<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/pnj05859-2139.jpg" style="height:338px; width:600px">

Trong bối cảnh gi&aacute; v&agrave;ng tăng sốc khiến sức mua giảm, <a class='symbol'>PNJ</a> vẫn b&aacute;o l&atilde;i đột biến nhờ thay đổi cơ cấu doanh thu, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện.

C&ocirc;ng ty cổ phần V&agrave;ng Bạc Đ&aacute; Qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận (m&atilde;: <a class='symbol'>PNJ</a>) c&ocirc;ng bố doanh thu qu&yacute; III đạt 8.136 tỷ đồng, tăng 14,1% v&agrave; lợi nhuận sau thuế 496 tỷ đồng, tăng 130% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Qua đ&oacute;, lũy kế 9 th&aacute;ng, doanh thu thuần đạt 25.353 tỷ đồng, giảm 13,3%; lợi nhuận sau thuế đạt 1.610 tỷ đồng, tăng 16,5%. C&ocirc;ng ty thực hiện được 81,2% kế hoạch doanh thu thuần v&agrave; 82,2% lợi nhuận sau thuế năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/pnj-quy3-2140.png" style="height:338px; width:600px"> 
Nguồn: <a class='symbol'>PNJ</a>

Thị trường v&agrave;ng đang biến động rất mạnh, gi&aacute; v&agrave;ng miếng SJC tăng từ v&ugrave;ng 120 &ndash; 121 triệu đồng l&ecirc;n 154 triệu đồng mỗi lượng trong v&ograve;ng 4 th&aacute;ng qua, hiện c&oacute; hạ nhiệt nhưng vẫn ở v&ugrave;ng cao. X&eacute;t ri&ecirc;ng qu&yacute; III, gi&aacute; v&agrave;ng miếng SJC tăng từ mức 120 &ndash; 121 triệu đồng l&ecirc;n 130 &ndash; 131 triệu đồng mỗi lượng.

Việc gi&aacute; v&agrave;ng tăng cao khiến đến sức mua thị trường v&agrave;ng trang sức. D&ugrave; vậy, doanh thu b&aacute;n lẻ của <a class='symbol'>PNJ</a> vẫn ghi nhận mức tăng trưởng 5,1% so với c&ugrave;ng kỳ. C&ocirc;ng ty cho biết kết quả n&agrave;y đến từ việc số lượng cửa h&agrave;ng tăng so với c&ugrave;ng kỳ 9 th&aacute;ng đầu năm 2024 (429 cửa h&agrave;ng so với 418), c&ugrave;ng c&aacute;c điều chỉnh về chiến lược sản phẩm v&agrave; danh mục h&agrave;ng h&oacute;a theo xu hướng, nhu cầu thị trường đang thay đổi.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, doanh thu trang sức b&aacute;n sỉ trong 9 th&aacute;ng tăng 5,3% so với c&ugrave;ng kỳ nhờ lợi thế l&agrave; nh&agrave; sản xuất uy t&iacute;n.

Ngược lại, doanh thu v&agrave;ng 24K trong 9 th&aacute;ng giảm 44,4% so với c&ugrave;ng kỳ. Theo <a class='symbol'>PNJ</a>, trước t&igrave;nh trạng nguồn nguy&ecirc;n liệu gặp kh&oacute; khăn v&agrave; nguồn cung sản phẩm 24K bị hạn chế k&eacute;o d&agrave;i từ nửa cuối năm 2024 đến những th&aacute;ng đầu năm 2025, c&ocirc;ng ty đ&atilde; chủ động ưu ti&ecirc;n ph&acirc;n bổ nguồn lực cho mảng trang sức b&aacute;n lẻ &ndash; lĩnh vực kinh doanh cốt l&otilde;i. Việc giới hạn số lượng sản phẩm v&agrave;ng 24K khiến doanh thu từ mảng n&agrave;y sụt giảm đ&aacute;ng kể.

Với sự dịch chuyển cơ cấu doanh thu từ b&aacute;n v&agrave;ng 24K c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận thấp sang b&aacute;n lẻ v&agrave;ng trang sức bi&ecirc;n lợi nhuận cao, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp trung b&igrave;nh trong 9 th&aacute;ng của <a class='symbol'>PNJ</a> đạt 20,8%, tăng so với mức 16,7% c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Cụ thể, tỷ trọng doanh thu từ trang sức b&aacute;n lẻ đạt 65,6%, tăng 11,1 điểm phần trăm so với mức 54,5% c&ugrave;ng kỳ; v&agrave;ng 24K giảm từ 35,1% xuống 22,4%.

Đồng thời, gi&aacute; trị thu hồi trong việc xử l&yacute; h&agrave;ng h&oacute;a mua lại tăng so với c&ugrave;ng kỳ trong bối cảnh gi&aacute; v&agrave;ng tăng v&agrave; <a class='symbol'>PNJ</a> kiểm so&aacute;t chặt chẽ chi ph&iacute; hoạt động gi&uacute;p n&acirc;ng cao bi&ecirc;n lợi nhuận.

Triển vọng t&iacute;ch cực nhờ chấm dứt độc quyền v&agrave;ng miếng

Với kết quả kinh doanh khả quan qu&yacute; III, cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a> ghi nhận phục hồi l&ecirc;n 92.300 đồng/cp &ndash; v&ugrave;ng gi&aacute; cao nhất trong 7 th&aacute;ng qua. Đặc biệt, trong 3 phi&ecirc;n giao dịch gần đ&acirc;y &ndash; sau phi&ecirc;n giảm sốc 20/10, m&atilde; chứng kho&aacute;n n&agrave;y tăng li&ecirc;n tục từ 83.900 đồng/cp l&ecirc;n 92.300 đồng/cp, ri&ecirc;ng phi&ecirc;n 23/10 tăng 5,25%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/pnj-cp-2144.png" style="height:189px; width:600px"> 
Diễn biến cổ phiếu <a class='symbol'>PNJ</a> trong 1 th&aacute;ng qua. Nguồn: VST

VNDirect đ&aacute;nh gi&aacute; cao triển vọng <a class='symbol'>PNJ</a> trong nửa cuối năm dựa tr&ecirc;n doanh số d&ograve;ng trang sức mới tốt hơn kỳ vọng v&agrave; sự phục hồi mạnh của doanh số v&agrave;ng miếng.

Cuối th&aacute;ng 8/2025, Ch&iacute;nh phủ ban h&agrave;nh Nghị định 232, chấm dứt độc quyền Nh&agrave; nước trong nhập khẩu v&agrave; sản xuất v&agrave;ng miếng. VNDirect kỳ vọng Nghị định 232 sẽ gỡ n&uacute;t thắt về nguồn cung v&agrave;ng miếng trong nước, từ đ&oacute; hỗ trợ doanh số v&agrave;ng của c&aacute;c nh&agrave; b&aacute;n lẻ phục hồi.

Do t&igrave;nh trạng thiếu hụt v&agrave;ng nguy&ecirc;n liệu, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng trang sức của <a class='symbol'>PNJ</a> đ&atilde; thu hẹp đ&aacute;ng kể trong qu&yacute; III/2024, trước khi phục hồi dần nhờ ch&iacute;nh s&aacute;ch mua lại v&agrave; tối ưu h&oacute;a tồn kho. VNDirect kỳ vọng nguồn cung v&agrave;ng được nới lỏng sẽ gi&uacute;p <a class='symbol'>PNJ</a> ổn định gi&aacute; đầu v&agrave;o, từ đ&oacute; mở rộng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp sản phẩm trang sức th&ecirc;m 2 điểm % so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Đồng thời, bước v&agrave;o m&ugrave;a cưới từ th&aacute;ng 10, c&ugrave;ng với sự hỗ trợ thị trường từ c&aacute;c hướng dẫn chi tiết li&ecirc;n quan đến Nghị định 232, <a class='symbol'>PNJ</a> c&oacute; thể tận dụng vị thế để th&uacute;c đẩy doanh thu v&agrave;ng miếng cả năm, so với mức nền thấp năm 2024 vốn chịu t&aacute;c động nặng nề bởi đợt thanh tra thị trường v&agrave;ng miếng.

Tuy nhi&ecirc;n, c&oacute; rủi ro l&agrave; gi&aacute; v&agrave;ng tăng mạnh thời gian qua khiến sức mua kh&ocirc;ng phục hồi như kỳ vọng, khả năng Ch&iacute;nh phủ &aacute;p thuế GTGT hoặc thuế thu nhập c&aacute; nh&acirc;n l&ecirc;n giao dịch v&agrave;ng miếng.

Trong 9 th&aacute;ng đầu năm, <a class='symbol'>PNJ</a> đ&atilde; mở mới 10 cửa h&agrave;ng v&agrave; đ&oacute;ng 10 cửa h&agrave;ng, duy tr&igrave; số lượng 429 cửa h&agrave;ng. L&atilde;nh đạo <a class='symbol'>PNJ</a> cho biết để tăng tốc doanh thu trong nửa cuối năm, c&ocirc;ng ty sẽ mở th&ecirc;m khoảng 20 cửa h&agrave;ng mới.

<a href="https://nhadautu.vn/co-phieu-pnj-bat-tang-cung-loi-nhuan-quy-iii-dot-bien-d100189.html">Tường Như-Link gốc</a>

Trong bối cảnh giá vàng tăng sốc khiến sức mua giảm, PNJ vẫn báo lãi đột biến nhờ thay đổi cơ cấu doanh thu, biên lợi nhuận gộp cải thiện.


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/pnj05859-2139.jpg" style="height:338px; width:600px" />

Trong bối cảnh gi&aacute; v&agrave;ng tăng sốc khiến sức mua giảm, PNJ vẫn b&aacute;o l&atilde;i đột biến nhờ thay đổi cơ cấu doanh thu, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp cải thiện.

C&ocirc;ng ty cổ phần V&agrave;ng Bạc Đ&aacute; Qu&yacute; Ph&uacute; Nhuận (m&atilde;: PNJ) c&ocirc;ng bố doanh thu qu&yacute; III đạt 8.136 tỷ đồng, tăng 14,1% v&agrave; lợi nhuận sau thuế 496 tỷ đồng, tăng 130% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Qua đ&oacute;, lũy kế 9 th&aacute;ng, doanh thu thuần đạt 25.353 tỷ đồng, giảm 13,3%; lợi nhuận sau thuế đạt 1.610 tỷ đồng, tăng 16,5%. C&ocirc;ng ty thực hiện được 81,2% kế hoạch doanh thu thuần v&agrave; 82,2% lợi nhuận sau thuế năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/pnj-quy3-2140.png" style="height:338px; width:600px" /> 
Nguồn: PNJ

Thị trường v&agrave;ng đang biến động rất mạnh, gi&aacute; v&agrave;ng miếng SJC tăng từ v&ugrave;ng 120 &ndash; 121 triệu đồng l&ecirc;n 154 triệu đồng mỗi lượng trong v&ograve;ng 4 th&aacute;ng qua, hiện c&oacute; hạ nhiệt nhưng vẫn ở v&ugrave;ng cao. X&eacute;t ri&ecirc;ng qu&yacute; III, gi&aacute; v&agrave;ng miếng SJC tăng từ mức 120 &ndash; 121 triệu đồng l&ecirc;n 130 &ndash; 131 triệu đồng mỗi lượng.

Việc gi&aacute; v&agrave;ng tăng cao khiến đến sức mua thị trường v&agrave;ng trang sức. D&ugrave; vậy, doanh thu b&aacute;n lẻ của PNJ vẫn ghi nhận mức tăng trưởng 5,1% so với c&ugrave;ng kỳ. C&ocirc;ng ty cho biết kết quả n&agrave;y đến từ việc số lượng cửa h&agrave;ng tăng so với c&ugrave;ng kỳ 9 th&aacute;ng đầu năm 2024 (429 cửa h&agrave;ng so với 418), c&ugrave;ng c&aacute;c điều chỉnh về chiến lược sản phẩm v&agrave; danh mục h&agrave;ng h&oacute;a theo xu hướng, nhu cầu thị trường đang thay đổi.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, doanh thu trang sức b&aacute;n sỉ trong 9 th&aacute;ng tăng 5,3% so với c&ugrave;ng kỳ nhờ lợi thế l&agrave; nh&agrave; sản xuất uy t&iacute;n.

Ngược lại, doanh thu v&agrave;ng 24K trong 9 th&aacute;ng giảm 44,4% so với c&ugrave;ng kỳ. Theo PNJ, trước t&igrave;nh trạng nguồn nguy&ecirc;n liệu gặp kh&oacute; khăn v&agrave; nguồn cung sản phẩm 24K bị hạn chế k&eacute;o d&agrave;i từ nửa cuối năm 2024 đến những th&aacute;ng đầu năm 2025, c&ocirc;ng ty đ&atilde; chủ động ưu ti&ecirc;n ph&acirc;n bổ nguồn lực cho mảng trang sức b&aacute;n lẻ &ndash; lĩnh vực kinh doanh cốt l&otilde;i. Việc giới hạn số lượng sản phẩm v&agrave;ng 24K khiến doanh thu từ mảng n&agrave;y sụt giảm đ&aacute;ng kể.

Với sự dịch chuyển cơ cấu doanh thu từ b&aacute;n v&agrave;ng 24K c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận thấp sang b&aacute;n lẻ v&agrave;ng trang sức bi&ecirc;n lợi nhuận cao, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp trung b&igrave;nh trong 9 th&aacute;ng của PNJ đạt 20,8%, tăng so với mức 16,7% c&ugrave;ng kỳ năm 2024. Cụ thể, tỷ trọng doanh thu từ trang sức b&aacute;n lẻ đạt 65,6%, tăng 11,1 điểm phần trăm so với mức 54,5% c&ugrave;ng kỳ; v&agrave;ng 24K giảm từ 35,1% xuống 22,4%.

Đồng thời, gi&aacute; trị thu hồi trong việc xử l&yacute; h&agrave;ng h&oacute;a mua lại tăng so với c&ugrave;ng kỳ trong bối cảnh gi&aacute; v&agrave;ng tăng v&agrave; PNJ kiểm so&aacute;t chặt chẽ chi ph&iacute; hoạt động gi&uacute;p n&acirc;ng cao bi&ecirc;n lợi nhuận.

Triển vọng t&iacute;ch cực nhờ chấm dứt độc quyền v&agrave;ng miếng

Với kết quả kinh doanh khả quan qu&yacute; III, cổ phiếu PNJ ghi nhận phục hồi l&ecirc;n 92.300 đồng/cp &ndash; v&ugrave;ng gi&aacute; cao nhất trong 7 th&aacute;ng qua. Đặc biệt, trong 3 phi&ecirc;n giao dịch gần đ&acirc;y &ndash; sau phi&ecirc;n giảm sốc 20/10, m&atilde; chứng kho&aacute;n n&agrave;y tăng li&ecirc;n tục từ 83.900 đồng/cp l&ecirc;n 92.300 đồng/cp, ri&ecirc;ng phi&ecirc;n 23/10 tăng 5,25%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/pnj-cp-2144.png" style="height:189px; width:600px" /> 
Diễn biến cổ phiếu PNJ trong 1 th&aacute;ng qua. Nguồn: VST

VNDirect đ&aacute;nh gi&aacute; cao triển vọng PNJ trong nửa cuối năm dựa tr&ecirc;n doanh số d&ograve;ng trang sức mới tốt hơn kỳ vọng v&agrave; sự phục hồi mạnh của doanh số v&agrave;ng miếng.

Cuối th&aacute;ng 8/2025, Ch&iacute;nh phủ ban h&agrave;nh Nghị định 232, chấm dứt độc quyền Nh&agrave; nước trong nhập khẩu v&agrave; sản xuất v&agrave;ng miếng. VNDirect kỳ vọng Nghị định 232 sẽ gỡ n&uacute;t thắt về nguồn cung v&agrave;ng miếng trong nước, từ đ&oacute; hỗ trợ doanh số v&agrave;ng của c&aacute;c nh&agrave; b&aacute;n lẻ phục hồi.

Do t&igrave;nh trạng thiếu hụt v&agrave;ng nguy&ecirc;n liệu, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng trang sức của PNJ đ&atilde; thu hẹp đ&aacute;ng kể trong qu&yacute; III/2024, trước khi phục hồi dần nhờ ch&iacute;nh s&aacute;ch mua lại v&agrave; tối ưu h&oacute;a tồn kho. VNDirect kỳ vọng nguồn cung v&agrave;ng được nới lỏng sẽ gi&uacute;p PNJ ổn định gi&aacute; đầu v&agrave;o, từ đ&oacute; mở rộng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp sản phẩm trang sức th&ecirc;m 2 điểm % so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.

Đồng thời, bước v&agrave;o m&ugrave;a cưới từ th&aacute;ng 10, c&ugrave;ng với sự hỗ trợ thị trường từ c&aacute;c hướng dẫn chi tiết li&ecirc;n quan đến Nghị định 232, PNJ c&oacute; thể tận dụng vị thế để th&uacute;c đẩy doanh thu v&agrave;ng miếng cả năm, so với mức nền thấp năm 2024 vốn chịu t&aacute;c động nặng nề bởi đợt thanh tra thị trường v&agrave;ng miếng.

Tuy nhi&ecirc;n, c&oacute; rủi ro l&agrave; gi&aacute; v&agrave;ng tăng mạnh thời gian qua khiến sức mua kh&ocirc;ng phục hồi như kỳ vọng, khả năng Ch&iacute;nh phủ &aacute;p thuế GTGT hoặc thuế thu nhập c&aacute; nh&acirc;n l&ecirc;n giao dịch v&agrave;ng miếng.

Trong 9 th&aacute;ng đầu năm, PNJ đ&atilde; mở mới 10 cửa h&agrave;ng v&agrave; đ&oacute;ng 10 cửa h&agrave;ng, duy tr&igrave; số lượng 429 cửa h&agrave;ng. L&atilde;nh đạo PNJ cho biết để tăng tốc doanh thu trong nửa cuối năm, c&ocirc;ng ty sẽ mở th&ecirc;m khoảng 20 cửa h&agrave;ng mới.

<a href="https://nhadautu.vn/co-phieu-pnj-bat-tang-cung-loi-nhuan-quy-iii-dot-bien-d100189.html">Tường Như-Link gốc</a>