Bước sang năm 2026, thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ghi nhận thanh khoản thứ cấp giảm mạnh, hoạt động mua lại trước hạn gần như t&ecirc; liệt trong khi khoảng 200.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu dự kiến đ&aacute;o hạn trong năm. Trong bối cảnh d&ograve;ng tiền thị trường thu hẹp, CTCP Chứng kho&aacute;n Kỹ Thương (TCBS) vẫn x&acirc;y dựng kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh tổng cộng 8.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm.

Thanh khoản thị trường co hẹp, nghĩa vụ thanh to&aacute;n dồn &aacute;p lực về năm 2026

Theo số liệu do Hiệp hội Thị trường Tr&aacute;i phiếu Việt Nam (VBMA) c&ocirc;ng bố, trong th&aacute;ng 1/2026, tổng gi&aacute; trị giao dịch tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ri&ecirc;ng lẻ tr&ecirc;n thị trường thứ cấp đạt 108.730 tỷ đồng, b&igrave;nh qu&acirc;n khoảng 5.437 tỷ đồng/phi&ecirc;n, giảm 29% so với th&aacute;ng 12/2025.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, hoạt động mua lại tr&aacute;i phiếu trước hạn, vốn phản &aacute;nh mức độ chủ động về d&ograve;ng tiền của doanh nghiệp lại chỉ ghi nhận 384 tỷ đồng, sụt giảm tới 97% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2025. Diễn biến n&agrave;y cho thấy xu hướng giữ tiền mặt thay v&igrave; tất to&aacute;n sớm nghĩa vụ nợ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260227/images/congluan-cdn_congluan_vn-files-content-2023-09-25-_kinh-doanh-tut-doc-chung-khoan-tcbs-tiep-tuc-vay-them-4600-ty-du-vua-tang-von-khung-221224270.jpg" style="height:342px; width:607px">

Trong bối cảnh d&ograve;ng tiền thị trường thu hẹp, CTCP Chứng kho&aacute;n Kỹ Thương (TCBS) vẫn x&acirc;y dựng kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh tổng cộng 8.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm. Ảnh: TL.

Thanh khoản suy yếu diễn ra trong bối cảnh năm 2026 ước t&iacute;nh l&agrave; 199.692 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu đến hạn. Khối lượng đ&aacute;o hạn lớn tập trung trong c&ugrave;ng một năm tạo &aacute;p lực đ&aacute;ng kể l&ecirc;n khả năng xoay v&ograve;ng vốn v&agrave; t&aacute;i cấp vốn của doanh nghiệp ph&aacute;t h&agrave;nh.

Ngay trong th&aacute;ng đầu năm, thị trường đ&atilde; ghi nhận 4 m&atilde; tr&aacute;i phiếu chậm trả l&atilde;i v&agrave; gốc với tổng gi&aacute; trị 746 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, nguồn cung mới kh&aacute; hạn chế khi chỉ c&oacute; 1 đợt ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ trị gi&aacute; 190 tỷ đồng v&agrave; 3 đợt ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng tổng cộng 3.521 tỷ đồng, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với quy m&ocirc; huy động 572.456 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu ri&ecirc;ng lẻ v&agrave; 55.354 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu c&ocirc;ng ch&uacute;ng của cả năm 2025.

Khi thanh khoản thị trường thu hẹp, khả năng chuyển nhượng tr&aacute;i phiếu tr&ecirc;n thị trường thứ cấp cũng giảm theo. Điều n&agrave;y đồng nghĩa nghĩa vụ thanh to&aacute;n ng&agrave;y c&agrave;ng phụ thuộc v&agrave;o d&ograve;ng tiền thực tế v&agrave; năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh của từng tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh thay v&igrave; tr&ocirc;ng chờ v&agrave;o khả năng xoay v&ograve;ng qua thị trường.

TCBS ph&aacute;t h&agrave;nh 8.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu &ldquo;3 kh&ocirc;ng&rdquo;: Nghĩa vụ thanh to&aacute;n phụ thuộc ho&agrave;n to&agrave;n v&agrave;o nội lực t&agrave;i ch&iacute;nh

Trong bối cảnh thị trường thận trọng với rủi ro thanh khoản, CTCP Chứng kho&aacute;n Kỹ Thương (TCBS, m&atilde; <a class='symbol'>TCX</a>) c&ocirc;ng bố kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh tối đa 8.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu trong năm 2026.

Theo phương &aacute;n, doanh nghiệp dự kiến thực hiện 6 đợt ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ với tổng gi&aacute; trị tối đa 3.000 tỷ đồng, mệnh gi&aacute; 100 triệu đồng/tr&aacute;i phiếu, kỳ hạn từ 15 đến 30 th&aacute;ng. Đồng thời, TCBS l&ecirc;n kế hoạch 4 đợt ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng với tổng quy m&ocirc; tối đa 5.000 tỷ đồng, mệnh gi&aacute; 100.000 đồng/tr&aacute;i phiếu, kỳ hạn từ 24 đến 36 th&aacute;ng.

Điểm chung của c&aacute;c l&ocirc; tr&aacute;i phiếu n&agrave;y l&agrave; cấu tr&uacute;c &ldquo;3 kh&ocirc;ng&rdquo;: kh&ocirc;ng chuyển đổi, kh&ocirc;ng k&egrave;m chứng quyền v&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm.

Việc kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm đồng nghĩa trong trường hợp ph&aacute;t sinh rủi ro, nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản cụ thể để l&agrave;m cơ sở ưu ti&ecirc;n thu hồi vốn. Nghĩa vụ thanh to&aacute;n phụ thuộc ho&agrave;n to&agrave;n v&agrave;o năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh, khả năng tạo d&ograve;ng tiền v&agrave; quản trị rủi ro của tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh.

Trong điều kiện gần 200.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu to&agrave;n thị trường đến hạn trong năm 2026, mỗi kế hoạch huy động mới kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; hoạt động bổ sung vốn m&agrave; c&ograve;n phản &aacute;nh mức độ tự tin v&agrave;o sức khỏe t&agrave;i ch&iacute;nh của doanh nghiệp. Khi thị trường thứ cấp suy yếu, vai tr&ograve; &ldquo;bộ đệm thanh khoản&rdquo; giảm s&uacute;t, rủi ro thanh to&aacute;n v&igrave; vậy gắn chặt hơn với nội lực của tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh.

Nguyễn Hiền

<a href="https://congluan.vn/thi-truong-trai-phieu-thanh-khoan-suy-yeu-truoc-ap-luc-dao-han-200-000-ty-dong-tcbs-van-du-kien-phat-hanh-8-000-ty-trai-phieu-khong-tai-san-bao-dam-10331600.html">Link gốc</a>

Bước sang năm 2026, thị trường trái phiếu doanh nghiệp ghi nhận thanh khoản thứ cấp giảm mạnh, hoạt động mua lại trước hạn gần như tê liệt trong khi khoảng 200.000 tỷ đồng trái phiếu dự kiến đáo hạn trong năm. Trong bối cảnh dòng tiền thị trường thu hẹp, CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) vẫn xây dựng kế hoạch phát hành tổng cộng 8.000 tỷ đồng trái phiếu không có tài sản bảo đảm.

Bước sang năm 2026, thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ghi nhận thanh khoản thứ cấp giảm mạnh, hoạt động mua lại trước hạn gần như t&ecirc; liệt trong khi khoảng 200.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu dự kiến đ&aacute;o hạn trong năm. Trong bối cảnh d&ograve;ng tiền thị trường thu hẹp, CTCP Chứng kho&aacute;n Kỹ Thương (TCBS) vẫn x&acirc;y dựng kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh tổng cộng 8.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm.

Thanh khoản thị trường co hẹp, nghĩa vụ thanh to&aacute;n dồn &aacute;p lực về năm 2026

Theo số liệu do Hiệp hội Thị trường Tr&aacute;i phiếu Việt Nam (VBMA) c&ocirc;ng bố, trong th&aacute;ng 1/2026, tổng gi&aacute; trị giao dịch tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ri&ecirc;ng lẻ tr&ecirc;n thị trường thứ cấp đạt 108.730 tỷ đồng, b&igrave;nh qu&acirc;n khoảng 5.437 tỷ đồng/phi&ecirc;n, giảm 29% so với th&aacute;ng 12/2025.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, hoạt động mua lại tr&aacute;i phiếu trước hạn, vốn phản &aacute;nh mức độ chủ động về d&ograve;ng tiền của doanh nghiệp lại chỉ ghi nhận 384 tỷ đồng, sụt giảm tới 97% so với c&ugrave;ng kỳ năm 2025. Diễn biến n&agrave;y cho thấy xu hướng giữ tiền mặt thay v&igrave; tất to&aacute;n sớm nghĩa vụ nợ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260227/images/congluan-cdn_congluan_vn-files-content-2023-09-25-_kinh-doanh-tut-doc-chung-khoan-tcbs-tiep-tuc-vay-them-4600-ty-du-vua-tang-von-khung-221224270.jpg" style="height:342px; width:607px" />

Trong bối cảnh d&ograve;ng tiền thị trường thu hẹp, CTCP Chứng kho&aacute;n Kỹ Thương (TCBS) vẫn x&acirc;y dựng kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh tổng cộng 8.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm. Ảnh: TL.

Thanh khoản suy yếu diễn ra trong bối cảnh năm 2026 ước t&iacute;nh l&agrave; 199.692 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu đến hạn. Khối lượng đ&aacute;o hạn lớn tập trung trong c&ugrave;ng một năm tạo &aacute;p lực đ&aacute;ng kể l&ecirc;n khả năng xoay v&ograve;ng vốn v&agrave; t&aacute;i cấp vốn của doanh nghiệp ph&aacute;t h&agrave;nh.

Ngay trong th&aacute;ng đầu năm, thị trường đ&atilde; ghi nhận 4 m&atilde; tr&aacute;i phiếu chậm trả l&atilde;i v&agrave; gốc với tổng gi&aacute; trị 746 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, nguồn cung mới kh&aacute; hạn chế khi chỉ c&oacute; 1 đợt ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ trị gi&aacute; 190 tỷ đồng v&agrave; 3 đợt ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng tổng cộng 3.521 tỷ đồng, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với quy m&ocirc; huy động 572.456 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu ri&ecirc;ng lẻ v&agrave; 55.354 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu c&ocirc;ng ch&uacute;ng của cả năm 2025.

Khi thanh khoản thị trường thu hẹp, khả năng chuyển nhượng tr&aacute;i phiếu tr&ecirc;n thị trường thứ cấp cũng giảm theo. Điều n&agrave;y đồng nghĩa nghĩa vụ thanh to&aacute;n ng&agrave;y c&agrave;ng phụ thuộc v&agrave;o d&ograve;ng tiền thực tế v&agrave; năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh của từng tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh thay v&igrave; tr&ocirc;ng chờ v&agrave;o khả năng xoay v&ograve;ng qua thị trường.

TCBS ph&aacute;t h&agrave;nh 8.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu &ldquo;3 kh&ocirc;ng&rdquo;: Nghĩa vụ thanh to&aacute;n phụ thuộc ho&agrave;n to&agrave;n v&agrave;o nội lực t&agrave;i ch&iacute;nh

Trong bối cảnh thị trường thận trọng với rủi ro thanh khoản, CTCP Chứng kho&aacute;n Kỹ Thương (TCBS, m&atilde; TCX) c&ocirc;ng bố kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh tối đa 8.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu trong năm 2026.

Theo phương &aacute;n, doanh nghiệp dự kiến thực hiện 6 đợt ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ với tổng gi&aacute; trị tối đa 3.000 tỷ đồng, mệnh gi&aacute; 100 triệu đồng/tr&aacute;i phiếu, kỳ hạn từ 15 đến 30 th&aacute;ng. Đồng thời, TCBS l&ecirc;n kế hoạch 4 đợt ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng với tổng quy m&ocirc; tối đa 5.000 tỷ đồng, mệnh gi&aacute; 100.000 đồng/tr&aacute;i phiếu, kỳ hạn từ 24 đến 36 th&aacute;ng.

Điểm chung của c&aacute;c l&ocirc; tr&aacute;i phiếu n&agrave;y l&agrave; cấu tr&uacute;c &ldquo;3 kh&ocirc;ng&rdquo;: kh&ocirc;ng chuyển đổi, kh&ocirc;ng k&egrave;m chứng quyền v&agrave; kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm.

Việc kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm đồng nghĩa trong trường hợp ph&aacute;t sinh rủi ro, nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản cụ thể để l&agrave;m cơ sở ưu ti&ecirc;n thu hồi vốn. Nghĩa vụ thanh to&aacute;n phụ thuộc ho&agrave;n to&agrave;n v&agrave;o năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh, khả năng tạo d&ograve;ng tiền v&agrave; quản trị rủi ro của tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh.

Trong điều kiện gần 200.000 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu to&agrave;n thị trường đến hạn trong năm 2026, mỗi kế hoạch huy động mới kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; hoạt động bổ sung vốn m&agrave; c&ograve;n phản &aacute;nh mức độ tự tin v&agrave;o sức khỏe t&agrave;i ch&iacute;nh của doanh nghiệp. Khi thị trường thứ cấp suy yếu, vai tr&ograve; &ldquo;bộ đệm thanh khoản&rdquo; giảm s&uacute;t, rủi ro thanh to&aacute;n v&igrave; vậy gắn chặt hơn với nội lực của tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh.

Nguyễn Hiền

<a href="https://congluan.vn/thi-truong-trai-phieu-thanh-khoan-suy-yeu-truoc-ap-luc-dao-han-200-000-ty-dong-tcbs-van-du-kien-phat-hanh-8-000-ty-trai-phieu-khong-tai-san-bao-dam-10331600.html">Link gốc</a>