Chuy&ecirc;n gia t&agrave;i ch&iacute;nh - ng&acirc;n h&agrave;ng TS. Nguyễn Tr&iacute; Hiếu cảnh b&aacute;o, đồng Việt Nam đang đối mặt với &ldquo;mất gi&aacute; k&eacute;p&rdquo;, tỷ gi&aacute; USD c&oacute; thể tăng 5-6% trong năm nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250828/images/giao-dich-ngan-hang-tien-dollar-06-1647.jpg" style="height:400px; width:600px">

Ng&agrave;y 27/8, USD thế giới kh&ocirc;ng c&oacute; nhiều biến động, DXY l&igrave;nh x&igrave;nh quanh mốc 98 điểm. Đ&agrave; giảm nhẹ n&agrave;y xuất hiện sau t&iacute;n hiệu thi&ecirc;n về nới lỏng của Fed tại Jackson Hole cuối tuần trước.

Trong nước, tỷ gi&aacute; trung t&acirc;m được NHNN giữ ở 25.273 VND/USD, kh&ocirc;ng đổi so với h&ocirc;m qua. Tại c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại, tỷ gi&aacute; USD tiếp tục &aacute;p s&aacute;t trần bi&ecirc;n độ 26.536 VND/USD.

Trong khi đ&oacute;, thị trường tự do, USD đảo chiều tăng mạnh, l&ecirc;n mức 26.650 - 26.720 VND/USD, tăng khoảng 170 đồng so với phi&ecirc;n trước.

Ng&agrave;y 25-26/8, NHNN k&iacute;ch hoạt b&aacute;n ngoại tệ c&oacute; kỳ hạn, c&oacute; huỷ ngang 180 ng&agrave;y với gi&aacute; 26.550 VND/USD, ưu ti&ecirc;n cho c&aacute;c TCTD c&oacute; trạng th&aacute;i ngoại tệ &acirc;m. Biện ph&aacute;p n&agrave;y đặt điểm neo kỹ thuật cho tỷ gi&aacute; li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; gi&uacute;p xoa dịu kỳ vọng nới trần trong ngắn hạn. Sau động th&aacute;i can thiệp, tỷ gi&aacute; ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; c&oacute; nhịp &ldquo;giảm nhiệt&rdquo; ngắn, rồi tăng trở lại từ 27/8 khi nhu cầu USD vẫn cao.

Nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC) cho rằng, t&iacute;n hiệu thị trường cho thấy c&aacute;c &ldquo;động cơ&rdquo; hiện tại kh&ocirc;ng nằm ở ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất hay biến động DXY, m&agrave; &aacute;p lực đến nhiều hơn từ nhu cầu thực v&agrave; t&igrave;nh trạng găm giữ USD trong bối cảnh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ nới lỏng.

TS. Nguyễn Tr&iacute; Hiếu - chuy&ecirc;n gia T&agrave;i ch&iacute;nh ng&acirc;n h&agrave;ng nhấn mạnh, VND đ&atilde; mất gi&aacute; khoảng 4% từ đầu năm v&agrave; c&oacute; thể giảm 5-6% cho cả năm nếu Fed kh&ocirc;ng hạ l&atilde;i suất v&agrave;o th&aacute;ng 9; trường hợp Fed giảm l&atilde;i suất, mức giảm c&oacute; thể quanh 4%.

&Ocirc;ng Hiếu cũng cho biết, hiện VND đối mặt với rủi ro &ldquo;mất gi&aacute; k&eacute;p&rdquo; khi DXY tr&ecirc;n thế giới hạ gi&aacute; nhưng VND vẫn mất gi&aacute; so với USD, nghĩa l&agrave; so với c&aacute;c đồng tiền kh&aacute;c VND c&ograve;n mất gi&aacute; nhiều hơn nữa.

Ph&acirc;n t&iacute;ch nguy&ecirc;n nh&acirc;n, &ocirc;ng Hiếu cho rằng, thứ nhất, d&ugrave; 7 th&aacute;ng đầu năm Việt Nam xuất si&ecirc;u nhưng dự trữ ngoại hối &quot;mỏng&quot; hơn so với nhu cầu 3 th&aacute;ng nhập khẩu (ước khoảng 80 tỷ USD, trong khi 3 th&aacute;ng nhập khẩu cần khoảng 108 tỷ USD), khiến &ldquo;v&ugrave;ng đệm&rdquo; tỷ gi&aacute; mỏng, dẫn tới t&acirc;m l&yacute; ph&ograve;ng thủ, găm giữ ngoại tệ.

Trong khi đ&oacute;, thị trường v&agrave;ng s&ocirc;i động k&iacute;ch th&iacute;ch đầu cơ/nhập lậu, k&eacute;o theo chảy m&aacute;u ngoại tệ.

Ngo&agrave;i ra, &ocirc;ng Hiếu cho rằng, rủi ro thuế quan từ Mỹ c&oacute; thể co hẹp nguồn ngoại tệ xuất khẩu của Việt Nam - thị trường Mỹ chiếm khoảng 1/3 kim ngạch.

Nếu c&aacute;c rủi ro tr&ecirc;n tiếp tục k&eacute;o d&agrave;i, TS. Nguyễn Tr&iacute; Hiếu cho rằng, khả năng tỷ gi&aacute; tăng tối thiểu 5% trong năm 2025.

&Ocirc;ng Heng Koon How, Gi&aacute;m đốc Chiến lược thị trường, Khối Nghi&ecirc;n cứu thị trường v&agrave; Kinh tế to&agrave;n cầu, Ng&acirc;n h&agrave;ng UOB (Singapore) dự b&aacute;o, Fed sẽ nối lại việc cắt giảm l&atilde;i suất tại cuộc họp Ủy ban Thị trường mở Li&ecirc;n bang (FOMC) v&agrave;o th&aacute;ng 9/2025, sau khi b&aacute;o c&aacute;o việc l&agrave;m phi n&ocirc;ng nghiệp th&aacute;ng 7 cho kết quả k&eacute;m xa kỳ vọng.

Nếu Fed cắt giảm l&atilde;i suất trở lại sẽ k&eacute;o l&atilde;i suất ngắn hạn xuống, trong khi l&atilde;i suất d&agrave;i hạn như lợi suất tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ Hoa Kỳ c&oacute; thể vẫn neo cao do lo ngại về g&aacute;nh nặng nợ c&ocirc;ng kh&ocirc;ng bền vững. Kết quả l&agrave; đường cong lợi suất Mỹ nhiều khả năng sẽ dốc hơn, từ đ&oacute; g&acirc;y th&ecirc;m &aacute;p lực giảm l&ecirc;n USD.

Ngo&agrave;i c&aacute;c yếu tố ngắn hạn n&agrave;y, USD c&ograve;n chịu &aacute;p lực giảm gi&aacute; từ c&aacute;c xu hướng cấu tr&uacute;c d&agrave;i hạn. Nhiều nền kinh tế nhận ra rằng, mức thuế thương mại cao từ Mỹ sẽ c&ograve;n k&eacute;o d&agrave;i. Để giảm rủi ro, họ sẽ phải t&aacute;i cấu tr&uacute;c chuỗi cung ứng v&agrave; hoạt động xuất khẩu, đa dạng h&oacute;a thị trường sang c&aacute;c nền kinh tế kh&aacute;c, đồng thời đẩy mạnh thương mại nội khối với c&aacute;c nước l&aacute;ng giềng. Sự thay đổi cơ cấu n&agrave;y c&oacute; thể th&uacute;c đẩy qu&aacute; tr&igrave;nh phi đ&ocirc; la h&oacute;a v&agrave; l&agrave;m giảm việc t&iacute;ch trữ nguồn thu thương mại v&agrave;o tr&aacute;i phiếu của Mỹ - cả hai đều l&agrave; yếu tố bất lợi cho đồng USD trong d&agrave;i hạn.

&ldquo;Chỉ số DXY, thước đo gi&aacute; trị của đồng bạc xanh so với rổ tiền tệ ch&iacute;nh to&agrave;n cầu, hiện đ&atilde; giảm dưới 100 điểm. Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o chỉ số n&agrave;y sẽ giảm về mức 97 điểm v&agrave;o cuối năm nay v&agrave; tiếp tục xuống mức 95 điểm v&agrave;o giữa năm sau&rdquo;, &ocirc;ng Heng n&oacute;i th&ecirc;m.

<a href="https://nhadautu.vn/ty-gia-usd-thi-truong-tu-do-bat-tang-manh--nguyen-nhan-va-kich-ban-sap-toi-d98673.html">Đ&igrave;nh Vũ-Link gốc</a>

Chuyên gia tài chính - ngân hàng TS. Nguyễn Trí Hiếu cảnh báo, đồng Việt Nam đang đối mặt với “mất giá kép”, tỷ giá USD có thể tăng 5-6% trong năm nay.


Chuy&ecirc;n gia t&agrave;i ch&iacute;nh - ng&acirc;n h&agrave;ng TS. Nguyễn Tr&iacute; Hiếu cảnh b&aacute;o, đồng Việt Nam đang đối mặt với &ldquo;mất gi&aacute; k&eacute;p&rdquo;, tỷ gi&aacute; USD c&oacute; thể tăng 5-6% trong năm nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250828/images/giao-dich-ngan-hang-tien-dollar-06-1647.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Ng&agrave;y 27/8, USD thế giới kh&ocirc;ng c&oacute; nhiều biến động, DXY l&igrave;nh x&igrave;nh quanh mốc 98 điểm. Đ&agrave; giảm nhẹ n&agrave;y xuất hiện sau t&iacute;n hiệu thi&ecirc;n về nới lỏng của Fed tại Jackson Hole cuối tuần trước.

Trong nước, tỷ gi&aacute; trung t&acirc;m được NHNN giữ ở 25.273 VND/USD, kh&ocirc;ng đổi so với h&ocirc;m qua. Tại c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại, tỷ gi&aacute; USD tiếp tục &aacute;p s&aacute;t trần bi&ecirc;n độ 26.536 VND/USD.

Trong khi đ&oacute;, thị trường tự do, USD đảo chiều tăng mạnh, l&ecirc;n mức 26.650 - 26.720 VND/USD, tăng khoảng 170 đồng so với phi&ecirc;n trước.

Ng&agrave;y 25-26/8, NHNN k&iacute;ch hoạt b&aacute;n ngoại tệ c&oacute; kỳ hạn, c&oacute; huỷ ngang 180 ng&agrave;y với gi&aacute; 26.550 VND/USD, ưu ti&ecirc;n cho c&aacute;c TCTD c&oacute; trạng th&aacute;i ngoại tệ &acirc;m. Biện ph&aacute;p n&agrave;y đặt điểm neo kỹ thuật cho tỷ gi&aacute; li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; gi&uacute;p xoa dịu kỳ vọng nới trần trong ngắn hạn. Sau động th&aacute;i can thiệp, tỷ gi&aacute; ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; c&oacute; nhịp &ldquo;giảm nhiệt&rdquo; ngắn, rồi tăng trở lại từ 27/8 khi nhu cầu USD vẫn cao.

Nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC) cho rằng, t&iacute;n hiệu thị trường cho thấy c&aacute;c &ldquo;động cơ&rdquo; hiện tại kh&ocirc;ng nằm ở ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất hay biến động DXY, m&agrave; &aacute;p lực đến nhiều hơn từ nhu cầu thực v&agrave; t&igrave;nh trạng găm giữ USD trong bối cảnh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ nới lỏng.

TS. Nguyễn Tr&iacute; Hiếu - chuy&ecirc;n gia T&agrave;i ch&iacute;nh ng&acirc;n h&agrave;ng nhấn mạnh, VND đ&atilde; mất gi&aacute; khoảng 4% từ đầu năm v&agrave; c&oacute; thể giảm 5-6% cho cả năm nếu Fed kh&ocirc;ng hạ l&atilde;i suất v&agrave;o th&aacute;ng 9; trường hợp Fed giảm l&atilde;i suất, mức giảm c&oacute; thể quanh 4%.

&Ocirc;ng Hiếu cũng cho biết, hiện VND đối mặt với rủi ro &ldquo;mất gi&aacute; k&eacute;p&rdquo; khi DXY tr&ecirc;n thế giới hạ gi&aacute; nhưng VND vẫn mất gi&aacute; so với USD, nghĩa l&agrave; so với c&aacute;c đồng tiền kh&aacute;c VND c&ograve;n mất gi&aacute; nhiều hơn nữa.

Ph&acirc;n t&iacute;ch nguy&ecirc;n nh&acirc;n, &ocirc;ng Hiếu cho rằng, thứ nhất, d&ugrave; 7 th&aacute;ng đầu năm Việt Nam xuất si&ecirc;u nhưng dự trữ ngoại hối &quot;mỏng&quot; hơn so với nhu cầu 3 th&aacute;ng nhập khẩu (ước khoảng 80 tỷ USD, trong khi 3 th&aacute;ng nhập khẩu cần khoảng 108 tỷ USD), khiến &ldquo;v&ugrave;ng đệm&rdquo; tỷ gi&aacute; mỏng, dẫn tới t&acirc;m l&yacute; ph&ograve;ng thủ, găm giữ ngoại tệ.

Trong khi đ&oacute;, thị trường v&agrave;ng s&ocirc;i động k&iacute;ch th&iacute;ch đầu cơ/nhập lậu, k&eacute;o theo chảy m&aacute;u ngoại tệ.

Ngo&agrave;i ra, &ocirc;ng Hiếu cho rằng, rủi ro thuế quan từ Mỹ c&oacute; thể co hẹp nguồn ngoại tệ xuất khẩu của Việt Nam - thị trường Mỹ chiếm khoảng 1/3 kim ngạch.

Nếu c&aacute;c rủi ro tr&ecirc;n tiếp tục k&eacute;o d&agrave;i, TS. Nguyễn Tr&iacute; Hiếu cho rằng, khả năng tỷ gi&aacute; tăng tối thiểu 5% trong năm 2025.

&Ocirc;ng Heng Koon How, Gi&aacute;m đốc Chiến lược thị trường, Khối Nghi&ecirc;n cứu thị trường v&agrave; Kinh tế to&agrave;n cầu, Ng&acirc;n h&agrave;ng UOB (Singapore) dự b&aacute;o, Fed sẽ nối lại việc cắt giảm l&atilde;i suất tại cuộc họp Ủy ban Thị trường mở Li&ecirc;n bang (FOMC) v&agrave;o th&aacute;ng 9/2025, sau khi b&aacute;o c&aacute;o việc l&agrave;m phi n&ocirc;ng nghiệp th&aacute;ng 7 cho kết quả k&eacute;m xa kỳ vọng.

Nếu Fed cắt giảm l&atilde;i suất trở lại sẽ k&eacute;o l&atilde;i suất ngắn hạn xuống, trong khi l&atilde;i suất d&agrave;i hạn như lợi suất tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ Hoa Kỳ c&oacute; thể vẫn neo cao do lo ngại về g&aacute;nh nặng nợ c&ocirc;ng kh&ocirc;ng bền vững. Kết quả l&agrave; đường cong lợi suất Mỹ nhiều khả năng sẽ dốc hơn, từ đ&oacute; g&acirc;y th&ecirc;m &aacute;p lực giảm l&ecirc;n USD.

Ngo&agrave;i c&aacute;c yếu tố ngắn hạn n&agrave;y, USD c&ograve;n chịu &aacute;p lực giảm gi&aacute; từ c&aacute;c xu hướng cấu tr&uacute;c d&agrave;i hạn. Nhiều nền kinh tế nhận ra rằng, mức thuế thương mại cao từ Mỹ sẽ c&ograve;n k&eacute;o d&agrave;i. Để giảm rủi ro, họ sẽ phải t&aacute;i cấu tr&uacute;c chuỗi cung ứng v&agrave; hoạt động xuất khẩu, đa dạng h&oacute;a thị trường sang c&aacute;c nền kinh tế kh&aacute;c, đồng thời đẩy mạnh thương mại nội khối với c&aacute;c nước l&aacute;ng giềng. Sự thay đổi cơ cấu n&agrave;y c&oacute; thể th&uacute;c đẩy qu&aacute; tr&igrave;nh phi đ&ocirc; la h&oacute;a v&agrave; l&agrave;m giảm việc t&iacute;ch trữ nguồn thu thương mại v&agrave;o tr&aacute;i phiếu của Mỹ - cả hai đều l&agrave; yếu tố bất lợi cho đồng USD trong d&agrave;i hạn.

&ldquo;Chỉ số DXY, thước đo gi&aacute; trị của đồng bạc xanh so với rổ tiền tệ ch&iacute;nh to&agrave;n cầu, hiện đ&atilde; giảm dưới 100 điểm. Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o chỉ số n&agrave;y sẽ giảm về mức 97 điểm v&agrave;o cuối năm nay v&agrave; tiếp tục xuống mức 95 điểm v&agrave;o giữa năm sau&rdquo;, &ocirc;ng Heng n&oacute;i th&ecirc;m.

<a href="https://nhadautu.vn/ty-gia-usd-thi-truong-tu-do-bat-tang-manh--nguyen-nhan-va-kich-ban-sap-toi-d98673.html">Đ&igrave;nh Vũ-Link gốc</a>