Theo Mirae Asset, Việt Nam được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; một trong những quốc gia c&oacute; tiềm năng sớm đạt thỏa thuận thuế quan với Hoa Kỳ, nhờ v&agrave;o lập trường ch&iacute;nh trị nhất qu&aacute;n v&agrave; sự linh hoạt trong ch&iacute;nh s&aacute;ch ngoại giao.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250506/images/untitled%20(4).png" style="height:313px; width:600px">

Trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược mới c&ocirc;ng bố, Chứng kho&aacute;n Mirae Asset nhận định bối cảnh kinh tế to&agrave;n cầu hiện vẫn đang đối diện với nhiều yếu tố bất định, chủ yếu do c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại kh&oacute; lường từ ch&iacute;nh quyền Tổng thống Trump. Đến nay, thị trường chứng kho&aacute;n đ&atilde; bắt đầu c&oacute; dấu hiệu ổn định trở lại sau quyết định tạm ho&atilde;n &aacute;p thuế đối ứng trong 90 ng&agrave;y, đồng thời miễn trừ thuế cho c&aacute;c mặt h&agrave;ng quan trọng như điện tử, b&aacute;n dẫn, điện thoại di động, v&agrave; ph&aacute;t đi t&iacute;n hiệu về khả năng giảm thuế &aacute;p l&ecirc;n Trung Quốc.

Trong bối cảnh địa ch&iacute;nh trị đầy biến động n&agrave;y, Việt Nam được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; một trong những quốc gia c&oacute; tiềm năng sớm đạt thỏa thuận thuế quan với Hoa Kỳ, nhờ v&agrave;o lập trường ch&iacute;nh trị nhất qu&aacute;n v&agrave; sự linh hoạt trong ch&iacute;nh s&aacute;ch ngoại giao. Theo kịch bản trung lập, dự kiến Việt Nam c&oacute; thể thuyết phục Hoa Kỳ giảm mức thuế quan xuống c&ograve;n 10-20%, đồng thời đạt được miễn trừ thuế cho c&aacute;c mặt h&agrave;ng xuất khẩu chủ lực như linh kiện điện tử, điện thoại th&ocirc;ng minh, dệt may v&agrave; gi&agrave;y d&eacute;p.

Trong nước, tỷ gi&aacute; USD/VND chịu &aacute;p lực tăng nhẹ, d&ugrave; vậy biến động n&agrave;y vẫn nằm trong tầm kiểm so&aacute;t, một phần nhờ v&agrave;o việc Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước Việt Nam t&iacute;ch cực hỗ trợ thanh khoản li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng qua nghiệp vụ thị trường mở (RRP). Việc mức ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất giữa VND v&agrave; USD thể hiện qua tỷ gi&aacute; ho&aacute;n đổi trở về mức dương tr&ecirc;n hầu hết c&aacute;c kỳ hạn, kết hợp với kỳ vọng chung về việc Fed sẽ cắt giảm l&atilde;i suất từ nửa cuối năm 2025, đ&atilde; tạo điều kiện thuận lợi để giữ mặt bằng l&atilde;i suất trong nước ở mức thấp, qua đ&oacute; th&uacute;c đẩy tăng trưởng t&iacute;n dụng v&agrave; hoạt động kinh tế.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250506/images/image(9)%20(1).png" style="height:369px; width:605px">

Tr&ecirc;n thị trường tr&aacute;i phiếu, Kho bạc Nh&agrave; nước th&agrave;nh c&ocirc;ng huy động 142.200 tỷ đồng trong 4 th&aacute;ng đầu năm (+40% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước). Tuy nhi&ecirc;n, lợi suất tr&uacute;ng thầu c&oacute; xu hướng nh&iacute;ch l&ecirc;n khi nh&agrave; đầu tư đ&aacute;nh gi&aacute; lại rủi ro trước bối cảnh căng thẳng thương mại v&agrave; sự bất ổn từ ch&iacute;nh s&aacute;ch của Fed. Lợi suất tr&ecirc;n thị trường thứ cấp cũng c&oacute; diễn biến tương tự, với mức tăng trải d&agrave;i tr&ecirc;n to&agrave;n đường cong lợi suất. C&ugrave;ng l&uacute;c đ&oacute;, thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ghi nhận gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới bứt ph&aacute; l&ecirc;n 27.300 tỷ đồng (tăng 40%) trong giai đoạn từ 3/4 đến 28/4. Hoạt động mua lại trước hạn đạt 8.800 tỷ đồng, trong khi khoảng 9.300 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu dự kiến sẽ đ&aacute;o hạn trong th&aacute;ng 5 n&agrave;y với khoảng 2.600 tỷ từ lĩnh vực bất động sản).

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250506/images/image(10)%20(1).png" style="height:308px; width:607px">

Ri&ecirc;ng với thị trường chứng kho&aacute;n, VN-Index ghi nhận một nhịp giảm mạnh sau đ&oacute; đ&atilde; nhanh ch&oacute;ng phục hồi chủ yếu bởi c&aacute;c yếu tố nội tại, bao gồm mức định gi&aacute; hấp dẫn v&agrave; bối cảnh vĩ m&ocirc; trong nước tương đối ổn định, với trọng t&acirc;m l&agrave; đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng. Nhịp điều chỉnh lần n&agrave;y được xem bước củng cố cần thiết sau khi VN-Index thất bại trong việc chinh phục v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự 1.300-1.330 điểm. Mặt kh&aacute;c, diễn biến giao dịch trong th&aacute;ng 4 cho thấy sự tham gia t&iacute;ch cực v&agrave; li&ecirc;n tục đến từ nh&oacute;m nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n trong nước, gi&uacute;p gi&aacute; trị giao dịch b&igrave;nh qu&acirc;n mỗi phi&ecirc;n tăng khoảng 20% so với th&aacute;ng trước l&ecirc;n 21.800 tỷ đồng.

Nh&igrave;n về th&aacute;ng 5, Mirae Asset cho rằng triển vọng của VN-Index c&oacute; phần khởi sắc hơn, một phần nhờ v&agrave;o sự hỗ trợ từ kết quả kinh doanh t&iacute;ch cực trong qu&yacute; 1/2025. Theo thống k&ecirc;, tổng lợi nhuận r&ograve;ng của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HoSE tăng trưởng 18% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, dẫn đầu bởi c&aacute;c ng&agrave;nh như Bất động sản (tăng 101%) v&agrave; B&aacute;n lẻ (tăng 60%). Việc triển khai v&agrave; &aacute;p dụng hệ thống giao dịch KRX kể từ ng&agrave;y 5/5 cũng được kỳ vọng sẽ l&agrave; một yếu tố th&uacute;c đẩy đ&agrave; t&iacute;ch cực của thị trường.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250506/images/image(12)%20(2).png" style="height:606px; width:604px">

Ở một diễn biến kh&aacute;c, dư nợ cho vay k&yacute; quỹ d&ugrave; đạt mức cao 273.000 tỷ đồng v&agrave;o cuối qu&yacute; 1/2025 nhưng con số n&agrave;y chỉ tương đương 91% so với tổng vốn chủ sở hữu của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh trước đ&acirc;y. Điều n&agrave;y cho thấy rủi ro hệ thống từ việc b&aacute;n giải chấp vẫn trong tầm kiểm so&aacute;t, nhờ v&agrave;o sức chống chịu của thị trường v&agrave; sự cải thiện trong quản trị rủi ro từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n. Tuy nhi&ecirc;n, c&aacute;c cuộc đ&agrave;m ph&aacute;n thuế quan đang diễn ra vẫn l&agrave; một biến số quan trọng cần theo d&otilde;i. Theo Mirae Asset, chiến lược tối ưu của Việt Nam nhiều khả năng sẽ l&agrave; k&eacute;o d&agrave;i thời gian đ&agrave;m ph&aacute;n để giảm thiểu t&aacute;c động từ thuế quan, đồng thời t&iacute;ch cực đa dạng h&oacute;a quan hệ thương mại qua c&aacute;c Hiệp định Thương mại Tự do (FTA).

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250506/images/image(11)(1).png" style="height:306px; width:600px">

B&aacute;o c&aacute;o dự ph&oacute;ng thị trường sẽ tiếp tục biến động trong th&aacute;ng 5, với khả năng kiểm định v&ugrave;ng hỗ trợ 1.180-1.200 điểm trước khi VN-Index tiếp tục xu hướng phục hồi hướng tới v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự 1.280 điểm.

<a href="https://markettimes.vn/rui-ro-margin-van-trong-tam-kiem-soat-kqkd-quy-1-ho-tro-da-di-len-cua-vn-index-82241.html">Tuệ Giang-Link gốc</a>

Theo Mirae Asset, Việt Nam được đánh giá là một trong những quốc gia có tiềm năng sớm đạt thỏa thuận thuế quan với Hoa Kỳ, nhờ vào lập trường chính trị nhất quán và sự linh hoạt trong chính sách ngoại giao.


Theo Mirae Asset, Việt Nam được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; một trong những quốc gia c&oacute; tiềm năng sớm đạt thỏa thuận thuế quan với Hoa Kỳ, nhờ v&agrave;o lập trường ch&iacute;nh trị nhất qu&aacute;n v&agrave; sự linh hoạt trong ch&iacute;nh s&aacute;ch ngoại giao.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250506/images/untitled%20(4).png" style="height:313px; width:600px" />

Trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược mới c&ocirc;ng bố, Chứng kho&aacute;n Mirae Asset nhận định bối cảnh kinh tế to&agrave;n cầu hiện vẫn đang đối diện với nhiều yếu tố bất định, chủ yếu do c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại kh&oacute; lường từ ch&iacute;nh quyền Tổng thống Trump. Đến nay, thị trường chứng kho&aacute;n đ&atilde; bắt đầu c&oacute; dấu hiệu ổn định trở lại sau quyết định tạm ho&atilde;n &aacute;p thuế đối ứng trong 90 ng&agrave;y, đồng thời miễn trừ thuế cho c&aacute;c mặt h&agrave;ng quan trọng như điện tử, b&aacute;n dẫn, điện thoại di động, v&agrave; ph&aacute;t đi t&iacute;n hiệu về khả năng giảm thuế &aacute;p l&ecirc;n Trung Quốc.

Trong bối cảnh địa ch&iacute;nh trị đầy biến động n&agrave;y, Việt Nam được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; một trong những quốc gia c&oacute; tiềm năng sớm đạt thỏa thuận thuế quan với Hoa Kỳ, nhờ v&agrave;o lập trường ch&iacute;nh trị nhất qu&aacute;n v&agrave; sự linh hoạt trong ch&iacute;nh s&aacute;ch ngoại giao. Theo kịch bản trung lập, dự kiến Việt Nam c&oacute; thể thuyết phục Hoa Kỳ giảm mức thuế quan xuống c&ograve;n 10-20%, đồng thời đạt được miễn trừ thuế cho c&aacute;c mặt h&agrave;ng xuất khẩu chủ lực như linh kiện điện tử, điện thoại th&ocirc;ng minh, dệt may v&agrave; gi&agrave;y d&eacute;p.

Trong nước, tỷ gi&aacute; USD/VND chịu &aacute;p lực tăng nhẹ, d&ugrave; vậy biến động n&agrave;y vẫn nằm trong tầm kiểm so&aacute;t, một phần nhờ v&agrave;o việc Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước Việt Nam t&iacute;ch cực hỗ trợ thanh khoản li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng qua nghiệp vụ thị trường mở (RRP). Việc mức ch&ecirc;nh lệch l&atilde;i suất giữa VND v&agrave; USD thể hiện qua tỷ gi&aacute; ho&aacute;n đổi trở về mức dương tr&ecirc;n hầu hết c&aacute;c kỳ hạn, kết hợp với kỳ vọng chung về việc Fed sẽ cắt giảm l&atilde;i suất từ nửa cuối năm 2025, đ&atilde; tạo điều kiện thuận lợi để giữ mặt bằng l&atilde;i suất trong nước ở mức thấp, qua đ&oacute; th&uacute;c đẩy tăng trưởng t&iacute;n dụng v&agrave; hoạt động kinh tế.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250506/images/image(9)%20(1).png" style="height:369px; width:605px" />

Tr&ecirc;n thị trường tr&aacute;i phiếu, Kho bạc Nh&agrave; nước th&agrave;nh c&ocirc;ng huy động 142.200 tỷ đồng trong 4 th&aacute;ng đầu năm (+40% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước). Tuy nhi&ecirc;n, lợi suất tr&uacute;ng thầu c&oacute; xu hướng nh&iacute;ch l&ecirc;n khi nh&agrave; đầu tư đ&aacute;nh gi&aacute; lại rủi ro trước bối cảnh căng thẳng thương mại v&agrave; sự bất ổn từ ch&iacute;nh s&aacute;ch của Fed. Lợi suất tr&ecirc;n thị trường thứ cấp cũng c&oacute; diễn biến tương tự, với mức tăng trải d&agrave;i tr&ecirc;n to&agrave;n đường cong lợi suất. C&ugrave;ng l&uacute;c đ&oacute;, thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp ghi nhận gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới bứt ph&aacute; l&ecirc;n 27.300 tỷ đồng (tăng 40%) trong giai đoạn từ 3/4 đến 28/4. Hoạt động mua lại trước hạn đạt 8.800 tỷ đồng, trong khi khoảng 9.300 tỷ đồng tr&aacute;i phiếu dự kiến sẽ đ&aacute;o hạn trong th&aacute;ng 5 n&agrave;y với khoảng 2.600 tỷ từ lĩnh vực bất động sản).

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250506/images/image(10)%20(1).png" style="height:308px; width:607px" />

Ri&ecirc;ng với thị trường chứng kho&aacute;n, VN-Index ghi nhận một nhịp giảm mạnh sau đ&oacute; đ&atilde; nhanh ch&oacute;ng phục hồi chủ yếu bởi c&aacute;c yếu tố nội tại, bao gồm mức định gi&aacute; hấp dẫn v&agrave; bối cảnh vĩ m&ocirc; trong nước tương đối ổn định, với trọng t&acirc;m l&agrave; đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng. Nhịp điều chỉnh lần n&agrave;y được xem bước củng cố cần thiết sau khi VN-Index thất bại trong việc chinh phục v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự 1.300-1.330 điểm. Mặt kh&aacute;c, diễn biến giao dịch trong th&aacute;ng 4 cho thấy sự tham gia t&iacute;ch cực v&agrave; li&ecirc;n tục đến từ nh&oacute;m nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n trong nước, gi&uacute;p gi&aacute; trị giao dịch b&igrave;nh qu&acirc;n mỗi phi&ecirc;n tăng khoảng 20% so với th&aacute;ng trước l&ecirc;n 21.800 tỷ đồng.

Nh&igrave;n về th&aacute;ng 5, Mirae Asset cho rằng triển vọng của VN-Index c&oacute; phần khởi sắc hơn, một phần nhờ v&agrave;o sự hỗ trợ từ kết quả kinh doanh t&iacute;ch cực trong qu&yacute; 1/2025. Theo thống k&ecirc;, tổng lợi nhuận r&ograve;ng của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n HoSE tăng trưởng 18% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, dẫn đầu bởi c&aacute;c ng&agrave;nh như Bất động sản (tăng 101%) v&agrave; B&aacute;n lẻ (tăng 60%). Việc triển khai v&agrave; &aacute;p dụng hệ thống giao dịch KRX kể từ ng&agrave;y 5/5 cũng được kỳ vọng sẽ l&agrave; một yếu tố th&uacute;c đẩy đ&agrave; t&iacute;ch cực của thị trường.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250506/images/image(12)%20(2).png" style="height:606px; width:604px" />

Ở một diễn biến kh&aacute;c, dư nợ cho vay k&yacute; quỹ d&ugrave; đạt mức cao 273.000 tỷ đồng v&agrave;o cuối qu&yacute; 1/2025 nhưng con số n&agrave;y chỉ tương đương 91% so với tổng vốn chủ sở hữu của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n, thấp hơn nhiều so với mức đỉnh trước đ&acirc;y. Điều n&agrave;y cho thấy rủi ro hệ thống từ việc b&aacute;n giải chấp vẫn trong tầm kiểm so&aacute;t, nhờ v&agrave;o sức chống chịu của thị trường v&agrave; sự cải thiện trong quản trị rủi ro từ c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n. Tuy nhi&ecirc;n, c&aacute;c cuộc đ&agrave;m ph&aacute;n thuế quan đang diễn ra vẫn l&agrave; một biến số quan trọng cần theo d&otilde;i. Theo Mirae Asset, chiến lược tối ưu của Việt Nam nhiều khả năng sẽ l&agrave; k&eacute;o d&agrave;i thời gian đ&agrave;m ph&aacute;n để giảm thiểu t&aacute;c động từ thuế quan, đồng thời t&iacute;ch cực đa dạng h&oacute;a quan hệ thương mại qua c&aacute;c Hiệp định Thương mại Tự do (FTA).

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250506/images/image(11)(1).png" style="height:306px; width:600px" />

B&aacute;o c&aacute;o dự ph&oacute;ng thị trường sẽ tiếp tục biến động trong th&aacute;ng 5, với khả năng kiểm định v&ugrave;ng hỗ trợ 1.180-1.200 điểm trước khi VN-Index tiếp tục xu hướng phục hồi hướng tới v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự 1.280 điểm.

<a href="https://markettimes.vn/rui-ro-margin-van-trong-tam-kiem-soat-kqkd-quy-1-ho-tro-da-di-len-cua-vn-index-82241.html">Tuệ Giang-Link gốc</a>