Th&ocirc;ng tin c&ocirc;ng bố ng&agrave;y 25/11, CTCP <a class='symbol'>VNG</a> (UPCoM: VNZ) th&ocirc;ng qua đơn từ nhiệm của Chủ tịch HĐQT V&otilde; Sỹ Nh&acirc;n theo nguyện vọng c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; người sẽ thay thế &ocirc;ng Sỹ Nh&acirc;n l&agrave; &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh - CEO ki&ecirc;m nh&agrave; s&aacute;ng lập của C&ocirc;ng ty.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-0.jpg" style="height:384px; width:600px">

Để tu&acirc;n thủ quy định hiện h&agrave;nh đối với c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, HĐQT <a class='symbol'>VNG</a> cũng đ&atilde; bỏ phiếu th&ocirc;ng qua việc miễn nhiệm chức vụ Tổng gi&aacute;m đốc đối với &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh. &Ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh tiếp tục điều h&agrave;nh c&aacute;c hoạt động chung của <a class='symbol'>VNG</a> với tư c&aacute;ch l&agrave; Chủ Tịch HĐQT v&agrave; đại diện ph&aacute;p luật.

Trước đ&oacute;, &ocirc;ng V&otilde; Sỹ Nh&acirc;n được bổ nhiệm l&agrave;m Chủ tịch HĐQT <a class='symbol'>VNG</a> từ th&aacute;ng 12/2022. &Ocirc;ng hiện đang l&agrave; Gi&aacute;m đốc điều h&agrave;nh Empire City, đồng s&aacute;ng lập ki&ecirc;m CEO quỹ GAW NP Capital.

Thực tế, việc đảm nhiệm chức Chủ tịch HĐQT của &ocirc;ng V&otilde; Sỹ Nh&acirc;n ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 01/01/2023, sau khi &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh được miễn nhiệm để đảm nhận chức vụ Tổng Gi&aacute;m đốc. Như vậy sau gần 2 năm rời ghế n&oacute;ng, &ocirc;ng Minh đ&atilde; trở lại vị tr&iacute; Chủ tịch HĐQT <a class='symbol'>VNG</a>.

<a class='symbol'>VNG</a> - một trong những c&ocirc;ng ty c&ocirc;ng nghệ h&agrave;ng đầu tại Việt Nam - cũng đang l&agrave; t&acirc;m điểm của sự ch&uacute; &yacute; trong thời gian gần đ&acirc;y. Đặc biệt khi nh&igrave;n v&agrave;o cấu tr&uacute;c sở hữu v&agrave; những động th&aacute;i gần đ&acirc;y của c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng lớn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-1.jpg" style="height:490px; width:607px">

D&agrave;n l&atilde;nh đạo <a class='symbol'>VNG</a> trước khi &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh rời ghế Tổng Gi&aacute;m đốc l&ecirc;n l&agrave;m Chủ tịch HĐQT. Nguồn: B&aacute;o c&aacute;o thường ni&ecirc;n năm 2023 của <a class='symbol'>VNG</a>

Ai thực sự đứng sau <a class='symbol'>VNG</a>?

Theo c&aacute;c dữ liệu c&ocirc;ng khai cập nhật đến ng&agrave;y 28/11 /2022, <a class='symbol'>VNG</a> v&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư đ&atilde; tiến h&agrave;nh t&aacute;i cấu tr&uacute;c sở hữu, dẫn đến chỉ c&ograve;n ba cổ đ&ocirc;ng lớn.

<a class='symbol'>VNG</a> Limited (49%); C&ocirc;ng ty cổ phần C&ocirc;ng nghệ BigV (24,4%); C&aacute;c cổ đ&ocirc;ng kh&aacute;c (26,6%), bao gồm cả nh&agrave; s&aacute;ng lập L&ecirc; Hồng Minh, người sở hữu 9,8% cố phần tại <a class='symbol'>VNG</a>. Trong đ&oacute;, t&acirc;m điểm l&agrave; hai cổ đ&ocirc;ng lớn nhất của <a class='symbol'>VNG</a> khi đ&oacute; l&agrave; <a class='symbol'>VNG</a> Limited v&agrave; BigV.

Về <a class='symbol'>VNG</a> Limited, doanh nghiệp n&agrave;y mới được th&agrave;nh lập ng&agrave;y 1/4/2022 tại Cayman Islands - thi&ecirc;n đường thuế v&agrave; cũng l&agrave; địa điểm phổ biến để th&agrave;nh lập c&aacute;c c&ocirc;ng ty holding. Li&ecirc;n quan đến <a class='symbol'>VNG</a> Limited, theo giới quan s&aacute;t, c&oacute; hai điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; c&oacute; thể nhắc đến.

Thứ nhất, danh s&aacute;ch cổ đ&ocirc;ng của <a class='symbol'>VNG</a> Limited c&oacute; 13 cổ đ&ocirc;ng ch&iacute;nh, bao gồm những c&aacute;i t&ecirc;n lớn trong l&agrave;ng t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n cầu như Tenacious Bulldog Holding Limited, Prosperous Prince Enterprises Limited, v&agrave; Gamevest Pre.Ltd. Theo đ&oacute;, cổ đ&ocirc;ng lớn của <a class='symbol'>VNG</a> Limited ch&iacute;nh l&agrave; những &quot;&ocirc;ng lớn&quot; c&ocirc;ng nghệ, t&agrave;i ch&iacute;nh c&oacute; ảnh hưởng lớn tr&ecirc;n to&agrave;n cầu như Tencent, Mirae Asset v&agrave; GIC.

Thứ hai, sự dịch chuyển tỷ lệ sở hữu tại <a class='symbol'>VNG</a> khi c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng lớn đ&atilde; c&ugrave;ng nhau chuyển phần sở hữu của m&igrave;nh v&agrave;o <a class='symbol'>VNG</a> Limited. Theo đ&oacute;, c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng lớn tại <a class='symbol'>VNG</a> c&oacute; thể kh&ocirc;ng c&oacute; &yacute; định tho&aacute;i vốn m&agrave; đang hợp nhất c&aacute;c lợi &iacute;ch.

Theo b&aacute;o c&aacute;o, tổng số cổ phần m&agrave; <a class='symbol'>VNG</a> Limited v&agrave; những người li&ecirc;n quan nắm giữ l&ecirc;n tới 62,84%, trong đ&oacute; <a class='symbol'>VNG</a> Limited chiếm 49% v&agrave; người c&oacute; li&ecirc;n quan, bao gồm c&aacute;c &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh v&agrave; Vương Quang Khải chiếm 13,84%.

Theo giới quan s&aacute;t, việc c&aacute;c nh&agrave; s&aacute;ng lập của <a class='symbol'>VNG</a> tại Việt Nam cũng c&oacute; những mối li&ecirc;n hệ trực tiếp với <a class='symbol'>VNG</a> Limited v&agrave; sở hữu một phần trong c&ocirc;ng ty n&agrave;y c&oacute; thể nằm trong qu&aacute; tr&igrave;nh thực hiện chiến lược dịch chuyển quyền sở hữu sang một c&ocirc;ng ty b&igrave;nh phong tại nước ngo&agrave;i (c&ocirc;ng ty Offshore) ở Cayman Islands nhằm tối ưu h&oacute;a quyền sở hữu v&agrave; linh hoạt trong việc quản l&yacute; t&agrave;i ch&iacute;nh, đặc biệt l&agrave; khi c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; kế hoạch ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n quốc tế.

Về cổ đ&ocirc;ng lớn thứ hai tại <a class='symbol'>VNG</a> l&agrave; BigV, vừa qua, trong một động th&aacute;i li&ecirc;n quan, c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng <a class='symbol'>VNG</a> Corporation cũng đ&atilde; ph&ecirc; duyệt cho Big V mua lại cổ phiếu quỹ của <a class='symbol'>VNG</a> với mức gi&aacute; thấp hơn cả gi&aacute; gốc (177.881 đồng/cổ phiếu). Đ&acirc;y cũng l&agrave; một đ&ocirc;ng th&aacute;i cho thấy c&aacute;c nh&agrave; đầu tư đang t&aacute;i cơ cấu việc sở hữu của m&igrave;nh chứ kh&ocirc;ng đơn thuần chỉ l&agrave; giao dịch mua - b&aacute;n.

Nh&igrave;n chung, qua những diễn biến tr&ecirc;n cho thấy, <a class='symbol'>VNG</a> v&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư lớn đang t&aacute;i cấu tr&uacute;c lại tỷ lệ sở hữu chứ kh&ocirc;ng hẳn l&agrave; c&oacute; kế hoạch tho&aacute;i vốn. Theo đ&oacute;, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i như Tencent, Mirae Asset, v&agrave; GIC hiện đang hợp t&aacute;c với c&aacute;c nh&agrave; s&aacute;ng lập của <a class='symbol'>VNG</a>, bao gồm &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh, để chuyển phần lớn quyền sở hữu về <a class='symbol'>VNG</a> Limited. Đ&acirc;y c&oacute; thể l&agrave; một chiến lược tập trung h&oacute;a quyền sở hữu nhằm tối ưu h&oacute;a việc quản l&yacute; t&agrave;i sản v&agrave; tạo ra sự linh hoạt cho c&aacute;c kế hoạch ph&aacute;t triển trong tương lai.

Theo giới đầu tư, đ&acirc;y l&agrave; một hoạt động rất l&agrave; b&igrave;nh thường, tuy nhi&ecirc;n, vẫn cần tiếp tục được t&igrave;m lời giải khi quyết định xuống tiền mua cổ phiếu của <a class='symbol'>VNG</a> l&agrave; động cơ n&agrave;o khiến cho c&aacute;c nh&agrave; s&aacute;ng lập của Việt Nam n&agrave;y chuyển phần sở hữu của m&igrave;nh ra nước ngo&agrave;i v&agrave; tại sao c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i lại tổng hợp c&aacute;c sở hữu của m&igrave;nh về <a class='symbol'>VNG</a> Limited?

Theo một số dự đo&aacute;n cho rằng <a class='symbol'>VNG</a> đang c&oacute; kế hoạch ni&ecirc;m yết <a class='symbol'>VNG</a> Limited tại Mỹ v&agrave; việc ni&ecirc;m yết n&agrave;y sẽ được tiến h&agrave;nh trơn tru hơn th&ocirc;ng qua m&ocirc; h&igrave;nh SPAC đang rất phổ biến ở nước ngo&agrave;i.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-2.jpg" style="height:322px; width:600px">

C&aacute;c mảng hoạt động của <a class='symbol'>VNG</a>. Nguồn: C&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin của <a class='symbol'>VNG</a>

Hồ sơ ni&ecirc;m yết tại Hoa Kỳ cho thấy <a class='symbol'>VNG</a> Limited nắm 49% cổ phần trực tiếp, 21,3% cổ phần gi&aacute;n tiếp tại <a class='symbol'>VNG</a>

Năm 2023, hồ sơ gửi cho Ủy ban Chứng kho&aacute;n v&agrave; Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho thấy <a class='symbol'>VNG</a> Limited nắm 49% cổ phần trực tiếp v&agrave; sở hữu gi&aacute;n tiếp 21,3% cổ phần <a class='symbol'>VNG</a> Corporation th&ocirc;ng qua c&ocirc;ng ty C&ocirc;ng nghệ BigV. Như vậy, <a class='symbol'>VNG</a> Limited nắm hơn 70% cổ phần tại <a class='symbol'>VNG</a> Corporation tại thời điểm đ&oacute;.

Cụ thể, tại <a class='symbol'>VNG</a> Limited, &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh - S&aacute;ng lập ki&ecirc;m CEO <a class='symbol'>VNG</a>, sở hữu 12,27% vốn v&agrave; &ocirc;ng Vương Quang Khải - Ph&oacute; Tổng Gi&aacute;m đốc thường trực nắm 4,99% vốn.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, một số tập đo&agrave;n lớn như Tencent, Ant Group (Trung Quốc) v&agrave; hai quỹ đầu tư của Singapore l&agrave; GIC v&agrave; Seletar Investments cũng nắm quyền biểu quyết tại <a class='symbol'>VNG</a> Limited.

Cụ thể, cổ phiếu phiếu lưu h&agrave;nh của <a class='symbol'>VNG</a> Limited chia l&agrave;m hai loại, gồm cổ phiếu phổ th&ocirc;ng loại A (Class A) v&agrave; cổ phiếu phổ th&ocirc;ng loại B (Class B). Với một cổ phiếu loại A, người nắm giữ sẽ c&oacute; một quyền biểu quyết. Trong khi, một cổ phiếu loại B sẽ c&oacute; 10 quyền biểu quyết. Cổ phiếu loại A kh&ocirc;ng c&oacute; quyền quy đổi th&agrave;nh loại B v&agrave; ngược lại.

Hai loại cổ phiếu n&agrave;y được ph&aacute;t h&agrave;nh cho hai nh&oacute;m cổ đ&ocirc;ng ri&ecirc;ng biệt l&agrave; c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng nước ngo&agrave;i v&agrave; ban l&atilde;nh đạo của <a class='symbol'>VNG</a> Limited. Hai cổ đ&ocirc;ng s&aacute;ng lập l&agrave; &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh v&agrave; &ocirc;ng Vương Quang Khải lần lượt sở hữu 12,6 v&agrave; 1,68 triệu cổ phiếu loại B, tương ứng với tỷ lệ quyền biểu quyết tại <a class='symbol'>VNG</a> Limited l&agrave; 45% v&agrave; 6%. Như vậy, nh&oacute;m cổ đ&ocirc;ng s&aacute;ng lập nắm to&agrave;n bộ cổ phiếu loại B v&agrave; sở hữu 51% lượt biểu quyết.

&Ocirc;ng lớn c&ocirc;ng nghệ Tencent sở hữu hơn 65 triệu cổ phiếu loại A, tương ứng quyền biểu quyết l&agrave; 23,2%. Phần sở hữu của Tencent bao gồm 43 triệu cổ phiếu của Tenacious Bulldog Holdings Limited, 14,5 triệu cổ phiếu Prosperous Prince Enterprises Limited v&agrave; hơn 7,5 triệu cổ phiếu sẽ ph&aacute;t h&agrave;nh nếu <a class='symbol'>VNG</a> Limited ho&agrave;n tất IPO.

Tenacious Bulldog v&agrave; Prosperous Prince Enterprises l&agrave; hai ph&aacute;p nh&acirc;n thuộc quyền kiểm so&aacute;t của Tencent v&agrave; c&oacute; trụ sở tại British Virgin Islands, từng xuất hiện trong danh s&aacute;ch cổ đ&ocirc;ng lớn tại <a class='symbol'>VNG</a> năm 2018.

Theo hồ sơ gửi SEC, <a class='symbol'>VNG</a> Limited cho biết cả hai c&ocirc;ng ty n&agrave;y đều thuộc quyền kiểm so&aacute;t của Tencent Holdings.

C&aacute;c cổ đ&ocirc;ng ngoại kh&aacute;c của <a class='symbol'>VNG</a> Limited gồm GIC, th&ocirc;ng qua Gamvest Pte nắm giữu 15,2 triệu cổ phiếu loại A, tương ứng 5,4% quyền biểu quyết v&agrave; Ant Group, th&ocirc;ng qua Ant International Technologies, sở hữu 7,77 triệu cổ phiếu loại A, tương ứng 2,8% quyền biểu quyết. Quỹ đầu tư Temasek th&ocirc;ng qua Seletar Invesments nắm 9,4 triệu cổ phiếu loại A, tương đương 3,4% quyền biểu quyết. Gamvest Pte v&agrave; Ant Group - từng thuộc sở hữu của Jack Ma.

Dựa v&agrave;o cơ cấu tr&ecirc;n c&oacute; thể thấy ngo&agrave;i nh&oacute;m s&aacute;ng lập l&agrave; &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh v&agrave; &ocirc;ng Vương Quang Khải, Tencent l&agrave; cổ đ&ocirc;ng ngoại duy nhất c&oacute; tỷ lệ biểu quyết lớn nhất tại <a class='symbol'>VNG</a> Limited - đơn vị kiểm so&aacute;t <a class='symbol'>VNG</a> Corporation.

Hồ sơ gửi SEC cho thấy Tencent kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; cổ đ&ocirc;ng nắm quyền biểu quyết tại <a class='symbol'>VNG</a> Limited m&agrave; c&ograve;n thể hiện mối quan hệ kinh doanh chặt chẽ giữa hai c&ocirc;ng ty.

Thực tế cho thấy, <a class='symbol'>VNG</a> l&agrave; đơn vị ph&aacute;t h&agrave;nh c&aacute;c tr&ograve; chơi trực tuyến tại Việt Nam v&agrave; thị trường Đ&ocirc;ng Nam &Aacute; với c&aacute;c tựa game như PUBG Mobile, V&otilde; L&acirc;m Truyền Kỳ, Li&ecirc;n Minh Huyền Thoại&hellip; Đa phần trong số những tr&ograve; chơi nổi tiếng được <a class='symbol'>VNG</a> ph&aacute;t h&agrave;nh đến từ nh&agrave; ph&aacute;t triển Tencent Games.

Theo đ&oacute;, mảng ph&aacute;t h&agrave;nh game đ&oacute;ng g&oacute;p lần lượt 80% v&agrave; 92% doanh thu <a class='symbol'>VNG</a>. Ri&ecirc;ng c&aacute;c tr&ograve; chơi do Tencent v&agrave; Kingsoft ph&aacute;t triển đ&atilde; đ&oacute;ng g&oacute;p lần lượt 30,6%, 40,7% v&agrave; 29,4% v&agrave;o tổng doanh thu của <a class='symbol'>VNG</a> qua c&aacute;c năm 2020, 2021 v&agrave; 2022.

Ở chiều ngược lại, <a class='symbol'>VNG</a> cũng đ&atilde; chi số tiền khủng để trả bản quyền cho c&aacute;c nh&agrave; ph&aacute;t triển, lần lượt 1.214,9 tỷ đồng, 1.818,4 tỷ đồng v&agrave; 1.520,4 tỷ đồng trong c&aacute;c năm 2020, 2021 v&agrave; 2022.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-3.jpg" style="height:362px; width:600px">

Cơ cấu cổ đ&ocirc;ng do <a class='symbol'>VNG</a> c&ocirc;ng bố đến hết năm 2023.

Tại Nghị quyết ĐHĐCĐ thường ni&ecirc;n năm 2024 diễn ra v&agrave;o ng&agrave;y 21/6/2024, cổ đ&ocirc;ng của <a class='symbol'>VNG</a> đ&atilde; đặt vấn đề việc <a class='symbol'>VNG</a> kh&oacute;a tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i ở mức 47,93% l&agrave; kh&ocirc;ng thuyết phục, v&igrave; quy định ph&aacute;p luật đề ra mức tối đa 49%, miễn l&agrave; kh&ocirc;ng vượt mức tối đa đ&oacute; th&igrave; doanh nghiệp ho&agrave;n to&agrave;n tu&acirc;n thủ, v&igrave; sao phải đua ra một tỷ lệ thấp hơn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-4.jpg" style="height:305px; width:604px">

Nguồn: <a class='symbol'>VNG</a>

Trả lời c&acirc;u hỏi tr&ecirc;n, l&atilde;nh đạp <a class='symbol'>VNG</a> cho biết, tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i tối đa theo luật quy định l&agrave; 49% l&agrave; đ&uacute;ng. Khi doanh nghiệp ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m cổ phần ESOP sẽ l&agrave;m giảm tỷ lệ n&agrave;y xuống, tạo ra việc hở &ldquo;room&rdquo; v&agrave; c&oacute; thể khiến Nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i mua th&ecirc;m cổ phần nhằm gia tăng sở hữu. Tuy nhi&ecirc;n để đảm bảo sự quản trị hiệu quả của C&ocirc;ng ty đối với tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i, l&atilde;nh đạo <a class='symbol'>VNG</a> đề nghị kh&oacute;a tỷ lệ n&agrave;y lại tại mức 47,93% để Nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i kh&ocirc;ng mua th&ecirc;m cổ phần.

Theo l&atilde;nh đạo <a class='symbol'>VNG</a>, việc n&agrave;y nhằm đảm bảo quản trị doanh nghiệp trong t&igrave;nh h&igrave;nh hiện tại v&agrave; trong tương lai khi c&aacute;c điều kiện cho ph&eacute;p sẽ tr&igrave;nh ĐHĐCĐ về việc gia tăng tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i trở lại.

Bức tranh kinh doanh của <a class='symbol'>VNG</a> trong 9 th&aacute;ng đầu năm

Theo BCTC do doanh nghiệp c&ocirc;ng bố, 9 th&aacute;ng đầu năm 2024, <a class='symbol'>VNG</a> ghi nhận doanh thu lũy kế đạt gần 7 ng&agrave;n, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh sau điều chỉnh đạt 202 tỷ đồng. Tuy nhi&ecirc;n, C&ocirc;ng ty vẫn đang lỗ r&ograve;ng hơn 505 tỷ đồng, d&ugrave; chỉ bằng 1/3 mức lỗ tại c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Đ&oacute;ng g&oacute;p Ng&acirc;n s&aacute;ch Nh&agrave; nước hơn sau 9 th&aacute;ng đạt 700 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-cp.jpg" style="height:394px; width:607px">

Nguồn: Fireant

Tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n, cập nhật đến 10h22 phi&ecirc;n s&aacute;ng ng&agrave;y 26/11, cổ phiếu VNZ gần như &quot;tắt thanh khoản&quot; khi mưới chỉ c&oacute; 800 cổ phiếu được giao dịch d&ugrave; thị gi&aacute; tăng nhẹ l&ecirc;n 370.100 đồng/cp.

Đến nay, d&ugrave; đ&atilde; rơi tới 46% gi&aacute; trị kể từ đỉnh đầu năm nhưng hiện tại VNZ vẫn đang giữ vững vị thế &quot;ng&ocirc;i vương thị gi&aacute;&quot; tr&ecirc;n cả 3 s&agrave;n.

<a href="https://markettimes.vn/tu-viec-ong-le-hong-minh-tro-lai-ghe-chu-tich-hdqt-nhin-lai-su-dich-chuyen-so-huu-tai-vng-voi-diem-nhan-la-nhom-co-dong-ngoai-tencent-gic-70217.html">L&ecirc; S&aacute;ng-Link gốc</a>

Thông tin công bố ngày 25/11, CTCP VNG (UPCoM: VNZ) thông qua đơn từ nhiệm của Chủ tịch HĐQT Võ Sỹ Nhân theo nguyện vọng cá nhân và người sẽ thay thế ông Sỹ Nhân là ông Lê Hồng Minh - CEO kiêm nhà sáng lập của Công ty.


Th&ocirc;ng tin c&ocirc;ng bố ng&agrave;y 25/11, CTCP VNG (UPCoM: VNZ) th&ocirc;ng qua đơn từ nhiệm của Chủ tịch HĐQT V&otilde; Sỹ Nh&acirc;n theo nguyện vọng c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; người sẽ thay thế &ocirc;ng Sỹ Nh&acirc;n l&agrave; &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh - CEO ki&ecirc;m nh&agrave; s&aacute;ng lập của C&ocirc;ng ty.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-0.jpg" style="height:384px; width:600px" />

Để tu&acirc;n thủ quy định hiện h&agrave;nh đối với c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng, HĐQT VNG cũng đ&atilde; bỏ phiếu th&ocirc;ng qua việc miễn nhiệm chức vụ Tổng gi&aacute;m đốc đối với &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh. &Ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh tiếp tục điều h&agrave;nh c&aacute;c hoạt động chung của VNG với tư c&aacute;ch l&agrave; Chủ Tịch HĐQT v&agrave; đại diện ph&aacute;p luật.

Trước đ&oacute;, &ocirc;ng V&otilde; Sỹ Nh&acirc;n được bổ nhiệm l&agrave;m Chủ tịch HĐQT VNG từ th&aacute;ng 12/2022. &Ocirc;ng hiện đang l&agrave; Gi&aacute;m đốc điều h&agrave;nh Empire City, đồng s&aacute;ng lập ki&ecirc;m CEO quỹ GAW NP Capital.

Thực tế, việc đảm nhiệm chức Chủ tịch HĐQT của &ocirc;ng V&otilde; Sỹ Nh&acirc;n ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 01/01/2023, sau khi &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh được miễn nhiệm để đảm nhận chức vụ Tổng Gi&aacute;m đốc. Như vậy sau gần 2 năm rời ghế n&oacute;ng, &ocirc;ng Minh đ&atilde; trở lại vị tr&iacute; Chủ tịch HĐQT VNG.

VNG - một trong những c&ocirc;ng ty c&ocirc;ng nghệ h&agrave;ng đầu tại Việt Nam - cũng đang l&agrave; t&acirc;m điểm của sự ch&uacute; &yacute; trong thời gian gần đ&acirc;y. Đặc biệt khi nh&igrave;n v&agrave;o cấu tr&uacute;c sở hữu v&agrave; những động th&aacute;i gần đ&acirc;y của c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng lớn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-1.jpg" style="height:490px; width:607px" />

D&agrave;n l&atilde;nh đạo VNG trước khi &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh rời ghế Tổng Gi&aacute;m đốc l&ecirc;n l&agrave;m Chủ tịch HĐQT. Nguồn: B&aacute;o c&aacute;o thường ni&ecirc;n năm 2023 của VNG

Ai thực sự đứng sau VNG?

Theo c&aacute;c dữ liệu c&ocirc;ng khai cập nhật đến ng&agrave;y 28/11 /2022, VNG v&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư đ&atilde; tiến h&agrave;nh t&aacute;i cấu tr&uacute;c sở hữu, dẫn đến chỉ c&ograve;n ba cổ đ&ocirc;ng lớn.

VNG Limited (49%); C&ocirc;ng ty cổ phần C&ocirc;ng nghệ BigV (24,4%); C&aacute;c cổ đ&ocirc;ng kh&aacute;c (26,6%), bao gồm cả nh&agrave; s&aacute;ng lập L&ecirc; Hồng Minh, người sở hữu 9,8% cố phần tại VNG. Trong đ&oacute;, t&acirc;m điểm l&agrave; hai cổ đ&ocirc;ng lớn nhất của VNG khi đ&oacute; l&agrave; VNG Limited v&agrave; BigV.

Về VNG Limited, doanh nghiệp n&agrave;y mới được th&agrave;nh lập ng&agrave;y 1/4/2022 tại Cayman Islands - thi&ecirc;n đường thuế v&agrave; cũng l&agrave; địa điểm phổ biến để th&agrave;nh lập c&aacute;c c&ocirc;ng ty holding. Li&ecirc;n quan đến VNG Limited, theo giới quan s&aacute;t, c&oacute; hai điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; c&oacute; thể nhắc đến.

Thứ nhất, danh s&aacute;ch cổ đ&ocirc;ng của VNG Limited c&oacute; 13 cổ đ&ocirc;ng ch&iacute;nh, bao gồm những c&aacute;i t&ecirc;n lớn trong l&agrave;ng t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n cầu như Tenacious Bulldog Holding Limited, Prosperous Prince Enterprises Limited, v&agrave; Gamevest Pre.Ltd. Theo đ&oacute;, cổ đ&ocirc;ng lớn của VNG Limited ch&iacute;nh l&agrave; những &quot;&ocirc;ng lớn&quot; c&ocirc;ng nghệ, t&agrave;i ch&iacute;nh c&oacute; ảnh hưởng lớn tr&ecirc;n to&agrave;n cầu như Tencent, Mirae Asset v&agrave; GIC.

Thứ hai, sự dịch chuyển tỷ lệ sở hữu tại VNG khi c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng lớn đ&atilde; c&ugrave;ng nhau chuyển phần sở hữu của m&igrave;nh v&agrave;o VNG Limited. Theo đ&oacute;, c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng lớn tại VNG c&oacute; thể kh&ocirc;ng c&oacute; &yacute; định tho&aacute;i vốn m&agrave; đang hợp nhất c&aacute;c lợi &iacute;ch.

Theo b&aacute;o c&aacute;o, tổng số cổ phần m&agrave; VNG Limited v&agrave; những người li&ecirc;n quan nắm giữ l&ecirc;n tới 62,84%, trong đ&oacute; VNG Limited chiếm 49% v&agrave; người c&oacute; li&ecirc;n quan, bao gồm c&aacute;c &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh v&agrave; Vương Quang Khải chiếm 13,84%.

Theo giới quan s&aacute;t, việc c&aacute;c nh&agrave; s&aacute;ng lập của VNG tại Việt Nam cũng c&oacute; những mối li&ecirc;n hệ trực tiếp với VNG Limited v&agrave; sở hữu một phần trong c&ocirc;ng ty n&agrave;y c&oacute; thể nằm trong qu&aacute; tr&igrave;nh thực hiện chiến lược dịch chuyển quyền sở hữu sang một c&ocirc;ng ty b&igrave;nh phong tại nước ngo&agrave;i (c&ocirc;ng ty Offshore) ở Cayman Islands nhằm tối ưu h&oacute;a quyền sở hữu v&agrave; linh hoạt trong việc quản l&yacute; t&agrave;i ch&iacute;nh, đặc biệt l&agrave; khi c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; kế hoạch ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n quốc tế.

Về cổ đ&ocirc;ng lớn thứ hai tại VNG l&agrave; BigV, vừa qua, trong một động th&aacute;i li&ecirc;n quan, c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng VNG Corporation cũng đ&atilde; ph&ecirc; duyệt cho Big V mua lại cổ phiếu quỹ của VNG với mức gi&aacute; thấp hơn cả gi&aacute; gốc (177.881 đồng/cổ phiếu). Đ&acirc;y cũng l&agrave; một đ&ocirc;ng th&aacute;i cho thấy c&aacute;c nh&agrave; đầu tư đang t&aacute;i cơ cấu việc sở hữu của m&igrave;nh chứ kh&ocirc;ng đơn thuần chỉ l&agrave; giao dịch mua - b&aacute;n.

Nh&igrave;n chung, qua những diễn biến tr&ecirc;n cho thấy, VNG v&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư lớn đang t&aacute;i cấu tr&uacute;c lại tỷ lệ sở hữu chứ kh&ocirc;ng hẳn l&agrave; c&oacute; kế hoạch tho&aacute;i vốn. Theo đ&oacute;, c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i như Tencent, Mirae Asset, v&agrave; GIC hiện đang hợp t&aacute;c với c&aacute;c nh&agrave; s&aacute;ng lập của VNG, bao gồm &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh, để chuyển phần lớn quyền sở hữu về VNG Limited. Đ&acirc;y c&oacute; thể l&agrave; một chiến lược tập trung h&oacute;a quyền sở hữu nhằm tối ưu h&oacute;a việc quản l&yacute; t&agrave;i sản v&agrave; tạo ra sự linh hoạt cho c&aacute;c kế hoạch ph&aacute;t triển trong tương lai.

Theo giới đầu tư, đ&acirc;y l&agrave; một hoạt động rất l&agrave; b&igrave;nh thường, tuy nhi&ecirc;n, vẫn cần tiếp tục được t&igrave;m lời giải khi quyết định xuống tiền mua cổ phiếu của VNG l&agrave; động cơ n&agrave;o khiến cho c&aacute;c nh&agrave; s&aacute;ng lập của Việt Nam n&agrave;y chuyển phần sở hữu của m&igrave;nh ra nước ngo&agrave;i v&agrave; tại sao c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i lại tổng hợp c&aacute;c sở hữu của m&igrave;nh về VNG Limited?

Theo một số dự đo&aacute;n cho rằng VNG đang c&oacute; kế hoạch ni&ecirc;m yết VNG Limited tại Mỹ v&agrave; việc ni&ecirc;m yết n&agrave;y sẽ được tiến h&agrave;nh trơn tru hơn th&ocirc;ng qua m&ocirc; h&igrave;nh SPAC đang rất phổ biến ở nước ngo&agrave;i.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-2.jpg" style="height:322px; width:600px" />

C&aacute;c mảng hoạt động của VNG. Nguồn: C&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin của VNG

Hồ sơ ni&ecirc;m yết tại Hoa Kỳ cho thấy VNG Limited nắm 49% cổ phần trực tiếp, 21,3% cổ phần gi&aacute;n tiếp tại VNG

Năm 2023, hồ sơ gửi cho Ủy ban Chứng kho&aacute;n v&agrave; Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho thấy VNG Limited nắm 49% cổ phần trực tiếp v&agrave; sở hữu gi&aacute;n tiếp 21,3% cổ phần VNG Corporation th&ocirc;ng qua c&ocirc;ng ty C&ocirc;ng nghệ BigV. Như vậy, VNG Limited nắm hơn 70% cổ phần tại VNG Corporation tại thời điểm đ&oacute;.

Cụ thể, tại VNG Limited, &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh - S&aacute;ng lập ki&ecirc;m CEO VNG, sở hữu 12,27% vốn v&agrave; &ocirc;ng Vương Quang Khải - Ph&oacute; Tổng Gi&aacute;m đốc thường trực nắm 4,99% vốn.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, một số tập đo&agrave;n lớn như Tencent, Ant Group (Trung Quốc) v&agrave; hai quỹ đầu tư của Singapore l&agrave; GIC v&agrave; Seletar Investments cũng nắm quyền biểu quyết tại VNG Limited.

Cụ thể, cổ phiếu phiếu lưu h&agrave;nh của VNG Limited chia l&agrave;m hai loại, gồm cổ phiếu phổ th&ocirc;ng loại A (Class A) v&agrave; cổ phiếu phổ th&ocirc;ng loại B (Class B). Với một cổ phiếu loại A, người nắm giữ sẽ c&oacute; một quyền biểu quyết. Trong khi, một cổ phiếu loại B sẽ c&oacute; 10 quyền biểu quyết. Cổ phiếu loại A kh&ocirc;ng c&oacute; quyền quy đổi th&agrave;nh loại B v&agrave; ngược lại.

Hai loại cổ phiếu n&agrave;y được ph&aacute;t h&agrave;nh cho hai nh&oacute;m cổ đ&ocirc;ng ri&ecirc;ng biệt l&agrave; c&aacute;c cổ đ&ocirc;ng nước ngo&agrave;i v&agrave; ban l&atilde;nh đạo của VNG Limited. Hai cổ đ&ocirc;ng s&aacute;ng lập l&agrave; &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh v&agrave; &ocirc;ng Vương Quang Khải lần lượt sở hữu 12,6 v&agrave; 1,68 triệu cổ phiếu loại B, tương ứng với tỷ lệ quyền biểu quyết tại VNG Limited l&agrave; 45% v&agrave; 6%. Như vậy, nh&oacute;m cổ đ&ocirc;ng s&aacute;ng lập nắm to&agrave;n bộ cổ phiếu loại B v&agrave; sở hữu 51% lượt biểu quyết.

&Ocirc;ng lớn c&ocirc;ng nghệ Tencent sở hữu hơn 65 triệu cổ phiếu loại A, tương ứng quyền biểu quyết l&agrave; 23,2%. Phần sở hữu của Tencent bao gồm 43 triệu cổ phiếu của Tenacious Bulldog Holdings Limited, 14,5 triệu cổ phiếu Prosperous Prince Enterprises Limited v&agrave; hơn 7,5 triệu cổ phiếu sẽ ph&aacute;t h&agrave;nh nếu VNG Limited ho&agrave;n tất IPO.

Tenacious Bulldog v&agrave; Prosperous Prince Enterprises l&agrave; hai ph&aacute;p nh&acirc;n thuộc quyền kiểm so&aacute;t của Tencent v&agrave; c&oacute; trụ sở tại British Virgin Islands, từng xuất hiện trong danh s&aacute;ch cổ đ&ocirc;ng lớn tại VNG năm 2018.

Theo hồ sơ gửi SEC, VNG Limited cho biết cả hai c&ocirc;ng ty n&agrave;y đều thuộc quyền kiểm so&aacute;t của Tencent Holdings.

C&aacute;c cổ đ&ocirc;ng ngoại kh&aacute;c của VNG Limited gồm GIC, th&ocirc;ng qua Gamvest Pte nắm giữu 15,2 triệu cổ phiếu loại A, tương ứng 5,4% quyền biểu quyết v&agrave; Ant Group, th&ocirc;ng qua Ant International Technologies, sở hữu 7,77 triệu cổ phiếu loại A, tương ứng 2,8% quyền biểu quyết. Quỹ đầu tư Temasek th&ocirc;ng qua Seletar Invesments nắm 9,4 triệu cổ phiếu loại A, tương đương 3,4% quyền biểu quyết. Gamvest Pte v&agrave; Ant Group - từng thuộc sở hữu của Jack Ma.

Dựa v&agrave;o cơ cấu tr&ecirc;n c&oacute; thể thấy ngo&agrave;i nh&oacute;m s&aacute;ng lập l&agrave; &ocirc;ng L&ecirc; Hồng Minh v&agrave; &ocirc;ng Vương Quang Khải, Tencent l&agrave; cổ đ&ocirc;ng ngoại duy nhất c&oacute; tỷ lệ biểu quyết lớn nhất tại VNG Limited - đơn vị kiểm so&aacute;t VNG Corporation.

Hồ sơ gửi SEC cho thấy Tencent kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; cổ đ&ocirc;ng nắm quyền biểu quyết tại VNG Limited m&agrave; c&ograve;n thể hiện mối quan hệ kinh doanh chặt chẽ giữa hai c&ocirc;ng ty.

Thực tế cho thấy, VNG l&agrave; đơn vị ph&aacute;t h&agrave;nh c&aacute;c tr&ograve; chơi trực tuyến tại Việt Nam v&agrave; thị trường Đ&ocirc;ng Nam &Aacute; với c&aacute;c tựa game như PUBG Mobile, V&otilde; L&acirc;m Truyền Kỳ, Li&ecirc;n Minh Huyền Thoại&hellip; Đa phần trong số những tr&ograve; chơi nổi tiếng được VNG ph&aacute;t h&agrave;nh đến từ nh&agrave; ph&aacute;t triển Tencent Games.

Theo đ&oacute;, mảng ph&aacute;t h&agrave;nh game đ&oacute;ng g&oacute;p lần lượt 80% v&agrave; 92% doanh thu VNG. Ri&ecirc;ng c&aacute;c tr&ograve; chơi do Tencent v&agrave; Kingsoft ph&aacute;t triển đ&atilde; đ&oacute;ng g&oacute;p lần lượt 30,6%, 40,7% v&agrave; 29,4% v&agrave;o tổng doanh thu của VNG qua c&aacute;c năm 2020, 2021 v&agrave; 2022.

Ở chiều ngược lại, VNG cũng đ&atilde; chi số tiền khủng để trả bản quyền cho c&aacute;c nh&agrave; ph&aacute;t triển, lần lượt 1.214,9 tỷ đồng, 1.818,4 tỷ đồng v&agrave; 1.520,4 tỷ đồng trong c&aacute;c năm 2020, 2021 v&agrave; 2022.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-3.jpg" style="height:362px; width:600px" />

Cơ cấu cổ đ&ocirc;ng do VNG c&ocirc;ng bố đến hết năm 2023.

Tại Nghị quyết ĐHĐCĐ thường ni&ecirc;n năm 2024 diễn ra v&agrave;o ng&agrave;y 21/6/2024, cổ đ&ocirc;ng của VNG đ&atilde; đặt vấn đề việc VNG kh&oacute;a tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i ở mức 47,93% l&agrave; kh&ocirc;ng thuyết phục, v&igrave; quy định ph&aacute;p luật đề ra mức tối đa 49%, miễn l&agrave; kh&ocirc;ng vượt mức tối đa đ&oacute; th&igrave; doanh nghiệp ho&agrave;n to&agrave;n tu&acirc;n thủ, v&igrave; sao phải đua ra một tỷ lệ thấp hơn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-4.jpg" style="height:305px; width:604px" />

Nguồn: VNG

Trả lời c&acirc;u hỏi tr&ecirc;n, l&atilde;nh đạp VNG cho biết, tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i tối đa theo luật quy định l&agrave; 49% l&agrave; đ&uacute;ng. Khi doanh nghiệp ph&aacute;t h&agrave;nh th&ecirc;m cổ phần ESOP sẽ l&agrave;m giảm tỷ lệ n&agrave;y xuống, tạo ra việc hở &ldquo;room&rdquo; v&agrave; c&oacute; thể khiến Nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i mua th&ecirc;m cổ phần nhằm gia tăng sở hữu. Tuy nhi&ecirc;n để đảm bảo sự quản trị hiệu quả của C&ocirc;ng ty đối với tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i, l&atilde;nh đạo VNG đề nghị kh&oacute;a tỷ lệ n&agrave;y lại tại mức 47,93% để Nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i kh&ocirc;ng mua th&ecirc;m cổ phần.

Theo l&atilde;nh đạo VNG, việc n&agrave;y nhằm đảm bảo quản trị doanh nghiệp trong t&igrave;nh h&igrave;nh hiện tại v&agrave; trong tương lai khi c&aacute;c điều kiện cho ph&eacute;p sẽ tr&igrave;nh ĐHĐCĐ về việc gia tăng tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i trở lại.

Bức tranh kinh doanh của VNG trong 9 th&aacute;ng đầu năm

Theo BCTC do doanh nghiệp c&ocirc;ng bố, 9 th&aacute;ng đầu năm 2024, VNG ghi nhận doanh thu lũy kế đạt gần 7 ng&agrave;n, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh sau điều chỉnh đạt 202 tỷ đồng. Tuy nhi&ecirc;n, C&ocirc;ng ty vẫn đang lỗ r&ograve;ng hơn 505 tỷ đồng, d&ugrave; chỉ bằng 1/3 mức lỗ tại c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Đ&oacute;ng g&oacute;p Ng&acirc;n s&aacute;ch Nh&agrave; nước hơn sau 9 th&aacute;ng đạt 700 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241126/images/vng-cp.jpg" style="height:394px; width:607px" />

Nguồn: Fireant

Tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n, cập nhật đến 10h22 phi&ecirc;n s&aacute;ng ng&agrave;y 26/11, cổ phiếu VNZ gần như &quot;tắt thanh khoản&quot; khi mưới chỉ c&oacute; 800 cổ phiếu được giao dịch d&ugrave; thị gi&aacute; tăng nhẹ l&ecirc;n 370.100 đồng/cp.

Đến nay, d&ugrave; đ&atilde; rơi tới 46% gi&aacute; trị kể từ đỉnh đầu năm nhưng hiện tại VNZ vẫn đang giữ vững vị thế &quot;ng&ocirc;i vương thị gi&aacute;&quot; tr&ecirc;n cả 3 s&agrave;n.

<a href="https://markettimes.vn/tu-viec-ong-le-hong-minh-tro-lai-ghe-chu-tich-hdqt-nhin-lai-su-dich-chuyen-so-huu-tai-vng-voi-diem-nhan-la-nhom-co-dong-ngoai-tencent-gic-70217.html">L&ecirc; S&aacute;ng-Link gốc</a>

Doanh nghiệp

Tạp chí Nhịp sống thị trường

Lê Hồng Minh

Từ việc ông Lê Hồng Minh trở lại ghế Chủ tịch HĐQT nhìn lại sự dịch chuyển sở hữu tại VNG với điểm nhấn là nhóm cổ đông ngoại Tencent, GIC,...

Lê Thành Đức

T&#243;m tắt nội dung:
- **Sự trở lại của &#244;ng L&#234; Hồng Minh:** VNG th&#244;ng b&#225;o &#244;ng V&#245; Sỹ Nh&#226;n từ nhiệm Chủ tịch HĐQT v&#236; l&#253; do c&#225; nh&#226;n, v&#224; &#244;ng L&#234; Hồng Minh (CEO ki&#234;m nh&#224; s&#225;ng lập) được bầu l&#224;m Chủ tịch HĐQT. Để tu&#226;n thủ quy định, &#244;ng Minh từ chức Tổng Gi&#225;m đốc nhưng vẫn điều h&#224;nh hoạt động với tư c&#225;ch Chủ tịch v&#224; đại diện ph&#225;p luật. &#212;ng Minh trở lại vị tr&#237; n&#224;y sau gần hai năm rời ghế Chủ tịch.  

- **Cấu tr&#250;c sở hữu phức tạp của VNG:** 
  - Đến cuối năm 2022, VNG Limited (th&#224;nh lập tại Cayman Islands) nắm 49% cổ phần, BigV giữ 24,4%, v&#224; cổ đ&#244;ng kh&#225;c (bao gồm &#244;ng Minh) sở hữu 26,6%. 
  - Tencent, Mirae Asset v&#224; GIC l&#224; c&#225;c cổ đ&#244;ng lớn tại VNG Limited. Tencent nắm quyền kiểm so&#225;t th&#244;ng qua c&#225;c ph&#225;p nh&#226;n tại British Virgin Islands.
  - VNG Limited v&#224; BigV đ&#243;ng vai tr&#242; hợp nhất lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng lớn, kh&#244;ng c&#243; dấu hiệu tho&#225;i vốn m&#224; nhằm t&#225;i cơ cấu quyền sở hữu, chuẩn bị cho kế hoạch ni&#234;m yết quốc tế.

- **Kế hoạch ni&#234;m yết quốc tế:** 
  - VNG Limited đ&#227; nộp hồ sơ ni&#234;m yết tại Mỹ, c&#243; thể th&#244;ng qua m&#244; h&#236;nh SPAC để tận dụng lợi &#237;ch t&#224;i ch&#237;nh v&#224; quản trị. Cấu tr&#250;c cổ phiếu hai loại (A v&#224; B) gi&#250;p nh&#243;m s&#225;ng lập duy tr&#236; 51% quyền biểu quyết d&#249; chỉ sở hữu một phần vốn nhỏ.

- **Mối quan hệ chặt chẽ với Tencent:**
  - Tencent cung cấp nhiều tựa game nổi tiếng như PUBG Mobile, Li&#234;n Minh Huyền Thoại cho VNG, đ&#243;ng g&#243;p phần lớn doanh thu (khoảng 30-40% trong c&#225;c năm gần đ&#226;y).  
  - VNG chi trả khoản lớn bản quyền cho Tencent v&#224; Kingsoft, cho thấy sự phụ thuộc đ&#225;ng kể v&#224;o nguồn cung cấp game n&#224;y.

- **Tỷ lệ sở hữu nước ngo&#224;i bị giới hạn:** 
  - VNG kh&#243;a tỷ lệ sở hữu nước ngo&#224;i ở mức 47,93% để đảm bảo khả năng quản trị, tr&#225;nh nguy cơ nh&#224; đầu tư nước ngo&#224;i tăng sở hữu vượt mức mong muốn khi ph&#225;t h&#224;nh cổ phần ESOP.

- **T&#236;nh h&#236;nh kinh doanh:** 
  - 9 th&#225;ng đầu năm 2024, VNG đạt doanh thu gần 7.000 tỷ đồng, lợi nhuận kinh doanh sau điều chỉnh 202 tỷ nhưng vẫn lỗ r&#242;ng 505 tỷ đồng, giảm mạnh so với năm trước.
  - VNZ giữ vị tr&#237; cổ phiếu c&#243; thị gi&#225; cao nhất tr&#234;n thị trường nhưng thanh khoản thấp.

### **Nhận định:**
- Sự trở lại của &#244;ng L&#234; Hồng Minh tại ghế Chủ tịch HĐQT c&#243; thể l&#224; bước đi chiến lược để định hướng v&#224; th&#250;c đẩy kế hoạch ni&#234;m yết quốc tế.
- Cấu tr&#250;c sở hữu phức tạp, đặc biệt l&#224; sự tham gia của c&#225;c tập đo&#224;n lớn như Tencent v&#224; GIC, thể hiện tham vọng mở rộng to&#224;n cầu của VNG nhưng cũng đặt ra c&#226;u hỏi về sự kiểm so&#225;t thực sự của nh&#224; s&#225;ng lập trong bối cảnh quốc tế h&#243;a.

============
K&#234;nh đầu tư mới, được bộ C&#244;ng Thương cấp ph&#233;p 2018; BIDV trung gian thanh to&#225;n; Sở GDHH VN - MXV vận h&#224;nh, gi&#225;m s&#225;t.

Năng lượng - N&#244;ng sản - Nguy&#234;n liệu c&#244;ng nghiệp - Kim loại 
=&gt;c&#225;c sản phẩm quan trọng cho c&#244;ng nghiệp sản xuất, chăn nu&#244;i, h&#224;ng ti&#234;u d&#249;ng v&#224; thực phẩm đều đ&#227; được giao dịch th&#244;ng qua Sở giao dịch h&#224;ng h&#243;a VN - MXV. 

-&gt; Giao dịch T0 phản ứng nhanh với diễn biến của thị trường, tho&#225;t vị thế ngay khi vừa mở. 
-&gt; Giao dịch h&#224;ng h&#243;a 2 chiều, kiếm lợi nhuận cả ở chiều mua v&#224; chiều b&#225;n. Hoạt động 23/5
-&gt; Kĩ quỹ thấp, miễn ph&#237; qua đ&#234;m v&#224; l&#227;i margin 
-&gt; Đặc biệt miễn thuế thu nhập cho nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n. 

Anh chị nh&#224; đầu tư quan t&#226;m nhắn tin lại, em sẽ hỗ trợ t&#236;m hiểu th&#234;m nh&#233;.

Tóm tắt nội dung:
- **Sự trở lại của ông Lê Hồng Minh:** VNG thông báo ông Võ Sỹ Nhân từ nhiệm Chủ tịch HĐQT vì lý do cá nhân, và ông Lê Hồng Minh (CEO kiêm nhà sáng lập) được bầu làm Chủ tịch HĐQT. Để tuân thủ quy định, ông Minh từ chức Tổng Giám đốc nhưng vẫn điều hành hoạt động với tư cách Chủ tịch và đại diện pháp luật. Ông Minh trở lại vị trí này sau gần hai năm rời ghế Chủ tịch.  

- **Cấu trúc sở hữu phức tạp của VNG:** 
  - Đến cuối năm 2022, VNG Limited (thành lập tại Cayman Islands) nắm 49% cổ phần, BigV giữ 24,4%, và cổ đông khác (bao gồm ông Minh) sở hữu 26,6%. 
  - Tencent, Mirae Asset và GIC là các cổ đông lớn tại VNG Limited. Tencent nắm quyền kiểm soát thông qua các pháp nhân tại British Virgin Islands.
  - VNG Limited và BigV đóng vai trò hợp nhất lợi ích cổ đông lớn, không có dấu hiệu thoái vốn mà nhằm tái cơ cấu quyền sở hữu, chuẩn bị cho kế hoạch niêm yết quốc tế.

- **Kế hoạch niêm yết quốc tế:** 
  - VNG Limited đã nộp hồ sơ niêm yết tại Mỹ, có thể thông qua mô hình SPAC để tận dụng lợi ích tài chính và quản trị. Cấu trúc cổ phiếu hai loại (A và B) giúp nhóm sáng lập duy trì 51% quyền biểu quyết dù chỉ sở hữu một phần vốn nhỏ.

- **Mối quan hệ chặt chẽ với Tencent:**
  - Tencent cung cấp nhiều tựa game nổi tiếng như PUBG Mobile, Liên Minh Huyền Thoại cho VNG, đóng góp phần lớn doanh thu (khoảng 30-40% trong các năm gần đây).  
  - VNG chi trả khoản lớn bản quyền cho Tencent và Kingsoft, cho thấy sự phụ thuộc đáng kể vào nguồn cung cấp game này.

- **Tỷ lệ sở hữu nước ngoài bị giới hạn:** 
  - VNG khóa tỷ lệ sở hữu nước ngoài ở mức 47,93% để đảm bảo khả năng quản trị, tránh nguy cơ nhà đầu tư nước ngoài tăng sở hữu vượt mức mong muốn khi phát hành cổ phần ESOP.

- **Tình hình kinh doanh:** 
  - 9 tháng đầu năm 2024, VNG đạt doanh thu gần 7.000 tỷ đồng, lợi nhuận kinh doanh sau điều chỉnh 202 tỷ nhưng vẫn lỗ ròng 505 tỷ đồng, giảm mạnh so với năm trước.
  - VNZ giữ vị trí cổ phiếu có thị giá cao nhất trên thị trường nhưng thanh khoản thấp.

### **Nhận định:**
- Sự trở lại của ông Lê Hồng Minh tại ghế Chủ tịch HĐQT có thể là bước đi chiến lược để định hướng và thúc đẩy kế hoạch niêm yết quốc tế.
- Cấu trúc sở hữu phức tạp, đặc biệt là sự tham gia của các tập đoàn lớn như Tencent và GIC, thể hiện tham vọng mở rộng toàn cầu của VNG nhưng cũng đặt ra câu hỏi về sự kiểm soát thực sự của nhà sáng lập trong bối cảnh quốc tế hóa.

============
Kênh đầu tư mới, được bộ Công Thương cấp phép 2018; BIDV trung gian thanh toán; Sở GDHH VN - MXV vận hành, giám sát.

Năng lượng - Nông sản - Nguyên liệu công nghiệp - Kim loại 
=>các sản phẩm quan trọng cho công nghiệp sản xuất, chăn nuôi, hàng tiêu dùng và thực phẩm đều đã được giao dịch thông qua Sở giao dịch hàng hóa VN - MXV. 

-> Giao dịch T0 phản ứng nhanh với diễn biến của thị trường, thoát vị thế ngay khi vừa mở. 
-> Giao dịch hàng hóa 2 chiều, kiếm lợi nhuận cả ở chiều mua và chiều bán. Hoạt động 23/5
-> Kĩ quỹ thấp, miễn phí qua đêm và lãi margin 
-> Đặc biệt miễn thuế thu nhập cho nhà đầu tư cá nhân. 

Anh chị nhà đầu tư quan tâm nhắn tin lại, em sẽ hỗ trợ tìm hiểu thêm nhé.