<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/105266099-gettyimages-615585370.jpg" style="height:338px; width:600px">

Xu hướng shadow banking trong ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n được dự b&aacute;o sẽ ng&agrave;y c&agrave;ng phổ biến khi doanh nghiệp kh&oacute; tiếp cận vốn từ k&ecirc;nh t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng, tr&aacute;i phiếu.

Những năm qua, xu hướng ng&acirc;n h&agrave;ng h&oacute;a (shadow banking) ng&agrave;y c&agrave;ng trở n&ecirc;n r&otilde; rệt trong ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n. L&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu trở th&agrave;nh nguồn thu lớn nhất trong cơ cấu hoạt động của nhiều c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n (CTCK). Qu&yacute; 1/2025, c&aacute;c CTCK thu về khoảng 6.500 tỷ đồng l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu, tăng 5 qu&yacute; li&ecirc;n tiếp (so với qu&yacute; trước) v&agrave; l&agrave; mức cao kỷ lục từ trước đến nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/screenshot-2025-04-24-at-15_12_00.png" style="height:540px; width:608px">

L&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu tăng chủ yếu đến từ việc c&aacute;c CTCK mở rộng quy m&ocirc; cho vay trong qu&yacute; đầu năm trong khi mặt bằng l&atilde;i suất vẫn ở mức thấp. T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 1/2025, dư nợ margin to&agrave;n thị trường ước t&iacute;nh khoảng 273.000 tỷ đồng, tăng 33.000 tỷ so với cuối năm 2024 v&agrave; cũng l&agrave; mức kỷ lục trong lịch sử chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Qu&yacute; 1/2025, to&agrave;n thị trường ghi nhận 20 CTCK c&oacute; nguồn thu từ hoạt động cho vay tr&ecirc;n 100 tỷ. Trong đ&oacute;, 4 c&aacute;i t&ecirc;n c&oacute; l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu vượt 500 tỷ l&agrave; TCBS, <a class='symbol'>SSI</a>, HSC, VPS. Hầu hết c&aacute;c CTCK top đầu đều ghi nhận l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu trong qu&yacute; đầu năm 2025 tăng trưởng so với qu&yacute; liền trước v&agrave; c&ugrave;ng kỳ 2024.

Nhiều c&aacute;i t&ecirc;n như TCBS, <a class='symbol'>SSI</a>, HSC, VPS, Mirae Asset, VPBankS... thậm ch&iacute; c&ograve;n lập kỷ lục về nguồn thu n&agrave;y trong một qu&yacute;. Đ&acirc;y đều l&agrave; c&aacute;c CTCK c&oacute; dư nợ margin cao h&agrave;ng đầu thị trường tại thời điểm cuối qu&yacute; 1. Mặt kh&aacute;c, VNDirect l&agrave; c&aacute;i t&ecirc;n hiếm hoi trong top đầu ghi nhận l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu sụt giảm so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; qu&yacute; trước. Quy m&ocirc; dư nợ của CTCK n&agrave;y cũng kh&ocirc;ng c&oacute; sự mở rộng đ&aacute;ng kể trong qu&yacute; đầu năm nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/screenshot-2025-04-24-at-20_53_31.png" style="height:540px; width:608px">

Trong bối cảnh mảng tự doanh biến động thất thường theo thị trường, m&ocirc;i giới kh&oacute; bứt ph&aacute; do cạnh tranh gay gắt, nghiệp vụ cho vay đang ng&agrave;y c&agrave;ng đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng trong hoạt động của c&aacute;c CTCK. Xu hướng n&agrave;y được dự b&aacute;o sẽ c&ograve;n tiếp diễn khi doanh nghiệp kh&oacute; tiếp cận được vốn từ k&ecirc;nh t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng, tr&aacute;i phiếu.

Hiện tại, rất nhiều CTCK tại Việt Nam như TCBS, VPBankS, ACBS, <a class='symbol'>MBS</a>, <a class='symbol'>CTS</a>, BSC, HDBS, <a class='symbol'>SBS</a>... c&oacute; cổ đ&ocirc;ng lớn, thậm ch&iacute; nắm quyền chi phối l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng. Thời gian qua, nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; c&oacute; động th&aacute;i &ldquo;bơm&rdquo; vốn để gia tăng sở hữu tại c&aacute;c CTCK nhằm tối ưu ho&aacute; nguồn đầu ra n&agrave;y cho tăng trưởng t&iacute;n dụng.

Thực tế, thủ tục cầm cố, thế chấp cổ phiếu để vay c&aacute;c CTCK lại đơn giản v&agrave; linh hoạt hơn nhiều so với thế chấp t&agrave;i sản kh&aacute;c để vay ng&acirc;n h&agrave;ng hay ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu. Điều n&agrave;y đem lại lợi &iacute;ch cho cả 3 b&ecirc;n (1) doanh nghiệp c&oacute; thể giải quyết c&aacute;c nhu cầu cấp b&aacute;ch về vốn; (2) CTCK tăng quy m&ocirc; cho vay nhanh ch&oacute;ng, đem lại nguồn thu lớn; (3) Ng&acirc;n h&agrave;ng giải quyết một phần t&igrave;nh trạng thừa vốn khi tăng trưởng t&iacute;n dụng hạn chế.

Cần lưu &yacute; rằng, margin vốn l&agrave; một khoản vay mang t&iacute;nh chất ngắn hạn. Việc một phần d&ograve;ng vốn n&agrave;y kh&ocirc;ng chảy v&agrave;o thị trường m&agrave; được sử dụng cho c&aacute;c mục đ&iacute;ch kh&aacute;c, c&oacute; t&iacute;nh d&agrave;i hạn hơn sẽ tiềm ẩn những rủi ro nhất định. Khi thị trường biến động mạnh theo chiều hướng kh&ocirc;ng thuận lợi, thị trường thiếu d&ograve;ng vốn đối ứng, t&igrave;nh trạng &ldquo;force sell&rdquo; ch&eacute;o c&oacute; thể l&agrave;m t&igrave;nh h&igrave;nh trở n&ecirc;n trầm trọng hơn.

<a href="https://markettimes.vn/shadow-banking-ngay-cang-pho-bien-ctck-thu-lai-ky-luc-tu-hoat-dong-cho-vay-81617.html">H&agrave; Linh-Link gốc</a>

Xu hướng shadow banking trong ngành chứng khoán được dự báo sẽ ngày càng phổ biến khi doanh nghiệp khó tiếp cận vốn từ kênh tín dụng ngân hàng, trái phiếu.


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/105266099-gettyimages-615585370.jpg" style="height:338px; width:600px" />

Xu hướng shadow banking trong ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n được dự b&aacute;o sẽ ng&agrave;y c&agrave;ng phổ biến khi doanh nghiệp kh&oacute; tiếp cận vốn từ k&ecirc;nh t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng, tr&aacute;i phiếu.

Những năm qua, xu hướng ng&acirc;n h&agrave;ng h&oacute;a (shadow banking) ng&agrave;y c&agrave;ng trở n&ecirc;n r&otilde; rệt trong ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n. L&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu trở th&agrave;nh nguồn thu lớn nhất trong cơ cấu hoạt động của nhiều c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n (CTCK). Qu&yacute; 1/2025, c&aacute;c CTCK thu về khoảng 6.500 tỷ đồng l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu, tăng 5 qu&yacute; li&ecirc;n tiếp (so với qu&yacute; trước) v&agrave; l&agrave; mức cao kỷ lục từ trước đến nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/screenshot-2025-04-24-at-15_12_00.png" style="height:540px; width:608px" />

L&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu tăng chủ yếu đến từ việc c&aacute;c CTCK mở rộng quy m&ocirc; cho vay trong qu&yacute; đầu năm trong khi mặt bằng l&atilde;i suất vẫn ở mức thấp. T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 1/2025, dư nợ margin to&agrave;n thị trường ước t&iacute;nh khoảng 273.000 tỷ đồng, tăng 33.000 tỷ so với cuối năm 2024 v&agrave; cũng l&agrave; mức kỷ lục trong lịch sử chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Qu&yacute; 1/2025, to&agrave;n thị trường ghi nhận 20 CTCK c&oacute; nguồn thu từ hoạt động cho vay tr&ecirc;n 100 tỷ. Trong đ&oacute;, 4 c&aacute;i t&ecirc;n c&oacute; l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu vượt 500 tỷ l&agrave; TCBS, SSI, HSC, VPS. Hầu hết c&aacute;c CTCK top đầu đều ghi nhận l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu trong qu&yacute; đầu năm 2025 tăng trưởng so với qu&yacute; liền trước v&agrave; c&ugrave;ng kỳ 2024.

Nhiều c&aacute;i t&ecirc;n như TCBS, SSI, HSC, VPS, Mirae Asset, VPBankS... thậm ch&iacute; c&ograve;n lập kỷ lục về nguồn thu n&agrave;y trong một qu&yacute;. Đ&acirc;y đều l&agrave; c&aacute;c CTCK c&oacute; dư nợ margin cao h&agrave;ng đầu thị trường tại thời điểm cuối qu&yacute; 1. Mặt kh&aacute;c, VNDirect l&agrave; c&aacute;i t&ecirc;n hiếm hoi trong top đầu ghi nhận l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu sụt giảm so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; qu&yacute; trước. Quy m&ocirc; dư nợ của CTCK n&agrave;y cũng kh&ocirc;ng c&oacute; sự mở rộng đ&aacute;ng kể trong qu&yacute; đầu năm nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/screenshot-2025-04-24-at-20_53_31.png" style="height:540px; width:608px" />

Trong bối cảnh mảng tự doanh biến động thất thường theo thị trường, m&ocirc;i giới kh&oacute; bứt ph&aacute; do cạnh tranh gay gắt, nghiệp vụ cho vay đang ng&agrave;y c&agrave;ng đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng trong hoạt động của c&aacute;c CTCK. Xu hướng n&agrave;y được dự b&aacute;o sẽ c&ograve;n tiếp diễn khi doanh nghiệp kh&oacute; tiếp cận được vốn từ k&ecirc;nh t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng, tr&aacute;i phiếu.

Hiện tại, rất nhiều CTCK tại Việt Nam như TCBS, VPBankS, ACBS, MBS, CTS, BSC, HDBS, SBS... c&oacute; cổ đ&ocirc;ng lớn, thậm ch&iacute; nắm quyền chi phối l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng. Thời gian qua, nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; c&oacute; động th&aacute;i &ldquo;bơm&rdquo; vốn để gia tăng sở hữu tại c&aacute;c CTCK nhằm tối ưu ho&aacute; nguồn đầu ra n&agrave;y cho tăng trưởng t&iacute;n dụng.

Thực tế, thủ tục cầm cố, thế chấp cổ phiếu để vay c&aacute;c CTCK lại đơn giản v&agrave; linh hoạt hơn nhiều so với thế chấp t&agrave;i sản kh&aacute;c để vay ng&acirc;n h&agrave;ng hay ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu. Điều n&agrave;y đem lại lợi &iacute;ch cho cả 3 b&ecirc;n (1) doanh nghiệp c&oacute; thể giải quyết c&aacute;c nhu cầu cấp b&aacute;ch về vốn; (2) CTCK tăng quy m&ocirc; cho vay nhanh ch&oacute;ng, đem lại nguồn thu lớn; (3) Ng&acirc;n h&agrave;ng giải quyết một phần t&igrave;nh trạng thừa vốn khi tăng trưởng t&iacute;n dụng hạn chế.

Cần lưu &yacute; rằng, margin vốn l&agrave; một khoản vay mang t&iacute;nh chất ngắn hạn. Việc một phần d&ograve;ng vốn n&agrave;y kh&ocirc;ng chảy v&agrave;o thị trường m&agrave; được sử dụng cho c&aacute;c mục đ&iacute;ch kh&aacute;c, c&oacute; t&iacute;nh d&agrave;i hạn hơn sẽ tiềm ẩn những rủi ro nhất định. Khi thị trường biến động mạnh theo chiều hướng kh&ocirc;ng thuận lợi, thị trường thiếu d&ograve;ng vốn đối ứng, t&igrave;nh trạng &ldquo;force sell&rdquo; ch&eacute;o c&oacute; thể l&agrave;m t&igrave;nh h&igrave;nh trở n&ecirc;n trầm trọng hơn.

<a href="https://markettimes.vn/shadow-banking-ngay-cang-pho-bien-ctck-thu-lai-ky-luc-tu-hoat-dong-cho-vay-81617.html">H&agrave; Linh-Link gốc</a>