<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/105266099-gettyimages-615585370.jpg" style="height:338px; width:600px">

Xu hướng shadow banking trong ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n được dự b&aacute;o sẽ ng&agrave;y c&agrave;ng phổ biến khi doanh nghiệp kh&oacute; tiếp cận vốn từ k&ecirc;nh t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng, tr&aacute;i phiếu.

Những năm qua, xu hướng ng&acirc;n h&agrave;ng h&oacute;a (shadow banking) ng&agrave;y c&agrave;ng trở n&ecirc;n r&otilde; rệt trong ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n. L&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu trở th&agrave;nh nguồn thu lớn nhất trong cơ cấu hoạt động của nhiều c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n (CTCK). Qu&yacute; 1/2025, c&aacute;c CTCK thu về khoảng 6.500 tỷ đồng l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu, tăng 5 qu&yacute; li&ecirc;n tiếp (so với qu&yacute; trước) v&agrave; l&agrave; mức cao kỷ lục từ trước đến nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/screenshot-2025-04-24-at-15_12_00.png" style="height:540px; width:608px">

L&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu tăng chủ yếu đến từ việc c&aacute;c CTCK mở rộng quy m&ocirc; cho vay trong qu&yacute; đầu năm trong khi mặt bằng l&atilde;i suất vẫn ở mức thấp. T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 1/2025, dư nợ margin to&agrave;n thị trường ước t&iacute;nh khoảng 273.000 tỷ đồng, tăng 33.000 tỷ so với cuối năm 2024 v&agrave; cũng l&agrave; mức kỷ lục trong lịch sử chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Qu&yacute; 1/2025, to&agrave;n thị trường ghi nhận 20 CTCK c&oacute; nguồn thu từ hoạt động cho vay tr&ecirc;n 100 tỷ. Trong đ&oacute;, 4 c&aacute;i t&ecirc;n c&oacute; l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu vượt 500 tỷ l&agrave; TCBS, <a class='symbol'>SSI</a>, HSC, VPS. Hầu hết c&aacute;c CTCK top đầu đều ghi nhận l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu trong qu&yacute; đầu năm 2025 tăng trưởng so với qu&yacute; liền trước v&agrave; c&ugrave;ng kỳ 2024.

Nhiều c&aacute;i t&ecirc;n như TCBS, <a class='symbol'>SSI</a>, HSC, VPS, Mirae Asset, VPBankS... thậm ch&iacute; c&ograve;n lập kỷ lục về nguồn thu n&agrave;y trong một qu&yacute;. Đ&acirc;y đều l&agrave; c&aacute;c CTCK c&oacute; dư nợ margin cao h&agrave;ng đầu thị trường tại thời điểm cuối qu&yacute; 1. Mặt kh&aacute;c, VNDirect l&agrave; c&aacute;i t&ecirc;n hiếm hoi trong top đầu ghi nhận l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu sụt giảm so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; qu&yacute; trước. Quy m&ocirc; dư nợ của CTCK n&agrave;y cũng kh&ocirc;ng c&oacute; sự mở rộng đ&aacute;ng kể trong qu&yacute; đầu năm nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/screenshot-2025-04-24-at-20_53_31.png" style="height:540px; width:608px">

Trong bối cảnh mảng tự doanh biến động thất thường theo thị trường, m&ocirc;i giới kh&oacute; bứt ph&aacute; do cạnh tranh gay gắt, nghiệp vụ cho vay đang ng&agrave;y c&agrave;ng đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng trong hoạt động của c&aacute;c CTCK. Xu hướng n&agrave;y được dự b&aacute;o sẽ c&ograve;n tiếp diễn khi doanh nghiệp kh&oacute; tiếp cận được vốn từ k&ecirc;nh t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng, tr&aacute;i phiếu.

Hiện tại, rất nhiều CTCK tại Việt Nam như TCBS, VPBankS, ACBS, <a class='symbol'>MBS</a>, <a class='symbol'>CTS</a>, BSC, HDBS, <a class='symbol'>SBS</a>... c&oacute; cổ đ&ocirc;ng lớn, thậm ch&iacute; nắm quyền chi phối l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng. Thời gian qua, nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; c&oacute; động th&aacute;i &ldquo;bơm&rdquo; vốn để gia tăng sở hữu tại c&aacute;c CTCK nhằm tối ưu ho&aacute; nguồn đầu ra n&agrave;y cho tăng trưởng t&iacute;n dụng.

Thực tế, thủ tục cầm cố, thế chấp cổ phiếu để vay c&aacute;c CTCK lại đơn giản v&agrave; linh hoạt hơn nhiều so với thế chấp t&agrave;i sản kh&aacute;c để vay ng&acirc;n h&agrave;ng hay ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu. Điều n&agrave;y đem lại lợi &iacute;ch cho cả 3 b&ecirc;n (1) doanh nghiệp c&oacute; thể giải quyết c&aacute;c nhu cầu cấp b&aacute;ch về vốn; (2) CTCK tăng quy m&ocirc; cho vay nhanh ch&oacute;ng, đem lại nguồn thu lớn; (3) Ng&acirc;n h&agrave;ng giải quyết một phần t&igrave;nh trạng thừa vốn khi tăng trưởng t&iacute;n dụng hạn chế.

Cần lưu &yacute; rằng, margin vốn l&agrave; một khoản vay mang t&iacute;nh chất ngắn hạn. Việc một phần d&ograve;ng vốn n&agrave;y kh&ocirc;ng chảy v&agrave;o thị trường m&agrave; được sử dụng cho c&aacute;c mục đ&iacute;ch kh&aacute;c, c&oacute; t&iacute;nh d&agrave;i hạn hơn sẽ tiềm ẩn những rủi ro nhất định. Khi thị trường biến động mạnh theo chiều hướng kh&ocirc;ng thuận lợi, thị trường thiếu d&ograve;ng vốn đối ứng, t&igrave;nh trạng &ldquo;force sell&rdquo; ch&eacute;o c&oacute; thể l&agrave;m t&igrave;nh h&igrave;nh trở n&ecirc;n trầm trọng hơn.

<a href="https://markettimes.vn/shadow-banking-ngay-cang-pho-bien-ctck-thu-lai-ky-luc-tu-hoat-dong-cho-vay-81617.html">H&agrave; Linh-Link gốc</a>

Xu hướng shadow banking trong ngành chứng khoán được dự báo sẽ ngày càng phổ biến khi doanh nghiệp khó tiếp cận vốn từ kênh tín dụng ngân hàng, trái phiếu.


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/105266099-gettyimages-615585370.jpg" style="height:338px; width:600px" />

Xu hướng shadow banking trong ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n được dự b&aacute;o sẽ ng&agrave;y c&agrave;ng phổ biến khi doanh nghiệp kh&oacute; tiếp cận vốn từ k&ecirc;nh t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng, tr&aacute;i phiếu.

Những năm qua, xu hướng ng&acirc;n h&agrave;ng h&oacute;a (shadow banking) ng&agrave;y c&agrave;ng trở n&ecirc;n r&otilde; rệt trong ng&agrave;nh chứng kho&aacute;n. L&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu trở th&agrave;nh nguồn thu lớn nhất trong cơ cấu hoạt động của nhiều c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n (CTCK). Qu&yacute; 1/2025, c&aacute;c CTCK thu về khoảng 6.500 tỷ đồng l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu, tăng 5 qu&yacute; li&ecirc;n tiếp (so với qu&yacute; trước) v&agrave; l&agrave; mức cao kỷ lục từ trước đến nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/screenshot-2025-04-24-at-15_12_00.png" style="height:540px; width:608px" />

L&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu tăng chủ yếu đến từ việc c&aacute;c CTCK mở rộng quy m&ocirc; cho vay trong qu&yacute; đầu năm trong khi mặt bằng l&atilde;i suất vẫn ở mức thấp. T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 1/2025, dư nợ margin to&agrave;n thị trường ước t&iacute;nh khoảng 273.000 tỷ đồng, tăng 33.000 tỷ so với cuối năm 2024 v&agrave; cũng l&agrave; mức kỷ lục trong lịch sử chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Qu&yacute; 1/2025, to&agrave;n thị trường ghi nhận 20 CTCK c&oacute; nguồn thu từ hoạt động cho vay tr&ecirc;n 100 tỷ. Trong đ&oacute;, 4 c&aacute;i t&ecirc;n c&oacute; l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu vượt 500 tỷ l&agrave; TCBS, SSI, HSC, VPS. Hầu hết c&aacute;c CTCK top đầu đều ghi nhận l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu trong qu&yacute; đầu năm 2025 tăng trưởng so với qu&yacute; liền trước v&agrave; c&ugrave;ng kỳ 2024.

Nhiều c&aacute;i t&ecirc;n như TCBS, SSI, HSC, VPS, Mirae Asset, VPBankS... thậm ch&iacute; c&ograve;n lập kỷ lục về nguồn thu n&agrave;y trong một qu&yacute;. Đ&acirc;y đều l&agrave; c&aacute;c CTCK c&oacute; dư nợ margin cao h&agrave;ng đầu thị trường tại thời điểm cuối qu&yacute; 1. Mặt kh&aacute;c, VNDirect l&agrave; c&aacute;i t&ecirc;n hiếm hoi trong top đầu ghi nhận l&atilde;i từ cho vay v&agrave; phải thu sụt giảm so với c&ugrave;ng kỳ v&agrave; qu&yacute; trước. Quy m&ocirc; dư nợ của CTCK n&agrave;y cũng kh&ocirc;ng c&oacute; sự mở rộng đ&aacute;ng kể trong qu&yacute; đầu năm nay.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250424/images/screenshot-2025-04-24-at-20_53_31.png" style="height:540px; width:608px" />

Trong bối cảnh mảng tự doanh biến động thất thường theo thị trường, m&ocirc;i giới kh&oacute; bứt ph&aacute; do cạnh tranh gay gắt, nghiệp vụ cho vay đang ng&agrave;y c&agrave;ng đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng trong hoạt động của c&aacute;c CTCK. Xu hướng n&agrave;y được dự b&aacute;o sẽ c&ograve;n tiếp diễn khi doanh nghiệp kh&oacute; tiếp cận được vốn từ k&ecirc;nh t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng, tr&aacute;i phiếu.

Hiện tại, rất nhiều CTCK tại Việt Nam như TCBS, VPBankS, ACBS, MBS, CTS, BSC, HDBS, SBS... c&oacute; cổ đ&ocirc;ng lớn, thậm ch&iacute; nắm quyền chi phối l&agrave; c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng. Thời gian qua, nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; c&oacute; động th&aacute;i &ldquo;bơm&rdquo; vốn để gia tăng sở hữu tại c&aacute;c CTCK nhằm tối ưu ho&aacute; nguồn đầu ra n&agrave;y cho tăng trưởng t&iacute;n dụng.

Thực tế, thủ tục cầm cố, thế chấp cổ phiếu để vay c&aacute;c CTCK lại đơn giản v&agrave; linh hoạt hơn nhiều so với thế chấp t&agrave;i sản kh&aacute;c để vay ng&acirc;n h&agrave;ng hay ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu. Điều n&agrave;y đem lại lợi &iacute;ch cho cả 3 b&ecirc;n (1) doanh nghiệp c&oacute; thể giải quyết c&aacute;c nhu cầu cấp b&aacute;ch về vốn; (2) CTCK tăng quy m&ocirc; cho vay nhanh ch&oacute;ng, đem lại nguồn thu lớn; (3) Ng&acirc;n h&agrave;ng giải quyết một phần t&igrave;nh trạng thừa vốn khi tăng trưởng t&iacute;n dụng hạn chế.

Cần lưu &yacute; rằng, margin vốn l&agrave; một khoản vay mang t&iacute;nh chất ngắn hạn. Việc một phần d&ograve;ng vốn n&agrave;y kh&ocirc;ng chảy v&agrave;o thị trường m&agrave; được sử dụng cho c&aacute;c mục đ&iacute;ch kh&aacute;c, c&oacute; t&iacute;nh d&agrave;i hạn hơn sẽ tiềm ẩn những rủi ro nhất định. Khi thị trường biến động mạnh theo chiều hướng kh&ocirc;ng thuận lợi, thị trường thiếu d&ograve;ng vốn đối ứng, t&igrave;nh trạng &ldquo;force sell&rdquo; ch&eacute;o c&oacute; thể l&agrave;m t&igrave;nh h&igrave;nh trở n&ecirc;n trầm trọng hơn.

<a href="https://markettimes.vn/shadow-banking-ngay-cang-pho-bien-ctck-thu-lai-ky-luc-tu-hoat-dong-cho-vay-81617.html">H&agrave; Linh-Link gốc</a>

Thị trường

Tạp chí Nhịp sống thị trường

“Shadow banking” ngày càng phổ biến, CTCK thu lãi kỷ lục từ hoạt động cho vay

Trần Thị Thùy Dung

Mg cao to&#224;n đến từ bọn l&#227;nh đạo cty ck. Chứ nhỏ lẻ tt kh&#243; ai Mg mấy. C&#249;ng lắm s&#224;i khi lướt.

Mg cao toàn đến từ bọn lãnh đạo cty ck. Chứ nhỏ lẻ tt khó ai Mg mấy. Cùng lắm sài khi lướt.

James.v02

Van Nguyenthanh

M&#243;n b&#233;o bở cho ctck v&#224; c&#225; mập. Chỉ cần thao t&#250;ng &#233;p giảm gi&#225; để call margin l&#224; auto hốt h&#224;ng gi&#225; hời của bọn vay kiểu Shadowed Banking n&#224;y.

Thấy dư nợ vay margin lập kỷ lục nhưng thanh khoản thấp, chứng tỏ nhiều c.ty k&#253; quỹ để vay tiền. 

Món béo bở cho ctck và cá mập. Chỉ cần thao túng ép giảm giá để call margin là auto hốt hàng giá hời của bọn vay kiểu Shadowed Banking này.

Thấy dư nợ vay margin lập kỷ lục nhưng thanh khoản thấp, chứng tỏ nhiều c.ty ký quỹ để vay tiền. 