Năm 2024, C&ocirc;ng ty Cổ phần Tập đo&agrave;n Đầu tư Thăng Long (HNX: <a class='symbol'>TIG</a>) ghi nhận sự suy giảm lợi nhuận sau thuế đầu ti&ecirc;n v&agrave; cũng l&agrave; mức lợi nhuận sau thuế thấp nhất trong v&ograve;ng 4 năm qua. Việc th&acirc;u t&oacute;m C&ocirc;ng ty Hoa Anh Đ&agrave;o để đầu tư dự &aacute;n <a class='symbol'>TIG</a> Tower liệu c&oacute; l&agrave; đ&ograve;n bẩy gi&uacute;p <a class='symbol'>TIG</a> đảo ngược t&igrave;nh thế trong thời gian tới?

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250227/images/ava-0448.jpg" style="height:326px; width:600px">

Thương vụ t&aacute;i cơ cấu

Ng&agrave;y 25/2 vừa qua, <a class='symbol'>TIG</a> đ&atilde; khởi c&ocirc;ng dự &aacute;n <a class='symbol'>TIG</a> Tower, to&agrave; th&aacute;p văn ph&ograve;ng v&agrave; căn hộ kh&aacute;ch sạn tại số 108 Nguyễn Tr&atilde;i, Thanh Xu&acirc;n, H&agrave; Nội. Dự &aacute;n c&oacute; diện t&iacute;ch đất 29.062m2, quy m&ocirc; x&acirc;y dựng 29 tầng nổi (3 tầng hầm) trong đ&oacute; c&oacute; 4 tầng văn ph&ograve;ng v&agrave; 24 tầng căn hộ kh&aacute;ch sạn (200 căn).

Tr&ecirc;n thực tế, <a class='symbol'>TIG</a> Tower l&agrave; một phần của dự &aacute;n King Place do tập đo&agrave;n Alphanam l&agrave;m chủ đầu tư. Dự &aacute;n King Place gồm 2 to&agrave; th&aacute;p A v&agrave; B, trong đ&oacute; th&aacute;p A đ&atilde; được Alphanam ho&agrave;n th&agrave;nh v&agrave; đưa v&agrave;o sử dụng, c&ograve;n th&aacute;p B bị vướng mắc ph&aacute;p l&yacute;, để hoang nhiều năm trời.

<a class='symbol'>TIG</a> đ&atilde; c&oacute; được phần đất x&acirc;y dựng th&aacute;p B sau khi chi 840 tỷ đồng mua lại 28 triệu cổ phần (tương đương 80% vốn điều lệ) C&ocirc;ng ty Cổ phần Bất động sản Hoa Anh Đ&agrave;o &ndash; c&ocirc;ng ty được Alphanam v&agrave; C&ocirc;ng ty TNHH Ho&agrave;ng Tử (chủ showroom Ho&agrave;ng Tu&yacute;, thuộc Picenza Group) lập ra từ năm 2009 để thực hiện dự &aacute;n King Place.

T&igrave;m hiểu của VietnamFinance cho thấy Hoa Anh Đ&agrave;o đ&atilde; ch&iacute;nh thức &ldquo;đổi chủ&rdquo; từ ng&agrave;y 16/12/2024, với việc &ocirc;ng Nguyễn Trọng T&acirc;m (người của <a class='symbol'>TIG</a>) thay thế &ocirc;ng Nguyễn Tuấn Ho&agrave;ng (người của Anlphanam) ở vị tr&iacute; gi&aacute;m đốc, người đại diện theo ph&aacute;p luật. Hai ng&agrave;y sau sự kiện &ldquo;đổi chủ&rdquo; n&agrave;y (tức 18/12/2024), <a class='symbol'>TIG</a> c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin nhận chuyển nhượng Hoa Anh Đ&agrave;o. Tuy vậy, trong b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất năm 2024, <a class='symbol'>TIG</a> vẫn chưa liệt k&ecirc; Hoa Anh Đ&agrave;o v&agrave;o danh s&aacute;ch c&ocirc;ng ty con, d&ugrave; b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh ri&ecirc;ng lẻ đ&atilde; ghi nhận.

Nh&igrave;n tổng thể, vụ mua lại Hoa Anh Đ&agrave;o c&oacute; thể xem l&agrave; động th&aacute;i tiếp nối c&aacute;c hoạt động t&aacute;i cơ cấu danh mục đầu tư của <a class='symbol'>TIG</a>. Bởi trong năm 2024, <a class='symbol'>TIG</a> đ&atilde; tho&aacute;i sạch vốn khỏi 10 c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết c&oacute; tổng gi&aacute; trị khoảng 800 tỷ đồng v&agrave; đổ hơn 280 tỷ đồng v&agrave;o 4 c&ocirc;ng ty kh&aacute;c.

C&aacute;c năm trước đ&oacute;, <a class='symbol'>TIG</a> cũng li&ecirc;n tục ghi nhận khoản thu nhập lớn từ hoạt động chuyển nhượng c&aacute;c khoản đầu tư &ndash; điều đ&atilde; g&oacute;p phần quan trọng l&agrave;m n&ecirc;n đ&agrave; tăng trưởng lợi nhuận cho <a class='symbol'>TIG</a> trong giai đoạn 2021 &ndash; 2023.

Hụt ch&acirc;n 2024, <a class='symbol'>TIG</a> Tower c&oacute; thể t&aacute;i lập đ&agrave; tăng lợi nhuận cho <a class='symbol'>TIG</a>?

Việc mua lại Hoa Anh Đ&agrave;o cuối năm 2024 v&agrave; khởi c&ocirc;ng <a class='symbol'>TIG</a> Tower ngay đầu năm 2025 cho thấy <a class='symbol'>TIG</a> kh&aacute; sốt sắng trong việc t&igrave;m lại đ&agrave; tăng trưởng lợi nhuận sau c&uacute; hụt ch&acirc;n 2024.

Năm 2024, <a class='symbol'>TIG</a> d&ugrave; vẫn ghi nhận doanh thu thuần tăng 21%, lợi nhuận gộp tăng 73%, nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm tới 38% so với năm trước, chỉ đạt 140 tỷ đồng, thấp nhất kể từ sau năm 2020.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n cơ bản l&agrave; doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh của <a class='symbol'>TIG</a> giảm 28%, chỉ c&ograve;n 127 tỷ đồng, trong khi chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh tăng đột biến tới 29 lần, đạt 117 tỷ đồng. Đ&acirc;y l&agrave; một hiện tượng bất thường, bởi trong nhiều năm qua, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh của <a class='symbol'>TIG</a> rất thấp, chỉ v&agrave;i tỷ đồng/năm. Ngo&agrave;i ra, năm 2024, tổng dư nợ vay của <a class='symbol'>TIG</a> giảm 19%, d&ograve;ng tiền thu từ đi vay cũng giảm 16%. N&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, khoản chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh lớn n&agrave;y như &ldquo;từ tr&ecirc;n trời rơi xuống&rdquo;.

Tuy nhi&ecirc;n, với việc đại đa số chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh năm 2024 của <a class='symbol'>TIG</a> tập trung v&agrave;o qu&yacute; IV &ndash; qu&yacute; diễn ra thương vụ mua 80% Hoa Anh Đ&agrave;o v&agrave; mua th&ecirc;m 21,96 triệu cổ phần tại C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư Thăng Long Ph&uacute; Thọ - nhiều khả năng <a class='symbol'>TIG</a> đ&atilde; phải sử dụng đ&ograve;n bẩy lớn để phục vụ cho việc đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh n&agrave;y v&agrave; phải trả c&aacute;i gi&aacute; &ldquo;rất đắt&rdquo;.

Diễn biến của năm 2024 kh&ocirc;ng chỉ khiến <a class='symbol'>TIG</a> đứt mạch tăng trưởng lợi nhuận m&agrave; c&ograve;n để lại mối quan ngại kh&ocirc;ng nhỏ đối với triển vọng lợi nhuận thời gian tới của c&ocirc;ng ty. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n l&agrave; vụ th&acirc;u t&oacute;m Hoa Anh Đ&agrave;o đ&atilde; khiến <a class='symbol'>TIG</a> phải ghi nhận v&agrave;o b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất năm 2024 khoản lợi thế thương mại l&ecirc;n tới 517 tỷ đồng, chỉ cho ri&ecirc;ng thương vụ n&agrave;y, qua đ&oacute; n&acirc;ng tổng gi&aacute; trị lợi thế thương mại l&ecirc;n 541 tỷ đồng, tăng 20 lần so với đầu năm. Khoản n&agrave;y, nếu kh&ocirc;ng c&oacute; thay đổi g&igrave;, <a class='symbol'>TIG</a> &ldquo;ăn&rdquo; 10 năm mới hết.

Mặt kh&aacute;c, lợi nhuận sau thuế chưa ph&acirc;n phối của <a class='symbol'>TIG</a> năm 2024 đột ngột bị ghi số &acirc;m (-364 tỷ đồng), trong khi c&aacute;c năm qua đều c&oacute; l&atilde;i. Điều n&agrave;y chỉ c&oacute; thể được giải th&iacute;ch bởi nguy&ecirc;n do hợp nhất Hoa Anh Đ&agrave;o.

Dự &aacute;n 29 tầng nổi (<a class='symbol'>TIG</a> Tower) x&acirc;y nhanh cũng phải 1,5 năm mới c&oacute; thể b&agrave;n giao, nghĩa l&agrave; kh&aacute; l&yacute; tưởng th&igrave; cũng phải tới cuối năm 2026, <a class='symbol'>TIG</a> mới h&aacute;i được quả ngọt. Nhưng thực tế th&igrave; e rằng kh&ocirc;ng dễ d&agrave;ng như vậy, bởi căn hộ kh&aacute;ch sạn kh&ocirc;ng phải l&agrave; h&agrave;ng dễ b&aacute;n. Gần kề với <a class='symbol'>TIG</a> Tower cũng c&oacute; một dự &aacute;n căn hộ kh&aacute;ch sạn cao cấp của một chủ đầu tư lớn, v&agrave; dự &aacute;n đ&oacute; đ&atilde; &igrave; ạch rất nhiều năm trời, bất chấp nhiều nỗ lực.

Bởi vậy, sẽ l&agrave; kh&ocirc;ng qu&aacute; lạc quan nếu đặt cược khả năng đột ph&aacute; lợi nhuận của <a class='symbol'>TIG</a> trong năm 2025, thậm ch&iacute; 2026 nhờ v&agrave;o <a class='symbol'>TIG</a> Tower. Để lại c&oacute; khoản l&atilde;i tr&ecirc;n 200 tỷ đồng như c&aacute;c năm 2021 &ndash; 2023, doanh nghiệp của &ocirc;ng Nguyễn Ph&uacute;c Long sẽ phải t&iacute;nh nhiều đường hơn nữa.

&Aacute;i Ch&acirc;u Tử

<a href="https://vietnamfinance.vn/thau-tom-hoa-anh-dao-tu-alphanam-tig-co-the-dao-chieu-loi-nhuan-d123066.html">Link gốc</a>

Năm 2024, Công ty Cổ phần Tập đoàn Đầu tư Thăng Long (HNX: TIG) ghi nhận sự suy giảm lợi nhuận sau thuế đầu tiên và cũng là mức lợi nhuận sau thuế thấp nhất trong vòng 4 năm qua. Việc thâu tóm Công ty Hoa Anh Đào để đầu tư dự án TIG Tower liệu có là đòn bẩy giúp TIG đảo ngược tình thế trong thời gian tới?

Năm 2024, C&ocirc;ng ty Cổ phần Tập đo&agrave;n Đầu tư Thăng Long (HNX: TIG) ghi nhận sự suy giảm lợi nhuận sau thuế đầu ti&ecirc;n v&agrave; cũng l&agrave; mức lợi nhuận sau thuế thấp nhất trong v&ograve;ng 4 năm qua. Việc th&acirc;u t&oacute;m C&ocirc;ng ty Hoa Anh Đ&agrave;o để đầu tư dự &aacute;n TIG Tower liệu c&oacute; l&agrave; đ&ograve;n bẩy gi&uacute;p TIG đảo ngược t&igrave;nh thế trong thời gian tới?

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250227/images/ava-0448.jpg" style="height:326px; width:600px" />

Thương vụ t&aacute;i cơ cấu

Ng&agrave;y 25/2 vừa qua, TIG đ&atilde; khởi c&ocirc;ng dự &aacute;n TIG Tower, to&agrave; th&aacute;p văn ph&ograve;ng v&agrave; căn hộ kh&aacute;ch sạn tại số 108 Nguyễn Tr&atilde;i, Thanh Xu&acirc;n, H&agrave; Nội. Dự &aacute;n c&oacute; diện t&iacute;ch đất 29.062m2, quy m&ocirc; x&acirc;y dựng 29 tầng nổi (3 tầng hầm) trong đ&oacute; c&oacute; 4 tầng văn ph&ograve;ng v&agrave; 24 tầng căn hộ kh&aacute;ch sạn (200 căn).

Tr&ecirc;n thực tế, TIG Tower l&agrave; một phần của dự &aacute;n King Place do tập đo&agrave;n Alphanam l&agrave;m chủ đầu tư. Dự &aacute;n King Place gồm 2 to&agrave; th&aacute;p A v&agrave; B, trong đ&oacute; th&aacute;p A đ&atilde; được Alphanam ho&agrave;n th&agrave;nh v&agrave; đưa v&agrave;o sử dụng, c&ograve;n th&aacute;p B bị vướng mắc ph&aacute;p l&yacute;, để hoang nhiều năm trời.

TIG đ&atilde; c&oacute; được phần đất x&acirc;y dựng th&aacute;p B sau khi chi 840 tỷ đồng mua lại 28 triệu cổ phần (tương đương 80% vốn điều lệ) C&ocirc;ng ty Cổ phần Bất động sản Hoa Anh Đ&agrave;o &ndash; c&ocirc;ng ty được Alphanam v&agrave; C&ocirc;ng ty TNHH Ho&agrave;ng Tử (chủ showroom Ho&agrave;ng Tu&yacute;, thuộc Picenza Group) lập ra từ năm 2009 để thực hiện dự &aacute;n King Place.

T&igrave;m hiểu của VietnamFinance cho thấy Hoa Anh Đ&agrave;o đ&atilde; ch&iacute;nh thức &ldquo;đổi chủ&rdquo; từ ng&agrave;y 16/12/2024, với việc &ocirc;ng Nguyễn Trọng T&acirc;m (người của TIG) thay thế &ocirc;ng Nguyễn Tuấn Ho&agrave;ng (người của Anlphanam) ở vị tr&iacute; gi&aacute;m đốc, người đại diện theo ph&aacute;p luật. Hai ng&agrave;y sau sự kiện &ldquo;đổi chủ&rdquo; n&agrave;y (tức 18/12/2024), TIG c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin nhận chuyển nhượng Hoa Anh Đ&agrave;o. Tuy vậy, trong b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất năm 2024, TIG vẫn chưa liệt k&ecirc; Hoa Anh Đ&agrave;o v&agrave;o danh s&aacute;ch c&ocirc;ng ty con, d&ugrave; b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh ri&ecirc;ng lẻ đ&atilde; ghi nhận.

Nh&igrave;n tổng thể, vụ mua lại Hoa Anh Đ&agrave;o c&oacute; thể xem l&agrave; động th&aacute;i tiếp nối c&aacute;c hoạt động t&aacute;i cơ cấu danh mục đầu tư của TIG. Bởi trong năm 2024, TIG đ&atilde; tho&aacute;i sạch vốn khỏi 10 c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết c&oacute; tổng gi&aacute; trị khoảng 800 tỷ đồng v&agrave; đổ hơn 280 tỷ đồng v&agrave;o 4 c&ocirc;ng ty kh&aacute;c.

C&aacute;c năm trước đ&oacute;, TIG cũng li&ecirc;n tục ghi nhận khoản thu nhập lớn từ hoạt động chuyển nhượng c&aacute;c khoản đầu tư &ndash; điều đ&atilde; g&oacute;p phần quan trọng l&agrave;m n&ecirc;n đ&agrave; tăng trưởng lợi nhuận cho TIG trong giai đoạn 2021 &ndash; 2023.

Hụt ch&acirc;n 2024, TIG Tower c&oacute; thể t&aacute;i lập đ&agrave; tăng lợi nhuận cho TIG?

Việc mua lại Hoa Anh Đ&agrave;o cuối năm 2024 v&agrave; khởi c&ocirc;ng TIG Tower ngay đầu năm 2025 cho thấy TIG kh&aacute; sốt sắng trong việc t&igrave;m lại đ&agrave; tăng trưởng lợi nhuận sau c&uacute; hụt ch&acirc;n 2024.

Năm 2024, TIG d&ugrave; vẫn ghi nhận doanh thu thuần tăng 21%, lợi nhuận gộp tăng 73%, nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm tới 38% so với năm trước, chỉ đạt 140 tỷ đồng, thấp nhất kể từ sau năm 2020.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n cơ bản l&agrave; doanh thu t&agrave;i ch&iacute;nh của TIG giảm 28%, chỉ c&ograve;n 127 tỷ đồng, trong khi chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh tăng đột biến tới 29 lần, đạt 117 tỷ đồng. Đ&acirc;y l&agrave; một hiện tượng bất thường, bởi trong nhiều năm qua, chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh của TIG rất thấp, chỉ v&agrave;i tỷ đồng/năm. Ngo&agrave;i ra, năm 2024, tổng dư nợ vay của TIG giảm 19%, d&ograve;ng tiền thu từ đi vay cũng giảm 16%. N&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, khoản chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh lớn n&agrave;y như &ldquo;từ tr&ecirc;n trời rơi xuống&rdquo;.

Tuy nhi&ecirc;n, với việc đại đa số chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh năm 2024 của TIG tập trung v&agrave;o qu&yacute; IV &ndash; qu&yacute; diễn ra thương vụ mua 80% Hoa Anh Đ&agrave;o v&agrave; mua th&ecirc;m 21,96 triệu cổ phần tại C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư Thăng Long Ph&uacute; Thọ - nhiều khả năng TIG đ&atilde; phải sử dụng đ&ograve;n bẩy lớn để phục vụ cho việc đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh n&agrave;y v&agrave; phải trả c&aacute;i gi&aacute; &ldquo;rất đắt&rdquo;.

Diễn biến của năm 2024 kh&ocirc;ng chỉ khiến TIG đứt mạch tăng trưởng lợi nhuận m&agrave; c&ograve;n để lại mối quan ngại kh&ocirc;ng nhỏ đối với triển vọng lợi nhuận thời gian tới của c&ocirc;ng ty. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n l&agrave; vụ th&acirc;u t&oacute;m Hoa Anh Đ&agrave;o đ&atilde; khiến TIG phải ghi nhận v&agrave;o b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất năm 2024 khoản lợi thế thương mại l&ecirc;n tới 517 tỷ đồng, chỉ cho ri&ecirc;ng thương vụ n&agrave;y, qua đ&oacute; n&acirc;ng tổng gi&aacute; trị lợi thế thương mại l&ecirc;n 541 tỷ đồng, tăng 20 lần so với đầu năm. Khoản n&agrave;y, nếu kh&ocirc;ng c&oacute; thay đổi g&igrave;, TIG &ldquo;ăn&rdquo; 10 năm mới hết.

Mặt kh&aacute;c, lợi nhuận sau thuế chưa ph&acirc;n phối của TIG năm 2024 đột ngột bị ghi số &acirc;m (-364 tỷ đồng), trong khi c&aacute;c năm qua đều c&oacute; l&atilde;i. Điều n&agrave;y chỉ c&oacute; thể được giải th&iacute;ch bởi nguy&ecirc;n do hợp nhất Hoa Anh Đ&agrave;o.

Dự &aacute;n 29 tầng nổi (TIG Tower) x&acirc;y nhanh cũng phải 1,5 năm mới c&oacute; thể b&agrave;n giao, nghĩa l&agrave; kh&aacute; l&yacute; tưởng th&igrave; cũng phải tới cuối năm 2026, TIG mới h&aacute;i được quả ngọt. Nhưng thực tế th&igrave; e rằng kh&ocirc;ng dễ d&agrave;ng như vậy, bởi căn hộ kh&aacute;ch sạn kh&ocirc;ng phải l&agrave; h&agrave;ng dễ b&aacute;n. Gần kề với TIG Tower cũng c&oacute; một dự &aacute;n căn hộ kh&aacute;ch sạn cao cấp của một chủ đầu tư lớn, v&agrave; dự &aacute;n đ&oacute; đ&atilde; &igrave; ạch rất nhiều năm trời, bất chấp nhiều nỗ lực.

Bởi vậy, sẽ l&agrave; kh&ocirc;ng qu&aacute; lạc quan nếu đặt cược khả năng đột ph&aacute; lợi nhuận của TIG trong năm 2025, thậm ch&iacute; 2026 nhờ v&agrave;o TIG Tower. Để lại c&oacute; khoản l&atilde;i tr&ecirc;n 200 tỷ đồng như c&aacute;c năm 2021 &ndash; 2023, doanh nghiệp của &ocirc;ng Nguyễn Ph&uacute;c Long sẽ phải t&iacute;nh nhiều đường hơn nữa.

&Aacute;i Ch&acirc;u Tử

<a href="https://vietnamfinance.vn/thau-tom-hoa-anh-dao-tu-alphanam-tig-co-the-dao-chieu-loi-nhuan-d123066.html">Link gốc</a>