Th&aacute;ng 10/2025 ghi nhận sự phục hồi r&otilde; n&eacute;t của thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp, khi quy m&ocirc; ph&aacute;t h&agrave;nh tăng mạnh so với th&aacute;ng trước. Nh&oacute;m bất động sản tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; đầu t&agrave;u, trong khi nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; xu hướng chững lại.

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của VIS Ratings, thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp Việt Nam trong th&aacute;ng 10 vừa qua tiếp tục phục hồi r&otilde; n&eacute;t, với tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới đạt 66.000 tỷ đồng, tăng 30% so với th&aacute;ng trước v&agrave; đ&aacute;nh dấu chuỗi 6 th&aacute;ng tăng trưởng li&ecirc;n tiếp.

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ nh&oacute;m bất động sản, nơi 5 thương vụ quy m&ocirc; lớn c&oacute; gi&aacute; trị từ 3.800 đến 7.650 tỷ đồng cho thấy niềm tin của doanh nghiệp v&agrave; nh&agrave; đầu tư đang dần được kh&ocirc;i phục, trong khi nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; dấu hiệu chững lại, giảm 15% so với th&aacute;ng 9.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251113/images/screen-shot-2025-11-13-at-00135020251113001403.png" style="height:282px; width:600px">

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, hoạt động ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng đ&atilde; quay trở lại, với tổng gi&aacute; trị 2.300 tỷ đồng đến từ hai ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; một c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n. Hai ng&acirc;n h&agrave;ng ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu cấp 2 kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm, kỳ hạn 7 năm, l&atilde;i suất khởi điểm 7,03% v&agrave; 7,6%.

Theo &ocirc;ng Nguyễn Đ&igrave;nh Duy &ndash; Gi&aacute;m đốc, chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch cao cấp VIS Ratings, ch&ecirc;nh lệch 57 điểm cơ bản giữa hai đợt ph&aacute;t h&agrave;nh phản &aacute;nh mức độ nhạy cảm ng&agrave;y c&agrave;ng cao của thị trường đối với xếp hạng t&iacute;n nhiệm, cho thấy xu hướng định gi&aacute; rủi ro t&iacute;n dụng đang trở n&ecirc;n r&otilde; r&agrave;ng hơn.

T&iacute;nh chung 10 th&aacute;ng đầu năm, tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh đạt 491.000 tỷ đồng, tăng 39% so với c&ugrave;ng kỳ 2024. Dư nợ to&agrave;n thị trường đạt 1.406 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 2,5% so với th&aacute;ng 9, thể hiện nhu cầu đầu tư v&agrave; hoạt động huy động vốn tiếp tục duy tr&igrave; ổn định.

Thanh khoản tr&ecirc;n thị trường thứ cấp vẫn vững v&agrave;ng, với gi&aacute; trị giao dịch b&igrave;nh qu&acirc;n ng&agrave;y 4.900 tỷ đồng. Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Ph&aacute;t triển TP. Hồ Ch&iacute; Minh (m&atilde; Ck: <a class='symbol'>HDB</a>) tiếp tục dẫn đầu danh s&aacute;ch tổ chức c&oacute; tr&aacute;i phiếu được giao dịch nhiều nhất với 121.000 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251113/images/screen-shot-2025-11-13-at-00142620251113001441.png" style="height:294px; width:600px">

Song song với đ&agrave; phục hồi, một số diễn biến trong th&aacute;ng cũng cho thấy những vấn đề tiềm ẩn về khả năng thanh to&aacute;n của tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh. Cụ thể, trong th&aacute;ng 10, một doanh nghiệp x&acirc;y dựng quy m&ocirc; lớn kh&ocirc;ng thể thanh to&aacute;n khoản gốc 12,4 tỷ đồng cho l&ocirc; tr&aacute;i phiếu đến hạn, d&ugrave; vẫn b&aacute;o l&atilde;i v&agrave; duy tr&igrave; số dư tiền mặt khoảng 300 tỷ đồng tại cuối qu&yacute; III.

Sự việc n&agrave;y phản &aacute;nh khoảng trống thanh khoản đ&aacute;ng kể giữa lợi nhuận kế to&aacute;n v&agrave; khả năng chi trả thực tế, đồng thời cho thấy c&aacute;c chỉ ti&ecirc;u t&agrave;i ch&iacute;nh tr&ecirc;n b&aacute;o c&aacute;o chưa đủ để đ&aacute;nh gi&aacute; đầy đủ sức khỏe d&ograve;ng tiền của doanh nghiệp.

D&ugrave; doanh nghiệp đ&atilde; c&ocirc;ng bố kế hoạch triển khai khối lượng c&ocirc;ng việc lớn trong nửa cuối năm, phần lớn dự &aacute;n mới chỉ ở giai đoạn khởi động trong qu&yacute; III&ndash;IV/2025, khiến d&ograve;ng tiền thu ngắn hạn c&ograve;n hạn chế trong khi &aacute;p lực thanh khoản vẫn ở mức cao.

D&ugrave; doanh nghiệp đ&atilde; c&ocirc;ng bố kế hoạch triển khai khối lượng c&ocirc;ng việc lớn trong nửa cuối năm, phần lớn dự &aacute;n mới chỉ ở giai đoạn khởi động trong qu&yacute; III&ndash;IV/2025, khiến d&ograve;ng tiền thu ngắn hạn c&ograve;n hạn chế trong khi &aacute;p lực thanh khoản vẫn ở mức cao.

Chuy&ecirc;n gia của VIS Ratings nhận định, đ&acirc;y l&agrave; v&iacute; dụ điển h&igrave;nh cho thấy tầm quan trọng của việc ph&acirc;n t&iacute;ch s&acirc;u cấu tr&uacute;c d&ograve;ng tiền v&agrave; năng lực thanh to&aacute;n khi đ&aacute;nh gi&aacute; rủi ro tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh, đặc biệt với c&aacute;c doanh nghiệp quy m&ocirc; lớn c&oacute; chu kỳ vốn k&eacute;o d&agrave;i.

Tr&ecirc;n b&igrave;nh diện to&agrave;n thị trường, th&aacute;ng 10 ghi nhận 3 trường hợp chậm trả gốc v&agrave; l&atilde;i mới với tổng mệnh gi&aacute; 2.000 tỷ đồng, n&acirc;ng số trường hợp lũy kế từ đầu năm l&ecirc;n 30, tương ứng tỷ lệ chậm trả 1,2%.

Mặc d&ugrave; vậy, tỷ lệ thu hồi c&aacute;c khoản chậm trả đ&atilde; cải thiện l&ecirc;n 38,6% v&agrave;o cuối th&aacute;ng 10, trong đ&oacute; nh&oacute;m bất động sản nh&agrave; ở đạt 45,33%, phản &aacute;nh nỗ lực xử l&yacute; nghĩa vụ nợ v&agrave; sự phối hợp linh hoạt hơn giữa doanh nghiệp, nh&agrave; đầu tư v&agrave; c&aacute;c b&ecirc;n trung gian./.

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-thang-10-phuc-hoi-manh-voi-su-dan-dat-cua-nhom-bat-dong-san-186812.html">Thu Hương-Link gốc</a>

Tháng 10/2025 ghi nhận sự phục hồi rõ nét của thị trường trái phiếu doanh nghiệp, khi quy mô phát hành tăng mạnh so với tháng trước. Nhóm bất động sản tiếp tục đóng vai trò đầu tàu, trong khi nhóm ngân hàng có xu hướng chững lại.

Th&aacute;ng 10/2025 ghi nhận sự phục hồi r&otilde; n&eacute;t của thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp, khi quy m&ocirc; ph&aacute;t h&agrave;nh tăng mạnh so với th&aacute;ng trước. Nh&oacute;m bất động sản tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; đầu t&agrave;u, trong khi nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; xu hướng chững lại.

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của VIS Ratings, thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp Việt Nam trong th&aacute;ng 10 vừa qua tiếp tục phục hồi r&otilde; n&eacute;t, với tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới đạt 66.000 tỷ đồng, tăng 30% so với th&aacute;ng trước v&agrave; đ&aacute;nh dấu chuỗi 6 th&aacute;ng tăng trưởng li&ecirc;n tiếp.

Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ nh&oacute;m bất động sản, nơi 5 thương vụ quy m&ocirc; lớn c&oacute; gi&aacute; trị từ 3.800 đến 7.650 tỷ đồng cho thấy niềm tin của doanh nghiệp v&agrave; nh&agrave; đầu tư đang dần được kh&ocirc;i phục, trong khi nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; dấu hiệu chững lại, giảm 15% so với th&aacute;ng 9.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251113/images/screen-shot-2025-11-13-at-00135020251113001403.png" style="height:282px; width:600px" />

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, hoạt động ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng đ&atilde; quay trở lại, với tổng gi&aacute; trị 2.300 tỷ đồng đến từ hai ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; một c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n. Hai ng&acirc;n h&agrave;ng ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu cấp 2 kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm, kỳ hạn 7 năm, l&atilde;i suất khởi điểm 7,03% v&agrave; 7,6%.

Theo &ocirc;ng Nguyễn Đ&igrave;nh Duy &ndash; Gi&aacute;m đốc, chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch cao cấp VIS Ratings, ch&ecirc;nh lệch 57 điểm cơ bản giữa hai đợt ph&aacute;t h&agrave;nh phản &aacute;nh mức độ nhạy cảm ng&agrave;y c&agrave;ng cao của thị trường đối với xếp hạng t&iacute;n nhiệm, cho thấy xu hướng định gi&aacute; rủi ro t&iacute;n dụng đang trở n&ecirc;n r&otilde; r&agrave;ng hơn.

T&iacute;nh chung 10 th&aacute;ng đầu năm, tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh đạt 491.000 tỷ đồng, tăng 39% so với c&ugrave;ng kỳ 2024. Dư nợ to&agrave;n thị trường đạt 1.406 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 2,5% so với th&aacute;ng 9, thể hiện nhu cầu đầu tư v&agrave; hoạt động huy động vốn tiếp tục duy tr&igrave; ổn định.

Thanh khoản tr&ecirc;n thị trường thứ cấp vẫn vững v&agrave;ng, với gi&aacute; trị giao dịch b&igrave;nh qu&acirc;n ng&agrave;y 4.900 tỷ đồng. Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Ph&aacute;t triển TP. Hồ Ch&iacute; Minh (m&atilde; Ck: HDB) tiếp tục dẫn đầu danh s&aacute;ch tổ chức c&oacute; tr&aacute;i phiếu được giao dịch nhiều nhất với 121.000 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251113/images/screen-shot-2025-11-13-at-00142620251113001441.png" style="height:294px; width:600px" />

Song song với đ&agrave; phục hồi, một số diễn biến trong th&aacute;ng cũng cho thấy những vấn đề tiềm ẩn về khả năng thanh to&aacute;n của tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh. Cụ thể, trong th&aacute;ng 10, một doanh nghiệp x&acirc;y dựng quy m&ocirc; lớn kh&ocirc;ng thể thanh to&aacute;n khoản gốc 12,4 tỷ đồng cho l&ocirc; tr&aacute;i phiếu đến hạn, d&ugrave; vẫn b&aacute;o l&atilde;i v&agrave; duy tr&igrave; số dư tiền mặt khoảng 300 tỷ đồng tại cuối qu&yacute; III.

Sự việc n&agrave;y phản &aacute;nh khoảng trống thanh khoản đ&aacute;ng kể giữa lợi nhuận kế to&aacute;n v&agrave; khả năng chi trả thực tế, đồng thời cho thấy c&aacute;c chỉ ti&ecirc;u t&agrave;i ch&iacute;nh tr&ecirc;n b&aacute;o c&aacute;o chưa đủ để đ&aacute;nh gi&aacute; đầy đủ sức khỏe d&ograve;ng tiền của doanh nghiệp.

D&ugrave; doanh nghiệp đ&atilde; c&ocirc;ng bố kế hoạch triển khai khối lượng c&ocirc;ng việc lớn trong nửa cuối năm, phần lớn dự &aacute;n mới chỉ ở giai đoạn khởi động trong qu&yacute; III&ndash;IV/2025, khiến d&ograve;ng tiền thu ngắn hạn c&ograve;n hạn chế trong khi &aacute;p lực thanh khoản vẫn ở mức cao.

D&ugrave; doanh nghiệp đ&atilde; c&ocirc;ng bố kế hoạch triển khai khối lượng c&ocirc;ng việc lớn trong nửa cuối năm, phần lớn dự &aacute;n mới chỉ ở giai đoạn khởi động trong qu&yacute; III&ndash;IV/2025, khiến d&ograve;ng tiền thu ngắn hạn c&ograve;n hạn chế trong khi &aacute;p lực thanh khoản vẫn ở mức cao.

Chuy&ecirc;n gia của VIS Ratings nhận định, đ&acirc;y l&agrave; v&iacute; dụ điển h&igrave;nh cho thấy tầm quan trọng của việc ph&acirc;n t&iacute;ch s&acirc;u cấu tr&uacute;c d&ograve;ng tiền v&agrave; năng lực thanh to&aacute;n khi đ&aacute;nh gi&aacute; rủi ro tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh, đặc biệt với c&aacute;c doanh nghiệp quy m&ocirc; lớn c&oacute; chu kỳ vốn k&eacute;o d&agrave;i.

Tr&ecirc;n b&igrave;nh diện to&agrave;n thị trường, th&aacute;ng 10 ghi nhận 3 trường hợp chậm trả gốc v&agrave; l&atilde;i mới với tổng mệnh gi&aacute; 2.000 tỷ đồng, n&acirc;ng số trường hợp lũy kế từ đầu năm l&ecirc;n 30, tương ứng tỷ lệ chậm trả 1,2%.

Mặc d&ugrave; vậy, tỷ lệ thu hồi c&aacute;c khoản chậm trả đ&atilde; cải thiện l&ecirc;n 38,6% v&agrave;o cuối th&aacute;ng 10, trong đ&oacute; nh&oacute;m bất động sản nh&agrave; ở đạt 45,33%, phản &aacute;nh nỗ lực xử l&yacute; nghĩa vụ nợ v&agrave; sự phối hợp linh hoạt hơn giữa doanh nghiệp, nh&agrave; đầu tư v&agrave; c&aacute;c b&ecirc;n trung gian./.

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-thang-10-phuc-hoi-manh-voi-su-dan-dat-cua-nhom-bat-dong-san-186812.html">Thu Hương-Link gốc</a>