<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241116/images/vat-lieu-xay-dung-3(1).jpeg" style="height:397px; width:600px">

VCSC kỳ vọng cuộc bầu cử sẽ c&oacute; t&aacute;c động hạn chế đến tổng sản lượng th&eacute;p xuất khẩu, do sản lượng xuất khẩu sang Mỹ của c&aacute;c c&ocirc;ng ty n&ecirc;u tr&ecirc;n chỉ chiếm dưới 10% tổng khối lượng xuất khẩu.

Chứng kho&aacute;n Vietcap (VCSC) vừa c&oacute; nhận định ch&iacute;nh về kết quả kinh doanh 9 th&aacute;ng 2024 cũng như những rủi ro từ cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ đối với ng&agrave;nh Vật liệu x&acirc;y dựng. 
C&aacute;c c&ocirc;ng ty VLXD m&agrave; VCSC theo d&otilde;i đ&atilde; c&ocirc;ng bố KQKD 9T 2024 tr&aacute;i chiều, khi <a class='symbol'>HSG</a> v&agrave; <a class='symbol'>NKG</a> thấp hơn so với kỳ vọng, trong khi <a class='symbol'>BMP</a> ph&ugrave; hợp v&agrave; <a class='symbol'>HPG</a> cao hơn nhẹ so với kỳ vọng. 
Th&eacute;p: Trong số c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy sản lượng thương phẩm tăng đ&aacute;ng kể theo năm khi nhu cầu trong nước v&agrave; xuất khẩu phục hồi từ mức cơ sở thấp v&agrave;o năm 2023. 
Đối với c&aacute;c c&ocirc;ng ty hạ nguồn l&agrave; <a class='symbol'>HSG</a> v&agrave; <a class='symbol'>NKG</a>, mức cạnh tranh gia tăng từ th&eacute;p Trung Quốc đ&atilde; dẫn đến (1) sản lượng thương phẩm giảm so qu&yacute; trước (đối với c&aacute;c nh&agrave; sản xuất hạ nguồn) v&agrave; (2) bi&ecirc;n lợi nhuận gộp giảm so qu&yacute; trước. VCSC cho rằng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp giảm so qu&yacute; trước l&agrave; do gi&aacute; HRC to&agrave;n cầu giảm trong qu&yacute; 3 v&agrave; hiệu suất hoạt động giảm, kh&iacute; chi ph&iacute; cố định tr&ecirc;n mỗi sản phẩm tăng. 
VCSC lưu &yacute; rằng, với xu hướng gi&aacute; HRC giảm, bi&ecirc;n lợi nhuận của c&aacute;c c&ocirc;ng ty sản xuất th&eacute;p hạ nguồn thường giảm khi ch&ecirc;nh lệch gi&aacute; giảm, do gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh đầu ra giảm (v&igrave; thường được điều chỉnh dựa tr&ecirc;n gi&aacute; giao ngay) so với chi ph&iacute; vật liệu đầu v&agrave;o tương đối cao (do h&agrave;ng tồn kho trước đ&oacute; được mua với chi ph&iacute; cao hơn). VCSC nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm đối với dự b&aacute;o của VCSC cho cả 2 cổ phiếu. LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 của <a class='symbol'>HSG</a> chỉ ho&agrave;n th&agrave;nh 65% dự b&aacute;o năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 của VCSC v&agrave; LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS 9T 2024 của <a class='symbol'>NKG</a> đạt 65% dự b&aacute;o năm 2024 của VCSC.

Đối với <a class='symbol'>HPG</a>, sản lượng thương phẩm trong qu&yacute; 3 giảm so qu&yacute; trước, dẫn đến bi&ecirc;n lợi nhuận r&ograve;ng mảng th&eacute;p giảm nhẹ so qu&yacute; trước từ 8,0% xuống 7,8% do hiệu suất hoạt động thấp hơn, khiến chi ph&iacute; cố định tr&ecirc;n một đơn vị thương phẩm tăng. VCSC lưu &yacute; rằng gi&aacute; đầu v&agrave;o (chủ yếu l&agrave; quặng sắt v&agrave; than cốc) giảm nhanh hơn so với gi&aacute; đầu ra (chủ yếu l&agrave; th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC) trong qu&yacute; 3/2024 v&agrave; <a class='symbol'>HPG</a> kh&ocirc;ng ghi nhận chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng h&agrave;ng tồn kho trong qu&yacute; 3/2024. 
Nh&igrave;n chung, VCSC nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS khi KQKD trong 9T 2024 ho&agrave;n th&agrave;nh 75% dự b&aacute;o hiện tại, với lợi nhuận từ th&eacute;p cao hơn nhẹ so với dự kiến (đạt 74%) v&agrave; kết quả khả quan của mảng BĐS (đạt 87%). 
VCSC kỳ vọng lợi nhuận tăng so qu&yacute; trước trong qu&yacute; 4/2024 do sản lượng th&eacute;p thương phẩm cao hơn, được th&uacute;c đẩy bởi m&ugrave;a cao điểm cho hoạt động x&acirc;y dựng v&agrave;o cuối năm, đặc biệt l&agrave; đối với ph&aacute;t triển cơ sở hạ tầng. Từ đ&oacute;, sản lượng thương phẩm tăng sẽ th&uacute;c đẩy bi&ecirc;n lợi nhuận. Ngo&agrave;i ra, v&igrave; doanh thu r&ograve;ng th&eacute;p 9T 2024 tăng vượt dự b&aacute;o của VCSC, trong khi sản lượng thương phẩm giảm, VCSC nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng cho dự b&aacute;o gi&aacute; th&eacute;p trung b&igrave;nh hiện tại của VCSC. 
Ống nhựa: <a class='symbol'>BMP</a> b&aacute;o c&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS qu&yacute; 3 tăng trưởng mạnh, đạt mức 39% so c&ugrave;ng kỳ, được th&uacute;c đẩy bởi mức phục hồi 52% so c&ugrave;ng kỳ về doanh thu r&ograve;ng từ mức cơ sở thấp của năm ngo&aacute;i (do thị trường BĐS ph&iacute;a Nam dần phục hồi). Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp giảm nhẹ so qu&yacute; trước từ 43,8% xuống 43,1% nhưng vẫn ở mức cao kỷ lục của c&ocirc;ng ty, khi gi&aacute; nhựa PVC đầu v&agrave;o tiếp tục ở mức thấp do nhu cầu x&acirc;y dựng từ Trung Quốc kh&aacute; thấp.

Do đ&oacute;, LNST 9T 2024 vẫn ở mức cao, ổn định so với mức cao kỷ lục trong năm ngo&aacute;i v&agrave; ph&ugrave; hợp với dự b&aacute;o hiện tại của VCSC (đạt 74% dự b&aacute;o năm 2024). KQKD khả quan trong 9T 2024 c&agrave;ng củng cố th&ecirc;m quan điểm của VCSC về mức chia cổ tức tiền mặt cao trong 12 th&aacute;ng tới (khi <a class='symbol'>BMP</a> chi trả gần 100% lợi nhuận), ở mức 12.000 đồng/cổ phiếu, tương đương với lợi suất 9,2% ở mức gi&aacute; thị trường hiện tại l&agrave; ~130.000 đồng/cổ phiếu. 
Rui ro tu cuoc bau cu My len nganh Vat lieu xay dung the nao? 
&nbsp;<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241116/images/rui-ro-tu-cuoc-bau-cu-my-len-nganh-vat-lieu-xay-dung-the-nao.png" style="height:452px; width:599px">

Rủi ro từ cuộc bầu cử Mỹ l&ecirc;n ng&agrave;nh Vật liệu x&acirc;y dựng thế n&agrave;o?

Đối với c&aacute;c c&ocirc;ng ty th&eacute;p trong danh mục theo d&otilde;i của VCSC (bao gồm <a class='symbol'>HPG</a>, <a class='symbol'>NKG</a> v&agrave; <a class='symbol'>HSG</a>),

VCSC kỳ vọng cuộc bầu cử sẽ c&oacute; t&aacute;c động hạn chế đến tổng sản lượng th&eacute;p xuất khẩu, do sản lượng xuất khẩu sang Mỹ của c&aacute;c c&ocirc;ng ty n&ecirc;u tr&ecirc;n chỉ chiếm dưới 10% tổng khối lượng xuất khẩu. 
Tuy nhi&ecirc;n, sự gia tăng bảo hộ thương mại của Mỹ đối với c&aacute;c nước xuất khẩu th&eacute;p lớn như Trung Quốc c&oacute; thể sẽ khiến quốc gia n&agrave;y tăng cường khẩu th&eacute;p sang c&aacute;c thị trường kh&aacute;c, từ đ&oacute; g&acirc;y &aacute;p lực giảm l&ecirc;n gi&aacute; th&eacute;p to&agrave;n cầu. 
B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, việc đồng USD tăng gi&aacute; cũng sẽ l&agrave;m tăng chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o của c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p do họ đang phải nhập khẩu phần lớn nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o (v&iacute; dụ: quặng sắt v&agrave; than cốc cho <a class='symbol'>HPG</a>).

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/doanh-nghiep/rui-ro-tu-cuoc-bau-cu-my-len-nganh-vat-lieu-xay-dung-the-nao-228904.html">Minh An-Link gốc</a>

VCSC kỳ vọng cuộc bầu cử sẽ có tác động hạn chế đến tổng sản lượng thép xuất khẩu, do sản lượng xuất khẩu sang Mỹ của các công ty nêu trên chỉ chiếm dưới 10% tổng khối lượng xuất khẩu.


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241116/images/vat-lieu-xay-dung-3(1).jpeg" style="height:397px; width:600px" />

VCSC kỳ vọng cuộc bầu cử sẽ c&oacute; t&aacute;c động hạn chế đến tổng sản lượng th&eacute;p xuất khẩu, do sản lượng xuất khẩu sang Mỹ của c&aacute;c c&ocirc;ng ty n&ecirc;u tr&ecirc;n chỉ chiếm dưới 10% tổng khối lượng xuất khẩu.

Chứng kho&aacute;n Vietcap (VCSC) vừa c&oacute; nhận định ch&iacute;nh về kết quả kinh doanh 9 th&aacute;ng 2024 cũng như những rủi ro từ cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ đối với ng&agrave;nh Vật liệu x&acirc;y dựng. 
C&aacute;c c&ocirc;ng ty VLXD m&agrave; VCSC theo d&otilde;i đ&atilde; c&ocirc;ng bố KQKD 9T 2024 tr&aacute;i chiều, khi HSG v&agrave; NKG thấp hơn so với kỳ vọng, trong khi BMP ph&ugrave; hợp v&agrave; HPG cao hơn nhẹ so với kỳ vọng. 
Th&eacute;p: Trong số c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p, ch&uacute;ng t&ocirc;i nhận thấy sản lượng thương phẩm tăng đ&aacute;ng kể theo năm khi nhu cầu trong nước v&agrave; xuất khẩu phục hồi từ mức cơ sở thấp v&agrave;o năm 2023. 
Đối với c&aacute;c c&ocirc;ng ty hạ nguồn l&agrave; HSG v&agrave; NKG, mức cạnh tranh gia tăng từ th&eacute;p Trung Quốc đ&atilde; dẫn đến (1) sản lượng thương phẩm giảm so qu&yacute; trước (đối với c&aacute;c nh&agrave; sản xuất hạ nguồn) v&agrave; (2) bi&ecirc;n lợi nhuận gộp giảm so qu&yacute; trước. VCSC cho rằng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp giảm so qu&yacute; trước l&agrave; do gi&aacute; HRC to&agrave;n cầu giảm trong qu&yacute; 3 v&agrave; hiệu suất hoạt động giảm, kh&iacute; chi ph&iacute; cố định tr&ecirc;n mỗi sản phẩm tăng. 
VCSC lưu &yacute; rằng, với xu hướng gi&aacute; HRC giảm, bi&ecirc;n lợi nhuận của c&aacute;c c&ocirc;ng ty sản xuất th&eacute;p hạ nguồn thường giảm khi ch&ecirc;nh lệch gi&aacute; giảm, do gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh đầu ra giảm (v&igrave; thường được điều chỉnh dựa tr&ecirc;n gi&aacute; giao ngay) so với chi ph&iacute; vật liệu đầu v&agrave;o tương đối cao (do h&agrave;ng tồn kho trước đ&oacute; được mua với chi ph&iacute; cao hơn). VCSC nhận thấy khả năng điều chỉnh giảm đối với dự b&aacute;o của VCSC cho cả 2 cổ phiếu. LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 của HSG chỉ ho&agrave;n th&agrave;nh 65% dự b&aacute;o năm t&agrave;i ch&iacute;nh 2024 của VCSC v&agrave; LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS 9T 2024 của NKG đạt 65% dự b&aacute;o năm 2024 của VCSC.

Đối với HPG, sản lượng thương phẩm trong qu&yacute; 3 giảm so qu&yacute; trước, dẫn đến bi&ecirc;n lợi nhuận r&ograve;ng mảng th&eacute;p giảm nhẹ so qu&yacute; trước từ 8,0% xuống 7,8% do hiệu suất hoạt động thấp hơn, khiến chi ph&iacute; cố định tr&ecirc;n một đơn vị thương phẩm tăng. VCSC lưu &yacute; rằng gi&aacute; đầu v&agrave;o (chủ yếu l&agrave; quặng sắt v&agrave; than cốc) giảm nhanh hơn so với gi&aacute; đầu ra (chủ yếu l&agrave; th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC) trong qu&yacute; 3/2024 v&agrave; HPG kh&ocirc;ng ghi nhận chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng h&agrave;ng tồn kho trong qu&yacute; 3/2024. 
Nh&igrave;n chung, VCSC nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng nhẹ đối với LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS khi KQKD trong 9T 2024 ho&agrave;n th&agrave;nh 75% dự b&aacute;o hiện tại, với lợi nhuận từ th&eacute;p cao hơn nhẹ so với dự kiến (đạt 74%) v&agrave; kết quả khả quan của mảng BĐS (đạt 87%). 
VCSC kỳ vọng lợi nhuận tăng so qu&yacute; trước trong qu&yacute; 4/2024 do sản lượng th&eacute;p thương phẩm cao hơn, được th&uacute;c đẩy bởi m&ugrave;a cao điểm cho hoạt động x&acirc;y dựng v&agrave;o cuối năm, đặc biệt l&agrave; đối với ph&aacute;t triển cơ sở hạ tầng. Từ đ&oacute;, sản lượng thương phẩm tăng sẽ th&uacute;c đẩy bi&ecirc;n lợi nhuận. Ngo&agrave;i ra, v&igrave; doanh thu r&ograve;ng th&eacute;p 9T 2024 tăng vượt dự b&aacute;o của VCSC, trong khi sản lượng thương phẩm giảm, VCSC nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng cho dự b&aacute;o gi&aacute; th&eacute;p trung b&igrave;nh hiện tại của VCSC. 
Ống nhựa: BMP b&aacute;o c&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS qu&yacute; 3 tăng trưởng mạnh, đạt mức 39% so c&ugrave;ng kỳ, được th&uacute;c đẩy bởi mức phục hồi 52% so c&ugrave;ng kỳ về doanh thu r&ograve;ng từ mức cơ sở thấp của năm ngo&aacute;i (do thị trường BĐS ph&iacute;a Nam dần phục hồi). Bi&ecirc;n lợi nhuận gộp giảm nhẹ so qu&yacute; trước từ 43,8% xuống 43,1% nhưng vẫn ở mức cao kỷ lục của c&ocirc;ng ty, khi gi&aacute; nhựa PVC đầu v&agrave;o tiếp tục ở mức thấp do nhu cầu x&acirc;y dựng từ Trung Quốc kh&aacute; thấp.

Do đ&oacute;, LNST 9T 2024 vẫn ở mức cao, ổn định so với mức cao kỷ lục trong năm ngo&aacute;i v&agrave; ph&ugrave; hợp với dự b&aacute;o hiện tại của VCSC (đạt 74% dự b&aacute;o năm 2024). KQKD khả quan trong 9T 2024 c&agrave;ng củng cố th&ecirc;m quan điểm của VCSC về mức chia cổ tức tiền mặt cao trong 12 th&aacute;ng tới (khi BMP chi trả gần 100% lợi nhuận), ở mức 12.000 đồng/cổ phiếu, tương đương với lợi suất 9,2% ở mức gi&aacute; thị trường hiện tại l&agrave; ~130.000 đồng/cổ phiếu. 
Rui ro tu cuoc bau cu My len nganh Vat lieu xay dung the nao? 
&nbsp;<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241116/images/rui-ro-tu-cuoc-bau-cu-my-len-nganh-vat-lieu-xay-dung-the-nao.png" style="height:452px; width:599px" />

Rủi ro từ cuộc bầu cử Mỹ l&ecirc;n ng&agrave;nh Vật liệu x&acirc;y dựng thế n&agrave;o?

Đối với c&aacute;c c&ocirc;ng ty th&eacute;p trong danh mục theo d&otilde;i của VCSC (bao gồm HPG, NKG v&agrave; HSG),

VCSC kỳ vọng cuộc bầu cử sẽ c&oacute; t&aacute;c động hạn chế đến tổng sản lượng th&eacute;p xuất khẩu, do sản lượng xuất khẩu sang Mỹ của c&aacute;c c&ocirc;ng ty n&ecirc;u tr&ecirc;n chỉ chiếm dưới 10% tổng khối lượng xuất khẩu. 
Tuy nhi&ecirc;n, sự gia tăng bảo hộ thương mại của Mỹ đối với c&aacute;c nước xuất khẩu th&eacute;p lớn như Trung Quốc c&oacute; thể sẽ khiến quốc gia n&agrave;y tăng cường khẩu th&eacute;p sang c&aacute;c thị trường kh&aacute;c, từ đ&oacute; g&acirc;y &aacute;p lực giảm l&ecirc;n gi&aacute; th&eacute;p to&agrave;n cầu. 
B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, việc đồng USD tăng gi&aacute; cũng sẽ l&agrave;m tăng chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o của c&aacute;c nh&agrave; sản xuất th&eacute;p do họ đang phải nhập khẩu phần lớn nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o (v&iacute; dụ: quặng sắt v&agrave; than cốc cho HPG).

<a href="https://vietnamdaily.kienthuc.net.vn/doanh-nghiep/rui-ro-tu-cuoc-bau-cu-my-len-nganh-vat-lieu-xay-dung-the-nao-228904.html">Minh An-Link gốc</a>