VDSC nh&igrave;n nhận t&igrave;nh trạng thiếu hụt nguồn cung cho v&agrave;ng miếng sẽ tiếp diễn cho c&aacute;c năm sau. Điều n&agrave;y c&oacute; thể dẫn đến việc <a class='symbol'>PNJ</a> sẽ kh&ocirc;ng c&ograve;n doanh thu mảng v&agrave;ng miếng từ 2025 trở đi.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240918/images/Screenshot%202024-09-18%20182220.png" style="height:370px; width:555px">

VDSC cho biết hiện tr&ecirc;n to&agrave;n hệ thống <a class='symbol'>PNJ</a> rất hiếm c&oacute; hoạt động mua b&aacute;n v&agrave;ng miếng do thiếu hụt nguồn cung. Ảnh: S.T.

Trong b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch mới đ&acirc;y của Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC), đơn vị n&agrave;y cho biết mảng kinh doanh v&agrave;ng miếng chỉ l&agrave; mảng phụ m&agrave; CTCP V&agrave;ng bạc đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận (HoSE: <a class='symbol'>PNJ</a>) giữ lại để tiếp cận v&agrave; thu h&uacute;t kh&aacute;ch h&agrave;ng cho mảng cốt l&otilde;i l&agrave; b&aacute;n lẻ trang sức.

Tuy nhi&ecirc;n, việc gi&aacute; v&agrave;ng trong nước tăng từ giữa năm 2019 đến nay đ&atilde; th&uacute;c đẩy nhu cầu đầu tư v&agrave;ng miếng. Do đ&oacute;, d&ugrave; <a class='symbol'>PNJ</a> tập trung v&agrave;o b&aacute;n lẻ trang sức, tỷ trọng của mảng n&agrave;y kh&ocirc;ng thay đổi nhiều trong giai đoạn 2019-2023.

Ngược lại, tỷ trọng đ&oacute;ng g&oacute;p mảng kinh doanh v&agrave;ng miếng tại <a class='symbol'>PNJ</a> lại tăng dần qua c&aacute;c năm từ 2019. Ri&ecirc;ng trong năm 2023, đ&acirc;y l&agrave; mảng đ&oacute;ng g&oacute;p doanh thu cao thứ 2 sau b&aacute;n lẻ trang sức, với tỷ trọng 31,5%, tăng hơn 6% so với c&ugrave;ng kỳ.

Theo cập nhật mới nhất của VDSC, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch cho biết hiện tr&ecirc;n to&agrave;n hệ thống <a class='symbol'>PNJ</a> kh&ocirc;ng c&oacute; (hoặc rất hiếm) hoạt động mua b&aacute;n v&agrave;ng miếng do thiếu hụt nguồn cung. Người d&acirc;n hầu như chỉ mua, rất hiếm c&oacute; việc b&aacute;n lại v&agrave;ng miếng.

Đồng thời, chủ trương siết chặt quản l&yacute; thị trường v&agrave;ng từ c&aacute;c cơ quan chức năng vẫn kh&ocirc;ng c&oacute; sự thay đổi, do vậy nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch dự ph&oacute;ng t&igrave;nh trạng thiếu hụt nguồn cung cho v&agrave;ng miếng sẽ tiếp diễn cho c&aacute;c năm sau.

&quot;Điều n&agrave;y dẫn đến việc <a class='symbol'>PNJ</a> sẽ kh&ocirc;ng c&oacute; doanh thu từ mảng v&agrave;ng miếng từ 2025 trở đi&quot;, VDSC dự b&aacute;o.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20240918/images/image(64).png" style="height:389px; width:600px">

VDSC dự b&aacute;o cơ cấu doanh thu thuần của <a class='symbol'>PNJ</a> trong giai đoạn 2024-2028. Dữ liệu: VDSC.

Đối với mảng trang sức b&aacute;n lẻ, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng &aacute;p lực nguồn cung v&agrave;ng thấp hơn v&agrave; <a class='symbol'>PNJ</a> c&oacute; thể đ&aacute;p ứng được nhu cầu v&agrave;ng nguy&ecirc;n liệu cho mảng n&agrave;y.

&quot;Mảng trang sức kh&ocirc;ng như v&agrave;ng miếng, khi người ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&aacute;n lại sẽ t&iacute;nh theo gi&aacute; trị h&oacute;a đơn mua chứ kh&ocirc;ng theo gi&aacute; v&agrave;ng l&ecirc;n xuống từng ng&agrave;y, n&ecirc;n nhu cầu b&aacute;n lại trang sức của người d&acirc;n vẫn c&ograve;n&quot;, VDSC l&yacute; giải.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, <a class='symbol'>PNJ</a> c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cao cho mảng trang sức đến từ phần phụ trội từ thiết kế, dịch vụ, thương hiệu n&ecirc;n nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng doanh nghiệp c&oacute; khả năng trả cao hơn để lấy nguồn nguy&ecirc;n liệu v&agrave;ng từ c&aacute;c b&ecirc;n.

Đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch dự ph&oacute;ng mảng b&aacute;n lẻ trang sức của <a class='symbol'>PNJ</a> tiếp tục tăng trưởng 10,5%/năm trong giai đoạn 2024-2028, dựa tr&ecirc;n giả định trọng yếu rằng <a class='symbol'>PNJ</a> vẫn c&oacute; thể đảm bảo nguồn cung nguy&ecirc;n liệu v&agrave;ng đầu v&agrave;o cho mảng n&agrave;y.

Trong khi đ&oacute;, mảng kinh doanh v&agrave;ng miếng sẽ bị hụt doanh thu từ 2025 do tiếp diễn t&igrave;nh trạng thiếu nguồn cung.

Trong trường hợp cơ quan quản l&yacute; siết chặt hơn nữa v&agrave; l&acirc;u d&agrave;i hoạt động kinh doanh v&agrave;ng v&agrave; nữ trang, nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia tại VDSC cho rằng <a class='symbol'>PNJ</a> c&oacute; thể sẽ thiếu hụt nguồn cung kh&ocirc;ng chỉ v&agrave;ng miếng m&agrave; cả mảng nữ trang.

&quot;Doanh thu, lợi nhuận của <a class='symbol'>PNJ</a> n&oacute;i ri&ecirc;ng v&agrave; c&aacute;c nh&agrave; sản xuất - kinh doanh nữ trang c&oacute; thương hiệu v&agrave; tiềm lực t&agrave;i ch&iacute;nh n&oacute;i chung cũng sẽ bị ảnh hưởng mạnh hơn&quot;, đơn vị n&agrave;y nhấn mạnh.

Li&ecirc;n Phạm

<a href="https://znews.vn/vdsc-tu-2025-pnj-khong-con-doanh-thu-vang-mieng-post1498302.html">Link gốc</a>

VDSC nhìn nhận tình trạng thiếu hụt nguồn cung cho vàng miếng sẽ tiếp diễn cho các năm sau. Điều này có thể dẫn đến việc PNJ sẽ không còn doanh thu mảng vàng miếng từ 2025 trở đi.



VDSC nh&igrave;n nhận t&igrave;nh trạng thiếu hụt nguồn cung cho v&agrave;ng miếng sẽ tiếp diễn cho c&aacute;c năm sau. Điều n&agrave;y c&oacute; thể dẫn đến việc PNJ sẽ kh&ocirc;ng c&ograve;n doanh thu mảng v&agrave;ng miếng từ 2025 trở đi.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240918/images/Screenshot%202024-09-18%20182220.png" style="height:370px; width:555px" />

VDSC cho biết hiện tr&ecirc;n to&agrave;n hệ thống PNJ rất hiếm c&oacute; hoạt động mua b&aacute;n v&agrave;ng miếng do thiếu hụt nguồn cung. Ảnh: S.T.

Trong b&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch mới đ&acirc;y của Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC), đơn vị n&agrave;y cho biết mảng kinh doanh v&agrave;ng miếng chỉ l&agrave; mảng phụ m&agrave; CTCP V&agrave;ng bạc đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận (HoSE: PNJ) giữ lại để tiếp cận v&agrave; thu h&uacute;t kh&aacute;ch h&agrave;ng cho mảng cốt l&otilde;i l&agrave; b&aacute;n lẻ trang sức.

Tuy nhi&ecirc;n, việc gi&aacute; v&agrave;ng trong nước tăng từ giữa năm 2019 đến nay đ&atilde; th&uacute;c đẩy nhu cầu đầu tư v&agrave;ng miếng. Do đ&oacute;, d&ugrave; PNJ tập trung v&agrave;o b&aacute;n lẻ trang sức, tỷ trọng của mảng n&agrave;y kh&ocirc;ng thay đổi nhiều trong giai đoạn 2019-2023.

Ngược lại, tỷ trọng đ&oacute;ng g&oacute;p mảng kinh doanh v&agrave;ng miếng tại PNJ lại tăng dần qua c&aacute;c năm từ 2019. Ri&ecirc;ng trong năm 2023, đ&acirc;y l&agrave; mảng đ&oacute;ng g&oacute;p doanh thu cao thứ 2 sau b&aacute;n lẻ trang sức, với tỷ trọng 31,5%, tăng hơn 6% so với c&ugrave;ng kỳ.

Theo cập nhật mới nhất của VDSC, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch cho biết hiện tr&ecirc;n to&agrave;n hệ thống PNJ kh&ocirc;ng c&oacute; (hoặc rất hiếm) hoạt động mua b&aacute;n v&agrave;ng miếng do thiếu hụt nguồn cung. Người d&acirc;n hầu như chỉ mua, rất hiếm c&oacute; việc b&aacute;n lại v&agrave;ng miếng.

Đồng thời, chủ trương siết chặt quản l&yacute; thị trường v&agrave;ng từ c&aacute;c cơ quan chức năng vẫn kh&ocirc;ng c&oacute; sự thay đổi, do vậy nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch dự ph&oacute;ng t&igrave;nh trạng thiếu hụt nguồn cung cho v&agrave;ng miếng sẽ tiếp diễn cho c&aacute;c năm sau.

&quot;Điều n&agrave;y dẫn đến việc PNJ sẽ kh&ocirc;ng c&oacute; doanh thu từ mảng v&agrave;ng miếng từ 2025 trở đi&quot;, VDSC dự b&aacute;o.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20240918/images/image(64).png" style="height:389px; width:600px" />

VDSC dự b&aacute;o cơ cấu doanh thu thuần của PNJ trong giai đoạn 2024-2028. Dữ liệu: VDSC.

Đối với mảng trang sức b&aacute;n lẻ, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng &aacute;p lực nguồn cung v&agrave;ng thấp hơn v&agrave; PNJ c&oacute; thể đ&aacute;p ứng được nhu cầu v&agrave;ng nguy&ecirc;n liệu cho mảng n&agrave;y.

&quot;Mảng trang sức kh&ocirc;ng như v&agrave;ng miếng, khi người ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&aacute;n lại sẽ t&iacute;nh theo gi&aacute; trị h&oacute;a đơn mua chứ kh&ocirc;ng theo gi&aacute; v&agrave;ng l&ecirc;n xuống từng ng&agrave;y, n&ecirc;n nhu cầu b&aacute;n lại trang sức của người d&acirc;n vẫn c&ograve;n&quot;, VDSC l&yacute; giải.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, PNJ c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cao cho mảng trang sức đến từ phần phụ trội từ thiết kế, dịch vụ, thương hiệu n&ecirc;n nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng doanh nghiệp c&oacute; khả năng trả cao hơn để lấy nguồn nguy&ecirc;n liệu v&agrave;ng từ c&aacute;c b&ecirc;n.

Đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch dự ph&oacute;ng mảng b&aacute;n lẻ trang sức của PNJ tiếp tục tăng trưởng 10,5%/năm trong giai đoạn 2024-2028, dựa tr&ecirc;n giả định trọng yếu rằng PNJ vẫn c&oacute; thể đảm bảo nguồn cung nguy&ecirc;n liệu v&agrave;ng đầu v&agrave;o cho mảng n&agrave;y.

Trong khi đ&oacute;, mảng kinh doanh v&agrave;ng miếng sẽ bị hụt doanh thu từ 2025 do tiếp diễn t&igrave;nh trạng thiếu nguồn cung.

Trong trường hợp cơ quan quản l&yacute; siết chặt hơn nữa v&agrave; l&acirc;u d&agrave;i hoạt động kinh doanh v&agrave;ng v&agrave; nữ trang, nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia tại VDSC cho rằng PNJ c&oacute; thể sẽ thiếu hụt nguồn cung kh&ocirc;ng chỉ v&agrave;ng miếng m&agrave; cả mảng nữ trang.

&quot;Doanh thu, lợi nhuận của PNJ n&oacute;i ri&ecirc;ng v&agrave; c&aacute;c nh&agrave; sản xuất - kinh doanh nữ trang c&oacute; thương hiệu v&agrave; tiềm lực t&agrave;i ch&iacute;nh n&oacute;i chung cũng sẽ bị ảnh hưởng mạnh hơn&quot;, đơn vị n&agrave;y nhấn mạnh.

Li&ecirc;n Phạm

<a href="https://znews.vn/vdsc-tu-2025-pnj-khong-con-doanh-thu-vang-mieng-post1498302.html">Link gốc</a>