Nhiều dự án tiền điện tử như Aave, dYdX, Jupiter và Hyperliquid gần đây đã công bố cơ chế mua lại token.
Chiến lược mua lại token được lấy cảm hứng từ thị trường chứng khoán truyền thống. Nhưng liệu chiến lược này có giúp các dự án tiền điện tử xây dựng mô hình kinh tế bền vững và góp phần tăng giá token của họ không?
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-the-booming-of-crypto-projects-token-buyback-programs">Sự bùng nổ của các chương trình mua lại token của dự án crypto</h2>

Mua lại token xảy ra khi các dự án tiền điện tử mua lại token của họ từ thị trường. Những token này có thể được giữ làm dự trữ hoặc thậm chí bị đốt. Về lý thuyết, việc mua lại làm giảm nguồn cung lưu thông, tạo ra sự khan hiếm, có thể đẩy giá token lên cao. Mặc dù không phải là chiến lược mới, BeInCrypto đã quan sát thấy xu hướng này đang mở rộng nhanh chóng.
Ví dụ, vào đầu tháng 03/2025, giao thức cho vay <a href="https://beincrypto.com/learn/what-is-aave/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Aave</a> (AAVE) <a href="https://governance.aave.com/t/arfc-aavenomics-implementation-part-one/21248" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">đã công bố</a> việc triển khai Aavenomics mới. <a href="https://vn.beincrypto.com/aave-tokenomics-major-update/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Aave sẽ mua lại token</a> để giảm nguồn cung và chuyển từ phần thưởng staking sang mô hình thanh khoản bền vững hơn. Điều này bao gồm việc mua lại token AAVE hàng tuần trị giá 1 triệu USD trong sáu tháng, được tài trợ bởi phí giao thức.
Trong kịch bản lý tưởng, kế hoạch mua lại này có thể đạt tổng giá trị 100 triệu USD (3% nguồn cung lưu thông).
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Chúng tôi coi đây là đề xuất quan trọng nhất trong lịch sử của mình, hãy thoải mái đọc và đưa ra phản hồi,” <a href="https://x.com/lemiscate/status/1896897365145235752" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nói</a> Marc Zeller, người sáng lập Aave Chan Initiative (ACI).
</blockquote>

Cũng trong tháng 03, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) <a href="https://beincrypto.com/top-picks/best-decentralized-exchanges/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">dYdX</a> đã phê duyệt &#8220;<a href="https://dydx.forum/t/drc-dydx-treasury-subdao-dydx-buyback-program/3433" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">Đề xuất #225</a>&#8221; để mua lại token DYDX. Giao thức sẽ sử dụng doanh thu nền tảng cho việc mua lại.
Các dự án tiền điện tử khác như Hyperliquid (HYPE) và Jupiter (JUP) cũng có kế hoạch tương tự. Ước tính Hyperliquid sẽ <a href="https://x.com/Capitanike/status/1899514280405291127">mua lại</a> token trị giá 600 triệu USD hàng năm, sử dụng 50-100% phí giao dịch. Giao thức này <a href="https://vn.beincrypto.com/hyperliquid-trillion-dollar-milestone-trading-volume/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">chiếm ưu thế trong tài chính phi tập trung (DeFi)</a> mặc dù thị trường suy thoái.
Jupiter đã cam kết <a href="https://beincrypto.com/jup-token-price-rally-burn-buy-back/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">sử dụng 50% phí cho việc mua lại</a>, ước tính khoảng 250 triệu USD hàng năm. Gần đây, dự án này <a href="https://vn.beincrypto.com/tvl-jupiter-vuot-raydium/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">vượt qua Raydium và trở thành</a> giao thức lớn thứ hai của Solana.
Đây chỉ là một vài trong số những dự án tiền điện tử tiêu biểu nhất. Nhiều dự án khác, bao gồm <a href="https://vn.beincrypto.com/gnosis-dao-de-xuat-mua-lai-gno-30/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Gnosis</a>, Gains Network và <a href="https://vn.beincrypto.com/arbitrum-buyback-arb-token/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Arbitrum</a>, cũng áp dụng chiến lược tương tự. Vậy liệu điều này có thể định hình lại thị trường tiền điện tử hiện tại?
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-what-s-driving-this-token-buyback-trend">Điều gì đang thúc đẩy xu hướng mua lại token này?</h2>

Thảo luận về chiến lược mua lại này, một người dùng X (trước đây là Twitter) đã bình luận:
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
&#8220;Mua lại tạo ra nhu cầu ổn định và giảm nguồn cung lưu thông, có thể ổn định hoặc thậm chí tăng giá token.&#8221; <a href="https://x.com/Capitanike/status/1899512935136813303" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">bình luận</a> Capitanike.
</blockquote>

Nguyên tắc kinh tế cơ bản của cung và cầu là động lực chính. Bằng cách giảm nguồn cung lưu thông, các dự án tiền điện tử nhằm tăng sự khan hiếm của token, điều này có thể đẩy giá lên cao. Theo SolanaFloor, các dự án có chương trình mua lại token đã vượt trội hơn so với những dự án không có mua lại tới 46.67% trong năm 2024 (-0.6% so với -47.15% YTD).
<img style="height:400px;width:640px;" decoding="async" alt="Hiệu suất của các dự án có chương trình mua lại token Nguồn: SolanaFloor" class="wp-image-675926 lazy" loading="lazy" src="https://s32697.pcdn.co/wp-content/uploads/2025/03/buyback-token.png">Hiệu suất của các dự án có chương trình mua lại token Nguồn: <a href="https://solanafloor.com/" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">SolanaFloor</a>

Thứ hai, việc mua lại có thể báo hiệu sức khỏe tài chính mạnh mẽ cho các dự án tiền điện tử. Điều này đặc biệt hiệu quả trong việc trấn an nhà đầu tư giữa lúc thị trường biến động.
Thứ ba, không giống như chiến lược đốt token, nhiều dự án (như AAVE và Gains Network) phân phối lại token đã mua cho người staking hoặc người nắm giữ, tạo sự đồng thuận về lợi ích. Cách tiếp cận này có thể chỉ ra sự trưởng thành của mô hình tokenomics của một dự án theo thời gian.
Tuy nhiên, việc mua lại token không phải không có điểm yếu. Khi chiến lược này trở nên phổ biến hơn, các cơ quan quản lý như SEC có thể xem xét kỹ lưỡng về khả năng thao túng hoặc hoạt động bất hợp pháp.
Thêm vào đó, một chiến lược mua lại không được tính toán đúng có thể giảm quá mức nguồn cung token. Nếu một dự án không cân bằng được việc phát hành mới hoặc phần thưởng staking, nó có thể bị giảm khối lượng giao dịch. Hơn nữa, việc mua lại có thể che giấu những điểm yếu tài chính.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
&#8220;Điều có vẻ hợp lý hơn, theo ý kiến của chúng tôi, là những lần mua lại này chứng minh rằng các dự án đã huy động quá nhiều trong ICO của họ, không phát triển được gì hữu ích và không biết phải làm gì với số tiền mặt của họ&#8230;&#8221; Báo cáo của TokenData Research <a href="https://research.tokendata.io/2018/11/09/token-buybacks-design-or-despair/" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">báo cáo</a>.
</blockquote>

Sự gia tăng gần đây của các dự án tiền điện tử áp dụng việc mua lại token đánh dấu một sự phát triển đáng kể trong tokenomics. Mặc dù việc mua lại có thể tăng cường sự ổn định giá, niềm tin của nhà đầu tư và sự phát triển của hệ sinh thái, nhưng chúng cũng mang theo rủi ro thao túng và vấn đề pháp lý.

Từ Aave đến Hyperliquid: Liệu việc mua lại token có phải là bước tiến lớn tiếp theo trong lĩnh vực tiền mã hóa?

Nhiều dự án tiền điện tử như Aave, dYdX, Jupiter và Hyperliquid gần đây đã công bố cơ chế mua lại token.
Chiến lược mua lại token được lấy cảm hứng từ thị trường chứng khoán truyền thống. Nhưng liệu chiến lược này có giúp các dự án tiền điện tử xây dựng mô hình kinh tế bền vững và góp phần tăng giá token của họ không?
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-the-booming-of-crypto-projects-token-buyback-programs">Sự bùng nổ của các chương trình mua lại token của dự án crypto</h2>

Mua lại token xảy ra khi các dự án tiền điện tử mua lại token của họ từ thị trường. Những token này có thể được giữ làm dự trữ hoặc thậm chí bị đốt. Về lý thuyết, việc mua lại làm giảm nguồn cung lưu thông, tạo ra sự khan hiếm, có thể đẩy giá token lên cao. Mặc dù không phải là chiến lược mới, BeInCrypto đã quan sát thấy xu hướng này đang mở rộng nhanh chóng.
Ví dụ, vào đầu tháng 03/2025, giao thức cho vay <a href="https://beincrypto.com/learn/what-is-aave/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Aave</a> (AAVE) <a href="https://governance.aave.com/t/arfc-aavenomics-implementation-part-one/21248" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">đã công bố</a> việc triển khai Aavenomics mới. <a href="https://vn.beincrypto.com/aave-tokenomics-major-update/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Aave sẽ mua lại token</a> để giảm nguồn cung và chuyển từ phần thưởng staking sang mô hình thanh khoản bền vững hơn. Điều này bao gồm việc mua lại token AAVE hàng tuần trị giá 1 triệu USD trong sáu tháng, được tài trợ bởi phí giao thức.
Trong kịch bản lý tưởng, kế hoạch mua lại này có thể đạt tổng giá trị 100 triệu USD (3% nguồn cung lưu thông).
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Chúng tôi coi đây là đề xuất quan trọng nhất trong lịch sử của mình, hãy thoải mái đọc và đưa ra phản hồi,” <a href="https://x.com/lemiscate/status/1896897365145235752" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nói</a> Marc Zeller, người sáng lập Aave Chan Initiative (ACI).
</blockquote>

Cũng trong tháng 03, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) <a href="https://beincrypto.com/top-picks/best-decentralized-exchanges/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">dYdX</a> đã phê duyệt &#8220;<a href="https://dydx.forum/t/drc-dydx-treasury-subdao-dydx-buyback-program/3433" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">Đề xuất #225</a>&#8221; để mua lại token DYDX. Giao thức sẽ sử dụng doanh thu nền tảng cho việc mua lại.
Các dự án tiền điện tử khác như Hyperliquid (HYPE) và Jupiter (JUP) cũng có kế hoạch tương tự. Ước tính Hyperliquid sẽ <a href="https://x.com/Capitanike/status/1899514280405291127">mua lại</a> token trị giá 600 triệu USD hàng năm, sử dụng 50-100% phí giao dịch. Giao thức này <a href="https://vn.beincrypto.com/hyperliquid-trillion-dollar-milestone-trading-volume/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">chiếm ưu thế trong tài chính phi tập trung (DeFi)</a> mặc dù thị trường suy thoái.
Jupiter đã cam kết <a href="https://beincrypto.com/jup-token-price-rally-burn-buy-back/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">sử dụng 50% phí cho việc mua lại</a>, ước tính khoảng 250 triệu USD hàng năm. Gần đây, dự án này <a href="https://vn.beincrypto.com/tvl-jupiter-vuot-raydium/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">vượt qua Raydium và trở thành</a> giao thức lớn thứ hai của Solana.
Đây chỉ là một vài trong số những dự án tiền điện tử tiêu biểu nhất. Nhiều dự án khác, bao gồm <a href="https://vn.beincrypto.com/gnosis-dao-de-xuat-mua-lai-gno-30/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Gnosis</a>, Gains Network và <a href="https://vn.beincrypto.com/arbitrum-buyback-arb-token/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Arbitrum</a>, cũng áp dụng chiến lược tương tự. Vậy liệu điều này có thể định hình lại thị trường tiền điện tử hiện tại?
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-what-s-driving-this-token-buyback-trend">Điều gì đang thúc đẩy xu hướng mua lại token này?</h2>

Thảo luận về chiến lược mua lại này, một người dùng X (trước đây là Twitter) đã bình luận:
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
&#8220;Mua lại tạo ra nhu cầu ổn định và giảm nguồn cung lưu thông, có thể ổn định hoặc thậm chí tăng giá token.&#8221; <a href="https://x.com/Capitanike/status/1899512935136813303" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">bình luận</a> Capitanike.
</blockquote>

Nguyên tắc kinh tế cơ bản của cung và cầu là động lực chính. Bằng cách giảm nguồn cung lưu thông, các dự án tiền điện tử nhằm tăng sự khan hiếm của token, điều này có thể đẩy giá lên cao. Theo SolanaFloor, các dự án có chương trình mua lại token đã vượt trội hơn so với những dự án không có mua lại tới 46.67% trong năm 2024 (-0.6% so với -47.15% YTD).
<img style="height:400px;width:640px;"decoding="async" alt="Hiệu suất của các dự án có chương trình mua lại token Nguồn: SolanaFloor" class="wp-image-675926 lazy" loading="lazy" src="https://s32697.pcdn.co/wp-content/uploads/2025/03/buyback-token.png">Hiệu suất của các dự án có chương trình mua lại token Nguồn: <a href="https://solanafloor.com/" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">SolanaFloor</a>

Thứ hai, việc mua lại có thể báo hiệu sức khỏe tài chính mạnh mẽ cho các dự án tiền điện tử. Điều này đặc biệt hiệu quả trong việc trấn an nhà đầu tư giữa lúc thị trường biến động.
Thứ ba, không giống như chiến lược đốt token, nhiều dự án (như AAVE và Gains Network) phân phối lại token đã mua cho người staking hoặc người nắm giữ, tạo sự đồng thuận về lợi ích. Cách tiếp cận này có thể chỉ ra sự trưởng thành của mô hình tokenomics của một dự án theo thời gian.
Tuy nhiên, việc mua lại token không phải không có điểm yếu. Khi chiến lược này trở nên phổ biến hơn, các cơ quan quản lý như SEC có thể xem xét kỹ lưỡng về khả năng thao túng hoặc hoạt động bất hợp pháp.
Thêm vào đó, một chiến lược mua lại không được tính toán đúng có thể giảm quá mức nguồn cung token. Nếu một dự án không cân bằng được việc phát hành mới hoặc phần thưởng staking, nó có thể bị giảm khối lượng giao dịch. Hơn nữa, việc mua lại có thể che giấu những điểm yếu tài chính.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
&#8220;Điều có vẻ hợp lý hơn, theo ý kiến của chúng tôi, là những lần mua lại này chứng minh rằng các dự án đã huy động quá nhiều trong ICO của họ, không phát triển được gì hữu ích và không biết phải làm gì với số tiền mặt của họ&#8230;&#8221; Báo cáo của TokenData Research <a href="https://research.tokendata.io/2018/11/09/token-buybacks-design-or-despair/" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">báo cáo</a>.
</blockquote>

Sự gia tăng gần đây của các dự án tiền điện tử áp dụng việc mua lại token đánh dấu một sự phát triển đáng kể trong tokenomics. Mặc dù việc mua lại có thể tăng cường sự ổn định giá, niềm tin của nhà đầu tư và sự phát triển của hệ sinh thái, nhưng chúng cũng mang theo rủi ro thao túng và vấn đề pháp lý.