Nghị quyết ri&ecirc;ng về kinh tế Nh&agrave; nước sẽ được ban h&agrave;nh trong năm 2026 với kỳ vọng tạo cơ chế linh hoạt cho c&aacute;c DN c&oacute; vốn Nh&agrave; nước trong việc t&aacute;i cấu tr&uacute;c, mở rộng hợp t&aacute;c đầu tư, qua đ&oacute; n&acirc;ng cao hiệu quả hoạt động v&agrave; năng lực quản trị.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251229/images/tid_ava_20210520_1413318.jpg" style="height:399px; width:600px">

Theo b&aacute;o c&aacute;o của Chứng kho&aacute;n MB (<a class='symbol'>MBS</a>), nh&oacute;m doanh nghiệp ni&ecirc;m yết c&oacute; vốn Nh&agrave; nước được kỳ vọng sẽ trở th&agrave;nh t&acirc;m điểm mới của thị trường trong năm 2026, khi Nghị quyết ri&ecirc;ng về Kinh tế Nh&agrave; nước dự kiến được ban h&agrave;nh, tạo c&uacute; h&iacute;ch quan trọng về thể chế.

Nghị quyết n&agrave;y được kỳ vọng sẽ mở ra cơ chế linh hoạt hơn cho c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; vốn Nh&agrave; nước trong t&aacute;i cấu tr&uacute;c, mở rộng hợp t&aacute;c đầu tư, qua đ&oacute; n&acirc;ng cao hiệu quả hoạt động v&agrave; năng lực quản trị.

Hiện khối doanh nghiệp n&agrave;y đang đ&oacute;ng g&oacute;p khoảng 29% GDP, giữ vị thế đầu ng&agrave;nh về tổng t&agrave;i sản, doanh thu v&agrave; thị phần, thậm ch&iacute; c&oacute; lợi thế độc quyền trong nhiều lĩnh vực như h&agrave;ng kh&ocirc;ng, dầu kh&iacute;&hellip; Tuy nhi&ecirc;n, hiệu quả hoạt động nh&igrave;n chung vẫn chưa tương xứng với quy m&ocirc; v&agrave; tiềm lực, do chưa khai th&aacute;c hiệu quả nguồn lực vốn. Nếu c&aacute;c n&uacute;t thắt n&agrave;y được th&aacute;o gỡ, <a class='symbol'>MBS</a> cho rằng doanh nghiệp Nh&agrave; nước c&oacute; thể bước v&agrave;o giai đoạn tăng tốc trong thời gian tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251229/images/capture(4).png" style="height:392px; width:600px">

Tương tự c&uacute; h&iacute;ch m&agrave; Nghị quyết 68 đ&atilde; mang lại cho khu vực kinh tế tư nh&acirc;n, trong năm 2026 kỳ vọng được đặt v&agrave;o c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết vốn Nh&agrave; nước l&agrave; những đơn vị đầu ng&agrave;nh, sở hữu nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững v&agrave;ng, lượng tiền mặt dồi d&agrave;o, hiệu quả hoạt động ở mức tốt (ROE tr&ecirc;n 10%) v&agrave; đang được giao dịch với mức định gi&aacute; hấp dẫn.

Đồng thời, Nghị quyết mới cũng được kỳ vọng sẽ tạo h&agrave;nh lang ph&aacute;p l&yacute; r&otilde; r&agrave;ng cho việc sắp xếp lại c&aacute;c khoản đầu tư của doanh nghiệp Nh&agrave; nước, qua đ&oacute; th&uacute;c đẩy tiến tr&igrave;nh tho&aacute;i vốn, ni&ecirc;m yết v&agrave; cổ phần h&oacute;a vốn đ&atilde; bị chậm lại trong thời gian qua.

Gần đ&acirc;y, Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh đ&atilde; đề xuất nhiều giải ph&aacute;p nhằm th&aacute;o gỡ vướng mắc cho hoạt động tho&aacute;i vốn của SCIC, bao gồm cho ph&eacute;p giảm gi&aacute; khởi điểm tối đa 10% mỗi lần (kh&ocirc;ng qu&aacute; 3 lần) nếu c&aacute;c đợt đấu gi&aacute; hoặc thỏa thuận b&aacute;n vốn kh&ocirc;ng th&agrave;nh c&ocirc;ng, cũng như mở rộng h&igrave;nh thức b&aacute;n theo l&ocirc;, bao gồm cả doanh nghiệp hiệu quả v&agrave; k&eacute;m hiệu quả.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251229/images/capture2.png" style="height:396px; width:600px">

Tr&ecirc;n thực tế, l&agrave;n s&oacute;ng tho&aacute;i vốn đ&atilde; xuất hiện những t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực, khi SCIC ch&agrave;o b&aacute;n th&agrave;nh c&ocirc;ng 98% cổ phần Viwaseen (UPCoM: <a class='symbol'>VIW</a>) với gi&aacute; trị 1.231 tỷ đồng cho Vinaconex (HSX: <a class='symbol'>VCG</a>), v&agrave; 88% cổ phần Viettronics (UPCoM: <a class='symbol'>VEC</a>) trị gi&aacute; 2.562 tỷ đồng cho Geleximco, đ&aacute;nh dấu sự trở lại đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; của hoạt động tho&aacute;i vốn doanh nghiệp Nh&agrave; nước trong năm 2026.

Ở g&oacute;c nh&igrave;n thị trường chung, <a class='symbol'>MBS</a> đưa ra kịch bản thận trọng hơn so với kỳ vọng hiện tại. T&iacute;nh đến ng&agrave;y 25/12/2025, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 15,8 lần, cao hơn khoảng 16% so với mức trung b&igrave;nh 3 năm gần đ&acirc;y (13,6x), nhưng vẫn thấp hơn đ&aacute;ng kể so với đỉnh 21 lần của năm 2021.

Nếu loại bỏ ảnh hưởng của cổ phiếu <a class='symbol'>VIC</a>, P/E hiện tại của VN-Index chỉ ở mức khoảng 13,5 lần, trong khi mức trung b&igrave;nh năm 2025 ước t&iacute;nh l&agrave; 12,2 lần. Điều n&agrave;y cho thấy dư địa tăng điểm của thị trường trong thời gian tới, nếu c&oacute;, sẽ chủ yếu đến từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp hơn l&agrave; sự mở rộng định gi&aacute;.

Tr&ecirc;n cơ sở đ&oacute;, v&ugrave;ng định gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho VN-Index năm 2026 được đặt trong khoảng 12,5&ndash;13,0 lần P/E. Trong nửa đầu năm 2026, <a class='symbol'>MBS</a> duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực, với kỳ vọng VN-Index c&oacute; thể hướng tới v&ugrave;ng 1.860 điểm. Tuy nhi&ecirc;n, sang nửa cuối năm, khi l&atilde;i suất thiết lập mặt bằng mới v&agrave; bắt đầu t&aacute;c động r&otilde; n&eacute;t hơn đến thanh khoản thị trường, đồng thời d&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng dịch chuyển một phần sang hoạt động sản xuất &ndash; kinh doanh, kỳ vọng được điều chỉnh xuống. Theo kịch bản n&agrave;y, VN-Index được dự b&aacute;o dao động trong v&ugrave;ng 1.670&ndash;1.750 điểm v&agrave;o cuối năm 2026, tr&ecirc;n cơ sở tăng trưởng lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết đạt khoảng 16&ndash;17%.

Trong bối cảnh đ&oacute;, chiến lược x&acirc;y dựng danh mục cho năm 2026 được định hướng theo hướng &ldquo;thực chất&rdquo;, ưu ti&ecirc;n c&aacute;c cổ phiếu c&oacute; tăng trưởng lợi nhuận r&otilde; rệt, ROE cải thiện, nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững chắc v&agrave; mức định gi&aacute; vẫn ở v&ugrave;ng hấp dẫn, nhằm th&iacute;ch ứng với m&ocirc;i trường l&atilde;i suất cao hơn.

Mai Chi

<a href="https://markettimes.vn/song-thoai-von-ky-vong-dan-dat-chung-khoan-2026-loat-doanh-nghiep-lon-vao-tam-ngam-101284.html">Link gốc</a>

Nghị quyết riêng về kinh tế Nhà nước sẽ được ban hành trong năm 2026 với kỳ vọng tạo cơ chế linh hoạt cho các DN có vốn Nhà nước trong việc tái cấu trúc, mở rộng hợp tác đầu tư, qua đó nâng cao hiệu quả hoạt động và năng lực quản trị.


Nghị quyết ri&ecirc;ng về kinh tế Nh&agrave; nước sẽ được ban h&agrave;nh trong năm 2026 với kỳ vọng tạo cơ chế linh hoạt cho c&aacute;c DN c&oacute; vốn Nh&agrave; nước trong việc t&aacute;i cấu tr&uacute;c, mở rộng hợp t&aacute;c đầu tư, qua đ&oacute; n&acirc;ng cao hiệu quả hoạt động v&agrave; năng lực quản trị.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251229/images/tid_ava_20210520_1413318.jpg" style="height:399px; width:600px" />

Theo b&aacute;o c&aacute;o của Chứng kho&aacute;n MB (MBS), nh&oacute;m doanh nghiệp ni&ecirc;m yết c&oacute; vốn Nh&agrave; nước được kỳ vọng sẽ trở th&agrave;nh t&acirc;m điểm mới của thị trường trong năm 2026, khi Nghị quyết ri&ecirc;ng về Kinh tế Nh&agrave; nước dự kiến được ban h&agrave;nh, tạo c&uacute; h&iacute;ch quan trọng về thể chế.

Nghị quyết n&agrave;y được kỳ vọng sẽ mở ra cơ chế linh hoạt hơn cho c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; vốn Nh&agrave; nước trong t&aacute;i cấu tr&uacute;c, mở rộng hợp t&aacute;c đầu tư, qua đ&oacute; n&acirc;ng cao hiệu quả hoạt động v&agrave; năng lực quản trị.

Hiện khối doanh nghiệp n&agrave;y đang đ&oacute;ng g&oacute;p khoảng 29% GDP, giữ vị thế đầu ng&agrave;nh về tổng t&agrave;i sản, doanh thu v&agrave; thị phần, thậm ch&iacute; c&oacute; lợi thế độc quyền trong nhiều lĩnh vực như h&agrave;ng kh&ocirc;ng, dầu kh&iacute;&hellip; Tuy nhi&ecirc;n, hiệu quả hoạt động nh&igrave;n chung vẫn chưa tương xứng với quy m&ocirc; v&agrave; tiềm lực, do chưa khai th&aacute;c hiệu quả nguồn lực vốn. Nếu c&aacute;c n&uacute;t thắt n&agrave;y được th&aacute;o gỡ, MBS cho rằng doanh nghiệp Nh&agrave; nước c&oacute; thể bước v&agrave;o giai đoạn tăng tốc trong thời gian tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251229/images/capture(4).png" style="height:392px; width:600px" />

Tương tự c&uacute; h&iacute;ch m&agrave; Nghị quyết 68 đ&atilde; mang lại cho khu vực kinh tế tư nh&acirc;n, trong năm 2026 kỳ vọng được đặt v&agrave;o c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết vốn Nh&agrave; nước l&agrave; những đơn vị đầu ng&agrave;nh, sở hữu nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững v&agrave;ng, lượng tiền mặt dồi d&agrave;o, hiệu quả hoạt động ở mức tốt (ROE tr&ecirc;n 10%) v&agrave; đang được giao dịch với mức định gi&aacute; hấp dẫn.

Đồng thời, Nghị quyết mới cũng được kỳ vọng sẽ tạo h&agrave;nh lang ph&aacute;p l&yacute; r&otilde; r&agrave;ng cho việc sắp xếp lại c&aacute;c khoản đầu tư của doanh nghiệp Nh&agrave; nước, qua đ&oacute; th&uacute;c đẩy tiến tr&igrave;nh tho&aacute;i vốn, ni&ecirc;m yết v&agrave; cổ phần h&oacute;a vốn đ&atilde; bị chậm lại trong thời gian qua.

Gần đ&acirc;y, Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh đ&atilde; đề xuất nhiều giải ph&aacute;p nhằm th&aacute;o gỡ vướng mắc cho hoạt động tho&aacute;i vốn của SCIC, bao gồm cho ph&eacute;p giảm gi&aacute; khởi điểm tối đa 10% mỗi lần (kh&ocirc;ng qu&aacute; 3 lần) nếu c&aacute;c đợt đấu gi&aacute; hoặc thỏa thuận b&aacute;n vốn kh&ocirc;ng th&agrave;nh c&ocirc;ng, cũng như mở rộng h&igrave;nh thức b&aacute;n theo l&ocirc;, bao gồm cả doanh nghiệp hiệu quả v&agrave; k&eacute;m hiệu quả.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251229/images/capture2.png" style="height:396px; width:600px" />

Tr&ecirc;n thực tế, l&agrave;n s&oacute;ng tho&aacute;i vốn đ&atilde; xuất hiện những t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực, khi SCIC ch&agrave;o b&aacute;n th&agrave;nh c&ocirc;ng 98% cổ phần Viwaseen (UPCoM: VIW) với gi&aacute; trị 1.231 tỷ đồng cho Vinaconex (HSX: VCG), v&agrave; 88% cổ phần Viettronics (UPCoM: VEC) trị gi&aacute; 2.562 tỷ đồng cho Geleximco, đ&aacute;nh dấu sự trở lại đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; của hoạt động tho&aacute;i vốn doanh nghiệp Nh&agrave; nước trong năm 2026.

Ở g&oacute;c nh&igrave;n thị trường chung, MBS đưa ra kịch bản thận trọng hơn so với kỳ vọng hiện tại. T&iacute;nh đến ng&agrave;y 25/12/2025, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 15,8 lần, cao hơn khoảng 16% so với mức trung b&igrave;nh 3 năm gần đ&acirc;y (13,6x), nhưng vẫn thấp hơn đ&aacute;ng kể so với đỉnh 21 lần của năm 2021.

Nếu loại bỏ ảnh hưởng của cổ phiếu VIC, P/E hiện tại của VN-Index chỉ ở mức khoảng 13,5 lần, trong khi mức trung b&igrave;nh năm 2025 ước t&iacute;nh l&agrave; 12,2 lần. Điều n&agrave;y cho thấy dư địa tăng điểm của thị trường trong thời gian tới, nếu c&oacute;, sẽ chủ yếu đến từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp hơn l&agrave; sự mở rộng định gi&aacute;.

Tr&ecirc;n cơ sở đ&oacute;, v&ugrave;ng định gi&aacute; mục ti&ecirc;u cho VN-Index năm 2026 được đặt trong khoảng 12,5&ndash;13,0 lần P/E. Trong nửa đầu năm 2026, MBS duy tr&igrave; quan điểm t&iacute;ch cực, với kỳ vọng VN-Index c&oacute; thể hướng tới v&ugrave;ng 1.860 điểm. Tuy nhi&ecirc;n, sang nửa cuối năm, khi l&atilde;i suất thiết lập mặt bằng mới v&agrave; bắt đầu t&aacute;c động r&otilde; n&eacute;t hơn đến thanh khoản thị trường, đồng thời d&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng dịch chuyển một phần sang hoạt động sản xuất &ndash; kinh doanh, kỳ vọng được điều chỉnh xuống. Theo kịch bản n&agrave;y, VN-Index được dự b&aacute;o dao động trong v&ugrave;ng 1.670&ndash;1.750 điểm v&agrave;o cuối năm 2026, tr&ecirc;n cơ sở tăng trưởng lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết đạt khoảng 16&ndash;17%.

Trong bối cảnh đ&oacute;, chiến lược x&acirc;y dựng danh mục cho năm 2026 được định hướng theo hướng &ldquo;thực chất&rdquo;, ưu ti&ecirc;n c&aacute;c cổ phiếu c&oacute; tăng trưởng lợi nhuận r&otilde; rệt, ROE cải thiện, nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững chắc v&agrave; mức định gi&aacute; vẫn ở v&ugrave;ng hấp dẫn, nhằm th&iacute;ch ứng với m&ocirc;i trường l&atilde;i suất cao hơn.

Mai Chi

<a href="https://markettimes.vn/song-thoai-von-ky-vong-dan-dat-chung-khoan-2026-loat-doanh-nghiep-lon-vao-tam-ngam-101284.html">Link gốc</a>