Chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>SSI</a> vừa c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch cổ phiếu <a class='symbol'>CTR</a> của Tổng CTCP C&ocirc;ng tr&igrave;nh Viettel (HoSE: <a class='symbol'>CTR</a>) v&agrave; hạ khuyến nghị từ Khả quan xuống Trung lập.&nbsp;

Tiến độ x&acirc;y dựng c&aacute;c trạm BTS trong th&aacute;ng 8 chậm hơn dự b&aacute;o

<a class='symbol'>CTR</a> ghi nhận kết quả sơ bộ 8 th&aacute;ng đầu năm với tổng doanh thu v&agrave; LNTT lần lượt đạt 7,9 ngh&igrave;n tỷ đồng (+11% so c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 423 tỷ đồng (+4% so c&ugrave;ng kỳ). 
Tuy nhi&ecirc;n, <a class='symbol'>SSI</a> lo ngại về KQKD trong 4 th&aacute;ng cuối năm của <a class='symbol'>CTR</a> thấp hơn một ch&uacute;t so với kỳ vọng do mảng hạ tầng cho thu&ecirc; tăng trưởng c&oacute; thể chậm hơn dự b&aacute;o. Với số lượng trạm thu ph&aacute;t s&oacute;ng di động (BTS) được x&acirc;y trong th&aacute;ng 8 chậm hơn dự kiến v&agrave; <a class='symbol'>CTR</a> tập trung khắc phục hậu quả của b&atilde;o Yagi tại miền Bắc trong th&aacute;ng 9, <a class='symbol'>SSI</a> dự b&aacute;o c&ocirc;ng ty sẽ găp kh&oacute; khăn trong việc ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch x&acirc;y dựng trạm BTS năm 2024 (4.000-5.000 trạm). 
Cụ thể, doanh thu mảng hạ tầng cho thu&ecirc; tăng mạnh 42% so c&ugrave;ng kỳ. T&iacute;nh đến th&aacute;ng 8/2024, <a class='symbol'>CTR</a> sở hữu 8.447 trạm BTS (+57% so c&ugrave;ng kỳ), trong đ&oacute; c&oacute; 335 trạm d&ugrave;ng chung (+101% so c&ugrave;ng kỳ) (tỷ lệ d&ugrave;ng chung vẫn ổn định ở mức 1,03). 
Theo Bộ th&ocirc;ng tin v&agrave; Truyền th&ocirc;ng (Bộ TT&amp;TT), trong th&aacute;ng 9/2024, b&atilde;o Yagi đ&atilde; g&acirc;y thiệt hại đ&aacute;ng kể đến cơ sở hạ tầng viễn th&ocirc;ng ở miền Bắc, bao gồm hơn 6.000 trạm BTS bị mất li&ecirc;n lạc/mất điện. C&ugrave;ng với c&aacute;c c&ocirc;ng ty viễn th&ocirc;ng, <a class='symbol'>CTR</a> đ&atilde; v&agrave; đang tham gia khắc phục hậu quả do b&atilde;o, <a class='symbol'>SSI</a> tin rằng việc khắc phục c&oacute; thể nhanh nhưng điều n&agrave;y c&oacute; thể t&aacute;c động đến tiến độ x&acirc;y dựng c&aacute;c trạm BTS của <a class='symbol'>CTR</a>.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241001/images/vi-sao-ssi-ha-khuyen-nghi-co-phieu-ctr-xuong-trung-lap%20(1).png" style="height:201px; width:600px">

Kết quả sơ bộ 8T2024&nbsp;

Doanh thu mảng x&acirc;y dựng tăng 29% so c&ugrave;ng kỳ. Trong giai đoạn n&agrave;y, tổng gi&aacute; trị hợp đồng k&yacute; mới mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng đạt 3 ngh&igrave;n tỷ đồng (+60% so c&ugrave;ng kỳ theo ước t&iacute;nh của <a class='symbol'>SSI</a>). 
<a class='symbol'>CTR</a> đ&atilde; k&yacute; một số hợp đồng/dự &aacute;n x&acirc;y dựng đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong 8 th&aacute;ng đầu năm 2024, như Khu đ&ocirc; thị Trung Minh B (188 tỷ đồng, th&agrave;nh phố H&ograve;a B&igrave;nh, ph&aacute;t triển bởi Aqua City H&ograve;a B&igrave;nh), khu nghỉ dưỡng cao cấp bản M&ograve;ng (181 tỷ đồng, tỉnh L&agrave;o Cai, ph&aacute;t triển bởi <a class='symbol'>CTX</a> Holdings (<a class='symbol'>CTX</a>), Khu đ&ocirc; thị Trung Minh A (158 tỷ đồng, th&agrave;nh phố H&ograve;a B&igrave;nh, ph&aacute;t triển bởi Casa de Rio), v&agrave; Gem Sky World (68 tỷ đồng, tỉnh Đồng Nai, ph&aacute;t triển bởi Tập đo&agrave;n Đất Xanh (<a class='symbol'>DXG</a>).

Mảng vận h&agrave;nh khai th&aacute;c, dịch vụ kỹ thuật v&agrave; giải ph&aacute;p t&iacute;ch hợp ghi nhận tổng doanh thu đạt 5 ngh&igrave;n tỷ đồng (+8% so c&ugrave;ng kỳ). Cụ thể, dịch vụ kỹ thuật v&agrave; giải ph&aacute;p t&iacute;ch hợp được hỗ trợ bởi mảng giải ph&aacute;p năng lượng mặt trời, M&amp;E v&agrave; ICT, trong đ&oacute; doanh thu mảng giải ph&aacute;p năng lượng mặt trời tăng gấp 4 lần svck v&agrave; chiếm 23% doanh thu dịch vụ kỹ thuật v&agrave; giải ph&aacute;p t&iacute;ch hợp trong giai đoạn n&agrave;y.

Bộ TT&amp;TT l&ugrave;i thời hạn tắt s&oacute;ng 2G đến ng&agrave;y 15/10/2024

Để tr&aacute;nh rủi ro li&ecirc;n quan đến gi&aacute;n đoạn li&ecirc;n lạc do b&atilde;o Yagi trong ngắn hạn, việc l&ugrave;i thời hạn tắt s&oacute;ng 2G được th&ocirc;ng qua với Th&ocirc;ng tư 10/2024/TT-BTTTT v&agrave;o ng&agrave;y 13/09/2024 (c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 16/09/2024). Thời hạn trước đ&oacute; l&agrave; 15/09/2024 (dựa tr&ecirc;n Th&ocirc;ng tư 03/2024/TT-BTTTT v&agrave; Th&ocirc;ng tư 04/2024/T-BTTTT). 
Theo giải th&iacute;ch của Bộ TT&amp;TT, quyết định được đưa ra nhằm xử l&yacute; t&igrave;nh huống khẩn cấp trước mắt v&agrave; kỳ vọng sẽ gi&uacute;p giảm thiểu những kh&oacute; khăn li&ecirc;n quan đến việc tắt s&oacute;ng 2G, nhưng sẽ kh&ocirc;ng thay đổi mục ti&ecirc;u chiến lược của việc tắt s&oacute;ng. 
T&iacute;nh đến giữa th&aacute;ng 9/2024, chỉ c&ograve;n lại khoảng 1,8 triệu thu&ecirc; bao di động 2G Only (dưới 2% tổng số thu&ecirc; bao di động, theo ước t&iacute;nh của <a class='symbol'>SSI</a>), mức n&agrave;y l&agrave; kh&ocirc;ng đ&aacute;ng kể.

Do đ&oacute;, <a class='symbol'>SSI</a> kỳ vọng rằng việc gia hạn n&agrave;y sẽ kh&ocirc;ng ảnh hưởng đ&aacute;ng kể đến tiến độ triển khai c&ocirc;ng nghệ di động ti&ecirc;n tiến hơn tr&ecirc;n to&agrave;n quốc (như 4G v&agrave; 5G), bao gồm tiến độ x&acirc;y dựng c&aacute;c trạm BTS mới của <a class='symbol'>CTR</a>. <a class='symbol'>SSI</a> cũng duy tr&igrave; quan điểm rằng việc thương mại h&oacute;a 5G trong cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025 c&oacute; thể hỗ trợ tiềm năng tăng trưởng d&agrave;i hạn cho <a class='symbol'>CTR</a>.

Kỳ vọng doanh thu v&agrave; lợi nhuận nửa cuối năm 2024 của <a class='symbol'>CTR</a> sẽ lần lượt tăng 21% v&agrave; 9% so c&ugrave;ng kỳ

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241001/images/vi-sao-ssi-ha-khuyen-nghi-co-phieu-ctr-xuong-trung-lap-hinh-2.png" style="height:409px; width:600px">

&nbsp;Cập nhật ước t&iacute;nh lợi nhuận năm 2024

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241001/images/vi-sao-ssi-ha-khuyen-nghi-co-phieu-ctr-xuong-trung-lap-hinh-3.png" style="height:276px; width:600px">&nbsp;&nbsp; 
<a class='symbol'>SSI</a> điều chỉnh giảm ước t&iacute;nh số lượng trạm BTS mới được x&acirc;y trong năm 2024 từ 4.500 trạm xuống 3.500 trạm do 1) tiến độ x&acirc;y dựng trạm BTS mới trong 8 th&aacute;ng đầu năm chậm hơn dự kiến (2.011 trạm so với kế hoạch của <a class='symbol'>CTR</a> năm 2024 l&agrave; 4.000-5.000 trạm) v&agrave; 2) việc c&ocirc;ng ty tập trung khắc phục hậu quả của b&atilde;o Yagi tại miền Bắc trong th&aacute;ng 9 c&oacute; thể ảnh hưởng đến việc đẩy nhanh tiến độ x&acirc;y dựng c&aacute;c trạm BTS trong 4 th&aacute;ng cuối năm.

Mặt kh&aacute;c, <a class='symbol'>SSI</a> duy tr&igrave; ước t&iacute;nh tương ứng (4.500 trạm) cho năm 2025 v&igrave; cho rằng việc l&ugrave;i thời hạn tắt s&oacute;ng 2G một th&aacute;ng (theo Th&ocirc;ng tư 10/2024/TT-BTTTT) sẽ kh&ocirc;ng c&oacute; t&aacute;c động đ&aacute;ng kể đến việc triển khai c&aacute;c c&ocirc;ng nghệ di động ti&ecirc;n tiến hơn. 
<a class='symbol'>SSI</a> cũng duy tr&igrave; quan điểm về việc thương mại h&oacute;a 5G v&agrave;o cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025 sẽ hỗ trợ tiềm năng tăng trưởng trong d&agrave;i hạn. Do đ&oacute;, <a class='symbol'>SSI</a> dự b&aacute;o LNST của cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ (NPATMI) sẽ tăng trưởng một chữ số trong năm 2024 (+7% so c&ugrave;ng kỳ) nhưng sẽ tăng trưởng hai chữ số trong năm 2025 (+18% so c&ugrave;ng kỳ), chủ yếu được th&uacute;c đẩy nhờ mảng hạ tầng cho thu&ecirc; v&agrave; x&acirc;y dựng (tương đương với ước t&iacute;nh NPATMI năm 2024-2025 giảm 3%-4% so với dự b&aacute;o trước). 
Vi sao <a class='symbol'>SSI</a> ha khuyen nghi co phieu <a class='symbol'>CTR</a> xuong Trung lap?-Hinh-4 
&nbsp;<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241001/images/vi-sao-ssi-ha-khuyen-nghi-co-phieu-ctr-xuong-trung-lap-hinh-4.png" style="height:377px; width:600px">

Mặc d&ugrave; điều chỉnh giảm lợi nhuận, <a class='symbol'>SSI</a> duy tr&igrave; gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm theo phương ph&aacute;p DCF l&agrave; 135.000 đồng/cổ phiếu do chuyển cơ sở định gi&aacute; sang năm 2025 (từ trung b&igrave;nh năm 2024-2025). Với tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 6,3%, <a class='symbol'>SSI</a> hạ khuyến nghị từ Khả quan xuống Trung lập đối với cổ phiếu <a class='symbol'>CTR</a>.

Về ngắn hạn, <a class='symbol'>SSI</a> kỳ vọng doanh thu v&agrave; lợi nhuận nửa cuối năm 2024 của <a class='symbol'>CTR</a> sẽ lần lượt tăng 21% so c&ugrave;ng kỳ v&agrave; 9% so c&ugrave;ng kỳ, được hỗ trợ bởi việc mở rộng c&aacute;c trạm BTS v&agrave; đ&agrave; tăng trưởng từ mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng.

Yếu tố hỗ trợ đối với khuyến nghị: Bộ C&ocirc;ng Thương đang x&acirc;y dựng cơ chế khuyến kh&iacute;ch ph&aacute;t triển điện mặt trời &aacute;p m&aacute;i tự sản tự ti&ecirc;u. Nếu cơ chế n&agrave;y được th&ocirc;ng qua, <a class='symbol'>SSI</a> cho rằng mảng giải ph&aacute;p năng lượng mặt trời của <a class='symbol'>CTR</a> sẽ được hưởng lợi. Ngo&agrave;i ra, gi&aacute; trị hợp đồng x&acirc;y dựng k&yacute; mới cao hơn dự kiến sẽ hỗ trợ tăng trưởng doanh thu cho mảng x&acirc;y dựng. 
Rủi ro giảm đối với khuyến nghị: Việc tr&igrave; ho&atilde;n thương mại h&oacute;a 5G c&oacute; thể ảnh hưởng k&eacute;m t&iacute;ch cực đến việc x&acirc;y dựng trạm BTS v&agrave; lợi nhuận của <a class='symbol'>CTR</a>. Ngo&agrave;i ra, việc kh&aacute;ch h&agrave;ng chậm thanh to&aacute;n c&oacute; thể t&aacute;c động k&eacute;m t&iacute;ch cực đến hoạt động của <a class='symbol'>CTR</a>, đặc biệt trong x&acirc;y dựng B2B.

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/doanh-nghiep/vi-sao-ssi-ha-khuyen-nghi-co-phieu-ctr-xuong-trung-lap-224043.html">Minh An-Link gốc</a>

Chứng khoán SSI vừa có báo cáo phân tích cổ phiếu CTR của Tổng CTCP Công trình Viettel (HoSE: CTR) và hạ khuyến nghị từ Khả quan xuống Trung lập. 


Chứng kho&aacute;n SSI vừa c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch cổ phiếu CTR của Tổng CTCP C&ocirc;ng tr&igrave;nh Viettel (HoSE: CTR) v&agrave; hạ khuyến nghị từ Khả quan xuống Trung lập.&nbsp;

Tiến độ x&acirc;y dựng c&aacute;c trạm BTS trong th&aacute;ng 8 chậm hơn dự b&aacute;o

CTR ghi nhận kết quả sơ bộ 8 th&aacute;ng đầu năm với tổng doanh thu v&agrave; LNTT lần lượt đạt 7,9 ngh&igrave;n tỷ đồng (+11% so c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; 423 tỷ đồng (+4% so c&ugrave;ng kỳ). 
Tuy nhi&ecirc;n, SSI lo ngại về KQKD trong 4 th&aacute;ng cuối năm của CTR thấp hơn một ch&uacute;t so với kỳ vọng do mảng hạ tầng cho thu&ecirc; tăng trưởng c&oacute; thể chậm hơn dự b&aacute;o. Với số lượng trạm thu ph&aacute;t s&oacute;ng di động (BTS) được x&acirc;y trong th&aacute;ng 8 chậm hơn dự kiến v&agrave; CTR tập trung khắc phục hậu quả của b&atilde;o Yagi tại miền Bắc trong th&aacute;ng 9, SSI dự b&aacute;o c&ocirc;ng ty sẽ găp kh&oacute; khăn trong việc ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch x&acirc;y dựng trạm BTS năm 2024 (4.000-5.000 trạm). 
Cụ thể, doanh thu mảng hạ tầng cho thu&ecirc; tăng mạnh 42% so c&ugrave;ng kỳ. T&iacute;nh đến th&aacute;ng 8/2024, CTR sở hữu 8.447 trạm BTS (+57% so c&ugrave;ng kỳ), trong đ&oacute; c&oacute; 335 trạm d&ugrave;ng chung (+101% so c&ugrave;ng kỳ) (tỷ lệ d&ugrave;ng chung vẫn ổn định ở mức 1,03). 
Theo Bộ th&ocirc;ng tin v&agrave; Truyền th&ocirc;ng (Bộ TT&amp;TT), trong th&aacute;ng 9/2024, b&atilde;o Yagi đ&atilde; g&acirc;y thiệt hại đ&aacute;ng kể đến cơ sở hạ tầng viễn th&ocirc;ng ở miền Bắc, bao gồm hơn 6.000 trạm BTS bị mất li&ecirc;n lạc/mất điện. C&ugrave;ng với c&aacute;c c&ocirc;ng ty viễn th&ocirc;ng, CTR đ&atilde; v&agrave; đang tham gia khắc phục hậu quả do b&atilde;o, SSI tin rằng việc khắc phục c&oacute; thể nhanh nhưng điều n&agrave;y c&oacute; thể t&aacute;c động đến tiến độ x&acirc;y dựng c&aacute;c trạm BTS của CTR.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241001/images/vi-sao-ssi-ha-khuyen-nghi-co-phieu-ctr-xuong-trung-lap%20(1).png" style="height:201px; width:600px" />

Kết quả sơ bộ 8T2024&nbsp;

Doanh thu mảng x&acirc;y dựng tăng 29% so c&ugrave;ng kỳ. Trong giai đoạn n&agrave;y, tổng gi&aacute; trị hợp đồng k&yacute; mới mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng đạt 3 ngh&igrave;n tỷ đồng (+60% so c&ugrave;ng kỳ theo ước t&iacute;nh của SSI). 
CTR đ&atilde; k&yacute; một số hợp đồng/dự &aacute;n x&acirc;y dựng đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; trong 8 th&aacute;ng đầu năm 2024, như Khu đ&ocirc; thị Trung Minh B (188 tỷ đồng, th&agrave;nh phố H&ograve;a B&igrave;nh, ph&aacute;t triển bởi Aqua City H&ograve;a B&igrave;nh), khu nghỉ dưỡng cao cấp bản M&ograve;ng (181 tỷ đồng, tỉnh L&agrave;o Cai, ph&aacute;t triển bởi CTX Holdings (CTX), Khu đ&ocirc; thị Trung Minh A (158 tỷ đồng, th&agrave;nh phố H&ograve;a B&igrave;nh, ph&aacute;t triển bởi Casa de Rio), v&agrave; Gem Sky World (68 tỷ đồng, tỉnh Đồng Nai, ph&aacute;t triển bởi Tập đo&agrave;n Đất Xanh (DXG).

Mảng vận h&agrave;nh khai th&aacute;c, dịch vụ kỹ thuật v&agrave; giải ph&aacute;p t&iacute;ch hợp ghi nhận tổng doanh thu đạt 5 ngh&igrave;n tỷ đồng (+8% so c&ugrave;ng kỳ). Cụ thể, dịch vụ kỹ thuật v&agrave; giải ph&aacute;p t&iacute;ch hợp được hỗ trợ bởi mảng giải ph&aacute;p năng lượng mặt trời, M&amp;E v&agrave; ICT, trong đ&oacute; doanh thu mảng giải ph&aacute;p năng lượng mặt trời tăng gấp 4 lần svck v&agrave; chiếm 23% doanh thu dịch vụ kỹ thuật v&agrave; giải ph&aacute;p t&iacute;ch hợp trong giai đoạn n&agrave;y.

Bộ TT&amp;TT l&ugrave;i thời hạn tắt s&oacute;ng 2G đến ng&agrave;y 15/10/2024

Để tr&aacute;nh rủi ro li&ecirc;n quan đến gi&aacute;n đoạn li&ecirc;n lạc do b&atilde;o Yagi trong ngắn hạn, việc l&ugrave;i thời hạn tắt s&oacute;ng 2G được th&ocirc;ng qua với Th&ocirc;ng tư 10/2024/TT-BTTTT v&agrave;o ng&agrave;y 13/09/2024 (c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 16/09/2024). Thời hạn trước đ&oacute; l&agrave; 15/09/2024 (dựa tr&ecirc;n Th&ocirc;ng tư 03/2024/TT-BTTTT v&agrave; Th&ocirc;ng tư 04/2024/T-BTTTT). 
Theo giải th&iacute;ch của Bộ TT&amp;TT, quyết định được đưa ra nhằm xử l&yacute; t&igrave;nh huống khẩn cấp trước mắt v&agrave; kỳ vọng sẽ gi&uacute;p giảm thiểu những kh&oacute; khăn li&ecirc;n quan đến việc tắt s&oacute;ng 2G, nhưng sẽ kh&ocirc;ng thay đổi mục ti&ecirc;u chiến lược của việc tắt s&oacute;ng. 
T&iacute;nh đến giữa th&aacute;ng 9/2024, chỉ c&ograve;n lại khoảng 1,8 triệu thu&ecirc; bao di động 2G Only (dưới 2% tổng số thu&ecirc; bao di động, theo ước t&iacute;nh của SSI), mức n&agrave;y l&agrave; kh&ocirc;ng đ&aacute;ng kể.

Do đ&oacute;, SSI kỳ vọng rằng việc gia hạn n&agrave;y sẽ kh&ocirc;ng ảnh hưởng đ&aacute;ng kể đến tiến độ triển khai c&ocirc;ng nghệ di động ti&ecirc;n tiến hơn tr&ecirc;n to&agrave;n quốc (như 4G v&agrave; 5G), bao gồm tiến độ x&acirc;y dựng c&aacute;c trạm BTS mới của CTR. SSI cũng duy tr&igrave; quan điểm rằng việc thương mại h&oacute;a 5G trong cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025 c&oacute; thể hỗ trợ tiềm năng tăng trưởng d&agrave;i hạn cho CTR.

Kỳ vọng doanh thu v&agrave; lợi nhuận nửa cuối năm 2024 của CTR sẽ lần lượt tăng 21% v&agrave; 9% so c&ugrave;ng kỳ

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241001/images/vi-sao-ssi-ha-khuyen-nghi-co-phieu-ctr-xuong-trung-lap-hinh-2.png" style="height:409px; width:600px" />

&nbsp;Cập nhật ước t&iacute;nh lợi nhuận năm 2024

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241001/images/vi-sao-ssi-ha-khuyen-nghi-co-phieu-ctr-xuong-trung-lap-hinh-3.png" style="height:276px; width:600px" />&nbsp;&nbsp; 
SSI điều chỉnh giảm ước t&iacute;nh số lượng trạm BTS mới được x&acirc;y trong năm 2024 từ 4.500 trạm xuống 3.500 trạm do 1) tiến độ x&acirc;y dựng trạm BTS mới trong 8 th&aacute;ng đầu năm chậm hơn dự kiến (2.011 trạm so với kế hoạch của CTR năm 2024 l&agrave; 4.000-5.000 trạm) v&agrave; 2) việc c&ocirc;ng ty tập trung khắc phục hậu quả của b&atilde;o Yagi tại miền Bắc trong th&aacute;ng 9 c&oacute; thể ảnh hưởng đến việc đẩy nhanh tiến độ x&acirc;y dựng c&aacute;c trạm BTS trong 4 th&aacute;ng cuối năm.

Mặt kh&aacute;c, SSI duy tr&igrave; ước t&iacute;nh tương ứng (4.500 trạm) cho năm 2025 v&igrave; cho rằng việc l&ugrave;i thời hạn tắt s&oacute;ng 2G một th&aacute;ng (theo Th&ocirc;ng tư 10/2024/TT-BTTTT) sẽ kh&ocirc;ng c&oacute; t&aacute;c động đ&aacute;ng kể đến việc triển khai c&aacute;c c&ocirc;ng nghệ di động ti&ecirc;n tiến hơn. 
SSI cũng duy tr&igrave; quan điểm về việc thương mại h&oacute;a 5G v&agrave;o cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025 sẽ hỗ trợ tiềm năng tăng trưởng trong d&agrave;i hạn. Do đ&oacute;, SSI dự b&aacute;o LNST của cổ đ&ocirc;ng c&ocirc;ng ty mẹ (NPATMI) sẽ tăng trưởng một chữ số trong năm 2024 (+7% so c&ugrave;ng kỳ) nhưng sẽ tăng trưởng hai chữ số trong năm 2025 (+18% so c&ugrave;ng kỳ), chủ yếu được th&uacute;c đẩy nhờ mảng hạ tầng cho thu&ecirc; v&agrave; x&acirc;y dựng (tương đương với ước t&iacute;nh NPATMI năm 2024-2025 giảm 3%-4% so với dự b&aacute;o trước). 
Vi sao SSI ha khuyen nghi co phieu CTR xuong Trung lap?-Hinh-4 
&nbsp;<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241001/images/vi-sao-ssi-ha-khuyen-nghi-co-phieu-ctr-xuong-trung-lap-hinh-4.png" style="height:377px; width:600px" />

Mặc d&ugrave; điều chỉnh giảm lợi nhuận, SSI duy tr&igrave; gi&aacute; mục ti&ecirc;u 1 năm theo phương ph&aacute;p DCF l&agrave; 135.000 đồng/cổ phiếu do chuyển cơ sở định gi&aacute; sang năm 2025 (từ trung b&igrave;nh năm 2024-2025). Với tiềm năng tăng gi&aacute; l&agrave; 6,3%, SSI hạ khuyến nghị từ Khả quan xuống Trung lập đối với cổ phiếu CTR.

Về ngắn hạn, SSI kỳ vọng doanh thu v&agrave; lợi nhuận nửa cuối năm 2024 của CTR sẽ lần lượt tăng 21% so c&ugrave;ng kỳ v&agrave; 9% so c&ugrave;ng kỳ, được hỗ trợ bởi việc mở rộng c&aacute;c trạm BTS v&agrave; đ&agrave; tăng trưởng từ mảng x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng.

Yếu tố hỗ trợ đối với khuyến nghị: Bộ C&ocirc;ng Thương đang x&acirc;y dựng cơ chế khuyến kh&iacute;ch ph&aacute;t triển điện mặt trời &aacute;p m&aacute;i tự sản tự ti&ecirc;u. Nếu cơ chế n&agrave;y được th&ocirc;ng qua, SSI cho rằng mảng giải ph&aacute;p năng lượng mặt trời của CTR sẽ được hưởng lợi. Ngo&agrave;i ra, gi&aacute; trị hợp đồng x&acirc;y dựng k&yacute; mới cao hơn dự kiến sẽ hỗ trợ tăng trưởng doanh thu cho mảng x&acirc;y dựng. 
Rủi ro giảm đối với khuyến nghị: Việc tr&igrave; ho&atilde;n thương mại h&oacute;a 5G c&oacute; thể ảnh hưởng k&eacute;m t&iacute;ch cực đến việc x&acirc;y dựng trạm BTS v&agrave; lợi nhuận của CTR. Ngo&agrave;i ra, việc kh&aacute;ch h&agrave;ng chậm thanh to&aacute;n c&oacute; thể t&aacute;c động k&eacute;m t&iacute;ch cực đến hoạt động của CTR, đặc biệt trong x&acirc;y dựng B2B.

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/doanh-nghiep/vi-sao-ssi-ha-khuyen-nghi-co-phieu-ctr-xuong-trung-lap-224043.html">Minh An-Link gốc</a>

Thị trường

Vietnam Daily

Vì sao SSI hạ khuyến nghị cổ phiếu CTR xuống Trung lập?

Trần Bá Tuấn

Nhận định về sự kỳ vọng đối với cổ phiếu CTR của Tổng CTCP C&#244;ng tr&#236;nh Viettel dựa tr&#234;n b&#225;o c&#225;o của SSI c&#243; thể t&#243;m tắt như sau:

1. **Tiến độ x&#226;y dựng trạm BTS chậm**: Trong th&#225;ng 8/2024, số lượng trạm BTS mới của CTR được x&#226;y dựng chậm hơn dự kiến. Điều n&#224;y một phần do sự ảnh hưởng của b&#227;o Yagi v&#224; tập trung khắc phục hậu quả thi&#234;n tai, khiến SSI hạ dự b&#225;o số lượng trạm BTS mới của CTR năm 2024 từ 4.500 trạm xuống c&#242;n 3.500 trạm. Điều n&#224;y c&#243; thể ảnh hưởng ti&#234;u cực đến lợi nhuận của c&#244;ng ty trong ngắn hạn.

2. **Tăng trưởng mảng hạ tầng cho thu&#234; c&#243; thể chậm lại**: Mặc d&#249; mảng hạ tầng cho thu&#234; của CTR c&#243; mức tăng trưởng kh&#225; mạnh (42% so c&#249;ng kỳ), nhưng SSI lo ngại rằng tăng trưởng của mảng n&#224;y trong 4 th&#225;ng cuối năm c&#243; thể chậm hơn dự b&#225;o.

3. **Rủi ro từ việc thương mại h&#243;a 5G**: SSI nhấn mạnh rằng việc tr&#236; ho&#227;n thương mại h&#243;a 5G c&#243; thể l&#224;m giảm tốc độ x&#226;y dựng trạm BTS v&#224; ảnh hưởng đến lợi nhuận của CTR. D&#249; vậy, việc l&#249;i thời hạn tắt s&#243;ng 2G sẽ kh&#244;ng ảnh hưởng lớn đến tiến độ triển khai c&#244;ng nghệ 4G v&#224; 5G, v&#224; SSI vẫn kỳ vọng v&#224;o tiềm năng tăng trưởng d&#224;i hạn từ mảng n&#224;y khi 5G được thương mại h&#243;a v&#224;o cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025.

4. **Mảng x&#226;y dựng v&#224; c&#225;c dịch vụ kỹ thuật**: Mảng x&#226;y dựng của CTR ghi nhận mức tăng trưởng đ&#225;ng kể (29% so c&#249;ng kỳ), với tổng gi&#225; trị hợp đồng k&#253; mới tăng 60%. Dịch vụ kỹ thuật v&#224; giải ph&#225;p t&#237;ch hợp, đặc biệt l&#224; mảng năng lượng mặt trời, cũng đang ph&#225;t triển mạnh mẽ.

5. **Hạ khuyến nghị từ Khả quan xuống Trung lập**: SSI hạ khuyến nghị từ &quot;Khả quan&quot; xuống &quot;Trung lập&quot; chủ yếu do kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của CTR trong ngắn hạn kh&#244;ng đạt kỳ vọng, d&#249; tiềm năng tăng trưởng d&#224;i hạn vẫn duy tr&#236; ổn định. Mặc d&#249; lợi nhuận năm 2024 dự kiến chỉ tăng 7%, nhưng SSI kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số trong năm 2025 nhờ v&#224;o việc mở rộng mảng hạ tầng cho thu&#234; v&#224; thương mại h&#243;a 5G.

**Kết luận**: SSI hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu CTR xuống &quot;Trung lập&quot; v&#236; c&#225;c yếu tố ngắn hạn như tiến độ x&#226;y dựng trạm BTS chậm hơn dự b&#225;o v&#224; t&#225;c động của b&#227;o Yagi, mặc d&#249; triển vọng d&#224;i hạn của CTR vẫn t&#237;ch cực nhờ thương mại h&#243;a 5G v&#224; sự tăng trưởng trong mảng x&#226;y dựng v&#224; năng lượng mặt trời.

Nhận định về sự kỳ vọng đối với cổ phiếu CTR của Tổng CTCP Công trình Viettel dựa trên báo cáo của SSI có thể tóm tắt như sau:

1. **Tiến độ xây dựng trạm BTS chậm**: Trong tháng 8/2024, số lượng trạm BTS mới của CTR được xây dựng chậm hơn dự kiến. Điều này một phần do sự ảnh hưởng của bão Yagi và tập trung khắc phục hậu quả thiên tai, khiến SSI hạ dự báo số lượng trạm BTS mới của CTR năm 2024 từ 4.500 trạm xuống còn 3.500 trạm. Điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của công ty trong ngắn hạn.

2. **Tăng trưởng mảng hạ tầng cho thuê có thể chậm lại**: Mặc dù mảng hạ tầng cho thuê của CTR có mức tăng trưởng khá mạnh (42% so cùng kỳ), nhưng SSI lo ngại rằng tăng trưởng của mảng này trong 4 tháng cuối năm có thể chậm hơn dự báo.

3. **Rủi ro từ việc thương mại hóa 5G**: SSI nhấn mạnh rằng việc trì hoãn thương mại hóa 5G có thể làm giảm tốc độ xây dựng trạm BTS và ảnh hưởng đến lợi nhuận của CTR. Dù vậy, việc lùi thời hạn tắt sóng 2G sẽ không ảnh hưởng lớn đến tiến độ triển khai công nghệ 4G và 5G, và SSI vẫn kỳ vọng vào tiềm năng tăng trưởng dài hạn từ mảng này khi 5G được thương mại hóa vào cuối năm 2024 hoặc đầu năm 2025.

4. **Mảng xây dựng và các dịch vụ kỹ thuật**: Mảng xây dựng của CTR ghi nhận mức tăng trưởng đáng kể (29% so cùng kỳ), với tổng giá trị hợp đồng ký mới tăng 60%. Dịch vụ kỹ thuật và giải pháp tích hợp, đặc biệt là mảng năng lượng mặt trời, cũng đang phát triển mạnh mẽ.

5. **Hạ khuyến nghị từ Khả quan xuống Trung lập**: SSI hạ khuyến nghị từ "Khả quan" xuống "Trung lập" chủ yếu do kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận của CTR trong ngắn hạn không đạt kỳ vọng, dù tiềm năng tăng trưởng dài hạn vẫn duy trì ổn định. Mặc dù lợi nhuận năm 2024 dự kiến chỉ tăng 7%, nhưng SSI kỳ vọng tăng trưởng hai chữ số trong năm 2025 nhờ vào việc mở rộng mảng hạ tầng cho thuê và thương mại hóa 5G.

**Kết luận**: SSI hạ khuyến nghị đối với cổ phiếu CTR xuống "Trung lập" vì các yếu tố ngắn hạn như tiến độ xây dựng trạm BTS chậm hơn dự báo và tác động của bão Yagi, mặc dù triển vọng dài hạn của CTR vẫn tích cực nhờ thương mại hóa 5G và sự tăng trưởng trong mảng xây dựng và năng lượng mặt trời.

Giúp Đỡ Nhà Đầu Tư Hiệu Quả

tin l&#224;m g&#236; bọn m&#244;i giới n&#224;y 

Ho Lee Sheet

L&#234;n đỉnh rồi th&#236; cũng đến l&#250;c xuống th&#244;i

Lên đỉnh rồi thì cũng đến lúc xuống thôi

Giang Nguyen

Pháp Sư

Con n&#224;y tương lai c&#242;n xa lắm, quan trọng l&#224; v&#249;ng gom hợp l&#253; th&#244;i!

Con này tương lai còn xa lắm, quan trọng là vùng gom hợp lý thôi!

Núi Liều Mạng 

Tin ra rồi. Thảo n&#224;o CTR của tớ ứ chịu l&#234;n. Vậy th&#236; m&#250;c tiếp th&#244;i nhỉ. &#128512;

Tin ra rồi. Thảo nào CTR của tớ ứ chịu lên. Vậy thì múc tiếp thôi nhỉ. 😀