Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC) cho rằng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong qu&yacute; I/2026 đang ở trạng th&aacute;i &ldquo;cơ hội đan xen gi&oacute; ngược&rdquo;, do đ&oacute; nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n duy tr&igrave; một phần sức mua để tận dụng c&aacute;c nhịp điều chỉnh.

Biến động c&oacute; thể gia tăng

Trong nghi&ecirc;n cứu mới nhất của VDSC, triển vọng lợi nhuận qu&yacute; I/2026 kỳ vọng tiếp tục l&agrave; điểm tựa ch&iacute;nh của thị trường, với mức tăng trưởng to&agrave;n thị trường ước khoảng 24% so với c&ugrave;ng kỳ, nhờ nền so s&aacute;nh thấp v&agrave; đ&oacute;ng g&oacute;p từ bất động sản, dịch vụ t&agrave;i ch&iacute;nh.

Nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng dự kiến tăng trưởng t&iacute;n dụng khoảng 15%, trong khi NIM được đ&aacute;nh gi&aacute; đ&atilde; tạo đ&aacute;y v&agrave; dần phục hồi. Tuy nhi&ecirc;n, một phần kỳ vọng đ&atilde; phản &aacute;nh v&agrave;o mặt bằng gi&aacute;.

VDSC giữ v&ugrave;ng định gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho VN-Index trong 3&ndash;4 th&aacute;ng tới ở mức P/E 12,5&ndash;14,5 lần, tương ứng v&ugrave;ng điểm 1.553&ndash;1.849.

C&aacute;c yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i như ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của Mỹ v&agrave; rủi ro phối hợp ch&iacute;nh s&aacute;ch giữa c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương lớn tiếp tục l&agrave;m gia tăng bất định.

Trong nước, l&atilde;i suất kỳ hạn ngắn đ&atilde; nh&iacute;ch l&ecirc;n trong th&aacute;ng 1 v&agrave; c&oacute; thể c&ograve;n biến động trong ngắn hạn, d&ugrave; mặt bằng chung được kỳ vọng ổn định hơn trong 3&ndash;6 th&aacute;ng tới.&nbsp;

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, dư nợ cho vay tại c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cuối qu&yacute; IV/2025 ước đạt khoảng 412.000 tỷ đồng &ndash; mức cao nhất lịch sử. D&ugrave; tỷ lệ cho vay k&yacute; quỹ tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu đ&atilde; giảm về khoảng 103,5% nhờ tăng vốn, mức sử dụng đ&ograve;n bẩy cao vẫn c&oacute; thể khuếch đại c&aacute;c nhịp rung lắc khi thị trường điều chỉnh. Từ c&aacute;c giả định tr&ecirc;n, VDSC dự b&aacute;o VN-Index c&oacute; thể dao động trong bi&ecirc;n độ từ -13,8% đến +2,6% so với mức đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 2/2/2026, tương ứng v&ugrave;ng 1.553&ndash;1.849 điểm trong qu&yacute; I.

Ưu ti&ecirc;n &ldquo;bi&ecirc;n an to&agrave;n&rdquo;, linh hoạt cơ cấu danh mục

Trong bối cảnh &ldquo;gi&oacute; ngược&rdquo; gia tăng, VDSC khuyến nghị nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n ưu ti&ecirc;n duy tr&igrave; một phần sức mua, đa dạng h&oacute;a danh mục v&agrave; ph&acirc;n bổ tỷ trọng dựa tr&ecirc;n &ldquo;bi&ecirc;n an to&agrave;n&rdquo; &ndash; bao gồm định gi&aacute; hợp l&yacute;, chất lượng lợi nhuận bền vững v&agrave; khả năng tạo d&ograve;ng tiền hoặc chi trả cổ tức.

C&aacute;c cổ phiếu c&oacute; c&acirc;u chuyện tăng trưởng c&ograve;n mơ hồ hoặc phụ thuộc v&agrave;o yếu tố xa trong tương lai n&ecirc;n được hạn chế giải ng&acirc;n. Ở lần cập nhật danh mục gần nhất, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch hạ tỷ trọng VCB, PVS v&agrave; BID do triển vọng năm 2026 đ&atilde; phản &aacute;nh tương đối đầy đủ v&agrave;o gi&aacute;.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260214/images/image(15).png" style="height:314px; width:600px"> 
Tỷ trọng c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh được ph&acirc;n bổ trong danh mục. Nguồn: VDSC.

Ngược lại, MSN, VPB v&agrave; FMC được bổ sung nhờ dư địa tăng trưởng v&agrave; yếu tố hỗ trợ ri&ecirc;ng. MSN được đ&aacute;nh gi&aacute; tiếp tục giữ vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực thực phẩm &ndash; đồ uống v&agrave; b&aacute;n lẻ ti&ecirc;u d&ugrave;ng, với xu hướng mở rộng duy tr&igrave; trong năm 2025. VPB c&oacute; triển vọng tăng trưởng t&iacute;n dụng tương đối cao so với mặt bằng chung ng&agrave;nh, trong bối cảnh hạn mức t&iacute;n dụng năm 2026 c&oacute; thể thắt chặt hơn.

Trong khi đ&oacute;, FMC được nhận định c&oacute; tương quan rủi ro &ndash; lợi nhuận hấp dẫn, khi kết quả kinh doanh năm 2025 vẫn dự kiến tăng trưởng t&iacute;ch cực d&ugrave; chịu t&aacute;c động từ thuế quan, c&ograve;n định gi&aacute; hiện tại chưa phản &aacute;nh đầy đủ triển vọng.

Theo VDSC, chiến lược thận trọng nhưng linh hoạt, duy tr&igrave; &ldquo;đạn dược&rdquo; v&agrave; lựa chọn cổ phiếu dựa tr&ecirc;n nền tảng cơ bản sẽ ph&ugrave; hợp hơn trong giai đoạn thị trường biến động mạnh v&agrave; rủi ro ngắn hạn gia tăng.

Đỗ Lan

<a href="https://nhadautu.vn/vdsc-co-hoi-dan-xen-gio-nguoc-d102972.html">Link gốc</a>

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam trong quý I/2026 đang ở trạng thái “cơ hội đan xen gió ngược”, do đó nhà đầu tư nên duy trì một phần sức mua để tận dụng các nhịp điều chỉnh.


Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC) cho rằng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong qu&yacute; I/2026 đang ở trạng th&aacute;i &ldquo;cơ hội đan xen gi&oacute; ngược&rdquo;, do đ&oacute; nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n duy tr&igrave; một phần sức mua để tận dụng c&aacute;c nhịp điều chỉnh.

Biến động c&oacute; thể gia tăng

Trong nghi&ecirc;n cứu mới nhất của VDSC, triển vọng lợi nhuận qu&yacute; I/2026 kỳ vọng tiếp tục l&agrave; điểm tựa ch&iacute;nh của thị trường, với mức tăng trưởng to&agrave;n thị trường ước khoảng 24% so với c&ugrave;ng kỳ, nhờ nền so s&aacute;nh thấp v&agrave; đ&oacute;ng g&oacute;p từ bất động sản, dịch vụ t&agrave;i ch&iacute;nh.

Nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng dự kiến tăng trưởng t&iacute;n dụng khoảng 15%, trong khi NIM được đ&aacute;nh gi&aacute; đ&atilde; tạo đ&aacute;y v&agrave; dần phục hồi. Tuy nhi&ecirc;n, một phần kỳ vọng đ&atilde; phản &aacute;nh v&agrave;o mặt bằng gi&aacute;.

VDSC giữ v&ugrave;ng định gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho VN-Index trong 3&ndash;4 th&aacute;ng tới ở mức P/E 12,5&ndash;14,5 lần, tương ứng v&ugrave;ng điểm 1.553&ndash;1.849.

C&aacute;c yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i như ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của Mỹ v&agrave; rủi ro phối hợp ch&iacute;nh s&aacute;ch giữa c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương lớn tiếp tục l&agrave;m gia tăng bất định.

Trong nước, l&atilde;i suất kỳ hạn ngắn đ&atilde; nh&iacute;ch l&ecirc;n trong th&aacute;ng 1 v&agrave; c&oacute; thể c&ograve;n biến động trong ngắn hạn, d&ugrave; mặt bằng chung được kỳ vọng ổn định hơn trong 3&ndash;6 th&aacute;ng tới.&nbsp;

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, dư nợ cho vay tại c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cuối qu&yacute; IV/2025 ước đạt khoảng 412.000 tỷ đồng &ndash; mức cao nhất lịch sử. D&ugrave; tỷ lệ cho vay k&yacute; quỹ tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu đ&atilde; giảm về khoảng 103,5% nhờ tăng vốn, mức sử dụng đ&ograve;n bẩy cao vẫn c&oacute; thể khuếch đại c&aacute;c nhịp rung lắc khi thị trường điều chỉnh. Từ c&aacute;c giả định tr&ecirc;n, VDSC dự b&aacute;o VN-Index c&oacute; thể dao động trong bi&ecirc;n độ từ -13,8% đến +2,6% so với mức đ&oacute;ng cửa ng&agrave;y 2/2/2026, tương ứng v&ugrave;ng 1.553&ndash;1.849 điểm trong qu&yacute; I.

Ưu ti&ecirc;n &ldquo;bi&ecirc;n an to&agrave;n&rdquo;, linh hoạt cơ cấu danh mục

Trong bối cảnh &ldquo;gi&oacute; ngược&rdquo; gia tăng, VDSC khuyến nghị nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n ưu ti&ecirc;n duy tr&igrave; một phần sức mua, đa dạng h&oacute;a danh mục v&agrave; ph&acirc;n bổ tỷ trọng dựa tr&ecirc;n &ldquo;bi&ecirc;n an to&agrave;n&rdquo; &ndash; bao gồm định gi&aacute; hợp l&yacute;, chất lượng lợi nhuận bền vững v&agrave; khả năng tạo d&ograve;ng tiền hoặc chi trả cổ tức.

C&aacute;c cổ phiếu c&oacute; c&acirc;u chuyện tăng trưởng c&ograve;n mơ hồ hoặc phụ thuộc v&agrave;o yếu tố xa trong tương lai n&ecirc;n được hạn chế giải ng&acirc;n. Ở lần cập nhật danh mục gần nhất, nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch hạ tỷ trọng VCB, PVS v&agrave; BID do triển vọng năm 2026 đ&atilde; phản &aacute;nh tương đối đầy đủ v&agrave;o gi&aacute;.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260214/images/image(15).png" style="height:314px; width:600px" /> 
Tỷ trọng c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh được ph&acirc;n bổ trong danh mục. Nguồn: VDSC.

Ngược lại, MSN, VPB v&agrave; FMC được bổ sung nhờ dư địa tăng trưởng v&agrave; yếu tố hỗ trợ ri&ecirc;ng. MSN được đ&aacute;nh gi&aacute; tiếp tục giữ vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực thực phẩm &ndash; đồ uống v&agrave; b&aacute;n lẻ ti&ecirc;u d&ugrave;ng, với xu hướng mở rộng duy tr&igrave; trong năm 2025. VPB c&oacute; triển vọng tăng trưởng t&iacute;n dụng tương đối cao so với mặt bằng chung ng&agrave;nh, trong bối cảnh hạn mức t&iacute;n dụng năm 2026 c&oacute; thể thắt chặt hơn.

Trong khi đ&oacute;, FMC được nhận định c&oacute; tương quan rủi ro &ndash; lợi nhuận hấp dẫn, khi kết quả kinh doanh năm 2025 vẫn dự kiến tăng trưởng t&iacute;ch cực d&ugrave; chịu t&aacute;c động từ thuế quan, c&ograve;n định gi&aacute; hiện tại chưa phản &aacute;nh đầy đủ triển vọng.

Theo VDSC, chiến lược thận trọng nhưng linh hoạt, duy tr&igrave; &ldquo;đạn dược&rdquo; v&agrave; lựa chọn cổ phiếu dựa tr&ecirc;n nền tảng cơ bản sẽ ph&ugrave; hợp hơn trong giai đoạn thị trường biến động mạnh v&agrave; rủi ro ngắn hạn gia tăng.

Đỗ Lan

<a href="https://nhadautu.vn/vdsc-co-hoi-dan-xen-gio-nguoc-d102972.html">Link gốc</a>