Theo VCBS, thanh khoản b&igrave;nh qu&acirc;n năm 2026 được dự b&aacute;o c&oacute; thể đạt 27.000-29.000 tỷ đồng/phi&ecirc;n.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260115/images/screenshot-2025-07-16-133218.png" style="height:373px; width:600px">

Trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS) dự ph&oacute;ng VN-Index năm 2026 sẽ tiếp tục hướng tới chinh phục kịch bản t&iacute;ch cực tại 2.279 điểm.

Nhờ sức h&uacute;t lớn của nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn đối với d&ograve;ng tiền từ nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i v&agrave; c&aacute;c tổ chức lớn trong nước, c&ugrave;ng sự kỳ vọng v&agrave;o c&aacute;c doanh nghiệp thực hiện c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm quốc gia như Vingroup, &hellip; VCBS x&acirc;y dựng kịch bản t&iacute;ch cực cho VN-Index trong năm 2026.

Th&ecirc;m nữa, việc P/E hiện đang đang ở mức hấp dẫn so với b&igrave;nh qu&acirc;n khu vực, đồng thời mặt bằng l&atilde;i suất thấp c&ugrave;ng tăng trưởng t&iacute;n dụng tăng mạnh tiếp tục l&agrave; m&ocirc;i trường thuận lợi sẽ hỗ trợ thanh khoản thị trường dồi d&agrave;o v&agrave; n&acirc;ng mặt bằng định gi&aacute; P/E c&aacute;c ng&agrave;nh l&ecirc;n nền cao mới.

Thanh khoản b&igrave;nh qu&acirc;n năm 2026 được dự b&aacute;o c&oacute; thể đạt 27.000-29.000 tỷ đồng/phi&ecirc;n. Một số yếu tố đ&oacute;ng g&oacute;p cho thanh khoản phải kể tới như: sự đảo chiều trong xu hướng giao dịch của khối ngoại, chuyển trạng th&aacute;i từ b&aacute;n r&ograve;ng mạnh sang mua r&ograve;ng khi (1) Việt Nam được FTSE n&acirc;ng hạng, (2) xu hướng nới lỏng c&ugrave;ng sự suy yếu tương đối của đồng USD c&oacute; thể l&agrave;m giảm qu&aacute; tr&igrave;nh r&uacute;t r&ograve;ng.

Đồng thời, h&agrave;ng loạt doanh nghiệp quy m&ocirc; lớn đ&atilde; IPO tr&ecirc;n s&agrave;n như TCBS, <a class='symbol'>VCK</a>, <a class='symbol'>VPX</a> v&agrave; đang c&oacute; kế hoạch IPO như Masan Consumer, F88, H&ograve;a Ph&aacute;t N&ocirc;ng Nghiệp,&hellip; sẽ l&agrave; nguồn đ&oacute;ng g&oacute;p thanh khoản mới cho thị trường. C&aacute;c yếu tố dự kiến đ&oacute;ng g&oacute;p th&ecirc;m khoảng 1.000 &ndash; 3.000 tỷ đồng nữa cho thanh khoản b&igrave;nh qu&acirc;n phi&ecirc;n trong năm 2026.

Loạt yếu tố vĩ m&ocirc; ủng hộ d&ograve;ng tiền v&agrave;o thị trường chứng kho&aacute;n﻿

Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, VCBS chỉ ra rằng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ trong v&agrave; ngo&agrave;i nước thuận lợi kỳ vọng hỗ trợ tăng trưởng t&iacute;n dụng v&agrave; d&ograve;ng vốn v&agrave;o TTCK. Trước đ&oacute;, FED đ&atilde; hạ l&atilde;i suất 3 lần trong năm 2025 về 3,5&ndash;3,75% v&agrave; dự kiến tiếp tục nới lỏng th&ecirc;m 1&ndash;2 lần trong năm 2026. Xu hướng n&agrave;y gi&uacute;p giảm &aacute;p lực tỷ gi&aacute;, tạo dư địa để Việt Nam duy tr&igrave; l&atilde;i suất ổn định v&agrave; th&uacute;c đẩy tăng trưởng t&iacute;n dụng.

Trong nước, CSTT tiếp tục theo hướng mở rộng, NHNN chủ động bơm thanh khoản hỗ trợ cung &ndash; cầu của nền kinh tế. Tuy nhi&ecirc;n, nhu cầu vốn tăng c&oacute; thể khiến l&atilde;i suất huy động nh&iacute;ch l&ecirc;n, k&eacute;o theo chi ph&iacute; vốn của NHTM tăng nhẹ đến cuối 2026, đặc biệt ở nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quy m&ocirc; nhỏ. Điều h&agrave;nh linh hoạt của NHNN được kỳ vọng sẽ kiềm chế đ&agrave; tăng chi ph&iacute; vốn trong to&agrave;n hệ thống.

VCBS kỳ vọng rằng bước đột ph&aacute; trong năm 2026 với việc ch&iacute;nh s&aacute;ch hướng tới x&oacute;a bỏ trần t&iacute;n dụng, hiện đại h&oacute;a khu&ocirc;n khổ ph&aacute;p l&yacute;, tạo điều kiện để c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng ph&acirc;n bổ vốn dựa tr&ecirc;n hiệu quả, gắn tăng trưởng t&iacute;n dụng với năng lực quản trị rủi ro v&agrave; khả năng sinh lời, thay v&igrave; theo đuổi mở rộng quy m&ocirc; t&iacute;n dụng thuần t&uacute;y.

Một động lực kh&aacute;c cho thị trường chứng kho&aacute;n l&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a, đ&acirc;y l&agrave; c&ocirc;ng cụ then chốt để thực hiện mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP 10%.

Theo nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch VCBS, khi dư địa nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ dần thu hẹp, &aacute;p lực từ rủi ro lạm ph&aacute;t v&agrave; mất gi&aacute; tiền tệ, ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a trở th&agrave;nh c&ocirc;ng cụ then chốt trong việc định h&igrave;nh v&agrave; th&uacute;c đẩy tăng trưởng kinh tế, đạt mục ti&ecirc;u 10% trong năm 2026.

Hiện, dư địa t&agrave;i kh&oacute;a của Việt Nam vẫn rất dồi d&agrave;o. Đến cuối năm 2025, nợ c&ocirc;ng ước khoảng 35&ndash;36% GDP, nợ Ch&iacute;nh phủ khoảng 33&ndash;34% GDP, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với c&aacute;c ngưỡng trần do Quốc hội quy định (60% v&agrave; 50%). Nghĩa vụ trả nợ duy tr&igrave; ở mức 19&ndash;20% tổng thu NSNN, thấp hơn mức khuyến nghị 25% của IMF, thể hiện nền tảng t&agrave;i kh&oacute;a an to&agrave;n, tạo điều kiện để Ch&iacute;nh phủ chủ động, linh hoạt v&agrave; triển khai c&aacute;c g&oacute;i ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a c&oacute; mục ti&ecirc;u.

&quot;Đẩy nhanh giải ng&acirc;n v&agrave; tập trung vốn, giảm đầu tư d&agrave;n trải, sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a để ph&aacute;t triển bền vững v&agrave; ho&agrave;n th&agrave;nh mục ti&ecirc;u tăng trưởng kinh tế&quot;, b&aacute;o c&aacute;o n&ecirc;u r&otilde;.

Đ&aacute;nh gi&aacute; th&ecirc;m về hiệu ứng lan tỏa của đầu tư c&ocirc;ng, VCBS cho biết gia tăng tỷ trọng đầu tư v&agrave;o hạ tầng tại c&aacute;c nền kinh tế mới nổi kh&ocirc;ng chỉ đ&oacute;ng g&oacute;p trực tiếp v&agrave;o GDP, m&agrave; c&ograve;n n&acirc;ng cao hiệu quả ph&acirc;n bổ v&agrave; sử dụng vốn của khu vực tư nh&acirc;n, cải thiện suất sinh lợi bi&ecirc;n của nền kinh tế v&agrave; tạo động lực để doanh nghiệp mở rộng đầu tư.

Bước sang năm 2026, tăng trưởng kinh tế được kỳ vọng chuyển sang pha bền vững hơn khi c&aacute;c cải c&aacute;ch thể chế triển khai trong năm 2025 bắt đầu ph&aacute;t huy hiệu quả r&otilde; n&eacute;t. M&ocirc;i trường ph&aacute;p l&yacute; ng&agrave;y c&agrave;ng ho&agrave;n thiện, cơ chế ph&acirc;n cấp &ndash; ph&acirc;n quyền (m&ocirc; h&igrave;nh ch&iacute;nh quyền địa phương 2 cấp) đi v&agrave;o thực chất v&agrave; khu&ocirc;n khổ hợp t&aacute;c c&ocirc;ng &ndash; tư (PPP) mới được vận h&agrave;nh đồng bộ sẽ gi&uacute;p cải thiện hiệu quả đầu tư c&ocirc;ng, k&iacute;ch hoạt nguồn lực khu vực tư nh&acirc;n v&agrave; n&acirc;ng cao chất lượng tăng trưởng, đ&acirc;y l&agrave; những yếu tố nền tảng cho c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết thiết lập định gi&aacute; mới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260115/images/screenshot-2026-01-15-151023.png" style="height:185px; width:600px">

Cập nhật về d&ograve;ng vốn sau n&acirc;ng hạng, VCBS dự ph&oacute;ng d&ograve;ng vốn ETF theo chỉ số c&oacute; thể giải ng&acirc;n trong giai đoạn đầu sau n&acirc;ng hạng nhờ Việt Nam được đưa v&agrave;o rổ tham chiếu của c&aacute;c bộ chỉ số EM, trong khi d&ograve;ng vốn chủ động c&oacute; xu hướng gia tăng dần khi mức độ minh bạch, thanh khoản v&agrave; khả năng tiếp cận thị trường được cải thiện.

Cụ thể, d&ograve;ng tiền từ c&aacute;c quỹ thụ động c&oacute; thể đổ v&agrave;o thị trường 500-600 triệu USD sau khi được ch&iacute;nh thức n&acirc;ng hạng. Với d&ograve;ng tiền từ quỹ chủ động, c&oacute; thể ph&acirc;n bổ 5-6 tỷ USD chia th&agrave;nh nhiều đợt v&agrave; c&oacute; xu hướng gia tăng trong d&agrave;i hạn.

Dương Ngọc

<a href="https://markettimes.vn/vcbs-loat-yeu-to-vi-mo-ung-ho-vn-index-co-the-chinh-phuc-moc-2-279-diem-104520.html">Link gốc</a>

Theo VCBS, thanh khoản bình quân năm 2026 được dự báo có thể đạt 27.000-29.000 tỷ đồng/phiên.


Theo VCBS, thanh khoản b&igrave;nh qu&acirc;n năm 2026 được dự b&aacute;o c&oacute; thể đạt 27.000-29.000 tỷ đồng/phi&ecirc;n.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260115/images/screenshot-2025-07-16-133218.png" style="height:373px; width:600px" />

Trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS) dự ph&oacute;ng VN-Index năm 2026 sẽ tiếp tục hướng tới chinh phục kịch bản t&iacute;ch cực tại 2.279 điểm.

Nhờ sức h&uacute;t lớn của nh&oacute;m cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn đối với d&ograve;ng tiền từ nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i v&agrave; c&aacute;c tổ chức lớn trong nước, c&ugrave;ng sự kỳ vọng v&agrave;o c&aacute;c doanh nghiệp thực hiện c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm quốc gia như Vingroup, &hellip; VCBS x&acirc;y dựng kịch bản t&iacute;ch cực cho VN-Index trong năm 2026.

Th&ecirc;m nữa, việc P/E hiện đang đang ở mức hấp dẫn so với b&igrave;nh qu&acirc;n khu vực, đồng thời mặt bằng l&atilde;i suất thấp c&ugrave;ng tăng trưởng t&iacute;n dụng tăng mạnh tiếp tục l&agrave; m&ocirc;i trường thuận lợi sẽ hỗ trợ thanh khoản thị trường dồi d&agrave;o v&agrave; n&acirc;ng mặt bằng định gi&aacute; P/E c&aacute;c ng&agrave;nh l&ecirc;n nền cao mới.

Thanh khoản b&igrave;nh qu&acirc;n năm 2026 được dự b&aacute;o c&oacute; thể đạt 27.000-29.000 tỷ đồng/phi&ecirc;n. Một số yếu tố đ&oacute;ng g&oacute;p cho thanh khoản phải kể tới như: sự đảo chiều trong xu hướng giao dịch của khối ngoại, chuyển trạng th&aacute;i từ b&aacute;n r&ograve;ng mạnh sang mua r&ograve;ng khi (1) Việt Nam được FTSE n&acirc;ng hạng, (2) xu hướng nới lỏng c&ugrave;ng sự suy yếu tương đối của đồng USD c&oacute; thể l&agrave;m giảm qu&aacute; tr&igrave;nh r&uacute;t r&ograve;ng.

Đồng thời, h&agrave;ng loạt doanh nghiệp quy m&ocirc; lớn đ&atilde; IPO tr&ecirc;n s&agrave;n như TCBS, VCK, VPX v&agrave; đang c&oacute; kế hoạch IPO như Masan Consumer, F88, H&ograve;a Ph&aacute;t N&ocirc;ng Nghiệp,&hellip; sẽ l&agrave; nguồn đ&oacute;ng g&oacute;p thanh khoản mới cho thị trường. C&aacute;c yếu tố dự kiến đ&oacute;ng g&oacute;p th&ecirc;m khoảng 1.000 &ndash; 3.000 tỷ đồng nữa cho thanh khoản b&igrave;nh qu&acirc;n phi&ecirc;n trong năm 2026.

Loạt yếu tố vĩ m&ocirc; ủng hộ d&ograve;ng tiền v&agrave;o thị trường chứng kho&aacute;n﻿

Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, VCBS chỉ ra rằng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ trong v&agrave; ngo&agrave;i nước thuận lợi kỳ vọng hỗ trợ tăng trưởng t&iacute;n dụng v&agrave; d&ograve;ng vốn v&agrave;o TTCK. Trước đ&oacute;, FED đ&atilde; hạ l&atilde;i suất 3 lần trong năm 2025 về 3,5&ndash;3,75% v&agrave; dự kiến tiếp tục nới lỏng th&ecirc;m 1&ndash;2 lần trong năm 2026. Xu hướng n&agrave;y gi&uacute;p giảm &aacute;p lực tỷ gi&aacute;, tạo dư địa để Việt Nam duy tr&igrave; l&atilde;i suất ổn định v&agrave; th&uacute;c đẩy tăng trưởng t&iacute;n dụng.

Trong nước, CSTT tiếp tục theo hướng mở rộng, NHNN chủ động bơm thanh khoản hỗ trợ cung &ndash; cầu của nền kinh tế. Tuy nhi&ecirc;n, nhu cầu vốn tăng c&oacute; thể khiến l&atilde;i suất huy động nh&iacute;ch l&ecirc;n, k&eacute;o theo chi ph&iacute; vốn của NHTM tăng nhẹ đến cuối 2026, đặc biệt ở nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quy m&ocirc; nhỏ. Điều h&agrave;nh linh hoạt của NHNN được kỳ vọng sẽ kiềm chế đ&agrave; tăng chi ph&iacute; vốn trong to&agrave;n hệ thống.

VCBS kỳ vọng rằng bước đột ph&aacute; trong năm 2026 với việc ch&iacute;nh s&aacute;ch hướng tới x&oacute;a bỏ trần t&iacute;n dụng, hiện đại h&oacute;a khu&ocirc;n khổ ph&aacute;p l&yacute;, tạo điều kiện để c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng ph&acirc;n bổ vốn dựa tr&ecirc;n hiệu quả, gắn tăng trưởng t&iacute;n dụng với năng lực quản trị rủi ro v&agrave; khả năng sinh lời, thay v&igrave; theo đuổi mở rộng quy m&ocirc; t&iacute;n dụng thuần t&uacute;y.

Một động lực kh&aacute;c cho thị trường chứng kho&aacute;n l&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a, đ&acirc;y l&agrave; c&ocirc;ng cụ then chốt để thực hiện mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP 10%.

Theo nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch VCBS, khi dư địa nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ dần thu hẹp, &aacute;p lực từ rủi ro lạm ph&aacute;t v&agrave; mất gi&aacute; tiền tệ, ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a trở th&agrave;nh c&ocirc;ng cụ then chốt trong việc định h&igrave;nh v&agrave; th&uacute;c đẩy tăng trưởng kinh tế, đạt mục ti&ecirc;u 10% trong năm 2026.

Hiện, dư địa t&agrave;i kh&oacute;a của Việt Nam vẫn rất dồi d&agrave;o. Đến cuối năm 2025, nợ c&ocirc;ng ước khoảng 35&ndash;36% GDP, nợ Ch&iacute;nh phủ khoảng 33&ndash;34% GDP, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với c&aacute;c ngưỡng trần do Quốc hội quy định (60% v&agrave; 50%). Nghĩa vụ trả nợ duy tr&igrave; ở mức 19&ndash;20% tổng thu NSNN, thấp hơn mức khuyến nghị 25% của IMF, thể hiện nền tảng t&agrave;i kh&oacute;a an to&agrave;n, tạo điều kiện để Ch&iacute;nh phủ chủ động, linh hoạt v&agrave; triển khai c&aacute;c g&oacute;i ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a c&oacute; mục ti&ecirc;u.

&quot;Đẩy nhanh giải ng&acirc;n v&agrave; tập trung vốn, giảm đầu tư d&agrave;n trải, sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a để ph&aacute;t triển bền vững v&agrave; ho&agrave;n th&agrave;nh mục ti&ecirc;u tăng trưởng kinh tế&quot;, b&aacute;o c&aacute;o n&ecirc;u r&otilde;.

Đ&aacute;nh gi&aacute; th&ecirc;m về hiệu ứng lan tỏa của đầu tư c&ocirc;ng, VCBS cho biết gia tăng tỷ trọng đầu tư v&agrave;o hạ tầng tại c&aacute;c nền kinh tế mới nổi kh&ocirc;ng chỉ đ&oacute;ng g&oacute;p trực tiếp v&agrave;o GDP, m&agrave; c&ograve;n n&acirc;ng cao hiệu quả ph&acirc;n bổ v&agrave; sử dụng vốn của khu vực tư nh&acirc;n, cải thiện suất sinh lợi bi&ecirc;n của nền kinh tế v&agrave; tạo động lực để doanh nghiệp mở rộng đầu tư.

Bước sang năm 2026, tăng trưởng kinh tế được kỳ vọng chuyển sang pha bền vững hơn khi c&aacute;c cải c&aacute;ch thể chế triển khai trong năm 2025 bắt đầu ph&aacute;t huy hiệu quả r&otilde; n&eacute;t. M&ocirc;i trường ph&aacute;p l&yacute; ng&agrave;y c&agrave;ng ho&agrave;n thiện, cơ chế ph&acirc;n cấp &ndash; ph&acirc;n quyền (m&ocirc; h&igrave;nh ch&iacute;nh quyền địa phương 2 cấp) đi v&agrave;o thực chất v&agrave; khu&ocirc;n khổ hợp t&aacute;c c&ocirc;ng &ndash; tư (PPP) mới được vận h&agrave;nh đồng bộ sẽ gi&uacute;p cải thiện hiệu quả đầu tư c&ocirc;ng, k&iacute;ch hoạt nguồn lực khu vực tư nh&acirc;n v&agrave; n&acirc;ng cao chất lượng tăng trưởng, đ&acirc;y l&agrave; những yếu tố nền tảng cho c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết thiết lập định gi&aacute; mới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260115/images/screenshot-2026-01-15-151023.png" style="height:185px; width:600px" />

Cập nhật về d&ograve;ng vốn sau n&acirc;ng hạng, VCBS dự ph&oacute;ng d&ograve;ng vốn ETF theo chỉ số c&oacute; thể giải ng&acirc;n trong giai đoạn đầu sau n&acirc;ng hạng nhờ Việt Nam được đưa v&agrave;o rổ tham chiếu của c&aacute;c bộ chỉ số EM, trong khi d&ograve;ng vốn chủ động c&oacute; xu hướng gia tăng dần khi mức độ minh bạch, thanh khoản v&agrave; khả năng tiếp cận thị trường được cải thiện.

Cụ thể, d&ograve;ng tiền từ c&aacute;c quỹ thụ động c&oacute; thể đổ v&agrave;o thị trường 500-600 triệu USD sau khi được ch&iacute;nh thức n&acirc;ng hạng. Với d&ograve;ng tiền từ quỹ chủ động, c&oacute; thể ph&acirc;n bổ 5-6 tỷ USD chia th&agrave;nh nhiều đợt v&agrave; c&oacute; xu hướng gia tăng trong d&agrave;i hạn.

Dương Ngọc

<a href="https://markettimes.vn/vcbs-loat-yeu-to-vi-mo-ung-ho-vn-index-co-the-chinh-phuc-moc-2-279-diem-104520.html">Link gốc</a>