Bức tranh t&agrave;i ch&iacute;nh - kinh doanh 6 th&aacute;ng đầu năm 2025 của Tổng c&ocirc;ng ty Viglacera - CTCP (HoSE: <a class='symbol'>VGC</a>) tương đối tốt với nhiều chỉ số t&iacute;ch cực. Song &quot;bức tranh&quot; đ&oacute; vẫn tồn tại những &quot;vết xước&quot; về nợ xấu v&agrave; sự suy yếu của mảng k&iacute;nh gương.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250728/images/viglacera-5819-6131.jpeg" style="height:337px; width:600px">

Nợ xấu của Viglacera tăng, mảng k&iacute;nh gương lỗ gộp. Ảnh minh hoạ.

Nhiều điểm s&aacute;ng trong kết quả kinh doanh

Theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất của Viglacera, trong qu&yacute; II/2025, doanh thu thuần đạt 3.240 tỷ đồng, tăng 19% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Trừ đi gi&aacute; vốn, lợi nhuận gộp đạt 1.147 tỷ đồng, tăng 75%.

Trong qu&yacute;, Viglacera c&oacute; th&ecirc;m 54 tỷ đồng doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh (tăng 3 lần) v&agrave; 28 tỷ đồng lợi nhuận kh&aacute;c (tăng 4,5 lần).

Bởi vậy, bất chấp chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng tăng 26% (l&ecirc;n 242 tỷ đồng), chi ph&iacute; quản l&yacute; tăng 9% (l&ecirc;n 183 tỷ đồng) v&agrave; khoản lỗ 4 tỷ đồng trong c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết, li&ecirc;n doanh, Viglacera vẫn kết lại qu&yacute; II/2025 với khoản l&atilde;i sau thuế 540 tỷ đồng, tăng hơn 3 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Lũy kế 6 th&aacute;ng đầu năm 2025, doanh thu thuần của Viglacera đạt 6.094 tỷ đồng, tăng 14% so với c&ugrave;ng kỳ. Cơ cấu doanh thu cho thấy 2 mảng kinh doanh trụ cột l&agrave; cho thu&ecirc; đất v&agrave; gạch ốp l&aacute;t c&oacute; sự tăng trưởng, lần lượt tăng 21% (đạt 1.967 tỷ đồng) v&agrave; tăng 4,5% (đạt 1.617 tỷ đồng).

C&aacute;c mảng kh&aacute;c cũng c&oacute; mức tăng trưởng đ&aacute;ng kể, như: bất động sản 132 tỷ đồng (tăng 83%), sứ, sen v&ograve;i, phụ kiện 491 tỷ đồng (tăng 52%), quản l&yacute;, vận h&agrave;nh khu c&ocirc;ng nghiệp, khu đ&ocirc; thị, chung cư, kh&aacute;ch sạn 381 tỷ đồng (tăng 35%), gạch ng&oacute;i 564 tỷ đồng (tăng 3,5%).

Nhờ doanh thu tăng mạnh, lợi nhuận gộp 6 th&aacute;ng đạt 1.989 tỷ đồng, tăng 43%. Tương ứng, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp đạt 32,6%.

Trong 6 th&aacute;ng, hoạt động t&agrave;i ch&iacute;nh mang về cho Viglacera 77 tỷ đồng, tăng 94%. C&aacute;c hoạt động kh&aacute;c cũng mang về khoản l&atilde;i 26 tỷ đồng. V&igrave; vậy, c&ocirc;ng ty đủ sức &quot;c&acirc;n&quot; c&aacute;c khoản chi ph&iacute;, để kh&eacute;p lại 6 th&aacute;ng với khoản l&atilde;i sau thuế 838 tỷ đồng, tăng 2 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Năm 2025, Viglacera đặt mục ti&ecirc;u doanh thu thuần đạt 14.437 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 1.743 tỷ đồng. Như vậy, sau 6 th&aacute;ng đầu năm, c&ocirc;ng ty đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh 42% mục ti&ecirc;u doanh thu v&agrave; 65% mục ti&ecirc;u lợi nhuận.

Lỗ gộp mảng k&iacute;nh gương

Mặc d&ugrave; kết quả kinh doanh n&oacute;i chung của Viglacera tương đối tốt, nhưng nếu nh&igrave;n v&agrave;o cơ cấu doanh thu, c&oacute; thể thấy mảng k&iacute;nh gương của c&ocirc;ng ty đang cho thấy sự thụt l&ugrave;i.

Cụ thể, trong 6 th&aacute;ng đầu năm, mảng k&iacute;nh gương chỉ mang về 712 tỷ đồng, giảm 9% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Đ&atilde; vậy, mảng n&agrave;y c&ograve;n kinh doanh dưới gi&aacute; vốn (lỗ gộp 36 tỷ đồng), dẫn tới bi&ecirc;n lợi nhuận gộp &acirc;m 5%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250728/images/anh-man-hinh-2025-07-28-luc-065626-8920-1625.jpeg" style="height:364px; width:600px">

Tr&ecirc;n thực tế, kh&ocirc;ng phải tới b&acirc;y giờ mảng k&iacute;nh gương của Viglacera mới suy yếu như vậy. Trong hơn 2 năm qua, doanh thu của mảng n&agrave;y đ&atilde; lao dốc mạnh, từ đỉnh cao 2.910 tỷ đồng (năm 2022) xuống 2.130 tỷ đồng (năm 2023) rồi xuống tiếp 1.816 tỷ đồng (năm 2024). Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp từ mức 30,5% (năm 2022) sụt xuống 1,92% (năm 2023) trước khi hồi l&ecirc;n 11,3% (năm 2024).

Nguy&ecirc;n do chủ yếu l&agrave; sản phẩm k&iacute;nh gương của Viglacera chịu &aacute;p lực lớn từ h&agrave;ng nhập khẩu trong khi hoạt động xuất khẩu cũng kh&ocirc;ng dễ d&agrave;ng.

Trong nửa đầu năm 2025, Viglacera đ&atilde; mua th&ecirc;m cổ phần v&agrave; nắm quyền kiểm so&aacute;t C&ocirc;ng ty TNHH K&iacute;nh nổi Việt Nam (VFG). Nhưng cải thiện hiệu quả hoạt động của mảng k&iacute;nh gương trong ngắn hạn, đ&oacute; vẫn l&agrave; b&agrave;i to&aacute;n &quot;đau đầu&quot; với ban l&atilde;nh đạo <a class='symbol'>VGC</a>.

B&ecirc;n cạnh vấn đề của mảng k&iacute;nh gương, &quot;vết xước&quot; kh&aacute;c của Viglacera nằm ở cơ cấu t&agrave;i sản.

Tại ng&agrave;y 30/6/2025, tổng t&agrave;i sản của c&ocirc;ng ty đạt 25.502 tỷ đồng, tăng 2,7% so với đầu năm. Chất lượng t&agrave;i sản tương đối l&agrave;nh mạnh khi c&aacute;c khoản phải thu c&oacute; gi&aacute; trị kh&ocirc;ng qu&aacute; lớn, chỉ 2.243 tỷ đồng, chiếm hơn 4,7% tổng t&agrave;i sản. H&agrave;ng tồn kho cũng chỉ 4.709 tỷ đồng, tăng 7% v&agrave; chiếm 18,4% tổng t&agrave;i sản.

Đ&oacute; l&agrave; chưa kể Viglacera c&oacute; lượng tiền rất lớn, đạt 2.955 tỷ đồng, trong đ&oacute;: tiền v&agrave; tương đương tiền l&agrave; 2.018 tỷ đồng, tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng l&agrave; 937 tỷ đồng.

Tuy nhi&ecirc;n, nợ xấu trong 6 th&aacute;ng đầu năm đ&atilde; tăng kh&aacute; mạnh, tăng 13%, l&ecirc;n 374 tỷ đồng. Điều n&agrave;y khiến dự ph&ograve;ng phải thu ngắn hạn kh&oacute; đ&ograve;i tăng th&ecirc;m 2%, l&ecirc;n 306 tỷ đồng.

Ngo&agrave;i ra, dự ph&ograve;ng giảm gi&aacute; h&agrave;ng tồn kho của c&ocirc;ng ty trong 6 th&aacute;ng đầu năm cũng tăng tới 56%, l&ecirc;n 194 tỷ đồng. Đ&acirc;y đều l&agrave; những chỉ số &iacute;t nhiều g&acirc;y quan ngại.

Về nguồn vốn, nợ phải trả của Viglacera tại ng&agrave;y 30/6/2025 đạt 14.626 tỷ đồng, giảm 1,6% so với đầu năm. Trong đ&oacute;, nợ vay tiếp tục tăng th&ecirc;m 5,6% l&ecirc;n 5.086 tỷ đồng. D&ograve;ng tiền t&agrave;i ch&iacute;nh trong 6 th&aacute;ng đầu năm cho thấy c&ocirc;ng ty vẫn duy tr&igrave; quy m&ocirc; vay/trả lớn, thậm ch&iacute; cao hơn c&ugrave;ng kỳ năm trước, đạt 4.461 tỷ đồng/4.148 tỷ đồng.

6 th&aacute;ng đầu năm cũng ghi nhận hoạt động đầu tư mạnh của Viglacera. C&ocirc;ng ty chi lớn cho hoạt động mua sắm, tạo lập t&agrave;i sản cố định (chi 1.460 tỷ đồng) v&agrave; chi cho vay, mua c&ocirc;ng cụ nợ của đơn vị kh&aacute;c (808 tỷ đồng). Điều n&agrave;y khiến d&ograve;ng tiền đầu tư &acirc;m 2.094 tỷ đồng, l&agrave; nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh khiến tiền v&agrave; tương đương tiền cuối kỳ giảm tới 29% so với đầu năm.

<a href="https://viettimes.vn/diem-sang-va-vet-xuoc-buc-tranh-tai-chinh-kinh-doanh-viglacera-qua-6-thang-post187956.html">Hải Thu-Link gốc</a>

Bức tranh tài chính - kinh doanh 6 tháng đầu năm 2025 của Tổng công ty Viglacera - CTCP (HoSE: VGC) tương đối tốt với nhiều chỉ số tích cực. Song "bức tranh" đó vẫn tồn tại những "vết xước" về nợ xấu và sự suy yếu của mảng kính gương.


Bức tranh t&agrave;i ch&iacute;nh - kinh doanh 6 th&aacute;ng đầu năm 2025 của Tổng c&ocirc;ng ty Viglacera - CTCP (HoSE: VGC) tương đối tốt với nhiều chỉ số t&iacute;ch cực. Song &quot;bức tranh&quot; đ&oacute; vẫn tồn tại những &quot;vết xước&quot; về nợ xấu v&agrave; sự suy yếu của mảng k&iacute;nh gương.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250728/images/viglacera-5819-6131.jpeg" style="height:337px; width:600px" />

Nợ xấu của Viglacera tăng, mảng k&iacute;nh gương lỗ gộp. Ảnh minh hoạ.

Nhiều điểm s&aacute;ng trong kết quả kinh doanh

Theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất của Viglacera, trong qu&yacute; II/2025, doanh thu thuần đạt 3.240 tỷ đồng, tăng 19% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Trừ đi gi&aacute; vốn, lợi nhuận gộp đạt 1.147 tỷ đồng, tăng 75%.

Trong qu&yacute;, Viglacera c&oacute; th&ecirc;m 54 tỷ đồng doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh (tăng 3 lần) v&agrave; 28 tỷ đồng lợi nhuận kh&aacute;c (tăng 4,5 lần).

Bởi vậy, bất chấp chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng tăng 26% (l&ecirc;n 242 tỷ đồng), chi ph&iacute; quản l&yacute; tăng 9% (l&ecirc;n 183 tỷ đồng) v&agrave; khoản lỗ 4 tỷ đồng trong c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết, li&ecirc;n doanh, Viglacera vẫn kết lại qu&yacute; II/2025 với khoản l&atilde;i sau thuế 540 tỷ đồng, tăng hơn 3 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Lũy kế 6 th&aacute;ng đầu năm 2025, doanh thu thuần của Viglacera đạt 6.094 tỷ đồng, tăng 14% so với c&ugrave;ng kỳ. Cơ cấu doanh thu cho thấy 2 mảng kinh doanh trụ cột l&agrave; cho thu&ecirc; đất v&agrave; gạch ốp l&aacute;t c&oacute; sự tăng trưởng, lần lượt tăng 21% (đạt 1.967 tỷ đồng) v&agrave; tăng 4,5% (đạt 1.617 tỷ đồng).

C&aacute;c mảng kh&aacute;c cũng c&oacute; mức tăng trưởng đ&aacute;ng kể, như: bất động sản 132 tỷ đồng (tăng 83%), sứ, sen v&ograve;i, phụ kiện 491 tỷ đồng (tăng 52%), quản l&yacute;, vận h&agrave;nh khu c&ocirc;ng nghiệp, khu đ&ocirc; thị, chung cư, kh&aacute;ch sạn 381 tỷ đồng (tăng 35%), gạch ng&oacute;i 564 tỷ đồng (tăng 3,5%).

Nhờ doanh thu tăng mạnh, lợi nhuận gộp 6 th&aacute;ng đạt 1.989 tỷ đồng, tăng 43%. Tương ứng, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp đạt 32,6%.

Trong 6 th&aacute;ng, hoạt động t&agrave;i ch&iacute;nh mang về cho Viglacera 77 tỷ đồng, tăng 94%. C&aacute;c hoạt động kh&aacute;c cũng mang về khoản l&atilde;i 26 tỷ đồng. V&igrave; vậy, c&ocirc;ng ty đủ sức &quot;c&acirc;n&quot; c&aacute;c khoản chi ph&iacute;, để kh&eacute;p lại 6 th&aacute;ng với khoản l&atilde;i sau thuế 838 tỷ đồng, tăng 2 lần so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Năm 2025, Viglacera đặt mục ti&ecirc;u doanh thu thuần đạt 14.437 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 1.743 tỷ đồng. Như vậy, sau 6 th&aacute;ng đầu năm, c&ocirc;ng ty đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh 42% mục ti&ecirc;u doanh thu v&agrave; 65% mục ti&ecirc;u lợi nhuận.

Lỗ gộp mảng k&iacute;nh gương

Mặc d&ugrave; kết quả kinh doanh n&oacute;i chung của Viglacera tương đối tốt, nhưng nếu nh&igrave;n v&agrave;o cơ cấu doanh thu, c&oacute; thể thấy mảng k&iacute;nh gương của c&ocirc;ng ty đang cho thấy sự thụt l&ugrave;i.

Cụ thể, trong 6 th&aacute;ng đầu năm, mảng k&iacute;nh gương chỉ mang về 712 tỷ đồng, giảm 9% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Đ&atilde; vậy, mảng n&agrave;y c&ograve;n kinh doanh dưới gi&aacute; vốn (lỗ gộp 36 tỷ đồng), dẫn tới bi&ecirc;n lợi nhuận gộp &acirc;m 5%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250728/images/anh-man-hinh-2025-07-28-luc-065626-8920-1625.jpeg" style="height:364px; width:600px" />

Tr&ecirc;n thực tế, kh&ocirc;ng phải tới b&acirc;y giờ mảng k&iacute;nh gương của Viglacera mới suy yếu như vậy. Trong hơn 2 năm qua, doanh thu của mảng n&agrave;y đ&atilde; lao dốc mạnh, từ đỉnh cao 2.910 tỷ đồng (năm 2022) xuống 2.130 tỷ đồng (năm 2023) rồi xuống tiếp 1.816 tỷ đồng (năm 2024). Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp từ mức 30,5% (năm 2022) sụt xuống 1,92% (năm 2023) trước khi hồi l&ecirc;n 11,3% (năm 2024).

Nguy&ecirc;n do chủ yếu l&agrave; sản phẩm k&iacute;nh gương của Viglacera chịu &aacute;p lực lớn từ h&agrave;ng nhập khẩu trong khi hoạt động xuất khẩu cũng kh&ocirc;ng dễ d&agrave;ng.

Trong nửa đầu năm 2025, Viglacera đ&atilde; mua th&ecirc;m cổ phần v&agrave; nắm quyền kiểm so&aacute;t C&ocirc;ng ty TNHH K&iacute;nh nổi Việt Nam (VFG). Nhưng cải thiện hiệu quả hoạt động của mảng k&iacute;nh gương trong ngắn hạn, đ&oacute; vẫn l&agrave; b&agrave;i to&aacute;n &quot;đau đầu&quot; với ban l&atilde;nh đạo VGC.

B&ecirc;n cạnh vấn đề của mảng k&iacute;nh gương, &quot;vết xước&quot; kh&aacute;c của Viglacera nằm ở cơ cấu t&agrave;i sản.

Tại ng&agrave;y 30/6/2025, tổng t&agrave;i sản của c&ocirc;ng ty đạt 25.502 tỷ đồng, tăng 2,7% so với đầu năm. Chất lượng t&agrave;i sản tương đối l&agrave;nh mạnh khi c&aacute;c khoản phải thu c&oacute; gi&aacute; trị kh&ocirc;ng qu&aacute; lớn, chỉ 2.243 tỷ đồng, chiếm hơn 4,7% tổng t&agrave;i sản. H&agrave;ng tồn kho cũng chỉ 4.709 tỷ đồng, tăng 7% v&agrave; chiếm 18,4% tổng t&agrave;i sản.

Đ&oacute; l&agrave; chưa kể Viglacera c&oacute; lượng tiền rất lớn, đạt 2.955 tỷ đồng, trong đ&oacute;: tiền v&agrave; tương đương tiền l&agrave; 2.018 tỷ đồng, tiền gửi ng&acirc;n h&agrave;ng l&agrave; 937 tỷ đồng.

Tuy nhi&ecirc;n, nợ xấu trong 6 th&aacute;ng đầu năm đ&atilde; tăng kh&aacute; mạnh, tăng 13%, l&ecirc;n 374 tỷ đồng. Điều n&agrave;y khiến dự ph&ograve;ng phải thu ngắn hạn kh&oacute; đ&ograve;i tăng th&ecirc;m 2%, l&ecirc;n 306 tỷ đồng.

Ngo&agrave;i ra, dự ph&ograve;ng giảm gi&aacute; h&agrave;ng tồn kho của c&ocirc;ng ty trong 6 th&aacute;ng đầu năm cũng tăng tới 56%, l&ecirc;n 194 tỷ đồng. Đ&acirc;y đều l&agrave; những chỉ số &iacute;t nhiều g&acirc;y quan ngại.

Về nguồn vốn, nợ phải trả của Viglacera tại ng&agrave;y 30/6/2025 đạt 14.626 tỷ đồng, giảm 1,6% so với đầu năm. Trong đ&oacute;, nợ vay tiếp tục tăng th&ecirc;m 5,6% l&ecirc;n 5.086 tỷ đồng. D&ograve;ng tiền t&agrave;i ch&iacute;nh trong 6 th&aacute;ng đầu năm cho thấy c&ocirc;ng ty vẫn duy tr&igrave; quy m&ocirc; vay/trả lớn, thậm ch&iacute; cao hơn c&ugrave;ng kỳ năm trước, đạt 4.461 tỷ đồng/4.148 tỷ đồng.

6 th&aacute;ng đầu năm cũng ghi nhận hoạt động đầu tư mạnh của Viglacera. C&ocirc;ng ty chi lớn cho hoạt động mua sắm, tạo lập t&agrave;i sản cố định (chi 1.460 tỷ đồng) v&agrave; chi cho vay, mua c&ocirc;ng cụ nợ của đơn vị kh&aacute;c (808 tỷ đồng). Điều n&agrave;y khiến d&ograve;ng tiền đầu tư &acirc;m 2.094 tỷ đồng, l&agrave; nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh khiến tiền v&agrave; tương đương tiền cuối kỳ giảm tới 29% so với đầu năm.

<a href="https://viettimes.vn/diem-sang-va-vet-xuoc-buc-tranh-tai-chinh-kinh-doanh-viglacera-qua-6-thang-post187956.html">Hải Thu-Link gốc</a>