Tỷ gi&aacute; vẫn đang duy tr&igrave; v&agrave; tạo &aacute;p lực t&acirc;m l&yacute; l&ecirc;n thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh. Nhiều nhận định cho rằng, t&igrave;nh h&igrave;nh tỷ gi&aacute; sẽ dịu đi trong trung hạn, nhưng ngắn hạn sẽ c&ograve;n tiềm ẩn yếu tố kh&oacute; lường trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang, lan rộng. Xung quanh vấn đề n&agrave;y, ph&oacute;ng vi&ecirc;n TBTCVN đ&atilde; c&oacute; cuộc trao đổi với &ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc &ndash; Ph&oacute; Tổng gi&aacute;m đốc C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Kiến Thiết.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/image(42).png" style="height:431px; width:650px">

PV: Thưa &ocirc;ng, tỷ gi&aacute; vẫn đang cho thấy sức n&oacute;ng được duy tr&igrave; kể từ sau Tết &Acirc;m lịch đến nay. &Ocirc;ng đ&aacute;nh gi&aacute; thế n&agrave;o về diễn biến tỷ gi&aacute; trong giai đoạn n&agrave;y? Đ&acirc;u l&agrave; c&aacute;c yếu tố tạo ra diễn biến như vậy đối với tỷ gi&aacute; USD/VND?

&Ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc: Giai đoạn n&agrave;y tỷ gi&aacute; VND/USD đang tăng, do những yếu tố trong năm cũ 2024 vẫn c&ograve;n hiện hữu. Cụ thể l&agrave; cho đến nay, khi l&atilde;i suất USD vẫn duy tr&igrave; mức cao, l&atilde;i suất điều h&agrave;nh của VND duy tr&igrave; mức thấp để hỗ trợ nền kinh tế, sự ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất n&agrave;y khiến gi&aacute; trị đồng USD neo cao so với VND.

Ngo&agrave;i ra, như ch&uacute;ng ta thấy rất r&otilde; tr&ecirc;n thị trường thế giới, ch&iacute;nh s&aacute;ch tăng thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump cũng phần n&agrave;o ảnh hưởng tới tỷ gi&aacute; VND/USD. Theo đ&oacute;, ch&iacute;nh s&aacute;ch tăng thuế của ch&iacute;nh quyền &ocirc;ng Trump tạo ra rủi ro lạm ph&aacute;t trở lại với nền kinh tế Mỹ. Trong tuần, số liệu CPI v&agrave; PPI (chỉ số về gi&aacute; sản xuất) của Mỹ trong th&aacute;ng 1/2025 cũng tăng cao hơn so với dự b&aacute;o. Thực tế n&agrave;y khiến Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (FED) c&oacute; th&ecirc;m l&yacute; do để duy tr&igrave; mặt bằng l&atilde;i suất cao l&acirc;u hơn dự kiến của giới ph&acirc;n t&iacute;ch trước đ&oacute; đưa ra.

Việc c&aacute;c mặt h&agrave;ng của Việt Nam như th&eacute;p, nh&ocirc;m phải chịu mức thuế &aacute;p mới l&agrave; 25% cũng tạo ra bất lợi với doanh nghiệp Việt Nam khi gi&aacute; b&aacute;n tăng l&agrave;m giảm sức cạnh tranh, sản lượng ti&ecirc;u thụ c&oacute; thể giảm ảnh hưởng giảm doanh thu xuất khẩu. Điều n&agrave;y c&oacute; thể khiến ch&uacute;ng ta giảm nguồn thu ngoại tệ từ xuất khẩu nếu t&igrave;nh trạng cạnh tranh thuế quan lan rộng ra nhiều nh&oacute;m h&agrave;ng ho&aacute; kh&aacute;c v&agrave; từ đ&oacute; c&agrave;ng g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n tỷ gi&aacute; VND/USD.

PV: Quan điểm của &ocirc;ng thế n&agrave;o về xu hướng tỷ gi&aacute; trong một v&agrave;i th&aacute;ng tới khi những nhiễu động thuế quan to&agrave;n cầu, căng thẳng thương mại đang ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; n&eacute;t? Đ&acirc;u l&agrave; cơ sở để &ocirc;ng đưa ra nhận định đ&oacute;?

&Ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc: T&ocirc;i cho rằng, xu hướng tỷ gi&aacute; cụ thể phải chờ v&agrave;o diễn biến của t&igrave;nh h&igrave;nh căng thẳng thương mại v&agrave; độ &ldquo;mềm mại&rdquo; của c&aacute;c b&ecirc;n.

Với việc chiến tranh thương mại c&oacute; thể xảy ra khi Mỹ tiếp tục tăng thuế nhập khẩu với h&agrave;ng ho&aacute; của nhiều nước nhập khẩu v&agrave;o Mỹ, c&aacute;c động th&aacute;i đ&aacute;p trả cũng c&oacute; thể xảy ra l&agrave;m gia tăng căng thẳng. Điều n&agrave;y sẽ tạo th&ecirc;m &aacute;p lực với kinh tế Mỹ ở g&oacute;c độ gi&aacute; cả h&agrave;ng ho&aacute; nhập khẩu sẽ tăng theo mức tăng của thuế. V&igrave; vậy, rủi ro lạm ph&aacute;t quay trở lại l&agrave; c&oacute;.

Mặc d&ugrave; vậy, cũng cần hiểu mục đ&iacute;ch thực sự của Tổng thống Donald Trump khi &aacute;p thuế h&agrave;ng nhập khẩu l&agrave; muốn c&aacute;c nước phải đ&agrave;m ph&aacute;n để c&oacute; quan hệ thương mại c&acirc;n bằng hơn. V&igrave; thế, trong trường hợp c&aacute;c cuộc đ&agrave;m ph&aacute;n diễn ra thuận lợi th&igrave; c&oacute; thể mức độ t&aacute;c động ti&ecirc;u cực tới kinh tế Mỹ (lạm ph&aacute;t) c&oacute; thể kh&ocirc;ng lớn như lo ngại.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/image(43).png" style="height:280px; width:400px">

PV: Ở trong nước, &ocirc;ng c&oacute; b&igrave;nh luận g&igrave; về việc điều h&agrave;nh tỷ gi&aacute; hiện nay của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước? Trong bối cảnh hiện nay, liệu ch&uacute;ng ta c&ograve;n nhiều dư địa để ổn định tỷ gi&aacute; USD/VND?

&Ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc: Trong nước, để đối ph&oacute; với vấn đề tỷ gi&aacute; leo thang, Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước thời gian qua cũng đ&atilde; c&oacute; c&aacute;c biện ph&aacute;p như: b&aacute;n ngoại tệ để b&igrave;nh ổn tỷ gi&aacute;, điều tiết thanh khoản VND tr&ecirc;n thị trường mở (OMO) th&ocirc;ng qua c&aacute;c c&ocirc;ng cụ t&iacute;n phiếu, cho vay, v&agrave; mới đ&acirc;y nhất l&agrave; n&acirc;ng gi&aacute; b&aacute;n ngoại tệ USD l&ecirc;n so với mức trước đ&oacute;&hellip; Điều n&agrave;y cũng h&agrave;m &yacute; khả năng Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước c&oacute; thể chấp nhận thực tế l&agrave; tỷ gi&aacute; c&ograve;n c&oacute; thể tăng th&ecirc;m trong thời gian tới.

Về dư địa dự trữ ngoại hối hiện tại của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước v&agrave;o khoảng 80 tỷ USD l&agrave; kh&ocirc;ng thực sự lớn để tiếp tục b&aacute;n ngoại tệ b&igrave;nh ổn tỷ gi&aacute;, v&igrave; thế, tỷ gi&aacute; c&oacute; thể hiện tại đang phụ thuộc v&agrave;o yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i nhiều hơn.

Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o, t&ugrave;y t&igrave;nh thế cụ thể, Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước rất c&oacute; thể sẽ sử dụng th&ecirc;m c&aacute;c c&ocirc;ng cụ kh&aacute;c điều chỉnh tăng l&atilde;i suất điều h&agrave;nh ở mức hợp l&yacute;, đồng thời linh hoạt điều tiết thanh khoản hệ thống&hellip; để ổn định tỷ gi&aacute;.

PV: Với thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh, &ocirc;ng suy nghĩ thế n&agrave;o về sự t&aacute;c động của sức n&oacute;ng tỷ gi&aacute; trong giai đoạn n&agrave;y v&agrave; thời gian tới?

&Ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc: &Aacute;p lực tỷ gi&aacute; l&agrave; một phần nguy&ecirc;n nh&acirc;n khiến d&ograve;ng vốn đầu tư nước ngo&agrave;i li&ecirc;n tục b&aacute;n r&ograve;ng tại thị trường chứng kho&aacute;n trong nước thời gian qua. Việc n&agrave;y vẫn đang tiếp diễn ở hiện tại v&agrave; c&oacute; thể l&agrave; trong thời gian tới cho đến khi xu hướng mất gi&aacute; VND/USD giảm bớt v&agrave; ổn định hơn ở giai đoạn nửa cuối năm.

Trong ngắn hạn, việc căng thẳng tỷ gi&aacute; cũng tạo &aacute;p lực l&ecirc;n giữ ổn định l&atilde;i suất điều h&agrave;nh ở mức ph&ugrave; hợp, điều n&agrave;y sẽ g&acirc;y bất lợi tới t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư khi k&eacute;o theo sau đ&oacute; l&agrave; việc l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng, l&atilde;i suất huy động c&oacute; thể th&ecirc;m &aacute;p lực tăng.

PV: Xin cảm ơn &ocirc;ng!

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/ty-gia-ngan-han-con-an-so-kho-luong-170540-170540.html">Link gốc</a>

Tỷ giá vẫn đang duy trì và tạo áp lực tâm lý lên thị trường tài chính. Nhiều nhận định cho rằng, tình hình tỷ giá sẽ dịu đi trong trung hạn, nhưng ngắn hạn sẽ còn tiềm ẩn yếu tố khó lường trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang, lan rộng. Xung quanh vấn đề này, phóng viên TBTCVN đã có cuộc trao đổi với ông Đỗ Bảo Ngọc – Phó Tổng giám đốc Công ty Chứng khoán Kiến Thiết.

Tỷ gi&aacute; vẫn đang duy tr&igrave; v&agrave; tạo &aacute;p lực t&acirc;m l&yacute; l&ecirc;n thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh. Nhiều nhận định cho rằng, t&igrave;nh h&igrave;nh tỷ gi&aacute; sẽ dịu đi trong trung hạn, nhưng ngắn hạn sẽ c&ograve;n tiềm ẩn yếu tố kh&oacute; lường trong bối cảnh căng thẳng thương mại leo thang, lan rộng. Xung quanh vấn đề n&agrave;y, ph&oacute;ng vi&ecirc;n TBTCVN đ&atilde; c&oacute; cuộc trao đổi với &ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc &ndash; Ph&oacute; Tổng gi&aacute;m đốc C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n Kiến Thiết.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/image(42).png" style="height:431px; width:650px" />

PV: Thưa &ocirc;ng, tỷ gi&aacute; vẫn đang cho thấy sức n&oacute;ng được duy tr&igrave; kể từ sau Tết &Acirc;m lịch đến nay. &Ocirc;ng đ&aacute;nh gi&aacute; thế n&agrave;o về diễn biến tỷ gi&aacute; trong giai đoạn n&agrave;y? Đ&acirc;u l&agrave; c&aacute;c yếu tố tạo ra diễn biến như vậy đối với tỷ gi&aacute; USD/VND?

&Ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc: Giai đoạn n&agrave;y tỷ gi&aacute; VND/USD đang tăng, do những yếu tố trong năm cũ 2024 vẫn c&ograve;n hiện hữu. Cụ thể l&agrave; cho đến nay, khi l&atilde;i suất USD vẫn duy tr&igrave; mức cao, l&atilde;i suất điều h&agrave;nh của VND duy tr&igrave; mức thấp để hỗ trợ nền kinh tế, sự ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất n&agrave;y khiến gi&aacute; trị đồng USD neo cao so với VND.

Ngo&agrave;i ra, như ch&uacute;ng ta thấy rất r&otilde; tr&ecirc;n thị trường thế giới, ch&iacute;nh s&aacute;ch tăng thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump cũng phần n&agrave;o ảnh hưởng tới tỷ gi&aacute; VND/USD. Theo đ&oacute;, ch&iacute;nh s&aacute;ch tăng thuế của ch&iacute;nh quyền &ocirc;ng Trump tạo ra rủi ro lạm ph&aacute;t trở lại với nền kinh tế Mỹ. Trong tuần, số liệu CPI v&agrave; PPI (chỉ số về gi&aacute; sản xuất) của Mỹ trong th&aacute;ng 1/2025 cũng tăng cao hơn so với dự b&aacute;o. Thực tế n&agrave;y khiến Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (FED) c&oacute; th&ecirc;m l&yacute; do để duy tr&igrave; mặt bằng l&atilde;i suất cao l&acirc;u hơn dự kiến của giới ph&acirc;n t&iacute;ch trước đ&oacute; đưa ra.

Việc c&aacute;c mặt h&agrave;ng của Việt Nam như th&eacute;p, nh&ocirc;m phải chịu mức thuế &aacute;p mới l&agrave; 25% cũng tạo ra bất lợi với doanh nghiệp Việt Nam khi gi&aacute; b&aacute;n tăng l&agrave;m giảm sức cạnh tranh, sản lượng ti&ecirc;u thụ c&oacute; thể giảm ảnh hưởng giảm doanh thu xuất khẩu. Điều n&agrave;y c&oacute; thể khiến ch&uacute;ng ta giảm nguồn thu ngoại tệ từ xuất khẩu nếu t&igrave;nh trạng cạnh tranh thuế quan lan rộng ra nhiều nh&oacute;m h&agrave;ng ho&aacute; kh&aacute;c v&agrave; từ đ&oacute; c&agrave;ng g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n tỷ gi&aacute; VND/USD.

PV: Quan điểm của &ocirc;ng thế n&agrave;o về xu hướng tỷ gi&aacute; trong một v&agrave;i th&aacute;ng tới khi những nhiễu động thuế quan to&agrave;n cầu, căng thẳng thương mại đang ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; n&eacute;t? Đ&acirc;u l&agrave; cơ sở để &ocirc;ng đưa ra nhận định đ&oacute;?

&Ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc: T&ocirc;i cho rằng, xu hướng tỷ gi&aacute; cụ thể phải chờ v&agrave;o diễn biến của t&igrave;nh h&igrave;nh căng thẳng thương mại v&agrave; độ &ldquo;mềm mại&rdquo; của c&aacute;c b&ecirc;n.

Với việc chiến tranh thương mại c&oacute; thể xảy ra khi Mỹ tiếp tục tăng thuế nhập khẩu với h&agrave;ng ho&aacute; của nhiều nước nhập khẩu v&agrave;o Mỹ, c&aacute;c động th&aacute;i đ&aacute;p trả cũng c&oacute; thể xảy ra l&agrave;m gia tăng căng thẳng. Điều n&agrave;y sẽ tạo th&ecirc;m &aacute;p lực với kinh tế Mỹ ở g&oacute;c độ gi&aacute; cả h&agrave;ng ho&aacute; nhập khẩu sẽ tăng theo mức tăng của thuế. V&igrave; vậy, rủi ro lạm ph&aacute;t quay trở lại l&agrave; c&oacute;.

Mặc d&ugrave; vậy, cũng cần hiểu mục đ&iacute;ch thực sự của Tổng thống Donald Trump khi &aacute;p thuế h&agrave;ng nhập khẩu l&agrave; muốn c&aacute;c nước phải đ&agrave;m ph&aacute;n để c&oacute; quan hệ thương mại c&acirc;n bằng hơn. V&igrave; thế, trong trường hợp c&aacute;c cuộc đ&agrave;m ph&aacute;n diễn ra thuận lợi th&igrave; c&oacute; thể mức độ t&aacute;c động ti&ecirc;u cực tới kinh tế Mỹ (lạm ph&aacute;t) c&oacute; thể kh&ocirc;ng lớn như lo ngại.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250217/images/image(43).png" style="height:280px; width:400px" />

PV: Ở trong nước, &ocirc;ng c&oacute; b&igrave;nh luận g&igrave; về việc điều h&agrave;nh tỷ gi&aacute; hiện nay của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước? Trong bối cảnh hiện nay, liệu ch&uacute;ng ta c&ograve;n nhiều dư địa để ổn định tỷ gi&aacute; USD/VND?

&Ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc: Trong nước, để đối ph&oacute; với vấn đề tỷ gi&aacute; leo thang, Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước thời gian qua cũng đ&atilde; c&oacute; c&aacute;c biện ph&aacute;p như: b&aacute;n ngoại tệ để b&igrave;nh ổn tỷ gi&aacute;, điều tiết thanh khoản VND tr&ecirc;n thị trường mở (OMO) th&ocirc;ng qua c&aacute;c c&ocirc;ng cụ t&iacute;n phiếu, cho vay, v&agrave; mới đ&acirc;y nhất l&agrave; n&acirc;ng gi&aacute; b&aacute;n ngoại tệ USD l&ecirc;n so với mức trước đ&oacute;&hellip; Điều n&agrave;y cũng h&agrave;m &yacute; khả năng Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước c&oacute; thể chấp nhận thực tế l&agrave; tỷ gi&aacute; c&ograve;n c&oacute; thể tăng th&ecirc;m trong thời gian tới.

Về dư địa dự trữ ngoại hối hiện tại của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước v&agrave;o khoảng 80 tỷ USD l&agrave; kh&ocirc;ng thực sự lớn để tiếp tục b&aacute;n ngoại tệ b&igrave;nh ổn tỷ gi&aacute;, v&igrave; thế, tỷ gi&aacute; c&oacute; thể hiện tại đang phụ thuộc v&agrave;o yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i nhiều hơn.

Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o, t&ugrave;y t&igrave;nh thế cụ thể, Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước rất c&oacute; thể sẽ sử dụng th&ecirc;m c&aacute;c c&ocirc;ng cụ kh&aacute;c điều chỉnh tăng l&atilde;i suất điều h&agrave;nh ở mức hợp l&yacute;, đồng thời linh hoạt điều tiết thanh khoản hệ thống&hellip; để ổn định tỷ gi&aacute;.

PV: Với thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh, &ocirc;ng suy nghĩ thế n&agrave;o về sự t&aacute;c động của sức n&oacute;ng tỷ gi&aacute; trong giai đoạn n&agrave;y v&agrave; thời gian tới?

&Ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc: &Aacute;p lực tỷ gi&aacute; l&agrave; một phần nguy&ecirc;n nh&acirc;n khiến d&ograve;ng vốn đầu tư nước ngo&agrave;i li&ecirc;n tục b&aacute;n r&ograve;ng tại thị trường chứng kho&aacute;n trong nước thời gian qua. Việc n&agrave;y vẫn đang tiếp diễn ở hiện tại v&agrave; c&oacute; thể l&agrave; trong thời gian tới cho đến khi xu hướng mất gi&aacute; VND/USD giảm bớt v&agrave; ổn định hơn ở giai đoạn nửa cuối năm.

Trong ngắn hạn, việc căng thẳng tỷ gi&aacute; cũng tạo &aacute;p lực l&ecirc;n giữ ổn định l&atilde;i suất điều h&agrave;nh ở mức ph&ugrave; hợp, điều n&agrave;y sẽ g&acirc;y bất lợi tới t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư khi k&eacute;o theo sau đ&oacute; l&agrave; việc l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng, l&atilde;i suất huy động c&oacute; thể th&ecirc;m &aacute;p lực tăng.

PV: Xin cảm ơn &ocirc;ng!

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/ty-gia-ngan-han-con-an-so-kho-luong-170540-170540.html">Link gốc</a>

Kinh tế

Thời báo tài chính VN

Tỷ giá - ngắn hạn còn ẩn số khó lường

Tô Xuân Quỳnh

Kh&#243; lường th&#236; lường l&#224;m g&#236;. Ph&#225; gi&#225; đồng VND th&#234;m 1% nữa cho chắc. H&#233; h&#233;

Khó lường thì lường làm gì. Phá giá đồng VND thêm 1% nữa cho chắc. Hé hé