Thời điểm đầu năm như hiện nay l&agrave; l&uacute;c phần lớn c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đưa ra c&aacute;c đ&aacute;nh gi&aacute; về triển vọng thị trường cho năm 2025. Từ c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o chiến lược của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, kết hợp ph&acirc;n t&iacute;ch vĩ m&ocirc; đa chiều, sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư nhận diện v&agrave; nắm bắt c&aacute;c yếu tố chi phối thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam năm 2025.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250117/images/11-1.jpg" style="height:376px; width:604px">

Xu hướng năng lượng t&aacute;i tạo cũng được xem l&agrave; một &ldquo;l&agrave;n gi&oacute; mới&rdquo;, khi nhu cầu sử dụng điện ng&agrave;y c&agrave;ng tăng v&agrave; khung ph&aacute;p l&yacute; cho điện gi&oacute;, điện mặt trời ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; r&agrave;ng hơn, gi&uacute;p thu h&uacute;t th&ecirc;m c&aacute;c nh&agrave; đầu tư chiến lược. Ảnh: H.P

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam năm 2025 đang được cộng đồng t&agrave;i ch&iacute;nh nhận định sẽ c&oacute; nhiều chuyển biến t&iacute;ch cực dựa tr&ecirc;n dự b&aacute;o kinh tế vĩ m&ocirc; từ c&aacute;c tổ chức như Ng&acirc;n h&agrave;ng Thế giới v&agrave; Quỹ Tiền tệ quốc tế, cũng như b&aacute;o c&aacute;o của Bộ Kế hoạch v&agrave; Đầu tư. Việc GDP tiếp tục duy tr&igrave; tăng trưởng quanh mức 6,5-7% trong giai đoạn 2024-2025 phản &aacute;nh tiềm năng phục hồi mạnh mẽ của hoạt động sản xuất, thương mại v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa

Đ&agrave; tăng trưởng n&agrave;y được củng cố bởi c&aacute;c chương tr&igrave;nh đầu tư c&ocirc;ng quy m&ocirc; lớn, hạ tầng giao th&ocirc;ng được đẩy mạnh, cũng như xu hướng ổn định l&atilde;i suất. Tuy nhi&ecirc;n, c&aacute;c yếu tố to&agrave;n cầu như ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ tại Mỹ, biến động gi&aacute; dầu, v&agrave; căng thẳng địa ch&iacute;nh trị vẫn c&oacute; thể g&acirc;y th&aacute;ch thức cho d&ograve;ng vốn, khiến triển vọng thị trường mang t&iacute;nh đa chiều, đ&ograve;i hỏi nh&agrave; đầu tư phải b&aacute;m s&aacute;t diễn biến thực tế để c&oacute; lựa chọn ph&ugrave; hợp.

Năm 2025, nhiều chuy&ecirc;n gia cho rằng c&aacute;c ng&agrave;nh được hưởng lợi từ đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a như bất động sản, x&acirc;y dựng, c&ocirc;ng nghiệp hỗ trợ, c&ugrave;ng với nh&oacute;m c&ocirc;ng nghệ, dịch vụ t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; năng lượng sạch, sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; dẫn dắt thị trường.

Ph&acirc;n t&iacute;ch xu hướng thị trường chứng kho&aacute;n năm 2025

Những dự b&aacute;o phổ biến từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n trong nước cho thấy VN-Index c&oacute; thể dao động trong khoảng 1.400-1.500 điểm trong năm 2025. C&ograve;n theo dữ liệu từ Sở Giao dịch chứng kho&aacute;n TPHCM, lợi nhuận doanh nghiệp ni&ecirc;m yết được kỳ vọng tăng từ 16-19%, tập trung ở c&aacute;c nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản, c&ocirc;ng nghệ v&agrave; cổ phiếu được hưởng lợi từ đầu tư c&ocirc;ng. Một trong những động lực ch&iacute;nh l&agrave; l&atilde;i suất vay đang dần ổn định v&agrave; c&oacute; xu hướng giảm nhẹ, qua đ&oacute; k&iacute;ch th&iacute;ch d&ograve;ng tiền chảy v&agrave;o chứng kho&aacute;n.

Nhiều chuy&ecirc;n gia cũng nhấn mạnh về lợi thế định gi&aacute; hấp dẫn khi P/E, P/B của thị trường Việt Nam vẫn ở mức thấp hơn so với c&aacute;c nước trong khu vực, tạo cơ hội thu h&uacute;t vốn ngoại. Tuy nhi&ecirc;n, để đạt đến mốc cao kỳ vọng, thị trường cần được cải thiện th&ecirc;m về thanh khoản v&agrave; độ minh bạch, đặc biệt l&agrave; trong mảng bất động sản v&agrave; năng lượng - nơi c&ograve;n tồn tại nhiều điểm nghẽn ph&aacute;p l&yacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250117/images/12-1.jpg" style="height:320px; width:600px">

Mặt kh&aacute;c, tỷ lệ giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng trong năm 2025 được dự kiến sẽ tăng khoảng 30% so với giai đoạn trước, đ&oacute;ng vai tr&ograve; như c&uacute; h&iacute;ch then chốt cho ph&aacute;t triển hạ tầng, giao th&ocirc;ng, từ đ&oacute; lan tỏa sang c&aacute;c ng&agrave;nh vật liệu x&acirc;y dựng, logistics, khu c&ocirc;ng nghiệp. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ cũng sẽ được Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước điều chỉnh linh hoạt, nhằm duy tr&igrave; kiểm so&aacute;t lạm ph&aacute;t ở mức hợp l&yacute; v&agrave; khuyến kh&iacute;ch khu vực kinh tế tư nh&acirc;n, hộ gia đ&igrave;nh mở rộng hoạt động sản xuất, ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Tuy nhi&ecirc;n, yếu tố to&agrave;n cầu như ch&iacute;nh s&aacute;ch l&atilde;i suất của Cục Dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (Fed), căng thẳng thương mại v&agrave; nguy cơ suy tho&aacute;i cục bộ ở một số khu vực vẫn c&oacute; thể tạo ra biến động mạnh về d&ograve;ng vốn, ảnh hưởng đến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư.

C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n lớn như HSC, Vietcap, VCBS hay MBS đều đưa ra mốc dự b&aacute;o ri&ecirc;ng: HSC dự t&iacute;nh VN-Index sẽ chạm 1.468 điểm nhờ kỳ vọng v&agrave;o tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường đạt 19,5%, Vietcap hướng đến cột mốc 1.500 nhờ ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a mở rộng, trong khi MBS đưa ra con số cẩn trọng hơn trong khoảng 1.400-1.420 điểm. D&ugrave; c&aacute;c mục ti&ecirc;u c&oacute; kh&aacute;c biệt, tựu trung lại, phần lớn đều tin tưởng v&agrave;o đ&agrave; hồi phục chung của thị trường, nhờ bệ đỡ từ sự cải thiện của kinh tế vĩ m&ocirc; v&agrave; tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.

Đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng ng&agrave;nh nghề

Nhiều b&aacute;o c&aacute;o nhận định ng&agrave;nh bất động sản sẽ c&oacute; bước nhảy vọt v&agrave;o năm 2025 khi c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng lớn như cao tốc đường bộ Bắc - Nam, s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh giai đoạn 1, tuyến đường v&agrave;nh đai ở H&agrave; Nội v&agrave; TPHCM đi v&agrave;o giai đoạn thi c&ocirc;ng hoặc ho&agrave;n thiện cơ bản. Sự th&aacute;o gỡ c&aacute;c vướng mắc ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; d&ograve;ng t&iacute;n dụng được nới lỏng hơn tạo điều kiện cho c&aacute;c doanh nghiệp tăng cường mở b&aacute;n sản phẩm, khởi c&ocirc;ng dự &aacute;n mới.

Ở ph&acirc;n kh&uacute;c bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp, việc chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu dần dịch chuyển sang Đ&ocirc;ng Nam &Aacute;, đặc biệt l&agrave; Việt Nam, cũng khiến nhu cầu thu&ecirc; đất c&ocirc;ng nghiệp duy tr&igrave; ở mức cao, gi&uacute;p nhiều doanh nghiệp như KBC, IDC, Sonadezi hay c&aacute;c nh&agrave; ph&aacute;t triển khu c&ocirc;ng nghiệp kh&aacute;c c&oacute; cơ hội mở rộng quỹ đất v&agrave; n&acirc;ng cao gi&aacute; trị thương hiệu.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250117/images/13-1.jpg" style="height:307px; width:600px">

Ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng được dự đo&aacute;n tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;xương sống&rdquo; của nền kinh tế, hỗ trợ doanh nghiệp v&agrave; người d&acirc;n tiếp cận vốn vay trong giai đoạn 2024-2025, do đ&oacute; kh&ocirc;ng c&oacute; g&igrave; ngạc nhi&ecirc;n khi c&aacute;c cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng như VCB, BID, CTG, ACB, TCB, MBB nằm tốp đầu trong c&aacute;c khuyến nghị từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n. Cầu t&iacute;n dụng c&oacute; thể tăng mạnh nếu ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ tiếp tục được nới lỏng ph&ugrave; hợp với mục ti&ecirc;u kiềm chế lạm ph&aacute;t, v&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh lẫn tư nh&acirc;n sẽ củng cố đ&agrave; tăng trưởng th&ocirc;ng qua việc n&acirc;ng cao quản trị rủi ro, kiểm so&aacute;t nợ xấu v&agrave; mở rộng dịch vụ ng&acirc;n h&agrave;ng số.

Song song đ&oacute;, ng&agrave;nh b&aacute;n lẻ v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng cũng hưởng lợi trực tiếp từ sự tăng trưởng của thu nhập b&igrave;nh qu&acirc;n, qu&aacute; tr&igrave;nh đ&ocirc; thị h&oacute;a, c&ugrave;ng t&acirc;m l&yacute; chi ti&ecirc;u lạc quan khi người lao động c&oacute; c&ocirc;ng việc ổn định. Nhiều c&ocirc;ng ty như MWG, FRT, PNJ, VNM được hưởng lợi từ xu hướng n&agrave;y v&agrave; kh&ocirc;ng ngừng t&igrave;m c&aacute;ch gia tăng k&ecirc;nh b&aacute;n h&agrave;ng trực tuyến, tiếp cận nh&oacute;m kh&aacute;ch h&agrave;ng trẻ để th&uacute;c đẩy doanh thu.

Những ng&agrave;nh được kỳ vọng nhất gồm c&ocirc;ng nghệ, x&acirc;y dựng, khu c&ocirc;ng nghiệp v&agrave; năng lượng sạch. Ch&iacute;nh phủ đ&atilde; đặt mục ti&ecirc;u chuyển đổi số mạnh mẽ v&agrave; thực thi nhiều ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ ph&aacute;t triển c&ocirc;ng nghệ cao, tạo điều kiện cho FPT, CMG, v&agrave; cả nh&oacute;m startup về FinTech, thương mại điện tử tiếp tục mở rộng thị phần. Xu hướng năng lượng t&aacute;i tạo cũng được xem l&agrave; một &ldquo;l&agrave;n gi&oacute; mới&rdquo;, khi nhu cầu sử dụng điện ng&agrave;y c&agrave;ng tăng v&agrave; khung ph&aacute;p l&yacute; cho điện gi&oacute;, điện mặt trời ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; r&agrave;ng hơn, gi&uacute;p thu h&uacute;t th&ecirc;m c&aacute;c nh&agrave; đầu tư chiến lược.

Để nắm bắt cơ hội trong giai đoạn 2024-2025, nh&agrave; đầu tư cần x&acirc;y dựng danh mục c&acirc;n bằng giữa c&aacute;c nh&oacute;m cổ phiếu c&oacute; nền tảng cơ bản tốt v&agrave; triển vọng cao, kết hợp theo d&otilde;i s&aacute;t diễn biến vĩ m&ocirc;, l&atilde;i suất v&agrave; t&igrave;nh h&igrave;nh giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng. Việc linh hoạt ph&acirc;n bổ tỷ trọng cho nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản, c&ocirc;ng nghiệp, b&aacute;n lẻ v&agrave; c&ocirc;ng nghệ sẽ gi&uacute;p hạn chế rủi ro v&agrave; tối ưu lợi nhuận. Trong ngắn hạn, nhiều chuy&ecirc;n gia khuyến nghị tận dụng những nhịp điều chỉnh của thị trường để &ldquo;gom&rdquo; c&aacute;c cổ phiếu c&oacute; mức định gi&aacute; hấp dẫn, d&ograve;ng tiền ổn định, hoặc được dự b&aacute;o c&oacute; kết quả kinh doanh khả quan. Về d&agrave;i hạn, việc tập trung v&agrave;o c&aacute;c doanh nghiệp đi đầu trong chuyển đổi số, ph&aacute;t triển bền vững, năng lượng sạch, hoặc sở hữu quỹ đất tiềm năng ở khu vực đắc địa sẽ mở ra tiềm năng sinh lời cao hơn.

Ngo&agrave;i ra, nh&agrave; đầu tư cũng cần theo d&otilde;i chặt chẽ ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ trong nước, xu hướng l&atilde;i suất của Fed, ECB, BoJ để đ&aacute;nh gi&aacute; rủi ro d&ograve;ng vốn nước ngo&agrave;i. Những thay đổi trong bối cảnh địa ch&iacute;nh trị quốc tế cũng c&oacute; thể t&aacute;c động đến gi&aacute; dầu, chi ph&iacute; logistics v&agrave; nhu cầu xuất khẩu, ảnh hưởng kh&ocirc;ng nhỏ đến lợi nhuận của doanh nghiệp ni&ecirc;m yết. Yếu tố n&acirc;ng hạng thị trường vẫn được xem l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c lớn, khi một thị trường cận bi&ecirc;n như Việt Nam chuyển l&ecirc;n nh&oacute;m mới nổi sẽ thu h&uacute;t mạnh mẽ hơn d&ograve;ng vốn quốc tế, th&uacute;c đẩy thanh khoản v&agrave; cải thiện định gi&aacute; cho nhiều nh&oacute;m cổ phiếu.

Triển vọng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam năm 2024-2025 được x&acirc;y dựng tr&ecirc;n nền tảng vĩ m&ocirc; lạc quan, thể hiện ở kế hoạch tăng trưởng GDP cao, ch&iacute;nh s&aacute;ch đầu tư c&ocirc;ng mạnh mẽ v&agrave; l&atilde;i suất c&oacute; khả năng duy tr&igrave; ở mức ph&ugrave; hợp. Sự kh&aacute;c biệt trong dự b&aacute;o giữa c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n thể hiện t&iacute;nh đa chiều v&agrave; cơ hội &ldquo;tăng trưởng chọn lọc&rdquo; ở từng nh&oacute;m ng&agrave;nh tiềm năng. Về tổng thể, khi kinh tế to&agrave;n cầu dần phục hồi v&agrave; quy m&ocirc; d&ograve;ng vốn FDI đổ v&agrave;o Việt Nam ng&agrave;y một lớn, thị trường chứng kho&aacute;n c&oacute; nhiều điều kiện thuận lợi để tiếp tục đi l&ecirc;n. Tuy nhi&ecirc;n, rủi ro vẫn hiện hữu từ biến động ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ ở Mỹ, căng thẳng thương mại giữa c&aacute;c cường quốc, v&agrave; qu&aacute; tr&igrave;nh th&aacute;o gỡ n&uacute;t thắt ph&aacute;p l&yacute; trong nước.

(*) CFA 
(**) UEL

<a href="https://thesaigontimes.vn/trien-vong-thi-truong-2025-duoi-goc-nhin-cua-cac-cong-ty-chung-khoan/">Link gốc</a>

Thời điểm đầu năm như hiện nay là lúc phần lớn các công ty chứng khoán đưa ra các đánh giá về triển vọng thị trường cho năm 2025. Từ các báo cáo chiến lược của các công ty chứng khoán, kết hợp phân tích vĩ mô đa chiều, sẽ là chìa khóa giúp nhà đầu tư nhận diện và nắm bắt các yếu tố chi phối thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2025.

Thời điểm đầu năm như hiện nay l&agrave; l&uacute;c phần lớn c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n đưa ra c&aacute;c đ&aacute;nh gi&aacute; về triển vọng thị trường cho năm 2025. Từ c&aacute;c b&aacute;o c&aacute;o chiến lược của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, kết hợp ph&acirc;n t&iacute;ch vĩ m&ocirc; đa chiều, sẽ l&agrave; ch&igrave;a kh&oacute;a gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư nhận diện v&agrave; nắm bắt c&aacute;c yếu tố chi phối thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam năm 2025.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250117/images/11-1.jpg" style="height:376px; width:604px" />

Xu hướng năng lượng t&aacute;i tạo cũng được xem l&agrave; một &ldquo;l&agrave;n gi&oacute; mới&rdquo;, khi nhu cầu sử dụng điện ng&agrave;y c&agrave;ng tăng v&agrave; khung ph&aacute;p l&yacute; cho điện gi&oacute;, điện mặt trời ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; r&agrave;ng hơn, gi&uacute;p thu h&uacute;t th&ecirc;m c&aacute;c nh&agrave; đầu tư chiến lược. Ảnh: H.P

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam năm 2025 đang được cộng đồng t&agrave;i ch&iacute;nh nhận định sẽ c&oacute; nhiều chuyển biến t&iacute;ch cực dựa tr&ecirc;n dự b&aacute;o kinh tế vĩ m&ocirc; từ c&aacute;c tổ chức như Ng&acirc;n h&agrave;ng Thế giới v&agrave; Quỹ Tiền tệ quốc tế, cũng như b&aacute;o c&aacute;o của Bộ Kế hoạch v&agrave; Đầu tư. Việc GDP tiếp tục duy tr&igrave; tăng trưởng quanh mức 6,5-7% trong giai đoạn 2024-2025 phản &aacute;nh tiềm năng phục hồi mạnh mẽ của hoạt động sản xuất, thương mại v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa

Đ&agrave; tăng trưởng n&agrave;y được củng cố bởi c&aacute;c chương tr&igrave;nh đầu tư c&ocirc;ng quy m&ocirc; lớn, hạ tầng giao th&ocirc;ng được đẩy mạnh, cũng như xu hướng ổn định l&atilde;i suất. Tuy nhi&ecirc;n, c&aacute;c yếu tố to&agrave;n cầu như ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ tại Mỹ, biến động gi&aacute; dầu, v&agrave; căng thẳng địa ch&iacute;nh trị vẫn c&oacute; thể g&acirc;y th&aacute;ch thức cho d&ograve;ng vốn, khiến triển vọng thị trường mang t&iacute;nh đa chiều, đ&ograve;i hỏi nh&agrave; đầu tư phải b&aacute;m s&aacute;t diễn biến thực tế để c&oacute; lựa chọn ph&ugrave; hợp.

Năm 2025, nhiều chuy&ecirc;n gia cho rằng c&aacute;c ng&agrave;nh được hưởng lợi từ đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a như bất động sản, x&acirc;y dựng, c&ocirc;ng nghiệp hỗ trợ, c&ugrave;ng với nh&oacute;m c&ocirc;ng nghệ, dịch vụ t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; năng lượng sạch, sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; dẫn dắt thị trường.

Ph&acirc;n t&iacute;ch xu hướng thị trường chứng kho&aacute;n năm 2025

Những dự b&aacute;o phổ biến từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n trong nước cho thấy VN-Index c&oacute; thể dao động trong khoảng 1.400-1.500 điểm trong năm 2025. C&ograve;n theo dữ liệu từ Sở Giao dịch chứng kho&aacute;n TPHCM, lợi nhuận doanh nghiệp ni&ecirc;m yết được kỳ vọng tăng từ 16-19%, tập trung ở c&aacute;c nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản, c&ocirc;ng nghệ v&agrave; cổ phiếu được hưởng lợi từ đầu tư c&ocirc;ng. Một trong những động lực ch&iacute;nh l&agrave; l&atilde;i suất vay đang dần ổn định v&agrave; c&oacute; xu hướng giảm nhẹ, qua đ&oacute; k&iacute;ch th&iacute;ch d&ograve;ng tiền chảy v&agrave;o chứng kho&aacute;n.

Nhiều chuy&ecirc;n gia cũng nhấn mạnh về lợi thế định gi&aacute; hấp dẫn khi P/E, P/B của thị trường Việt Nam vẫn ở mức thấp hơn so với c&aacute;c nước trong khu vực, tạo cơ hội thu h&uacute;t vốn ngoại. Tuy nhi&ecirc;n, để đạt đến mốc cao kỳ vọng, thị trường cần được cải thiện th&ecirc;m về thanh khoản v&agrave; độ minh bạch, đặc biệt l&agrave; trong mảng bất động sản v&agrave; năng lượng - nơi c&ograve;n tồn tại nhiều điểm nghẽn ph&aacute;p l&yacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250117/images/12-1.jpg" style="height:320px; width:600px" />

Mặt kh&aacute;c, tỷ lệ giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng trong năm 2025 được dự kiến sẽ tăng khoảng 30% so với giai đoạn trước, đ&oacute;ng vai tr&ograve; như c&uacute; h&iacute;ch then chốt cho ph&aacute;t triển hạ tầng, giao th&ocirc;ng, từ đ&oacute; lan tỏa sang c&aacute;c ng&agrave;nh vật liệu x&acirc;y dựng, logistics, khu c&ocirc;ng nghiệp. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ cũng sẽ được Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước điều chỉnh linh hoạt, nhằm duy tr&igrave; kiểm so&aacute;t lạm ph&aacute;t ở mức hợp l&yacute; v&agrave; khuyến kh&iacute;ch khu vực kinh tế tư nh&acirc;n, hộ gia đ&igrave;nh mở rộng hoạt động sản xuất, ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Tuy nhi&ecirc;n, yếu tố to&agrave;n cầu như ch&iacute;nh s&aacute;ch l&atilde;i suất của Cục Dự trữ li&ecirc;n bang Mỹ (Fed), căng thẳng thương mại v&agrave; nguy cơ suy tho&aacute;i cục bộ ở một số khu vực vẫn c&oacute; thể tạo ra biến động mạnh về d&ograve;ng vốn, ảnh hưởng đến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư.

C&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n lớn như HSC, Vietcap, VCBS hay MBS đều đưa ra mốc dự b&aacute;o ri&ecirc;ng: HSC dự t&iacute;nh VN-Index sẽ chạm 1.468 điểm nhờ kỳ vọng v&agrave;o tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường đạt 19,5%, Vietcap hướng đến cột mốc 1.500 nhờ ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a mở rộng, trong khi MBS đưa ra con số cẩn trọng hơn trong khoảng 1.400-1.420 điểm. D&ugrave; c&aacute;c mục ti&ecirc;u c&oacute; kh&aacute;c biệt, tựu trung lại, phần lớn đều tin tưởng v&agrave;o đ&agrave; hồi phục chung của thị trường, nhờ bệ đỡ từ sự cải thiện của kinh tế vĩ m&ocirc; v&agrave; tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.

Đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng ng&agrave;nh nghề

Nhiều b&aacute;o c&aacute;o nhận định ng&agrave;nh bất động sản sẽ c&oacute; bước nhảy vọt v&agrave;o năm 2025 khi c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng lớn như cao tốc đường bộ Bắc - Nam, s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh giai đoạn 1, tuyến đường v&agrave;nh đai ở H&agrave; Nội v&agrave; TPHCM đi v&agrave;o giai đoạn thi c&ocirc;ng hoặc ho&agrave;n thiện cơ bản. Sự th&aacute;o gỡ c&aacute;c vướng mắc ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; d&ograve;ng t&iacute;n dụng được nới lỏng hơn tạo điều kiện cho c&aacute;c doanh nghiệp tăng cường mở b&aacute;n sản phẩm, khởi c&ocirc;ng dự &aacute;n mới.

Ở ph&acirc;n kh&uacute;c bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp, việc chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu dần dịch chuyển sang Đ&ocirc;ng Nam &Aacute;, đặc biệt l&agrave; Việt Nam, cũng khiến nhu cầu thu&ecirc; đất c&ocirc;ng nghiệp duy tr&igrave; ở mức cao, gi&uacute;p nhiều doanh nghiệp như KBC, IDC, Sonadezi hay c&aacute;c nh&agrave; ph&aacute;t triển khu c&ocirc;ng nghiệp kh&aacute;c c&oacute; cơ hội mở rộng quỹ đất v&agrave; n&acirc;ng cao gi&aacute; trị thương hiệu.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250117/images/13-1.jpg" style="height:307px; width:600px" />

Ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng được dự đo&aacute;n tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;xương sống&rdquo; của nền kinh tế, hỗ trợ doanh nghiệp v&agrave; người d&acirc;n tiếp cận vốn vay trong giai đoạn 2024-2025, do đ&oacute; kh&ocirc;ng c&oacute; g&igrave; ngạc nhi&ecirc;n khi c&aacute;c cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng như VCB, BID, CTG, ACB, TCB, MBB nằm tốp đầu trong c&aacute;c khuyến nghị từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n. Cầu t&iacute;n dụng c&oacute; thể tăng mạnh nếu ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ tiếp tục được nới lỏng ph&ugrave; hợp với mục ti&ecirc;u kiềm chế lạm ph&aacute;t, v&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh lẫn tư nh&acirc;n sẽ củng cố đ&agrave; tăng trưởng th&ocirc;ng qua việc n&acirc;ng cao quản trị rủi ro, kiểm so&aacute;t nợ xấu v&agrave; mở rộng dịch vụ ng&acirc;n h&agrave;ng số.

Song song đ&oacute;, ng&agrave;nh b&aacute;n lẻ v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng cũng hưởng lợi trực tiếp từ sự tăng trưởng của thu nhập b&igrave;nh qu&acirc;n, qu&aacute; tr&igrave;nh đ&ocirc; thị h&oacute;a, c&ugrave;ng t&acirc;m l&yacute; chi ti&ecirc;u lạc quan khi người lao động c&oacute; c&ocirc;ng việc ổn định. Nhiều c&ocirc;ng ty như MWG, FRT, PNJ, VNM được hưởng lợi từ xu hướng n&agrave;y v&agrave; kh&ocirc;ng ngừng t&igrave;m c&aacute;ch gia tăng k&ecirc;nh b&aacute;n h&agrave;ng trực tuyến, tiếp cận nh&oacute;m kh&aacute;ch h&agrave;ng trẻ để th&uacute;c đẩy doanh thu.

Những ng&agrave;nh được kỳ vọng nhất gồm c&ocirc;ng nghệ, x&acirc;y dựng, khu c&ocirc;ng nghiệp v&agrave; năng lượng sạch. Ch&iacute;nh phủ đ&atilde; đặt mục ti&ecirc;u chuyển đổi số mạnh mẽ v&agrave; thực thi nhiều ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ ph&aacute;t triển c&ocirc;ng nghệ cao, tạo điều kiện cho FPT, CMG, v&agrave; cả nh&oacute;m startup về FinTech, thương mại điện tử tiếp tục mở rộng thị phần. Xu hướng năng lượng t&aacute;i tạo cũng được xem l&agrave; một &ldquo;l&agrave;n gi&oacute; mới&rdquo;, khi nhu cầu sử dụng điện ng&agrave;y c&agrave;ng tăng v&agrave; khung ph&aacute;p l&yacute; cho điện gi&oacute;, điện mặt trời ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; r&agrave;ng hơn, gi&uacute;p thu h&uacute;t th&ecirc;m c&aacute;c nh&agrave; đầu tư chiến lược.

Để nắm bắt cơ hội trong giai đoạn 2024-2025, nh&agrave; đầu tư cần x&acirc;y dựng danh mục c&acirc;n bằng giữa c&aacute;c nh&oacute;m cổ phiếu c&oacute; nền tảng cơ bản tốt v&agrave; triển vọng cao, kết hợp theo d&otilde;i s&aacute;t diễn biến vĩ m&ocirc;, l&atilde;i suất v&agrave; t&igrave;nh h&igrave;nh giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng. Việc linh hoạt ph&acirc;n bổ tỷ trọng cho nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản, c&ocirc;ng nghiệp, b&aacute;n lẻ v&agrave; c&ocirc;ng nghệ sẽ gi&uacute;p hạn chế rủi ro v&agrave; tối ưu lợi nhuận. Trong ngắn hạn, nhiều chuy&ecirc;n gia khuyến nghị tận dụng những nhịp điều chỉnh của thị trường để &ldquo;gom&rdquo; c&aacute;c cổ phiếu c&oacute; mức định gi&aacute; hấp dẫn, d&ograve;ng tiền ổn định, hoặc được dự b&aacute;o c&oacute; kết quả kinh doanh khả quan. Về d&agrave;i hạn, việc tập trung v&agrave;o c&aacute;c doanh nghiệp đi đầu trong chuyển đổi số, ph&aacute;t triển bền vững, năng lượng sạch, hoặc sở hữu quỹ đất tiềm năng ở khu vực đắc địa sẽ mở ra tiềm năng sinh lời cao hơn.

Ngo&agrave;i ra, nh&agrave; đầu tư cũng cần theo d&otilde;i chặt chẽ ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ trong nước, xu hướng l&atilde;i suất của Fed, ECB, BoJ để đ&aacute;nh gi&aacute; rủi ro d&ograve;ng vốn nước ngo&agrave;i. Những thay đổi trong bối cảnh địa ch&iacute;nh trị quốc tế cũng c&oacute; thể t&aacute;c động đến gi&aacute; dầu, chi ph&iacute; logistics v&agrave; nhu cầu xuất khẩu, ảnh hưởng kh&ocirc;ng nhỏ đến lợi nhuận của doanh nghiệp ni&ecirc;m yết. Yếu tố n&acirc;ng hạng thị trường vẫn được xem l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c lớn, khi một thị trường cận bi&ecirc;n như Việt Nam chuyển l&ecirc;n nh&oacute;m mới nổi sẽ thu h&uacute;t mạnh mẽ hơn d&ograve;ng vốn quốc tế, th&uacute;c đẩy thanh khoản v&agrave; cải thiện định gi&aacute; cho nhiều nh&oacute;m cổ phiếu.

Triển vọng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam năm 2024-2025 được x&acirc;y dựng tr&ecirc;n nền tảng vĩ m&ocirc; lạc quan, thể hiện ở kế hoạch tăng trưởng GDP cao, ch&iacute;nh s&aacute;ch đầu tư c&ocirc;ng mạnh mẽ v&agrave; l&atilde;i suất c&oacute; khả năng duy tr&igrave; ở mức ph&ugrave; hợp. Sự kh&aacute;c biệt trong dự b&aacute;o giữa c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n thể hiện t&iacute;nh đa chiều v&agrave; cơ hội &ldquo;tăng trưởng chọn lọc&rdquo; ở từng nh&oacute;m ng&agrave;nh tiềm năng. Về tổng thể, khi kinh tế to&agrave;n cầu dần phục hồi v&agrave; quy m&ocirc; d&ograve;ng vốn FDI đổ v&agrave;o Việt Nam ng&agrave;y một lớn, thị trường chứng kho&aacute;n c&oacute; nhiều điều kiện thuận lợi để tiếp tục đi l&ecirc;n. Tuy nhi&ecirc;n, rủi ro vẫn hiện hữu từ biến động ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ ở Mỹ, căng thẳng thương mại giữa c&aacute;c cường quốc, v&agrave; qu&aacute; tr&igrave;nh th&aacute;o gỡ n&uacute;t thắt ph&aacute;p l&yacute; trong nước.

(*) CFA 
(**) UEL

<a href="https://thesaigontimes.vn/trien-vong-thi-truong-2025-duoi-goc-nhin-cua-cac-cong-ty-chung-khoan/">Link gốc</a>