Thanh khoản đang trở th&agrave;nh yếu tố định h&igrave;nh lại chiến lược của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, mở ra một giai đoạn tăng trưởng thận trọng nhưng bền vững hơn.

Gỡ &quot;điểm nghẽn&quot; thanh khoản

Bước sang qu&yacute; II/2026, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng Việt Nam đang bước v&agrave;o một giai đoạn chuyển giao khi m&ocirc;i trường vĩ m&ocirc;, ch&iacute;nh s&aacute;ch điều h&agrave;nh v&agrave; cấu tr&uacute;c thanh khoản hệ thống c&ugrave;ng l&uacute;c chịu t&aacute;c động từ những thay đổi s&acirc;u rộng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260420/images/von-xanh.jpg" style="height:400px; width:600px">

Đối với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng hiện nay, thanh khoản được xem l&agrave; yếu tố chiến lược quyết định sự an to&agrave;n v&agrave; hiệu quả hoạt động của to&agrave;n hệ thống

Dưới sự điều h&agrave;nh của Ch&iacute;nh phủ v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước (NHNN) nhiệm kỳ mới, định hướng xuy&ecirc;n suốt được x&aacute;c lập l&agrave; ưu ti&ecirc;n ổn định kinh tế vĩ m&ocirc;, kiểm so&aacute;t lạm ph&aacute;t v&agrave; duy tr&igrave; mặt bằng l&atilde;i suất ổn định, ngay cả trong bối cảnh kinh tế to&agrave;n cầu tiềm ẩn nhiều biến động kh&oacute; lường.

C&aacute;c chỉ dấu kinh tế vĩ m&ocirc; gần đ&acirc;y phản &aacute;nh một bức tranh thận trọng hơn so với kỳ vọng trước đ&oacute;. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đ&atilde; hạ dự b&aacute;o tăng trưởng khu vực ch&acirc;u &Aacute; năm 2026 từ 5% xuống c&ograve;n 4,4%, chủ yếu do t&aacute;c động của c&aacute;c c&uacute; sốc năng lượng v&agrave; rủi ro địa ch&iacute;nh trị gia tăng.

Trong nước, tỷ gi&aacute; trung t&acirc;m USD/VND duy tr&igrave; quanh mức 25.102 VND/USD, với bi&ecirc;n độ dao động từ 23.847 - 26.357 VND/USD, tạo &aacute;p lực kh&ocirc;ng nhỏ l&ecirc;n c&aacute;n c&acirc;n thanh to&aacute;n v&agrave; dự trữ ngoại hối. D&ugrave; vậy, mục ti&ecirc;u tăng trưởng t&iacute;n dụng to&agrave;n hệ thống vẫn được định hướng ở mức 15% nhằm hỗ trợ phục hồi kinh tế, song NHNN cũng ph&aacute;t t&iacute;n hiệu sẵn s&agrave;ng điều chỉnh mục ti&ecirc;u n&agrave;y nếu rủi ro lạm ph&aacute;t v&agrave; nợ xấu vượt ngo&agrave;i tầm kiểm so&aacute;t.

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của &ocirc;ng Nguyễn Minh Tuấn, CEO AFA Capital, đối với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng hiện nay, thanh khoản được xem l&agrave; yếu tố chiến lược quyết định sự an to&agrave;n v&agrave; hiệu quả hoạt động của to&agrave;n hệ thống. &Aacute;p lực lớn nhất đến từ nguồn vốn thị trường 1, tức tiền gửi từ d&acirc;n cư v&agrave; tổ chức kinh tế, khi tốc độ tăng trưởng nguồn vốn n&agrave;y kh&ocirc;ng theo kịp nhu cầu mở rộng t&iacute;n dụng. Điều n&agrave;y buộc c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng phải đối mặt với lựa chọn kh&oacute; khăn: hoặc tăng l&atilde;i suất huy động để thu h&uacute;t vốn, qua đ&oacute; l&agrave;m gia tăng chi ph&iacute; vốn, hoặc chấp nhận k&igrave;m h&atilde;m tăng trưởng t&iacute;n dụng để bảo vệ bi&ecirc;n l&atilde;i thuần (NIM). Do vậy, việc kiểm so&aacute;t l&atilde;i suất huy động trở th&agrave;nh nhiệm vụ then chốt nhằm tr&aacute;nh lặp lại kịch bản &ldquo;cuộc đua l&atilde;i suất&rdquo; từng g&acirc;y bất ổn hệ thống trong qu&aacute; khứ.

&Aacute;p lực thanh khoản c&agrave;ng trở n&ecirc;n r&otilde; rệt hơn khi lộ tr&igrave;nh chấm dứt Th&ocirc;ng tư 26/2022/TT-NHNN ch&iacute;nh thức ho&agrave;n tất v&agrave;o năm 2026. Theo quy định trước đ&acirc;y, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng, đặc biệt l&agrave; nh&oacute;m quốc doanh được ph&eacute;p t&iacute;nh một phần tiền gửi của Kho bạc Nh&agrave; nước v&agrave;o mẫu số tiền gửi (D) trong c&ocirc;ng thức t&iacute;nh tỷ lệ LDR (Loan-to-Deposit Ratio - tỷ lệ cho vay tr&ecirc;n vốn huy động), qua đ&oacute; cải thiện đ&aacute;ng kể chỉ số n&agrave;y nhờ nguồn vốn chi ph&iacute; thấp.

&ldquo;Tuy nhi&ecirc;n, tỷ lệ n&agrave;y đ&atilde; giảm dần từ 40% năm 2024 xuống 20% năm 2025 v&agrave; ch&iacute;nh thức về 0% từ năm 2026. Sự &ldquo;bốc hơi&rdquo; n&agrave;y khiến mẫu số D sụt giảm đột ngột, đẩy tỷ lệ LDR tăng l&ecirc;n về mặt cơ học v&agrave; buộc c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng phải nhanh ch&oacute;ng bổ sung nguồn vốn huy động thực để duy tr&igrave; ngưỡng an to&agrave;n 85% theo quy định tại Th&ocirc;ng tư 22.

Hệ quả trực tiếp l&agrave; chi ph&iacute; vốn tăng mạnh, k&eacute;o theo hiện tượng bi&ecirc;n l&atilde;i thuần bị thu hẹp đ&aacute;ng kể. Điều đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; sự suy giảm hiệu quả n&agrave;y diễn ra ngay cả khi dư nợ t&iacute;n dụng vẫn tiếp tục tăng trưởng, cho thấy &aacute;p lực thanh khoản đang l&agrave;m x&oacute;i m&ograve;n lợi nhuận từ b&ecirc;n trong thay v&igrave; từ ph&iacute;a cầu t&iacute;n dụng&rdquo;, &ocirc;ng Tuấn ph&acirc;n t&iacute;ch.

Trong bối cảnh đ&oacute;, NHNN đ&atilde; đưa ra ba kịch bản ch&iacute;nh s&aacute;ch nhằm th&aacute;o gỡ điểm nghẽn như gia hạn Th&ocirc;ng tư 26, hoặc sửa đổi phương ph&aacute;p t&iacute;nh LDR, hay cũng c&oacute; thể nới trần LDR.

Với từng kịch bản, &ocirc;ng Nguyễn Minh Tuấn giải th&iacute;ch: Thứ nhất, gia hạn Th&ocirc;ng tư 26/20222 l&agrave; giải ph&aacute;p ngắn hạn, c&oacute; thể ngay lập tức giảm &aacute;p lực huy động nhưng kh&ocirc;ng giải quyết được vấn đề cấu tr&uacute;c kỳ hạn.

Thứ hai, l&agrave; sửa đổi phương ph&aacute;p t&iacute;nh LDR theo hướng tiệm cận chuẩn quốc tế, ph&acirc;n loại nguồn vốn theo mức độ ổn định v&agrave; tiến tới &aacute;p dụng c&aacute;c chỉ số Basel III như LCR (tỷ lệ thanh khoản/dư nợ) v&agrave; NSFR (tỷ lệ vốn ổn định dự trữ); Tuy nhi&ecirc;n, phương &aacute;n n&agrave;y đ&ograve;i hỏi đầu tư lớn v&agrave;o hạ tầng c&ocirc;ng nghệ v&agrave; năng lực quản trị.

Thứ ba, l&agrave; nới trần LDR l&ecirc;n 90-95%, gi&uacute;p mở rộng dư địa t&iacute;n dụng nhưng tiềm ẩn rủi ro hệ thống cao do l&agrave;m suy yếu lớp đệm thanh khoản,v&igrave; vậy khả năng được th&ocirc;ng qua l&agrave; rất thấp.

X&eacute;t tổng thể, phương &aacute;n gia hạn mang t&iacute;nh ổn định ngắn hạn, c&ograve;n cải c&aacute;ch c&aacute;ch t&iacute;nh LDR sẽ l&agrave; hướng đi mang t&iacute;nh tất yếu về d&agrave;i hạn.

Sự ph&acirc;n ho&aacute; giữa c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng

Trong &ldquo;B&aacute;o c&aacute;o Chiến lược đầu tư qu&yacute; II/2026&rdquo; của AFA Capital cho thấy nội tại ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng đang chứng kiến sự ph&acirc;n h&oacute;a ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; rệt giữa c&aacute;c nh&oacute;m tổ chức t&iacute;n dụng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260420/images/dmhl8150-enternews-1666774773.jpeg" style="height:399px; width:599px">

Qu&yacute; II/2026 đ&aacute;nh dấu một bước ngoặt quan trọng của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng Việt Nam, khi m&ocirc; h&igrave;nh tăng trưởng dựa v&agrave;o mở rộng quy m&ocirc; dần nhường chỗ cho m&ocirc; h&igrave;nh dựa tr&ecirc;n chất lượng t&agrave;i sản v&agrave; năng lực quản trị

Cụ thể, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; mức độ rủi ro cao nhưng lợi nhuận lớn như <a class='symbol'>MBB</a>, <a class='symbol'>TCB</a>, <a class='symbol'>VPB</a> v&agrave; <a class='symbol'>SHB</a> tiếp tục duy tr&igrave; tỷ trọng đ&aacute;ng kể trong lĩnh vực bất động sản v&agrave; tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp, khiến họ chịu &aacute;p lực thanh khoản lớn hơn khi thị trường thắt chặt, nhưng đồng thời cũng c&oacute; khả năng phục hồi mạnh nếu c&aacute;c n&uacute;t thắt ph&aacute;p l&yacute; được th&aacute;o gỡ.

Ngược lại, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng tập trung v&agrave;o b&aacute;n lẻ v&agrave; SME như ACB, <a class='symbol'>VIB</a>, <a class='symbol'>TPB</a> v&agrave; <a class='symbol'>STB</a> thể hiện khả năng ph&ograve;ng thủ tốt hơn nhờ ph&acirc;n t&aacute;n rủi ro v&agrave; duy tr&igrave; nguồn vốn CASA ổn định, qua đ&oacute; giữ được bi&ecirc;n lợi nhuận trong bối cảnh chi ph&iacute; vốn gia tăng.

Với nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh gồm <a class='symbol'>VCB</a>, <a class='symbol'>BID</a>, <a class='symbol'>CTG</a> v&agrave; một phần <a class='symbol'>MBB</a> lại đ&oacute;ng vai tr&ograve; then chốt trong t&agrave;i trợ c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng, năng lượng nhưng cũng l&agrave; đối tượng chịu t&aacute;c động trực tiếp nhất từ việc loại bỏ tiền gửi Kho bạc Nh&agrave; nước. Triển vọng của họ phụ thuộc lớn v&agrave;o quyết định ch&iacute;nh s&aacute;ch của NHNN trong thời gian tới.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng phục vụ lĩnh vực n&ocirc;ng nghiệp v&agrave; dịch vụ đặc th&ugrave; tiếp tục giữ vai tr&ograve; ổn định hệ thống, d&ugrave; tốc độ tăng trưởng kh&ocirc;ng nổi bật.

Dựa tr&ecirc;n c&aacute;c dữ liệu hiện tại, nhiều chỉ ti&ecirc;u hoạt động quan trọng được dự b&aacute;o sẽ chịu &aacute;p lực trong qu&yacute; II/2026. Bi&ecirc;n l&atilde;i thuần (NIM) c&oacute; thể giảm về mức xấp xỉ 3% do chi ph&iacute; vốn tăng nhanh hơn l&atilde;i suất cho vay. Tỷ lệ CASA c&oacute; xu hướng suy giảm khi d&ograve;ng tiền dịch chuyển sang c&aacute;c kỳ hạn d&agrave;i hơn để tận dụng l&atilde;i suất cao hoặc được r&uacute;t ra phục vụ sản xuất kinh doanh. Trong bối cảnh đ&oacute;, năng lực quản trị &ldquo;đệm thanh khoản&rdquo; sẽ trở th&agrave;nh ti&ecirc;u ch&iacute; đ&aacute;nh gi&aacute; quan trọng hơn so với tăng trưởng t&iacute;n dụng đơn thuần.

Đối với nh&agrave; đầu tư tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n, CEO AFA Capital khuyến nghị chiến lược tiếp cận cần chuyển từ t&igrave;m kiếm tăng trưởng sang ưu ti&ecirc;n chất lượng v&agrave; t&iacute;nh bền vững. Những ng&acirc;n h&agrave;ng sở hữu nền tảng CASA vững chắc v&agrave; khả năng tự chủ nguồn vốn tốt sẽ c&oacute; lợi thế r&otilde; rệt trong việc chống chịu biến động l&atilde;i suất.

Đồng thời, việc theo d&otilde;i s&aacute;t c&aacute;c động th&aacute;i ch&iacute;nh s&aacute;ch của NHNN, đặc biệt li&ecirc;n quan đến Th&ocirc;ng tư 26 v&agrave; cơ chế t&iacute;nh LDR l&agrave; yếu tố then chốt, bởi bất kỳ thay đổi n&agrave;o cũng c&oacute; thể dẫn tới sự t&aacute;i định gi&aacute; mạnh mẽ đối với cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, nhất l&agrave; nh&oacute;m Big 4. Ngo&agrave;i ra, rủi ro nợ xấu, đặc biệt từ c&aacute;c khoản vay bất động sản, vẫn cần được gi&aacute;m s&aacute;t chặt chẽ trong bối cảnh thanh khoản bị kiểm so&aacute;t nghi&ecirc;m ngặt.

Qu&yacute; II/2026 đ&aacute;nh dấu một bước ngoặt quan trọng của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng Việt Nam, khi m&ocirc; h&igrave;nh tăng trưởng dựa v&agrave;o mở rộng quy m&ocirc; dần nhường chỗ cho m&ocirc; h&igrave;nh dựa tr&ecirc;n chất lượng t&agrave;i sản v&agrave; năng lực quản trị thanh khoản. Sự th&iacute;ch ứng với c&aacute;c chuẩn mực mới, khả năng kiểm so&aacute;t chi ph&iacute; vốn v&agrave; duy tr&igrave; đệm an to&agrave;n sẽ l&agrave; những yếu tố quyết định vị thế của từng ng&acirc;n h&agrave;ng trong giai đoạn tới, đồng thời định h&igrave;nh lại cấu tr&uacute;c cạnh tranh của to&agrave;n ng&agrave;nh trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn.

Diễm Ngọc

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/thanh-khoan-thuc-day-nganh-ngan-hang-buoc-vao-chu-ky-sang-loc-moi-10177467.html">Link gốc</a>

Thanh khoản đang trở thành yếu tố định hình lại chiến lược của ngành ngân hàng, mở ra một giai đoạn tăng trưởng thận trọng nhưng bền vững hơn.



Thanh khoản đang trở th&agrave;nh yếu tố định h&igrave;nh lại chiến lược của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, mở ra một giai đoạn tăng trưởng thận trọng nhưng bền vững hơn.

Gỡ &quot;điểm nghẽn&quot; thanh khoản

Bước sang qu&yacute; II/2026, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng Việt Nam đang bước v&agrave;o một giai đoạn chuyển giao khi m&ocirc;i trường vĩ m&ocirc;, ch&iacute;nh s&aacute;ch điều h&agrave;nh v&agrave; cấu tr&uacute;c thanh khoản hệ thống c&ugrave;ng l&uacute;c chịu t&aacute;c động từ những thay đổi s&acirc;u rộng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260420/images/von-xanh.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Đối với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng hiện nay, thanh khoản được xem l&agrave; yếu tố chiến lược quyết định sự an to&agrave;n v&agrave; hiệu quả hoạt động của to&agrave;n hệ thống

Dưới sự điều h&agrave;nh của Ch&iacute;nh phủ v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước (NHNN) nhiệm kỳ mới, định hướng xuy&ecirc;n suốt được x&aacute;c lập l&agrave; ưu ti&ecirc;n ổn định kinh tế vĩ m&ocirc;, kiểm so&aacute;t lạm ph&aacute;t v&agrave; duy tr&igrave; mặt bằng l&atilde;i suất ổn định, ngay cả trong bối cảnh kinh tế to&agrave;n cầu tiềm ẩn nhiều biến động kh&oacute; lường.

C&aacute;c chỉ dấu kinh tế vĩ m&ocirc; gần đ&acirc;y phản &aacute;nh một bức tranh thận trọng hơn so với kỳ vọng trước đ&oacute;. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đ&atilde; hạ dự b&aacute;o tăng trưởng khu vực ch&acirc;u &Aacute; năm 2026 từ 5% xuống c&ograve;n 4,4%, chủ yếu do t&aacute;c động của c&aacute;c c&uacute; sốc năng lượng v&agrave; rủi ro địa ch&iacute;nh trị gia tăng.

Trong nước, tỷ gi&aacute; trung t&acirc;m USD/VND duy tr&igrave; quanh mức 25.102 VND/USD, với bi&ecirc;n độ dao động từ 23.847 - 26.357 VND/USD, tạo &aacute;p lực kh&ocirc;ng nhỏ l&ecirc;n c&aacute;n c&acirc;n thanh to&aacute;n v&agrave; dự trữ ngoại hối. D&ugrave; vậy, mục ti&ecirc;u tăng trưởng t&iacute;n dụng to&agrave;n hệ thống vẫn được định hướng ở mức 15% nhằm hỗ trợ phục hồi kinh tế, song NHNN cũng ph&aacute;t t&iacute;n hiệu sẵn s&agrave;ng điều chỉnh mục ti&ecirc;u n&agrave;y nếu rủi ro lạm ph&aacute;t v&agrave; nợ xấu vượt ngo&agrave;i tầm kiểm so&aacute;t.

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của &ocirc;ng Nguyễn Minh Tuấn, CEO AFA Capital, đối với ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng hiện nay, thanh khoản được xem l&agrave; yếu tố chiến lược quyết định sự an to&agrave;n v&agrave; hiệu quả hoạt động của to&agrave;n hệ thống. &Aacute;p lực lớn nhất đến từ nguồn vốn thị trường 1, tức tiền gửi từ d&acirc;n cư v&agrave; tổ chức kinh tế, khi tốc độ tăng trưởng nguồn vốn n&agrave;y kh&ocirc;ng theo kịp nhu cầu mở rộng t&iacute;n dụng. Điều n&agrave;y buộc c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng phải đối mặt với lựa chọn kh&oacute; khăn: hoặc tăng l&atilde;i suất huy động để thu h&uacute;t vốn, qua đ&oacute; l&agrave;m gia tăng chi ph&iacute; vốn, hoặc chấp nhận k&igrave;m h&atilde;m tăng trưởng t&iacute;n dụng để bảo vệ bi&ecirc;n l&atilde;i thuần (NIM). Do vậy, việc kiểm so&aacute;t l&atilde;i suất huy động trở th&agrave;nh nhiệm vụ then chốt nhằm tr&aacute;nh lặp lại kịch bản &ldquo;cuộc đua l&atilde;i suất&rdquo; từng g&acirc;y bất ổn hệ thống trong qu&aacute; khứ.

&Aacute;p lực thanh khoản c&agrave;ng trở n&ecirc;n r&otilde; rệt hơn khi lộ tr&igrave;nh chấm dứt Th&ocirc;ng tư 26/2022/TT-NHNN ch&iacute;nh thức ho&agrave;n tất v&agrave;o năm 2026. Theo quy định trước đ&acirc;y, c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng, đặc biệt l&agrave; nh&oacute;m quốc doanh được ph&eacute;p t&iacute;nh một phần tiền gửi của Kho bạc Nh&agrave; nước v&agrave;o mẫu số tiền gửi (D) trong c&ocirc;ng thức t&iacute;nh tỷ lệ LDR (Loan-to-Deposit Ratio - tỷ lệ cho vay tr&ecirc;n vốn huy động), qua đ&oacute; cải thiện đ&aacute;ng kể chỉ số n&agrave;y nhờ nguồn vốn chi ph&iacute; thấp.

&ldquo;Tuy nhi&ecirc;n, tỷ lệ n&agrave;y đ&atilde; giảm dần từ 40% năm 2024 xuống 20% năm 2025 v&agrave; ch&iacute;nh thức về 0% từ năm 2026. Sự &ldquo;bốc hơi&rdquo; n&agrave;y khiến mẫu số D sụt giảm đột ngột, đẩy tỷ lệ LDR tăng l&ecirc;n về mặt cơ học v&agrave; buộc c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng phải nhanh ch&oacute;ng bổ sung nguồn vốn huy động thực để duy tr&igrave; ngưỡng an to&agrave;n 85% theo quy định tại Th&ocirc;ng tư 22.

Hệ quả trực tiếp l&agrave; chi ph&iacute; vốn tăng mạnh, k&eacute;o theo hiện tượng bi&ecirc;n l&atilde;i thuần bị thu hẹp đ&aacute;ng kể. Điều đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; sự suy giảm hiệu quả n&agrave;y diễn ra ngay cả khi dư nợ t&iacute;n dụng vẫn tiếp tục tăng trưởng, cho thấy &aacute;p lực thanh khoản đang l&agrave;m x&oacute;i m&ograve;n lợi nhuận từ b&ecirc;n trong thay v&igrave; từ ph&iacute;a cầu t&iacute;n dụng&rdquo;, &ocirc;ng Tuấn ph&acirc;n t&iacute;ch.

Trong bối cảnh đ&oacute;, NHNN đ&atilde; đưa ra ba kịch bản ch&iacute;nh s&aacute;ch nhằm th&aacute;o gỡ điểm nghẽn như gia hạn Th&ocirc;ng tư 26, hoặc sửa đổi phương ph&aacute;p t&iacute;nh LDR, hay cũng c&oacute; thể nới trần LDR.

Với từng kịch bản, &ocirc;ng Nguyễn Minh Tuấn giải th&iacute;ch: Thứ nhất, gia hạn Th&ocirc;ng tư 26/20222 l&agrave; giải ph&aacute;p ngắn hạn, c&oacute; thể ngay lập tức giảm &aacute;p lực huy động nhưng kh&ocirc;ng giải quyết được vấn đề cấu tr&uacute;c kỳ hạn.

Thứ hai, l&agrave; sửa đổi phương ph&aacute;p t&iacute;nh LDR theo hướng tiệm cận chuẩn quốc tế, ph&acirc;n loại nguồn vốn theo mức độ ổn định v&agrave; tiến tới &aacute;p dụng c&aacute;c chỉ số Basel III như LCR (tỷ lệ thanh khoản/dư nợ) v&agrave; NSFR (tỷ lệ vốn ổn định dự trữ); Tuy nhi&ecirc;n, phương &aacute;n n&agrave;y đ&ograve;i hỏi đầu tư lớn v&agrave;o hạ tầng c&ocirc;ng nghệ v&agrave; năng lực quản trị.

Thứ ba, l&agrave; nới trần LDR l&ecirc;n 90-95%, gi&uacute;p mở rộng dư địa t&iacute;n dụng nhưng tiềm ẩn rủi ro hệ thống cao do l&agrave;m suy yếu lớp đệm thanh khoản,v&igrave; vậy khả năng được th&ocirc;ng qua l&agrave; rất thấp.

X&eacute;t tổng thể, phương &aacute;n gia hạn mang t&iacute;nh ổn định ngắn hạn, c&ograve;n cải c&aacute;ch c&aacute;ch t&iacute;nh LDR sẽ l&agrave; hướng đi mang t&iacute;nh tất yếu về d&agrave;i hạn.

Sự ph&acirc;n ho&aacute; giữa c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng

Trong &ldquo;B&aacute;o c&aacute;o Chiến lược đầu tư qu&yacute; II/2026&rdquo; của AFA Capital cho thấy nội tại ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng đang chứng kiến sự ph&acirc;n h&oacute;a ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; rệt giữa c&aacute;c nh&oacute;m tổ chức t&iacute;n dụng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260420/images/dmhl8150-enternews-1666774773.jpeg" style="height:399px; width:599px" />

Qu&yacute; II/2026 đ&aacute;nh dấu một bước ngoặt quan trọng của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng Việt Nam, khi m&ocirc; h&igrave;nh tăng trưởng dựa v&agrave;o mở rộng quy m&ocirc; dần nhường chỗ cho m&ocirc; h&igrave;nh dựa tr&ecirc;n chất lượng t&agrave;i sản v&agrave; năng lực quản trị

Cụ thể, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; mức độ rủi ro cao nhưng lợi nhuận lớn như MBB, TCB, VPB v&agrave; SHB tiếp tục duy tr&igrave; tỷ trọng đ&aacute;ng kể trong lĩnh vực bất động sản v&agrave; tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp, khiến họ chịu &aacute;p lực thanh khoản lớn hơn khi thị trường thắt chặt, nhưng đồng thời cũng c&oacute; khả năng phục hồi mạnh nếu c&aacute;c n&uacute;t thắt ph&aacute;p l&yacute; được th&aacute;o gỡ.

Ngược lại, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng tập trung v&agrave;o b&aacute;n lẻ v&agrave; SME như ACB, VIB, TPB v&agrave; STB thể hiện khả năng ph&ograve;ng thủ tốt hơn nhờ ph&acirc;n t&aacute;n rủi ro v&agrave; duy tr&igrave; nguồn vốn CASA ổn định, qua đ&oacute; giữ được bi&ecirc;n lợi nhuận trong bối cảnh chi ph&iacute; vốn gia tăng.

Với nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh gồm VCB, BID, CTG v&agrave; một phần MBB lại đ&oacute;ng vai tr&ograve; then chốt trong t&agrave;i trợ c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng, năng lượng nhưng cũng l&agrave; đối tượng chịu t&aacute;c động trực tiếp nhất từ việc loại bỏ tiền gửi Kho bạc Nh&agrave; nước. Triển vọng của họ phụ thuộc lớn v&agrave;o quyết định ch&iacute;nh s&aacute;ch của NHNN trong thời gian tới.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng phục vụ lĩnh vực n&ocirc;ng nghiệp v&agrave; dịch vụ đặc th&ugrave; tiếp tục giữ vai tr&ograve; ổn định hệ thống, d&ugrave; tốc độ tăng trưởng kh&ocirc;ng nổi bật.

Dựa tr&ecirc;n c&aacute;c dữ liệu hiện tại, nhiều chỉ ti&ecirc;u hoạt động quan trọng được dự b&aacute;o sẽ chịu &aacute;p lực trong qu&yacute; II/2026. Bi&ecirc;n l&atilde;i thuần (NIM) c&oacute; thể giảm về mức xấp xỉ 3% do chi ph&iacute; vốn tăng nhanh hơn l&atilde;i suất cho vay. Tỷ lệ CASA c&oacute; xu hướng suy giảm khi d&ograve;ng tiền dịch chuyển sang c&aacute;c kỳ hạn d&agrave;i hơn để tận dụng l&atilde;i suất cao hoặc được r&uacute;t ra phục vụ sản xuất kinh doanh. Trong bối cảnh đ&oacute;, năng lực quản trị &ldquo;đệm thanh khoản&rdquo; sẽ trở th&agrave;nh ti&ecirc;u ch&iacute; đ&aacute;nh gi&aacute; quan trọng hơn so với tăng trưởng t&iacute;n dụng đơn thuần.

Đối với nh&agrave; đầu tư tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n, CEO AFA Capital khuyến nghị chiến lược tiếp cận cần chuyển từ t&igrave;m kiếm tăng trưởng sang ưu ti&ecirc;n chất lượng v&agrave; t&iacute;nh bền vững. Những ng&acirc;n h&agrave;ng sở hữu nền tảng CASA vững chắc v&agrave; khả năng tự chủ nguồn vốn tốt sẽ c&oacute; lợi thế r&otilde; rệt trong việc chống chịu biến động l&atilde;i suất.

Đồng thời, việc theo d&otilde;i s&aacute;t c&aacute;c động th&aacute;i ch&iacute;nh s&aacute;ch của NHNN, đặc biệt li&ecirc;n quan đến Th&ocirc;ng tư 26 v&agrave; cơ chế t&iacute;nh LDR l&agrave; yếu tố then chốt, bởi bất kỳ thay đổi n&agrave;o cũng c&oacute; thể dẫn tới sự t&aacute;i định gi&aacute; mạnh mẽ đối với cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, nhất l&agrave; nh&oacute;m Big 4. Ngo&agrave;i ra, rủi ro nợ xấu, đặc biệt từ c&aacute;c khoản vay bất động sản, vẫn cần được gi&aacute;m s&aacute;t chặt chẽ trong bối cảnh thanh khoản bị kiểm so&aacute;t nghi&ecirc;m ngặt.

Qu&yacute; II/2026 đ&aacute;nh dấu một bước ngoặt quan trọng của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng Việt Nam, khi m&ocirc; h&igrave;nh tăng trưởng dựa v&agrave;o mở rộng quy m&ocirc; dần nhường chỗ cho m&ocirc; h&igrave;nh dựa tr&ecirc;n chất lượng t&agrave;i sản v&agrave; năng lực quản trị thanh khoản. Sự th&iacute;ch ứng với c&aacute;c chuẩn mực mới, khả năng kiểm so&aacute;t chi ph&iacute; vốn v&agrave; duy tr&igrave; đệm an to&agrave;n sẽ l&agrave; những yếu tố quyết định vị thế của từng ng&acirc;n h&agrave;ng trong giai đoạn tới, đồng thời định h&igrave;nh lại cấu tr&uacute;c cạnh tranh của to&agrave;n ng&agrave;nh trong trung v&agrave; d&agrave;i hạn.

Diễm Ngọc

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/thanh-khoan-thuc-day-nganh-ngan-hang-buoc-vao-chu-ky-sang-loc-moi-10177467.html">Link gốc</a>