Trong bối cảnh thị trường đường c&ograve;n nhiều biến động, triển vọng lợi nhuận năm 2026 của CTCP Đường Quảng Ng&atilde;i (<a class='symbol'>QNS</a>) được dự b&aacute;o đối mặt th&ecirc;m nhiều th&aacute;ch thức.

Theo b&aacute;o c&aacute;o kết quả kinh doanh năm 2025 của <a class='symbol'>QNS</a>, doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng doanh thu nhưng lợi nhuận suy giảm trong bối cảnh chu kỳ gi&aacute; đường bước v&agrave;o giai đoạn đi xuống. Trong cơ cấu hoạt động, mảng sữa đậu n&agrave;nh tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; trụ cột lợi nhuận, tuy nhi&ecirc;n triển vọng năm 2026 được đ&aacute;nh gi&aacute; thận trọng do gi&aacute; đường vẫn đang ở v&ugrave;ng đ&aacute;y chu kỳ v&agrave; chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng c&oacute; xu hướng gia tăng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260307/images/anh-man-hinh-2026-03-06-luc-16_28_25.png" style="height:407px; width:600px">

Năm 2025, doanh thu mảng đường của <a class='symbol'>QNS</a> giảm 7,9% so với c&ugrave;ng kỳ (Nguồn: MAS)

&Aacute;p lực từ chu kỳ giảm gi&aacute; đường

Cụ thể, năm 2025 <a class='symbol'>QNS</a> ghi nhận doanh thu thuần đạt 10.575 tỷ đồng, tăng 3,2% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước; lợi nhuận sau thuế sau lợi &iacute;ch cổ đ&ocirc;ng thiểu số đạt 1.916 tỷ đồng, giảm 19,4% so với năm 2024.

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của CTCK Mirae Asset, doanh thu của doanh nghiệp vượt kỳ vọng nhờ sự phục hồi của một số mảng kinh doanh, trong khi lợi nhuận nh&igrave;n chung ph&ugrave; hợp với dự b&aacute;o khi bi&ecirc;n lợi nhuận chịu t&aacute;c động từ xu hướng giảm của gi&aacute; đường.

X&eacute;t theo từng mảng hoạt động, doanh thu sữa đậu n&agrave;nh tăng trưởng 15,1% so với c&ugrave;ng kỳ, qua đ&oacute; b&ugrave; đắp phần n&agrave;o sự suy giảm của mảng đường (giảm 7,9%) v&agrave; mảng Th&agrave;nh Ph&aacute;t (hoạt động sản xuất kinh doanh bia giảm 14%). Nhờ sự dịch chuyển cơ cấu đ&oacute;ng g&oacute;p, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp hợp nhất của <a class='symbol'>QNS</a> vẫn duy tr&igrave; tương đối ổn định ở mức 33,4%.

Trong qu&yacute; IV/2025, bi&ecirc;n lợi nhuận c&ograve;n được hỗ trợ bởi yếu tố kế to&aacute;n khi chi ph&iacute; khuyến m&atilde;i v&agrave; b&aacute;n h&agrave;ng được ghi nhận v&agrave;o chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; quản l&yacute; thay v&igrave; khấu trừ trực tiếp v&agrave;o doanh thu.

Ở mảng đường, xu hướng giảm của gi&aacute; b&aacute;n tiếp tục g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n bi&ecirc;n lợi nhuận. Ri&ecirc;ng trong qu&yacute; IV/2025, doanh nghiệp đẩy mạnh giải ph&oacute;ng tồn kho khi sản lượng ti&ecirc;u thụ tăng 67% so với c&ugrave;ng kỳ, nhưng gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n giảm tới 17%.

D&ugrave; vậy, <a class='symbol'>QNS</a> vẫn duy tr&igrave; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững chắc. D&ograve;ng tiền tự do năm 2025 ước đạt 1.744 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,4% so với năm trước, trong khi lượng tiền mặt r&ograve;ng tăng l&ecirc;n 5.867 tỷ đồng, cao hơn khoảng 15% so với c&ugrave;ng kỳ.

Thị trường trầm lắng

Theo ban l&atilde;nh đạo <a class='symbol'>QNS</a>, gi&aacute; đường thế giới hiện đang ở v&ugrave;ng đ&aacute;y chu kỳ v&agrave; l&agrave; mức thấp nhất trong khoảng 4 - 5 năm gần đ&acirc;y. Trong qu&aacute; khứ, c&aacute;c chu kỳ giảm gi&aacute; thường k&eacute;o d&agrave;i khoảng 3 - 4 qu&yacute; trước khi bắt đầu phục hồi.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260307/images/mia-duong.jpg" style="height:342px; width:600px"> 
Lượng ti&ecirc;u thụ đường m&iacute;a trong th&aacute;ng 1/2026 đ&atilde; xuống mức thấp nhất trong nhiều năm (Ảnh minh hoạ)

Diễn biến n&agrave;y cho thấy &aacute;p lực gi&aacute; c&oacute; thể c&ograve;n duy tr&igrave; trong phần lớn năm 2026 v&agrave; khả năng cải thiện r&otilde; rệt hơn c&oacute; thể chỉ xuất hiện v&agrave;o cuối năm. Gi&aacute; đường trong nước về cơ bản vẫn b&aacute;m s&aacute;t diễn biến của thị trường thế giới do Việt Nam vẫn phụ thuộc một phần v&agrave;o nguồn cung quốc tế. Tuy nhi&ecirc;n, mặt bằng gi&aacute; nội địa c&ograve;n chịu ảnh hưởng từ c&aacute;c biện ph&aacute;p kiểm so&aacute;t chống bu&ocirc;n lậu v&agrave; gian lận thương mại.

Ở g&oacute;c độ sản xuất, ni&ecirc;n vụ m&iacute;a hiện tại được dự b&aacute;o chịu t&aacute;c động bất lợi từ điều kiện thời tiết, đặc biệt l&agrave; ảnh hưởng của b&atilde;o số 13 tại khu vực Gia Lai. Theo đ&oacute;, sản lượng m&iacute;a dự kiến giảm khoảng 10%, xuống c&ograve;n 2,3 triệu tấn so với mức kỳ vọng ban đầu 2,7 triệu tấn.

Chi ph&iacute; thu mua m&iacute;a hiện v&agrave;o khoảng 1,18 triệu đồng/tấn tại nh&agrave; m&aacute;y, thấp hơn 8-10% so với ni&ecirc;n vụ trước. Mức chi ph&iacute; đầu v&agrave;o thấp hơn phần n&agrave;o gi&uacute;p giảm bớt &aacute;p lực l&ecirc;n bi&ecirc;n lợi nhuận, tuy nhi&ecirc;n trong bối cảnh gi&aacute; b&aacute;n suy yếu, lợi nhuận mảng đường nhiều khả năng vẫn duy tr&igrave; ở mức thấp cho đến khi mặt bằng gi&aacute; ổn định trở lại.

<a class='symbol'>QNS</a> hiện cũng kh&ocirc;ng c&oacute; kế hoạch nhập khẩu đường th&ocirc; để tinh luyện do hiệu quả kinh tế kh&ocirc;ng cao khi c&aacute;c biện ph&aacute;p ph&ograve;ng vệ thương mại vẫn đang được &aacute;p dụng. Một biến số quan trọng của ng&agrave;nh l&agrave; quyết định gia hạn thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; đối với đường Th&aacute;i Lan, dự kiến được c&ocirc;ng bố v&agrave;o th&aacute;ng 6/2026.

Về kh&oacute; khăn của ng&agrave;nh m&iacute;a đường, &ocirc;ng Nguyễn Văn Lộc, Chủ tịch Hiệp hội M&iacute;a đường Việt Nam chia sẻ diễn biến thị trường đầu năm 2026 cũng cho thấy sức ti&ecirc;u thụ đang suy yếu. Th&ocirc;ng thường, giai đoạn từ th&aacute;ng 1 đến giữa th&aacute;ng 2 l&agrave; m&ugrave;a cao điểm ti&ecirc;u thụ đường phục vụ sản xuất b&aacute;nh kẹo v&agrave; thực phẩm dịp Tết. Tuy nhi&ecirc;n, năm nay thị trường lại đi ngược quy luật khi nhu cầu ti&ecirc;u thụ giảm mạnh d&ugrave; c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y vẫn duy tr&igrave; nhịp độ sản xuất.

&ldquo;Lượng ti&ecirc;u thụ đường m&iacute;a trong th&aacute;ng 1/2026 đ&atilde; xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Trước &aacute;p lực tồn kho, nhiều doanh nghiệp buộc phải giảm gi&aacute; để k&iacute;ch cầu nhưng hiệu quả vẫn hạn chế khi thị trường trầm lắng. Ngo&agrave;i ra, t&igrave;nh trạng giao dịch tiền mặt v&agrave; kh&ocirc;ng xuất h&oacute;a đơn ở một số k&ecirc;nh ph&acirc;n phối cũng khiến c&aacute;c doanh nghiệp l&agrave;m ăn ch&acirc;n ch&iacute;nh gặp bất lợi cạnh tranh&rdquo;, &ocirc;ng Lộc cho biết.

Lợi nhuận 2026 c&oacute; thể tiếp tục suy giảm

Trong bối cảnh mảng đường bước v&agrave;o giai đoạn kh&oacute; khăn của chu kỳ, mảng sữa đậu n&agrave;nh được kỳ vọng l&agrave; nguồn đ&oacute;ng g&oacute;p lợi nhuận ổn định cho <a class='symbol'>QNS</a>.

Ban l&atilde;nh đạo doanh nghiệp cho biết tăng trưởng trong giai đoạn tới sẽ đến chủ yếu từ việc cải thiện cơ cấu sản phẩm. C&ocirc;ng ty dự kiến ra mắt th&ecirc;m một số d&ograve;ng sản phẩm mới v&agrave; gia tăng hoạt động quảng b&aacute;, khuyến mại nhằm th&uacute;c đẩy ti&ecirc;u thụ.

Chiến lược n&agrave;y c&oacute; thể khiến bi&ecirc;n lợi nhuận của mảng sữa đậu n&agrave;nh suy giảm nhẹ trong ngắn hạn do chi ph&iacute; marketing gia tăng, nhưng doanh thu vẫn được kỳ vọng duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng.

Một điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; kh&aacute;c l&agrave; <a class='symbol'>QNS</a> đang bước v&agrave;o chu kỳ đầu tư mới với cường độ cao hơn so với c&aacute;c năm gần đ&acirc;y. Theo kế hoạch, ng&acirc;n s&aacute;ch đầu tư năm 2026 được định hướng tối thiểu 1.500 tỷ đồng, cao hơn đ&aacute;ng kể so với mức 248 tỷ đồng của năm 2024 v&agrave; 367 tỷ đồng của năm 2025.

Khoản chi n&agrave;y chủ yếu d&agrave;nh cho dự &aacute;n n&acirc;ng cấp nh&agrave; m&aacute;y m&iacute;a đường An Kh&ecirc;, dự kiến ho&agrave;n th&agrave;nh v&agrave;o th&aacute;ng 11/2026, c&ugrave;ng với việc n&acirc;ng cấp hệ thống tại c&aacute;c mảng kinh doanh kh&aacute;c. Việc gia tăng đầu tư cho thấy cường độ sử dụng vốn của doanh nghiệp c&oacute; xu hướng cao hơn trong trung hạn v&agrave; c&oacute; thể tạo &aacute;p lực nhất định l&ecirc;n ch&iacute;nh s&aacute;ch cổ tức trong những năm tới.

Chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch Nguyễn Huỳnh B&igrave;nh Nguy&ecirc;n tại Mirae Asset ph&acirc;n t&iacute;ch, sau kết quả kinh doanh qu&yacute; IV/2025 k&eacute;m t&iacute;ch cực v&agrave; triển vọng phục hồi gi&aacute; đường c&ograve;n hạn chế, dự b&aacute;o lợi nhuận của <a class='symbol'>QNS</a> trong năm 2026 đ&atilde; được điều chỉnh theo hướng thận trọng hơn.

Cụ thể, lợi nhuận sau thuế sau lợi &iacute;ch cổ đ&ocirc;ng thiểu số năm 2026 được dự b&aacute;o đạt khoảng 1.784 tỷ đồng, giảm 6,9% so với năm 2025. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ việc điều chỉnh giảm giả định gi&aacute; đường, cũng như chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng tăng l&ecirc;n nhằm hỗ trợ việc ph&aacute;t triển c&aacute;c d&ograve;ng sản phẩm mới.

Chu kỳ giảm của gi&aacute; đường t&aacute;c động đến <a class='symbol'>QNS</a> chủ yếu th&ocirc;ng qua gi&aacute; b&aacute;n, bởi trong giai đoạn gi&aacute; đi xuống, gi&aacute; b&aacute;n thường giảm nhanh hơn chi ph&iacute; đầu v&agrave;o, khiến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp bị thu hẹp.

Tuy vậy, t&aacute;c động ở cấp độ hợp nhất được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; tương đối hạn chế. Hiện mảng đường chỉ đ&oacute;ng g&oacute;p dưới 20% lợi nhuận gộp của doanh nghiệp. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, khoảng 50% sản lượng đường của <a class='symbol'>QNS</a> được ti&ecirc;u thụ nội bộ cho c&aacute;c sản phẩm FMCG, vốn c&oacute; mức gi&aacute; ổn định hơn v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận đang cải thiện nhờ xu hướng dịch chuyển sang c&aacute;c d&ograve;ng sản phẩm cao cấp.

C&aacute;c dự b&aacute;o hiện tại cho thấy lợi nhuận gộp của mảng đường c&oacute; thể giảm khoảng 21,1% trong năm 2026, nhưng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp hợp nhất của doanh nghiệp vẫn c&oacute; khả năng cải thiện nhẹ. Phần lớn mức giảm lợi nhuận r&ograve;ng đến từ chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng gia tăng v&agrave; đ&oacute;ng g&oacute;p thấp hơn từ c&aacute;c khoản thu nhập bất thường.

Như vậy, chu kỳ giảm của gi&aacute; đường c&oacute; thể tạo &aacute;p lực l&ecirc;n lợi nhuận của <a class='symbol'>QNS</a>. Tuy nhi&ecirc;n, với m&ocirc; h&igrave;nh kinh doanh t&iacute;ch hợp theo chuỗi v&agrave; sự dịch chuyển trọng t&acirc;m sang c&aacute;c sản phẩm ti&ecirc;u d&ugrave;ng nhanh, doanh nghiệp vẫn được đ&aacute;nh gi&aacute; c&oacute; khả năng hấp thụ c&uacute; sốc chu kỳ.

Rủi ro đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; nằm ở kịch bản gi&aacute; đường duy tr&igrave; ở mức thấp trong thời gian d&agrave;i, thay v&igrave; chỉ l&agrave; một nhịp điều chỉnh ngắn hạn trong bối cảnh c&aacute;c dự b&aacute;o cho thấy dư địa phục hồi của gi&aacute; đường trong ngắn hạn vẫn c&ograve;n kh&aacute; hạn chế.

Diễm Ngọc

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/gia-duong-giam-sau-loi-nhuan-qns-chiu-ap-luc-10173220.html">Link gốc</a>

Trong bối cảnh thị trường đường còn nhiều biến động, triển vọng lợi nhuận năm 2026 của CTCP Đường Quảng Ngãi (QNS) được dự báo đối mặt thêm nhiều thách thức.



Trong bối cảnh thị trường đường c&ograve;n nhiều biến động, triển vọng lợi nhuận năm 2026 của CTCP Đường Quảng Ng&atilde;i (QNS) được dự b&aacute;o đối mặt th&ecirc;m nhiều th&aacute;ch thức.

Theo b&aacute;o c&aacute;o kết quả kinh doanh năm 2025 của QNS, doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng doanh thu nhưng lợi nhuận suy giảm trong bối cảnh chu kỳ gi&aacute; đường bước v&agrave;o giai đoạn đi xuống. Trong cơ cấu hoạt động, mảng sữa đậu n&agrave;nh tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; trụ cột lợi nhuận, tuy nhi&ecirc;n triển vọng năm 2026 được đ&aacute;nh gi&aacute; thận trọng do gi&aacute; đường vẫn đang ở v&ugrave;ng đ&aacute;y chu kỳ v&agrave; chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng c&oacute; xu hướng gia tăng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260307/images/anh-man-hinh-2026-03-06-luc-16_28_25.png" style="height:407px; width:600px" />

Năm 2025, doanh thu mảng đường của QNS giảm 7,9% so với c&ugrave;ng kỳ (Nguồn: MAS)

&Aacute;p lực từ chu kỳ giảm gi&aacute; đường

Cụ thể, năm 2025 QNS ghi nhận doanh thu thuần đạt 10.575 tỷ đồng, tăng 3,2% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước; lợi nhuận sau thuế sau lợi &iacute;ch cổ đ&ocirc;ng thiểu số đạt 1.916 tỷ đồng, giảm 19,4% so với năm 2024.

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của CTCK Mirae Asset, doanh thu của doanh nghiệp vượt kỳ vọng nhờ sự phục hồi của một số mảng kinh doanh, trong khi lợi nhuận nh&igrave;n chung ph&ugrave; hợp với dự b&aacute;o khi bi&ecirc;n lợi nhuận chịu t&aacute;c động từ xu hướng giảm của gi&aacute; đường.

X&eacute;t theo từng mảng hoạt động, doanh thu sữa đậu n&agrave;nh tăng trưởng 15,1% so với c&ugrave;ng kỳ, qua đ&oacute; b&ugrave; đắp phần n&agrave;o sự suy giảm của mảng đường (giảm 7,9%) v&agrave; mảng Th&agrave;nh Ph&aacute;t (hoạt động sản xuất kinh doanh bia giảm 14%). Nhờ sự dịch chuyển cơ cấu đ&oacute;ng g&oacute;p, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp hợp nhất của QNS vẫn duy tr&igrave; tương đối ổn định ở mức 33,4%.

Trong qu&yacute; IV/2025, bi&ecirc;n lợi nhuận c&ograve;n được hỗ trợ bởi yếu tố kế to&aacute;n khi chi ph&iacute; khuyến m&atilde;i v&agrave; b&aacute;n h&agrave;ng được ghi nhận v&agrave;o chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; quản l&yacute; thay v&igrave; khấu trừ trực tiếp v&agrave;o doanh thu.

Ở mảng đường, xu hướng giảm của gi&aacute; b&aacute;n tiếp tục g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n bi&ecirc;n lợi nhuận. Ri&ecirc;ng trong qu&yacute; IV/2025, doanh nghiệp đẩy mạnh giải ph&oacute;ng tồn kho khi sản lượng ti&ecirc;u thụ tăng 67% so với c&ugrave;ng kỳ, nhưng gi&aacute; b&aacute;n b&igrave;nh qu&acirc;n giảm tới 17%.

D&ugrave; vậy, QNS vẫn duy tr&igrave; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững chắc. D&ograve;ng tiền tự do năm 2025 ước đạt 1.744 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,4% so với năm trước, trong khi lượng tiền mặt r&ograve;ng tăng l&ecirc;n 5.867 tỷ đồng, cao hơn khoảng 15% so với c&ugrave;ng kỳ.

Thị trường trầm lắng

Theo ban l&atilde;nh đạo QNS, gi&aacute; đường thế giới hiện đang ở v&ugrave;ng đ&aacute;y chu kỳ v&agrave; l&agrave; mức thấp nhất trong khoảng 4 - 5 năm gần đ&acirc;y. Trong qu&aacute; khứ, c&aacute;c chu kỳ giảm gi&aacute; thường k&eacute;o d&agrave;i khoảng 3 - 4 qu&yacute; trước khi bắt đầu phục hồi.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260307/images/mia-duong.jpg" style="height:342px; width:600px" /> 
Lượng ti&ecirc;u thụ đường m&iacute;a trong th&aacute;ng 1/2026 đ&atilde; xuống mức thấp nhất trong nhiều năm (Ảnh minh hoạ)

Diễn biến n&agrave;y cho thấy &aacute;p lực gi&aacute; c&oacute; thể c&ograve;n duy tr&igrave; trong phần lớn năm 2026 v&agrave; khả năng cải thiện r&otilde; rệt hơn c&oacute; thể chỉ xuất hiện v&agrave;o cuối năm. Gi&aacute; đường trong nước về cơ bản vẫn b&aacute;m s&aacute;t diễn biến của thị trường thế giới do Việt Nam vẫn phụ thuộc một phần v&agrave;o nguồn cung quốc tế. Tuy nhi&ecirc;n, mặt bằng gi&aacute; nội địa c&ograve;n chịu ảnh hưởng từ c&aacute;c biện ph&aacute;p kiểm so&aacute;t chống bu&ocirc;n lậu v&agrave; gian lận thương mại.

Ở g&oacute;c độ sản xuất, ni&ecirc;n vụ m&iacute;a hiện tại được dự b&aacute;o chịu t&aacute;c động bất lợi từ điều kiện thời tiết, đặc biệt l&agrave; ảnh hưởng của b&atilde;o số 13 tại khu vực Gia Lai. Theo đ&oacute;, sản lượng m&iacute;a dự kiến giảm khoảng 10%, xuống c&ograve;n 2,3 triệu tấn so với mức kỳ vọng ban đầu 2,7 triệu tấn.

Chi ph&iacute; thu mua m&iacute;a hiện v&agrave;o khoảng 1,18 triệu đồng/tấn tại nh&agrave; m&aacute;y, thấp hơn 8-10% so với ni&ecirc;n vụ trước. Mức chi ph&iacute; đầu v&agrave;o thấp hơn phần n&agrave;o gi&uacute;p giảm bớt &aacute;p lực l&ecirc;n bi&ecirc;n lợi nhuận, tuy nhi&ecirc;n trong bối cảnh gi&aacute; b&aacute;n suy yếu, lợi nhuận mảng đường nhiều khả năng vẫn duy tr&igrave; ở mức thấp cho đến khi mặt bằng gi&aacute; ổn định trở lại.

QNS hiện cũng kh&ocirc;ng c&oacute; kế hoạch nhập khẩu đường th&ocirc; để tinh luyện do hiệu quả kinh tế kh&ocirc;ng cao khi c&aacute;c biện ph&aacute;p ph&ograve;ng vệ thương mại vẫn đang được &aacute;p dụng. Một biến số quan trọng của ng&agrave;nh l&agrave; quyết định gia hạn thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; đối với đường Th&aacute;i Lan, dự kiến được c&ocirc;ng bố v&agrave;o th&aacute;ng 6/2026.

Về kh&oacute; khăn của ng&agrave;nh m&iacute;a đường, &ocirc;ng Nguyễn Văn Lộc, Chủ tịch Hiệp hội M&iacute;a đường Việt Nam chia sẻ diễn biến thị trường đầu năm 2026 cũng cho thấy sức ti&ecirc;u thụ đang suy yếu. Th&ocirc;ng thường, giai đoạn từ th&aacute;ng 1 đến giữa th&aacute;ng 2 l&agrave; m&ugrave;a cao điểm ti&ecirc;u thụ đường phục vụ sản xuất b&aacute;nh kẹo v&agrave; thực phẩm dịp Tết. Tuy nhi&ecirc;n, năm nay thị trường lại đi ngược quy luật khi nhu cầu ti&ecirc;u thụ giảm mạnh d&ugrave; c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y vẫn duy tr&igrave; nhịp độ sản xuất.

&ldquo;Lượng ti&ecirc;u thụ đường m&iacute;a trong th&aacute;ng 1/2026 đ&atilde; xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Trước &aacute;p lực tồn kho, nhiều doanh nghiệp buộc phải giảm gi&aacute; để k&iacute;ch cầu nhưng hiệu quả vẫn hạn chế khi thị trường trầm lắng. Ngo&agrave;i ra, t&igrave;nh trạng giao dịch tiền mặt v&agrave; kh&ocirc;ng xuất h&oacute;a đơn ở một số k&ecirc;nh ph&acirc;n phối cũng khiến c&aacute;c doanh nghiệp l&agrave;m ăn ch&acirc;n ch&iacute;nh gặp bất lợi cạnh tranh&rdquo;, &ocirc;ng Lộc cho biết.

Lợi nhuận 2026 c&oacute; thể tiếp tục suy giảm

Trong bối cảnh mảng đường bước v&agrave;o giai đoạn kh&oacute; khăn của chu kỳ, mảng sữa đậu n&agrave;nh được kỳ vọng l&agrave; nguồn đ&oacute;ng g&oacute;p lợi nhuận ổn định cho QNS.

Ban l&atilde;nh đạo doanh nghiệp cho biết tăng trưởng trong giai đoạn tới sẽ đến chủ yếu từ việc cải thiện cơ cấu sản phẩm. C&ocirc;ng ty dự kiến ra mắt th&ecirc;m một số d&ograve;ng sản phẩm mới v&agrave; gia tăng hoạt động quảng b&aacute;, khuyến mại nhằm th&uacute;c đẩy ti&ecirc;u thụ.

Chiến lược n&agrave;y c&oacute; thể khiến bi&ecirc;n lợi nhuận của mảng sữa đậu n&agrave;nh suy giảm nhẹ trong ngắn hạn do chi ph&iacute; marketing gia tăng, nhưng doanh thu vẫn được kỳ vọng duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng.

Một điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; kh&aacute;c l&agrave; QNS đang bước v&agrave;o chu kỳ đầu tư mới với cường độ cao hơn so với c&aacute;c năm gần đ&acirc;y. Theo kế hoạch, ng&acirc;n s&aacute;ch đầu tư năm 2026 được định hướng tối thiểu 1.500 tỷ đồng, cao hơn đ&aacute;ng kể so với mức 248 tỷ đồng của năm 2024 v&agrave; 367 tỷ đồng của năm 2025.

Khoản chi n&agrave;y chủ yếu d&agrave;nh cho dự &aacute;n n&acirc;ng cấp nh&agrave; m&aacute;y m&iacute;a đường An Kh&ecirc;, dự kiến ho&agrave;n th&agrave;nh v&agrave;o th&aacute;ng 11/2026, c&ugrave;ng với việc n&acirc;ng cấp hệ thống tại c&aacute;c mảng kinh doanh kh&aacute;c. Việc gia tăng đầu tư cho thấy cường độ sử dụng vốn của doanh nghiệp c&oacute; xu hướng cao hơn trong trung hạn v&agrave; c&oacute; thể tạo &aacute;p lực nhất định l&ecirc;n ch&iacute;nh s&aacute;ch cổ tức trong những năm tới.

Chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch Nguyễn Huỳnh B&igrave;nh Nguy&ecirc;n tại Mirae Asset ph&acirc;n t&iacute;ch, sau kết quả kinh doanh qu&yacute; IV/2025 k&eacute;m t&iacute;ch cực v&agrave; triển vọng phục hồi gi&aacute; đường c&ograve;n hạn chế, dự b&aacute;o lợi nhuận của QNS trong năm 2026 đ&atilde; được điều chỉnh theo hướng thận trọng hơn.

Cụ thể, lợi nhuận sau thuế sau lợi &iacute;ch cổ đ&ocirc;ng thiểu số năm 2026 được dự b&aacute;o đạt khoảng 1.784 tỷ đồng, giảm 6,9% so với năm 2025. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ việc điều chỉnh giảm giả định gi&aacute; đường, cũng như chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng tăng l&ecirc;n nhằm hỗ trợ việc ph&aacute;t triển c&aacute;c d&ograve;ng sản phẩm mới.

Chu kỳ giảm của gi&aacute; đường t&aacute;c động đến QNS chủ yếu th&ocirc;ng qua gi&aacute; b&aacute;n, bởi trong giai đoạn gi&aacute; đi xuống, gi&aacute; b&aacute;n thường giảm nhanh hơn chi ph&iacute; đầu v&agrave;o, khiến bi&ecirc;n lợi nhuận gộp bị thu hẹp.

Tuy vậy, t&aacute;c động ở cấp độ hợp nhất được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; tương đối hạn chế. Hiện mảng đường chỉ đ&oacute;ng g&oacute;p dưới 20% lợi nhuận gộp của doanh nghiệp. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, khoảng 50% sản lượng đường của QNS được ti&ecirc;u thụ nội bộ cho c&aacute;c sản phẩm FMCG, vốn c&oacute; mức gi&aacute; ổn định hơn v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận đang cải thiện nhờ xu hướng dịch chuyển sang c&aacute;c d&ograve;ng sản phẩm cao cấp.

C&aacute;c dự b&aacute;o hiện tại cho thấy lợi nhuận gộp của mảng đường c&oacute; thể giảm khoảng 21,1% trong năm 2026, nhưng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp hợp nhất của doanh nghiệp vẫn c&oacute; khả năng cải thiện nhẹ. Phần lớn mức giảm lợi nhuận r&ograve;ng đến từ chi ph&iacute; b&aacute;n h&agrave;ng gia tăng v&agrave; đ&oacute;ng g&oacute;p thấp hơn từ c&aacute;c khoản thu nhập bất thường.

Như vậy, chu kỳ giảm của gi&aacute; đường c&oacute; thể tạo &aacute;p lực l&ecirc;n lợi nhuận của QNS. Tuy nhi&ecirc;n, với m&ocirc; h&igrave;nh kinh doanh t&iacute;ch hợp theo chuỗi v&agrave; sự dịch chuyển trọng t&acirc;m sang c&aacute;c sản phẩm ti&ecirc;u d&ugrave;ng nhanh, doanh nghiệp vẫn được đ&aacute;nh gi&aacute; c&oacute; khả năng hấp thụ c&uacute; sốc chu kỳ.

Rủi ro đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; nằm ở kịch bản gi&aacute; đường duy tr&igrave; ở mức thấp trong thời gian d&agrave;i, thay v&igrave; chỉ l&agrave; một nhịp điều chỉnh ngắn hạn trong bối cảnh c&aacute;c dự b&aacute;o cho thấy dư địa phục hồi của gi&aacute; đường trong ngắn hạn vẫn c&ograve;n kh&aacute; hạn chế.

Diễm Ngọc

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/gia-duong-giam-sau-loi-nhuan-qns-chiu-ap-luc-10173220.html">Link gốc</a>

Doanh nghiệp

Tạp chí Diễn đàn doanh nghiệp

QNS: Giá đường giảm sâu, lợi nhuận QNS chịu áp lực

Mr Win

t&#236;nh h&#236;nh l&#224; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o &quot;đậu n&#224;nh&quot; sắp tới sẽ t&#225;ng QNS năm nay; nhưng tổng thể l&#224; QNS v&#224; Soya n&#243; tiền nhiều, 1 năm c&#243; chết được ko? phải 03 năm như vậy th&#236; mới n&#243;i được; n&#234;n m&#236;nh thuận theo xu thế &quot;mua đỏ, b&#225;n xanh&quot; trading chi cho mất lai

tình hình là nguyên liệu đầu vào "đậu nành" sắp tới sẽ táng QNS năm nay; nhưng tổng thể là QNS và Soya nó tiền nhiều, 1 năm có chết được ko? phải 03 năm như vậy thì mới nói được; nên mình thuận theo xu thế "mua đỏ, bán xanh" trading chi cho mất lai

Lang Thang

Huy TRAN

Lịch sử l&#224; do thuận lợi về kinh doanh, nay kh&#244;ng thuận lợi th&#236; k biết được chia bao nhi&#234;u đ&#226;u

Lịch sử là do thuận lợi về kinh doanh, nay không thuận lợi thì k biết được chia bao nhiêu đâu

Võ Xuân Lâm

Đang chờ 1 c&#226;y rũ cho ra hồn để v&#224;o h&#224;ng đ&#226;y.&#128518;

Đang chờ 1 cây rũ cho ra hồn để vào hàng đây.😆

Bô Chủ

Tin ra vầy th&#236; sắp m&#250;c đường được rồi
QNS SLS LSS ALL IN CUỐI TH&#193;NG 3 &#128640;&#128640;

Tin ra vầy thì sắp múc đường được rồi
QNS SLS LSS ALL IN CUỐI THÁNG 3 🚀🚀