Hệ số P/B dự ph&oacute;ng 2026 ước t&iacute;nh đạt 1,28x, phản &aacute;nh mức định gi&aacute; hấp dẫn trong bối cảnh LNTT năm 2026 được dự b&aacute;o tăng trưởng 18% svck v&agrave; tỷ suất sinh lời tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 18%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/index.jpeg" style="height:371px; width:594px">

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới đ&acirc;y, <a class='symbol'>SSI</a> Research nhận định nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng về v&ugrave;ng gi&aacute; hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh. Cụ thể, sau khi đạt đỉnh 1,84x v&agrave;o th&aacute;ng 8/2025, hệ số P/B trượt trung b&igrave;nh của cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi nghi&ecirc;n cứu đ&atilde; giảm 16,4% xuống c&ograve;n 1,53x t&iacute;nh đến ng&agrave;y 3/11/2025, thấp hơn mức trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 1,65x.&nbsp;

Trong đợt điều chỉnh vừa qua, hệ số P/B trượt của STB, <a class='symbol'>CTG</a>, <a class='symbol'>MBB</a> v&agrave; <a class='symbol'>HDB</a> vẫn cao hơn mức trung b&igrave;nh lịch sử, trong khi c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&ograve;n lại ghi nhận mức giảm đ&aacute;ng kể. Ngo&agrave;i ra, hệ số P/B dự ph&oacute;ng 2026 ước t&iacute;nh đạt 1,28x, phản &aacute;nh mức định gi&aacute; hấp dẫn trong bối cảnh LNTT năm 2026 được dự b&aacute;o tăng trưởng 18% svck v&agrave; tỷ suất sinh lời tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 18%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/capture(1).png" style="height:578px; width:602px">

<a class='symbol'>SSI</a> Research cho biết kết quả kinh doanh 9 th&aacute;ng 2025 của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng ph&ugrave; hợp kỳ vọng, qua đ&oacute; củng cố triển vọng t&iacute;ch cực cho qu&yacute; 4/2025 v&agrave; năm 2026. Dự b&aacute;o lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh sẽ tăng khoảng 15% trong năm 2025 v&agrave; tiếp tục cải thiện l&ecirc;n 18% v&agrave;o năm 2026, nhờ yếu tố tăng trưởng t&iacute;n dụng bền vững, chất lượng t&agrave;i sản cải thiện v&agrave; bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) ổn định hơn.

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại cổ phần tiếp tục c&oacute; tốc độ tăng trưởng t&iacute;n dụng cao hơn so với nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh, lần lượt đạt 4,5% v&agrave; 4% so với qu&yacute; trước. C&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; tăng trưởng t&iacute;n dụng nổi bật gồm <a class='symbol'>VPB</a> (+8,3%), <a class='symbol'>TCB</a> (+6,1%), <a class='symbol'>ACB</a> (+5,6%) v&agrave; <a class='symbol'>MBB</a> (+5,5%).&nbsp;

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, chất lượng t&agrave;i sản nh&igrave;n chung ổn định, với tổng nợ xấu tăng nhẹ 1,5% so với qu&yacute; trước. Một số ng&acirc;n h&agrave;ng như <a class='symbol'>ACB</a>, <a class='symbol'>VPB</a>, <a class='symbol'>CTG</a> v&agrave; <a class='symbol'>BID</a> cải thiện r&otilde;, trong khi STB, <a class='symbol'>OCB</a>, <a class='symbol'>MBB</a> v&agrave; <a class='symbol'>HDB</a> ghi nhận nợ xấu tăng. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu to&agrave;n hệ thống tăng l&ecirc;n 93,7%, trong khi chi ph&iacute; t&iacute;n dụng giảm c&ograve;n 1,13%. <a class='symbol'>MBB</a> c&oacute; mức tăng nợ xấu cao do c&aacute;c khoản vay năng lượng t&aacute;i tạo đang chờ t&aacute;i cơ cấu hợp đồng PPA với EVN, dự kiến được ph&acirc;n loại lại trong qu&yacute; IV/2025.

Mặt kh&aacute;c, NIM c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục tăng tỷ lệ cho vay tr&ecirc;n huy động (LDR) v&agrave; giảm đầu tư tr&aacute;i phiếu, gi&uacute;p NIM chỉ giảm nhẹ 4 điểm cơ bản xuống 3,14%. <a class='symbol'>HDB</a> giảm mạnh do ph&iacute; cam kết giải ng&acirc;n sụt giảm, trong khi STB cải thiện nhờ ghi nhận lại thu nhập l&atilde;i từ KCN Phong Ph&uacute;. Nếu loại trừ c&aacute;c yếu tố đặc biệt, NIM cơ bản hầu như đi ngang ở mức 3,02%.

Tr&ecirc;n thị trường huy động, l&atilde;i suất tiền gửi tăng 20&ndash;80 điểm cơ bản trong th&aacute;ng 10/2025, chủ yếu qua c&aacute;c chương tr&igrave;nh khuyến mại ngắn hạn. <a class='symbol'>SSI</a> kỳ vọng NIM sẽ duy tr&igrave; ổn định trong qu&yacute; IV v&agrave; c&oacute; thể phục hồi nhẹ trong năm 2026 khi lợi suất t&agrave;i sản cải thiện.

Cuối c&ugrave;ng l&agrave; thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i cũng tăng mạnh trong qu&yacute; 3/2025 nhờ hoạt động ngoại hối (+23% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; đặc biệt l&agrave; mảng chứng kho&aacute;n. Thị trường chứng kho&aacute;n lập đỉnh mới gi&uacute;p c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n thuộc ng&acirc;n h&agrave;ng ghi nhận lợi nhuận kỷ lục từ m&ocirc;i giới, cho vay margin, ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư v&agrave; tự doanh. Nhờ đ&oacute;, thu nhập từ chứng kho&aacute;n kinh doanh v&agrave; đầu tư tăng tới 33 lần so với c&ugrave;ng kỳ, g&oacute;p phần lớn v&agrave;o tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh.

Nh&igrave;n chung, <a class='symbol'>SSI</a> Research đ&aacute;nh gi&aacute; ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng đang trong giai đoạn củng cố nền tảng với triển vọng khả quan trong năm 2026, nhờ tăng trưởng lợi nhuận ổn định, chất lượng t&agrave;i sản cải thiện, định gi&aacute; hấp dẫn v&agrave; đ&oacute;ng g&oacute;p mạnh từ c&aacute;c mảng ngo&agrave;i l&atilde;i.

<a href="https://markettimes.vn/ssi-research-chi-ten-nhom-co-phieu-co-dinh-gia-hap-dan-sau-nhip-dieu-chinh-loi-nhuan-2026-ky-vong-but-pha-96471.html">Link gốc</a>

Hệ số P/B dự phóng 2026 ước tính đạt 1,28x, phản ánh mức định giá hấp dẫn trong bối cảnh LNTT năm 2026 được dự báo tăng trưởng 18% svck và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 18%.


Hệ số P/B dự ph&oacute;ng 2026 ước t&iacute;nh đạt 1,28x, phản &aacute;nh mức định gi&aacute; hấp dẫn trong bối cảnh LNTT năm 2026 được dự b&aacute;o tăng trưởng 18% svck v&agrave; tỷ suất sinh lời tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 18%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/index.jpeg" style="height:371px; width:594px" />

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới đ&acirc;y, SSI Research nhận định nh&oacute;m cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng về v&ugrave;ng gi&aacute; hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh. Cụ thể, sau khi đạt đỉnh 1,84x v&agrave;o th&aacute;ng 8/2025, hệ số P/B trượt trung b&igrave;nh của cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng trong phạm vi nghi&ecirc;n cứu đ&atilde; giảm 16,4% xuống c&ograve;n 1,53x t&iacute;nh đến ng&agrave;y 3/11/2025, thấp hơn mức trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 1,65x.&nbsp;

Trong đợt điều chỉnh vừa qua, hệ số P/B trượt của STB, CTG, MBB v&agrave; HDB vẫn cao hơn mức trung b&igrave;nh lịch sử, trong khi c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&ograve;n lại ghi nhận mức giảm đ&aacute;ng kể. Ngo&agrave;i ra, hệ số P/B dự ph&oacute;ng 2026 ước t&iacute;nh đạt 1,28x, phản &aacute;nh mức định gi&aacute; hấp dẫn trong bối cảnh LNTT năm 2026 được dự b&aacute;o tăng trưởng 18% svck v&agrave; tỷ suất sinh lời tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 18%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251106/images/capture(1).png" style="height:578px; width:602px" />

SSI Research cho biết kết quả kinh doanh 9 th&aacute;ng 2025 của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng ph&ugrave; hợp kỳ vọng, qua đ&oacute; củng cố triển vọng t&iacute;ch cực cho qu&yacute; 4/2025 v&agrave; năm 2026. Dự b&aacute;o lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh sẽ tăng khoảng 15% trong năm 2025 v&agrave; tiếp tục cải thiện l&ecirc;n 18% v&agrave;o năm 2026, nhờ yếu tố tăng trưởng t&iacute;n dụng bền vững, chất lượng t&agrave;i sản cải thiện v&agrave; bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng (NIM) ổn định hơn.

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng thương mại cổ phần tiếp tục c&oacute; tốc độ tăng trưởng t&iacute;n dụng cao hơn so với nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh, lần lượt đạt 4,5% v&agrave; 4% so với qu&yacute; trước. C&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; tăng trưởng t&iacute;n dụng nổi bật gồm VPB (+8,3%), TCB (+6,1%), ACB (+5,6%) v&agrave; MBB (+5,5%).&nbsp;

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, chất lượng t&agrave;i sản nh&igrave;n chung ổn định, với tổng nợ xấu tăng nhẹ 1,5% so với qu&yacute; trước. Một số ng&acirc;n h&agrave;ng như ACB, VPB, CTG v&agrave; BID cải thiện r&otilde;, trong khi STB, OCB, MBB v&agrave; HDB ghi nhận nợ xấu tăng. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu to&agrave;n hệ thống tăng l&ecirc;n 93,7%, trong khi chi ph&iacute; t&iacute;n dụng giảm c&ograve;n 1,13%. MBB c&oacute; mức tăng nợ xấu cao do c&aacute;c khoản vay năng lượng t&aacute;i tạo đang chờ t&aacute;i cơ cấu hợp đồng PPA với EVN, dự kiến được ph&acirc;n loại lại trong qu&yacute; IV/2025.

Mặt kh&aacute;c, NIM c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng tiếp tục tăng tỷ lệ cho vay tr&ecirc;n huy động (LDR) v&agrave; giảm đầu tư tr&aacute;i phiếu, gi&uacute;p NIM chỉ giảm nhẹ 4 điểm cơ bản xuống 3,14%. HDB giảm mạnh do ph&iacute; cam kết giải ng&acirc;n sụt giảm, trong khi STB cải thiện nhờ ghi nhận lại thu nhập l&atilde;i từ KCN Phong Ph&uacute;. Nếu loại trừ c&aacute;c yếu tố đặc biệt, NIM cơ bản hầu như đi ngang ở mức 3,02%.

Tr&ecirc;n thị trường huy động, l&atilde;i suất tiền gửi tăng 20&ndash;80 điểm cơ bản trong th&aacute;ng 10/2025, chủ yếu qua c&aacute;c chương tr&igrave;nh khuyến mại ngắn hạn. SSI kỳ vọng NIM sẽ duy tr&igrave; ổn định trong qu&yacute; IV v&agrave; c&oacute; thể phục hồi nhẹ trong năm 2026 khi lợi suất t&agrave;i sản cải thiện.

Cuối c&ugrave;ng l&agrave; thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i cũng tăng mạnh trong qu&yacute; 3/2025 nhờ hoạt động ngoại hối (+23% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; đặc biệt l&agrave; mảng chứng kho&aacute;n. Thị trường chứng kho&aacute;n lập đỉnh mới gi&uacute;p c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n thuộc ng&acirc;n h&agrave;ng ghi nhận lợi nhuận kỷ lục từ m&ocirc;i giới, cho vay margin, ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư v&agrave; tự doanh. Nhờ đ&oacute;, thu nhập từ chứng kho&aacute;n kinh doanh v&agrave; đầu tư tăng tới 33 lần so với c&ugrave;ng kỳ, g&oacute;p phần lớn v&agrave;o tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh.

Nh&igrave;n chung, SSI Research đ&aacute;nh gi&aacute; ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng đang trong giai đoạn củng cố nền tảng với triển vọng khả quan trong năm 2026, nhờ tăng trưởng lợi nhuận ổn định, chất lượng t&agrave;i sản cải thiện, định gi&aacute; hấp dẫn v&agrave; đ&oacute;ng g&oacute;p mạnh từ c&aacute;c mảng ngo&agrave;i l&atilde;i.

<a href="https://markettimes.vn/ssi-research-chi-ten-nhom-co-phieu-co-dinh-gia-hap-dan-sau-nhip-dieu-chinh-loi-nhuan-2026-ky-vong-but-pha-96471.html">Link gốc</a>