C&ocirc;ng ty CP Sonadezi Ch&acirc;u Đức (HOSE: <a class='symbol'>SZC</a>) tiếp tục nhận được khuyến nghị trung lập với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 39.300 đồng/cổ phiếu. Kết quả kinh doanh qu&yacute; 2/2024 của <a class='symbol'>SZC</a> ghi nhận nhiều điểm s&aacute;ng ở mảng khu c&ocirc;ng nghiệp (KCN), trong khi mảng bất động sản d&acirc;n cư vẫn đối mặt với nhiều kh&oacute; khăn.

Cơ hội tăng gi&aacute; của <a class='symbol'>SZC</a> kh&ocirc;ng c&ograve;n r&otilde; r&agrave;ng

Trong qu&yacute; 2/2024, Sonadezi Ch&acirc;u Đức (<a class='symbol'>SZC</a>) đạt doanh thu 262 tỷ đồng, giảm 9% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Doanh thu từ cho thu&ecirc; đất KCN giảm 12% svck v&agrave; doanh thu bất động sản d&acirc;n cư giảm 10% svck. Tuy nhi&ecirc;n, <a class='symbol'>SZC</a> đ&atilde; ghi nhận một khoản doanh thu từ hợp đồng cho thu&ecirc; đất với D2D, trị gi&aacute; 125 tỷ đồng với diện t&iacute;ch cho thu&ecirc; 6,5 ha, g&oacute;p phần cải thiện lợi nhuận r&ograve;ng của c&ocirc;ng ty. Lợi nhuận r&ograve;ng của <a class='symbol'>SZC</a> trong qu&yacute; 2/2024 đạt 102 tỷ đồng, tăng 7% so với c&ugrave;ng kỳ.

Luỹ kế 6 th&aacute;ng đầu năm 2024, <a class='symbol'>SZC</a> ghi nhận tổng doanh thu 476 tỷ đồng, tăng 36% svck, với doanh thu cho thu&ecirc; đất KCN tăng trưởng mạnh mẽ 47% v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp đạt 59%, cao hơn mức trung b&igrave;nh những năm trước. Trong khi đ&oacute;, doanh thu bất động sản d&acirc;n cư chỉ đạt 13 tỷ đồng với bi&ecirc;n lợi nhuận gộp 65%. Lợi nhuận r&ograve;ng của <a class='symbol'>SZC</a> trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2024 đạt 167 tỷ đồng, tăng 55% svck, ho&agrave;n th&agrave;nh 50% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2024.

Triển vọng mảng KCN v&agrave; bất động sản d&acirc;n cư

Mảng KCN của <a class='symbol'>SZC</a> dự kiến sẽ tiếp tục t&iacute;ch cực trong giai đoạn 2024-2026 nhờ v&agrave;o d&ograve;ng vốn đầu tư mạnh v&agrave;o tỉnh B&agrave; Rịa &ndash; Vũng T&agrave;u, c&ugrave;ng với cơ sở hạ tầng ng&agrave;y c&agrave;ng ho&agrave;n thiện. Diện t&iacute;ch đất sạch c&ograve;n lại kh&aacute; lớn, dự kiến doanh thu từ KCN năm 2024-2025 sẽ tăng lần lượt 37% v&agrave; 22% svck. Diện t&iacute;ch b&agrave;n giao đất dự kiến đạt 37 ha năm 2024 v&agrave; 40 ha năm 2025, trong khi gi&aacute; thu&ecirc; đất tăng 25% năm 2024 v&agrave; 7% năm 2025.

Ngược lại, mảng bất động sản d&acirc;n cư của <a class='symbol'>SZC</a> dự b&aacute;o sẽ chịu ảnh hưởng ti&ecirc;u cực do thị trường chung yếu k&eacute;m. Doanh thu từ bất động sản d&acirc;n cư năm 2024 c&oacute; thể giảm tới 65% so với c&ugrave;ng kỳ, tuy nhi&ecirc;n năm 2025 dự b&aacute;o sẽ phục hồi nhẹ, với mức tăng trưởng mạnh 201% svck.

Tổng quan, lợi nhuận r&ograve;ng của <a class='symbol'>SZC</a> trong năm 2024 được kỳ vọng đạt 323 tỷ đồng, tăng 48% svck, v&agrave; 346 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 7% svck.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240822/images/screenshot-2024-08-22-16380820240822164538.jpg" style="height:288px; width:600px">

Khuyến nghị Trung lập

Dựa tr&ecirc;n c&aacute;c yếu tố tăng trưởng ổn định từ mảng KCN v&agrave; sự kh&oacute; khăn trong mảng bất động sản d&acirc;n cư, MBS Research giữ nguy&ecirc;n khuyến nghị Trung lập cho cổ phiếu <a class='symbol'>SZC</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 39.300 đồng/cổ phiếu. Mặc d&ugrave; triển vọng lợi nhuận của <a class='symbol'>SZC</a> trong năm 2024 rất t&iacute;ch cực, nhưng gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn tiềm năng tăng trưởng n&agrave;y, khiến cơ hội tăng gi&aacute; trong thời gian tới kh&ocirc;ng c&ograve;n r&otilde; r&agrave;ng.

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/stores/customer_file/tannt/082024/22/SZC.ktckvn.pdf">Xem chi tiết b&aacute;o c&aacute;o tại đ&acirc;y &gt;&gt;&gt;</a>

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240822/images/sonadezi-chau-ducktck20240822165310.png" style="height:338px; width:600px">

Gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>SZC</a> đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn tiềm năng tăng trưởng, khiến cơ hội tăng gi&aacute; trong thời gian tới kh&ocirc;ng c&ograve;n (ảnh nguồn <a class='symbol'>SZC</a>)

Đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng của Sonadezi Ch&acirc;u Đức so với c&aacute;c đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh

Triển vọng của C&ocirc;ng ty CP Sonadezi Ch&acirc;u Đức (<a class='symbol'>SZC</a>) trong ng&agrave;nh khu c&ocirc;ng nghiệp (KCN) v&agrave; bất động sản c&oacute; những điểm t&iacute;ch cực v&agrave; th&aacute;ch thức khi so s&aacute;nh với c&aacute;c đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh như Tổng C&ocirc;ng ty Ph&aacute;t triển Đ&ocirc; thị Kinh Bắc (KBC), Tập đo&agrave;n C&ocirc;ng nghiệp Cao su Việt Nam (GVR), hay Becamex IDC (BCM).

Điểm mạnh của <a class='symbol'>SZC</a>:

Vị tr&iacute; chiến lược: <a class='symbol'>SZC</a> c&oacute; lợi thế khi sở hữu quỹ đất lớn tại tỉnh B&agrave; Rịa - Vũng T&agrave;u, nơi đang thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn FDI mạnh mẽ. Hạ tầng đồng bộ v&agrave; khả năng b&agrave;n giao đất nhanh ch&oacute;ng gi&uacute;p <a class='symbol'>SZC</a> nổi bật.

Tăng trưởng mảng KCN: Trong giai đoạn 2024-2026, dự b&aacute;o <a class='symbol'>SZC</a> sẽ tiếp tục hưởng lợi từ việc tăng gi&aacute; cho thu&ecirc; đất KCN, c&ugrave;ng với diện t&iacute;ch đất b&agrave;n giao ng&agrave;y c&agrave;ng tăng. Tỷ suất lợi nhuận gộp từ mảng KCN của <a class='symbol'>SZC</a> cũng đang cải thiện, vượt qua mức trung b&igrave;nh của c&aacute;c năm trước.

Điểm yếu:

Mảng bất động sản d&acirc;n cư gặp kh&oacute; khăn: <a class='symbol'>SZC</a>, giống nhiều đối thủ kh&aacute;c trong ng&agrave;nh, đang chịu &aacute;p lực từ thị trường bất động sản yếu k&eacute;m. So với c&aacute;c đối thủ lớn như Becamex IDC, <a class='symbol'>SZC</a> c&oacute; quy m&ocirc; nhỏ hơn v&agrave; &iacute;t đa dạng h&oacute;a hơn về nguồn doanh thu từ bất động sản d&acirc;n cư, dẫn đến sự phụ thuộc lớn v&agrave;o mảng KCN.

Khả năng cạnh tranh với c&aacute;c doanh nghiệp lớn: Đối thủ như Kinh Bắc (KBC) v&agrave; Becamex IDC (BCM) c&oacute; quy m&ocirc; v&agrave; năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh mạnh mẽ, c&ugrave;ng với mạng lưới đối t&aacute;c FDI rộng lớn. Điều n&agrave;y khiến <a class='symbol'>SZC</a> gặp kh&oacute; khăn trong việc mở rộng quy m&ocirc; v&agrave; tiếp cận kh&aacute;ch h&agrave;ng quốc tế lớn.

So s&aacute;nh với đối thủ:

&bull; KBC: Tổng C&ocirc;ng ty Ph&aacute;t triển Đ&ocirc; thị Kinh Bắc c&oacute; quy m&ocirc; lớn hơn v&agrave; lợi thế từ c&aacute;c khu c&ocirc;ng nghiệp trọng điểm ở Bắc Ninh v&agrave; Hải Ph&ograve;ng. KBC cũng c&oacute; chiến lược đa dạng h&oacute;a mạnh mẽ, kh&ocirc;ng chỉ tập trung v&agrave;o KCN m&agrave; c&ograve;n ph&aacute;t triển đ&ocirc; thị v&agrave; dịch vụ.

&bull; GVR: Tập đo&agrave;n C&ocirc;ng nghiệp Cao su Việt Nam c&oacute; nguồn lực mạnh mẽ từ c&aacute;c khu c&ocirc;ng nghiệp cao su v&agrave; mảng bất động sản khu d&acirc;n cư. GVR cũng tận dụng được tiềm năng từ mảng n&ocirc;ng nghiệp v&agrave; sản xuất cao su, gi&uacute;p giảm rủi ro từ c&aacute;c biến động bất động sản.

&bull; BCM: Becamex IDC sở hữu quỹ đất lớn v&agrave; vị thế mạnh trong lĩnh vực ph&aacute;t triển KCN tại B&igrave;nh Dương. Becamex IDC c&oacute; mạng lưới đối t&aacute;c quốc tế mạnh mẽ v&agrave; l&agrave; một trong những doanh nghiệp h&agrave;ng đầu trong ng&agrave;nh, khiến <a class='symbol'>SZC</a> kh&oacute; c&oacute; thể cạnh tranh trực tiếp về quy m&ocirc; v&agrave; tầm ảnh hưởng.

Kết luận:

Triển vọng của <a class='symbol'>SZC</a> trong ng&agrave;nh KCN vẫn t&iacute;ch cực nhờ vị tr&iacute; chiến lược v&agrave; sự tăng trưởng từ mảng cho thu&ecirc; đất, nhưng sẽ phải đối mặt với th&aacute;ch thức trong việc cạnh tranh với c&aacute;c đối thủ lớn hơn v&agrave; đa dạng hơn. Việc <a class='symbol'>SZC</a> tập trung v&agrave;o ph&aacute;t triển mảng KCN sẽ l&agrave; động lực tăng trưởng ch&iacute;nh, nhưng khả năng phục hồi của mảng bất động sản d&acirc;n cư sẽ quyết định mức độ tăng trưởng bền vững trong d&agrave;i hạn.

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/co-phieu-szc-trien-vong-mang-kcn-va-kho-khan-tu-bat-dong-san-dan-cu-246298.html">Link gốc</a>

Công ty CP Sonadezi Châu Đức (HOSE: SZC) tiếp tục nhận được khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 39.300 đồng/cổ phiếu. Kết quả kinh doanh quý 2/2024 của SZC ghi nhận nhiều điểm sáng ở mảng khu công nghiệp (KCN), trong khi mảng bất động sản dân cư vẫn đối mặt với nhiều khó khăn.


C&ocirc;ng ty CP Sonadezi Ch&acirc;u Đức (HOSE: SZC) tiếp tục nhận được khuyến nghị trung lập với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 39.300 đồng/cổ phiếu. Kết quả kinh doanh qu&yacute; 2/2024 của SZC ghi nhận nhiều điểm s&aacute;ng ở mảng khu c&ocirc;ng nghiệp (KCN), trong khi mảng bất động sản d&acirc;n cư vẫn đối mặt với nhiều kh&oacute; khăn.

Cơ hội tăng gi&aacute; của SZC kh&ocirc;ng c&ograve;n r&otilde; r&agrave;ng

Trong qu&yacute; 2/2024, Sonadezi Ch&acirc;u Đức (SZC) đạt doanh thu 262 tỷ đồng, giảm 9% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Doanh thu từ cho thu&ecirc; đất KCN giảm 12% svck v&agrave; doanh thu bất động sản d&acirc;n cư giảm 10% svck. Tuy nhi&ecirc;n, SZC đ&atilde; ghi nhận một khoản doanh thu từ hợp đồng cho thu&ecirc; đất với D2D, trị gi&aacute; 125 tỷ đồng với diện t&iacute;ch cho thu&ecirc; 6,5 ha, g&oacute;p phần cải thiện lợi nhuận r&ograve;ng của c&ocirc;ng ty. Lợi nhuận r&ograve;ng của SZC trong qu&yacute; 2/2024 đạt 102 tỷ đồng, tăng 7% so với c&ugrave;ng kỳ.

Luỹ kế 6 th&aacute;ng đầu năm 2024, SZC ghi nhận tổng doanh thu 476 tỷ đồng, tăng 36% svck, với doanh thu cho thu&ecirc; đất KCN tăng trưởng mạnh mẽ 47% v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp đạt 59%, cao hơn mức trung b&igrave;nh những năm trước. Trong khi đ&oacute;, doanh thu bất động sản d&acirc;n cư chỉ đạt 13 tỷ đồng với bi&ecirc;n lợi nhuận gộp 65%. Lợi nhuận r&ograve;ng của SZC trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2024 đạt 167 tỷ đồng, tăng 55% svck, ho&agrave;n th&agrave;nh 50% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2024.

Triển vọng mảng KCN v&agrave; bất động sản d&acirc;n cư

Mảng KCN của SZC dự kiến sẽ tiếp tục t&iacute;ch cực trong giai đoạn 2024-2026 nhờ v&agrave;o d&ograve;ng vốn đầu tư mạnh v&agrave;o tỉnh B&agrave; Rịa &ndash; Vũng T&agrave;u, c&ugrave;ng với cơ sở hạ tầng ng&agrave;y c&agrave;ng ho&agrave;n thiện. Diện t&iacute;ch đất sạch c&ograve;n lại kh&aacute; lớn, dự kiến doanh thu từ KCN năm 2024-2025 sẽ tăng lần lượt 37% v&agrave; 22% svck. Diện t&iacute;ch b&agrave;n giao đất dự kiến đạt 37 ha năm 2024 v&agrave; 40 ha năm 2025, trong khi gi&aacute; thu&ecirc; đất tăng 25% năm 2024 v&agrave; 7% năm 2025.

Ngược lại, mảng bất động sản d&acirc;n cư của SZC dự b&aacute;o sẽ chịu ảnh hưởng ti&ecirc;u cực do thị trường chung yếu k&eacute;m. Doanh thu từ bất động sản d&acirc;n cư năm 2024 c&oacute; thể giảm tới 65% so với c&ugrave;ng kỳ, tuy nhi&ecirc;n năm 2025 dự b&aacute;o sẽ phục hồi nhẹ, với mức tăng trưởng mạnh 201% svck.

Tổng quan, lợi nhuận r&ograve;ng của SZC trong năm 2024 được kỳ vọng đạt 323 tỷ đồng, tăng 48% svck, v&agrave; 346 tỷ đồng trong năm 2025, tăng 7% svck.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240822/images/screenshot-2024-08-22-16380820240822164538.jpg" style="height:288px; width:600px" />

Khuyến nghị Trung lập

Dựa tr&ecirc;n c&aacute;c yếu tố tăng trưởng ổn định từ mảng KCN v&agrave; sự kh&oacute; khăn trong mảng bất động sản d&acirc;n cư, MBS Research giữ nguy&ecirc;n khuyến nghị Trung lập cho cổ phiếu SZC với gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&agrave; 39.300 đồng/cổ phiếu. Mặc d&ugrave; triển vọng lợi nhuận của SZC trong năm 2024 rất t&iacute;ch cực, nhưng gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn tiềm năng tăng trưởng n&agrave;y, khiến cơ hội tăng gi&aacute; trong thời gian tới kh&ocirc;ng c&ograve;n r&otilde; r&agrave;ng.

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/stores/customer_file/tannt/082024/22/SZC.ktckvn.pdf">Xem chi tiết b&aacute;o c&aacute;o tại đ&acirc;y &gt;&gt;&gt;</a>

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240822/images/sonadezi-chau-ducktck20240822165310.png" style="height:338px; width:600px" />

Gi&aacute; cổ phiếu SZC đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn tiềm năng tăng trưởng, khiến cơ hội tăng gi&aacute; trong thời gian tới kh&ocirc;ng c&ograve;n (ảnh nguồn SZC)

Đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng của Sonadezi Ch&acirc;u Đức so với c&aacute;c đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh

Triển vọng của C&ocirc;ng ty CP Sonadezi Ch&acirc;u Đức (SZC) trong ng&agrave;nh khu c&ocirc;ng nghiệp (KCN) v&agrave; bất động sản c&oacute; những điểm t&iacute;ch cực v&agrave; th&aacute;ch thức khi so s&aacute;nh với c&aacute;c đối thủ c&ugrave;ng ng&agrave;nh như Tổng C&ocirc;ng ty Ph&aacute;t triển Đ&ocirc; thị Kinh Bắc (KBC), Tập đo&agrave;n C&ocirc;ng nghiệp Cao su Việt Nam (GVR), hay Becamex IDC (BCM).

Điểm mạnh của SZC:

Vị tr&iacute; chiến lược: SZC c&oacute; lợi thế khi sở hữu quỹ đất lớn tại tỉnh B&agrave; Rịa - Vũng T&agrave;u, nơi đang thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn FDI mạnh mẽ. Hạ tầng đồng bộ v&agrave; khả năng b&agrave;n giao đất nhanh ch&oacute;ng gi&uacute;p SZC nổi bật.

Tăng trưởng mảng KCN: Trong giai đoạn 2024-2026, dự b&aacute;o SZC sẽ tiếp tục hưởng lợi từ việc tăng gi&aacute; cho thu&ecirc; đất KCN, c&ugrave;ng với diện t&iacute;ch đất b&agrave;n giao ng&agrave;y c&agrave;ng tăng. Tỷ suất lợi nhuận gộp từ mảng KCN của SZC cũng đang cải thiện, vượt qua mức trung b&igrave;nh của c&aacute;c năm trước.

Điểm yếu:

Mảng bất động sản d&acirc;n cư gặp kh&oacute; khăn: SZC, giống nhiều đối thủ kh&aacute;c trong ng&agrave;nh, đang chịu &aacute;p lực từ thị trường bất động sản yếu k&eacute;m. So với c&aacute;c đối thủ lớn như Becamex IDC, SZC c&oacute; quy m&ocirc; nhỏ hơn v&agrave; &iacute;t đa dạng h&oacute;a hơn về nguồn doanh thu từ bất động sản d&acirc;n cư, dẫn đến sự phụ thuộc lớn v&agrave;o mảng KCN.

Khả năng cạnh tranh với c&aacute;c doanh nghiệp lớn: Đối thủ như Kinh Bắc (KBC) v&agrave; Becamex IDC (BCM) c&oacute; quy m&ocirc; v&agrave; năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh mạnh mẽ, c&ugrave;ng với mạng lưới đối t&aacute;c FDI rộng lớn. Điều n&agrave;y khiến SZC gặp kh&oacute; khăn trong việc mở rộng quy m&ocirc; v&agrave; tiếp cận kh&aacute;ch h&agrave;ng quốc tế lớn.

So s&aacute;nh với đối thủ:

&bull; KBC: Tổng C&ocirc;ng ty Ph&aacute;t triển Đ&ocirc; thị Kinh Bắc c&oacute; quy m&ocirc; lớn hơn v&agrave; lợi thế từ c&aacute;c khu c&ocirc;ng nghiệp trọng điểm ở Bắc Ninh v&agrave; Hải Ph&ograve;ng. KBC cũng c&oacute; chiến lược đa dạng h&oacute;a mạnh mẽ, kh&ocirc;ng chỉ tập trung v&agrave;o KCN m&agrave; c&ograve;n ph&aacute;t triển đ&ocirc; thị v&agrave; dịch vụ.

&bull; GVR: Tập đo&agrave;n C&ocirc;ng nghiệp Cao su Việt Nam c&oacute; nguồn lực mạnh mẽ từ c&aacute;c khu c&ocirc;ng nghiệp cao su v&agrave; mảng bất động sản khu d&acirc;n cư. GVR cũng tận dụng được tiềm năng từ mảng n&ocirc;ng nghiệp v&agrave; sản xuất cao su, gi&uacute;p giảm rủi ro từ c&aacute;c biến động bất động sản.

&bull; BCM: Becamex IDC sở hữu quỹ đất lớn v&agrave; vị thế mạnh trong lĩnh vực ph&aacute;t triển KCN tại B&igrave;nh Dương. Becamex IDC c&oacute; mạng lưới đối t&aacute;c quốc tế mạnh mẽ v&agrave; l&agrave; một trong những doanh nghiệp h&agrave;ng đầu trong ng&agrave;nh, khiến SZC kh&oacute; c&oacute; thể cạnh tranh trực tiếp về quy m&ocirc; v&agrave; tầm ảnh hưởng.

Kết luận:

Triển vọng của SZC trong ng&agrave;nh KCN vẫn t&iacute;ch cực nhờ vị tr&iacute; chiến lược v&agrave; sự tăng trưởng từ mảng cho thu&ecirc; đất, nhưng sẽ phải đối mặt với th&aacute;ch thức trong việc cạnh tranh với c&aacute;c đối thủ lớn hơn v&agrave; đa dạng hơn. Việc SZC tập trung v&agrave;o ph&aacute;t triển mảng KCN sẽ l&agrave; động lực tăng trưởng ch&iacute;nh, nhưng khả năng phục hồi của mảng bất động sản d&acirc;n cư sẽ quyết định mức độ tăng trưởng bền vững trong d&agrave;i hạn.

<a href="https://kinhtechungkhoan.vn/co-phieu-szc-trien-vong-mang-kcn-va-kho-khan-tu-bat-dong-san-dan-cu-246298.html">Link gốc</a>