<div><strong>Thị trường v&agrave;ng sau giai đoạn tăng n&oacute;ng được đ&aacute;nh gi&aacute; đang bước v&agrave;o pha điều chỉnh, tạo điều kiện cho thị trường chứng kho&aacute;n thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn d&agrave;i hạn trong chu kỳ mới.</strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div><strong><img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260209/images/vang.jpeg" style="height:331px; width:550px"></strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div><strong>V&agrave;ng đ&atilde; đạt đỉnh?</strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Theo nhận định của &ocirc;ng Nguyễn Việt Đức, Gi&aacute;m đốc Kinh doanh số tại CTCK VPBankS, trong vai tr&ograve; l&agrave; &ldquo;hầm tr&uacute; ẩn&rdquo; cuối c&ugrave;ng của hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n cầu, v&agrave;ng đ&atilde; ho&agrave;n tất một chu kỳ tăng trưởng n&oacute;ng k&eacute;o d&agrave;i, được dẫn dắt bởi bất ổn địa ch&iacute;nh trị, nỗi lo lạm ph&aacute;t v&agrave; sự suy yếu của đồng USD. Tuy nhi&ecirc;n, dưới g&oacute;c nh&igrave;n quản trị danh mục của c&aacute;c định chế t&agrave;i ch&iacute;nh lớn, c&aacute;c dữ liệu hiện tại cho thấy thị trường v&agrave;ng đ&atilde; ch&iacute;nh thức bước v&agrave;o giai đoạn ph&acirc;n phối v&agrave; h&igrave;nh th&agrave;nh đỉnh chu kỳ lớn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>C&aacute;c t&iacute;n hiệu kỹ thuật v&agrave; lịch sử đang đồng thuận x&aacute;c nhận kịch bản n&agrave;y. Dữ liệu thị trường ghi nhận mức đỉnh lịch sử của v&agrave;ng tại ngưỡng 5.500 USD/ounce. Tr&ecirc;n khung ph&acirc;n t&iacute;ch d&agrave;i hạn, sự xuất hiện li&ecirc;n tiếp của hệ thống &ldquo;9 nến tuần&rdquo; c&ugrave;ng với hiện tượng &ldquo;nến th&aacute;ng số 13&rdquo; h&igrave;nh th&agrave;nh v&agrave;o th&aacute;ng 01/2026 l&agrave; những chỉ b&aacute;o phản &aacute;nh r&otilde; trạng th&aacute;i cạn kiệt lực mua v&agrave; t&acirc;m l&yacute; hưng phấn qu&aacute; mức của d&ograve;ng tiền to&agrave;n cầu.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>So s&aacute;nh với c&aacute;c chu kỳ trước, đặc biệt l&agrave; giai đoạn 2011-2012, cho thấy sự tương đồng đ&aacute;ng kể. Trong qu&aacute; khứ, sau khi thiết lập đỉnh phi m&atilde;, v&agrave;ng thường bước v&agrave;o c&aacute;c pha điều chỉnh s&acirc;u với bi&ecirc;n độ giảm khoảng 30%, đưa gi&aacute; quay trở lại v&ugrave;ng c&acirc;n bằng d&agrave;i hạn quanh 4.000-4.500 USD/ounce. Điều n&agrave;y củng cố th&ecirc;m quan điểm rằng mức 5.500 USD/ounce mang t&iacute;nh chất đỉnh chu kỳ hơn l&agrave; điểm khởi đầu cho một xu hướng tăng mới.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>&ldquo;Ở g&oacute;c nh&igrave;n trung hạn, kịch bản được đ&aacute;nh gi&aacute; c&oacute; x&aacute;c suất cao l&agrave; v&agrave;ng sẽ bước v&agrave;o một &ldquo;thập kỷ mất m&aacute;t&rdquo; mới, tương tự giai đoạn 2013-2019. Khi niềm tin v&agrave;o sự ổn định kinh tế to&agrave;n cầu dần được kh&ocirc;i phục v&agrave; khi kỷ luật t&agrave;i ch&iacute;nh thay thế cho c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch nới lỏng cực đoan, vai tr&ograve; ph&ograve;ng vệ lạm ph&aacute;t của v&agrave;ng sẽ suy yếu. Trong bối cảnh đ&oacute;, v&agrave;ng nhiều khả năng chỉ vận động đi ngang trong thời gian d&agrave;i, mất dần sức hấp dẫn đối với d&ograve;ng vốn th&ocirc;ng minh&rdquo;, &ocirc;ng Đức dự b&aacute;o.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Những ng&agrave;y gần đ&acirc;y, giới chuy&ecirc;n gia cũng đưa ra c&aacute;c b&igrave;nh luận xoay quanh sự thay đổi nh&acirc;n sự cấp cao tại Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed), rằng việc bổ nhiệm &ocirc;ng Kevin Warsh, một nh&acirc;n vật đại diện cho trường ph&aacute;i &ldquo;diều h&acirc;u&rdquo; ph&aacute;t đi t&iacute;n hiệu mạnh mẽ về t&iacute;nh kỷ luật của Fed. Tr&aacute;i ngược với c&aacute;c kịch bản &ldquo;tiền rẻ&rdquo; k&eacute;o d&agrave;i m&agrave; thị trường từng kỳ vọng, sự hiện diện của Warsh cho thấy Fed kh&ocirc;ng c&ograve;n sẵn s&agrave;ng hy sinh ổn định d&agrave;i hạn để phục vụ c&aacute;c mục ti&ecirc;u ch&iacute;nh trị ngắn hạn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, lựa chọn n&agrave;y cũng đồng nghĩa với việc chấm dứt nỗi lo về c&aacute;c chu kỳ hạ l&atilde;i suất &ldquo;bừa b&atilde;i&rdquo;. So với c&aacute;c ứng vi&ecirc;n theo xu hướng bơm tiền như Hasset - Gi&aacute;m đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Mỹ, Warsh được xem l&agrave; nh&acirc;n tố then chốt gi&uacute;p dập tắt kỳ vọng lạm ph&aacute;t cao k&eacute;o d&agrave;i, yếu tố từng l&agrave; nền tảng ch&iacute;nh cho chu kỳ tăng n&oacute;ng của v&agrave;ng.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Hệ quả trực tiếp l&agrave; kỷ luật t&agrave;i ch&iacute;nh được t&aacute;i lập, rủi ro lạm ph&aacute;t đ&igrave;nh trệ bị đẩy l&ugrave;i, đồng USD được củng cố sức mạnh tương đối. Trong bối cảnh đ&oacute;, bong b&oacute;ng v&agrave;ng tại v&ugrave;ng 5.500 USD/ounce trở n&ecirc;n kh&ocirc;ng c&ograve;n bền vững v&agrave; sự dịch chuyển d&ograve;ng tiền khỏi t&agrave;i sản tr&uacute; ẩn sang c&aacute;c t&agrave;i sản c&oacute; khả năng tạo ra tăng trưởng nội tại l&agrave; xu hướng tất yếu.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div><strong>Triển vọng chứng kho&aacute;n Mỹ v&agrave; Việt Nam</strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div>&Ocirc;ng Nguyễn Việt Đức cũng chia sẻ một trong những sai lầm phổ biến của nh&agrave; đầu tư l&agrave; tiếp cận mối quan hệ giữa v&agrave;ng v&agrave; chứng kho&aacute;n theo hướng nghịch chiều đơn giản. Đối với c&aacute;c nh&agrave; quản l&yacute; quỹ chuy&ecirc;n nghiệp, việc bảo to&agrave;n lợi nhuận vượt trội so với thị trường chung đ&ograve;i hỏi c&aacute;ch tiếp cận dựa tr&ecirc;n quy m&ocirc; vốn h&oacute;a v&agrave; bản chất tạo gi&aacute; trị của từng loại t&agrave;i sản.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Tổng quy m&ocirc; d&ograve;ng vốn đầu tư v&agrave;o v&agrave;ng hiện chỉ dao động quanh mức 3.000 - 4.000 tỷ USD, con số n&agrave;y tỏ ra kh&aacute; khi&ecirc;m tốn nếu đặt cạnh quy m&ocirc; khổng lồ của thị trường chứng kho&aacute;n Mỹ, đặc biệt l&agrave; chỉ số S&amp;P 500. Điều n&agrave;y đồng nghĩa v&agrave;ng kh&ocirc;ng đủ năng lực để dẫn dắt một chu kỳ vốn d&agrave;i hạn trong bối cảnh rủi ro hệ thống đ&atilde; được kiểm so&aacute;t.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Quan trọng hơn, v&agrave;ng kh&ocirc;ng tạo ra d&ograve;ng tiền hay lợi nhuận nội tại. Trong m&ocirc;i trường lạm ph&aacute;t thấp, được kiểm so&aacute;t quanh mức 1-2% nhờ ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ kỷ luật, v&agrave;ng dần trở th&agrave;nh một &ldquo;t&agrave;i sản chết&rdquo;. Ngược lại, cổ phiếu đại diện cho năng suất, đổi mới c&ocirc;ng nghệ v&agrave; lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp, những yếu tố cốt l&otilde;i thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn d&agrave;i hạn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Tr&ecirc;n thị trường Mỹ, d&ugrave; định gi&aacute; P/E của S&amp;P 500 đang ở mức cao, quanh 25 lần, rủi ro bong b&oacute;ng c&ocirc;ng nghệ, đặc biệt l&agrave; AI, được đ&aacute;nh gi&aacute; chưa đủ lớn để g&acirc;y ra một c&uacute; đổ vỡ mang t&iacute;nh hệ thống. Lợi nhuận thực tế từ c&aacute;c tập đo&agrave;n c&ocirc;ng nghệ lớn đang phần n&agrave;o biện minh cho mặt bằng định gi&aacute; hiện tại. Trong bối cảnh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ thắt chặt hơn, thị trường c&oacute; thể tăng chậm lại, nhưng xu hướng chủ đạo vẫn l&agrave; t&iacute;ch lũy trong tăng trưởng.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Tại Việt Nam, thị trường chứng kho&aacute;n đang vận động trong một chu kỳ d&agrave;i hạn nhiều triển vọng, k&eacute;o d&agrave;i từ 2022 đến 2027, theo m&ocirc; h&igrave;nh s&oacute;ng Elliott. VN-Index đ&atilde; x&aacute;c lập đỉnh s&oacute;ng 3 tại v&ugrave;ng 1.900 điểm v&agrave; hiện đang nằm trong s&oacute;ng 4 điều chỉnh, giai đoạn mang t&iacute;nh thanh lọc v&agrave; t&aacute;i ph&acirc;n bổ d&ograve;ng vốn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>&ldquo;Theo ph&acirc;n t&iacute;ch chu kỳ, nhịp điều chỉnh n&agrave;y nhiều khả năng sẽ t&igrave;m thấy đ&aacute;y trong khoảng th&aacute;ng 4 hoặc th&aacute;ng 8/2026, với v&ugrave;ng hỗ trợ chiến lược quanh 1.530 - 1.600 điểm. Sau khi ho&agrave;n tất qu&aacute; tr&igrave;nh điều chỉnh, thị trường được kỳ vọng bước v&agrave;o s&oacute;ng 5 tăng trưởng mạnh mẽ hướng tới năm 2027.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Đặc biệt, giai đoạn n&agrave;y tr&ugrave;ng khớp với khả năng n&acirc;ng hạng thị trường theo c&aacute;c bộ ti&ecirc;u ch&iacute; của FTSE v&agrave; MSCI, đ&oacute;ng vai tr&ograve; như t&iacute;n hiệu ho&agrave;n tất nhịp điều chỉnh v&agrave; mở ra chu kỳ tăng trưởng cuối của s&oacute;ng lớn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Trong bối cảnh d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu t&aacute;i định vị, c&aacute;c nh&agrave; quản l&yacute; danh mục cần thực hiện chiến lược xoay v&ograve;ng ng&agrave;nh một c&aacute;ch quyết liệt, loại bỏ c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh đ&atilde; bước qua đỉnh chu kỳ v&agrave; tập trung v&agrave;o c&aacute;c lĩnh vực hưởng lợi trực tiếp từ m&ocirc;i trường vĩ m&ocirc; ổn định&rdquo;, chuy&ecirc;n gia tại VPBankS khuyến nghị.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>C&oacute; thể thấy sự sụt giảm của gi&aacute; v&agrave;ng kh&ocirc;ng n&ecirc;n được nh&igrave;n nhận như một rủi ro, m&agrave; l&agrave; chỉ b&aacute;o khởi đầu cho một chu kỳ dịch chuyển vốn quy m&ocirc; lớn. Trong bối cảnh kỷ luật t&agrave;i ch&iacute;nh được t&aacute;i lập, d&ograve;ng tiền th&ocirc;ng minh sẽ t&igrave;m đến những khu vực tạo ra gi&aacute; trị thực. Đối với thị trường Việt Nam, việc giữ vững kỷ luật đầu tư v&agrave; tập trung v&agrave;o c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh dẫn dắt sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a để đ&oacute;n đầu s&oacute;ng 5 của VN-Index trong giai đoạn 2026-2027.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div><a href="https://diendandoanhnghiep.vn/tu-dinh-gia-vang-den-song-chung-khoan-10171225.html"><em><strong>Link gốc</strong></em></a></div>


Thị trường vàng sau giai đoạn tăng nóng được đánh giá đang bước vào pha điều chỉnh, tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán thu hút dòng vốn dài hạn trong chu kỳ mới.



<div><strong>Thị trường v&agrave;ng sau giai đoạn tăng n&oacute;ng được đ&aacute;nh gi&aacute; đang bước v&agrave;o pha điều chỉnh, tạo điều kiện cho thị trường chứng kho&aacute;n thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn d&agrave;i hạn trong chu kỳ mới.</strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div><strong><img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260209/images/vang.jpeg" style="height:331px; width:550px" /></strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div><strong>V&agrave;ng đ&atilde; đạt đỉnh?</strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Theo nhận định của &ocirc;ng Nguyễn Việt Đức, Gi&aacute;m đốc Kinh doanh số tại CTCK VPBankS, trong vai tr&ograve; l&agrave; &ldquo;hầm tr&uacute; ẩn&rdquo; cuối c&ugrave;ng của hệ thống t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n cầu, v&agrave;ng đ&atilde; ho&agrave;n tất một chu kỳ tăng trưởng n&oacute;ng k&eacute;o d&agrave;i, được dẫn dắt bởi bất ổn địa ch&iacute;nh trị, nỗi lo lạm ph&aacute;t v&agrave; sự suy yếu của đồng USD. Tuy nhi&ecirc;n, dưới g&oacute;c nh&igrave;n quản trị danh mục của c&aacute;c định chế t&agrave;i ch&iacute;nh lớn, c&aacute;c dữ liệu hiện tại cho thấy thị trường v&agrave;ng đ&atilde; ch&iacute;nh thức bước v&agrave;o giai đoạn ph&acirc;n phối v&agrave; h&igrave;nh th&agrave;nh đỉnh chu kỳ lớn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>C&aacute;c t&iacute;n hiệu kỹ thuật v&agrave; lịch sử đang đồng thuận x&aacute;c nhận kịch bản n&agrave;y. Dữ liệu thị trường ghi nhận mức đỉnh lịch sử của v&agrave;ng tại ngưỡng 5.500 USD/ounce. Tr&ecirc;n khung ph&acirc;n t&iacute;ch d&agrave;i hạn, sự xuất hiện li&ecirc;n tiếp của hệ thống &ldquo;9 nến tuần&rdquo; c&ugrave;ng với hiện tượng &ldquo;nến th&aacute;ng số 13&rdquo; h&igrave;nh th&agrave;nh v&agrave;o th&aacute;ng 01/2026 l&agrave; những chỉ b&aacute;o phản &aacute;nh r&otilde; trạng th&aacute;i cạn kiệt lực mua v&agrave; t&acirc;m l&yacute; hưng phấn qu&aacute; mức của d&ograve;ng tiền to&agrave;n cầu.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>So s&aacute;nh với c&aacute;c chu kỳ trước, đặc biệt l&agrave; giai đoạn 2011-2012, cho thấy sự tương đồng đ&aacute;ng kể. Trong qu&aacute; khứ, sau khi thiết lập đỉnh phi m&atilde;, v&agrave;ng thường bước v&agrave;o c&aacute;c pha điều chỉnh s&acirc;u với bi&ecirc;n độ giảm khoảng 30%, đưa gi&aacute; quay trở lại v&ugrave;ng c&acirc;n bằng d&agrave;i hạn quanh 4.000-4.500 USD/ounce. Điều n&agrave;y củng cố th&ecirc;m quan điểm rằng mức 5.500 USD/ounce mang t&iacute;nh chất đỉnh chu kỳ hơn l&agrave; điểm khởi đầu cho một xu hướng tăng mới.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>&ldquo;Ở g&oacute;c nh&igrave;n trung hạn, kịch bản được đ&aacute;nh gi&aacute; c&oacute; x&aacute;c suất cao l&agrave; v&agrave;ng sẽ bước v&agrave;o một &ldquo;thập kỷ mất m&aacute;t&rdquo; mới, tương tự giai đoạn 2013-2019. Khi niềm tin v&agrave;o sự ổn định kinh tế to&agrave;n cầu dần được kh&ocirc;i phục v&agrave; khi kỷ luật t&agrave;i ch&iacute;nh thay thế cho c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch nới lỏng cực đoan, vai tr&ograve; ph&ograve;ng vệ lạm ph&aacute;t của v&agrave;ng sẽ suy yếu. Trong bối cảnh đ&oacute;, v&agrave;ng nhiều khả năng chỉ vận động đi ngang trong thời gian d&agrave;i, mất dần sức hấp dẫn đối với d&ograve;ng vốn th&ocirc;ng minh&rdquo;, &ocirc;ng Đức dự b&aacute;o.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Những ng&agrave;y gần đ&acirc;y, giới chuy&ecirc;n gia cũng đưa ra c&aacute;c b&igrave;nh luận xoay quanh sự thay đổi nh&acirc;n sự cấp cao tại Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed), rằng việc bổ nhiệm &ocirc;ng Kevin Warsh, một nh&acirc;n vật đại diện cho trường ph&aacute;i &ldquo;diều h&acirc;u&rdquo; ph&aacute;t đi t&iacute;n hiệu mạnh mẽ về t&iacute;nh kỷ luật của Fed. Tr&aacute;i ngược với c&aacute;c kịch bản &ldquo;tiền rẻ&rdquo; k&eacute;o d&agrave;i m&agrave; thị trường từng kỳ vọng, sự hiện diện của Warsh cho thấy Fed kh&ocirc;ng c&ograve;n sẵn s&agrave;ng hy sinh ổn định d&agrave;i hạn để phục vụ c&aacute;c mục ti&ecirc;u ch&iacute;nh trị ngắn hạn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, lựa chọn n&agrave;y cũng đồng nghĩa với việc chấm dứt nỗi lo về c&aacute;c chu kỳ hạ l&atilde;i suất &ldquo;bừa b&atilde;i&rdquo;. So với c&aacute;c ứng vi&ecirc;n theo xu hướng bơm tiền như Hasset - Gi&aacute;m đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Mỹ, Warsh được xem l&agrave; nh&acirc;n tố then chốt gi&uacute;p dập tắt kỳ vọng lạm ph&aacute;t cao k&eacute;o d&agrave;i, yếu tố từng l&agrave; nền tảng ch&iacute;nh cho chu kỳ tăng n&oacute;ng của v&agrave;ng.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Hệ quả trực tiếp l&agrave; kỷ luật t&agrave;i ch&iacute;nh được t&aacute;i lập, rủi ro lạm ph&aacute;t đ&igrave;nh trệ bị đẩy l&ugrave;i, đồng USD được củng cố sức mạnh tương đối. Trong bối cảnh đ&oacute;, bong b&oacute;ng v&agrave;ng tại v&ugrave;ng 5.500 USD/ounce trở n&ecirc;n kh&ocirc;ng c&ograve;n bền vững v&agrave; sự dịch chuyển d&ograve;ng tiền khỏi t&agrave;i sản tr&uacute; ẩn sang c&aacute;c t&agrave;i sản c&oacute; khả năng tạo ra tăng trưởng nội tại l&agrave; xu hướng tất yếu.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div><strong>Triển vọng chứng kho&aacute;n Mỹ v&agrave; Việt Nam</strong></div>

<div>&nbsp;</div>

<div>&Ocirc;ng Nguyễn Việt Đức cũng chia sẻ một trong những sai lầm phổ biến của nh&agrave; đầu tư l&agrave; tiếp cận mối quan hệ giữa v&agrave;ng v&agrave; chứng kho&aacute;n theo hướng nghịch chiều đơn giản. Đối với c&aacute;c nh&agrave; quản l&yacute; quỹ chuy&ecirc;n nghiệp, việc bảo to&agrave;n lợi nhuận vượt trội so với thị trường chung đ&ograve;i hỏi c&aacute;ch tiếp cận dựa tr&ecirc;n quy m&ocirc; vốn h&oacute;a v&agrave; bản chất tạo gi&aacute; trị của từng loại t&agrave;i sản.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Tổng quy m&ocirc; d&ograve;ng vốn đầu tư v&agrave;o v&agrave;ng hiện chỉ dao động quanh mức 3.000 - 4.000 tỷ USD, con số n&agrave;y tỏ ra kh&aacute; khi&ecirc;m tốn nếu đặt cạnh quy m&ocirc; khổng lồ của thị trường chứng kho&aacute;n Mỹ, đặc biệt l&agrave; chỉ số S&amp;P 500. Điều n&agrave;y đồng nghĩa v&agrave;ng kh&ocirc;ng đủ năng lực để dẫn dắt một chu kỳ vốn d&agrave;i hạn trong bối cảnh rủi ro hệ thống đ&atilde; được kiểm so&aacute;t.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Quan trọng hơn, v&agrave;ng kh&ocirc;ng tạo ra d&ograve;ng tiền hay lợi nhuận nội tại. Trong m&ocirc;i trường lạm ph&aacute;t thấp, được kiểm so&aacute;t quanh mức 1-2% nhờ ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ kỷ luật, v&agrave;ng dần trở th&agrave;nh một &ldquo;t&agrave;i sản chết&rdquo;. Ngược lại, cổ phiếu đại diện cho năng suất, đổi mới c&ocirc;ng nghệ v&agrave; lợi nhuận thực tế của doanh nghiệp, những yếu tố cốt l&otilde;i thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn d&agrave;i hạn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Tr&ecirc;n thị trường Mỹ, d&ugrave; định gi&aacute; P/E của S&amp;P 500 đang ở mức cao, quanh 25 lần, rủi ro bong b&oacute;ng c&ocirc;ng nghệ, đặc biệt l&agrave; AI, được đ&aacute;nh gi&aacute; chưa đủ lớn để g&acirc;y ra một c&uacute; đổ vỡ mang t&iacute;nh hệ thống. Lợi nhuận thực tế từ c&aacute;c tập đo&agrave;n c&ocirc;ng nghệ lớn đang phần n&agrave;o biện minh cho mặt bằng định gi&aacute; hiện tại. Trong bối cảnh ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ thắt chặt hơn, thị trường c&oacute; thể tăng chậm lại, nhưng xu hướng chủ đạo vẫn l&agrave; t&iacute;ch lũy trong tăng trưởng.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Tại Việt Nam, thị trường chứng kho&aacute;n đang vận động trong một chu kỳ d&agrave;i hạn nhiều triển vọng, k&eacute;o d&agrave;i từ 2022 đến 2027, theo m&ocirc; h&igrave;nh s&oacute;ng Elliott. VN-Index đ&atilde; x&aacute;c lập đỉnh s&oacute;ng 3 tại v&ugrave;ng 1.900 điểm v&agrave; hiện đang nằm trong s&oacute;ng 4 điều chỉnh, giai đoạn mang t&iacute;nh thanh lọc v&agrave; t&aacute;i ph&acirc;n bổ d&ograve;ng vốn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>&ldquo;Theo ph&acirc;n t&iacute;ch chu kỳ, nhịp điều chỉnh n&agrave;y nhiều khả năng sẽ t&igrave;m thấy đ&aacute;y trong khoảng th&aacute;ng 4 hoặc th&aacute;ng 8/2026, với v&ugrave;ng hỗ trợ chiến lược quanh 1.530 - 1.600 điểm. Sau khi ho&agrave;n tất qu&aacute; tr&igrave;nh điều chỉnh, thị trường được kỳ vọng bước v&agrave;o s&oacute;ng 5 tăng trưởng mạnh mẽ hướng tới năm 2027.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Đặc biệt, giai đoạn n&agrave;y tr&ugrave;ng khớp với khả năng n&acirc;ng hạng thị trường theo c&aacute;c bộ ti&ecirc;u ch&iacute; của FTSE v&agrave; MSCI, đ&oacute;ng vai tr&ograve; như t&iacute;n hiệu ho&agrave;n tất nhịp điều chỉnh v&agrave; mở ra chu kỳ tăng trưởng cuối của s&oacute;ng lớn.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>Trong bối cảnh d&ograve;ng vốn to&agrave;n cầu t&aacute;i định vị, c&aacute;c nh&agrave; quản l&yacute; danh mục cần thực hiện chiến lược xoay v&ograve;ng ng&agrave;nh một c&aacute;ch quyết liệt, loại bỏ c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh đ&atilde; bước qua đỉnh chu kỳ v&agrave; tập trung v&agrave;o c&aacute;c lĩnh vực hưởng lợi trực tiếp từ m&ocirc;i trường vĩ m&ocirc; ổn định&rdquo;, chuy&ecirc;n gia tại VPBankS khuyến nghị.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div>C&oacute; thể thấy sự sụt giảm của gi&aacute; v&agrave;ng kh&ocirc;ng n&ecirc;n được nh&igrave;n nhận như một rủi ro, m&agrave; l&agrave; chỉ b&aacute;o khởi đầu cho một chu kỳ dịch chuyển vốn quy m&ocirc; lớn. Trong bối cảnh kỷ luật t&agrave;i ch&iacute;nh được t&aacute;i lập, d&ograve;ng tiền th&ocirc;ng minh sẽ t&igrave;m đến những khu vực tạo ra gi&aacute; trị thực. Đối với thị trường Việt Nam, việc giữ vững kỷ luật đầu tư v&agrave; tập trung v&agrave;o c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh dẫn dắt sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a để đ&oacute;n đầu s&oacute;ng 5 của VN-Index trong giai đoạn 2026-2027.</div>

<div>&nbsp;</div>

<div><a href="https://diendandoanhnghiep.vn/tu-dinh-gia-vang-den-song-chung-khoan-10171225.html"><em><strong>Link gốc</strong></em></a></div>


Thị trường

Tạp chí Diễn đàn doanh nghiệp

Từ đỉnh giá vàng đến sóng chứng khoán

Nguyễn Thế Hiển

VPBs v&#224; VCK 2 cty kh&#225;c nhau m&#224;

quannx69

CTI Stock

L&#249;a g&#224; &#250;p b&#244; , nay v&#224;ng 181M rồi nh&#233; , 2026-300M , chứng th&#236; 1300 ( họ V về gi&#225; trị thực sau khi k&#233;o tăng vốn , b&#225;n giấy )

Lùa gà úp bô , nay vàng 181M rồi nhé , 2026-300M , chứng thì 1300 ( họ V về giá trị thực sau khi kéo tăng vốn , bán giấy )

Batday

Le Huu Hien

vpbs kh&#225;c vck. Đtu thế th&#236; chết toi

vpbs khác vck. Đtu thế thì chết toi

Huy Hùng

Ttck Việt Nam chủ yếu lừa nhau m&#224; sống th&#244;i, cứ DN hết tiền th&#236; k&#233;o gi&#225; CP l&#234;n để h&#250;t m&#225;u nđt 

Ttck Việt Nam chủ yếu lừa nhau mà sống thôi, cứ DN hết tiền thì kéo giá CP lên để hút máu nđt 

Win Win

giờ mua v&#224;ng chỉ c&#243; v&#224;ng mắt

Nhà Đầu Tư Theo Chu Kỳ

V&#224;ng về 4k usd l&#224; hợp l&#237;

Quan Nguyen

Năm nay v&#224;ng 6k l&#224; thấp nhất. Sang năm 7k. Chứng vịt liệu l&#234;n 2k5 đc ko? M&#224; cổ ae mua chắc g&#236; l&#234;n

Năm nay vàng 6k là thấp nhất. Sang năm 7k. Chứng vịt liệu lên 2k5 đc ko? Mà cổ ae mua chắc gì lên

Định Phạm

Lâm Minh

Chứng l&#224;m g&#236; c&#243; s&#243;ng. Th&#224; t mua vangg cho xong, chứng như cccc

Chứng làm gì có sóng. Thà t mua vangg cho xong, chứng như cccc

Dương Quá

V&#236; sao ttck như n&#224;y l&#224; biết.Mua v&#224;ng chắc c&#250;.

Vì sao ttck như này là biết.Mua vàng chắc cú.

Kỷ Nguyên Vươn Mình

Vẫn lại l&#224; chi&#234;n za gi&#225;m đốc vpbs..dự xem vni rơi nữa th&#236; vck c&#243; chia 4 ko ?

Vẫn lại là chiên za giám đốc vpbs..dự xem vni rơi nữa thì vck có chia 4 ko ?