SGI Capital khuyến nghị cần nhận diện xu hướng vận động lớn v&agrave; c&oacute; sự chuẩn bị về thanh khoản v&agrave; t&acirc;m l&yacute; sẽ gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư vượt qua được những kh&oacute; khăn v&agrave; biến động mạnh trong giai đoạn sắp tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/dai-dien-1721815864570382363483-0-42-495-834-crop-1721815868101920227590.jpg" style="height:375px; width:600px">

Trong b&aacute;o c&aacute;o cập nhật mới nhất, SGI Capital nhận định rằng một sự kiện c&oacute; thể l&agrave;m thay đổi c&aacute;ch thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Mỹ v&agrave; to&agrave;n cầu vận h&agrave;nh thời gian tới, đ&oacute; l&agrave; việc Tổng thống Trump mới đ&acirc;y đ&atilde; chọn Kevin Warsh l&agrave;m Chủ tịch FED nhiệm kỳ tiếp theo.

Ba th&aacute;ng tới sẽ l&agrave; thời gian thị trường to&agrave;n cầu chờ đợi v&agrave; t&igrave;m c&aacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; trước t&aacute;c động từ những thay đổi ch&iacute;nh s&aacute;ch m&agrave; t&acirc;n Chủ tịch FED c&oacute; thể thực hiện. Nếu FED một mặt hạ l&atilde;i suất điều h&agrave;nh ngắn hạn, mặt kh&aacute;c hạ quy m&ocirc; t&agrave;i sản nắm giữ, siết lại cung tiền v&agrave; l&ugrave;i lại ph&iacute;a sau để tập trung v&agrave;o mục ti&ecirc;u kiểm so&aacute;t lạm ph&aacute;t, đồng USD sẽ mạnh l&ecirc;n, d&ograve;ng tiền ưu ti&ecirc;n quay trở lại Mỹ. Dư địa điều h&agrave;nh ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a v&agrave; tiền tệ của c&aacute;c nước đang ph&aacute;t triển sẽ co hẹp lại v&agrave; t&agrave;i sản t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n cầu c&oacute; thể chịu &aacute;p lực điều chỉnh ngắn hạn.

Đối với thị trường Việt Nam, mặc d&ugrave; NHNN đ&atilde; chủ động kiểm so&aacute;t tăng trưởng t&iacute;n dụng tổng thể năm 2026 v&agrave; ưu ti&ecirc;n vốn vay cho c&aacute;c lĩnh vực ngo&agrave;i bất động sản - một bước đi chủ động, kịp thời, nhưng thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn tiếp tục căng thẳng khi l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tăng vọt, vượt qua mức đỉnh 10/2022.

Những biểu hiện của tỷ gi&aacute; (giai đoạn th&aacute;ng 6 &ndash; 8/2025) v&agrave; của l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng gần đ&acirc;y cho thấy hệ thống cần c&oacute; th&ecirc;m d&ograve;ng tiền inflow đủ lớn v&agrave; v&ograve;ng quay vốn v&ograve;ng nhanh hơn, nếu kh&ocirc;ng sẽ phải chấp nhận một mặt bằng l&atilde;i suất cao hơn nữa để cải thiện được huy động VNĐ v&agrave; đảo chiều d&ograve;ng t&iacute;n dụng đ&atilde; v&agrave;o t&iacute;ch trữ v&agrave; đầu cơ t&agrave;i sản.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/633426918_1235440032021453_1248565898902109631_n.jpg" style="height:368px; width:603px">

Theo SGI Capital, xu hướng tăng l&atilde;i suất v&agrave; suy giảm thanh khoản cần theo d&otilde;i để đ&aacute;nh gi&aacute; t&aacute;c động l&ecirc;n khả năng tiếp cận vốn cũng như chi ph&iacute; l&atilde;i vay của doanh nghiệp v&agrave; hộ gia đ&igrave;nh trong năm nay. Những t&aacute;c động n&agrave;y sẽ c&oacute; độ trễ 3 th&aacute;ng - 6 th&aacute;ng để thể hiện l&ecirc;n con số doanh thu, lợi nhuận, sức chi ti&ecirc;u ti&ecirc;u d&ugrave;ng, v&agrave; độ trễ 6 th&aacute;ng - 12 th&aacute;ng để thể hiện l&ecirc;n nợ xấu của hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng.

Mặt kh&aacute;c, đ&agrave; tăng trưởng lợi nhuận qu&yacute; 4/2025 tiếp tục ở mức rất mạnh, tr&ecirc;n 30% so với c&ugrave;ng kỳ. Tuy nhi&ecirc;n, TTCK Việt Nam đi rất s&aacute;t với chu kỳ t&iacute;n dụng do mức đ&oacute;ng g&oacute;p lớn của nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; bất động sản trong tăng trưởng lợi nhuận chung. Trong trường hợp t&iacute;n dụng tăng trưởng kh&ocirc;ng như kế hoạch do đầu t&agrave;u tăng trưởng t&iacute;n dụng l&agrave; nh&oacute;m bất động sản kh&ocirc;ng c&ograve;n được ưu ti&ecirc;n, tăng trưởng lợi nhuận của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản v&agrave; li&ecirc;n quan sẽ c&oacute; &aacute;p lực suy yếu từ nửa sau 2026. TTCK hiện nay đang phản &aacute;nh trước viễn cảnh n&agrave;y.

Đặc biệt, tỷ lệ margin t&iacute;nh tr&ecirc;n vốn h&oacute;a đ&atilde; l&ecirc;n mức kỷ lục 5% với tốc độ tăng nhanh hơn so với t&iacute;n dụng chung của nền kinh tế cho thấy chứng kho&aacute;n c&ugrave;ng với BĐS l&agrave; hai địa chỉ thu h&uacute;t mạnh t&iacute;n dụng gần đ&acirc;y dưới m&ocirc;i trường tiền rẻ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/630734760_1235440188688104_5366238205332882061_n.jpg" style="height:384px; width:600px">

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/631259345_1235440245354765_810409332907307884_n.jpg" style="height:325px; width:600px">

Lượng margin tăng l&ecirc;n năm qua kh&aacute; tương đồng với mức b&aacute;n r&ograve;ng của khối ngoại v&agrave; lượng ph&aacute;t h&agrave;nh mới cho thấy sự lạc quan của nh&agrave; đầu tư nội đ&atilde; thể hiện bằng h&agrave;nh động mua v&agrave;o lượng lớn cổ phiếu bằng tiền vay. Bộ đệm tiền mặt c&ograve;n dưới &frac14; tỷ lệ vay nợ margin cũng l&agrave; mức thấp lịch sử cho thấy sự mong manh của sức mua nếu &aacute;p lực b&aacute;n gia tăng từ khối ngoại, từ lượng ph&aacute;t h&agrave;nh, hoặc từ một sự kiện khiến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư nội đảo chiều.

Theo SGI Capital, thị trường đang đi tới cuối chu kỳ tăng trưởng t&iacute;n dụng k&eacute;o d&agrave;i đ&atilde; hơn 10 năm, lượng vay nợ tăng nhanh đ&atilde; đẩy gi&aacute; c&aacute;c t&agrave;i sản đầu tư/đầu cơ l&ecirc;n cao, m&agrave; đại diện nhất l&agrave; bất động sản v&agrave; một số nh&oacute;m cổ phiếu tr&ecirc;n TTCK. Khi l&atilde;i suất tăng v&igrave; thiếu hụt thanh khoản như hiện nay, tiền mặt sẽ dần l&ecirc;n ng&ocirc;i, sau đ&oacute; giai đoạn hạ đ&ograve;n bẩy vay nợ chung cũng sẽ bắt đầu, dự kiến từ giữa 2026-2028.

VN-Index đ&atilde; sớm đ&aacute;nh mất to&agrave;n bộ mức tăng điểm đầu năm trong một nhịp tăng hứng khởi nhưng mang nhiều t&iacute;nh đầu cơ. Khi phần lớn nh&agrave; đầu tư c&oacute; xu hướng sợ nắm giữ tiền mặt v&agrave; buộc phải mua t&agrave;i sản gi&aacute; cao cũng l&agrave; l&uacute;c n&ecirc;n t&aacute;ch ra khỏi đ&aacute;m đ&ocirc;ng, h&agrave;nh động chậm lại để đ&aacute;nh gi&aacute; kỹ rủi ro. SGI Capital khuyến nghị cần nhận diện xu hướng vận động lớn v&agrave; c&oacute; sự chuẩn bị về thanh khoản v&agrave; t&acirc;m l&yacute; sẽ gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư vượt qua được những kh&oacute; khăn v&agrave; biến động mạnh trong giai đoạn sắp tới.

&quot;Năm 2026 sẽ tiềm ẩn nhiều rủi ro v&agrave; cũng hứa hẹn mang lại nhiều cơ hội rất lớn, nhưng chỉ d&agrave;nh cho những ai c&oacute; sự chuẩn bị sẵn s&agrave;ng&quot;, b&aacute;o c&aacute;o ghi r&otilde;.

Tuệ Giang

<a href="https://markettimes.vn/sgi-capital-2026-rui-ro-nhung-nhieu-co-hoi-lon-nha-dau-tu-nen-tach-khoi-dam-dong-san-sang-ve-thanh-khoan-va-tam-ly-106629.html">Link gốc</a>

SGI Capital khuyến nghị cần nhận diện xu hướng vận động lớn và có sự chuẩn bị về thanh khoản và tâm lý sẽ giúp nhà đầu tư vượt qua được những khó khăn và biến động mạnh trong giai đoạn sắp tới.


SGI Capital khuyến nghị cần nhận diện xu hướng vận động lớn v&agrave; c&oacute; sự chuẩn bị về thanh khoản v&agrave; t&acirc;m l&yacute; sẽ gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư vượt qua được những kh&oacute; khăn v&agrave; biến động mạnh trong giai đoạn sắp tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/dai-dien-1721815864570382363483-0-42-495-834-crop-1721815868101920227590.jpg" style="height:375px; width:600px" />

Trong b&aacute;o c&aacute;o cập nhật mới nhất, SGI Capital nhận định rằng một sự kiện c&oacute; thể l&agrave;m thay đổi c&aacute;ch thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh Mỹ v&agrave; to&agrave;n cầu vận h&agrave;nh thời gian tới, đ&oacute; l&agrave; việc Tổng thống Trump mới đ&acirc;y đ&atilde; chọn Kevin Warsh l&agrave;m Chủ tịch FED nhiệm kỳ tiếp theo.

Ba th&aacute;ng tới sẽ l&agrave; thời gian thị trường to&agrave;n cầu chờ đợi v&agrave; t&igrave;m c&aacute;ch đ&aacute;nh gi&aacute; trước t&aacute;c động từ những thay đổi ch&iacute;nh s&aacute;ch m&agrave; t&acirc;n Chủ tịch FED c&oacute; thể thực hiện. Nếu FED một mặt hạ l&atilde;i suất điều h&agrave;nh ngắn hạn, mặt kh&aacute;c hạ quy m&ocirc; t&agrave;i sản nắm giữ, siết lại cung tiền v&agrave; l&ugrave;i lại ph&iacute;a sau để tập trung v&agrave;o mục ti&ecirc;u kiểm so&aacute;t lạm ph&aacute;t, đồng USD sẽ mạnh l&ecirc;n, d&ograve;ng tiền ưu ti&ecirc;n quay trở lại Mỹ. Dư địa điều h&agrave;nh ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a v&agrave; tiền tệ của c&aacute;c nước đang ph&aacute;t triển sẽ co hẹp lại v&agrave; t&agrave;i sản t&agrave;i ch&iacute;nh to&agrave;n cầu c&oacute; thể chịu &aacute;p lực điều chỉnh ngắn hạn.

Đối với thị trường Việt Nam, mặc d&ugrave; NHNN đ&atilde; chủ động kiểm so&aacute;t tăng trưởng t&iacute;n dụng tổng thể năm 2026 v&agrave; ưu ti&ecirc;n vốn vay cho c&aacute;c lĩnh vực ngo&agrave;i bất động sản - một bước đi chủ động, kịp thời, nhưng thị trường li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn tiếp tục căng thẳng khi l&atilde;i suất qua đ&ecirc;m tăng vọt, vượt qua mức đỉnh 10/2022.

Những biểu hiện của tỷ gi&aacute; (giai đoạn th&aacute;ng 6 &ndash; 8/2025) v&agrave; của l&atilde;i suất li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng gần đ&acirc;y cho thấy hệ thống cần c&oacute; th&ecirc;m d&ograve;ng tiền inflow đủ lớn v&agrave; v&ograve;ng quay vốn v&ograve;ng nhanh hơn, nếu kh&ocirc;ng sẽ phải chấp nhận một mặt bằng l&atilde;i suất cao hơn nữa để cải thiện được huy động VNĐ v&agrave; đảo chiều d&ograve;ng t&iacute;n dụng đ&atilde; v&agrave;o t&iacute;ch trữ v&agrave; đầu cơ t&agrave;i sản.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/633426918_1235440032021453_1248565898902109631_n.jpg" style="height:368px; width:603px" />

Theo SGI Capital, xu hướng tăng l&atilde;i suất v&agrave; suy giảm thanh khoản cần theo d&otilde;i để đ&aacute;nh gi&aacute; t&aacute;c động l&ecirc;n khả năng tiếp cận vốn cũng như chi ph&iacute; l&atilde;i vay của doanh nghiệp v&agrave; hộ gia đ&igrave;nh trong năm nay. Những t&aacute;c động n&agrave;y sẽ c&oacute; độ trễ 3 th&aacute;ng - 6 th&aacute;ng để thể hiện l&ecirc;n con số doanh thu, lợi nhuận, sức chi ti&ecirc;u ti&ecirc;u d&ugrave;ng, v&agrave; độ trễ 6 th&aacute;ng - 12 th&aacute;ng để thể hiện l&ecirc;n nợ xấu của hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng.

Mặt kh&aacute;c, đ&agrave; tăng trưởng lợi nhuận qu&yacute; 4/2025 tiếp tục ở mức rất mạnh, tr&ecirc;n 30% so với c&ugrave;ng kỳ. Tuy nhi&ecirc;n, TTCK Việt Nam đi rất s&aacute;t với chu kỳ t&iacute;n dụng do mức đ&oacute;ng g&oacute;p lớn của nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; bất động sản trong tăng trưởng lợi nhuận chung. Trong trường hợp t&iacute;n dụng tăng trưởng kh&ocirc;ng như kế hoạch do đầu t&agrave;u tăng trưởng t&iacute;n dụng l&agrave; nh&oacute;m bất động sản kh&ocirc;ng c&ograve;n được ưu ti&ecirc;n, tăng trưởng lợi nhuận của ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản v&agrave; li&ecirc;n quan sẽ c&oacute; &aacute;p lực suy yếu từ nửa sau 2026. TTCK hiện nay đang phản &aacute;nh trước viễn cảnh n&agrave;y.

Đặc biệt, tỷ lệ margin t&iacute;nh tr&ecirc;n vốn h&oacute;a đ&atilde; l&ecirc;n mức kỷ lục 5% với tốc độ tăng nhanh hơn so với t&iacute;n dụng chung của nền kinh tế cho thấy chứng kho&aacute;n c&ugrave;ng với BĐS l&agrave; hai địa chỉ thu h&uacute;t mạnh t&iacute;n dụng gần đ&acirc;y dưới m&ocirc;i trường tiền rẻ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/630734760_1235440188688104_5366238205332882061_n.jpg" style="height:384px; width:600px" />

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260211/images/631259345_1235440245354765_810409332907307884_n.jpg" style="height:325px; width:600px" />

Lượng margin tăng l&ecirc;n năm qua kh&aacute; tương đồng với mức b&aacute;n r&ograve;ng của khối ngoại v&agrave; lượng ph&aacute;t h&agrave;nh mới cho thấy sự lạc quan của nh&agrave; đầu tư nội đ&atilde; thể hiện bằng h&agrave;nh động mua v&agrave;o lượng lớn cổ phiếu bằng tiền vay. Bộ đệm tiền mặt c&ograve;n dưới &frac14; tỷ lệ vay nợ margin cũng l&agrave; mức thấp lịch sử cho thấy sự mong manh của sức mua nếu &aacute;p lực b&aacute;n gia tăng từ khối ngoại, từ lượng ph&aacute;t h&agrave;nh, hoặc từ một sự kiện khiến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư nội đảo chiều.

Theo SGI Capital, thị trường đang đi tới cuối chu kỳ tăng trưởng t&iacute;n dụng k&eacute;o d&agrave;i đ&atilde; hơn 10 năm, lượng vay nợ tăng nhanh đ&atilde; đẩy gi&aacute; c&aacute;c t&agrave;i sản đầu tư/đầu cơ l&ecirc;n cao, m&agrave; đại diện nhất l&agrave; bất động sản v&agrave; một số nh&oacute;m cổ phiếu tr&ecirc;n TTCK. Khi l&atilde;i suất tăng v&igrave; thiếu hụt thanh khoản như hiện nay, tiền mặt sẽ dần l&ecirc;n ng&ocirc;i, sau đ&oacute; giai đoạn hạ đ&ograve;n bẩy vay nợ chung cũng sẽ bắt đầu, dự kiến từ giữa 2026-2028.

VN-Index đ&atilde; sớm đ&aacute;nh mất to&agrave;n bộ mức tăng điểm đầu năm trong một nhịp tăng hứng khởi nhưng mang nhiều t&iacute;nh đầu cơ. Khi phần lớn nh&agrave; đầu tư c&oacute; xu hướng sợ nắm giữ tiền mặt v&agrave; buộc phải mua t&agrave;i sản gi&aacute; cao cũng l&agrave; l&uacute;c n&ecirc;n t&aacute;ch ra khỏi đ&aacute;m đ&ocirc;ng, h&agrave;nh động chậm lại để đ&aacute;nh gi&aacute; kỹ rủi ro. SGI Capital khuyến nghị cần nhận diện xu hướng vận động lớn v&agrave; c&oacute; sự chuẩn bị về thanh khoản v&agrave; t&acirc;m l&yacute; sẽ gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư vượt qua được những kh&oacute; khăn v&agrave; biến động mạnh trong giai đoạn sắp tới.

&quot;Năm 2026 sẽ tiềm ẩn nhiều rủi ro v&agrave; cũng hứa hẹn mang lại nhiều cơ hội rất lớn, nhưng chỉ d&agrave;nh cho những ai c&oacute; sự chuẩn bị sẵn s&agrave;ng&quot;, b&aacute;o c&aacute;o ghi r&otilde;.

Tuệ Giang

<a href="https://markettimes.vn/sgi-capital-2026-rui-ro-nhung-nhieu-co-hoi-lon-nha-dau-tu-nen-tach-khoi-dam-dong-san-sang-ve-thanh-khoan-va-tam-ly-106629.html">Link gốc</a>