Khoảng c&aacute;ch n&agrave;y đ&atilde; tăng gấp 4 lần chỉ trong v&agrave;i tuần gần đ&acirc;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260120/images/20250916070458-51gia-bac-tang.jpg" style="height:375px; width:600px">

Phi&ecirc;n s&aacute;ng 20/1, gi&aacute; bạc vật chất tại Thượng Hải lần đầu ti&ecirc;n trong lịch sử vọt l&ecirc;n mức 104,3 USD/oz. Tr&ecirc;n thị trường quốc tế, gi&aacute; bạc tr&ecirc;n COMEX (Mỹ) đang giao dịch quanh v&ugrave;ng đỉnh 93 USD/oz, giảm khoảng 1,8 USD/oz so với kỷ lục phi&ecirc;n liền trước.

Như vậy, mức ch&ecirc;nh lệch giữa gi&aacute; bạc vật chất tại Thượng Hải so với gi&aacute; bạc tr&ecirc;n COMEX (Mỹ) l&ecirc;n tới 11 USD/oz. Khoảng c&aacute;ch n&agrave;y đ&atilde; tăng gấp 4 lần chỉ trong v&agrave;i tuần gần đ&acirc;y.&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260120/images/jbp_com-37-.png" style="height:416px; width:600px">

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260120/images/screenshot-2026-01-20-100305.png" style="height:320px; width:602px">

Nguồn: Muavangbac.vn

C&oacute; thể thấy rằng, ch&ecirc;nh lệch gi&aacute; bạc giữa Thượng Hải v&agrave; COMEX tăng vọt kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; c&acirc;u chuyện tỷ gi&aacute; hay kỹ thuật quy đổi đơn vị, m&agrave; phản &aacute;nh r&otilde; một giai đoạn thị trường vật chất bị &ldquo;siết&rdquo; nguồn cung, trong khi nhu cầu nội địa Trung Quốc đang n&oacute;ng l&ecirc;n nhanh hơn nhịp định gi&aacute; của thị trường ph&aacute;i sinh quốc tế.

Trong hệ quy chiếu quốc tế, gi&aacute; bạc tr&ecirc;n COMEX thường được xem l&agrave; mốc tham chiếu v&igrave; thanh khoản lớn v&agrave; vai tr&ograve; &ldquo;định h&igrave;nh kỳ vọng&rdquo; của thị trường hợp đồng tương lai. Tuy nhi&ecirc;n, khi đặt cạnh gi&aacute; bạc tại Thượng Hải, phần premium nới rộng cho thấy một thực tế: d&ograve;ng chảy bạc vật chất tại Trung Quốc đang chịu &aacute;p lực mạnh hơn so với cảm nhận của &ldquo;gi&aacute; giấy&rdquo; ở phương T&acirc;y.&nbsp;

Động lực đầu ti&ecirc;n đến từ nhu cầu bạc vật chất tại Trung Quốc tăng tốc. Bạc kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; t&agrave;i sản đầu tư, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; nguy&ecirc;n liệu quan trọng trong sản xuất c&ocirc;ng nghiệp. Khi nhu cầu từ chuỗi sản xuất v&agrave; đầu tư nội địa c&ugrave;ng đi l&ecirc;n, thị trường Thượng Hải c&oacute; xu hướng phản &aacute;nh &ldquo;cơn kh&aacute;t h&agrave;ng thật&rdquo; nhanh v&agrave; trực diện hơn. Trong bối cảnh nguồn cung nội địa kh&ocirc;ng kịp đ&aacute;p ứng, gi&aacute; giao dịch tại Trung Quốc c&oacute; thể bị đẩy l&ecirc;n cao, tạo premium r&otilde; rệt so với mặt bằng phương T&acirc;y sau quy đổi.

Động lực thứ hai nằm ở c&acirc;u chuyện nguồn cung giao nhận vật chất. Thị trường kim loại qu&yacute; thường nhạy cảm với t&igrave;nh trạng &ldquo;sẵn s&agrave;ng giao h&agrave;ng&rdquo; tại hệ thống kho chuẩn: tổng tồn kho c&oacute; thể vẫn c&ograve;n, nhưng phần thực sự c&oacute; thể đưa ra để giao ngay kh&ocirc;ng phải l&uacute;c n&agrave;o cũng dồi d&agrave;o. Khi t&acirc;m l&yacute; thị trường chuyển sang ưu ti&ecirc;n nắm giữ h&agrave;ng thật, những điểm nghẽn ở kh&acirc;u giao nhận, kho b&atilde;i v&agrave; logistics c&agrave;ng dễ khuếch đại cảm gi&aacute;c khan hiếm, từ đ&oacute; khiến premium tại thị trường phản &aacute;nh nhu cầu vật chất mạnh nhất nới rộng.

Cuối c&ugrave;ng, cần nh&igrave;n thẳng v&agrave;o kh&aacute;c biệt nền tảng giữa &ldquo;gi&aacute; giấy&rdquo; v&agrave; &ldquo;gi&aacute; vật chất&rdquo;. COMEX chủ yếu vận h&agrave;nh bằng hợp đồng ph&aacute;i sinh; phần lớn vị thế c&oacute; thể được đ&oacute;ng/mở theo nhu cầu đầu cơ &ndash; ph&ograve;ng hộ v&agrave; kh&ocirc;ng nhất thiết kết th&uacute;c bằng việc nhận bạc vật chất. V&igrave; vậy, trong những giai đoạn thị trường vật chất căng thẳng, quyền định gi&aacute; c&oacute; thể tạm thời dịch chuyển.&nbsp;

Ngọc Ly

<a href="https://markettimes.vn/sang-20-1-gia-bac-thuong-hai-vot-len-dinh-moi-cao-hon-11-usd-oz-so-voi-san-comex-104823.html">Link gốc</a>

Khoảng cách này đã tăng gấp 4 lần chỉ trong vài tuần gần đây.


Khoảng c&aacute;ch n&agrave;y đ&atilde; tăng gấp 4 lần chỉ trong v&agrave;i tuần gần đ&acirc;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260120/images/20250916070458-51gia-bac-tang.jpg" style="height:375px; width:600px" />

Phi&ecirc;n s&aacute;ng 20/1, gi&aacute; bạc vật chất tại Thượng Hải lần đầu ti&ecirc;n trong lịch sử vọt l&ecirc;n mức 104,3 USD/oz. Tr&ecirc;n thị trường quốc tế, gi&aacute; bạc tr&ecirc;n COMEX (Mỹ) đang giao dịch quanh v&ugrave;ng đỉnh 93 USD/oz, giảm khoảng 1,8 USD/oz so với kỷ lục phi&ecirc;n liền trước.

Như vậy, mức ch&ecirc;nh lệch giữa gi&aacute; bạc vật chất tại Thượng Hải so với gi&aacute; bạc tr&ecirc;n COMEX (Mỹ) l&ecirc;n tới 11 USD/oz. Khoảng c&aacute;ch n&agrave;y đ&atilde; tăng gấp 4 lần chỉ trong v&agrave;i tuần gần đ&acirc;y.&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260120/images/jbp_com-37-.png" style="height:416px; width:600px" />

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260120/images/screenshot-2026-01-20-100305.png" style="height:320px; width:602px" />

Nguồn: Muavangbac.vn

C&oacute; thể thấy rằng, ch&ecirc;nh lệch gi&aacute; bạc giữa Thượng Hải v&agrave; COMEX tăng vọt kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; c&acirc;u chuyện tỷ gi&aacute; hay kỹ thuật quy đổi đơn vị, m&agrave; phản &aacute;nh r&otilde; một giai đoạn thị trường vật chất bị &ldquo;siết&rdquo; nguồn cung, trong khi nhu cầu nội địa Trung Quốc đang n&oacute;ng l&ecirc;n nhanh hơn nhịp định gi&aacute; của thị trường ph&aacute;i sinh quốc tế.

Trong hệ quy chiếu quốc tế, gi&aacute; bạc tr&ecirc;n COMEX thường được xem l&agrave; mốc tham chiếu v&igrave; thanh khoản lớn v&agrave; vai tr&ograve; &ldquo;định h&igrave;nh kỳ vọng&rdquo; của thị trường hợp đồng tương lai. Tuy nhi&ecirc;n, khi đặt cạnh gi&aacute; bạc tại Thượng Hải, phần premium nới rộng cho thấy một thực tế: d&ograve;ng chảy bạc vật chất tại Trung Quốc đang chịu &aacute;p lực mạnh hơn so với cảm nhận của &ldquo;gi&aacute; giấy&rdquo; ở phương T&acirc;y.&nbsp;

Động lực đầu ti&ecirc;n đến từ nhu cầu bạc vật chất tại Trung Quốc tăng tốc. Bạc kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; t&agrave;i sản đầu tư, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; nguy&ecirc;n liệu quan trọng trong sản xuất c&ocirc;ng nghiệp. Khi nhu cầu từ chuỗi sản xuất v&agrave; đầu tư nội địa c&ugrave;ng đi l&ecirc;n, thị trường Thượng Hải c&oacute; xu hướng phản &aacute;nh &ldquo;cơn kh&aacute;t h&agrave;ng thật&rdquo; nhanh v&agrave; trực diện hơn. Trong bối cảnh nguồn cung nội địa kh&ocirc;ng kịp đ&aacute;p ứng, gi&aacute; giao dịch tại Trung Quốc c&oacute; thể bị đẩy l&ecirc;n cao, tạo premium r&otilde; rệt so với mặt bằng phương T&acirc;y sau quy đổi.

Động lực thứ hai nằm ở c&acirc;u chuyện nguồn cung giao nhận vật chất. Thị trường kim loại qu&yacute; thường nhạy cảm với t&igrave;nh trạng &ldquo;sẵn s&agrave;ng giao h&agrave;ng&rdquo; tại hệ thống kho chuẩn: tổng tồn kho c&oacute; thể vẫn c&ograve;n, nhưng phần thực sự c&oacute; thể đưa ra để giao ngay kh&ocirc;ng phải l&uacute;c n&agrave;o cũng dồi d&agrave;o. Khi t&acirc;m l&yacute; thị trường chuyển sang ưu ti&ecirc;n nắm giữ h&agrave;ng thật, những điểm nghẽn ở kh&acirc;u giao nhận, kho b&atilde;i v&agrave; logistics c&agrave;ng dễ khuếch đại cảm gi&aacute;c khan hiếm, từ đ&oacute; khiến premium tại thị trường phản &aacute;nh nhu cầu vật chất mạnh nhất nới rộng.

Cuối c&ugrave;ng, cần nh&igrave;n thẳng v&agrave;o kh&aacute;c biệt nền tảng giữa &ldquo;gi&aacute; giấy&rdquo; v&agrave; &ldquo;gi&aacute; vật chất&rdquo;. COMEX chủ yếu vận h&agrave;nh bằng hợp đồng ph&aacute;i sinh; phần lớn vị thế c&oacute; thể được đ&oacute;ng/mở theo nhu cầu đầu cơ &ndash; ph&ograve;ng hộ v&agrave; kh&ocirc;ng nhất thiết kết th&uacute;c bằng việc nhận bạc vật chất. V&igrave; vậy, trong những giai đoạn thị trường vật chất căng thẳng, quyền định gi&aacute; c&oacute; thể tạm thời dịch chuyển.&nbsp;

Ngọc Ly

<a href="https://markettimes.vn/sang-20-1-gia-bac-thuong-hai-vot-len-dinh-moi-cao-hon-11-usd-oz-so-voi-san-comex-104823.html">Link gốc</a>