Thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp năm 2024 ghi nhận sự phục hồi đ&aacute;ng kể của tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới. C&aacute;c doanh nghiệp cũng đ&atilde; v&agrave; đang nỗ lực cơ cấu, gi&atilde;n kỳ hạn thanh to&aacute;n.

Thống k&ecirc; sơ bộ cho thấy đến cuối năm 2024, tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp (TPDN) đạt khoảng 442 ngh&igrave;n tỷ đồng (t&iacute;nh đến hết 26/12/2024), tăng 26% so với 2023. Số liệu chốt cuối năm theo đại diện của FiinRatings c&oacute; thể l&ecirc;n tới khoảng 500 ngh&igrave;n tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250103/images/tpdn.jpg" style="height:413px; width:600px">

Tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp năm 2024 ghi nhận phục hồi mạnh. Ảnh: Itn

Đ&acirc;y l&agrave; gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới v&ocirc; c&ugrave;ng ấn tượng sau 2 năm suy giảm mạnh 2022 (270 ngh&igrave;n tỷ đồng) v&agrave; 2023 (311,2 ngh&igrave;n tỷ đồng), v&agrave; chỉ thấp hơn so với năm &ldquo;đỉnh cao&rdquo; của tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ph&aacute;t h&agrave;nh mới 2021 (623,6 ngh&igrave;n tỷ đồng), cao hơn cả năm đầu khởi ph&aacute;t &ldquo;giai đoạn n&oacute;ng&rdquo; của thị trường TPDN năm 2019 (319,9 ngh&igrave;n tỷ đồng).

Con số lượng ph&aacute;t h&agrave;nh tăng mạnh n&agrave;y cho thấy những dấu hiệu phục hồi v&agrave; cải thiện r&otilde; rệt, đi c&ugrave;ng l&agrave; sự t&iacute;ch cực về cơ cấu tr&aacute;i phiếu mới ph&aacute;t h&agrave;nh theo nh&oacute;m ng&agrave;nh đ&atilde; đa dạng hơn trong những th&aacute;ng cuối năm 2024. C&ugrave;ng với đ&oacute; l&agrave; sự xuất hiện ng&agrave;y c&agrave;ng d&agrave;y hơn của tr&aacute;i phiếu xanh, với sự c&oacute; mặt của cả nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng từ Vietcombank, BIDV, SeABank, HDBank đến nh&oacute;m doanh nghiệp phi t&agrave;i ch&iacute;nh như Vinpearl, BIM Land, BIWASE...

Trong tổng lượng ph&aacute;t h&agrave;nh, tr&aacute;i phiếu ri&ecirc;ng lẻ vẫn chiếm tỷ trọng lớn. Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh ghi nhận trong năm 2024, đ&atilde; c&oacute; 96 doanh nghiệp ph&aacute;t h&agrave;nh TPDN ri&ecirc;ng lẻ với với khối lượng 396,7 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 33,6% so với năm 2023.

Về cơ cấu tr&aacute;i phiếu mới theo ng&agrave;nh, tr&aacute;i phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn chiếm tỷ trọng lớn, tới khoảng 67- 70%.

Dữ liệu của Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh cũng ghi nhận, khối lượng mua lại TPDN trước hạn khoảng 187 ngh&igrave;n tỷ đồng (giảm 24,7% so với năm 2023).

B&ecirc;n cạnh sự hồi phục của thị trường với ph&aacute;t h&agrave;nh mới, mặc d&ugrave; Nghị định 08/2023 hết hiệu lực nhưng quy định cho ph&eacute;p c&aacute;c doanh nghiệp đ&agrave;m ph&aacute;n gia hạn thời gian thanh to&aacute;n tr&aacute;i phiếu được tiếp tục đ&atilde; gi&uacute;p &aacute;p lực đ&aacute;o hạn về cuối năm 2024 giảm đ&aacute;ng kể.

Dữ liệu của VIS Rating c&ocirc;ng bố tại th&aacute;ng 11 ghi nhận đến thời điểm đ&oacute;, c&oacute; 43 tr&aacute;i phiếu chậm trả gốc/l&atilde;i lần đầu trong năm 2024, với tổng gi&aacute; trị l&agrave; 23,2 ngh&igrave;n tỷ đồng. Con số n&agrave;y đ&atilde; giảm đ&aacute;ng kể so với 369 tr&aacute;i phiếu chậm trả gốc/l&atilde;i với tổng gi&aacute; trị l&agrave; 144,3 ngh&igrave;n tỷ đồng trong năm 2023.

Tỷ lệ chậm trả lũy kế v&agrave;o cuối th&aacute;ng 11/2024 giữ ở mức 15,3%. Nh&oacute;m Năng lượng c&oacute; tỷ lệ chậm trả cao nhất ở mức 44%, trong khi nh&oacute;m Bất động sản nh&agrave; ở chiếm 60% tổng lượng tr&aacute;i phiếu chậm trả.<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250103/images/tpdh.jpg" style="height:716px; width:600px">

Theo VIS Rating, trong v&ograve;ng 12 th&aacute;ng tới, c&oacute; khoảng 105 ngh&igrave;n tỷ đồng tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn thuộc nh&oacute;m ng&agrave;nh Bất động sản nh&agrave; ở, chiếm 45% tổng gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn. Trong số n&agrave;y, ước t&iacute;nh c&oacute; khoảng 21 ngh&igrave;n tỷ đồng tr&aacute;i phiếu c&oacute; nguy cơ chậm trả nợ gốc.

Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS) cũng nhận định trong năm 2024, việc chậm thanh to&aacute;n gốc v&agrave; l&atilde;i vẫn tiếp diễn. Tuy nhi&ecirc;n, hiện tượng n&agrave;y đang diễn ra với tốc độ chậm hơn.

Qu&aacute; tr&igrave;nh t&aacute;i cơ cấu tiếp diễn với Nghị định 08 trong bối cảnh thuận lợi hơn nhờ l&atilde;i suất vẫn đang ở mặt bằng thấp, thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ri&ecirc;ng lẻ thứ cấp dần đi v&agrave;o ổn định với lượng tr&aacute;i phiếu ni&ecirc;m yết v&agrave; thanh khoản tăng, VCBS nh&igrave;n nhận về thị trường TPDN năm qua v&agrave; cho rằng &aacute;p lực tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn l&agrave; đ&aacute;ng kể trong giai đoạn 2025-2026.

Những ng&agrave;y đầu bước sang 2025, thị trường li&ecirc;n tục đ&oacute;n nhận c&aacute;c th&ocirc;ng tin cho thấy doanh nghiệp tiếp tục nỗ lực gỡ khối nợ tr&aacute;i phiếu. Đơn cử trường hợp Novaland c&ocirc;ng bố kế hoạch mua lại trước hạn 20 l&ocirc; tr&aacute;i phiếu trước hạn tổng gi&aacute; trị 7.000 tỷ đồng, d&ugrave; ngắn hạn vẫn c&ograve;n chậm trả l&atilde;i 3 l&ocirc; tr&aacute;i phiếu. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, Novaland vừa c&oacute; Nghị quyết về việc điều chỉnh gi&aacute; chuyển đổi l&ocirc; tr&aacute;i phiếu trị gi&aacute; 300 triệu <a class='symbol'>USD</a> xuống c&ograve;n 36.000 đồng/cổ phiếu, giảm 10% so với mức ban đầu, cao hơn nhiều so với thị gi&aacute;. Tỷ lệ chuyển đổi đạt hơn 149.000 cổ phiếu/tr&aacute;i phiếu. Tr&aacute;i phiếu n&agrave;y c&oacute; l&atilde;i suất 5,25%/năm, đ&aacute;o hạn năm 2026 v&agrave; được t&aacute;i cấu tr&uacute;c v&agrave;o th&aacute;ng 7/2024. Gi&aacute; trị gốc sau khi nhập l&atilde;i đạt hơn 320 triệu <a class='symbol'>USD</a>. Trong trường hợp kh&ocirc;ng chuyển đổi, tr&aacute;i phiếu sẽ được mua lại với gi&aacute; 115% mệnh gi&aacute;, cộng l&atilde;i ph&aacute;t sinh. L&ocirc; tr&aacute;i phiếu chuyển đổi thuộc khối c&ocirc;ng cụ nợ đ&atilde; được <a class='symbol'>NVL</a> đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh t&aacute;i cấu tr&uacute;c v&agrave;o th&aacute;ng 7/2024, tuy nhi&ecirc;n vẫn mở ra những t&iacute;n hiệu kh&ocirc;ng chỉ mang đến gi&aacute; trị t&iacute;ch cực cho gi&aacute; cổ phiếu v&agrave; vốn h&oacute;a của <a class='symbol'>NVL</a>, c&ograve;n l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c để c&aacute;c tr&aacute;i chủ, nh&agrave; đầu tư tin hơn v&agrave;o khả năng hồi phục v&agrave; từng bước xử l&yacute;, t&aacute;i cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh của doanh nghiệp trong tương lai.

Một lưu &yacute; li&ecirc;n quan đến thanh to&aacute;n nợ trong nay mai, theo c&aacute;c chuy&ecirc;n gia <a class='symbol'>MBS</a>, l&agrave; Nghị định 08/2023/NĐ-CP quy định về việc giới hạn gia hạn tr&aacute;i phiếu tối đa 2 năm, sẽ dẫn đến khối lượng lớn tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn kể từ qu&yacute; II tới đ&acirc;y. Tức &aacute;p lực đ&aacute;o hạn sẽ gia tăng dần v&agrave; đạt đỉnh v&agrave;o qu&yacute; 3/2025 với lượng tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp đ&aacute;o hạn l&ecirc;n tới khoảng 70 ngh&igrave;n tỷ đồng, gấp khoảng 1,6 lần so với c&ugrave;ng kỳ.

D&ugrave; vậy, một chuy&ecirc;n gia cho rằng với khả năng phục hồi r&otilde; n&eacute;t của thị trường bất động sản, kỳ vọng c&aacute;c doanh nghiệp/ chủ đầu tư - cũng l&agrave; những tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh chiếm tỷ trọng huy động nợ lớn trong giai đoạn trước đ&acirc;y - c&oacute; tr&aacute;i phiếu nợ đến kỳ đ&aacute;o hạn, cũng c&oacute; th&ecirc;m thời gian v&agrave; điều kiện cải thiện hơn khả năng thanh to&aacute;n.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-lui-ap-luc-dao-han-ve-2025-2026-10148421.html">L&ecirc; Mỹ-Link gốc</a>

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp năm 2024 ghi nhận sự phục hồi đáng kể của tổng giá trị phát hành mới. Các doanh nghiệp cũng đã và đang nỗ lực cơ cấu, giãn kỳ hạn thanh toán.



Thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp năm 2024 ghi nhận sự phục hồi đ&aacute;ng kể của tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới. C&aacute;c doanh nghiệp cũng đ&atilde; v&agrave; đang nỗ lực cơ cấu, gi&atilde;n kỳ hạn thanh to&aacute;n.

Thống k&ecirc; sơ bộ cho thấy đến cuối năm 2024, tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp (TPDN) đạt khoảng 442 ngh&igrave;n tỷ đồng (t&iacute;nh đến hết 26/12/2024), tăng 26% so với 2023. Số liệu chốt cuối năm theo đại diện của FiinRatings c&oacute; thể l&ecirc;n tới khoảng 500 ngh&igrave;n tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250103/images/tpdn.jpg" style="height:413px; width:600px" />

Tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp năm 2024 ghi nhận phục hồi mạnh. Ảnh: Itn

Đ&acirc;y l&agrave; gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới v&ocirc; c&ugrave;ng ấn tượng sau 2 năm suy giảm mạnh 2022 (270 ngh&igrave;n tỷ đồng) v&agrave; 2023 (311,2 ngh&igrave;n tỷ đồng), v&agrave; chỉ thấp hơn so với năm &ldquo;đỉnh cao&rdquo; của tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ph&aacute;t h&agrave;nh mới 2021 (623,6 ngh&igrave;n tỷ đồng), cao hơn cả năm đầu khởi ph&aacute;t &ldquo;giai đoạn n&oacute;ng&rdquo; của thị trường TPDN năm 2019 (319,9 ngh&igrave;n tỷ đồng).

Con số lượng ph&aacute;t h&agrave;nh tăng mạnh n&agrave;y cho thấy những dấu hiệu phục hồi v&agrave; cải thiện r&otilde; rệt, đi c&ugrave;ng l&agrave; sự t&iacute;ch cực về cơ cấu tr&aacute;i phiếu mới ph&aacute;t h&agrave;nh theo nh&oacute;m ng&agrave;nh đ&atilde; đa dạng hơn trong những th&aacute;ng cuối năm 2024. C&ugrave;ng với đ&oacute; l&agrave; sự xuất hiện ng&agrave;y c&agrave;ng d&agrave;y hơn của tr&aacute;i phiếu xanh, với sự c&oacute; mặt của cả nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng từ Vietcombank, BIDV, SeABank, HDBank đến nh&oacute;m doanh nghiệp phi t&agrave;i ch&iacute;nh như Vinpearl, BIM Land, BIWASE...

Trong tổng lượng ph&aacute;t h&agrave;nh, tr&aacute;i phiếu ri&ecirc;ng lẻ vẫn chiếm tỷ trọng lớn. Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh ghi nhận trong năm 2024, đ&atilde; c&oacute; 96 doanh nghiệp ph&aacute;t h&agrave;nh TPDN ri&ecirc;ng lẻ với với khối lượng 396,7 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 33,6% so với năm 2023.

Về cơ cấu tr&aacute;i phiếu mới theo ng&agrave;nh, tr&aacute;i phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn chiếm tỷ trọng lớn, tới khoảng 67- 70%.

Dữ liệu của Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh cũng ghi nhận, khối lượng mua lại TPDN trước hạn khoảng 187 ngh&igrave;n tỷ đồng (giảm 24,7% so với năm 2023).

B&ecirc;n cạnh sự hồi phục của thị trường với ph&aacute;t h&agrave;nh mới, mặc d&ugrave; Nghị định 08/2023 hết hiệu lực nhưng quy định cho ph&eacute;p c&aacute;c doanh nghiệp đ&agrave;m ph&aacute;n gia hạn thời gian thanh to&aacute;n tr&aacute;i phiếu được tiếp tục đ&atilde; gi&uacute;p &aacute;p lực đ&aacute;o hạn về cuối năm 2024 giảm đ&aacute;ng kể.

Dữ liệu của VIS Rating c&ocirc;ng bố tại th&aacute;ng 11 ghi nhận đến thời điểm đ&oacute;, c&oacute; 43 tr&aacute;i phiếu chậm trả gốc/l&atilde;i lần đầu trong năm 2024, với tổng gi&aacute; trị l&agrave; 23,2 ngh&igrave;n tỷ đồng. Con số n&agrave;y đ&atilde; giảm đ&aacute;ng kể so với 369 tr&aacute;i phiếu chậm trả gốc/l&atilde;i với tổng gi&aacute; trị l&agrave; 144,3 ngh&igrave;n tỷ đồng trong năm 2023.

Tỷ lệ chậm trả lũy kế v&agrave;o cuối th&aacute;ng 11/2024 giữ ở mức 15,3%. Nh&oacute;m Năng lượng c&oacute; tỷ lệ chậm trả cao nhất ở mức 44%, trong khi nh&oacute;m Bất động sản nh&agrave; ở chiếm 60% tổng lượng tr&aacute;i phiếu chậm trả.<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250103/images/tpdh.jpg" style="height:716px; width:600px" />

Theo VIS Rating, trong v&ograve;ng 12 th&aacute;ng tới, c&oacute; khoảng 105 ngh&igrave;n tỷ đồng tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn thuộc nh&oacute;m ng&agrave;nh Bất động sản nh&agrave; ở, chiếm 45% tổng gi&aacute; trị tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn. Trong số n&agrave;y, ước t&iacute;nh c&oacute; khoảng 21 ngh&igrave;n tỷ đồng tr&aacute;i phiếu c&oacute; nguy cơ chậm trả nợ gốc.

Chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS) cũng nhận định trong năm 2024, việc chậm thanh to&aacute;n gốc v&agrave; l&atilde;i vẫn tiếp diễn. Tuy nhi&ecirc;n, hiện tượng n&agrave;y đang diễn ra với tốc độ chậm hơn.

Qu&aacute; tr&igrave;nh t&aacute;i cơ cấu tiếp diễn với Nghị định 08 trong bối cảnh thuận lợi hơn nhờ l&atilde;i suất vẫn đang ở mặt bằng thấp, thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ri&ecirc;ng lẻ thứ cấp dần đi v&agrave;o ổn định với lượng tr&aacute;i phiếu ni&ecirc;m yết v&agrave; thanh khoản tăng, VCBS nh&igrave;n nhận về thị trường TPDN năm qua v&agrave; cho rằng &aacute;p lực tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn l&agrave; đ&aacute;ng kể trong giai đoạn 2025-2026.

Những ng&agrave;y đầu bước sang 2025, thị trường li&ecirc;n tục đ&oacute;n nhận c&aacute;c th&ocirc;ng tin cho thấy doanh nghiệp tiếp tục nỗ lực gỡ khối nợ tr&aacute;i phiếu. Đơn cử trường hợp Novaland c&ocirc;ng bố kế hoạch mua lại trước hạn 20 l&ocirc; tr&aacute;i phiếu trước hạn tổng gi&aacute; trị 7.000 tỷ đồng, d&ugrave; ngắn hạn vẫn c&ograve;n chậm trả l&atilde;i 3 l&ocirc; tr&aacute;i phiếu. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, Novaland vừa c&oacute; Nghị quyết về việc điều chỉnh gi&aacute; chuyển đổi l&ocirc; tr&aacute;i phiếu trị gi&aacute; 300 triệu USD xuống c&ograve;n 36.000 đồng/cổ phiếu, giảm 10% so với mức ban đầu, cao hơn nhiều so với thị gi&aacute;. Tỷ lệ chuyển đổi đạt hơn 149.000 cổ phiếu/tr&aacute;i phiếu. Tr&aacute;i phiếu n&agrave;y c&oacute; l&atilde;i suất 5,25%/năm, đ&aacute;o hạn năm 2026 v&agrave; được t&aacute;i cấu tr&uacute;c v&agrave;o th&aacute;ng 7/2024. Gi&aacute; trị gốc sau khi nhập l&atilde;i đạt hơn 320 triệu USD. Trong trường hợp kh&ocirc;ng chuyển đổi, tr&aacute;i phiếu sẽ được mua lại với gi&aacute; 115% mệnh gi&aacute;, cộng l&atilde;i ph&aacute;t sinh. L&ocirc; tr&aacute;i phiếu chuyển đổi thuộc khối c&ocirc;ng cụ nợ đ&atilde; được NVL đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh t&aacute;i cấu tr&uacute;c v&agrave;o th&aacute;ng 7/2024, tuy nhi&ecirc;n vẫn mở ra những t&iacute;n hiệu kh&ocirc;ng chỉ mang đến gi&aacute; trị t&iacute;ch cực cho gi&aacute; cổ phiếu v&agrave; vốn h&oacute;a của NVL, c&ograve;n l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c để c&aacute;c tr&aacute;i chủ, nh&agrave; đầu tư tin hơn v&agrave;o khả năng hồi phục v&agrave; từng bước xử l&yacute;, t&aacute;i cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh của doanh nghiệp trong tương lai.

Một lưu &yacute; li&ecirc;n quan đến thanh to&aacute;n nợ trong nay mai, theo c&aacute;c chuy&ecirc;n gia MBS, l&agrave; Nghị định 08/2023/NĐ-CP quy định về việc giới hạn gia hạn tr&aacute;i phiếu tối đa 2 năm, sẽ dẫn đến khối lượng lớn tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn kể từ qu&yacute; II tới đ&acirc;y. Tức &aacute;p lực đ&aacute;o hạn sẽ gia tăng dần v&agrave; đạt đỉnh v&agrave;o qu&yacute; 3/2025 với lượng tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp đ&aacute;o hạn l&ecirc;n tới khoảng 70 ngh&igrave;n tỷ đồng, gấp khoảng 1,6 lần so với c&ugrave;ng kỳ.

D&ugrave; vậy, một chuy&ecirc;n gia cho rằng với khả năng phục hồi r&otilde; n&eacute;t của thị trường bất động sản, kỳ vọng c&aacute;c doanh nghiệp/ chủ đầu tư - cũng l&agrave; những tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh chiếm tỷ trọng huy động nợ lớn trong giai đoạn trước đ&acirc;y - c&oacute; tr&aacute;i phiếu nợ đến kỳ đ&aacute;o hạn, cũng c&oacute; th&ecirc;m thời gian v&agrave; điều kiện cải thiện hơn khả năng thanh to&aacute;n.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-lui-ap-luc-dao-han-ve-2025-2026-10148421.html">L&ecirc; Mỹ-Link gốc</a>