Th&aacute;ng 8/2025 kh&ocirc;ng chỉ đ&aacute;nh dấu nhịp tăng mạnh mẽ của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, m&agrave; c&ograve;n đặt ra c&acirc;u hỏi trọng t&acirc;m: d&ograve;ng tiền sẽ tiếp tục b&aacute;m trụ ở c&aacute;c nh&oacute;m cổ phiếu truyền thống hay bắt đầu dịch chuyển sang những lĩnh vực mới?

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/screenshot-2025-09-02-233004.jpg" style="height:402px; width:600px">

Th&aacute;ng qua, bộ ba ng&acirc;n h&agrave;ng, chứng kho&aacute;n v&agrave; bất động sản nổi bật khi đồng loạt bứt ph&aacute;

Trong th&aacute;ng qua, bộ ba ng&acirc;n h&agrave;ng, chứng kho&aacute;n v&agrave; bất động sản nổi bật khi đồng loạt bứt ph&aacute;, trở th&agrave;nh lực đẩy ch&iacute;nh gi&uacute;p chỉ số đi l&ecirc;n. Ng&acirc;n h&agrave;ng tăng b&igrave;nh qu&acirc;n gần 19%, chứng kho&aacute;n tăng tới 21%, bất động sản cộng th&ecirc;m 14%. Những con số n&agrave;y phản &aacute;nh sức hấp dẫn của d&ograve;ng vốn trong bối cảnh kinh tế phục hồi v&agrave; kỳ vọng ch&iacute;nh s&aacute;ch t&iacute;ch cực, đồng thời gợi mở th&aacute;ch thức: để duy tr&igrave; vai tr&ograve; dẫn s&oacute;ng, ba trụ cột n&agrave;y cần nhiều hơn l&agrave; những c&uacute; h&iacute;ch ngắn hạn.

Bộ ba trụ cột: Sức mạnh hiện tại v&agrave; giới hạn ph&iacute;a trước

Ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn l&agrave; nền m&oacute;ng của chỉ số v&igrave; gắn trực tiếp với sức khỏe kinh tế thực. Bảy th&aacute;ng đầu năm 2025, t&iacute;n dụng tăng 9,6%, cao hơn c&ugrave;ng kỳ nhiều năm; lợi nhuận qu&yacute; II to&agrave;n ng&agrave;nh tăng 17%, nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng lớn duy tr&igrave; ROE (chỉ số phản &aacute;nh về lợi nhuận tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp) 18&ndash;20%. Động lực kh&ocirc;ng chỉ đến từ t&iacute;n dụng m&agrave; c&ograve;n từ dịch vụ số, thanh to&aacute;n v&agrave; ph&acirc;n phối bảo hiểm qua ng&acirc;n h&agrave;ng (bancassurance). Diễn biến gi&aacute; cổ phiếu th&aacute;ng 8 v&igrave; vậy phản &aacute;nh s&aacute;t với nền tảng cơ bản. Tuy nhi&ecirc;n, định gi&aacute; P/E của nhiều m&atilde; đ&atilde; tiến s&aacute;t v&ugrave;ng trung b&igrave;nh 10 năm, cho thấy phần n&agrave;o kỳ vọng t&iacute;ch cực đ&atilde; được phản &aacute;nh v&agrave;o gi&aacute;. C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng Kho&aacute;n S&agrave;i G&ograve;n H&agrave; Nội (<a class='symbol'>SHS</a>) đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng ng&agrave;nh n&agrave;y vẫn khả quan nhờ nền tảng lợi nhuận ổn định v&agrave; cầu t&iacute;n dụng cao, song nhịp tăng c&oacute; thể chậm lại v&agrave; ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; hơn về chất lượng t&agrave;i sản, khả năng kiểm so&aacute;t nợ xấu v&agrave; dư địa tăng trưởng dịch vụ.

Nh&oacute;m chứng kho&aacute;n thể hiện trực tiếp &ldquo;sức n&oacute;ng&rdquo; của thị trường: thanh khoản tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE nhiều phi&ecirc;n vượt 40.000 tỷ đồng, k&eacute;o doanh thu m&ocirc;i giới, cho vay k&yacute; quỹ v&agrave; tự doanh đi l&ecirc;n; một số c&ocirc;ng ty b&aacute;o l&atilde;i qu&yacute; II tăng 40&ndash;50%. Kỳ vọng được FTSE Russell xem x&eacute;t n&acirc;ng hạng trong kỳ đ&aacute;nh gi&aacute; th&aacute;ng 9/2025 l&agrave; một chất x&uacute;c t&aacute;c đ&aacute;ng kể, bởi Việt Nam hiện vẫn nằm trong danh mục theo d&otilde;i (Watch List) để chuyển từ thị trường cận bi&ecirc;n l&ecirc;n nh&oacute;m mới nổi hạng 2. Với bối cảnh n&agrave;y, cổ phiếu chứng kho&aacute;n tăng b&igrave;nh qu&acirc;n 21% trong th&aacute;ng 8. Tuy nhi&ecirc;n, do đặc t&iacute;nh chu kỳ cao, lợi nhuận v&agrave; gi&aacute; cổ phiếu phụ thuộc mạnh v&agrave;o độ s&ocirc;i động của thị trường; để trở th&agrave;nh &ldquo;s&oacute;ng d&agrave;i&rdquo;, nh&oacute;m n&agrave;y cần th&ecirc;m động lực bền vững như n&acirc;ng hạng v&agrave; đa dạng sản phẩm t&agrave;i ch&iacute;nh.

Bất động sản cũng ghi dấu ấn với mức tăng 14% trong th&aacute;ng 8. Nhiều doanh nghiệp từ lỗ trở lại c&oacute; l&atilde;i khi ph&aacute;p l&yacute; dự &aacute;n được th&aacute;o gỡ v&agrave; t&iacute;n dụng ưu đ&atilde;i ph&aacute;t huy t&aacute;c dụng; s&aacute;u th&aacute;ng đầu năm, số dự &aacute;n v&agrave; căn hộ được cấp ph&eacute;p tăng r&otilde; rệt. Bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp nổi bật khi lợi nhuận qu&yacute; II tăng tới 63% nhờ FDI ổn định v&agrave; nhu cầu thu&ecirc; đất sản xuất. D&ugrave; vậy, ở ph&acirc;n kh&uacute;c nh&agrave; ở thương mại, &aacute;p lực tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn v&agrave; sức cầu trung hạn vẫn cần theo d&otilde;i. Theo <a class='symbol'>SHS</a>, nh&oacute;m n&agrave;y c&ograve;n dư địa tăng nếu tiến tr&igrave;nh ph&aacute;p l&yacute; tiếp tục th&ocirc;ng suốt, nhưng kh&oacute; duy tr&igrave; vị thế dẫn s&oacute;ng tuyệt đối khi d&ograve;ng tiền đ&atilde; bắt đầu t&igrave;m kiếm cơ hội &iacute;t bị định gi&aacute; trước hơn.

C&oacute; thể n&oacute;i, bộ ba ng&acirc;n h&agrave;ng - chứng kho&aacute;n - bất động sản vẫn l&agrave; xương sống của nhịp tăng hiện tại. Song sau một th&aacute;ng bứt ph&aacute;, khả năng xuất hiện pha &ldquo;gi&atilde;n nhịp&rdquo; l&agrave; c&oacute;; đ&oacute; cũng l&agrave; l&uacute;c d&ograve;ng vốn mở rộng sang những chủ đề được hậu thuẫn bởi ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; chu kỳ sản xuất mới.

Hạ tầng v&agrave; th&eacute;p: T&acirc;m điểm mới của chu kỳ tăng trưởng

Hạ tầng - x&acirc;y dựng l&agrave; c&aacute;i t&ecirc;n được nhắc đến đầu ti&ecirc;n khi n&oacute;i về s&oacute;ng kế thừa. Bảy th&aacute;ng đầu năm nay, giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng đạt hơn 39% kế hoạch, cao hơn c&ugrave;ng kỳ, phản &aacute;nh quyết t&acirc;m th&uacute;c đẩy của Ch&iacute;nh phủ. Cao tốc Bắc - Nam giai đoạn 2, s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh, c&aacute;c tuyến v&agrave;nh đai ở hai đ&ocirc; thị lớn c&ugrave;ng nhiều dự &aacute;n cầu cảng đang tăng tốc, tạo lực cầu trực tiếp cho doanh nghiệp x&acirc;y lắp, đồng thời k&eacute;o theo nhu cầu vật liệu, m&aacute;y m&oacute;c v&agrave; logistics. Tr&ecirc;n thị trường, cổ phiếu <a class='symbol'>HHV</a>, <a class='symbol'>C4G</a>, <a class='symbol'>FCN</a> tăng 20-30% ngay trong th&aacute;ng 8 như một t&iacute;n hiệu r&otilde; r&agrave;ng về d&ograve;ng tiền. VNDirect dự b&aacute;o giải ng&acirc;n 2025 tăng trưởng hai chữ số v&agrave; tiếp tục l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c ch&iacute;nh cho doanh thu - lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp hạ tầng, BOT; khi khối lượng hợp đồng đ&atilde; k&yacute; (backlog) được &ldquo;k&iacute;ch hoạt&rdquo; v&agrave; l&atilde;i suất duy tr&igrave; thấp, bi&ecirc;n lợi nhuận c&oacute; cơ hội cải thiện. Tổ hợp c&acirc;u chuyện ch&iacute;nh s&aacute;ch, kết quả kinh doanh v&agrave; d&ograve;ng tiền hiện hữu gi&uacute;p hạ tầng c&oacute; cơ sở trở th&agrave;nh nh&oacute;m dẫn dắt mới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/cc.jpg" style="height:400px; width:600px">

&nbsp;Giai đoạn n&agrave;y nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng n&ecirc;n dồn to&agrave;n bộ tỷ trọng v&agrave;o một nh&oacute;m duy nhất.

Cộng hưởng với đ&oacute; l&agrave; th&eacute;p v&agrave; vật liệu cơ bản, nh&oacute;m ở &ldquo;giao điểm&rdquo; giữa đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; thương mại quốc tế. Khi hạ tầng tăng tốc, nhu cầu th&eacute;p x&acirc;y dựng bật l&ecirc;n; song song, xuất khẩu cải thiện gi&uacute;p doanh nghiệp lớn tối ưu c&ocirc;ng suất. Bảy th&aacute;ng đầu năm 2025, xuất khẩu th&eacute;p đạt gần 10 triệu tấn, trị gi&aacute; hơn 8,2 tỷ USD, tăng lần lượt 22% v&agrave; 18% so với c&ugrave;ng kỳ 2024. H&ograve;a Ph&aacute;t b&aacute;o l&atilde;i qu&yacute; II khoảng 6.800 tỷ đồng, tăng 48%; Hoa Sen hơn 1.000 tỷ đồng, tăng 35% - những con số cho thấy chu kỳ lợi nhuận đ&atilde; đổi chiều so với giai đoạn 2023 - 2024. D&ograve;ng tiền tr&ecirc;n s&agrave;n x&aacute;c nhận điều n&agrave;y khi <a class='symbol'>HPG</a>, <a class='symbol'>HSG</a>, <a class='symbol'>NKG</a> đều c&oacute; nhịp tăng đ&aacute;ng kể trong th&aacute;ng 8. VNDirect nhấn mạnh th&eacute;p đang hưởng lợi k&eacute;p: cầu nội địa từ đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; cầu quốc tế từ phục hồi sản xuất - thương mại; v&igrave; thế nh&oacute;m n&agrave;y xứng đ&aacute;ng được c&acirc;n nhắc như &ldquo;m&aacute;y k&eacute;o&rdquo; tiếp theo.

Bệ đỡ c&acirc;n bằng: Vai tr&ograve; của bảo hiểm v&agrave; b&aacute;n lẻ

Nếu hạ tầng v&agrave; th&eacute;p c&oacute; thể đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;đầu k&eacute;o&rdquo;, bảo hiểm v&agrave; b&aacute;n lẻ lại gi&uacute;p thị trường giữ nhịp. Trong nửa đầu năm, lợi nhuận ng&agrave;nh bảo hiểm tăng trung b&igrave;nh khoảng 15% nhờ lợi nhuận t&agrave;i ch&iacute;nh ổn định v&agrave; bi&ecirc;n ph&iacute; cải thiện; l&atilde;i suất thấp cũng hỗ trợ định gi&aacute; danh mục tr&aacute;i phiếu. Đ&acirc;y l&agrave; nh&oacute;m &iacute;t biến động, nhưng trong bối cảnh nhu cầu bảo vệ t&agrave;i ch&iacute;nh gia tăng, d&ograve;ng tiền d&agrave;i hạn c&oacute; xu hướng t&iacute;ch lũy. Ở mảng b&aacute;n lẻ, doanh thu 8 th&aacute;ng đạt gần 4,7 triệu tỷ đồng, tăng hơn 11% so với c&ugrave;ng kỳ; sức mua phục hồi gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết như <a class='symbol'>MWG</a>, <a class='symbol'>FRT</a> cải thiện lợi nhuận. D&ugrave; kh&oacute; k&eacute;o chỉ số như ng&acirc;n h&agrave;ng hay th&eacute;p, nhưng hai nh&oacute;m n&agrave;y đ&oacute;ng vai tr&ograve; c&acirc;n bằng nhịp tăng, gi&uacute;p thị trường tr&aacute;nh trạng th&aacute;i qu&aacute; n&oacute;ng hoặc qu&aacute; lạnh, qua đ&oacute; tạo nền cho s&oacute;ng nối tiếp vận h&agrave;nh bền hơn.

Khi gh&eacute;p những mảnh gh&eacute;p lại với nhau, bức tranh nửa cuối năm 2025 hiện ra kh&aacute; mạch lạc. Bộ ba ng&acirc;n h&agrave;ng - chứng kho&aacute;n - bất động sản tiếp tục l&agrave; nền tảng, nhưng sau nhịp tăng mạnh, d&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng ph&acirc;n bổ sang c&aacute;c chủ đề hưởng lợi trực tiếp từ ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; chu kỳ sản xuất. L&uacute;c n&agrave;y, hạ tầng v&agrave; th&eacute;p nổi l&ecirc;n như hai t&acirc;m điểm mới nhờ sự cộng hưởng của giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng, nhu cầu vật liệu v&agrave; cải thiện kết quả kinh doanh; trong khi bảo hiểm v&agrave; b&aacute;n lẻ bổ sung vai tr&ograve; c&acirc;n bằng, ổn định t&acirc;m l&yacute; v&agrave; thanh khoản. Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của nhiều chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch, xu hướng tăng của thị trường vẫn duy tr&igrave;, song những nhịp điều chỉnh l&agrave; cần thiết để giảm nhiệt v&agrave; củng cố mặt bằng gi&aacute;. Đồng thời, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia cũng nhấn mạnh rằng, đầu tư c&ocirc;ng sẽ l&agrave; động lực then chốt, mở đường cho s&oacute;ng hạ tầng - th&eacute;p trở th&agrave;nh c&acirc;u chuyện chủ đạo trong giai đoạn tới.

Với nh&agrave; đầu tư, c&aacute;ch tiếp cận ph&ugrave; hợp giai đoạn n&agrave;y kh&ocirc;ng phải dồn to&agrave;n bộ tỷ trọng v&agrave;o một nh&oacute;m duy nhất, m&agrave; l&agrave; giữ nền tảng ở trụ cột, đồng thời xoay tỷ trọng sang những ng&agrave;nh c&oacute; bằng chứng r&otilde; r&agrave;ng về đơn h&agrave;ng, lợi nhuận v&agrave; d&ograve;ng tiền. Kỷ luật danh mục, tr&aacute;nh t&acirc;m l&yacute; FOMO (t&acirc;m l&yacute; lo sợ bỏ lỡ cơ hội đầu tư) v&agrave; hạn chế đ&ograve;n bẩy qu&aacute; mức vẫn l&agrave; bộ lọc quan trọng để tối ưu h&oacute;a hiệu quả trong một thị trường đầy cơ hội nhưng cũng kh&ocirc;ng &iacute;t th&aacute;ch thức.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/sau-ngan-hang-chung-khoan-bat-dong-san-nganh-nao-se-tiep-song-thi-truong.html">Link gốc</a>

Tháng 8/2025 không chỉ đánh dấu nhịp tăng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam, mà còn đặt ra câu hỏi trọng tâm: dòng tiền sẽ tiếp tục bám trụ ở các nhóm cổ phiếu truyền thống hay bắt đầu dịch chuyển sang những lĩnh vực mới?


Th&aacute;ng 8/2025 kh&ocirc;ng chỉ đ&aacute;nh dấu nhịp tăng mạnh mẽ của thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, m&agrave; c&ograve;n đặt ra c&acirc;u hỏi trọng t&acirc;m: d&ograve;ng tiền sẽ tiếp tục b&aacute;m trụ ở c&aacute;c nh&oacute;m cổ phiếu truyền thống hay bắt đầu dịch chuyển sang những lĩnh vực mới?

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/screenshot-2025-09-02-233004.jpg" style="height:402px; width:600px" />

Th&aacute;ng qua, bộ ba ng&acirc;n h&agrave;ng, chứng kho&aacute;n v&agrave; bất động sản nổi bật khi đồng loạt bứt ph&aacute;

Trong th&aacute;ng qua, bộ ba ng&acirc;n h&agrave;ng, chứng kho&aacute;n v&agrave; bất động sản nổi bật khi đồng loạt bứt ph&aacute;, trở th&agrave;nh lực đẩy ch&iacute;nh gi&uacute;p chỉ số đi l&ecirc;n. Ng&acirc;n h&agrave;ng tăng b&igrave;nh qu&acirc;n gần 19%, chứng kho&aacute;n tăng tới 21%, bất động sản cộng th&ecirc;m 14%. Những con số n&agrave;y phản &aacute;nh sức hấp dẫn của d&ograve;ng vốn trong bối cảnh kinh tế phục hồi v&agrave; kỳ vọng ch&iacute;nh s&aacute;ch t&iacute;ch cực, đồng thời gợi mở th&aacute;ch thức: để duy tr&igrave; vai tr&ograve; dẫn s&oacute;ng, ba trụ cột n&agrave;y cần nhiều hơn l&agrave; những c&uacute; h&iacute;ch ngắn hạn.

Bộ ba trụ cột: Sức mạnh hiện tại v&agrave; giới hạn ph&iacute;a trước

Ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn l&agrave; nền m&oacute;ng của chỉ số v&igrave; gắn trực tiếp với sức khỏe kinh tế thực. Bảy th&aacute;ng đầu năm 2025, t&iacute;n dụng tăng 9,6%, cao hơn c&ugrave;ng kỳ nhiều năm; lợi nhuận qu&yacute; II to&agrave;n ng&agrave;nh tăng 17%, nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng lớn duy tr&igrave; ROE (chỉ số phản &aacute;nh về lợi nhuận tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp) 18&ndash;20%. Động lực kh&ocirc;ng chỉ đến từ t&iacute;n dụng m&agrave; c&ograve;n từ dịch vụ số, thanh to&aacute;n v&agrave; ph&acirc;n phối bảo hiểm qua ng&acirc;n h&agrave;ng (bancassurance). Diễn biến gi&aacute; cổ phiếu th&aacute;ng 8 v&igrave; vậy phản &aacute;nh s&aacute;t với nền tảng cơ bản. Tuy nhi&ecirc;n, định gi&aacute; P/E của nhiều m&atilde; đ&atilde; tiến s&aacute;t v&ugrave;ng trung b&igrave;nh 10 năm, cho thấy phần n&agrave;o kỳ vọng t&iacute;ch cực đ&atilde; được phản &aacute;nh v&agrave;o gi&aacute;. C&ocirc;ng ty Cổ phần Chứng Kho&aacute;n S&agrave;i G&ograve;n H&agrave; Nội (SHS) đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng ng&agrave;nh n&agrave;y vẫn khả quan nhờ nền tảng lợi nhuận ổn định v&agrave; cầu t&iacute;n dụng cao, song nhịp tăng c&oacute; thể chậm lại v&agrave; ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; hơn về chất lượng t&agrave;i sản, khả năng kiểm so&aacute;t nợ xấu v&agrave; dư địa tăng trưởng dịch vụ.

Nh&oacute;m chứng kho&aacute;n thể hiện trực tiếp &ldquo;sức n&oacute;ng&rdquo; của thị trường: thanh khoản tr&ecirc;n s&agrave;n HoSE nhiều phi&ecirc;n vượt 40.000 tỷ đồng, k&eacute;o doanh thu m&ocirc;i giới, cho vay k&yacute; quỹ v&agrave; tự doanh đi l&ecirc;n; một số c&ocirc;ng ty b&aacute;o l&atilde;i qu&yacute; II tăng 40&ndash;50%. Kỳ vọng được FTSE Russell xem x&eacute;t n&acirc;ng hạng trong kỳ đ&aacute;nh gi&aacute; th&aacute;ng 9/2025 l&agrave; một chất x&uacute;c t&aacute;c đ&aacute;ng kể, bởi Việt Nam hiện vẫn nằm trong danh mục theo d&otilde;i (Watch List) để chuyển từ thị trường cận bi&ecirc;n l&ecirc;n nh&oacute;m mới nổi hạng 2. Với bối cảnh n&agrave;y, cổ phiếu chứng kho&aacute;n tăng b&igrave;nh qu&acirc;n 21% trong th&aacute;ng 8. Tuy nhi&ecirc;n, do đặc t&iacute;nh chu kỳ cao, lợi nhuận v&agrave; gi&aacute; cổ phiếu phụ thuộc mạnh v&agrave;o độ s&ocirc;i động của thị trường; để trở th&agrave;nh &ldquo;s&oacute;ng d&agrave;i&rdquo;, nh&oacute;m n&agrave;y cần th&ecirc;m động lực bền vững như n&acirc;ng hạng v&agrave; đa dạng sản phẩm t&agrave;i ch&iacute;nh.

Bất động sản cũng ghi dấu ấn với mức tăng 14% trong th&aacute;ng 8. Nhiều doanh nghiệp từ lỗ trở lại c&oacute; l&atilde;i khi ph&aacute;p l&yacute; dự &aacute;n được th&aacute;o gỡ v&agrave; t&iacute;n dụng ưu đ&atilde;i ph&aacute;t huy t&aacute;c dụng; s&aacute;u th&aacute;ng đầu năm, số dự &aacute;n v&agrave; căn hộ được cấp ph&eacute;p tăng r&otilde; rệt. Bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp nổi bật khi lợi nhuận qu&yacute; II tăng tới 63% nhờ FDI ổn định v&agrave; nhu cầu thu&ecirc; đất sản xuất. D&ugrave; vậy, ở ph&acirc;n kh&uacute;c nh&agrave; ở thương mại, &aacute;p lực tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn v&agrave; sức cầu trung hạn vẫn cần theo d&otilde;i. Theo SHS, nh&oacute;m n&agrave;y c&ograve;n dư địa tăng nếu tiến tr&igrave;nh ph&aacute;p l&yacute; tiếp tục th&ocirc;ng suốt, nhưng kh&oacute; duy tr&igrave; vị thế dẫn s&oacute;ng tuyệt đối khi d&ograve;ng tiền đ&atilde; bắt đầu t&igrave;m kiếm cơ hội &iacute;t bị định gi&aacute; trước hơn.

C&oacute; thể n&oacute;i, bộ ba ng&acirc;n h&agrave;ng - chứng kho&aacute;n - bất động sản vẫn l&agrave; xương sống của nhịp tăng hiện tại. Song sau một th&aacute;ng bứt ph&aacute;, khả năng xuất hiện pha &ldquo;gi&atilde;n nhịp&rdquo; l&agrave; c&oacute;; đ&oacute; cũng l&agrave; l&uacute;c d&ograve;ng vốn mở rộng sang những chủ đề được hậu thuẫn bởi ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; chu kỳ sản xuất mới.

Hạ tầng v&agrave; th&eacute;p: T&acirc;m điểm mới của chu kỳ tăng trưởng

Hạ tầng - x&acirc;y dựng l&agrave; c&aacute;i t&ecirc;n được nhắc đến đầu ti&ecirc;n khi n&oacute;i về s&oacute;ng kế thừa. Bảy th&aacute;ng đầu năm nay, giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng đạt hơn 39% kế hoạch, cao hơn c&ugrave;ng kỳ, phản &aacute;nh quyết t&acirc;m th&uacute;c đẩy của Ch&iacute;nh phủ. Cao tốc Bắc - Nam giai đoạn 2, s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh, c&aacute;c tuyến v&agrave;nh đai ở hai đ&ocirc; thị lớn c&ugrave;ng nhiều dự &aacute;n cầu cảng đang tăng tốc, tạo lực cầu trực tiếp cho doanh nghiệp x&acirc;y lắp, đồng thời k&eacute;o theo nhu cầu vật liệu, m&aacute;y m&oacute;c v&agrave; logistics. Tr&ecirc;n thị trường, cổ phiếu HHV, C4G, FCN tăng 20-30% ngay trong th&aacute;ng 8 như một t&iacute;n hiệu r&otilde; r&agrave;ng về d&ograve;ng tiền. VNDirect dự b&aacute;o giải ng&acirc;n 2025 tăng trưởng hai chữ số v&agrave; tiếp tục l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c ch&iacute;nh cho doanh thu - lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp hạ tầng, BOT; khi khối lượng hợp đồng đ&atilde; k&yacute; (backlog) được &ldquo;k&iacute;ch hoạt&rdquo; v&agrave; l&atilde;i suất duy tr&igrave; thấp, bi&ecirc;n lợi nhuận c&oacute; cơ hội cải thiện. Tổ hợp c&acirc;u chuyện ch&iacute;nh s&aacute;ch, kết quả kinh doanh v&agrave; d&ograve;ng tiền hiện hữu gi&uacute;p hạ tầng c&oacute; cơ sở trở th&agrave;nh nh&oacute;m dẫn dắt mới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250903/images/cc.jpg" style="height:400px; width:600px" />

&nbsp;Giai đoạn n&agrave;y nh&agrave; đầu tư kh&ocirc;ng n&ecirc;n dồn to&agrave;n bộ tỷ trọng v&agrave;o một nh&oacute;m duy nhất.

Cộng hưởng với đ&oacute; l&agrave; th&eacute;p v&agrave; vật liệu cơ bản, nh&oacute;m ở &ldquo;giao điểm&rdquo; giữa đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; thương mại quốc tế. Khi hạ tầng tăng tốc, nhu cầu th&eacute;p x&acirc;y dựng bật l&ecirc;n; song song, xuất khẩu cải thiện gi&uacute;p doanh nghiệp lớn tối ưu c&ocirc;ng suất. Bảy th&aacute;ng đầu năm 2025, xuất khẩu th&eacute;p đạt gần 10 triệu tấn, trị gi&aacute; hơn 8,2 tỷ USD, tăng lần lượt 22% v&agrave; 18% so với c&ugrave;ng kỳ 2024. H&ograve;a Ph&aacute;t b&aacute;o l&atilde;i qu&yacute; II khoảng 6.800 tỷ đồng, tăng 48%; Hoa Sen hơn 1.000 tỷ đồng, tăng 35% - những con số cho thấy chu kỳ lợi nhuận đ&atilde; đổi chiều so với giai đoạn 2023 - 2024. D&ograve;ng tiền tr&ecirc;n s&agrave;n x&aacute;c nhận điều n&agrave;y khi HPG, HSG, NKG đều c&oacute; nhịp tăng đ&aacute;ng kể trong th&aacute;ng 8. VNDirect nhấn mạnh th&eacute;p đang hưởng lợi k&eacute;p: cầu nội địa từ đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; cầu quốc tế từ phục hồi sản xuất - thương mại; v&igrave; thế nh&oacute;m n&agrave;y xứng đ&aacute;ng được c&acirc;n nhắc như &ldquo;m&aacute;y k&eacute;o&rdquo; tiếp theo.

Bệ đỡ c&acirc;n bằng: Vai tr&ograve; của bảo hiểm v&agrave; b&aacute;n lẻ

Nếu hạ tầng v&agrave; th&eacute;p c&oacute; thể đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;đầu k&eacute;o&rdquo;, bảo hiểm v&agrave; b&aacute;n lẻ lại gi&uacute;p thị trường giữ nhịp. Trong nửa đầu năm, lợi nhuận ng&agrave;nh bảo hiểm tăng trung b&igrave;nh khoảng 15% nhờ lợi nhuận t&agrave;i ch&iacute;nh ổn định v&agrave; bi&ecirc;n ph&iacute; cải thiện; l&atilde;i suất thấp cũng hỗ trợ định gi&aacute; danh mục tr&aacute;i phiếu. Đ&acirc;y l&agrave; nh&oacute;m &iacute;t biến động, nhưng trong bối cảnh nhu cầu bảo vệ t&agrave;i ch&iacute;nh gia tăng, d&ograve;ng tiền d&agrave;i hạn c&oacute; xu hướng t&iacute;ch lũy. Ở mảng b&aacute;n lẻ, doanh thu 8 th&aacute;ng đạt gần 4,7 triệu tỷ đồng, tăng hơn 11% so với c&ugrave;ng kỳ; sức mua phục hồi gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết như MWG, FRT cải thiện lợi nhuận. D&ugrave; kh&oacute; k&eacute;o chỉ số như ng&acirc;n h&agrave;ng hay th&eacute;p, nhưng hai nh&oacute;m n&agrave;y đ&oacute;ng vai tr&ograve; c&acirc;n bằng nhịp tăng, gi&uacute;p thị trường tr&aacute;nh trạng th&aacute;i qu&aacute; n&oacute;ng hoặc qu&aacute; lạnh, qua đ&oacute; tạo nền cho s&oacute;ng nối tiếp vận h&agrave;nh bền hơn.

Khi gh&eacute;p những mảnh gh&eacute;p lại với nhau, bức tranh nửa cuối năm 2025 hiện ra kh&aacute; mạch lạc. Bộ ba ng&acirc;n h&agrave;ng - chứng kho&aacute;n - bất động sản tiếp tục l&agrave; nền tảng, nhưng sau nhịp tăng mạnh, d&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng ph&acirc;n bổ sang c&aacute;c chủ đề hưởng lợi trực tiếp từ ch&iacute;nh s&aacute;ch v&agrave; chu kỳ sản xuất. L&uacute;c n&agrave;y, hạ tầng v&agrave; th&eacute;p nổi l&ecirc;n như hai t&acirc;m điểm mới nhờ sự cộng hưởng của giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng, nhu cầu vật liệu v&agrave; cải thiện kết quả kinh doanh; trong khi bảo hiểm v&agrave; b&aacute;n lẻ bổ sung vai tr&ograve; c&acirc;n bằng, ổn định t&acirc;m l&yacute; v&agrave; thanh khoản. Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của nhiều chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch, xu hướng tăng của thị trường vẫn duy tr&igrave;, song những nhịp điều chỉnh l&agrave; cần thiết để giảm nhiệt v&agrave; củng cố mặt bằng gi&aacute;. Đồng thời, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia cũng nhấn mạnh rằng, đầu tư c&ocirc;ng sẽ l&agrave; động lực then chốt, mở đường cho s&oacute;ng hạ tầng - th&eacute;p trở th&agrave;nh c&acirc;u chuyện chủ đạo trong giai đoạn tới.

Với nh&agrave; đầu tư, c&aacute;ch tiếp cận ph&ugrave; hợp giai đoạn n&agrave;y kh&ocirc;ng phải dồn to&agrave;n bộ tỷ trọng v&agrave;o một nh&oacute;m duy nhất, m&agrave; l&agrave; giữ nền tảng ở trụ cột, đồng thời xoay tỷ trọng sang những ng&agrave;nh c&oacute; bằng chứng r&otilde; r&agrave;ng về đơn h&agrave;ng, lợi nhuận v&agrave; d&ograve;ng tiền. Kỷ luật danh mục, tr&aacute;nh t&acirc;m l&yacute; FOMO (t&acirc;m l&yacute; lo sợ bỏ lỡ cơ hội đầu tư) v&agrave; hạn chế đ&ograve;n bẩy qu&aacute; mức vẫn l&agrave; bộ lọc quan trọng để tối ưu h&oacute;a hiệu quả trong một thị trường đầy cơ hội nhưng cũng kh&ocirc;ng &iacute;t th&aacute;ch thức.

<a href="https://tapchitaichinh.vn/sau-ngan-hang-chung-khoan-bat-dong-san-nganh-nao-se-tiep-song-thi-truong.html">Link gốc</a>

Thị trường

Kinh tế & Đô thị

Sau ngân hàng - chứng khoán - bất động sản: Ngành nào sẽ tiếp sóng thị trường?

Nguyễn Minh Diện

đầu tư c&#244;ng kh&#244;ng ngon đ&#226;u bạn ơi, để được đấu thầu gi&#225; phải thấp m&#224; chất lượng phải cao, canh tranh dữ lắm

đầu tư công không ngon đâu bạn ơi, để được đấu thầu giá phải thấp mà chất lượng phải cao, canh tranh dữ lắm