MicroStrategy, công ty nắm giữ Bitcoin (BTC) lớn nhất, đang đối mặt với sự phản đối ngày càng tăng. Điều này xảy ra sau khi Chủ tịch điều hành Michael Saylor thông báo về một cập nhật gây tranh cãi đối với chính sách phát hành cổ phiếu của công ty.
Động thái này loại bỏ một biện pháp bảo vệ lâu dài ngăn công ty bán cổ phiếu dưới mức 2.5 lần giá trị tài sản ròng (mNAV), một biện pháp được thiết kế để bảo vệ cổ đông khỏi sự pha loãng.
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-investor-trust-shaken-as-microstrategy-prioritizes-flexibility-over-safeguards">Niềm tin của nhà đầu tư bị lung lay khi MicroStrategy ưu tiên &#8220;tính linh hoạt&#8221; hơn là biện pháp bảo vệ</h2>

Trong một bài đăng ngày 18/08/2024, Saylor cho biết công ty đã cập nhật Hướng dẫn MSTR Equity ATM để cung cấp sự linh hoạt hơn trong việc thực hiện chiến lược thị trường vốn của chúng tôi.
Mặc dù được trình bày như một bước tiến tới sự linh hoạt chiến lược, thay đổi này đã gây ra sự phẫn nộ trong giới đầu tư. Dựa trên phản hồi từ cộng đồng trên X (Twitter), người dùng cáo buộc Saylor phá vỡ lời hứa và làm xói mòn niềm tin vào quản trị của MicroStrategy.
Cụ thể hơn, các nhà phê bình cho rằng sự điều chỉnh này thực chất cho phép ban quản lý phát hành cổ phiếu bất cứ khi nào họ thấy phù hợp, bất kể định giá. Đối với nhiều người, điều này đại diện cho một sự rời xa rõ rệt so với các cam kết trước đó.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Saylor đã lật ngược tình thế. Tôi đã cảnh báo mọi người trong nhiều tháng rằng ông ấy là một kẻ gian lận, tham nhũng. Ông ấy đã nói dối các nhà đầu tư và hứa rằng $MSTR sẽ không phát hành cổ phiếu dưới 2.5 lần mNAV,” <a href="https://x.com/JacobKinge/status/1957524375466623060" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">viết</a> CEO WhaleWire và nhà phân tích tài chính Jacob King.
</blockquote>

Theo King, động thái này diễn ra sau khi mức chênh lệch của MicroStrategy giảm từ 3.4 lần xuống còn 1.6 lần kể từ tháng 11/2024.
King cáo buộc rằng sự sụt giảm này đã thúc đẩy Saylor tái cấu trúc để có sự linh hoạt cho ban quản lý.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Điều này có nghĩa là gì? Ông ấy có thể pha loãng cổ đông bất cứ khi nào có lợi cho ông ấy. Điều này chưa bao giờ là về Bitcoin; nó là về việc Saylor kiếm tiền,” King nói thêm.
</blockquote>

Các nhà đầu tư khác cũng đồng tình với quan điểm này, nhấn mạnh rằng trong cuộc gọi báo cáo thu nhập của Strategy, Michael Saylor đã nói rằng họ sẽ không ATM cổ phiếu phổ thông dưới 2.5 lần mNAV.
Tuy nhiên, họ hiện đang tự cho phép mình làm điều đó dựa trên bất kỳ ý tưởng chủ quan, không công bố nào khiến họ nghĩ rằng đó là một ý tưởng tốt.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Không hài lòng về điều này. Đây không phải là những gì đã được thông báo 2 tuần trước trong cuộc gọi báo cáo thu nhập,” Simecka <a href="https://x.com/AdamSimecka/status/1957550911745650784" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">phát biểu</a>.
</blockquote>

Đặc biệt, nhà đầu tư <a href="https://x.com/AdamSimecka/status/1957550911745650784" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">lo ngại</a> về việc MicroStrategy thay đổi và không giữ lời hứa trước đó.
<h2 class="bic-gutenberg-heading wp-heading wp-block-heading" id="h-could-microstrategy-s-guidance-put-credibility-at-stake">Liệu hướng dẫn của MicroStrategy có đặt uy tín vào tình thế nguy hiểm?</h2>

Các thành viên cộng đồng vẫn hoài nghi, với một số người gọi đây là một động thái cổ điển của Wall Street. Ngay cả những người đồng cảm với <a href="https://vn.beincrypto.com/microstrategy-trump-media-bitcoin-purchase/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">sứ mệnh tập trung vào Bitcoin của MicroStrategy</a> cũng gặp khó khăn trong việc bảo vệ sự thay đổi này.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Ông ấy đang gấp gáp. Điều này có thể tốt hơn vì thông báo cũ đảm bảo sự thất bại. Ngoài ra, việc thay đổi không tạo ra sự tin tưởng,” <a href="https://x.com/based16z/status/1957424308973654439" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">viết</a> Bình luận viên based16z.
</blockquote>

Các nhà quan sát thị trường như Daan Crypto Trades nhấn mạnh rằng sự thay đổi này đưa “Saylor bid” trở lại. Điều này có nghĩa là cho phép công ty bán cổ phiếu để mua thêm Bitcoin khi thấy có lợi.
Trong khi đó, lo ngại của nhà đầu tư không chỉ dừng lại ở việc phá vỡ lời hứa. Một số cảnh báo rằng sự thay đổi chính sách có thể làm gia tăng rủi ro liên quan đến <a href="https://beincrypto.com/learn/what-causes-bitcoins-volatility" target="_blank" rel="noreferrer noopener">sự biến động của Bitcoin</a>.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“Hướng dẫn MSTR Equity cập nhật… có thể gây hại cho công ty bằng cách làm giảm giá trị cổ đông, xói mòn niềm tin của nhà đầu tư, gây áp lực giảm giá cổ phiếu và tăng rủi ro tài chính do phụ thuộc vào sự biến động của Bitcoin,” một người dùng <a href="https://x.com/foochinator/status/1957606785734590651" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">nhận xét</a>.
</blockquote>

Sự phản đối này làm nổi bật sự chia rẽ ngày càng lớn giữa chiến lược ưu tiên Bitcoin không ngừng của Saylor và các cổ đông lo sợ bị hy sinh trong quá trình này.
Tuy nhiên, hướng dẫn trước đây của MicroStrategy đã để ngỏ khả năng đánh giá lại, vì vậy họ hoàn toàn có quyền đưa ra hướng dẫn mới này.
<blockquote class="max-w-xl text-4.5 border-l-2 border-blue-600 pl-11 mb-9 select-all [&#038;_p]:!mb-0 wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow">
“MicroStrategy sẽ xem xét các ngưỡng mNAV này định kỳ và có thể cập nhật các ngưỡng mNAV theo quyết định riêng của mình,” công ty <a href="https://x.com/AdamSimecka/status/1957587914269028545" target="_blank" rel="noreferrer noopener nofollow">tuyên bố</a>.
</blockquote>

Liệu cập nhật này là một động thái tài chính khôn ngoan hay một cú đánh vào uy tín? Bằng cách nới lỏng các biện pháp bảo vệ phát hành cổ phiếu, MicroStrategy đã khơi lại cuộc tranh luận về việc liệu chiến lược của họ có phục vụ nhà đầu tư hay chỉ phục vụ Michael Saylor.

Phản ứng dữ dội nổ ra khi MicroStrategy của Saylor gia tăng mức độ phơi nhiễm biến động Bitcoin