CTCP V&agrave;ng bạc Đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận (HoSE: <a class='symbol'>PNJ</a>) ghi nhận tăng trưởng t&iacute;ch cực trong những th&aacute;ng đầu 2024, nhưng triển vọng đột ph&aacute; trong d&agrave;i hạn c&ograve;n th&aacute;ch thức.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240913/images/pnj.jpg" style="height:338px; width:600px">

1.218 tỷ đồng l&agrave; l&atilde;i r&ograve;ng 7 th&aacute;ng đầu năm 2024 của <a class='symbol'>PNJ</a>, tăng 4% so với c&ugrave;ng kỳ 2023.

Viễn cảnh n&agrave;y khiến <a class='symbol'>PNJ</a> tiếp tục t&igrave;m kiếm giải ph&aacute;p, đầu tư theo hướng chuyển đổi nhằm giữ tăng trưởng trong d&agrave;i hạn.

Những th&aacute;ng lấp l&aacute;nh &aacute;nh v&agrave;ng

Theo c&ocirc;ng bố của <a class='symbol'>PNJ</a>, trong 7 th&aacute;ng năm 2024, tăng trưởng theo từng k&ecirc;nh của C&ocirc;ng ty ghi nhận doanh thu v&agrave;ng 24K c&oacute; mức tăng cao nhất, tăng 66,8% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i, nhờ sự s&ocirc;i động của thị trường trong những th&aacute;ng đầu năm nay.

Doanh thu trang sức b&aacute;n lẻ trong 7 th&aacute;ng đầu năm 2024 vẫn giữ nhiệt với mức tăng 14,6%, cho thấy hiệu quả từ nỗ lực tung ra nhiều bộ sưu tập mới ph&ugrave; hợp thị hiếu thị trường v&agrave; được kh&aacute;ch h&agrave;ng nhiệt t&igrave;nh đ&oacute;n nhận. Đặc biệt, c&aacute;c chiến dịch marketing v&agrave; chương tr&igrave;nh b&aacute;n h&agrave;ng hiệu quả đ&atilde; gi&uacute;p <a class='symbol'>PNJ</a> thu h&uacute;t c&aacute;c nh&oacute;m kh&aacute;ch h&agrave;ng, vượt qua kh&oacute; khăn của bối cảnh ti&ecirc;u d&ugrave;ng c&ograve;n &ldquo;thắt lưng buộc bụng&rdquo;.

Với bi&ecirc;n lợi nhuận gộp trung b&igrave;nh trong 7 th&aacute;ng năm 2024 đạt 16,4%, giảm so với mức 18,7% c&ugrave;ng kỳ năm 2023 do sự thay đổi cơ cấu doanh thu của từng mảng kinh doanh, <a class='symbol'>PNJ</a> ghi nhận doanh thu thuần đạt 24.621 tỷ đồng, tăng 30,8% v&agrave; lợi nhuận sau thuế đạt 1.218 tỷ đồng, tăng 4% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i.

Tại thời điểm 30/7, sau khi mở mới 17 cửa h&agrave;ng v&agrave; đ&oacute;ng 8 cửa h&agrave;ng, <a class='symbol'>PNJ</a> c&oacute; tổng cộng 408 cửa h&agrave;ng bao gồm trung t&acirc;m kinh doanh sỉ, tiếp tục định hướng của một nh&agrave; b&aacute;n lẻ vị tr&iacute; số 1 tr&ecirc;n thị trường trang sức Việt Nam v&agrave; vươn tầm thế giới.

X&eacute;t về hiệu quả kinh doanh, so với kế hoạch năm 2024 đặt ra l&agrave; đạt doanh thu thuần 37.148 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận sau thuế 2.089 tỷ đồng, <a class='symbol'>PNJ</a> c&ograve;n 5 th&aacute;ng để chạy &ldquo;nước r&uacute;t&rdquo; đạt mục ti&ecirc;u với lợi thế thị trường ti&ecirc;u d&ugrave;ng bước v&agrave;o cao điểm c&aacute;c m&ugrave;a lễ, cưới. Do đ&oacute;, d&ugrave; lợi nhuận chỉ mới đạt khoảng 60% kế hoạch, triển vọng mục ti&ecirc;u ho&agrave;n th&agrave;nh vẫn được đ&aacute;nh gi&aacute; khả thi. Cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a> cũng vẫn đang được nh&agrave; đầu tư đ&aacute;nh gi&aacute; cao với việc đạt đỉnh 108.900 đồng/cp, tăng 27% so với đầu năm nay trong tuần cuối th&aacute;ng 8 v&agrave; chỉ mới điều chỉnh nhẹ về dưới 100.000đ/cp trong những phi&ecirc;n của cuối tuần đầu th&aacute;ng 9.

C&ograve;n triển vọng đột ph&aacute; tăng trưởng?

Về triển vọng cổ phiếu cũng như khả năng đột ph&aacute; tăng trưởng, <a class='symbol'>PNJ</a> dường như lại kh&ocirc;ng được đ&aacute;nh gi&aacute; cao.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240913/images/pnj%20(1).jpg" style="height:357px; width:600px">

Theo CTCK, gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a> hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh đầy đủ triển vọng d&agrave;i hạn của doanh nghiệp

B&aacute;o c&aacute;o thị trường chứng kho&aacute;n th&aacute;ng 9 của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n SSI vừa c&ocirc;ng bố mới đ&acirc;y đ&atilde; loại cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a> ra khỏi danh mục khuyến nghị nắm giữ, mặc d&ugrave; <a class='symbol'>PNJ</a> như minh chứng bởi kết quả kinh doanh, đang l&agrave; &ldquo;ng&ocirc;i sao&rdquo; b&aacute;n lẻ - lĩnh vực m&agrave; SSI khuyến nghị nh&agrave; đầu tư t&iacute;ch lũy trong danh mục.

Tương tự như vậy, theo định gi&aacute; của VDSC về <a class='symbol'>PNJ</a>, sử dụng phương ph&aacute;p chiết khấu d&ograve;ng tiền, th&igrave; mức gi&aacute; hợp l&yacute; trong d&agrave;i hạn của cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a> l&agrave; 92.100 đồng/cp, với P/E dự ph&oacute;ng năm 2024 l&agrave; 14,9 lần (thấp hơn so với thị gi&aacute; hiện tại). C&ograve;n kết hợp với cổ tức tiền mặt 2.000 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời kỳ vọng l&agrave; -7%, cho thấy gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a> hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh đầy đủ triển vọng d&agrave;i hạn của doanh nghiệp.

Tuy kỳ vọng <a class='symbol'>PNJ</a> với những lợi thế cạnh tranh bền vững sẽ tiếp tục gia tăng thị phần trong thị trường b&aacute;n lẻ trang sức, từ 21% năm 2023 l&ecirc;n 27% năm 2028, nhưng VDSC cũng lưu &yacute; mảng kinh doanh v&agrave;ng miếng dự kiến sẽ thu hẹp đ&aacute;ng kể từ nửa cuối năm 2024 do ch&iacute;nh s&aacute;ch quản l&yacute; chặt chẽ ở thị trường n&agrave;y. Lưu &yacute; đ&acirc;y l&agrave; mảng c&oacute; đ&oacute;ng g&oacute;p tốt cho doanh thu của <a class='symbol'>PNJ</a> trong những th&aacute;ng đầu 2024 v&agrave; đạt tốc độ tăng trưởng cao nhất theo k&ecirc;nh.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, d&ugrave; cho rằng <a class='symbol'>PNJ</a> c&oacute; khả năng đảm bảo nguồn cung v&agrave;ng nguy&ecirc;n liệu, song rủi ro thiếu hụt do yếu tố kh&aacute;ch quan vẫn c&oacute; thể xảy ra. Tuy nhi&ecirc;n, một chuy&ecirc;n gia cho rằng nếu việc thiếu hụt diễn ra trong thời gian ngắn, khả năng chủ động nguồn cung của <a class='symbol'>PNJ</a> vẫn c&oacute; thể đảm bảo bởi trong qu&aacute; tr&igrave;nh gi&aacute; tăng của thị trường v&agrave;ng trong thời gian qua, <a class='symbol'>PNJ</a> dẫn đầu về t&iacute;ch lũy tồn kho v&agrave;ng.

Rủi ro đ&aacute;ng ngại hơn l&agrave; nhu cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave;ng trang sức (mảng đ&oacute;ng g&oacute;p hơn 52% doanh thu của <a class='symbol'>PNJ</a>) thấp hơn dự kiến do ảnh hưởng của kinh tế v&agrave; th&oacute;i quen ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Thống k&ecirc; của VDSC cho thấy trong khi thu nhập h&agrave;ng th&aacute;ng của người Việt Nam c&oacute; xu hướng đi l&ecirc;n (tăng 7%/năm, đạt gần 5 triệu VND/th&aacute;ng) th&igrave; chi ti&ecirc;u cho trang sức lại diễn biến theo hướng ngược lại. Điều n&agrave;y khiến cho tỉ lệ chi ti&ecirc;u h&agrave;ng th&aacute;ng cho trang sức giảm từ 3,2% năm 2016 xuống 1,6% năm 2023.

Dự ph&oacute;ng tăng trưởng của ng&agrave;nh chỉ 4,9% trong giai đoạn 2023-2030, chi ti&ecirc;u cho trang sức/thu nhập khả dụng sẽ giảm theo xu hướng giảm trước đ&oacute; chỉ c&ograve;n 1,2% đến 2030. Xu hướng n&agrave;y chắc chắn sẽ khiến <a class='symbol'>PNJ</a> tiếp tục t&igrave;m kiếm giải ph&aacute;p, đầu tư theo hướng chuyển đổi nhằm giữ tăng trưởng trong d&agrave;i hạn.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/nghich-ly-pnj-10141895.html">Link gốc</a>

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) ghi nhận tăng trưởng tích cực trong những tháng đầu 2024, nhưng triển vọng đột phá trong dài hạn còn thách thức.



CTCP V&agrave;ng bạc Đ&aacute; qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận (HoSE: PNJ) ghi nhận tăng trưởng t&iacute;ch cực trong những th&aacute;ng đầu 2024, nhưng triển vọng đột ph&aacute; trong d&agrave;i hạn c&ograve;n th&aacute;ch thức.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240913/images/pnj.jpg" style="height:338px; width:600px" />

1.218 tỷ đồng l&agrave; l&atilde;i r&ograve;ng 7 th&aacute;ng đầu năm 2024 của PNJ, tăng 4% so với c&ugrave;ng kỳ 2023.

Viễn cảnh n&agrave;y khiến PNJ tiếp tục t&igrave;m kiếm giải ph&aacute;p, đầu tư theo hướng chuyển đổi nhằm giữ tăng trưởng trong d&agrave;i hạn.

Những th&aacute;ng lấp l&aacute;nh &aacute;nh v&agrave;ng

Theo c&ocirc;ng bố của PNJ, trong 7 th&aacute;ng năm 2024, tăng trưởng theo từng k&ecirc;nh của C&ocirc;ng ty ghi nhận doanh thu v&agrave;ng 24K c&oacute; mức tăng cao nhất, tăng 66,8% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i, nhờ sự s&ocirc;i động của thị trường trong những th&aacute;ng đầu năm nay.

Doanh thu trang sức b&aacute;n lẻ trong 7 th&aacute;ng đầu năm 2024 vẫn giữ nhiệt với mức tăng 14,6%, cho thấy hiệu quả từ nỗ lực tung ra nhiều bộ sưu tập mới ph&ugrave; hợp thị hiếu thị trường v&agrave; được kh&aacute;ch h&agrave;ng nhiệt t&igrave;nh đ&oacute;n nhận. Đặc biệt, c&aacute;c chiến dịch marketing v&agrave; chương tr&igrave;nh b&aacute;n h&agrave;ng hiệu quả đ&atilde; gi&uacute;p PNJ thu h&uacute;t c&aacute;c nh&oacute;m kh&aacute;ch h&agrave;ng, vượt qua kh&oacute; khăn của bối cảnh ti&ecirc;u d&ugrave;ng c&ograve;n &ldquo;thắt lưng buộc bụng&rdquo;.

Với bi&ecirc;n lợi nhuận gộp trung b&igrave;nh trong 7 th&aacute;ng năm 2024 đạt 16,4%, giảm so với mức 18,7% c&ugrave;ng kỳ năm 2023 do sự thay đổi cơ cấu doanh thu của từng mảng kinh doanh, PNJ ghi nhận doanh thu thuần đạt 24.621 tỷ đồng, tăng 30,8% v&agrave; lợi nhuận sau thuế đạt 1.218 tỷ đồng, tăng 4% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i.

Tại thời điểm 30/7, sau khi mở mới 17 cửa h&agrave;ng v&agrave; đ&oacute;ng 8 cửa h&agrave;ng, PNJ c&oacute; tổng cộng 408 cửa h&agrave;ng bao gồm trung t&acirc;m kinh doanh sỉ, tiếp tục định hướng của một nh&agrave; b&aacute;n lẻ vị tr&iacute; số 1 tr&ecirc;n thị trường trang sức Việt Nam v&agrave; vươn tầm thế giới.

X&eacute;t về hiệu quả kinh doanh, so với kế hoạch năm 2024 đặt ra l&agrave; đạt doanh thu thuần 37.148 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận sau thuế 2.089 tỷ đồng, PNJ c&ograve;n 5 th&aacute;ng để chạy &ldquo;nước r&uacute;t&rdquo; đạt mục ti&ecirc;u với lợi thế thị trường ti&ecirc;u d&ugrave;ng bước v&agrave;o cao điểm c&aacute;c m&ugrave;a lễ, cưới. Do đ&oacute;, d&ugrave; lợi nhuận chỉ mới đạt khoảng 60% kế hoạch, triển vọng mục ti&ecirc;u ho&agrave;n th&agrave;nh vẫn được đ&aacute;nh gi&aacute; khả thi. Cổ phiếu PNJ cũng vẫn đang được nh&agrave; đầu tư đ&aacute;nh gi&aacute; cao với việc đạt đỉnh 108.900 đồng/cp, tăng 27% so với đầu năm nay trong tuần cuối th&aacute;ng 8 v&agrave; chỉ mới điều chỉnh nhẹ về dưới 100.000đ/cp trong những phi&ecirc;n của cuối tuần đầu th&aacute;ng 9.

C&ograve;n triển vọng đột ph&aacute; tăng trưởng?

Về triển vọng cổ phiếu cũng như khả năng đột ph&aacute; tăng trưởng, PNJ dường như lại kh&ocirc;ng được đ&aacute;nh gi&aacute; cao.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240913/images/pnj%20(1).jpg" style="height:357px; width:600px" />

Theo CTCK, gi&aacute; cổ phiếu PNJ hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh đầy đủ triển vọng d&agrave;i hạn của doanh nghiệp

B&aacute;o c&aacute;o thị trường chứng kho&aacute;n th&aacute;ng 9 của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n SSI vừa c&ocirc;ng bố mới đ&acirc;y đ&atilde; loại cổ phiếu PNJ ra khỏi danh mục khuyến nghị nắm giữ, mặc d&ugrave; PNJ như minh chứng bởi kết quả kinh doanh, đang l&agrave; &ldquo;ng&ocirc;i sao&rdquo; b&aacute;n lẻ - lĩnh vực m&agrave; SSI khuyến nghị nh&agrave; đầu tư t&iacute;ch lũy trong danh mục.

Tương tự như vậy, theo định gi&aacute; của VDSC về PNJ, sử dụng phương ph&aacute;p chiết khấu d&ograve;ng tiền, th&igrave; mức gi&aacute; hợp l&yacute; trong d&agrave;i hạn của cổ phiếu PNJ l&agrave; 92.100 đồng/cp, với P/E dự ph&oacute;ng năm 2024 l&agrave; 14,9 lần (thấp hơn so với thị gi&aacute; hiện tại). C&ograve;n kết hợp với cổ tức tiền mặt 2.000 đồng/cổ phiếu, tổng mức sinh lời kỳ vọng l&agrave; -7%, cho thấy gi&aacute; cổ phiếu PNJ hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh đầy đủ triển vọng d&agrave;i hạn của doanh nghiệp.

Tuy kỳ vọng PNJ với những lợi thế cạnh tranh bền vững sẽ tiếp tục gia tăng thị phần trong thị trường b&aacute;n lẻ trang sức, từ 21% năm 2023 l&ecirc;n 27% năm 2028, nhưng VDSC cũng lưu &yacute; mảng kinh doanh v&agrave;ng miếng dự kiến sẽ thu hẹp đ&aacute;ng kể từ nửa cuối năm 2024 do ch&iacute;nh s&aacute;ch quản l&yacute; chặt chẽ ở thị trường n&agrave;y. Lưu &yacute; đ&acirc;y l&agrave; mảng c&oacute; đ&oacute;ng g&oacute;p tốt cho doanh thu của PNJ trong những th&aacute;ng đầu 2024 v&agrave; đạt tốc độ tăng trưởng cao nhất theo k&ecirc;nh.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, d&ugrave; cho rằng PNJ c&oacute; khả năng đảm bảo nguồn cung v&agrave;ng nguy&ecirc;n liệu, song rủi ro thiếu hụt do yếu tố kh&aacute;ch quan vẫn c&oacute; thể xảy ra. Tuy nhi&ecirc;n, một chuy&ecirc;n gia cho rằng nếu việc thiếu hụt diễn ra trong thời gian ngắn, khả năng chủ động nguồn cung của PNJ vẫn c&oacute; thể đảm bảo bởi trong qu&aacute; tr&igrave;nh gi&aacute; tăng của thị trường v&agrave;ng trong thời gian qua, PNJ dẫn đầu về t&iacute;ch lũy tồn kho v&agrave;ng.

Rủi ro đ&aacute;ng ngại hơn l&agrave; nhu cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave;ng trang sức (mảng đ&oacute;ng g&oacute;p hơn 52% doanh thu của PNJ) thấp hơn dự kiến do ảnh hưởng của kinh tế v&agrave; th&oacute;i quen ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Thống k&ecirc; của VDSC cho thấy trong khi thu nhập h&agrave;ng th&aacute;ng của người Việt Nam c&oacute; xu hướng đi l&ecirc;n (tăng 7%/năm, đạt gần 5 triệu VND/th&aacute;ng) th&igrave; chi ti&ecirc;u cho trang sức lại diễn biến theo hướng ngược lại. Điều n&agrave;y khiến cho tỉ lệ chi ti&ecirc;u h&agrave;ng th&aacute;ng cho trang sức giảm từ 3,2% năm 2016 xuống 1,6% năm 2023.

Dự ph&oacute;ng tăng trưởng của ng&agrave;nh chỉ 4,9% trong giai đoạn 2023-2030, chi ti&ecirc;u cho trang sức/thu nhập khả dụng sẽ giảm theo xu hướng giảm trước đ&oacute; chỉ c&ograve;n 1,2% đến 2030. Xu hướng n&agrave;y chắc chắn sẽ khiến PNJ tiếp tục t&igrave;m kiếm giải ph&aacute;p, đầu tư theo hướng chuyển đổi nhằm giữ tăng trưởng trong d&agrave;i hạn.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/nghich-ly-pnj-10141895.html">Link gốc</a>

Doanh nghiệp

Tạp chí Diễn đàn doanh nghiệp

PNJ: Nghịch lý PNJ

Trần Trung Hiếu

Tac ke hoa

PNJ hiện chưa mất xu hướng tăng, mục ti&#234;u sẽ l&#234;n lại v&#249;ng 104 ( ĐỈnh cũ TH&#225;ng 5/2024)

PNJ hiện chưa mất xu hướng tăng, mục tiêu sẽ lên lại vùng 104 ( ĐỈnh cũ THáng 5/2024)