Ng&agrave;nh xi măng tiếp tục rơi v&agrave;o thế kh&oacute; khi c&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh tiếp tục c&ocirc;ng bố &ldquo;sức khoẻ&rdquo; suy yếu. Dự b&aacute;o kh&oacute; khăn trong năm 2025 c&ograve;n k&eacute;o d&agrave;i, v&agrave; điều n&agrave;y sẽ t&aacute;c động k&eacute;m t&iacute;ch cực đến sự vận động của nh&oacute;m cổ phiếu xi măng.

	D&ugrave; mới bước chặng đường đầu ti&ecirc;n của m&ugrave;a b&aacute;o c&aacute;o kết quả kinh doanh qu&yacute; IV/2024 nhưng c&oacute; thể thấy đa phần c&aacute;c doanh nghiệp xi măng đ&atilde; c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh đều ghi nhận kết quả k&eacute;m t&iacute;ch cực.

	&quot;Rủ nhau&quot;... b&aacute;o lỗ

	Điển h&igrave;nh, trong qu&yacute; IV/2024, CTCP Xi măng Vicem Ho&agrave;ng Mai (<a class='symbol'>HOM</a>) ghi nhận doanh thu thuần gần 506 tỷ đồng, tăng 8% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Do gi&aacute; vốn tăng mạnh hơn với 12%, l&ecirc;n mức 428,1 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp giảm 10%, chỉ c&ograve;n 77,8 tỷ đồng.

	Tuy nhi&ecirc;n, lợi nhuận gộp cũng kh&ocirc;ng đủ b&ugrave; đắp c&aacute;c chi ph&iacute;, khiến c&ocirc;ng ty b&aacute;o lỗ sau thuế 16 tỷ đồng, trong khi c&ugrave;ng kỳ chỉ lỗ 5,3 tỷ đồng.

	Cả năm 2024, Xi măng Vicem Ho&agrave;ng Mai đạt gần 1.710 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 2% so với năm 2023, nhưng lỗ r&ograve;ng tới 67 tỷ đồng (năm trước lỗ 31 tỷ đồng). Với khoản lỗ n&agrave;y, lỗ luỹ kế đến cuối năm 2024 của c&ocirc;ng ty đ&atilde; l&ecirc;n đến 92,4 tỷ đồng.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250127/images/-3950-1737707702_1200x0.jpg" style="width: 600px; height: 400px;">

	&nbsp;Đa số c&aacute;c doanh nghiệp xi măng tiếp tục b&aacute;o c&aacute;o kết quả kinh doanh k&eacute;m t&iacute;ch cực trong qu&yacute; IV/2024.

	Chung cảnh ngộ, CTCP Xi măng Vicem B&uacute;t Sơn (<a class='symbol'>BTS</a>) b&aacute;o c&aacute;o doanh thu thuần qu&yacute; IV đạt xấp xỉ 770 tỷ đồng, tăng 12,2% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i, nhưng do kinh doanh dưới gi&aacute; vốn, c&ocirc;ng ty lỗ gộp hơn 23 tỷ đồng, trong khi c&ugrave;ng kỳ vẫn l&atilde;i gộp gần 17 tỷ đồng.

	Sau khi trừ đi c&aacute;c chi ph&iacute;, Vicem B&uacute;t Sơn lỗ sau thuế gần 76 tỷ đồng, gấp đ&ocirc;i khoản lỗ hơn 32 tỷ đồng trong qu&yacute; IV/2023.

	T&iacute;nh chung cả năm 2024, d&ugrave; doanh thu thuần tăng nhẹ so với năm 2023, l&ecirc;n 2.609,6 tỷ đồng, nhưng Vicem B&uacute;t Sơn lỗ r&ograve;ng tới 198 tỷ đồng, tăng mạnh so với khoản lỗ hơn 96 tỷ đồng c&ugrave;ng kỳ. Khoản lỗ năm 2024 cũng n&acirc;ng lỗ luỹ kế của c&ocirc;ng ty l&ecirc;n xấp xỉ 288 tỷ đồng.

	Tại ĐHĐCĐ năm 2024, với dự b&aacute;o kh&oacute; khăn sẽ c&ograve;n bủa v&acirc;y ng&agrave;nh xi măng, Vicem B&uacute;t Sơn đưa ra kế hoạch kinh doanh 2024 kh&aacute; &quot;bi quan&quot; với tổng doanh thu gần 2.715 tỷ đồng, tăng gần 4% so với 2023, song lỗ r&ograve;ng gần 111 tỷ đồng. Như vậy, mức lỗ cả năm của c&ocirc;ng ty đ&atilde; vượt qu&aacute; dự kiến.

	Tương tự, CTCP Xi măng Vicem Hải V&acirc;n (<a class='symbol'>HVX</a>) ghi nhận doanh thu thuần qu&yacute; IV đạt hơn 86 tỷ đồng, giảm 2% so với c&ugrave;ng kỳ. Sau khi khấu trừ 83,6 tỷ đồng gi&aacute; vốn h&agrave;ng b&aacute;n, c&ocirc;ng ty l&atilde;i gộp gần 3 tỷ đồng (c&ugrave;ng kỳ lỗ hơn 17 tỷ đồng), song chưa đủ b&ugrave; đắp c&aacute;c chi ph&iacute; khiến vẫn lỗ sau thuế 6,3 tỷ đồng, cải thiện so với mức lỗ 30 tỷ đồng c&ugrave;ng kỳ. Đ&acirc;y cũng l&agrave; qu&yacute; thứ 7 li&ecirc;n tiếp, c&ocirc;ng ty b&aacute;o lỗ kể từ qu&yacute; II/2023.

	Luỹ kế năm 2024, doanh thu thuần của Vicem Hải V&acirc;n đạt gần 348 tỷ đồng, giảm 32% so với năm trước, lỗ r&ograve;ng hơn 44 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức lỗ hơn 64 tỷ đồng năm 2023. Lỗ luỹ kế đến cuối 2024 của Vicem Hải V&acirc;n l&agrave; 96,6 tỷ đồng.

	Trong khi đ&oacute;, CTCP Xi măng Vicem H&agrave; Ti&ecirc;n (<a class='symbol'>HT1</a>) đi ngược d&ograve;ng khi b&aacute;o l&atilde;i hơn 21 tỷ đồng trong qu&yacute; IV/2024, nhưng vẫn giảm đến 61% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i.

	Luỹ kế cả năm 2024, d&ugrave; doanh thu thuần của Vicem H&agrave; Ti&ecirc;n giảm 2%, c&ograve;n 6.884 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn đạt 65,2 tỷ đồng, gấp 3,5 lần c&ugrave;ng kỳ chỉ đạt 18 tỷ đồng. Với mục ti&ecirc;u đạt 23 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế năm 2024, c&ocirc;ng ty đ&atilde; vượt xa kế hoạch năm.

	Kh&oacute; vẫn chồng kh&oacute;

	Theo Bộ X&acirc;y dựng, nguồn cung xi măng to&agrave;n quốc năm 2024 đạt khoảng 122 triệu tấn, trong khi nhu cầu ti&ecirc;u thụ trong nước chỉ đạt khoảng 60 triệu tấn, xuất khẩu giảm so với năm trước, dẫn đến dư thừa nguồn cung v&agrave; cạnh tranh gay gắt, gi&aacute; b&aacute;n giảm...

	B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o tăng cao như điện, than...; nguy&ecirc;n liệu sản xuất duy tr&igrave; ở mức cao khiến chi ph&iacute; sản xuất ng&agrave;y c&agrave;ng tăng mạnh. Thị trường bất động sản trầm lắng, c&aacute;c dự &aacute;n x&acirc;y dựng từ nguồn đầu tư c&ocirc;ng tư c&ocirc;ng chậm giải ng&acirc;n, ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu ti&ecirc;u thụ của xi măng trong nước.

	Kh&ocirc;ng chỉ vậy, nhu cầu ti&ecirc;u thụ xi măng, clinker sụt giảm, tồn kho tăng cao, dẫn đến một số nh&agrave; m&aacute;y trong hệ thống của Tổng c&ocirc;ng ty Xi măng Việt Nam (Vicem) phải dừng l&ograve;, giảm c&ocirc;ng suất, thời gian huy động thiết bị so với kế hoạch, để hạn chế đổ clinker ra b&atilde;i.

	Chưa kể thị trường bất động sản c&ograve;n trầm lắng, nhiều c&ocirc;ng tr&igrave;nh x&acirc;y dựng, dự &aacute;n trọng điểm chậm triển khai, phải ho&atilde;n, gi&atilde;n tiến độ. X&acirc;y dựng d&acirc;n sinh cũng k&eacute;m đi nhiều, cộng với nguồn cung vốn đ&atilde; dư thừa gấp đ&ocirc;i so với nhu cầu lại được tiếp th&ecirc;m bằng dự &aacute;n mới đưa v&agrave;o vận h&agrave;nh, nhiều nh&agrave; sản xuất cạnh tranh gay gắt, giảm gi&aacute; b&aacute;n&hellip;, khiến xi măng thiếu đầu ra trầm trọng.

	Đối với k&ecirc;nh xuất khẩu - &quot;lối tho&aacute;t&rdquo; l&yacute; tưởng cho ng&agrave;nh xi măng những năm gần đ&acirc;y - đ&atilde; giảm từ 45 triệu tấn v&agrave;o năm 2022 xuống c&ograve;n 29,7 triệu tấn v&agrave;o năm 2024.

	Đ&oacute; l&agrave; những yếu tố ch&iacute;nh khiến bức tranh lợi nhuận của nh&oacute;m ng&agrave;nh xi măng ch&igrave;m trong gam m&agrave;u x&aacute;m khi tiếp tục th&ocirc;ng b&aacute;o thua lỗ hoặc sụt giảm mạnh.

	Dự b&aacute;o về thị trường xi măng năm 2025, Vicem cho rằng thị trường sẽ tiếp tục đối mặt với nhiều kh&oacute; khăn, th&aacute;ch thức do nguồn cung vượt xa cầu. Trong khi nguồn cung xi măng dự b&aacute;o cho năm 2025 khoảng 124,75 triệu tấn th&igrave; nhu cầu sử dụng mặt h&agrave;ng n&agrave;y tại thị trường nội địa chỉ khoảng 62,5 - 63,5 triệu tấn.

	B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, gi&aacute; nguy&ecirc;n nhi&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o cho sản xuất tiếp tục duy tr&igrave; ở mức cao. Những yếu tố kh&oacute; khăn đ&atilde; khiến nhiều c&ocirc;ng ty sản xuất xi măng cạnh tranh gay gắt về gi&aacute; b&aacute;n để duy tr&igrave; thị phần v&agrave; gia tăng sản lượng ti&ecirc;u thụ.

	Chưa kể c&aacute;c t&iacute;n hiệu về sự n&oacute;ng l&ecirc;n của thị trường bất động sản trong nửa đầu năm 2025 vẫn chưa r&otilde; r&agrave;ng, ph&acirc;n kh&uacute;c ti&ecirc;u thụ d&acirc;n sinh chưa trở lại như những năm trước, tiến độ của c&aacute;c dự &aacute;n, c&ocirc;ng tr&igrave;nh trọng điểm vẫn chậm, n&ecirc;n thị trường ti&ecirc;u thụ của xi măng vẫn hạn chế.

	Với xuất khẩu, việc gia tăng r&agrave;o cản thương mại tại nhiều nền kinh tế, như Đ&agrave;i Loan điều tra chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; với xi măng Việt Nam, Philippines ngo&agrave;i &aacute;p thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute;, c&ograve;n đang điều tra tự vệ, cạnh tranh từ c&aacute;c quốc gia dư thừa xi măng như Indonesia, Th&aacute;i Lan với lợi thế hơn hẳn Việt Nam về gi&aacute; b&aacute;n lẫn chi ph&iacute; vận chuyển thấp&hellip; tiếp tục l&agrave;m kh&oacute; c&aacute;c nh&agrave; sản xuất Việt Nam.

	&ldquo;Năm 2025, t&igrave;nh h&igrave;nh thế giới khả năng vẫn diễn biến phức tạp, do ảnh hướng của xung đột địa - ch&iacute;nh trị, một số quốc gia tr&ecirc;n thế giới c&oacute; thể xảy ra khủng hoảng, suy tho&aacute;i kinh tế. Điều đ&oacute; sẽ t&aacute;c động đến kinh tế trong nước v&agrave; ảnh hưởng đến thị trường ti&ecirc;u thụ sản phẩm vật liệu x&acirc;y dựng của Việt Nam, trong đ&oacute;, lĩnh vực xuất khẩu của c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh xi măng chịu ảnh hưởng nhiều nhất&rdquo;, Bộ X&acirc;y dựng n&ecirc;u.

	Do đ&oacute;, đối với nh&oacute;m cổ phiếu xi măng, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia khuyến nghị c&aacute;c nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n chờ cơ hội khi hoạt động x&acirc;y dựng được cải thiện hơn nữa.

	Thực tế, ng&agrave;nh xi măng trong c&aacute;c năm gần đ&acirc;y đang gặp kh&oacute; khăn, nhiều doanh nghiệp thua lỗ nặng nề, nhưng nếu t&igrave;nh h&igrave;nh ng&agrave;nh t&iacute;ch cực th&igrave; đ&acirc;y l&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu m&agrave; nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n theo d&otilde;i.

	C&aacute;c doanh nghiệp xi măng hầu hết l&agrave; doanh nghiệp c&oacute; vốn nh&agrave; nước. V&igrave; vậy, nh&agrave; đầu tư c&oacute; quyền kỳ vọng v&agrave;o ch&iacute;nh s&aacute;ch đẩy mạnh th&aacute;o gỡ kh&oacute; khăn cho ng&agrave;nh xi măng để tăng nguồn thu cho ng&acirc;n s&aacute;ch nh&agrave; nước. Nếu hồi sinh được th&igrave; cổ phiếu ng&agrave;nh xi măng sẽ rất hấp dẫn v&igrave; đang c&oacute; định gi&aacute; kh&aacute; rẻ.

	Hơn nữa, trong những giai đoạn kinh doanh tốt, c&aacute;c doanh nghiệp xi măng như Vicem H&agrave; Ti&ecirc;n, Xi măng Bỉm Sơn (<a class='symbol'>BCC</a>), Vicem B&uacute;t Sơn, Xi măng Ho&agrave;ng Mai (<a class='symbol'>HOM</a>)&hellip; đều chia cổ tức đều đặn, đ&acirc;y cũng l&agrave; điều hấp dẫn nh&agrave; đầu tư.

	Theo c&aacute;c chuy&ecirc;n gia, trong khi c&aacute;c doanh nghiệp đang gặp kh&oacute; khăn th&igrave; lịch sử chia cổ tức rất quan trọng, v&igrave; nh&agrave; đầu tư phải y&ecirc;n t&acirc;m về nội tại của doanh nghiệp trước khi kỳ vọng v&agrave;o tương lai của doanh nghiệp đ&oacute;.

	<a href="https://vnbusiness.vn/co-phieu/van-kho-ky-vong-vao-song-co-phieu-nganh-xi-mang-1104776.html">Hải Giang-Link gốc</a>

Ngành xi măng tiếp tục rơi vào thế khó khi các doanh nghiệp trong ngành tiếp tục công bố “sức khoẻ” suy yếu. Dự báo khó khăn trong năm 2025 còn kéo dài, và điều này sẽ tác động kém tích cực đến sự vận động của nhóm cổ phiếu xi măng.


Thị trường

Thời báo kinh doanh

Vẫn khó kỳ vọng vào ‘sóng’ cổ phiếu ngành xi măng

Trần Ngọc Thảo

Never Give Up 

All in HT1

Chỉ c&#243; mấy thằng đần mới tin