IPO của c&aacute;c doanh nghiệp quy m&ocirc; lớn đang trở th&agrave;nh điểm tựa quan trọng của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam năm 2026, khi được kỳ vọng mở rộng quy m&ocirc; vốn h&oacute;a v&agrave; cải thiện chất lượng h&agrave;ng h&oacute;a tr&ecirc;n s&agrave;n. Song h&agrave;nh với triển vọng n&acirc;ng hạng, đ&acirc;y l&agrave; hai &ldquo;van mở&rdquo; then chốt của d&ograve;ng vốn mới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260227/images/dc-giao-dich-co-phieu-tren-upcom20260227100304.jpg" style="height:390px; width:600px" />

Hoạt động giao dịch của nh&agrave; đầu tư tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam. Ảnh: PV.

IPO v&agrave; ni&ecirc;m yết mới: Mở rộng dung lượng thị trường để đ&oacute;n vốn d&agrave;i hạn

Sau giai đoạn trầm lắng k&eacute;o d&agrave;i từ 2022&ndash;2024, thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đang bước v&agrave;o một chu kỳ mới, trong đ&oacute; c&acirc;u chuyện kh&ocirc;ng c&ograve;n xoay quanh nhịp tăng &ndash; giảm ngắn hạn, m&agrave; l&agrave; khả năng mở rộng dung lượng v&agrave; n&acirc;ng cao chất lượng thị trường. Trong bối cảnh đ&oacute;, IPO v&agrave; c&aacute;c thương vụ ni&ecirc;m yết mới được xem l&agrave; cấu phần quan trọng nhất để hấp thụ d&ograve;ng vốn trung &ndash; d&agrave;i hạn trong năm 2026.

Kh&aacute;c với c&aacute;c giai đoạn trước, khi IPO thường gắn với kỳ vọng tăng gi&aacute; nhanh v&agrave; hiệu ứng t&acirc;m l&yacute;, l&agrave;n s&oacute;ng ni&ecirc;m yết được kỳ vọng trong năm 2026 mang m&agrave;u sắc thận trọng hơn. C&aacute;c doanh nghiệp chuẩn bị l&ecirc;n s&agrave;n chủ yếu đến từ những lĩnh vực gắn với nền kinh tế thực như hạ tầng, dịch vụ t&agrave;i ch&iacute;nh, logistics, ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; c&ocirc;ng nghiệp phụ trợ. Đ&acirc;y cũng l&agrave; những ng&agrave;nh c&oacute; d&ograve;ng tiền ổn định hơn, &iacute;t phụ thuộc v&agrave;o chu kỳ đầu cơ, v&agrave; ph&ugrave; hợp với khẩu vị của d&ograve;ng vốn d&agrave;i hạn.

Theo c&aacute;c đ&aacute;nh gi&aacute; chiến lược thị trường, quy m&ocirc; vốn h&oacute;a tiềm năng từ c&aacute;c thương vụ IPO v&agrave; ni&ecirc;m yết mới trong giai đoạn 2026&ndash;2027 c&oacute; thể đạt khoảng 20 tỷ USD. Con số n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ mang &yacute; nghĩa về mặt quy m&ocirc;, m&agrave; quan trọng hơn, phản &aacute;nh năng lực hấp thụ vốn ng&agrave;y c&agrave;ng cải thiện của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam. Khi cấu tr&uacute;c thị trường được mở rộng, d&ograve;ng vốn lớn &ndash; vốn kh&oacute; giải ng&acirc;n trong điều kiện thanh khoản hạn chế &ndash; sẽ c&oacute; th&ecirc;m kh&ocirc;ng gian để ph&acirc;n bổ.

Ở g&oacute;c độ n&agrave;y, IPO kh&ocirc;ng đơn thuần l&agrave; c&acirc;u chuyện của từng doanh nghiệp, m&agrave; l&agrave; ph&eacute;p thử đối với to&agrave;n bộ hệ sinh th&aacute;i thị trường: từ chất lượng c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin, chuẩn mực quản trị, đến khả năng định gi&aacute; v&agrave; ph&acirc;n phối cổ phiếu. Một thị trường c&oacute; thể hấp thụ th&agrave;nh c&ocirc;ng c&aacute;c thương vụ ni&ecirc;m yết lớn sẽ ph&aacute;t đi t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực về độ trưởng th&agrave;nh, qua đ&oacute; củng cố niềm tin của nh&agrave; đầu tư d&agrave;i hạn.

Theo &ocirc;ng Dương Đức Hiếu, CFA &ndash; Gi&aacute;m đốc, Chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch cao cấp của VIS Rating, IPO v&agrave; ni&ecirc;m yết mới kh&ocirc;ng phải &ldquo;d&ograve;ng vốn đến ngay lập tức&rdquo;, nhưng lại l&agrave; yếu tố định h&igrave;nh kỳ vọng v&agrave; chuẩn ph&acirc;n bổ của nh&agrave; đầu tư d&agrave;i hạn. Khi thị trường c&oacute; th&ecirc;m những doanh nghiệp quy m&ocirc; lớn, minh bạch v&agrave; c&oacute; m&ocirc; h&igrave;nh kinh doanh bền vững, d&ograve;ng vốn trung &ndash; d&agrave;i hạn sẽ c&oacute; l&yacute; do để &ldquo;ở lại l&acirc;u hơn&rdquo; bởi c&oacute; đủ h&agrave;ng h&oacute;a chất lượng để giải ng&acirc;n theo chiến lược, thay v&igrave; chỉ xoay quanh c&aacute;c nhịp cơ hội ngắn hạn.

N&acirc;ng hạng thị trường: Kỳ vọng thể chế trong tầm ngắm của vốn ngoại

Nếu IPO l&agrave; điều kiện cần để mở rộng dung lượng thị trường, th&igrave; triển vọng n&acirc;ng hạng được xem l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c thể chế c&oacute; thể thay đổi vị thế của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong mắt d&ograve;ng vốn quốc tế. D&ugrave; chưa c&oacute; mốc thời gian ch&iacute;nh thức, nhưng c&aacute;c cải c&aacute;ch về hạ tầng giao dịch, cơ chế thanh to&aacute;n v&agrave; minh bạch th&ocirc;ng tin đang cho thấy nỗ lực r&otilde; rệt nhằm tiệm cận c&aacute;c chuẩn mực quốc tế.

Trong thực tế, n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng đồng nghĩa với việc d&ograve;ng vốn ngoại sẽ đổ v&agrave;o ngay lập tức. Kinh nghiệm từ c&aacute;c thị trường mới nổi kh&aacute;c cho thấy, d&ograve;ng vốn theo chỉ số thường đến theo nhiều giai đoạn, v&agrave; phụ thuộc lớn v&agrave;o mức độ sẵn s&agrave;ng của thị trường. Tuy nhi&ecirc;n, ngay cả khi chưa ch&iacute;nh thức n&acirc;ng hạng, kỳ vọng cải c&aacute;ch cũng đủ để giữ ch&acirc;n v&agrave; thu h&uacute;t sự quan t&acirc;m của c&aacute;c quỹ đầu tư d&agrave;i hạn.

Hiện nay, nhiều quỹ đầu tư to&agrave;n cầu đang ở trạng th&aacute;i &ldquo;chờ&rdquo;: duy tr&igrave; hiện diện, theo d&otilde;i s&aacute;t tiến tr&igrave;nh cải c&aacute;ch, nhưng chưa giải ng&acirc;n mạnh. Trong bối cảnh rủi ro to&agrave;n cầu gia tăng v&agrave; chi ph&iacute; vốn cao hơn, d&ograve;ng vốn n&agrave;y c&oacute; xu hướng ưu ti&ecirc;n những thị trường c&oacute; nền tảng vĩ m&ocirc; ổn định, dư địa tăng trưởng d&agrave;i hạn v&agrave; khung thể chế đang cải thiện &ndash; những yếu tố m&agrave; Việt Nam đang từng bước hội tụ.

Ở g&oacute;c độ thị trường, n&acirc;ng hạng kh&ocirc;ng chỉ mang &yacute; nghĩa về d&ograve;ng vốn ngoại, m&agrave; c&ograve;n t&aacute;c động đến h&agrave;nh vi của nh&agrave; đầu tư trong nước. Khi thị trường được đặt trong chuẩn so s&aacute;nh khu vực v&agrave; to&agrave;n cầu, y&ecirc;u cầu về minh bạch, quản trị v&agrave; hiệu quả sử dụng vốn sẽ trở n&ecirc;n khắt khe hơn. Điều n&agrave;y g&oacute;p phần h&igrave;nh th&agrave;nh kỷ luật thị trường &ndash; yếu tố nền tảng để d&ograve;ng vốn d&agrave;i hạn ph&aacute;t triển bền vững.

Trong chu kỳ 2026, IPO quy m&ocirc; lớn v&agrave; tiến tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng l&agrave; hai trụ cột song h&agrave;nh: một mở rộng dung lượng thị trường, một n&acirc;ng cao chuẩn mực vận h&agrave;nh để d&ograve;ng vốn d&agrave;i hạn c&oacute; thể ở lại bền vững 
B&ecirc;n cạnh IPO v&agrave; triển vọng n&acirc;ng hạng, d&ograve;ng vốn đầu tư nước ngo&agrave;i tiếp tục l&agrave; biến số quan trọng của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong năm 2026. Tuy nhi&ecirc;n, kh&aacute;c với c&aacute;c chu kỳ trước, vốn ngoại kh&ocirc;ng c&ograve;n đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;dẫn s&oacute;ng&rdquo;, m&agrave; đang chuyển sang trạng th&aacute;i quan s&aacute;t thận trọng, gắn chặt với cải c&aacute;ch thể chế v&agrave; chất lượng thị trường.

Sau giai đoạn r&uacute;t r&ograve;ng mạnh trong c&aacute;c năm 2023&ndash;2024 dưới t&aacute;c động của l&atilde;i suất to&agrave;n cầu cao v&agrave; biến động địa ch&iacute;nh trị, d&ograve;ng vốn ngoại bước sang năm 2026 với t&acirc;m thế ổn định hơn, nhưng chưa vội quay lại quy m&ocirc; lớn. Thay v&igrave; giải ng&acirc;n d&agrave;n trải, c&aacute;c quỹ nước ngo&agrave;i tập trung duy tr&igrave; hiện diện, t&aacute;i cơ cấu danh mục v&agrave; theo d&otilde;i s&aacute;t c&aacute;c thay đổi về hạ tầng thị trường.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, phần lớn d&ograve;ng vốn ngoại hiện nay kh&ocirc;ng t&igrave;m kiếm lợi nhuận ngắn hạn, m&agrave; hướng đến khả năng tham gia s&acirc;u hơn khi thị trường đ&aacute;p ứng c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; mang t&iacute;nh nền tảng, như thanh khoản đủ lớn, cơ chế giao dịch linh hoạt v&agrave; chuẩn mực minh bạch tiệm cận quốc tế. Trong bối cảnh đ&oacute;, IPO quy m&ocirc; lớn v&agrave; tiến tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng đ&oacute;ng vai tr&ograve; như &ldquo;b&agrave;i kiểm tra năng lực&rdquo; của thị trường, hơn l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c tức thời cho d&ograve;ng vốn.

D&ograve;ng vốn 2026: T&iacute;ch lũy thay v&igrave; b&ugrave;ng nổ, chọn lọc thay v&igrave; d&agrave;n trải

Tổng h&ograve;a c&aacute;c yếu tố tr&ecirc;n cho thấy, d&ograve;ng vốn tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n năm 2026 nhiều khả năng kh&ocirc;ng bước v&agrave;o giai đoạn b&ugrave;ng nổ như c&aacute;c chu kỳ trước. Thay v&agrave;o đ&oacute;, đ&acirc;y l&agrave; giai đoạn t&iacute;ch lũy &ndash; cả về điều kiện thị trường lẫn niềm tin của nh&agrave; đầu tư. Trong bối cảnh l&atilde;i suất duy tr&igrave; ở mặt bằng cao hơn v&agrave; rủi ro b&ecirc;n ngo&agrave;i c&ograve;n hiện hữu, khẩu vị rủi ro của d&ograve;ng vốn, đặc biệt l&agrave; vốn d&agrave;i hạn, trở n&ecirc;n thận trọng hơn.

Sự thận trọng n&agrave;y thể hiện r&otilde; ở xu hướng chọn lọc điểm đến. D&ograve;ng vốn c&oacute; xu hướng ưu ti&ecirc;n những doanh nghiệp c&oacute; m&ocirc; h&igrave;nh kinh doanh r&otilde; r&agrave;ng, d&ograve;ng tiền ổn định v&agrave; khả năng chống chịu tốt trước biến động vĩ m&ocirc;. Ngược lại, những c&acirc;u chuyện tăng trưởng dựa nhiều v&agrave;o kỳ vọng, đ&ograve;n bẩy cao hoặc thiếu minh bạch sẽ ng&agrave;y c&agrave;ng kh&oacute; thu h&uacute;t vốn.

Trong bối cảnh đ&oacute;, IPO v&agrave; triển vọng n&acirc;ng hạng đ&oacute;ng vai tr&ograve; như những &ldquo;van mở&rdquo; quan trọng, nhưng kh&ocirc;ng phải l&agrave; bảo chứng cho d&ograve;ng vốn ồ ạt. Ch&uacute;ng tạo ra khung điều kiện cần, gi&uacute;p thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn trong mắt d&ograve;ng vốn trung &ndash; d&agrave;i hạn, nhưng d&ograve;ng vốn chỉ thực sự dịch chuyển khi c&aacute;c yếu tố nền tảng được củng cố một c&aacute;ch nhất qu&aacute;n.

C&oacute; thể n&oacute;i, năm 2026 l&agrave; thời điểm thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam đứng trước một bước ngoặt mang t&iacute;nh chất lượng. Thay v&igrave; chạy theo nhịp tăng ngắn hạn, thị trường đang t&iacute;ch lũy những yếu tố nền tảng để bước v&agrave;o chu kỳ vốn mới &ndash; nơi kỷ luật thị trường, minh bạch v&agrave; khả năng hấp thụ vốn trở th&agrave;nh ti&ecirc;u ch&iacute; then chốt.

Trong chu kỳ đ&oacute;, d&ograve;ng vốn sẽ kh&ocirc;ng đến bằng những đợt s&oacute;ng mạnh, m&agrave; bằng những d&ograve;ng chảy bền bỉ, chọn lọc v&agrave; d&agrave;i hơi hơn. V&agrave; ch&iacute;nh IPO c&ugrave;ng tiến tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng, nếu được triển khai nhất qu&aacute;n, sẽ l&agrave; những &ldquo;van mở&rdquo; quan trọng gi&uacute;p thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam từng bước đ&oacute;n nhận d&ograve;ng vốn ấy.

<a href="https://tapchikinhtetaichinh.vn/tu-ipo-den-nang-hang-nhung-van-mo-cua-dong-von-tren-thi-truong-chung-khoan-nam-2026-149368-149368.html">Link gốc</a>

IPO của các doanh nghiệp quy mô lớn đang trở thành điểm tựa quan trọng của thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2026, khi được kỳ vọng mở rộng quy mô vốn hóa và cải thiện chất lượng hàng hóa trên sàn. Song hành với triển vọng nâng hạng, đây là hai “van mở” then chốt của dòng vốn mới.


Thị trường

Tạp chí tài chính

Từ IPO đến nâng hạng: Những “van mở” của dòng vốn trên thị trường chứng khoán năm 2026

Phùng Mỹ Lệ

Ck Đào Lửa 

Nữa ak, n&#243;i ho&#224;i kh&#244;ng ch&#225;n hay sao &#128514;

Nữa ak, nói hoài không chán hay sao 😂

Nguyễn Trọng Quý

IPO để nới room NN, giống mở du lịch m&#224; k c&#243; kh&#225;ch sạn th&#236; ai m&#224; đi &#128516;

IPO để nới room NN, giống mở du lịch mà k có khách sạn thì ai mà đi 😄