Diễn biến thị trường tiền tệ tuần qua từ ng&agrave;y 1 - 5/12 cho thấy, l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng nhiều kỳ hạn tiến s&aacute;t 7,5%, phản &aacute;nh &aacute;p lực thanh khoản ngắn hạn, dấu hiệu thị trường thiếu &ldquo;oxy&rdquo;. Tiếp đ&agrave; bơm r&ograve;ng 35.317,15 tỷ đồng, Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước c&oacute; h&agrave;ng loạt động th&aacute;i mới khi n&acirc;ng l&atilde;i suất OMO l&ecirc;n 4,5%; triển khai c&ocirc;ng cụ ho&aacute;n đổi ngoại tệ kỳ hạn 14 ng&agrave;y nhằm hỗ trợ thanh khoản hệ thống giai đoạn cao điểm, khi &quot;mặt trận&quot; tỷ gi&aacute; nguội bớt.

Bơm r&ograve;ng 35.000 tỷ đồng khi l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng s&aacute;t 7,5%

Diễn biến nổi bật thị trường tiền tệ tuần qua, từ ng&agrave;y 1/12 đến ng&agrave;y 5/12 cho thấy, l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục xu hướng tăng ở hầu hết c&aacute;c kỳ hạn. Ng&agrave;y 4/12, l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tăng mạnh nhất, th&ecirc;m 1,48% so với cuối tuần trước l&ecirc;n 6,88%, cao nhất kể từ th&aacute;ng 5/2023 đến nay.

C&ugrave;ng với đ&oacute;, c&aacute;c kỳ hạn 1 tuần v&agrave; 2 tuần tăng lần lượt 1,10% v&agrave; 1,14% l&ecirc;n lần lượt 6,92% v&agrave; 7,22%. Kỳ hạn 1 th&aacute;ng ghi nhận mức tăng 1,49% l&ecirc;n 7,16%. Trong khi đ&oacute;, kỳ hạn 3 th&aacute;ng tăng nhẹ 0,43% nhưng với mức l&atilde;i suất cao nhất, l&ecirc;n tới 7,34%. Diễn biến n&agrave;y phản &aacute;nh nhu cầu vốn ngắn hạn tăng cao v&agrave;o đầu th&aacute;ng v&agrave; trạng th&aacute;i thanh khoản hệ thống đang c&oacute; dấu hiệu ph&acirc;n h&oacute;a.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/125-ls20251205230756.png" style="height:337px; width:600px">

Ảnh minh hoạ

Tr&ecirc;n thị trường mở, tuần qua ghi nhận quy m&ocirc; bơm vốn mạnh, với 115.759,91 tỷ đồng tr&uacute;ng thầu ở c&aacute;c kỳ hạn 7, 14, 28 v&agrave; 91 ng&agrave;y, l&atilde;i suất bật tăng l&ecirc;n 4,5% trong hai phi&ecirc;n cuối tuần.

Ở chiều ngược lại, c&oacute; 80.442,76 tỷ đồng đ&aacute;o hạn tr&ecirc;n k&ecirc;nh cầm cố, đưa lượng vốn OMO lưu h&agrave;nh l&ecirc;n 366.082,41 tỷ đồng, tiếp tục ở v&ugrave;ng đỉnh mới.

L&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng tuần qua tiếp tục tăng mạnh, nhiều kỳ hạn tiến s&aacute;t 7,5%, trong khi l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m vọt l&ecirc;n 6,88%, mức cao nhất từ th&aacute;ng 5/2023, phản &aacute;nh &aacute;p lực thanh khoản gia tăng. Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước bơm r&ograve;ng 35.317,15 tỷ đồng, mở rộng kỳ hạn OMO. H&agrave;ng loạt động th&aacute;i mới từ nh&agrave; điều h&agrave;nh cũng được ghi nhận như: triển khai ho&aacute;n đổi ngoại tệ 14 ng&agrave;y để hỗ trợ hệ thống. Việc l&atilde;i suất OMO l&ecirc;n 4,5% cũng cho thấy mặt bằng l&atilde;i suất mới được thiết lập.

T&iacute;nh chung, Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước bơm r&ograve;ng 35.317,15 tỷ đồng trong tuần, nối tiếp đ&agrave; bơm r&ograve;ng mạnh gần 74.000 tỷ đồng tuần trước, qua đ&oacute;, duy tr&igrave; mặt bằng thanh khoản ổn định nhằm hỗ trợ nhu cầu t&iacute;n dụng tăng cao cuối năm.

Theo giới quan s&aacute;t, l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m bất ngờ bật l&ecirc;n quanh 7% kh&ocirc;ng phải mức tăng nhẹ theo m&ugrave;a, m&agrave; l&agrave; t&iacute;n hiệu r&otilde; r&agrave;ng cho thấy hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng đang thực sự thiếu hụt thanh khoản ngắn hạn. L&atilde;i qua đ&ecirc;m chiếm tới 90% giao dịch tr&ecirc;n thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng; khi l&atilde;i suất vọt l&ecirc;n, nghĩa c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng buộc phải vay n&oacute;ng với chi ph&iacute; rất cao chỉ để đảm bảo d&ograve;ng tiền.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n nằm ở sự lệch pha lớn giữa t&iacute;n dụng v&agrave; huy động. Số liệu của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước cho thấy, đến cuối th&aacute;ng 9/2025, tiền gửi của kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; tổ chức kinh tế đạt gần 16,18 triệu tỷ đồng, tăng khoảng 9,8% so với cuối năm 2024. Trong khi đ&oacute;, t&iacute;n dụng c&ugrave;ng thời điểm tăng khoảng 13,37%, cho thấy tăng trưởng t&iacute;n dụng đang vượt kh&aacute; xa so với tăng trưởng tiền gửi. T&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 10, t&iacute;n dụng đ&atilde; tăng 14,77%.

Nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng trong hệ thống cho vay nhanh hơn rất nhiều so với tốc độ huy động. B&ecirc;n cạnh những ng&acirc;n h&agrave;ng &ldquo;kẹt room&rdquo;, vẫn c&oacute; ng&acirc;n h&agrave;ng dư dả. V&agrave;o cuối năm, khi doanh nghiệp giải ng&acirc;n mạnh, c&aacute;c dự &aacute;n cần vốn chạy nước r&uacute;t, d&ograve;ng tiền ra nhanh khiến thanh khoản cục bộ bị k&eacute;o căng.

Tăng kỳ hạn OMO, tung c&ocirc;ng cụ ho&aacute;n đổi ngoại tệ

Trong bối cảnh thanh khoản thị trường 2 đang căng l&ecirc;n mức hiếm thấy, với l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng nhiều phi&ecirc;n s&aacute;t 7,5%, Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước buộc phải can thiệp li&ecirc;n tục để tr&aacute;nh t&igrave;nh trạng &ldquo;thiếu oxy&rdquo; tr&ecirc;n thị trường. Về kỳ hạn, b&igrave;nh thường OMO chỉ c&oacute; kỳ hạn 7 - 14 ng&agrave;y, nhưng thời điểm n&agrave;y kỳ hạn được k&eacute;o d&agrave;i l&ecirc;n 91 ng&agrave;y, thậm ch&iacute; 105 ng&agrave;y, cho thấy nh&agrave; điều h&agrave;nh muốn giữ thanh khoản ổn định trong nhiều th&aacute;ng, tr&aacute;nh t&igrave;nh trạng bơm - h&uacute;t giật cục.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/125-yuata20251205224247.png" style="height:687px; width:600px">

C&ugrave;ng với đ&oacute;, việc l&atilde;i suất OMO tăng l&ecirc;n 4,5% cho thấy một mặt bằng l&atilde;i suất mới đ&atilde; được nh&agrave; điều h&agrave;nh chấp nhận, kh&aacute;c với giai đoạn trước khi mục ti&ecirc;u hạ l&atilde;i suất bằng mọi gi&aacute; được ưu ti&ecirc;n. D&ugrave; l&atilde;i suất nh&iacute;ch th&ecirc;m c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n một số đối tượng, nhưng ngược lại cũng mang đến nhiều t&aacute;c dụng t&iacute;ch cực. L&atilde;i suất cao hơn gi&uacute;p hạn chế d&ograve;ng vốn vay n&oacute;ng đổ v&agrave;o t&agrave;i sản rủi ro, g&oacute;p phần l&agrave;nh mạnh h&oacute;a thị trường; ổn định tỷ gi&aacute;, giảm &aacute;p lực t&acirc;m l&yacute; l&ecirc;n người d&acirc;n.

Mặt kh&aacute;c, d&ugrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước li&ecirc;n tục bơm tiền qua OMO, đưa dư nợ OMO vượt mốc 350 ngh&igrave;n tỷ đồng, mức cao kỷ lục. Tuy nhi&ecirc;n, điều đ&aacute;ng n&oacute;i, OMO tồn tại hạn chế, đ&oacute; l&agrave; để vay được, ng&acirc;n h&agrave;ng cần c&oacute; tr&aacute;i phiếu Ch&iacute;nh phủ l&agrave;m t&agrave;i sản bảo đảm. Trong khi đ&oacute;, tổng lượng tr&aacute;i phiếu Ch&iacute;nh phủ của to&agrave;n hệ thống chỉ khoảng 800 ngh&igrave;n tỷ đồng, theo ước t&iacute;nh hiện đ&atilde; được sử dụng hơn 50%, l&agrave;m giảm dư địa hỗ trợ thanh khoản.

V&igrave; vậy, một động th&aacute;i đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; tuần qua l&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước vừa th&ocirc;ng b&aacute;o triển khai can thiệp th&ocirc;ng qua ho&aacute;n đổi ngoại tệ kỳ hạn 14 ng&agrave;y. Kh&aacute;c với c&aacute;c lần trước chủ yếu sử dụng biện ph&aacute;p b&aacute;n USD kỳ hạn, lần n&agrave;y Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước chỉ thực hiện ho&aacute;n đổi, c&oacute; thể xem như một c&ocirc;ng cụ điều tiết ho&agrave;n to&agrave;n mới. Điểm kh&aacute;c biệt quan trọng l&agrave; với cơ chế ho&aacute;n đổi n&agrave;y, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng kh&ocirc;ng cần d&ugrave;ng tr&aacute;i phiếu Ch&iacute;nh phủ l&agrave;m t&agrave;i sản bảo đảm khi vay VND, m&agrave; c&oacute; thể d&ugrave;ng ngay nguồn USD huy động từ doanh nghiệp.

Sự xuất hiện của c&ocirc;ng cụ n&agrave;y cho thấy mức độ căng thẳng thanh khoản li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng đang căng thẳng, đồng thời l&yacute; giải v&igrave; sao l&atilde;i suất tr&ecirc;n thị trường tăng mạnh trong thời gian gần đ&acirc;y. Trong ngắn hạn, &aacute;p lực căng thanh khoản được dự b&aacute;o sẽ c&ograve;n k&eacute;o d&agrave;i đến hết th&aacute;ng 12/2025 trước khi c&oacute; thể hạ nhiệt.

Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty Chứng Kho&aacute;n Yuanta Việt Nam, d&ugrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước đ&atilde; gia tăng thanh khoản ngắn hạn qua k&ecirc;nh OMO, nguồn vốn tr&ecirc;n thị trường vẫn chưa theo kịp nhu cầu vay. Theo đ&oacute;, l&atilde;i suất huy động c&oacute; thể tiếp tục tăng trong th&aacute;ng 12, đồng thời tạo &aacute;p lực l&ecirc;n mặt bằng l&atilde;i suất cho vay trong năm 2026 khi bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng đối mặt nguy cơ thu hẹp./.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/image(22).png" style="height:428px; width:600px">

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/thi-truong-tien-te-tuan-1-512-thanh-khoan-hut-oxy-lai-suat-lien-ngan-hang-ap-sat-75-188230.html">&Aacute;nh Tuyết-Link gốc</a>

Diễn biến thị trường tiền tệ tuần qua từ ngày 1 - 5/12 cho thấy, lãi suất liên ngân hàng nhiều kỳ hạn tiến sát 7,5%, phản ánh áp lực thanh khoản ngắn hạn, dấu hiệu thị trường thiếu “oxy”. Tiếp đà bơm ròng 35.317,15 tỷ đồng, Ngân hàng Nhà nước có hàng loạt động thái mới khi nâng lãi suất OMO lên 4,5%; triển khai công cụ hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 14 ngày nhằm hỗ trợ thanh khoản hệ thống giai đoạn cao điểm, khi "mặt trận" tỷ giá nguội bớt.

Diễn biến thị trường tiền tệ tuần qua từ ng&agrave;y 1 - 5/12 cho thấy, l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng nhiều kỳ hạn tiến s&aacute;t 7,5%, phản &aacute;nh &aacute;p lực thanh khoản ngắn hạn, dấu hiệu thị trường thiếu &ldquo;oxy&rdquo;. Tiếp đ&agrave; bơm r&ograve;ng 35.317,15 tỷ đồng, Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước c&oacute; h&agrave;ng loạt động th&aacute;i mới khi n&acirc;ng l&atilde;i suất OMO l&ecirc;n 4,5%; triển khai c&ocirc;ng cụ ho&aacute;n đổi ngoại tệ kỳ hạn 14 ng&agrave;y nhằm hỗ trợ thanh khoản hệ thống giai đoạn cao điểm, khi &quot;mặt trận&quot; tỷ gi&aacute; nguội bớt.

Bơm r&ograve;ng 35.000 tỷ đồng khi l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng s&aacute;t 7,5%

Diễn biến nổi bật thị trường tiền tệ tuần qua, từ ng&agrave;y 1/12 đến ng&agrave;y 5/12 cho thấy, l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục xu hướng tăng ở hầu hết c&aacute;c kỳ hạn. Ng&agrave;y 4/12, l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tăng mạnh nhất, th&ecirc;m 1,48% so với cuối tuần trước l&ecirc;n 6,88%, cao nhất kể từ th&aacute;ng 5/2023 đến nay.

C&ugrave;ng với đ&oacute;, c&aacute;c kỳ hạn 1 tuần v&agrave; 2 tuần tăng lần lượt 1,10% v&agrave; 1,14% l&ecirc;n lần lượt 6,92% v&agrave; 7,22%. Kỳ hạn 1 th&aacute;ng ghi nhận mức tăng 1,49% l&ecirc;n 7,16%. Trong khi đ&oacute;, kỳ hạn 3 th&aacute;ng tăng nhẹ 0,43% nhưng với mức l&atilde;i suất cao nhất, l&ecirc;n tới 7,34%. Diễn biến n&agrave;y phản &aacute;nh nhu cầu vốn ngắn hạn tăng cao v&agrave;o đầu th&aacute;ng v&agrave; trạng th&aacute;i thanh khoản hệ thống đang c&oacute; dấu hiệu ph&acirc;n h&oacute;a.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/125-ls20251205230756.png" style="height:337px; width:600px" />

Ảnh minh hoạ

Tr&ecirc;n thị trường mở, tuần qua ghi nhận quy m&ocirc; bơm vốn mạnh, với 115.759,91 tỷ đồng tr&uacute;ng thầu ở c&aacute;c kỳ hạn 7, 14, 28 v&agrave; 91 ng&agrave;y, l&atilde;i suất bật tăng l&ecirc;n 4,5% trong hai phi&ecirc;n cuối tuần.

Ở chiều ngược lại, c&oacute; 80.442,76 tỷ đồng đ&aacute;o hạn tr&ecirc;n k&ecirc;nh cầm cố, đưa lượng vốn OMO lưu h&agrave;nh l&ecirc;n 366.082,41 tỷ đồng, tiếp tục ở v&ugrave;ng đỉnh mới.

L&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng tuần qua tiếp tục tăng mạnh, nhiều kỳ hạn tiến s&aacute;t 7,5%, trong khi l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m vọt l&ecirc;n 6,88%, mức cao nhất từ th&aacute;ng 5/2023, phản &aacute;nh &aacute;p lực thanh khoản gia tăng. Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước bơm r&ograve;ng 35.317,15 tỷ đồng, mở rộng kỳ hạn OMO. H&agrave;ng loạt động th&aacute;i mới từ nh&agrave; điều h&agrave;nh cũng được ghi nhận như: triển khai ho&aacute;n đổi ngoại tệ 14 ng&agrave;y để hỗ trợ hệ thống. Việc l&atilde;i suất OMO l&ecirc;n 4,5% cũng cho thấy mặt bằng l&atilde;i suất mới được thiết lập.

T&iacute;nh chung, Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước bơm r&ograve;ng 35.317,15 tỷ đồng trong tuần, nối tiếp đ&agrave; bơm r&ograve;ng mạnh gần 74.000 tỷ đồng tuần trước, qua đ&oacute;, duy tr&igrave; mặt bằng thanh khoản ổn định nhằm hỗ trợ nhu cầu t&iacute;n dụng tăng cao cuối năm.

Theo giới quan s&aacute;t, l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m bất ngờ bật l&ecirc;n quanh 7% kh&ocirc;ng phải mức tăng nhẹ theo m&ugrave;a, m&agrave; l&agrave; t&iacute;n hiệu r&otilde; r&agrave;ng cho thấy hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng đang thực sự thiếu hụt thanh khoản ngắn hạn. L&atilde;i qua đ&ecirc;m chiếm tới 90% giao dịch tr&ecirc;n thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng; khi l&atilde;i suất vọt l&ecirc;n, nghĩa c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng buộc phải vay n&oacute;ng với chi ph&iacute; rất cao chỉ để đảm bảo d&ograve;ng tiền.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n nằm ở sự lệch pha lớn giữa t&iacute;n dụng v&agrave; huy động. Số liệu của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước cho thấy, đến cuối th&aacute;ng 9/2025, tiền gửi của kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; tổ chức kinh tế đạt gần 16,18 triệu tỷ đồng, tăng khoảng 9,8% so với cuối năm 2024. Trong khi đ&oacute;, t&iacute;n dụng c&ugrave;ng thời điểm tăng khoảng 13,37%, cho thấy tăng trưởng t&iacute;n dụng đang vượt kh&aacute; xa so với tăng trưởng tiền gửi. T&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 10, t&iacute;n dụng đ&atilde; tăng 14,77%.

Nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng trong hệ thống cho vay nhanh hơn rất nhiều so với tốc độ huy động. B&ecirc;n cạnh những ng&acirc;n h&agrave;ng &ldquo;kẹt room&rdquo;, vẫn c&oacute; ng&acirc;n h&agrave;ng dư dả. V&agrave;o cuối năm, khi doanh nghiệp giải ng&acirc;n mạnh, c&aacute;c dự &aacute;n cần vốn chạy nước r&uacute;t, d&ograve;ng tiền ra nhanh khiến thanh khoản cục bộ bị k&eacute;o căng.

Tăng kỳ hạn OMO, tung c&ocirc;ng cụ ho&aacute;n đổi ngoại tệ

Trong bối cảnh thanh khoản thị trường 2 đang căng l&ecirc;n mức hiếm thấy, với l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng nhiều phi&ecirc;n s&aacute;t 7,5%, Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước buộc phải can thiệp li&ecirc;n tục để tr&aacute;nh t&igrave;nh trạng &ldquo;thiếu oxy&rdquo; tr&ecirc;n thị trường. Về kỳ hạn, b&igrave;nh thường OMO chỉ c&oacute; kỳ hạn 7 - 14 ng&agrave;y, nhưng thời điểm n&agrave;y kỳ hạn được k&eacute;o d&agrave;i l&ecirc;n 91 ng&agrave;y, thậm ch&iacute; 105 ng&agrave;y, cho thấy nh&agrave; điều h&agrave;nh muốn giữ thanh khoản ổn định trong nhiều th&aacute;ng, tr&aacute;nh t&igrave;nh trạng bơm - h&uacute;t giật cục.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/125-yuata20251205224247.png" style="height:687px; width:600px" />

C&ugrave;ng với đ&oacute;, việc l&atilde;i suất OMO tăng l&ecirc;n 4,5% cho thấy một mặt bằng l&atilde;i suất mới đ&atilde; được nh&agrave; điều h&agrave;nh chấp nhận, kh&aacute;c với giai đoạn trước khi mục ti&ecirc;u hạ l&atilde;i suất bằng mọi gi&aacute; được ưu ti&ecirc;n. D&ugrave; l&atilde;i suất nh&iacute;ch th&ecirc;m c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n một số đối tượng, nhưng ngược lại cũng mang đến nhiều t&aacute;c dụng t&iacute;ch cực. L&atilde;i suất cao hơn gi&uacute;p hạn chế d&ograve;ng vốn vay n&oacute;ng đổ v&agrave;o t&agrave;i sản rủi ro, g&oacute;p phần l&agrave;nh mạnh h&oacute;a thị trường; ổn định tỷ gi&aacute;, giảm &aacute;p lực t&acirc;m l&yacute; l&ecirc;n người d&acirc;n.

Mặt kh&aacute;c, d&ugrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước li&ecirc;n tục bơm tiền qua OMO, đưa dư nợ OMO vượt mốc 350 ngh&igrave;n tỷ đồng, mức cao kỷ lục. Tuy nhi&ecirc;n, điều đ&aacute;ng n&oacute;i, OMO tồn tại hạn chế, đ&oacute; l&agrave; để vay được, ng&acirc;n h&agrave;ng cần c&oacute; tr&aacute;i phiếu Ch&iacute;nh phủ l&agrave;m t&agrave;i sản bảo đảm. Trong khi đ&oacute;, tổng lượng tr&aacute;i phiếu Ch&iacute;nh phủ của to&agrave;n hệ thống chỉ khoảng 800 ngh&igrave;n tỷ đồng, theo ước t&iacute;nh hiện đ&atilde; được sử dụng hơn 50%, l&agrave;m giảm dư địa hỗ trợ thanh khoản.

V&igrave; vậy, một động th&aacute;i đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; tuần qua l&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước vừa th&ocirc;ng b&aacute;o triển khai can thiệp th&ocirc;ng qua ho&aacute;n đổi ngoại tệ kỳ hạn 14 ng&agrave;y. Kh&aacute;c với c&aacute;c lần trước chủ yếu sử dụng biện ph&aacute;p b&aacute;n USD kỳ hạn, lần n&agrave;y Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước chỉ thực hiện ho&aacute;n đổi, c&oacute; thể xem như một c&ocirc;ng cụ điều tiết ho&agrave;n to&agrave;n mới. Điểm kh&aacute;c biệt quan trọng l&agrave; với cơ chế ho&aacute;n đổi n&agrave;y, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng kh&ocirc;ng cần d&ugrave;ng tr&aacute;i phiếu Ch&iacute;nh phủ l&agrave;m t&agrave;i sản bảo đảm khi vay VND, m&agrave; c&oacute; thể d&ugrave;ng ngay nguồn USD huy động từ doanh nghiệp.

Sự xuất hiện của c&ocirc;ng cụ n&agrave;y cho thấy mức độ căng thẳng thanh khoản li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng đang căng thẳng, đồng thời l&yacute; giải v&igrave; sao l&atilde;i suất tr&ecirc;n thị trường tăng mạnh trong thời gian gần đ&acirc;y. Trong ngắn hạn, &aacute;p lực căng thanh khoản được dự b&aacute;o sẽ c&ograve;n k&eacute;o d&agrave;i đến hết th&aacute;ng 12/2025 trước khi c&oacute; thể hạ nhiệt.

Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch C&ocirc;ng ty Chứng Kho&aacute;n Yuanta Việt Nam, d&ugrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước đ&atilde; gia tăng thanh khoản ngắn hạn qua k&ecirc;nh OMO, nguồn vốn tr&ecirc;n thị trường vẫn chưa theo kịp nhu cầu vay. Theo đ&oacute;, l&atilde;i suất huy động c&oacute; thể tiếp tục tăng trong th&aacute;ng 12, đồng thời tạo &aacute;p lực l&ecirc;n mặt bằng l&atilde;i suất cho vay trong năm 2026 khi bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng đối mặt nguy cơ thu hẹp./.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251206/images/image(22).png" style="height:428px; width:600px" />

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/thi-truong-tien-te-tuan-1-512-thanh-khoan-hut-oxy-lai-suat-lien-ngan-hang-ap-sat-75-188230.html">&Aacute;nh Tuyết-Link gốc</a>