Ng&agrave;nh bảo hiểm vốn được xem l&agrave; một lĩnh vực mang t&iacute;nh ph&ograve;ng thủ, nhưng lại c&oacute; độ nhạy cao với biến động l&atilde;i suất.

Sau giai đoạn d&ograve;ng tiền ưu ti&ecirc;n c&aacute;c t&agrave;i sản rủi ro như bất động sản hay cổ phiếu tăng trưởng, giới ph&acirc;n t&iacute;ch nh&igrave;n nhận xu hướng ph&acirc;n bổ vốn đang dần dịch chuyển trở lại c&aacute;c ng&agrave;nh c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh ổn định, trong đ&oacute; bảo hiểm nổi l&ecirc;n như một lựa chọn chiến lược.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260330/images/anh-man-hinh-2026-03-29-luc-17_00_31%20(1).png" style="height:309px; width:600px">

C&aacute;c dữ liệu vĩ m&ocirc; hiện tại cho thấy ng&agrave;nh bảo hiểm đ&atilde; đi qua giai đoạn kh&oacute; khăn nhất v&agrave; đang bước v&agrave;o pha phục hồi mang t&iacute;nh bền vững. Nguồn: Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh, VPBanKS Research

Ph&acirc;n h&oacute;a giữa bảo hiểm phi nh&acirc;n thọ v&agrave; nh&acirc;n thọ

Theo VPBankS, c&aacute;c dữ liệu vĩ m&ocirc; hiện tại cho thấy ng&agrave;nh bảo hiểm đ&atilde; đi qua giai đoạn kh&oacute; khăn nhất v&agrave; đang bước v&agrave;o pha phục hồi mang t&iacute;nh bền vững. Kh&aacute;c với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng chịu &aacute;p lực nợ xấu hay bất động sản c&ograve;n vướng mắc ph&aacute;p l&yacute;, doanh nghiệp bảo hiểm sở hữu bảng c&acirc;n đối kế to&aacute;n l&agrave;nh mạnh, cấu tr&uacute;c t&agrave;i sản r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; khả năng th&iacute;ch ứng tốt với m&ocirc;i trường l&atilde;i suất mới. Trong nền kinh tế đang dần ổn định, bảo hiểm kh&ocirc;ng chỉ đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;v&ugrave;ng đệm&rdquo; rủi ro m&agrave; c&ograve;n l&agrave; một trong những ng&agrave;nh hưởng lợi trực tiếp v&agrave; nhanh nhất từ sự thay đổi của mặt bằng l&atilde;i suất.

Một đặc điểm nổi bật của ng&agrave;nh trong giai đoạn hiện nay l&agrave; sự ph&acirc;n h&oacute;a s&acirc;u sắc giữa hai mảng kinh doanh cốt l&otilde;i: phi nh&acirc;n thọ v&agrave; nh&acirc;n thọ.

Ở mảng phi nh&acirc;n thọ, tăng trưởng tiếp tục được duy tr&igrave; ổn định v&agrave; đ&oacute;ng vai tr&ograve; l&agrave; trụ đỡ ch&iacute;nh của to&agrave;n ng&agrave;nh. Trong 9 th&aacute;ng đầu năm 2025, tổng doanh thu đạt khoảng 64.000 tỷ đồng, tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ. Trong đ&oacute;, bảo hiểm sức khỏe dẫn đầu với 23.000 tỷ đồng (chiếm 36%, tăng 10%), tiếp theo l&agrave; bảo hiểm xe cơ giới đạt 15.000 tỷ đồng (tăng 13%) v&agrave; bảo hiểm t&agrave;i sản, kỹ thuật đạt 18.000 tỷ đồng (tăng 9%). Động lực tăng trưởng đến từ sự phục hồi của ti&ecirc;u d&ugrave;ng, gia tăng nhu cầu bảo vệ c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; đặc biệt l&agrave; tiến độ giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng cũng như d&ograve;ng vốn FDI.

Ngược lại, mảng nh&acirc;n thọ đang trong giai đoạn t&aacute;i cấu tr&uacute;c. D&ugrave; số lượng hợp đồng khai th&aacute;c mới tăng 7%, đạt 1,3 triệu hợp đồng, nhưng doanh thu ph&iacute; khai th&aacute;c mới lại giảm 1,3%. Đ&acirc;y kh&ocirc;ng phải l&agrave; t&iacute;n hiệu ti&ecirc;u cực về thị trường, m&agrave; phản &aacute;nh sự thay đổi mang t&iacute;nh cấu tr&uacute;c.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh đến từ việc siết chặt khung ph&aacute;p l&yacute; theo Luật Kinh doanh Bảo hiểm sửa đổi năm 2025. Thị trường đ&atilde; chuyển dịch từ c&aacute;c sản phẩm li&ecirc;n kết đầu tư c&oacute; ph&iacute; lớn sang c&aacute;c sản phẩm bảo vệ thuần t&uacute;y, minh bạch hơn nhưng c&oacute; gi&aacute; trị hợp đồng nhỏ hơn. Điều n&agrave;y cho thấy niềm tin của kh&aacute;ch h&agrave;ng đang dần được t&aacute;i thiết, dựa tr&ecirc;n gi&aacute; trị bảo vệ thực chất thay v&igrave; kỳ vọng lợi nhuận đầu tư ngắn hạn.

B&agrave; Nguyễn Ngọc Minh, chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch tại CTCK VPBankS nhận định yếu tố mang t&iacute;nh quyết định đối với triển vọng ng&agrave;nh bảo hiểm năm 2026 l&agrave; sự đảo chiều của chu kỳ l&atilde;i suất. Kể từ th&aacute;ng 12/2025, l&atilde;i suất huy động bắt đầu tăng trở lại, mở ra hai cơ chế cải thiện lợi nhuận cho doanh nghiệp bảo hiểm.

Thứ nhất, gia tăng thu nhập đầu tư. Với danh mục t&agrave;i sản lớn bao gồm tiền gửi v&agrave; tr&aacute;i phiếu, việc t&aacute;i đầu tư trong m&ocirc;i trường l&atilde;i suất cao gi&uacute;p n&acirc;ng lợi suất tr&ecirc;n tổng t&agrave;i sản, cải thiện trực tiếp kết quả kinh doanh.

Thứ hai, l&agrave; giảm &aacute;p lực dự ph&ograve;ng kỹ thuật. Khi l&atilde;i suất tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ l&agrave; cơ sở x&aacute;c định l&atilde;i suất kỹ thuật tăng l&ecirc;n, gi&aacute; trị hiện tại của c&aacute;c nghĩa vụ chi trả trong tương lai giảm xuống. Điều n&agrave;y cho ph&eacute;p doanh nghiệp ho&agrave;n nhập hoặc giảm tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng, qua đ&oacute; mở rộng bi&ecirc;n lợi nhuận, đặc biệt ở mảng nh&acirc;n thọ.

Mức độ hưởng lợi kh&ocirc;ng đồng đều giữa c&aacute;c doanh nghiệp. C&aacute;c c&ocirc;ng ty c&oacute; ch&ecirc;nh lệch kỳ hạn giữa t&agrave;i sản v&agrave; nghĩa vụ lớn sẽ nhạy cảm hơn với biến động của đường cong lợi suất. Trong khi đ&oacute;, doanh nghiệp phi nh&acirc;n thọ chủ yếu hưởng lợi từ thu nhập t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn.

Ba động lực tăng trưởng bổ trợ

Cũng theo b&agrave; Minh, ngo&agrave;i yếu tố l&atilde;i suất, ng&agrave;nh bảo hiểm năm 2026 c&ograve;n được hỗ trợ bởi ba động lực quan trọng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260330/images/tang-mua-phat-trong-vi-pham-bao-hiem-can-nhung-chua-du-1.jpg" style="height:375px; width:600px">

Tăng mức phạt vi phạm bảo hiểm l&ecirc;n 100 triệu đồng l&agrave; cần thiết để siết quản l&yacute;, nhưng chỉ tiền phạt liệu c&oacute; đủ sức răn đe thị trường. Ảnh minh hoạ.

Trong nền kinh tế đang dần ổn định, bảo hiểm kh&ocirc;ng chỉ đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;v&ugrave;ng đệm&rdquo; rủi ro m&agrave; c&ograve;n l&agrave; một trong những ng&agrave;nh hưởng lợi trực tiếp v&agrave; nhanh nhất từ sự thay đổi của mặt bằng l&atilde;i suất 
Một l&agrave; đầu tư c&ocirc;ng tiếp tục được đẩy mạnh, tạo nhu cầu lớn đối với bảo hiểm t&agrave;i sản, kỹ thuật v&agrave; x&acirc;y dựng.

Hai l&agrave; phục hồi ti&ecirc;u d&ugrave;ng k&eacute;o theo sự gia tăng nhu cầu bảo hiểm xe cơ giới, du lịch v&agrave; sức khỏe.

Ba l&agrave; dư địa thị trường c&ograve;n lớn. Tỷ lệ th&acirc;m nhập bảo hiểm tại Việt Nam vẫn thấp hơn đ&aacute;ng kể so với khu vực, trong khi khung ph&aacute;p l&yacute; ng&agrave;y c&agrave;ng ho&agrave;n thiện gi&uacute;p thị trường ph&aacute;t triển minh bạch v&agrave; bền vững hơn.

Trong bối cảnh l&atilde;i suất tăng, hai nh&oacute;m doanh nghiệp nổi bật l&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty c&oacute; quy m&ocirc; t&agrave;i sản lớn hoặc sở hữu lợi thế cạnh tranh đặc th&ugrave;.

Tập đo&agrave;n Bảo Việt (<a class='symbol'>BVH</a>) được xem l&agrave; đại diện ti&ecirc;u biểu cho c&acirc;u chuyện hưởng lợi từ l&atilde;i suất. Với cơ cấu t&agrave;i sản gồm 55% tiền gửi v&agrave; 41% tr&aacute;i phiếu (chủ yếu l&agrave; tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ), doanh nghiệp c&oacute; độ nhạy rất cao với biến động lợi suất. Năm 2025, lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 3.000 tỷ đồng, tăng 40% so với c&ugrave;ng kỳ; ri&ecirc;ng qu&yacute; IV ghi nhận thu nhập t&agrave;i ch&iacute;nh tăng 13%. Mức định gi&aacute; P/B khoảng 2,5 lần được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; hợp l&yacute;, phản &aacute;nh vị thế dẫn đầu thị trường.

Trong khi đ&oacute;, <a class='symbol'>PVI</a> Holdings (<a class='symbol'>PVI</a>) lại nổi bật nhờ lợi thế chuy&ecirc;n biệt trong bảo hiểm c&ocirc;ng nghiệp v&agrave; h&agrave;ng hải. Đ&acirc;y l&agrave; doanh nghiệp hiếm hoi tại Việt Nam c&oacute; hiện diện tại thị trường Lloyd&rsquo;s v&agrave; sở hữu hệ sinh th&aacute;i kh&aacute;ch h&agrave;ng trong ng&agrave;nh dầu kh&iacute;. Nhờ đ&oacute;, <a class='symbol'>PVI</a> tận dụng tốt xu hướng tăng ph&iacute; bảo hiểm h&agrave;ng hải v&agrave; chiến tranh trong bối cảnh địa ch&iacute;nh trị phức tạp, ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu ph&iacute; l&ecirc;n tới 33%, gấp ba lần trung b&igrave;nh ng&agrave;nh. Lợi nhuận năm 2025 đạt khoảng 1.300 tỷ đồng, tăng 29%, d&ugrave; một phần đến từ ho&agrave;n nhập dự ph&ograve;ng.

&ldquo;Triển vọng năm 2026 cho thấy ng&agrave;nh bảo hiểm đang bước v&agrave;o chu kỳ tăng trưởng mới, kh&ocirc;ng chỉ về quy m&ocirc; m&agrave; c&ograve;n về chất lượng. Đ&acirc;y l&agrave; nh&oacute;m ng&agrave;nh vừa c&oacute; khả năng ph&ograve;ng thủ trong biến động, vừa c&oacute; thể tăng trưởng mạnh khi điều kiện vĩ m&ocirc; thuận lợi.

Tuy nhi&ecirc;n vẫn c&oacute; một số rủi ro vẫn cần theo d&otilde;i, bao gồm tiến độ phục hồi của k&ecirc;nh bancassurance sau giai đoạn siết chặt quản l&yacute;, cũng như rủi ro bồi thường từ c&aacute;c sự kiện thi&ecirc;n tai bất thường. D&ugrave; vậy, với tầm nh&igrave;n d&agrave;i hạn, chu kỳ &ldquo;số lượng trước, gi&aacute; trị sau&rdquo; trong mảng nh&acirc;n thọ c&ugrave;ng m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thuận lợi được kỳ vọng sẽ tạo nền tảng cho một giai đoạn tăng trưởng bền vững v&agrave; hiệu quả hơn của ng&agrave;nh bảo hiểm Việt Nam&rdquo;, b&agrave; Minh cho biết.

Diễm Ngọc

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/trien-vong-nganh-bao-hiem-2026-buoc-ngoat-tu-chu-ky-lai-suat-moi-10175326.html">Link gốc</a>

Ngành bảo hiểm vốn được xem là một lĩnh vực mang tính phòng thủ, nhưng lại có độ nhạy cao với biến động lãi suất.



Ng&agrave;nh bảo hiểm vốn được xem l&agrave; một lĩnh vực mang t&iacute;nh ph&ograve;ng thủ, nhưng lại c&oacute; độ nhạy cao với biến động l&atilde;i suất.

Sau giai đoạn d&ograve;ng tiền ưu ti&ecirc;n c&aacute;c t&agrave;i sản rủi ro như bất động sản hay cổ phiếu tăng trưởng, giới ph&acirc;n t&iacute;ch nh&igrave;n nhận xu hướng ph&acirc;n bổ vốn đang dần dịch chuyển trở lại c&aacute;c ng&agrave;nh c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh ổn định, trong đ&oacute; bảo hiểm nổi l&ecirc;n như một lựa chọn chiến lược.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260330/images/anh-man-hinh-2026-03-29-luc-17_00_31%20(1).png" style="height:309px; width:600px" />

C&aacute;c dữ liệu vĩ m&ocirc; hiện tại cho thấy ng&agrave;nh bảo hiểm đ&atilde; đi qua giai đoạn kh&oacute; khăn nhất v&agrave; đang bước v&agrave;o pha phục hồi mang t&iacute;nh bền vững. Nguồn: Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh, VPBanKS Research

Ph&acirc;n h&oacute;a giữa bảo hiểm phi nh&acirc;n thọ v&agrave; nh&acirc;n thọ

Theo VPBankS, c&aacute;c dữ liệu vĩ m&ocirc; hiện tại cho thấy ng&agrave;nh bảo hiểm đ&atilde; đi qua giai đoạn kh&oacute; khăn nhất v&agrave; đang bước v&agrave;o pha phục hồi mang t&iacute;nh bền vững. Kh&aacute;c với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng chịu &aacute;p lực nợ xấu hay bất động sản c&ograve;n vướng mắc ph&aacute;p l&yacute;, doanh nghiệp bảo hiểm sở hữu bảng c&acirc;n đối kế to&aacute;n l&agrave;nh mạnh, cấu tr&uacute;c t&agrave;i sản r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; khả năng th&iacute;ch ứng tốt với m&ocirc;i trường l&atilde;i suất mới. Trong nền kinh tế đang dần ổn định, bảo hiểm kh&ocirc;ng chỉ đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;v&ugrave;ng đệm&rdquo; rủi ro m&agrave; c&ograve;n l&agrave; một trong những ng&agrave;nh hưởng lợi trực tiếp v&agrave; nhanh nhất từ sự thay đổi của mặt bằng l&atilde;i suất.

Một đặc điểm nổi bật của ng&agrave;nh trong giai đoạn hiện nay l&agrave; sự ph&acirc;n h&oacute;a s&acirc;u sắc giữa hai mảng kinh doanh cốt l&otilde;i: phi nh&acirc;n thọ v&agrave; nh&acirc;n thọ.

Ở mảng phi nh&acirc;n thọ, tăng trưởng tiếp tục được duy tr&igrave; ổn định v&agrave; đ&oacute;ng vai tr&ograve; l&agrave; trụ đỡ ch&iacute;nh của to&agrave;n ng&agrave;nh. Trong 9 th&aacute;ng đầu năm 2025, tổng doanh thu đạt khoảng 64.000 tỷ đồng, tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ. Trong đ&oacute;, bảo hiểm sức khỏe dẫn đầu với 23.000 tỷ đồng (chiếm 36%, tăng 10%), tiếp theo l&agrave; bảo hiểm xe cơ giới đạt 15.000 tỷ đồng (tăng 13%) v&agrave; bảo hiểm t&agrave;i sản, kỹ thuật đạt 18.000 tỷ đồng (tăng 9%). Động lực tăng trưởng đến từ sự phục hồi của ti&ecirc;u d&ugrave;ng, gia tăng nhu cầu bảo vệ c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; đặc biệt l&agrave; tiến độ giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng cũng như d&ograve;ng vốn FDI.

Ngược lại, mảng nh&acirc;n thọ đang trong giai đoạn t&aacute;i cấu tr&uacute;c. D&ugrave; số lượng hợp đồng khai th&aacute;c mới tăng 7%, đạt 1,3 triệu hợp đồng, nhưng doanh thu ph&iacute; khai th&aacute;c mới lại giảm 1,3%. Đ&acirc;y kh&ocirc;ng phải l&agrave; t&iacute;n hiệu ti&ecirc;u cực về thị trường, m&agrave; phản &aacute;nh sự thay đổi mang t&iacute;nh cấu tr&uacute;c.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh đến từ việc siết chặt khung ph&aacute;p l&yacute; theo Luật Kinh doanh Bảo hiểm sửa đổi năm 2025. Thị trường đ&atilde; chuyển dịch từ c&aacute;c sản phẩm li&ecirc;n kết đầu tư c&oacute; ph&iacute; lớn sang c&aacute;c sản phẩm bảo vệ thuần t&uacute;y, minh bạch hơn nhưng c&oacute; gi&aacute; trị hợp đồng nhỏ hơn. Điều n&agrave;y cho thấy niềm tin của kh&aacute;ch h&agrave;ng đang dần được t&aacute;i thiết, dựa tr&ecirc;n gi&aacute; trị bảo vệ thực chất thay v&igrave; kỳ vọng lợi nhuận đầu tư ngắn hạn.

B&agrave; Nguyễn Ngọc Minh, chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch tại CTCK VPBankS nhận định yếu tố mang t&iacute;nh quyết định đối với triển vọng ng&agrave;nh bảo hiểm năm 2026 l&agrave; sự đảo chiều của chu kỳ l&atilde;i suất. Kể từ th&aacute;ng 12/2025, l&atilde;i suất huy động bắt đầu tăng trở lại, mở ra hai cơ chế cải thiện lợi nhuận cho doanh nghiệp bảo hiểm.

Thứ nhất, gia tăng thu nhập đầu tư. Với danh mục t&agrave;i sản lớn bao gồm tiền gửi v&agrave; tr&aacute;i phiếu, việc t&aacute;i đầu tư trong m&ocirc;i trường l&atilde;i suất cao gi&uacute;p n&acirc;ng lợi suất tr&ecirc;n tổng t&agrave;i sản, cải thiện trực tiếp kết quả kinh doanh.

Thứ hai, l&agrave; giảm &aacute;p lực dự ph&ograve;ng kỹ thuật. Khi l&atilde;i suất tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ l&agrave; cơ sở x&aacute;c định l&atilde;i suất kỹ thuật tăng l&ecirc;n, gi&aacute; trị hiện tại của c&aacute;c nghĩa vụ chi trả trong tương lai giảm xuống. Điều n&agrave;y cho ph&eacute;p doanh nghiệp ho&agrave;n nhập hoặc giảm tr&iacute;ch lập dự ph&ograve;ng, qua đ&oacute; mở rộng bi&ecirc;n lợi nhuận, đặc biệt ở mảng nh&acirc;n thọ.

Mức độ hưởng lợi kh&ocirc;ng đồng đều giữa c&aacute;c doanh nghiệp. C&aacute;c c&ocirc;ng ty c&oacute; ch&ecirc;nh lệch kỳ hạn giữa t&agrave;i sản v&agrave; nghĩa vụ lớn sẽ nhạy cảm hơn với biến động của đường cong lợi suất. Trong khi đ&oacute;, doanh nghiệp phi nh&acirc;n thọ chủ yếu hưởng lợi từ thu nhập t&agrave;i ch&iacute;nh ngắn hạn.

Ba động lực tăng trưởng bổ trợ

Cũng theo b&agrave; Minh, ngo&agrave;i yếu tố l&atilde;i suất, ng&agrave;nh bảo hiểm năm 2026 c&ograve;n được hỗ trợ bởi ba động lực quan trọng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260330/images/tang-mua-phat-trong-vi-pham-bao-hiem-can-nhung-chua-du-1.jpg" style="height:375px; width:600px" />

Tăng mức phạt vi phạm bảo hiểm l&ecirc;n 100 triệu đồng l&agrave; cần thiết để siết quản l&yacute;, nhưng chỉ tiền phạt liệu c&oacute; đủ sức răn đe thị trường. Ảnh minh hoạ.

Trong nền kinh tế đang dần ổn định, bảo hiểm kh&ocirc;ng chỉ đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;v&ugrave;ng đệm&rdquo; rủi ro m&agrave; c&ograve;n l&agrave; một trong những ng&agrave;nh hưởng lợi trực tiếp v&agrave; nhanh nhất từ sự thay đổi của mặt bằng l&atilde;i suất 
Một l&agrave; đầu tư c&ocirc;ng tiếp tục được đẩy mạnh, tạo nhu cầu lớn đối với bảo hiểm t&agrave;i sản, kỹ thuật v&agrave; x&acirc;y dựng.

Hai l&agrave; phục hồi ti&ecirc;u d&ugrave;ng k&eacute;o theo sự gia tăng nhu cầu bảo hiểm xe cơ giới, du lịch v&agrave; sức khỏe.

Ba l&agrave; dư địa thị trường c&ograve;n lớn. Tỷ lệ th&acirc;m nhập bảo hiểm tại Việt Nam vẫn thấp hơn đ&aacute;ng kể so với khu vực, trong khi khung ph&aacute;p l&yacute; ng&agrave;y c&agrave;ng ho&agrave;n thiện gi&uacute;p thị trường ph&aacute;t triển minh bạch v&agrave; bền vững hơn.

Trong bối cảnh l&atilde;i suất tăng, hai nh&oacute;m doanh nghiệp nổi bật l&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty c&oacute; quy m&ocirc; t&agrave;i sản lớn hoặc sở hữu lợi thế cạnh tranh đặc th&ugrave;.

Tập đo&agrave;n Bảo Việt (BVH) được xem l&agrave; đại diện ti&ecirc;u biểu cho c&acirc;u chuyện hưởng lợi từ l&atilde;i suất. Với cơ cấu t&agrave;i sản gồm 55% tiền gửi v&agrave; 41% tr&aacute;i phiếu (chủ yếu l&agrave; tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ), doanh nghiệp c&oacute; độ nhạy rất cao với biến động lợi suất. Năm 2025, lợi nhuận trước thuế đạt khoảng 3.000 tỷ đồng, tăng 40% so với c&ugrave;ng kỳ; ri&ecirc;ng qu&yacute; IV ghi nhận thu nhập t&agrave;i ch&iacute;nh tăng 13%. Mức định gi&aacute; P/B khoảng 2,5 lần được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; hợp l&yacute;, phản &aacute;nh vị thế dẫn đầu thị trường.

Trong khi đ&oacute;, PVI Holdings (PVI) lại nổi bật nhờ lợi thế chuy&ecirc;n biệt trong bảo hiểm c&ocirc;ng nghiệp v&agrave; h&agrave;ng hải. Đ&acirc;y l&agrave; doanh nghiệp hiếm hoi tại Việt Nam c&oacute; hiện diện tại thị trường Lloyd&rsquo;s v&agrave; sở hữu hệ sinh th&aacute;i kh&aacute;ch h&agrave;ng trong ng&agrave;nh dầu kh&iacute;. Nhờ đ&oacute;, PVI tận dụng tốt xu hướng tăng ph&iacute; bảo hiểm h&agrave;ng hải v&agrave; chiến tranh trong bối cảnh địa ch&iacute;nh trị phức tạp, ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu ph&iacute; l&ecirc;n tới 33%, gấp ba lần trung b&igrave;nh ng&agrave;nh. Lợi nhuận năm 2025 đạt khoảng 1.300 tỷ đồng, tăng 29%, d&ugrave; một phần đến từ ho&agrave;n nhập dự ph&ograve;ng.

&ldquo;Triển vọng năm 2026 cho thấy ng&agrave;nh bảo hiểm đang bước v&agrave;o chu kỳ tăng trưởng mới, kh&ocirc;ng chỉ về quy m&ocirc; m&agrave; c&ograve;n về chất lượng. Đ&acirc;y l&agrave; nh&oacute;m ng&agrave;nh vừa c&oacute; khả năng ph&ograve;ng thủ trong biến động, vừa c&oacute; thể tăng trưởng mạnh khi điều kiện vĩ m&ocirc; thuận lợi.

Tuy nhi&ecirc;n vẫn c&oacute; một số rủi ro vẫn cần theo d&otilde;i, bao gồm tiến độ phục hồi của k&ecirc;nh bancassurance sau giai đoạn siết chặt quản l&yacute;, cũng như rủi ro bồi thường từ c&aacute;c sự kiện thi&ecirc;n tai bất thường. D&ugrave; vậy, với tầm nh&igrave;n d&agrave;i hạn, chu kỳ &ldquo;số lượng trước, gi&aacute; trị sau&rdquo; trong mảng nh&acirc;n thọ c&ugrave;ng m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thuận lợi được kỳ vọng sẽ tạo nền tảng cho một giai đoạn tăng trưởng bền vững v&agrave; hiệu quả hơn của ng&agrave;nh bảo hiểm Việt Nam&rdquo;, b&agrave; Minh cho biết.

Diễm Ngọc

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/trien-vong-nganh-bao-hiem-2026-buoc-ngoat-tu-chu-ky-lai-suat-moi-10175326.html">Link gốc</a>