Sau 8 năm ThaiBev th&acirc;u t&oacute;m Sabeco, bức tranh t&agrave;i ch&iacute;nh của &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; ng&agrave;nh bia Việt Nam cho thấy sự đối lập r&otilde; n&eacute;t: gi&aacute; trị khoản đầu tư của chủ mới giảm mạnh khoảng 3,7 tỷ USD, nhưng d&ograve;ng tiền cổ tức vẫn đều đặn gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư Th&aacute;i thu về gần 15.500 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251202/images/sabeco-1577963818_500x300.jpg" style="height:360px; width:600px">

Trong phi&ecirc;n giao dịch s&aacute;ng 1/12, cổ phiếu <a class='symbol'>SAB</a> của Tổng c&ocirc;ng ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải kh&aacute;t S&agrave;i G&ograve;n (Sabeco - <a class='symbol'>SAB</a>) bất ngờ bứt ph&aacute;, c&oacute; thời điểm tăng kịch trần l&ecirc;n 49.600 đồng/cổ phiếu, đẩy vốn h&oacute;a thị trường của doanh nghiệp vượt 63 ngh&igrave;n tỷ đồng (tương đương gần 2,4 tỷ USD), cao hơn đ&aacute;ng kể so với mức 44.000 đồng/cổ phiếu ghi nhận v&agrave;o ng&agrave;y 20/10.

Đ&oacute;ng cửa phi&ecirc;n 1/12, <a class='symbol'>SAB</a> neo ở mức 49.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn h&oacute;a khoảng 62,8 ngh&igrave;n tỷ đồng (xấp xỉ 2,38 tỷ USD). Mức tăng n&agrave;y mang lại t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực cho cổ đ&ocirc;ng của h&atilde;ng bia lớn nhất Việt Nam, nhưng x&eacute;t tr&ecirc;n cả chặng đường 8 năm qua, đ&acirc;y chỉ l&agrave; một điểm s&aacute;ng nhỏ. Biểu đồ gi&aacute; cổ phiếu cho thấy xu hướng d&agrave;i hạn vẫn nghi&ecirc;ng về giảm, với gi&aacute; hiện tại giảm khoảng 70% so với đỉnh trước đ&oacute;.

Thương vụ b&aacute;n 53,6% cổ phần Sabeco cho tỷ ph&uacute; Th&aacute;i Lan - &ocirc;ng Charoen Sirivadhanabhakdi cuối năm 2017 từng được xem l&agrave; dấu mốc lớn nhất của thị trường M&amp;A Việt Nam, với gi&aacute; trị xấp xỉ 5 tỷ USD. Tuy nhi&ecirc;n, 8 năm sau, khoản đầu tư n&agrave;y đ&atilde; &quot;bốc hơi&quot; đ&aacute;ng kể.

Vốn h&oacute;a của Sabeco hiện v&agrave;o khoảng 62.800 tỷ đồng - tương đương 2,38 tỷ USD. Nh&acirc;n với tỷ lệ sở hữu 53,59%, phần gi&aacute; trị ThaiBev đang nắm giữ chỉ c&ograve;n khoảng 1,27 tỷ USD, tức bốc hơi hơn 3,7 tỷ USD so với mức vốn ban đầu.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ đ&agrave; giảm k&eacute;o d&agrave;i của cổ phiếu <a class='symbol'>SAB</a>. Từ v&ugrave;ng đỉnh sau khi tho&aacute;i vốn nh&agrave; nước, gi&aacute; <a class='symbol'>SAB</a> đ&atilde; mất khoảng 70% v&agrave; chỉ mới phục hồi nhẹ trong thời gian gần đ&acirc;y.

D&ugrave; Sabeco vẫn l&agrave; doanh nghiệp bia lớn nhất Việt Nam, thị trường ti&ecirc;u thụ suy yếu v&agrave; c&aacute;c quy định hạn chế sử dụng đồ uống c&oacute; cồn khiến triển vọng tăng trưởng ng&agrave;nh bia k&eacute;m hơn giai đoạn trước 2018, t&aacute;c động trực tiếp tới định gi&aacute; doanh nghiệp.

Trong khi gi&aacute; trị khoản đầu tư giảm mạnh, d&ograve;ng tiền cổ tức từ Sabeco lại mang về cho ThaiBev nguồn thu rất lớn.

Tổng số cổ tức m&agrave; ThaiBev thu được từ Sabeco trong giai đoạn 2018-2025 l&ecirc;n đến gần 15.500 tỷ đồng. Ri&ecirc;ng đợt tạm ứng cổ tức năm 2025 - tỷ lệ 20% (tương đương 2.000 đồng/cổ phiếu) &ndash; ThaiBev dự kiến nhận khoảng 1.375 tỷ đồng nhờ sở hữu gần 689 triệu cổ phiếu <a class='symbol'>SAB</a>.

Sabeco trong nhiều năm duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch cổ tức tiền mặt cao, phổ biến ở mức 35-50%. Đ&acirc;y l&agrave; yếu tố gi&uacute;p ThaiBev đảm bảo d&ograve;ng tiền ổn định, bất chấp biến động lợi nhuận trong ng&agrave;nh bia.

Theo giới ph&acirc;n t&iacute;ch, nguồn cổ tức lớn n&agrave;y l&agrave; l&yacute; do ThaiBev vẫn ki&ecirc;n định giữ Sabeco như một t&agrave;i sản chiến lược, ngay cả khi gi&aacute; trị thị trường suy giảm.

Bức tranh kinh doanh của Sabeco trong hai năm gần đ&acirc;y ghi nhận xu hướng giảm doanh thu nhưng lợi nhuận c&oacute; cải thiện ở một số qu&yacute; nhờ tối ưu chi ph&iacute;.

9 th&aacute;ng 2025, Sabeco đạt doanh thu thuần: gần 19.052 tỷ đồng, giảm khoảng 17% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước; Lợi nhuận sau thuế: đạt 3.454 tỷ đồng.

Ri&ecirc;ng qu&yacute; III/2025, d&ugrave; doanh thu giảm từ 7.737 tỷ xuống 6.509 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế lại tăng l&ecirc;n gần 1.404 tỷ đồng, nhờ gi&aacute; vốn giảm v&agrave; khoản lợi nhuận kh&aacute;c tăng.

So với quy m&ocirc; khoản đầu tư ban đầu, ThaiBev đang chịu lỗ lớn tr&ecirc;n sổ s&aacute;ch do gi&aacute; trị cổ phiếu giảm. Tuy nhi&ecirc;n, x&eacute;t tr&ecirc;n d&ograve;ng tiền, Sabeco vẫn l&agrave; khoản đầu tư mang lại lợi nhuận trực tiếp th&ocirc;ng qua cổ tức.

Giới ph&acirc;n t&iacute;ch nhận định, x&eacute;t về hiệu quả t&agrave;i ch&iacute;nh tổng thể, Sabeco vẫn l&agrave; một &ldquo;d&ograve;ng tiền tốt&rdquo; cho ThaiBev, nhưng kh&ocirc;ng c&ograve;n l&agrave; khoản đầu tư c&oacute; mức sinh lời vượt trội nếu t&iacute;nh cả chi ph&iacute; cơ hội v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh của thương vụ M&amp;A trước đ&acirc;y.

<a href="https://vietnamfinance.vn/thuong-vu-sabeco-sau-8-nam-dau-dong-von-nhung-loi-dong-tien-lon-d136585.html">Th&ugrave;y Dương-Link gốc</a>

Sau 8 năm ThaiBev thâu tóm Sabeco, bức tranh tài chính của “ông lớn” ngành bia Việt Nam cho thấy sự đối lập rõ nét: giá trị khoản đầu tư của chủ mới giảm mạnh khoảng 3,7 tỷ USD, nhưng dòng tiền cổ tức vẫn đều đặn giúp nhà đầu tư Thái thu về gần 15.500 tỷ đồng.

Sau 8 năm ThaiBev th&acirc;u t&oacute;m Sabeco, bức tranh t&agrave;i ch&iacute;nh của &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; ng&agrave;nh bia Việt Nam cho thấy sự đối lập r&otilde; n&eacute;t: gi&aacute; trị khoản đầu tư của chủ mới giảm mạnh khoảng 3,7 tỷ USD, nhưng d&ograve;ng tiền cổ tức vẫn đều đặn gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư Th&aacute;i thu về gần 15.500 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251202/images/sabeco-1577963818_500x300.jpg" style="height:360px; width:600px" />

Trong phi&ecirc;n giao dịch s&aacute;ng 1/12, cổ phiếu SAB của Tổng c&ocirc;ng ty Cổ phần Bia - Rượu - Nước giải kh&aacute;t S&agrave;i G&ograve;n (Sabeco - SAB) bất ngờ bứt ph&aacute;, c&oacute; thời điểm tăng kịch trần l&ecirc;n 49.600 đồng/cổ phiếu, đẩy vốn h&oacute;a thị trường của doanh nghiệp vượt 63 ngh&igrave;n tỷ đồng (tương đương gần 2,4 tỷ USD), cao hơn đ&aacute;ng kể so với mức 44.000 đồng/cổ phiếu ghi nhận v&agrave;o ng&agrave;y 20/10.

Đ&oacute;ng cửa phi&ecirc;n 1/12, SAB neo ở mức 49.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn h&oacute;a khoảng 62,8 ngh&igrave;n tỷ đồng (xấp xỉ 2,38 tỷ USD). Mức tăng n&agrave;y mang lại t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực cho cổ đ&ocirc;ng của h&atilde;ng bia lớn nhất Việt Nam, nhưng x&eacute;t tr&ecirc;n cả chặng đường 8 năm qua, đ&acirc;y chỉ l&agrave; một điểm s&aacute;ng nhỏ. Biểu đồ gi&aacute; cổ phiếu cho thấy xu hướng d&agrave;i hạn vẫn nghi&ecirc;ng về giảm, với gi&aacute; hiện tại giảm khoảng 70% so với đỉnh trước đ&oacute;.

Thương vụ b&aacute;n 53,6% cổ phần Sabeco cho tỷ ph&uacute; Th&aacute;i Lan - &ocirc;ng Charoen Sirivadhanabhakdi cuối năm 2017 từng được xem l&agrave; dấu mốc lớn nhất của thị trường M&amp;A Việt Nam, với gi&aacute; trị xấp xỉ 5 tỷ USD. Tuy nhi&ecirc;n, 8 năm sau, khoản đầu tư n&agrave;y đ&atilde; &quot;bốc hơi&quot; đ&aacute;ng kể.

Vốn h&oacute;a của Sabeco hiện v&agrave;o khoảng 62.800 tỷ đồng - tương đương 2,38 tỷ USD. Nh&acirc;n với tỷ lệ sở hữu 53,59%, phần gi&aacute; trị ThaiBev đang nắm giữ chỉ c&ograve;n khoảng 1,27 tỷ USD, tức bốc hơi hơn 3,7 tỷ USD so với mức vốn ban đầu.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ đ&agrave; giảm k&eacute;o d&agrave;i của cổ phiếu SAB. Từ v&ugrave;ng đỉnh sau khi tho&aacute;i vốn nh&agrave; nước, gi&aacute; SAB đ&atilde; mất khoảng 70% v&agrave; chỉ mới phục hồi nhẹ trong thời gian gần đ&acirc;y.

D&ugrave; Sabeco vẫn l&agrave; doanh nghiệp bia lớn nhất Việt Nam, thị trường ti&ecirc;u thụ suy yếu v&agrave; c&aacute;c quy định hạn chế sử dụng đồ uống c&oacute; cồn khiến triển vọng tăng trưởng ng&agrave;nh bia k&eacute;m hơn giai đoạn trước 2018, t&aacute;c động trực tiếp tới định gi&aacute; doanh nghiệp.

Trong khi gi&aacute; trị khoản đầu tư giảm mạnh, d&ograve;ng tiền cổ tức từ Sabeco lại mang về cho ThaiBev nguồn thu rất lớn.

Tổng số cổ tức m&agrave; ThaiBev thu được từ Sabeco trong giai đoạn 2018-2025 l&ecirc;n đến gần 15.500 tỷ đồng. Ri&ecirc;ng đợt tạm ứng cổ tức năm 2025 - tỷ lệ 20% (tương đương 2.000 đồng/cổ phiếu) &ndash; ThaiBev dự kiến nhận khoảng 1.375 tỷ đồng nhờ sở hữu gần 689 triệu cổ phiếu SAB.

Sabeco trong nhiều năm duy tr&igrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch cổ tức tiền mặt cao, phổ biến ở mức 35-50%. Đ&acirc;y l&agrave; yếu tố gi&uacute;p ThaiBev đảm bảo d&ograve;ng tiền ổn định, bất chấp biến động lợi nhuận trong ng&agrave;nh bia.

Theo giới ph&acirc;n t&iacute;ch, nguồn cổ tức lớn n&agrave;y l&agrave; l&yacute; do ThaiBev vẫn ki&ecirc;n định giữ Sabeco như một t&agrave;i sản chiến lược, ngay cả khi gi&aacute; trị thị trường suy giảm.

Bức tranh kinh doanh của Sabeco trong hai năm gần đ&acirc;y ghi nhận xu hướng giảm doanh thu nhưng lợi nhuận c&oacute; cải thiện ở một số qu&yacute; nhờ tối ưu chi ph&iacute;.

9 th&aacute;ng 2025, Sabeco đạt doanh thu thuần: gần 19.052 tỷ đồng, giảm khoảng 17% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước; Lợi nhuận sau thuế: đạt 3.454 tỷ đồng.

Ri&ecirc;ng qu&yacute; III/2025, d&ugrave; doanh thu giảm từ 7.737 tỷ xuống 6.509 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế lại tăng l&ecirc;n gần 1.404 tỷ đồng, nhờ gi&aacute; vốn giảm v&agrave; khoản lợi nhuận kh&aacute;c tăng.

So với quy m&ocirc; khoản đầu tư ban đầu, ThaiBev đang chịu lỗ lớn tr&ecirc;n sổ s&aacute;ch do gi&aacute; trị cổ phiếu giảm. Tuy nhi&ecirc;n, x&eacute;t tr&ecirc;n d&ograve;ng tiền, Sabeco vẫn l&agrave; khoản đầu tư mang lại lợi nhuận trực tiếp th&ocirc;ng qua cổ tức.

Giới ph&acirc;n t&iacute;ch nhận định, x&eacute;t về hiệu quả t&agrave;i ch&iacute;nh tổng thể, Sabeco vẫn l&agrave; một &ldquo;d&ograve;ng tiền tốt&rdquo; cho ThaiBev, nhưng kh&ocirc;ng c&ograve;n l&agrave; khoản đầu tư c&oacute; mức sinh lời vượt trội nếu t&iacute;nh cả chi ph&iacute; cơ hội v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh của thương vụ M&amp;A trước đ&acirc;y.

<a href="https://vietnamfinance.vn/thuong-vu-sabeco-sau-8-nam-dau-dong-von-nhung-loi-dong-tien-lon-d136585.html">Th&ugrave;y Dương-Link gốc</a>