Sự tăng trưởng mạnh về doanh thu l&agrave; cơ sở để lợi nhuận sau thuế của c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng bật l&ecirc;n mạnh mẽ, đặc biệt l&agrave; &ldquo;chất x&uacute;c t&aacute;c&rdquo; đầu tư c&ocirc;ng đ&atilde; t&aacute;c động t&iacute;ch cực v&agrave;o gi&aacute; cổ phiếu ng&agrave;nh x&acirc;y dựng.

	Từ đầu năm đến nay, nh&oacute;m cổ phiếu x&acirc;y dựng hạ tầng ghi nhận mức tăng khoảng 9%, vượt xa hiệu suất của VN-Index.

	Cổ phiếu &quot;thăng hoa&quot;

	Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, cổ phiếu <a class='symbol'>CTD</a> của &ldquo;&ocirc;ng tr&ugrave;m&rdquo; ng&agrave;nh x&acirc;y dựng Coteccons tạo &ldquo;sức n&oacute;ng&rdquo; khi l&ecirc;n mức cao nhất trong v&ograve;ng 5 năm qua, đạt mức 95.000 đồng/cp (chốt phi&ecirc;n 21/2). Thậm ch&iacute;, c&oacute; thời điểm trong phi&ecirc;n 24/2, cổ phiếu n&agrave;y c&ograve;n chạm mốc 96.000 đồng/cp trước khi gặp &aacute;p lực điều chỉnh sau tăng &ldquo;n&oacute;ng&rdquo;.

	Nếu t&iacute;nh từ mức chạm đ&aacute;y v&agrave;o th&aacute;ng 11/2022 (25.200 đồng/cp), cổ phiếu <a class='symbol'>CTD</a> đ&atilde; tăng 276,9%.

	C&ograve;n trong 2 th&aacute;ng qua, cổ phiếu n&agrave;y đ&atilde; tăng hơn 30%, cho thấy sự kỳ vọng của nh&agrave; đầu tư với &quot;&ocirc;ng lớn&quot; ng&agrave;nh x&acirc;y dựng.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250226/images/-9892-1740477089_1200x0.jpg" style="width: 600px; height: 427px;">

	Từ đầu năm đến nay, nh&oacute;m cổ phiếu x&acirc;y dựng hạ tầng ghi nhận mức tăng khoảng 9%, vượt xa hiệu suất của VN-Index.

	Tương tự, cổ phiếu <a class='symbol'>CC1</a> của Tổng c&ocirc;ng ty X&acirc;y dựng số 1 đ&atilde; vươn l&ecirc;n mức 20.100 đồng/cp &ndash; mức cao nhất trong v&ograve;ng một năm (phi&ecirc;n 21/2). Trong v&ograve;ng 2 th&aacute;ng, cổ phiếu n&agrave;y đ&atilde; tăng hơn 28%.

	Hay như cổ phiếu <a class='symbol'>FCN</a> (Fecon) cũng ghi nhận diễn biến t&iacute;ch cực, đặc biệt trong khoảng 3 phi&ecirc;n gần đ&acirc;y, thanh khoản tăng gấp 5 lần so với trước đ&oacute;. So với đầu năm, thị gi&aacute; <a class='symbol'>FCN</a> đ&atilde; tăng gần 10%.

	Cổ phiếu của 2 doanh nghiệp lớn trong ng&agrave;nh x&acirc;y dựng - hạ tầng l&agrave; <a class='symbol'>VCG</a> (Vinaconex) v&agrave; <a class='symbol'>HHV</a> (Đầu tư hạ tầng giao th&ocirc;ng Đ&egrave;o Cả) cũng trong nhịp tăng tốt, với <a class='symbol'>VCG</a> tăng 18% so với v&ugrave;ng gi&aacute; đầu năm, c&ograve;n <a class='symbol'>HHV</a> tăng hơn 10%.

	Nh&igrave;n chung, sự tăng trưởng mạnh về doanh thu l&agrave; cơ sở để lợi nhuận sau thuế của c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng bật l&ecirc;n mạnh mẽ, từ đ&oacute; t&aacute;c động t&iacute;ch cực v&agrave;o gi&aacute; cố phiếu.

	C&oacute; thể n&oacute;i, từ năm 2021 đến nay, ng&agrave;nh x&acirc;y dựng mới lại chứng kiến những con số lợi nhuận &quot;s&aacute;ng&quot; như vậy.

	&ldquo;Chất x&uacute;c t&aacute;c&rdquo; đầu tư c&ocirc;ng

	Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, việc h&agrave;ng loạt th&ocirc;ng tin li&ecirc;n quan đến giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng được cho l&agrave; gi&uacute;p nhiều cổ phiếu ng&agrave;nh x&acirc;y dựng nối d&agrave;i chuỗi đi l&ecirc;n từ đầu năm.

	&ldquo;Điểm chung của những cổ phiếu c&oacute; mức tăng tr&ecirc;n 20% l&agrave; bật nhanh v&agrave; h&uacute;t mạnh d&ograve;ng tiền v&agrave;i phi&ecirc;n trước khi doanh nghiệp c&ocirc;ng bố tr&uacute;ng thầu dự &aacute;n đầu tư c&ocirc;ng&rdquo;, &ocirc;ng L&ecirc; Vũ Kim Tinh, Gi&aacute;m đốc chi nh&aacute;nh Chứng kho&aacute;n Ph&uacute; Hưng (<a class='symbol'>PHS</a>) nhận x&eacute;t.

	&Ocirc;ng Nguyễn Đại Hiệp, Gi&aacute;m đốc tư vấn kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n, Chứng kho&aacute;n Rồng Việt (VDSC) nhận định, đẩy mạnh đầu tư c&ocirc;ng đang tạo ra t&acirc;m l&yacute; t&iacute;ch cực cho thị trường chứng kho&aacute;n, đặc biệt l&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu x&acirc;y dựng hạ tầng, bởi nh&agrave; đầu tư đang kỳ vọng v&agrave;o khả năng tăng doanh thu, lợi nhuận từ c&aacute;c dự &aacute;n lớn. D&ograve;ng tiền v&agrave;o nh&oacute;m n&agrave;y đ&atilde; tạo đ&aacute;y cuối th&aacute;ng 10/2024, phục hồi từ nửa cuối th&aacute;ng 12/2024 v&agrave; ch&iacute;nh thức bứt tốc từ đầu năm nay.

	Theo chuy&ecirc;n gia VDSC, dư địa tăng trưởng của cổ phiếu ng&agrave;nh x&acirc;y dựng hạ tầng vẫn c&ograve;n lớn bởi khi th&ocirc;ng qua mục ti&ecirc;u tăng trưởng kinh tế tr&ecirc;n 8%, Quốc hội đ&atilde; y&ecirc;u cầu Ch&iacute;nh phủ đẩy nhanh c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng chiến lược v&agrave; khơi th&ocirc;ng d&ograve;ng vốn đầu tư c&ocirc;ng. Cụm từ &quot;cải thiện tỷ lệ giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng&quot; li&ecirc;n tục được l&atilde;nh đạo Ch&iacute;nh phủ nhấn mạnh trong c&aacute;c hội nghị gần đ&acirc;y, bởi một đồng vốn c&ocirc;ng được giải ng&acirc;n sẽ k&eacute;o theo 2 đồng vốn cho đầu tư x&atilde; hội.

	Chưa kể đ&acirc;y l&agrave; năm cuối của kế hoạch đầu tư c&ocirc;ng trung hạn 2021-2025, n&ecirc;n Ch&iacute;nh phủ đang cho thấy quyết t&acirc;m rất cao.

	D&ugrave; vậy, &ocirc;ng Hiệp cho rằng nếu số liệu giải ng&acirc;n những th&aacute;ng tới chưa thực sự khả quan, đ&agrave; tăng gi&aacute; của nh&oacute;m cổ phiếu li&ecirc;n quan c&oacute; thể hạ nhiệt trong ngắn hạn. Ước t&iacute;nh đến hết th&aacute;ng 2, giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng đạt 60.423 tỷ đồng, tương đương 7,32% kế hoạch giải ng&acirc;n 826.000 tỷ đồng.

	Theo &ocirc;ng Hiệp, t&iacute;nh trong khung thời gian 5 năm v&agrave; 10 năm, hệ số P/B (Price-to-Book ratio, tức thị gi&aacute; tr&ecirc;n gi&aacute; trị sổ s&aacute;ch) của nh&oacute;m ng&agrave;nh x&acirc;y dựng hạ tầng đang cao hơn P/B trung b&igrave;nh của thị trường. Điều n&agrave;y thể hiện nh&agrave; đầu tư đang kỳ vọng lớn v&agrave;o mức tăng trưởng của ng&agrave;nh.

	&quot;Gi&aacute; cổ phiếu c&oacute; thể sớm điều chỉnh theo thực tế tiến độ giải ng&acirc;n vốn v&agrave; hiệu quả của c&aacute;c dự &aacute;n&quot;, chuy&ecirc;n gia VDSC n&oacute;i.

	Đồng quan điểm, &ocirc;ng L&ecirc; Vũ Kim Tinh cho rằng trợ lực lớn nhất cho gi&aacute; cổ phiếu x&acirc;y dựng hạ tầng đang l&agrave; th&ocirc;ng tin tr&uacute;ng thầu dự &aacute;n. Tuy nhi&ecirc;n, mức độ s&ocirc;i động của d&ograve;ng tiền trong thời gian tới sẽ phụ thuộc lớn v&agrave;o tiến độ giải ng&acirc;n v&agrave; thực hiện dự &aacute;n.

	Nếu khả quan, d&ograve;ng tiền c&oacute; thể lan rộng đến những ng&agrave;nh phục vụ x&acirc;y lắp như th&eacute;p, xi măng, nhựa đường. Sau c&ugrave;ng v&agrave; mang t&iacute;nh d&agrave;i hạn hơn, cổ phiếu logistics, bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp, bất động sản d&acirc;n dụng sẽ gi&aacute;n tiếp hưởng lợi khi triển vọng kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp tốt l&ecirc;n nhờ sự cải thiện về hạ tầng để tăng t&iacute;nh kết nối, tối ưu h&oacute;a chuỗi cung ứng, giảm chi ph&iacute; vận h&agrave;nh.

	Mặt kh&aacute;c, nh&agrave; đầu tư vẫn cần c&acirc;n nhắc yếu tố kinh doanh. Mặc d&ugrave; c&aacute;c kết quả l&agrave; rất t&iacute;ch cực, nhưng bức tranh t&agrave;i ch&iacute;nh - kinh doanh của c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng vẫn c&ograve;n tồn tại một số điểm đ&aacute;ng lo ngại.

	Một l&agrave;, kh&ocirc;ng phải doanh nghiệp n&agrave;o cũng c&oacute; lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh ch&iacute;nh. Điển h&igrave;nh như Fecon, lợi nhuận năm 2024 c&oacute; được nhờ hoạt động uỷ th&aacute;c đầu tư. Hay với X&acirc;y dựng H&ograve;a B&igrave;nh (<a class='symbol'>HBC</a>), khoản lợi nhuận khổng lồ đến từ việc thanh l&yacute; t&agrave;i sản, b&aacute;n c&aacute;c khoản đầu tư v&agrave; ho&agrave;n nhập dự ph&ograve;ng.

	Đ&acirc;y l&agrave; những khoản thu kh&ocirc;ng bền vững, gần như chỉ ghi nhận một lần, n&ecirc;n nếu doanh nghiệp kh&ocirc;ng thể cải thiện được hiệu quả của hoạt động kinh doanh cốt l&otilde;i, sự sa s&uacute;t sẽ đến ngay v&agrave;o năm t&agrave;i ch&iacute;nh tiếp theo, thậm ch&iacute; doanh nghiệp c&ograve;n c&oacute; thể thua lỗ.

	Hai l&agrave;, tại nhiều doanh nghiệp x&acirc;y dựng, d&ugrave; lợi nhuận được ghi nhận kh&aacute; lớn, nhưng d&ograve;ng tiền kinh doanh lại &acirc;m rất nặng, như Fecon (-142 tỷ đồng), Licogi (-341 tỷ đồng), X&acirc;y dựng H&agrave; Nội (-292 tỷ đồng), X&acirc;y dựng SCG (-662 tỷ đồng), X&acirc;y dựng số 1 (-2.270 tỷ đồng)&hellip; Điều n&agrave;y cho thấy lợi nhuận c&oacute; được chỉ tồn tại tr&ecirc;n sổ s&aacute;ch chứ kh&ocirc;ng thu được tiền về.

	Việc hoạt động kinh doanh kh&ocirc;ng thể tạo ra d&ograve;ng tiền dương khiến doanh nghiệp phải đẩy mạnh vay mượn để b&ugrave; đắp, l&agrave;m chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh gia tăng, ảnh hưởng tới kết quả lợi nhuận cuối c&ugrave;ng.

	Ba l&agrave;, chất lượng t&agrave;i sản vẫn chưa được cải thiện mạnh. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, dự ph&ograve;ng phải thu ngắn hạn kh&oacute; đ&ograve;i của nhiều doanh nghiệp vẫn ở mức lớn, thậm ch&iacute; c&oacute; xu hướng tăng l&ecirc;n, cho thấy quản trị c&ocirc;ng nợ vẫn l&agrave; th&aacute;ch thức đối với hầu hết doanh nghiệp x&acirc;y dựng, khả năng nợ xấu gia tăng trong tương lai l&agrave; hiện hữu.

	Theo đ&oacute;, cơ hội đối với nh&oacute;m cổ phiếu x&acirc;y dựng nh&igrave;n chung vẫn cao, nhưng sự ph&acirc;n ho&aacute; giữa c&aacute;c doanh nghiệp sẽ ng&agrave;y c&agrave;ng th&ecirc;m r&otilde; rệt.

	Ngo&agrave;i ra, cũng cần phải thấy th&ecirc;m rằng, b&ecirc;n cạnh những mảng m&agrave;u tươi s&aacute;ng của c&aacute;c doanh nghiệp kinh doanh tốt, thị trường x&acirc;y dựng vẫn tồn tại kh&ocirc;ng &iacute;t đơn vị l&agrave;m ăn sa s&uacute;t.

	<a href="https://vnbusiness.vn/co-phieu/them-chat-xuc-tac-cho-co-phieu-xay-dung-1105154.html">Hải Giang-Link gốc</a>

Sự tăng trưởng mạnh về doanh thu là cơ sở để lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp xây dựng bật lên mạnh mẽ, đặc biệt là “chất xúc tác” đầu tư công đã tác động tích cực vào giá cổ phiếu ngành xây dựng.


Thị trường

Thời báo kinh doanh

Thêm chất xúc tác cho cổ phiếu xây dựng

Lê Phượng Hoàng

Tin tốt ra l&#224; đạp ngay &#129315;

Revenge555

chỉnh cmn 20-25% lu&#244;n đi cho người sau l&#234;n t&#224;u với &#128079;&#128079;&#128079;