Thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp (TPDN) Việt Nam trong th&aacute;ng 10/2025 đ&atilde; ghi nhận sự phục hồi ấn tượng, với tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới tăng mạnh. Trong đ&oacute;, bất động sản d&acirc;n cư dẫn đầu đ&agrave; tăng trưởng với 5 thương vụ lớn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251114/images/screen-shot-2025-11-14-at-08_48_12.png" style="height:377px; width:608px">

(Ảnh minh hoạ: Int)

Ph&aacute;t h&agrave;nh mới: Động lực từ nh&oacute;m Bất động sản

Theo b&aacute;o c&aacute;o mới nhất của VIS Rating, th&aacute;ng 10/2025 đ&aacute;nh dấu th&aacute;ng tăng trưởng thứ s&aacute;u li&ecirc;n tiếp của thị trường TPDN, với tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới đạt 66 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 30% so với th&aacute;ng 9. Tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh lũy kế từ đầu năm đ&atilde; đạt 491 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 39% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước), v&agrave; dư nợ tr&aacute;i phiếu to&agrave;n thị trường đạt 1.406 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 2,5% so với th&aacute;ng trước), củng cố nhu cầu đầu tư v&agrave; sự ổn định của thị trường.

Trong đ&oacute;, bất động sản d&acirc;n cư dẫn đầu đ&agrave; tăng trưởng, với 5 thương vụ lớn c&oacute; gi&aacute; trị từ 3,8 ngh&igrave;n tỷ đến 7,65 ngh&igrave;n tỷ đồng. C&aacute;c đợt ph&aacute;t h&agrave;nh lớn nhất trong th&aacute;ng bao gồm IHP12501 (7,65 ngh&igrave;n tỷ) v&agrave; NTJ12501 (5,55 ngh&igrave;n tỷ).

Tr&aacute;i lại, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng chứng kiến đ&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh chững lại, giảm 15% so với th&aacute;ng trước.

Hoạt động ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng phục hồi

Hoạt động ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng cũng hồi phục với tổng gi&aacute; trị 2,3 ngh&igrave;n tỷ đồng. C&aacute;c tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh ch&iacute;nh l&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Lộc Ph&aacute;t Việt Nam (<a class='symbol'>LPB</a>, A+ Ổn định) v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Việt &Aacute; (<a class='symbol'>VAB</a>, A- Ổn định).

Cả <a class='symbol'>LPB</a> v&agrave; <a class='symbol'>VAB</a> đều ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu cấp 2, kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm, kỳ hạn 7 năm, với l&atilde;i suất ban đầu lần lượt l&agrave; 7,03% v&agrave; 7,6%. Sự ch&ecirc;nh lệch 57 điểm cơ bản về l&atilde;i suất giữa hai kỳ ph&aacute;t h&agrave;nh n&agrave;y cho thấy thị trường đang ng&agrave;y c&agrave;ng nhạy cảm v&agrave; quan t&acirc;m hơn đến xếp hạng t&iacute;n nhiệm, phản &aacute;nh xu hướng định gi&aacute; rủi ro t&iacute;n dụng ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; n&eacute;t.

Thị trường thứ cấp duy tr&igrave; ổn định, thanh khoản tr&ecirc;n thị trường thứ cấp trong th&aacute;ng 10/2025 được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; ổn định.

Gi&aacute; trị giao dịch b&igrave;nh qu&acirc;n ng&agrave;y đạt 4,9 ngh&igrave;n tỷ đồng, gần tương đương với mức b&igrave;nh qu&acirc;n 10 th&aacute;ng đầu năm.

Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Ph&aacute;t triển TP. Hồ Ch&iacute; Minh (<a class='symbol'>HDB</a>) tiếp tục l&agrave; tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh c&oacute; tr&aacute;i phiếu được giao dịch nhiều nhất kể từ đầu năm 2025, với tổng gi&aacute; trị giao dịch lũy kế đạt 121 ngh&igrave;n tỷ đồng. Trong th&aacute;ng 10, c&aacute;c tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh c&oacute; tr&aacute;i phiếu được giao dịch nhiều nhất l&agrave; CTCP Vinhomes 14,64 ngh&igrave;n tỷ v&agrave; <a class='symbol'>HDB</a> 13,7 ngh&igrave;n tỷ.

Chậm trả gốc l&atilde;i v&agrave; t&igrave;nh h&igrave;nh xử l&yacute; nợ

Th&aacute;ng 10/2025 ghi nhận 3 trường hợp chậm trả gốc l&atilde;i mới, với tổng mệnh gi&aacute; l&agrave; 2 ngh&igrave;n tỷ đồng. T&iacute;nh từ đầu năm 2025, đ&atilde; c&oacute; tổng cộng 30 trường hợp chậm trả gốc l&atilde;i, đưa tỷ lệ chậm trả trong 10 th&aacute;ng đầu năm 2025 l&ecirc;n mức 1,2%.

C&aacute;c trường hợp chậm trả mới trong th&aacute;ng 10 bao gồm: chậm trả l&atilde;i của CTCP đầu tư v&agrave; du lịch S&agrave;i G&ograve;n &ndash; L&acirc;m Vĩnh (SLTCH2328001 - 1.607 ngh&igrave;n tỷ đồng) v&agrave; chậm trả gốc của C&ocirc;ng ty TNHH đầu tư bất động sản UNITY (UNICH2124001 - 377 tỷ đồng) v&agrave; <a class='symbol'>HBC</a> (HBCH2225002 - 12 tỷ đồng).

T&igrave;nh h&igrave;nh xử l&yacute; c&aacute;c khoản chậm trả đ&atilde; c&oacute; những dấu hiệu t&iacute;ch cực trong th&aacute;ng 10. Theo đ&oacute;, tỷ lệ thu hồi chậm trả t&iacute;nh chung to&agrave;n thị trường đ&atilde; tăng l&ecirc;n mức 38,6% v&agrave;o cuối th&aacute;ng 10/2025, so với 37,5% v&agrave;o cuối th&aacute;ng 9/2025.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, ở nh&oacute;m doanh nghiệp bất động sản nh&agrave; ở, tỷ lệ thu hồi tăng l&ecirc;n 45,33%, phản &aacute;nh sự cải thiện t&iacute;ch cực trong qu&aacute; tr&igrave;nh xử l&yacute; c&aacute;c khoản tr&aacute;i phiếu chậm trả gần đ&acirc;y.

Trong th&aacute;ng 10/2025, một số doanh nghiệp đ&atilde; xử l&yacute; nợ gốc th&agrave;nh c&ocirc;ng, v&iacute; dụ như CTCP bất động sản Dragon Village xử l&yacute; 500 tỷ, dư nợ c&ograve;n lại 0 v&agrave; CTCP bất động sản Thế Kỷ xử l&yacute; 353,5 tỷ, dư nợ c&ograve;n lại 0.

Sự kiện <a class='symbol'>HBC</a>: Rủi ro thanh khoản

Sự kiện CTCP Tập đo&agrave;n X&acirc;y dựng H&ograve;a B&igrave;nh (<a class='symbol'>HBC</a>) chậm thanh to&aacute;n khoản gốc 12,4 tỷ đồng cho l&ocirc; tr&aacute;i phiếu HBCH2225002 v&agrave;o ng&agrave;y 31/10/2025 l&agrave; một điểm nhấn quan trọng, cho thấy sự cần thiết phải gi&aacute;m s&aacute;t rủi ro thanh khoản một c&aacute;ch nghi&ecirc;m ngặt hơn.

Mặc d&ugrave; <a class='symbol'>HBC</a> ghi nhận lợi nhuận v&agrave; duy tr&igrave; số dư tiền mặt đ&aacute;ng kể (khoảng 300 tỷ đồng) tại cuối qu&yacute; III/2025, doanh nghiệp vẫn kh&ocirc;ng thể thanh to&aacute;n khoản nợ nhỏ n&agrave;y. Điều n&agrave;y chỉ ra một khoảng trống thanh khoản đ&aacute;ng kể.

Theo VIS Rating, lợi nhuận kế to&aacute;n hoặc số dư tiền mặt tr&ecirc;n b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh kh&ocirc;ng phản &aacute;nh đầy đủ năng lực thanh to&aacute;n thực tế của doanh nghiệp.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n dẫn đến &aacute;p lực thanh khoản cao của <a class='symbol'>HBC</a> l&agrave; do mặc d&ugrave; c&ocirc;ng ty đ&atilde; c&ocirc;ng bố kế hoạch triển khai khối lượng c&ocirc;ng việc lớn, nhưng phần lớn c&aacute;c dự &aacute;n mới chỉ khởi động trong qu&yacute; III&ndash;IV/2025. Điều n&agrave;y khiến d&ograve;ng tiền thu về trong ngắn hạn bị hạn chế, trong khi &aacute;p lực thanh khoản vẫn duy tr&igrave; ở mức cao.

<a href="https://markettimes.vn/phat-hanh-trai-phieu-thang-10-tang-manh-nhom-bat-dong-san-chung-cu-dan-dau-da-tang-truong-96985.html">Hải Sơn-Link gốc</a>

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) Việt Nam trong tháng 10/2025 đã ghi nhận sự phục hồi ấn tượng, với tổng giá trị phát hành mới tăng mạnh. Trong đó, bất động sản dân cư dẫn đầu đà tăng trưởng với 5 thương vụ lớn.


Thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp (TPDN) Việt Nam trong th&aacute;ng 10/2025 đ&atilde; ghi nhận sự phục hồi ấn tượng, với tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới tăng mạnh. Trong đ&oacute;, bất động sản d&acirc;n cư dẫn đầu đ&agrave; tăng trưởng với 5 thương vụ lớn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251114/images/screen-shot-2025-11-14-at-08_48_12.png" style="height:377px; width:608px" />

(Ảnh minh hoạ: Int)

Ph&aacute;t h&agrave;nh mới: Động lực từ nh&oacute;m Bất động sản

Theo b&aacute;o c&aacute;o mới nhất của VIS Rating, th&aacute;ng 10/2025 đ&aacute;nh dấu th&aacute;ng tăng trưởng thứ s&aacute;u li&ecirc;n tiếp của thị trường TPDN, với tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh mới đạt 66 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 30% so với th&aacute;ng 9. Tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh lũy kế từ đầu năm đ&atilde; đạt 491 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 39% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước), v&agrave; dư nợ tr&aacute;i phiếu to&agrave;n thị trường đạt 1.406 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng 2,5% so với th&aacute;ng trước), củng cố nhu cầu đầu tư v&agrave; sự ổn định của thị trường.

Trong đ&oacute;, bất động sản d&acirc;n cư dẫn đầu đ&agrave; tăng trưởng, với 5 thương vụ lớn c&oacute; gi&aacute; trị từ 3,8 ngh&igrave;n tỷ đến 7,65 ngh&igrave;n tỷ đồng. C&aacute;c đợt ph&aacute;t h&agrave;nh lớn nhất trong th&aacute;ng bao gồm IHP12501 (7,65 ngh&igrave;n tỷ) v&agrave; NTJ12501 (5,55 ngh&igrave;n tỷ).

Tr&aacute;i lại, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng chứng kiến đ&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh chững lại, giảm 15% so với th&aacute;ng trước.

Hoạt động ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng phục hồi

Hoạt động ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng cũng hồi phục với tổng gi&aacute; trị 2,3 ngh&igrave;n tỷ đồng. C&aacute;c tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh ch&iacute;nh l&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Lộc Ph&aacute;t Việt Nam (LPB, A+ Ổn định) v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Việt &Aacute; (VAB, A- Ổn định).

Cả LPB v&agrave; VAB đều ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu cấp 2, kh&ocirc;ng c&oacute; t&agrave;i sản bảo đảm, kỳ hạn 7 năm, với l&atilde;i suất ban đầu lần lượt l&agrave; 7,03% v&agrave; 7,6%. Sự ch&ecirc;nh lệch 57 điểm cơ bản về l&atilde;i suất giữa hai kỳ ph&aacute;t h&agrave;nh n&agrave;y cho thấy thị trường đang ng&agrave;y c&agrave;ng nhạy cảm v&agrave; quan t&acirc;m hơn đến xếp hạng t&iacute;n nhiệm, phản &aacute;nh xu hướng định gi&aacute; rủi ro t&iacute;n dụng ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; n&eacute;t.

Thị trường thứ cấp duy tr&igrave; ổn định, thanh khoản tr&ecirc;n thị trường thứ cấp trong th&aacute;ng 10/2025 được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; ổn định.

Gi&aacute; trị giao dịch b&igrave;nh qu&acirc;n ng&agrave;y đạt 4,9 ngh&igrave;n tỷ đồng, gần tương đương với mức b&igrave;nh qu&acirc;n 10 th&aacute;ng đầu năm.

Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Ph&aacute;t triển TP. Hồ Ch&iacute; Minh (HDB) tiếp tục l&agrave; tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh c&oacute; tr&aacute;i phiếu được giao dịch nhiều nhất kể từ đầu năm 2025, với tổng gi&aacute; trị giao dịch lũy kế đạt 121 ngh&igrave;n tỷ đồng. Trong th&aacute;ng 10, c&aacute;c tổ chức ph&aacute;t h&agrave;nh c&oacute; tr&aacute;i phiếu được giao dịch nhiều nhất l&agrave; CTCP Vinhomes 14,64 ngh&igrave;n tỷ v&agrave; HDB 13,7 ngh&igrave;n tỷ.

Chậm trả gốc l&atilde;i v&agrave; t&igrave;nh h&igrave;nh xử l&yacute; nợ

Th&aacute;ng 10/2025 ghi nhận 3 trường hợp chậm trả gốc l&atilde;i mới, với tổng mệnh gi&aacute; l&agrave; 2 ngh&igrave;n tỷ đồng. T&iacute;nh từ đầu năm 2025, đ&atilde; c&oacute; tổng cộng 30 trường hợp chậm trả gốc l&atilde;i, đưa tỷ lệ chậm trả trong 10 th&aacute;ng đầu năm 2025 l&ecirc;n mức 1,2%.

C&aacute;c trường hợp chậm trả mới trong th&aacute;ng 10 bao gồm: chậm trả l&atilde;i của CTCP đầu tư v&agrave; du lịch S&agrave;i G&ograve;n &ndash; L&acirc;m Vĩnh (SLTCH2328001 - 1.607 ngh&igrave;n tỷ đồng) v&agrave; chậm trả gốc của C&ocirc;ng ty TNHH đầu tư bất động sản UNITY (UNICH2124001 - 377 tỷ đồng) v&agrave; HBC (HBCH2225002 - 12 tỷ đồng).

T&igrave;nh h&igrave;nh xử l&yacute; c&aacute;c khoản chậm trả đ&atilde; c&oacute; những dấu hiệu t&iacute;ch cực trong th&aacute;ng 10. Theo đ&oacute;, tỷ lệ thu hồi chậm trả t&iacute;nh chung to&agrave;n thị trường đ&atilde; tăng l&ecirc;n mức 38,6% v&agrave;o cuối th&aacute;ng 10/2025, so với 37,5% v&agrave;o cuối th&aacute;ng 9/2025.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, ở nh&oacute;m doanh nghiệp bất động sản nh&agrave; ở, tỷ lệ thu hồi tăng l&ecirc;n 45,33%, phản &aacute;nh sự cải thiện t&iacute;ch cực trong qu&aacute; tr&igrave;nh xử l&yacute; c&aacute;c khoản tr&aacute;i phiếu chậm trả gần đ&acirc;y.

Trong th&aacute;ng 10/2025, một số doanh nghiệp đ&atilde; xử l&yacute; nợ gốc th&agrave;nh c&ocirc;ng, v&iacute; dụ như CTCP bất động sản Dragon Village xử l&yacute; 500 tỷ, dư nợ c&ograve;n lại 0 v&agrave; CTCP bất động sản Thế Kỷ xử l&yacute; 353,5 tỷ, dư nợ c&ograve;n lại 0.

Sự kiện HBC: Rủi ro thanh khoản

Sự kiện CTCP Tập đo&agrave;n X&acirc;y dựng H&ograve;a B&igrave;nh (HBC) chậm thanh to&aacute;n khoản gốc 12,4 tỷ đồng cho l&ocirc; tr&aacute;i phiếu HBCH2225002 v&agrave;o ng&agrave;y 31/10/2025 l&agrave; một điểm nhấn quan trọng, cho thấy sự cần thiết phải gi&aacute;m s&aacute;t rủi ro thanh khoản một c&aacute;ch nghi&ecirc;m ngặt hơn.

Mặc d&ugrave; HBC ghi nhận lợi nhuận v&agrave; duy tr&igrave; số dư tiền mặt đ&aacute;ng kể (khoảng 300 tỷ đồng) tại cuối qu&yacute; III/2025, doanh nghiệp vẫn kh&ocirc;ng thể thanh to&aacute;n khoản nợ nhỏ n&agrave;y. Điều n&agrave;y chỉ ra một khoảng trống thanh khoản đ&aacute;ng kể.

Theo VIS Rating, lợi nhuận kế to&aacute;n hoặc số dư tiền mặt tr&ecirc;n b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh kh&ocirc;ng phản &aacute;nh đầy đủ năng lực thanh to&aacute;n thực tế của doanh nghiệp.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n dẫn đến &aacute;p lực thanh khoản cao của HBC l&agrave; do mặc d&ugrave; c&ocirc;ng ty đ&atilde; c&ocirc;ng bố kế hoạch triển khai khối lượng c&ocirc;ng việc lớn, nhưng phần lớn c&aacute;c dự &aacute;n mới chỉ khởi động trong qu&yacute; III&ndash;IV/2025. Điều n&agrave;y khiến d&ograve;ng tiền thu về trong ngắn hạn bị hạn chế, trong khi &aacute;p lực thanh khoản vẫn duy tr&igrave; ở mức cao.

<a href="https://markettimes.vn/phat-hanh-trai-phieu-thang-10-tang-manh-nhom-bat-dong-san-chung-cu-dan-dau-da-tang-truong-96985.html">Hải Sơn-Link gốc</a>