh trị k&eacute;o d&agrave;i. T&iacute;nh từ đầu qu&yacute; III đến nay, gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng tiếp tục leo thang, đạt 492 USD/tấn, tăng 44% so với năm trước v&agrave; tăng 23% theo qu&yacute;.

Do vậy, Vietcap dự ph&oacute;ng gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng trung b&igrave;nh năm 2025 c&oacute; thể đạt 435 USD/tấn, tăng 29% so với năm trước; giai đoạn 2025&ndash;2029 đạt mức 423 USD/tấn, cao hơn 22% so với mức trung b&igrave;nh giai đoạn 2015&ndash;2024). Động lực đến từ sự gia tăng của c&aacute;c r&agrave;o cản thương mại, thuế quốc tế &aacute;p l&ecirc;n ph&acirc;n b&oacute;n nhập khẩu ghi nhận mức tăng (bao gồm việc EU tăng thuế với Nga v&agrave; cơ chế CBAM), trong đ&oacute; CBAM được ước t&iacute;nh l&agrave;m tăng gi&aacute; nhập khẩu l&ecirc;n th&ecirc;m 20&ndash;120 USD/tấn, trong bối cảnh nguồn cung bị hạn chế. Đồng thời, t&aacute;c động từ việc Trung Quốc nối lại xuất khẩu được đ&aacute;nh gi&aacute; &iacute;t nghi&ecirc;m trọng hơn lo ngại, gi&aacute; b&aacute;n to&agrave;n cầu vẫn được n&acirc;ng đỡ bởi mức s&agrave;n FOB do Trung Quốc quy định trong khoảng 370&ndash;470 USD/tấn gi&uacute;p hạn chế &aacute;p lực giảm gi&aacute;.

Đối với trong nước, gi&aacute; ur&ecirc; duy tr&igrave; ở mức cao, nhờ được th&uacute;c đẩy một phần bởi nhu cầu ổn định. AgroMonitor dự b&aacute;o nhu cầu ph&acirc;n b&oacute;n trong nước năm 2025 sẽ tăng 4&ndash;8% so với năm trước. Sang năm 2026, Vietcap kỳ vọng nhu cầu ur&ecirc; trong nước sẽ tăng khoảng 2% nhờ thời tiết thuận lợi c&ugrave;ng với gi&aacute; gạo v&agrave; c&agrave; ph&ecirc; ổn định, qua đ&oacute; hỗ trợ diện t&iacute;ch gieo trồng v&agrave; mức độ sử dụng ph&acirc;n b&oacute;n.

C&aacute;c nh&agrave; sản xuất trong nước như Đạm C&agrave; Mau (m&atilde;: <a class='symbol'>DCM</a>) v&agrave; Đạm Ph&uacute; Mỹ (m&atilde;: <a class='symbol'>DPM</a>) đều t&aacute;i khẳng định triển vọng gi&aacute; t&iacute;ch cực trong nhiều năm tới, qua đ&oacute; củng cố kỳ vọng về một mặt bằng gi&aacute; duy tr&igrave; ở mức cao v&agrave; cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận gộp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250925/images/phan-bon-cp-0740.png" style="height:325px; width:600px"> 
Diễn biến đồng pha của <a class='symbol'>DPM</a>, <a class='symbol'>DCM</a> v&agrave; gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng.

Tiếp theo, ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế gi&aacute; trị gia tăng (GTGT) 5% mới c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 1/7/2025 sẽ c&oacute; t&aacute;c động t&iacute;ch cực, dự kiến được phản &aacute;nh từ nửa cuối năm 2025. C&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh kỳ vọng c&aacute;c nh&agrave; sản xuất trong nước sẽ được hưởng lợi nhờ khấu trừ chi ph&iacute; đầu v&agrave;o, v&agrave; sở hữu lợi thế cạnh tranh so với ur&ecirc; nhập khẩu. Vietcap ước t&iacute;nh khoản tiết kiệm thuế GTGT của Đạm C&agrave; Mau sẽ lần lượt ở mức 150/270 tỷ đồng trong c&aacute;c năm 2025/2026 (chiếm khoảng 7%/10% lợi nhuận trước thuế) v&agrave; của Đạm Ph&uacute; Mỹ l&agrave; 140/270 tỷ đồng trong c&aacute;c năm 2025/2026 (chiếm khoảng 10%/15% lợi nhuận trước thuế).

Chuy&ecirc;n gia Vietcap nhận x&eacute;t c&aacute;c yếu tố tr&ecirc;n sẽ t&aacute;c động t&iacute;ch cực đối với lợi nhuận sau thuế của Đạm Ph&uacute; Mỹ v&agrave; Đạm C&agrave; Mau giai đoạn 2025 &ndash; 2029 với dự ph&oacute;ng mức tăng trưởng lợi nhuận lần lượt 17% v&agrave; 14,1%, định gi&aacute; của cả 2 cổ phiếu đang hấp dẫn.

Vietcap đ&aacute;nh gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>DCM</a> hiện c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn với P/E dự ph&oacute;ng năm 2026 l&agrave; 9,0x, thấp hơn 24% so với P/E trung b&igrave;nh 5 năm của c&ocirc;ng ty; EV/EBITDA dự ph&oacute;ng năm 2026 l&agrave; 4,1x, thấp hơn 30% so với mức trung b&igrave;nh 5 năm của nh&oacute;m c&aacute;c c&ocirc;ng ty c&ugrave;ng ng&agrave;nh l&agrave; 5,9x. Đơn vị n&agrave;y điều chỉnh tăng 14,5% gi&aacute; mục ti&ecirc;u <a class='symbol'>DCM</a> l&ecirc;n mức 46.600 đồng/cp.

Trong khi đ&oacute;, <a class='symbol'>DPM</a> cũng sở hữu định gi&aacute; kh&aacute; hấp dẫn với P/E dự ph&oacute;ng năm 2026 l&agrave; 15,0x, tương ứng với mức PEG l&agrave; 0,7 dựa tr&ecirc;n mức tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS giai đoạn 2026&ndash;28 l&agrave; 23%. Vietcap điều chỉnh tăng 21,3% gi&aacute; mục ti&ecirc;u <a class='symbol'>DPM</a> l&ecirc;n mức 29.000 đồng/cp, mức tăng gi&aacute; được hỗ trợ bởi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2025 &ndash; 2029 khi gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh tăng.

<a href="https://nhadautu.vn/vietcap-dpm-va-dcm-co-dinh-gia-hap-dan-khi-gia-ure-leo-thang-d99382.html">Link gốc</a>

Giá urê thế giới tăng cao cùng nhu cầu trong nước ổn định sẽ hỗ trợ giá bán của Đạm Phú Mỹ và Đạm Cà Mau, củng cố triển vọng lợi nhuận.


Gi&aacute; ur&ecirc; thế giới tăng cao c&ugrave;ng nhu cầu trong nước ổn định sẽ hỗ trợ gi&aacute; b&aacute;n của Đạm Ph&uacute; Mỹ v&agrave; Đạm C&agrave; Mau, củng cố triển vọng lợi nhuận.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250925/images/phan-bon-a-0741.png" style="height:338px; width:600px" />

Theo Chứng kho&aacute;n Vietcap, trong th&aacute;ng 9, gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng tăng mạnh 31% so với c&ugrave;ng kỳ l&ecirc;n mức 435 USD/tấn. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n đến từ (1) nguồn cung khan hiếm (Iran/Ai Cập/EU), (2) nhu cầu cao từ Ấn Độ v&agrave; (3) căng thẳng địa ch&iacute;nh trị k&eacute;o d&agrave;i. T&iacute;nh từ đầu qu&yacute; III đến nay, gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng tiếp tục leo thang, đạt 492 USD/tấn, tăng 44% so với năm trước v&agrave; tăng 23% theo qu&yacute;.

Do vậy, Vietcap dự ph&oacute;ng gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng trung b&igrave;nh năm 2025 c&oacute; thể đạt 435 USD/tấn, tăng 29% so với năm trước; giai đoạn 2025&ndash;2029 đạt mức 423 USD/tấn, cao hơn 22% so với mức trung b&igrave;nh giai đoạn 2015&ndash;2024). Động lực đến từ sự gia tăng của c&aacute;c r&agrave;o cản thương mại, thuế quốc tế &aacute;p l&ecirc;n ph&acirc;n b&oacute;n nhập khẩu ghi nhận mức tăng (bao gồm việc EU tăng thuế với Nga v&agrave; cơ chế CBAM), trong đ&oacute; CBAM được ước t&iacute;nh l&agrave;m tăng gi&aacute; nhập khẩu l&ecirc;n th&ecirc;m 20&ndash;120 USD/tấn, trong bối cảnh nguồn cung bị hạn chế. Đồng thời, t&aacute;c động từ việc Trung Quốc nối lại xuất khẩu được đ&aacute;nh gi&aacute; &iacute;t nghi&ecirc;m trọng hơn lo ngại, gi&aacute; b&aacute;n to&agrave;n cầu vẫn được n&acirc;ng đỡ bởi mức s&agrave;n FOB do Trung Quốc quy định trong khoảng 370&ndash;470 USD/tấn gi&uacute;p hạn chế &aacute;p lực giảm gi&aacute;.

Đối với trong nước, gi&aacute; ur&ecirc; duy tr&igrave; ở mức cao, nhờ được th&uacute;c đẩy một phần bởi nhu cầu ổn định. AgroMonitor dự b&aacute;o nhu cầu ph&acirc;n b&oacute;n trong nước năm 2025 sẽ tăng 4&ndash;8% so với năm trước. Sang năm 2026, Vietcap kỳ vọng nhu cầu ur&ecirc; trong nước sẽ tăng khoảng 2% nhờ thời tiết thuận lợi c&ugrave;ng với gi&aacute; gạo v&agrave; c&agrave; ph&ecirc; ổn định, qua đ&oacute; hỗ trợ diện t&iacute;ch gieo trồng v&agrave; mức độ sử dụng ph&acirc;n b&oacute;n.

C&aacute;c nh&agrave; sản xuất trong nước như Đạm C&agrave; Mau (m&atilde;: DCM) v&agrave; Đạm Ph&uacute; Mỹ (m&atilde;: DPM) đều t&aacute;i khẳng định triển vọng gi&aacute; t&iacute;ch cực trong nhiều năm tới, qua đ&oacute; củng cố kỳ vọng về một mặt bằng gi&aacute; duy tr&igrave; ở mức cao v&agrave; cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận gộp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250925/images/phan-bon-cp-0740.png" style="height:325px; width:600px" /> 
Diễn biến đồng pha của DPM, DCM v&agrave; gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng.

Tiếp theo, ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế gi&aacute; trị gia tăng (GTGT) 5% mới c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 1/7/2025 sẽ c&oacute; t&aacute;c động t&iacute;ch cực, dự kiến được phản &aacute;nh từ nửa cuối năm 2025. C&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh kỳ vọng c&aacute;c nh&agrave; sản xuất trong nước sẽ được hưởng lợi nhờ khấu trừ chi ph&iacute; đầu v&agrave;o, v&agrave; sở hữu lợi thế cạnh tranh so với ur&ecirc; nhập khẩu. Vietcap ước t&iacute;nh khoản tiết kiệm thuế GTGT của Đạm C&agrave; Mau sẽ lần lượt ở mức 150/270 tỷ đồng trong c&aacute;c năm 2025/2026 (chiếm khoảng 7%/10% lợi nhuận trước thuế) v&agrave; của Đạm Ph&uacute; Mỹ l&agrave; 140/270 tỷ đồng trong c&aacute;c năm 2025/2026 (chiếm khoảng 10%/15% lợi nhuận trước thuế).

Chuy&ecirc;n gia Vietcap nhận x&eacute;t c&aacute;c yếu tố tr&ecirc;n sẽ t&aacute;c động t&iacute;ch cực đối với lợi nhuận sau thuế của Đạm Ph&uacute; Mỹ v&agrave; Đạm C&agrave; Mau giai đoạn 2025 &ndash; 2029 với dự ph&oacute;ng mức tăng trưởng lợi nhuận lần lượt 17% v&agrave; 14,1%, định gi&aacute; của cả 2 cổ phiếu đang hấp dẫn.

Vietcap đ&aacute;nh gi&aacute; cổ phiếu DCM hiện c&oacute; định gi&aacute; hấp dẫn với P/E dự ph&oacute;ng năm 2026 l&agrave; 9,0x, thấp hơn 24% so với P/E trung b&igrave;nh 5 năm của c&ocirc;ng ty; EV/EBITDA dự ph&oacute;ng năm 2026 l&agrave; 4,1x, thấp hơn 30% so với mức trung b&igrave;nh 5 năm của nh&oacute;m c&aacute;c c&ocirc;ng ty c&ugrave;ng ng&agrave;nh l&agrave; 5,9x. Đơn vị n&agrave;y điều chỉnh tăng 14,5% gi&aacute; mục ti&ecirc;u DCM l&ecirc;n mức 46.600 đồng/cp.

Trong khi đ&oacute;, DPM cũng sở hữu định gi&aacute; kh&aacute; hấp dẫn với P/E dự ph&oacute;ng năm 2026 l&agrave; 15,0x, tương ứng với mức PEG l&agrave; 0,7 dựa tr&ecirc;n mức tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS giai đoạn 2026&ndash;28 l&agrave; 23%. Vietcap điều chỉnh tăng 21,3% gi&aacute; mục ti&ecirc;u DPM l&ecirc;n mức 29.000 đồng/cp, mức tăng gi&aacute; được hỗ trợ bởi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2025 &ndash; 2029 khi gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh tăng.

<a href="https://nhadautu.vn/vietcap-dpm-va-dcm-co-dinh-gia-hap-dan-khi-gia-ure-leo-thang-d99382.html">Link gốc</a>