Đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng Ho&agrave; Ph&aacute;t c&oacute; khả năng được hưởng lợi nhiều nhất từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, đẩy mạnh giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch bảo hộ.

Trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược năm 2025 ph&aacute;t h&agrave;nh mới đ&acirc;y, SSI cho rằng lợi nhuận ng&agrave;nh th&eacute;p c&oacute; thể tiếp tục đạt mức tăng trưởng t&iacute;ch cực trong năm 2025 nhưng với tốc độ chậm hơn so với năm 2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250110/images/ssi-du-phong-loi-nhuan-hoa-phat-hoa-sen-nam-2025-20250110083316.jpg" style="height:401px; width:600px">

Ng&agrave;nh th&eacute;p được kỳ vọng tiếp tục phục hồi trong năm 2025. Ảnh: Tập đo&agrave;n Ho&agrave; Ph&aacute;t

Động lực tăng trưởng ch&iacute;nh từ k&ecirc;nh nội địa

Theo đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch, nhu cầu th&eacute;p x&acirc;y dựng của c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n Hiệp hội Th&eacute;p Việt Nam (VSA) trong 11 th&aacute;ng đầu năm 2024 tăng khoảng 12% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, đạt 10,9 triệu tấn; trong khi nhu cầu th&eacute;p mạ kẽm tăng với tốc độ cao hơn (tăng 32,8%), đạt 5,05 triệu tấn, nhờ k&ecirc;nh xuất khẩu tăng vọt 43%. Mảng th&eacute;p ống kh&aacute; ổn định ở c&aacute;c c&ocirc;ng ty SSI nghi&ecirc;n cứu, với mức tăng trung b&igrave;nh l&agrave; 4,8%. Sản lượng HRC cũng duy tr&igrave; ổn định khi doanh số nội địa phục hồi 28% đ&atilde; b&ugrave; đắp cho mức giảm 31% trong k&ecirc;nh xuất khẩu.

SSI dự kiến nhu cầu th&eacute;p nội địa sẽ tăng 10% trong năm 2025, khi thị trường bất động sản đ&atilde; c&oacute; sự phục hồi mạnh trong năm 2024 (số lượng căn mở b&aacute;n mới đ&atilde; tăng gấp đ&ocirc;i so với năm 2023). Ngo&agrave;i ra, việc đẩy mạnh giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng trong năm cuối của nhiệm kỳ 2021-2025 cũng sẽ gi&uacute;p th&uacute;c đẩy sản lượng ti&ecirc;u thụ th&eacute;p. C&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng lớn trong d&agrave;i hạn bao gồm c&aacute;c tuyến cao tốc (cả Bắc Nam v&agrave; cả Đ&ocirc;ng - T&acirc;y để kết nối tốt hơn), c&aacute;c s&acirc;n bay v&agrave; cảng biển (như Cần Giờ ở TP HCM v&agrave; cảng Nam Đồ Sơn ở Hải Ph&ograve;ng), đường sắt.

Về k&ecirc;nh xuất khẩu, theo Hiệp hội Th&eacute;p Thế giới, nhu cầu th&eacute;p to&agrave;n cầu dự kiến sẽ phục hồi 1,2% trong năm 2025, sau khi giảm 0,9% trong năm 2024. Nhu cầu từ c&aacute;c thị trường xuất khẩu ch&iacute;nh như ch&acirc;u &Acirc;u, Hoa Kỳ v&agrave; ASEAN dự kiến sẽ tăng từ 2% đến 3,5% do kỳ vọng về việc nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ.

Tuy nhi&ecirc;n, theo SSI, xuất khẩu th&eacute;p c&oacute; thể đối mặt với nhiều &aacute;p lực hơn từ ch&iacute;nh s&aacute;ch bảo hộ. Một trong những vụ việc đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; cuộc điều tra chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; của Bộ Thương mại Hoa Kỳ đối với th&eacute;p chống ăn m&ograve;n (CORE) nhập khẩu từ Việt Nam, c&ugrave;ng với 9 quốc gia kh&aacute;c. Hoa Kỳ chiếm 14,4% xuất khẩu th&eacute;p của Việt Nam trong 9 th&aacute;ng đầu năm 2024, đứng sau ch&acirc;u &Acirc;u (22,4%) v&agrave; ASEAN (25,2%).

Ngược lại, &aacute;p lực từ th&eacute;p nhập khẩu c&oacute; thể giảm bớt nhờ c&aacute;c biện ph&aacute;p bảo hộ. B&aacute;o c&aacute;o của SSI n&ecirc;u, sản lượng th&eacute;p nhập khẩu v&agrave;o Việt Nam trong 11 th&aacute;ng đầu năm 2024 tăng mạnh 33% so với c&ugrave;ng kỳ, l&ecirc;n 16,17 triệu tấn; trong đ&oacute; sản lượng nhập khẩu từ Trung Quốc tăng vọt 48,4% v&agrave; chiếm 68% tổng sản lượng nhập khẩu. Sản lượng nhập khẩu th&eacute;p mạ kẽm chiếm 26,7% sản lượng nội địa v&agrave; tương đương 15% sản lượng sản xuất to&agrave;n ng&agrave;nh trong 10 th&aacute;ng đầu năm 2024. Sản lượng HRC nhập khẩu chiếm 75% sản lượng nội địa v&agrave; tương đương 182% sản lượng sản xuất to&agrave;n ng&agrave;nh trong c&ugrave;ng kỳ.

Sang năm 2025, đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch kỳ vọng &aacute;p lực cạnh tranh sẽ dịu bớt nếu Việt Nam c&oacute; thể &aacute;p dụng nhiều biện ph&aacute;p bảo hộ hơn. Bộ C&ocirc;ng Thương đ&atilde; khởi động cuộc điều tra &aacute;p dụng thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; đối với th&eacute;p mạ kẽm nhập khẩu từ Trung Quốc v&agrave; H&agrave;n Quốc v&agrave;o th&aacute;ng 6 v&agrave; HRC nhập khẩu từ Trung Quốc v&agrave; Ấn Độ v&agrave;o th&aacute;ng 7 năm 2024. Kết quả cuối c&ugrave;ng của cuộc điều tra n&agrave;y sẽ được c&ocirc;ng bố v&agrave;o giữa năm 2025 nhưng những biện ph&aacute;p tạm thời c&oacute; thể được đưa ra trước đ&oacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250110/images/ssi-du-phong-loi-nhuan-hoa-phat-hoa-sen-nam-2025-20250110082954.jpg" style="height:362px; width:600px">

Lợi nhuận r&ograve;ng theo qu&yacute; của 3 c&ocirc;ng ty th&eacute;p ni&ecirc;m yết đầu ng&agrave;nh (tỷ đồng). Nguồn: SSI

Gi&aacute; th&eacute;p kh&oacute; c&oacute; thể tăng nhiều

Trong b&aacute;o c&aacute;o, SSI lưu &yacute; vấn đề cạnh tranh từ Trung Quốc cần được theo d&otilde;i s&aacute;t. Theo Hiệp hội Th&eacute;p Thế giới, nhu cầu th&eacute;p của Trung Quốc dự kiến sẽ giảm th&ecirc;m 1% trong năm 2025, sau khi giảm 3% trong năm 2024. Ng&agrave;nh x&acirc;y dựng Trung Quốc dự b&aacute;o tiếp tục gặp nhiều th&aacute;ch thức trong bối cảnh doanh số bất động sản v&agrave; c&ocirc;ng tr&igrave;nh x&acirc;y dựng mới lần lượt giảm 14,3% v&agrave; 23% so với c&ugrave;ng kỳ trong 11 th&aacute;ng đầu năm 2024.

Tuy nhi&ecirc;n, gi&aacute; nh&agrave; đ&atilde; tăng v&agrave; ổn định ở một số th&agrave;nh phố tại Trung Quốc. Ngo&agrave;i ra, sản lượng sản xuất tại Trung Quốc trong 11 th&aacute;ng đầu năm 2024 đ&atilde; giảm 2,7% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; dự kiến sẽ giảm th&ecirc;m 1,3% trong năm 2025. Điều n&agrave;y c&oacute; thể l&agrave;m giảm 9% sản lượng xuất khẩu của Trung Quốc so với năm 2024. Sản lượng xuất khẩu của Trung Quốc giảm c&oacute; thể l&agrave;m giảm &aacute;p lực cạnh tranh đối với th&eacute;p Việt Nam tr&ecirc;n to&agrave;n cầu, hỗ trợ gi&aacute; th&eacute;p v&agrave; gi&uacute;p giảm gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o.

Mặc d&ugrave; vậy, do nhu cầu yếu, SSI cho rằng gi&aacute; th&eacute;p kh&oacute; c&oacute; thể tăng nhiều trong năm 2025, trừ khi Ch&iacute;nh phủ Trung Quốc thực hiện nhiều biện ph&aacute;p k&iacute;ch th&iacute;ch mạnh mẽ hơn để mang lại t&aacute;c động thực tế đối với thị trường bất động sản trong nước.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250110/images/ssi-du-phong-loi-nhuan-hoa-phat-hoa-sen-nam-2025-20250110082950.jpg" style="height:339px; width:600px">

Sản lượng sản xuất v&agrave; xuất khẩu của Trung Quốc (triệu tấn). Nguồn: SSI

Với bối cảnh dự b&aacute;o tr&ecirc;n, SSI dự ph&oacute;ng lợi nhuận c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh th&eacute;p c&oacute; thể tiếp tục đạt mức tăng trưởng t&iacute;ch cực trong năm 2025, nhưng với tốc độ chậm hơn so với năm 2024.

Tập đo&agrave;n Ho&agrave; Ph&aacute;t (m&atilde; <a class='symbol'>HPG</a>) c&oacute; khả năng được hưởng lợi nhiều nhất từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, đẩy mạnh giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch bảo hộ. Ngo&agrave;i ra, th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC của <a class='symbol'>HPG</a> &iacute;t phụ thuộc v&agrave;o xuất khẩu khi tỷ trọng xuất khẩu lần lượt l&agrave; 20% v&agrave; 35% tổng sản lượng trong 11 th&aacute;ng đầu năm 2024, so với mức 56% đối với th&eacute;p mạ kẽm.

SSI ước t&iacute;nh lợi nhuận của <a class='symbol'>HPG</a> trong năm 2025 đạt 15.300 tỷ đồng, tăng 28% so với c&ugrave;ng kỳ.

Lợi nhuận của Tập đo&agrave;n Hoa Sen (m&atilde; <a class='symbol'>HSG</a>) dự kiến sẽ tăng 37% l&ecirc;n 700 tỷ đồng trong năm 2025, chủ yếu nhờ bi&ecirc;n lợi nhuận gộp ổn định sau khi lỗ lớn trong qu&yacute; 4 ni&ecirc;n độ t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 (từ th&aacute;ng 7 đến th&aacute;ng 9). Động lực tăng trưởng dự kiến đến từ từ sự phục hồi của gi&aacute; th&eacute;p v&agrave; sản lượng ti&ecirc;u thụ nội địa cao hơn (mang lại bi&ecirc;n lợi nhuận cao hơn so với xuất khẩu).

Ngược lại, lợi nhuận của Th&eacute;p Nam Kim (m&atilde; NKG) dự kiến sẽ đi ngang do phụ thuộc nhiều hơn v&agrave;o k&ecirc;nh xuất khẩu v&agrave; mức nền lợi nhuận cao trong năm 2024.

Về mặt định gi&aacute;, theo SSI, cổ phiếu th&eacute;p đang giao dịch ở mức P/E dự ph&oacute;ng 1 năm từ 11-16x, cao hơn mức trung b&igrave;nh lịch sử 5 năm từ 8-10x. <a class='symbol'>HPG</a> l&agrave; cổ phiếu được đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng hơn trong năm 2025 do P/E dự ph&oacute;ng thấp hơn, tỷ trọng đ&oacute;ng g&oacute;p từ k&ecirc;nh nội địa cao hơn, lợi thế cạnh tranh v&agrave; l&agrave; doanh nghiệp hưởng lợi ch&iacute;nh từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch bảo hộ trong tương lai.

<a href="https://mekongasean.vn/ssi-du-phong-loi-nhuan-hoa-phat-hoa-sen-nam-2025-37401.html">Phạm Ngọc-Link gốc</a>

Đơn vị phân tích cho rằng Hoà Phát có khả năng được hưởng lợi nhiều nhất từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và các chính sách bảo hộ.


Đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch cho rằng Ho&agrave; Ph&aacute;t c&oacute; khả năng được hưởng lợi nhiều nhất từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, đẩy mạnh giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch bảo hộ.

Trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược năm 2025 ph&aacute;t h&agrave;nh mới đ&acirc;y, SSI cho rằng lợi nhuận ng&agrave;nh th&eacute;p c&oacute; thể tiếp tục đạt mức tăng trưởng t&iacute;ch cực trong năm 2025 nhưng với tốc độ chậm hơn so với năm 2024.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250110/images/ssi-du-phong-loi-nhuan-hoa-phat-hoa-sen-nam-2025-20250110083316.jpg" style="height:401px; width:600px" />

Ng&agrave;nh th&eacute;p được kỳ vọng tiếp tục phục hồi trong năm 2025. Ảnh: Tập đo&agrave;n Ho&agrave; Ph&aacute;t

Động lực tăng trưởng ch&iacute;nh từ k&ecirc;nh nội địa

Theo đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch, nhu cầu th&eacute;p x&acirc;y dựng của c&aacute;c th&agrave;nh vi&ecirc;n Hiệp hội Th&eacute;p Việt Nam (VSA) trong 11 th&aacute;ng đầu năm 2024 tăng khoảng 12% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, đạt 10,9 triệu tấn; trong khi nhu cầu th&eacute;p mạ kẽm tăng với tốc độ cao hơn (tăng 32,8%), đạt 5,05 triệu tấn, nhờ k&ecirc;nh xuất khẩu tăng vọt 43%. Mảng th&eacute;p ống kh&aacute; ổn định ở c&aacute;c c&ocirc;ng ty SSI nghi&ecirc;n cứu, với mức tăng trung b&igrave;nh l&agrave; 4,8%. Sản lượng HRC cũng duy tr&igrave; ổn định khi doanh số nội địa phục hồi 28% đ&atilde; b&ugrave; đắp cho mức giảm 31% trong k&ecirc;nh xuất khẩu.

SSI dự kiến nhu cầu th&eacute;p nội địa sẽ tăng 10% trong năm 2025, khi thị trường bất động sản đ&atilde; c&oacute; sự phục hồi mạnh trong năm 2024 (số lượng căn mở b&aacute;n mới đ&atilde; tăng gấp đ&ocirc;i so với năm 2023). Ngo&agrave;i ra, việc đẩy mạnh giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng trong năm cuối của nhiệm kỳ 2021-2025 cũng sẽ gi&uacute;p th&uacute;c đẩy sản lượng ti&ecirc;u thụ th&eacute;p. C&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng lớn trong d&agrave;i hạn bao gồm c&aacute;c tuyến cao tốc (cả Bắc Nam v&agrave; cả Đ&ocirc;ng - T&acirc;y để kết nối tốt hơn), c&aacute;c s&acirc;n bay v&agrave; cảng biển (như Cần Giờ ở TP HCM v&agrave; cảng Nam Đồ Sơn ở Hải Ph&ograve;ng), đường sắt.

Về k&ecirc;nh xuất khẩu, theo Hiệp hội Th&eacute;p Thế giới, nhu cầu th&eacute;p to&agrave;n cầu dự kiến sẽ phục hồi 1,2% trong năm 2025, sau khi giảm 0,9% trong năm 2024. Nhu cầu từ c&aacute;c thị trường xuất khẩu ch&iacute;nh như ch&acirc;u &Acirc;u, Hoa Kỳ v&agrave; ASEAN dự kiến sẽ tăng từ 2% đến 3,5% do kỳ vọng về việc nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ.

Tuy nhi&ecirc;n, theo SSI, xuất khẩu th&eacute;p c&oacute; thể đối mặt với nhiều &aacute;p lực hơn từ ch&iacute;nh s&aacute;ch bảo hộ. Một trong những vụ việc đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; cuộc điều tra chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; của Bộ Thương mại Hoa Kỳ đối với th&eacute;p chống ăn m&ograve;n (CORE) nhập khẩu từ Việt Nam, c&ugrave;ng với 9 quốc gia kh&aacute;c. Hoa Kỳ chiếm 14,4% xuất khẩu th&eacute;p của Việt Nam trong 9 th&aacute;ng đầu năm 2024, đứng sau ch&acirc;u &Acirc;u (22,4%) v&agrave; ASEAN (25,2%).

Ngược lại, &aacute;p lực từ th&eacute;p nhập khẩu c&oacute; thể giảm bớt nhờ c&aacute;c biện ph&aacute;p bảo hộ. B&aacute;o c&aacute;o của SSI n&ecirc;u, sản lượng th&eacute;p nhập khẩu v&agrave;o Việt Nam trong 11 th&aacute;ng đầu năm 2024 tăng mạnh 33% so với c&ugrave;ng kỳ, l&ecirc;n 16,17 triệu tấn; trong đ&oacute; sản lượng nhập khẩu từ Trung Quốc tăng vọt 48,4% v&agrave; chiếm 68% tổng sản lượng nhập khẩu. Sản lượng nhập khẩu th&eacute;p mạ kẽm chiếm 26,7% sản lượng nội địa v&agrave; tương đương 15% sản lượng sản xuất to&agrave;n ng&agrave;nh trong 10 th&aacute;ng đầu năm 2024. Sản lượng HRC nhập khẩu chiếm 75% sản lượng nội địa v&agrave; tương đương 182% sản lượng sản xuất to&agrave;n ng&agrave;nh trong c&ugrave;ng kỳ.

Sang năm 2025, đơn vị ph&acirc;n t&iacute;ch kỳ vọng &aacute;p lực cạnh tranh sẽ dịu bớt nếu Việt Nam c&oacute; thể &aacute;p dụng nhiều biện ph&aacute;p bảo hộ hơn. Bộ C&ocirc;ng Thương đ&atilde; khởi động cuộc điều tra &aacute;p dụng thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; đối với th&eacute;p mạ kẽm nhập khẩu từ Trung Quốc v&agrave; H&agrave;n Quốc v&agrave;o th&aacute;ng 6 v&agrave; HRC nhập khẩu từ Trung Quốc v&agrave; Ấn Độ v&agrave;o th&aacute;ng 7 năm 2024. Kết quả cuối c&ugrave;ng của cuộc điều tra n&agrave;y sẽ được c&ocirc;ng bố v&agrave;o giữa năm 2025 nhưng những biện ph&aacute;p tạm thời c&oacute; thể được đưa ra trước đ&oacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250110/images/ssi-du-phong-loi-nhuan-hoa-phat-hoa-sen-nam-2025-20250110082954.jpg" style="height:362px; width:600px" />

Lợi nhuận r&ograve;ng theo qu&yacute; của 3 c&ocirc;ng ty th&eacute;p ni&ecirc;m yết đầu ng&agrave;nh (tỷ đồng). Nguồn: SSI

Gi&aacute; th&eacute;p kh&oacute; c&oacute; thể tăng nhiều

Trong b&aacute;o c&aacute;o, SSI lưu &yacute; vấn đề cạnh tranh từ Trung Quốc cần được theo d&otilde;i s&aacute;t. Theo Hiệp hội Th&eacute;p Thế giới, nhu cầu th&eacute;p của Trung Quốc dự kiến sẽ giảm th&ecirc;m 1% trong năm 2025, sau khi giảm 3% trong năm 2024. Ng&agrave;nh x&acirc;y dựng Trung Quốc dự b&aacute;o tiếp tục gặp nhiều th&aacute;ch thức trong bối cảnh doanh số bất động sản v&agrave; c&ocirc;ng tr&igrave;nh x&acirc;y dựng mới lần lượt giảm 14,3% v&agrave; 23% so với c&ugrave;ng kỳ trong 11 th&aacute;ng đầu năm 2024.

Tuy nhi&ecirc;n, gi&aacute; nh&agrave; đ&atilde; tăng v&agrave; ổn định ở một số th&agrave;nh phố tại Trung Quốc. Ngo&agrave;i ra, sản lượng sản xuất tại Trung Quốc trong 11 th&aacute;ng đầu năm 2024 đ&atilde; giảm 2,7% so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; dự kiến sẽ giảm th&ecirc;m 1,3% trong năm 2025. Điều n&agrave;y c&oacute; thể l&agrave;m giảm 9% sản lượng xuất khẩu của Trung Quốc so với năm 2024. Sản lượng xuất khẩu của Trung Quốc giảm c&oacute; thể l&agrave;m giảm &aacute;p lực cạnh tranh đối với th&eacute;p Việt Nam tr&ecirc;n to&agrave;n cầu, hỗ trợ gi&aacute; th&eacute;p v&agrave; gi&uacute;p giảm gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o.

Mặc d&ugrave; vậy, do nhu cầu yếu, SSI cho rằng gi&aacute; th&eacute;p kh&oacute; c&oacute; thể tăng nhiều trong năm 2025, trừ khi Ch&iacute;nh phủ Trung Quốc thực hiện nhiều biện ph&aacute;p k&iacute;ch th&iacute;ch mạnh mẽ hơn để mang lại t&aacute;c động thực tế đối với thị trường bất động sản trong nước.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250110/images/ssi-du-phong-loi-nhuan-hoa-phat-hoa-sen-nam-2025-20250110082950.jpg" style="height:339px; width:600px" />

Sản lượng sản xuất v&agrave; xuất khẩu của Trung Quốc (triệu tấn). Nguồn: SSI

Với bối cảnh dự b&aacute;o tr&ecirc;n, SSI dự ph&oacute;ng lợi nhuận c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh th&eacute;p c&oacute; thể tiếp tục đạt mức tăng trưởng t&iacute;ch cực trong năm 2025, nhưng với tốc độ chậm hơn so với năm 2024.

Tập đo&agrave;n Ho&agrave; Ph&aacute;t (m&atilde; HPG) c&oacute; khả năng được hưởng lợi nhiều nhất từ sự phục hồi của thị trường bất động sản, đẩy mạnh giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch bảo hộ. Ngo&agrave;i ra, th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC của HPG &iacute;t phụ thuộc v&agrave;o xuất khẩu khi tỷ trọng xuất khẩu lần lượt l&agrave; 20% v&agrave; 35% tổng sản lượng trong 11 th&aacute;ng đầu năm 2024, so với mức 56% đối với th&eacute;p mạ kẽm.

SSI ước t&iacute;nh lợi nhuận của HPG trong năm 2025 đạt 15.300 tỷ đồng, tăng 28% so với c&ugrave;ng kỳ.

Lợi nhuận của Tập đo&agrave;n Hoa Sen (m&atilde; HSG) dự kiến sẽ tăng 37% l&ecirc;n 700 tỷ đồng trong năm 2025, chủ yếu nhờ bi&ecirc;n lợi nhuận gộp ổn định sau khi lỗ lớn trong qu&yacute; 4 ni&ecirc;n độ t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 (từ th&aacute;ng 7 đến th&aacute;ng 9). Động lực tăng trưởng dự kiến đến từ từ sự phục hồi của gi&aacute; th&eacute;p v&agrave; sản lượng ti&ecirc;u thụ nội địa cao hơn (mang lại bi&ecirc;n lợi nhuận cao hơn so với xuất khẩu).

Ngược lại, lợi nhuận của Th&eacute;p Nam Kim (m&atilde; NKG) dự kiến sẽ đi ngang do phụ thuộc nhiều hơn v&agrave;o k&ecirc;nh xuất khẩu v&agrave; mức nền lợi nhuận cao trong năm 2024.

Về mặt định gi&aacute;, theo SSI, cổ phiếu th&eacute;p đang giao dịch ở mức P/E dự ph&oacute;ng 1 năm từ 11-16x, cao hơn mức trung b&igrave;nh lịch sử 5 năm từ 8-10x. HPG l&agrave; cổ phiếu được đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng hơn trong năm 2025 do P/E dự ph&oacute;ng thấp hơn, tỷ trọng đ&oacute;ng g&oacute;p từ k&ecirc;nh nội địa cao hơn, lợi thế cạnh tranh v&agrave; l&agrave; doanh nghiệp hưởng lợi ch&iacute;nh từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch bảo hộ trong tương lai.

<a href="https://mekongasean.vn/ssi-du-phong-loi-nhuan-hoa-phat-hoa-sen-nam-2025-37401.html">Phạm Ngọc-Link gốc</a>