Những phát triển gần đây cho thấy những tiến triển tích cực đối với việc tạo ra các ETF (quỹ giao dịch trao đổi) tiền điện tử theo hình thức hiện vật sau khi các nhà cung cấp lớn nộp các sửa đổi.
SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ) ban đầu đã phê duyệt việc đổi tiền mặt cho các ETF Bitcoin và Ethereum.
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-wall-street-set-to-benefit-as-sec-inches-closer-to-in-kind-crypto-etf-approval">Wall Street sắp hưởng lợi khi SEC tiến gần hơn đến việc phê duyệt ETF crypto theo hình thức hiện vật</h2>

Các nhà cung cấp lớn đã nộp các sửa đổi để tạo và đổi hiện vật cho các ETF Bitcoin và Ethereum của họ. Họ muốn chuyển từ chế độ hiện tại, nơi khách hàng đưa tiền mặt cho nhà phát hành để nhận cổ phiếu ETF mới, sau đó nhà phát hành mua Bitcoin.
Thay vào đó, các nhà phát hành hoặc nhà cung cấp muốn khách hàng đưa BTC hoặc ETH cho nhà phát hành để đổi lấy cổ phiếu ETF.
Theo nhà phân tích ETF của Bloomberg, James Seyffart, đây là một tín hiệu tích cực cho thấy sự tiến triển trong quá trình đánh giá.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Nhiều dấu hiệu tích cực hơn về việc các ETF Bitcoin &#038; Ethereum có khả năng thực hiện tạo và đổi hiện vật. 5 quỹ khác nhau trên CBOE đã nộp sửa đổi với SEC. Điều này cho thấy với tôi rằng có sự chuyển động tích cực và có khả năng điều chỉnh đang diễn ra với SEC,” <a href="https://x.com/JSeyff/status/1947700906033553734" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">viết</a> Seyffart.
</blockquote>

Nếu được phê duyệt, các ETF có thể bắt đầu xử lý việc tạo và đổi bằng tài sản tiền điện tử thực tế thay vì tiền mặt. Động thái này sẽ tăng cường hiệu quả, đưa các ETF tiền điện tử phù hợp với cấu trúc ETP (sản phẩm giao dịch trao đổi) truyền thống.
Năm quỹ này bao gồm Ark 21Shares, Fidelity, Invesco Galaxy, VanEck và WisdomTree. Việc triển khai các sửa đổi ETF từ các tên tuổi lớn này cho thấy rằng tiền của các tổ chức có thể đang háo hức tham gia.
Đáng chú ý, trong cuộc đua ban đầu cho <a href="https://beincrypto.com/learn/what-is-bitcoin-etf" target="_blank" rel="noreferrer noopener">Bitcoin ETFs</a>, trọng tài trong trận đấu, SEC Hoa Kỳ, đã quyết định rằng việc tạo tiền mặt là cách đi, thay vì đổi hiện vật (tiền điện tử).
Tuy nhiên, có một sự ưu tiên chung cho việc tạo hiện vật, còn được gọi là đổi tiền điện tử, với các khu vực như Hồng Kông đang thúc đẩy lợi thế người đi trước nhanh chóng so với Hoa Kỳ ngay từ đầu.
Mặc dù có sự quan tâm ban đầu từ các nhà phát hành, họ đã ưu tiên phê duyệt hơn là có cách của mình, chấp nhận đổi tiền mặt để đáp ứng yêu cầu của SEC. Tại thời điểm đó, nhà phân tích ETF Eric Balchunas đã đồng tình với sự thỏa hiệp này.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Việc tạo tiền mặt có ý nghĩa IMO vì các nhà môi giới không thể giao dịch Bitcoin nên việc tạo tiền mặt đặt trách nhiệm lên các nhà phát hành để giao dịch Bitcoin và giữ cho các nhà môi giới không phải sử dụng các công ty con chưa đăng ký hoặc các công ty bên thứ ba để giao dịch với BTC. Ít hạn chế hơn cho họ nói chung,” ông <a href="https://x.com/EricBalchunas/status/1725560618986483892" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nói</a> tại thời điểm đó.
</blockquote>

<h3 class="wp-block-heading" id="h-why-the-sec-went-for-cash-creates">Tại sao SEC chọn cash-creates</h3>

Nhìn lại, sự ưu tiên của SEC đối với việc đổi tiền mặt xuất phát từ lo ngại về rửa tiền. Với lựa chọn này, chỉ có các nhà phát hành mới xử lý Bitcoin, giữ cho các trung gian như các nhà môi giới chưa đăng ký tránh xa.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“SEC lo ngại về việc các ETF được sử dụng như một phương tiện để rửa tiền,” Charles Gasparino, phóng viên cao cấp của Fox Business News, <a href="https://x.com/CGasparino/status/1737486774643879975" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">giải thích</a>.
</blockquote>

Thêm vào đó, việc đổi tiền mặt chuyển các giao dịch Bitcoin sang các nhà phát hành, vì SEC chặn các nhà môi giới <a href="https://beincrypto.com/learn/spot-trading" target="_blank" rel="noreferrer noopener">giao dịch spot</a> BTC ETFs trực tiếp.
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-retail-locked-out-with-in-kind-crypto-etf-access-limited-to-wall-street-firms">Nhà đầu tư nhỏ lẻ bị loại khỏi quyền truy cập ETF crypto, chỉ giới hạn cho các công ty Wall Street</h2>

Tuy nhiên, một mối lo ngại nảy sinh khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ hiện đang bị khóa ngoài.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Điều này có ngụ ý rằng nhà đầu tư nhỏ lẻ có cách để đổi hiện vật không? Đoán rằng các nhà môi giới sẽ phải hỗ trợ việc giao dịch vật lý,” một người dùng <a href="https://x.com/freeAWRizk/status/1947701252269195389" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nhận xét</a> trong một bài đăng.
</blockquote>

Theo Seyffart, các nhà đầu tư nhỏ lẻ không nên quá phấn khích về việc nhận thức rằng việc tạo hiện vật đang được chấp nhận. Ông <a href="https://x.com/JSeyff/status/1947701798023688593" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nói</a> rằng sự thay đổi này sẽ có lợi cho các thành viên được ủy quyền (APs), gợi ý rằng các công ty Phố Wall và thậm chí có thể cả <a href="https://beincrypto.com/mantra-om-crash-cex-market-maker-collusion/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">các nhà tạo lập thị trường</a>.
Điều này có nghĩa là chỉ có các tổ chức lớn mới có thể giao dịch cổ phiếu ETF trực tiếp với các tài sản tiền điện tử cơ bản. Trong bối cảnh này, Seyffart nói rằng hầu hết khách hàng sẽ không thấy sự khác biệt đáng kể, vì các ETF tiền điện tử hiện đã giao dịch với mức chênh lệch hẹp.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“…phần lớn mọi người sẽ không thấy sự khác biệt vì các sản phẩm trên thị trường hiện nay đã giao dịch cực kỳ hiệu quả. Điều này sẽ đối xử với các ETP tiền điện tử giống như các ETP khác được đối xử,” ông <a href="https://x.com/JSeyff/status/1947702407808315560" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">lưu ý</a>.
</blockquote>

Tuy nhiên, vẫn có lý do để lạc quan với nhà phân tích ETF dự đoán việc gửi và rút các token thực tế, như BTC hoặc ETH, với các nhà phát hành, nhưng trong tương lai xa.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Điều này đã tồn tại cho một số ETF Vàng,” Seyffart <a href="https://x.com/JSeyff/status/1947720886678597747" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">tiết lộ</a>.
</blockquote>

Hiện tại, các nhà phát hành hoặc nhà cung cấp xem việc đổi hiện vật như một nâng cấp tiềm năng cho các người chơi tổ chức, có thể đặt nền tảng cho việc tiếp cận rộng rãi hơn của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Phố Wall hưởng lợi khi việc mua lại ETF tiền điện tử bằng hiện vật tăng tốc